GRADO EN FINANZAS, BANCA Y SEGUROS TERCER CURSO

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1 Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales GRADO EN FINANZAS, BANCA Y SEGUROS TERCER CURSO Asignatura Módulo Carácter Análisis Empírico de los Mercados Financieros Código Análisis Económico de entidades financieras y de seguros Obligatorio Materia Finanzas Cuantitativas Presenciales 3 Créditos 6 No presenciales 3 Curso Tercero Semestre 2 COORDINADOR DE LA ASIGNATURA Departamento Responsable Coordinador FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS ECONÓMICO II Mª Dolores Robles Fernández mdrobles@ccee.ucm.es SINOPSIS BREVE DESCRIPTOR El curso propone herramientas cuantitativas estadísticas y econométricas para analizar las distintas teorías sobre el comportamiento de los mercados financieros que tienen implicaciones significativas respecto de la gestión de carteras de activos. Tras un análisis de la eficiencia de los mercados financieros y la presentación de los métodos necesarios para su estudio, se consideran las principales teoría sobre los mercados de renta fija, de renta variable y de divisas. En cada uno de ellos se presentan los instrumentos estadísticos y econométricos que permiten determinar cómo se comportan esos mercados y diseñar una gestión más eficaz de carteras o fondos de inversión. El curso conjuga la presentación de aspectos teóricos con análisis empíricos utilizando datos reales de mercados financieros.

2 CONOCIMIENTOS PREVIOS RECOMENDADOS Buena formación en Estadística Empresarial, Estadística Actuarial, Matemáticas Empresariales I y II, Sistema Financiero, Economía Monetaria y Financiera, Medición de Riesgos. Manejo de software de tratamiento de datos como Excel, Gretl, Econometric Views o similares. OBJETIVOS FORMATIVOS OBJETIVOS (Resultados de Aprendizaje) Tras el curso los alumnos serán capaces de manejar con soltura los distintos modelos y herramientas cuantitativas para analizar el comportamiento de distintos mercados financieros (renta fija, renta variable, mercado de divisas y mercado de derivados) y de los activos que en ellos se negocian. Será capaz de entender la dinámica de una gran variedad de activos financieros, necesaria para diseñar estrategias de cobertura de riesgos. También, tendrán conocimiento de distintos métodos estadísticos y econométricos que podrán aplicar al análisis de problemas no sólo de índole financiero y sino de análisis económico más general. COMPETENCIAS GENERALES: CG1, CG2, CG3, CG4. TRANSVERSALES: CT1, CT2, CT3, CT4, CT5. ESPECÍFICAS: CE1, CE5, CE6, CE7. Contenido: CONTENIDOS TEMÁTICOS (Programa de la asignatura) Tema 1. La eficiencia de los mercados financieros Tema 2. Mercados de renta fija Tema 3. Mercados de renta variable Tema 4. Mercados de divisas Tema 5. Algunos derivados financieros Tema 1. La eficiencia de los mercados financieros Objetivos: Introducir el concepto de eficiencia de los mercados financieros y establecer sus implicaciones contrastables y presentar los métodos econométricos que permiten su análisis La hipótesis de los mercados eficientes (EMH) o Distintas formas de eficiencia: Débil, fuerte y semifuerte Análisis empírico de la EMH o Implicaciones contrastables de la EMH Procedimientos de análisis de la EMH o Análisis Univariante de Series Temporales o Contrastes de cota de varianza o Contrastes de anomalías y estudio de eventos Tema 2. Mercados de renta fija Objetivos: a) introducir el concepto de curva cupón cero y proponer una sencilla estimación de la misma, b) discutir el uso de la información contenida en la estructura temporal de tipos de interés, c) sensibilidad de los precios de los activos de renta fija a variaciones en los tipos de interés.

3 Introducción a la valoración de bonos Estructura temporal de los tipos de interés (ETTI). Curva cupón cero o Estimación de la curva cupón cero: métodos recursivo y polinómico Metodología de estimación: Análisis de regresión o Estimación MCO del Modelo Lineal General o Inferencia y técnicas de selección de modelos alternativos Teorías explicativas de la ETTI Tipos forward La hipótesis de las Expectativas: implicaciones contrastables Metodología: Análisis de estacionariedad, contrastes de raíces unitarias La pendiente de la curva de tipos como predictor del ciclo económico Medición del riesgo de tipos de interés o Duración y riesgo. Inmunización de carteras o Convexidad Tema 3. Mercados de renta variable Objetivos: a) caracterización de carteras eficientes en media-varianza, b) explicar el uso de la frontera eficiente en la gestión de carteras/fondos, c) introducir la cobertura de carteras de renta variable. Los alumnos ya han visto en cursos previos los conceptos financieros relacionados con la frontera eficiente, así como los modelos de Markowitz y CAPM Revisión de conceptos (GRF): a) Frontera eficiente, b) Modelo de media-varianza de Markowitz, c) Modelos de valoración lineal del riesgo: CAPM, d) Indices de Sharpe, Treynor, Jensen Implicaciones contrastables del CAPM Modelo APT (Arbitrage Pricing Theory) Metodología: el modelo de regresión lineal con heteroscedasticidad, autocorrelación y errores de medida Tema 4. Mercados de divisas Objetivos: a) explicar la determinación de tipos de cambio a partir de posibles determinantes macroeconómicos y financieros, b) contrastar las hipótesis teóricas más relevantes respecto de la determinación de los tipos de cambio La paridad cubierta de intereses La paridad descubierta de intereses La paridad del poder adquisitivo (Purchasing Power Parity) Tipos de cambio y fundamentos macroeconómicos Tema 5. Algunos derivados financieros (Hay una asignatura optativa de Derivados más adelante) Objetivo: breve introducción al análisis de los mercados de derivados financieros, teniendo en cuenta la existencia en cuarto curso de una asignatura específica de dichos mercados. Forwards: Valoración y riesgo Swaps de tipos de interés: Valoración y riesgo Opciones ACTIVIDADES DOCENTES Clases Teóricas Dedicación 18% Lección Magistral

4 Clases Prácticas Dedicación 18% Resolución de ejercicios, casos prácticos (algunos con ordenador) y Seminarios Otras Actividades Dedicación 64% Actividades de evaluación (5%), seminarios (2%), tutorías en grupo e individuales (5%). Elaboración de trabajos individuales o en grupo (30%), horas de estudio (22%) Exámenes Examen final Otra actividad EVALUACIÓN Participación en la Nota Final Participación en la Nota Final 60% 35% Resolución de ejercicios, realización de trabajos individuales o en grupo (10%) Tarea de doble corrección (15%) Controles intermedios (10%) Otras actividades Participación activa en el aula y Seminarios CRITERIOS DE EVALUACIÓN Participación en la Nota Final 5% Para que la calificación final de la convocatoria ordinaria sea NO PRESENTADO, no se deberá participar en la evaluación continua (ni entregando ejercicios, ni realizando pruebas intermedias, ni realizando trabajos) a partir de la décima semana del curso, ni se deberá realizar el examen final de Junio. La calificación será NO PRESENTADO en la convocatoria extraordinaria si no se realiza el examen de dicha convocatoria. Si se presenta al examen extraordinario de Julio, la calificación de la asignatura será el promedio entre la evaluación continua y la nota de ese examen.

5 Tema 1. La eficiencia de los mercados financieros semanas 1 a 3 Tema 2. Mercados de renta fija semanas 4 a 7 Tema 3. Mercados de renta variable semanas 8 a 11 Tema 4. Mercados de divisas semanas 12 a 13 Tema 5. Algunos derivados financieros semanas 14 a 15 CRONOGRAMA ORIENTATIVO

6 RECURSOS BIBLIOGRAFÍA BÁSICA Marín, J. M. y G. Rubio (2001), Economía Financiera, Antoni Bosch. C. Brooks (2008), Introductory Econometrics for Finance, 2nd Edition, Cambridge University Press. Cuthbertson, K., (1996), Quantitative Financial Economics, Wiley Wooldridge, J.M. (2006), Introducción a la Econometría: un Enfoque Moderno. Paraninfo Thompson Learning, 2ª Ed. BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA G.Ruiz, J.I.Jimenez y J.J.Torres, (2000), La gestión del riesgo financiero, Ed. Pirámide. Campbell, J.Y., Lo, A.W. y Mackinlay, A.C. 1997: The Econometrics of Financial Markets, Princeton Hull, J.C., (2002), Introducción a los mercados de Futuros y Opciones, Ed. Pearson, 4 edición. OTROS RECURSOS Campus virtual, Bases de datos disponibles en la Biblioteca de la UCM y de acceso abierto en la web, páginas web de difusores de información financiera, Bancos Centrales, Organismos de control de los mercados financieros.