LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS ASIGNATURA GESTIÓN DE RIESGO FINANCIERO GUÍA DOCENTE

Transcripción

1 Curso Académico TITULACIÓN LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS CURSO QUINTO ASIGNATURA GESTIÓN DE RIESGO FINANCIERO GUÍA DOCENTE 1.- Características de la asignatura Nombre de la Asignatura GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS Créditos Grupos Carácter Periodo Totales Teóricos Prácticos Teoría Práctica Troncal Obligatoria Optativa Anual 1 er C 2ºC 4,5 3 1,5 1 1 X X Departamento ECONOMÍA Y EMPRESA Área de conocimiento ECONOMIA FINANCIERA Y CONTABILIDAD 2.- Profesores responsables de la asignatura Profesores Grupo ALFARA DEL PATRIARCA VALENCIA Teoría Práctica D. Mariano González Sánchez 3.- Objetivos generales de la asignatura Objetivos de conocimiento Este se organiza como continuación de Ingeniería Financiera. Una vez conocidos los principios fundamentales de los activos derivados y su valoración, el desarrolla los conceptos y las técnicas de gestión del riesgo más habituales en la práctica de los mercados financieros. La asignatura extiende, por una parte, el mundo de los activos derivados analizando las técnicas de cobertura más avanzadas y las opciones exóticas y, por otra parte, discute con detalle los conceptos claves de la gestión del riesgo, como estimación de la volatilidad, cálculo del valor en riesgo, riesgo de crédito y modelos de tipos de interés. Objetivos de aplicación Aprendizaje de la operativa de las técnicas de cobertura y sus conceptos básicos para poder tomar decisiones prácticas que se apoyen en una comprensión rigurosa de las mismas. Gestión de riesgo financiero Curso

2 4.- Programa Tema 1. El Comportamiento de los Activos de Renta Variable como Subyacentes para los Modelos de Derivados Objetivo: Conocer las características principales de los supuestos impuestos en la dinámica de los subyacentes para la valoración de opciones sobre acciones 1.1 La Propiedad de Markov 1.2 Los Movimientos Brownianos 1.3 El Lema de Ito 1.4 La Distribución Lognormal Tema 2. Las Griegas y Estrategias de Cobertura Objetivo: Aprendizaje de los conceptos fundamentales de las herramientas y estrategias de cobertura 2.1 Introducción 2.2 Cobertura Delta 2.3 Cobertura Theta 2.4 Cobertura Gamma 2.5 Cobertura Vega 2.6 Cobertura Rho 2.7 Aseguramiento de Carteras Tema 3. La Sonrisa de Volatilidad Objetivo: Aprendizaje del concepto que resume en gran medida la actuación de los operadores del mercado de opciones y su relación con la distribución de probabilidades de los subyacentes 3.1 La Paridad Put-Call Revisada 3.2 Opciones sobre Divisas 3.3 Opciones sobre Acciones 3.4 La Estructura Temporal de Volatilidades y las Superficies de Volatilidad 3.5 Las Griegas 3.6 Saltos en el Subyacente Tema 4. La Estimación de Volatilidades y Correlaciones Objetivo: Aprendizaje de los métodos fundamentales de estimación de volatilidades y correlaciones 4.1 La Estimación de la Volatilidad 4.2 El Modelo de Medias Móviles Exponenciales 4.3 El Modelo GARCH (1,1) 4.4 La Elección entre Modelos de Volatilidad 4.5 Métodos de Máxima Verosimilitud 4.6 Predicción de Volatilidades 4.7 Correlaciones Tema 5. Opciones Exóticas Objetivo: Aprendizaje de las características más relevantes de las opciones no tradicionales 5.1 Introducción 5.2 Opciones Compuestas 5.3 Opciones Barrera 5.4 Opciones Binarias 5.5 Opciones Lookback 5.6 Opciones Asiáticas 5.7 Opciones de Intercambio 5.8 Réplica Estática de Opciones Gestión de riesgo financiero Curso

3 Tema 6. Valor en Riesgo (VaR) Objetivo: Aprendizaje de la medida resumen del riesgo de cualquier empresa industrial o financiera 6.1 La Medida del Valor en Riesgo (VaR) 6.2 Modelos Lineales 6.3 Modelos Cuadráticos 6.4 Simulaciones 6.5 Stress Testing y Back Testing Tema 7. Riesgo de Crédito Objetivo: Aprendizaje del concepto y consecuencias del riesgo asociado a la insolvencia por impago 7.1 Clasificaciones de Crédito 7.2 Probabilidades de Insolvencia 7.3 Tasas de Recuperación 7.4 Probabilidades de Insolvencia y Precios de Bonos 7.5 Probabilidades de Insolvencia y Precios de Acciones 7.6 Riesgo de Crédito en Derivados 7.7 Correlaciones de Insolvencia 7.8 Riesgo de Crédito y Valor en Riesgo 7.9 Derivados de Crédito Tema 8. Derivados sobre Tipos de Interés Objetivo: Aprendizaje de los derivados más sencillos sobre tipos de interés y análisis del comportamiento dinámico del tipo de interés a corto plazo 8.1 El Modelo de Black 8.2 Opciones de Bonos 8.3 Caps y Floors 8.4 Opciones Swaps Europeas 8.5 La Cobertura de los Derivados sobre Tipos de Interés 8.6 La Modelizacion Básica del Tipo de Interés a Corto Plazo Tema 9. Casos Prácticos Objetivo: Discusión de casos reales de políticas de cobertura empresariales Prácticas Los alumnos realizarán con problemas que utilizarán en algunos casos datos reales. Las prácticas se realizarán con software especializado (facilitado por el profesor) y con hojas de cálculo (Excel). Los alumnos deberán presentar sus prácticas para cada uno de los temas estudiados. 5.- Relación con otras asignaturas Asignaturas relacionadas y grado de dependencia Ingeniería Financiera es un requisito obligatorio para la asignatura. Son imprescindibles los conocimientos sobre los principios básicos de la Economía Financiera que se discuten en Dirección Financiera I y Dirección Financiera II y las nociones básicas de Estadística. Además es conveniente conocer los temas que se discuten en Sistema Financiero Español. 6.- Metodología Teoría Clases presenciales en las que se discutirán los conceptos fundamentales del, así como las técnicas necesarias para un aprendizaje riguroso de la materia y donde se fomentará la participación en clase. Gestión de riesgo financiero Curso

4 Práctica En las clases prácticas resolveremos problemas encaminados a ilustrar la teoría. También habrá clases en las salas de ordenadores donde se explicarán los aspectos técnicos de las tareas a realizar. Empleo de Nuevas Tecnologías Las clases magistrales estarán basadas en presentaciones de power point y el análisis estadístico interpretativo de series macroeconómicas se harán en Excel Medios materiales de los que se dispone Medios informáticos suficientes para cubrir las necesidades de empleo de nuevas tecnologías. Actividades extracurriculares 7.- Planificación docente del Calendario Disponible en la intranet de la Universidad Gestión de riesgo financiero Curso

5 8.-Plan de trabajo para el alumno ACTIVIDAD A DESARROLLAR TRABAJO A DESARROLLAR POR EL ALUMNO PERIODO DE TIEMPO TIEMPO A EMPLEAR Tema 1 de John Hull, Capítulo 12, pp Tema 2 de John Hull, Capítulo 15, pp Tema 3 de John Hull, Capítulo 16, pp Tema 4 de John Hull, Capítulo 19, pp de estimación de volatilidades con datos reales Tema 5 de John Hull, Capítulo 22, pp Tema 6 de John Hull, Capítulo 18, pp Tema 7 de John Hull, Capítulo 20, pp y Capítulo 21, pp y Tema 8 de John Hull, Capítulo 26, pp ª y2ª semanas del 3ª y 4ª semanas del 5ª semana del 6ª y 7ª semanas del 8 ª y 9ª semanas del 10ª semana del 11 ª y 12ª semanas del 13 ª y 14ª semanas del Total: 6 Preparación: 4 final: 10 h. Total: 6 Preparación: 7 Total: Preparación: 7 final: 10 h. Total: 6 Preparación: 7 Total: 6 Preparación: 7 Total: Preparación:3 final: 6 h. Total: 6 Preparación: 7 Total: 6 Preparación: 8 final: 14 h. Gestión de riesgo financiero Curso

6 Tema 9 Lectura y preparación de los casos asignados para la discusión en clase CARGA DE TRABAJO TOTAL Asistencia a clases: 15 x 3 h. = 45 Preparación de la asignatura: 15 x 2 h.= 30 Realización de los trabajos: 15 x 2 = 30 Total = ª semana del 15 SEMANAS LECTIVAS Total: Preparación:1 0 CARGA SEMANAL: 7,0 9.- Evaluación del aprendizaje Criterios de evaluación Evaluación de junio: Los alumnos deberán entregar los casos propuestos: cobertura, volatilidad, exóticas, valor en riesgo y, finalmente, riesgo de crédito y modelos de tipos de interés. El plazo de entrega de estos problemas se anunciará con la suficiente antelación y dependerá del ritmo de las clases teóricas. Estos problemas valdrán un 40% de la nota final. Además, los alumnos dispondrán de un software que deberán utilizar en la resolución de algunos problemas. La presentación de los casos se podrá hacer en grupos. El examen final valdrá el 60% de la nota. Para que esta distribución de la nota final sea válida, los alumnos deberán entregar todos los problemas y participar en la presentación y discusión de los casos. En caso contrario, el alumno será evaluado exclusivamente con el examen final. Evaluación de Julio: Se basará en los resultados obtenidos de la realización de un examen que incluye la totalidad de los capítulos del programa de la asignatura. No se mantendrán, por tanto, las notas de los ejercicios prácticos hechos durante el periodo docente regular. Valoración final del alumno Método de evaluación Porcentaje Pruebas parciales 20% Trabajo escrito individual 10% Trabajo en grupo Exposición 10% Lecturas (participación en clase) Talleres Ejercicios prácticos 10% Otras (especificar) Examen Final 50% Valoración final del alumno Pruebas parciales 60% Exposición: Valoración de apoyo Lecturas (participación en clase): Valoración de apoyo Ejercicios prácticos 40% Gestión de riesgo financiero Curso

7 10.- Material de referencia Bibliografía básica Los alumnos dispondrán con antelación de las notas que se discuten en clase. Es muy recomendable asistir a clase con dichas notas. El libro de texto, en el que se basan gran parte de las notas, es Options, Futures and Other Derivatives de John Hull (sixth edition), Pearson-Prentice Hall, Este es un libro clásico y fundamental sobre activos derivados que cualquier alumno interesado en Finanzas debería tener. Los alumnos dispondrán de dos casos para su presentación y discusión en clase: Pine Street Capital y General Property Trust. Ambos casos serán distribuidos en inglés, lo que implica suponer que los alumnos de último año son capaces de leer en inglés. Bibliografía complementaria El libro de texto principal está en inglés. Los alumnos también pueden consultar el libro del mismo autor Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones que está en castellano y es de la misma editorial (2002). Esta versión tiene un nivel más bajo que el libro obligatorio de la asignatura. Otros res No necesarios 11.- Recomendaciones a los alumnos para cursar la asignatura Recomendaciones Hacer todos los ejercicios que se discuten en las prácticas, leer y participar en la resolución de los casos, leer el libro de texto, llevar la asignatura al día, asistir regularmente a clase, hacer preguntas, plantear dudas y entender esta asignatura como una parte más de las Finanzas, buscando siempre su relación con otras asignaturas de Finanzas. No valorar ni entender nunca la asignatura de forma aislada sin relacionarla con el resto de las materias financieras. Estimación en de tiempo de estudio/trabajo recomendado para el alumno Como las clases son tres, siempre dentro de la capacidad de cada alumno, es recomendable dedicar a trabajar esta asignatura, entre tres y cuatro más aparte de las de las clases Horarios y lugar donde se imparte Horario (teoría y práctica) Se anunciará Lugar donde se imparte (teórica y práctica) Se anunciará 13.- Acciones de apoyo Tutorías (horario y ubicación) Las fijadas por el profesor en el campus virtual. Tutorías virtuales No hay fijadas Otras actividades No hay fijadas. Gestión de riesgo financiero Curso

8 14.- Repercusión actividades de investigación/actividad profesional en el programa formativo Repercusión líneas de investigación La investigación del profesor está directamente relacionada con el temario de esta asignatura. Repercusión actividad profesional La actividad profesional del profesor está directamente relacionada con el temario de esta asignatura. Gestión de riesgo financiero Curso