FGS. Fondo de Garantía de Sustentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino. Informe Mensual. - Abril 2011-

Transcripción

1 Fondo de Garantía de Sustentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino Informe Mensual - Abril 2011-

2 Índice Misión del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) 3 Introducción 4 Resumen Ejecutivo 4 1- El FGS al 30 de abril de Composición de la cartera del FGS 5 3- Evolución de la cartera del FGS por rubro 7 o 3.1 Disponibilidades y Otros Créditos 7 o 3.2 Inversiones 8 Indicadores económicos argentinos 15 Comparación internacional 18 2

3 La misión final del Fondo de Garantía de Sustentabilidad es constituirse como fondo de reservas anticíclico, instrumentando una adecuada inversión de los excedentes financieros del sistema de la seguridad social, garantizando su carácter previsional Creado a partir del Decreto 897 de julio de 2007, el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) es administrado por ANSES prestando especial atención no sólo a la seguridad y rentabilidad financiera de sus inversiones, sino también a la rentabilidad social asociada a las mismas. Su objetivo principal descansa en los siguientes pilares: Atenuar el impacto financiero sobre el régimen previsional público que pudiera ejercer la evolución negativa de variables económicas y sociales. Preservar los recursos destinados a la seguridad social, contribuyendo al resguardo del valor y la rentabilidad de los recursos del FGS. Atender eventuales insuficiencias en el financiamiento del régimen previsional público, a efectos de preservar la cuantía de las prestaciones previsionales. Contribuir al desarrollo sustentable de la economía nacional con la aplicación de sus recursos, a los efectos de garantizar el círculo virtuoso entre el crecimiento económico sostenible, el incremento de los recursos destinados al Sistema Previsional Argentino y la preservación de los activos del FGS. La seguridad y transparencia en las inversiones constituyen la base que guía su estrategia. Todas sus operaciones están sujetas a estrictas normas financieras y al control de organismos internos y externos al Sector Público que monitorean y auditan su funcionamiento y operatoria. La rentabilidad es otro importante criterio de inversión por el cual el FGS guía su accionar, a fin de preservar e incrementar el valor de sus activos. Rentabilidad entendida no sólo desde un punto de vista financiero, sino también social. De esta manera, las inversiones del FGS contribuyen al desarrollo sustentable de la economía real, garantizando un círculo virtuoso entre crecimiento económico y el incremento de los recursos de la seguridad social. 3

4 Introducción El presente informe tiene como objetivo la presentación de la información anual respecto a las inversiones del FGS del Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA). En este sentido, expone información específica del FGS, analizando la evolución de su cartera, estructura y principales inversiones del periodo. El análisis se complementa con un anexo que brinda un breve panorama macroeconómico. Se exponen mediante tableros de comando y gráficos, indicadores económicos relevantes de Argentina y distintos países representativos de la economía mundial, entre los que se encuentran Estados Unidos, Japón, países miembros de la Eurozona, y los principales socios comerciales argentinos: Brasil y China. Resumen Ejecutivo Al 30 de abril de 2011, el monto de la cartera de activos del FGS se incrementó 1,3% respecto al cierre del mes de marzo y 23,8% respecto al cierre de abril del año 2010, ubicándose por encima de los $ millones. Asimismo, desde la creación del SIPA (05/12/2008), la cartera del FGS acumula un crecimiento de 88,2%, es decir $ millones más. La composición de la cartera sufrió variaciones leves. El instrumento con mayor participación continuó siendo Títulos públicos concentrando 55,0% de la cartera, superando los $ millones. En segundo lugar, Acciones y Títulos privados alcanzó 13,0% de la cartera. Por último, Proyectos productivos aumentó su nivel de participación mensual 0,3 p.p. respecto a marzo 2011, explicando 11,3% de la cartera, el mayor valor mensual de participación en el FGS, desde su creación. 4

5 1 - El Fondo de Garantía de Sustentabilidad al 30 de abril de 2011 El monto de la cartera del FGS al 30 de abril de 2011 se incrementó 1,3% respecto al cierre del mes de marzo ($2.449 millones de pesos), manteniendo la tendencia positiva que registra desde mayo de 2010 y 23,8% respecto al cierre de abril del año 2010 ($ millones de pesos), ubicándose por encima de los $ millones Evolución del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (en millones de pesos corrientes) 23,8% Cabe destacar, además, que desde el inicio del SIPA a fines del año 2008, la cartera del FGS acumula un crecimiento de 88,2%, es decir $ millones más, y desde el inicio del corriente año el crecimiento es superior al 3,9% (representando un aumento de $6.864 millones de pesos). 2 Composición de la Cartera del FGS En cuanto a la composición de la cartera en el periodo analizado, se observan las siguientes variaciones. El principal rubro, Títulos públicos, disminuyó su participación en el mes en 0,3 p.p. Asimismo Plazos fijos aumentó 0,1 p.p., su participación en la 5

6 cartera del FGS, mientras que Fondos comunes de inversión mantuvo su nivel constante. Por otro lado, Acciones y títulos privados 1 mantuvo la tendencia decreciente que tiene desde febrero de 2011, disminuyendo 0,4 p.p., durante el mes considerado. Por su parte Proyectos productivos retomó la senda de crecimiento, aumentando 0,3 p.p. en abril, constituyéndose en el activo con mayor variación positiva en dicho mes. De la misma manera, Otros 2 incrementó su participación en 0,3 p.p. impulsado por saldos disponibles (0,8 p.p. fue el aumento que experimentó este activo en el último mes). Mientras que Fideicomisos continúo con tendencia decreciente disminuyendo su participación en el mes de abril en 0,1 p.p. 1 Integra Acciones de sociedades anónimas y empresas privatizadas, Obligaciones negociables de largo y corto plazo, y Fondos de inversión directa. 2 Otros, está conformado por Saldos disponibles, Saldos a aplicar en próximas operaciones de desembolsos, Inversión en trámite irregular, Otros créditos, Cédulas y Letras Hipotecarias y Contratos negociables de opciones y futuros. 6

7 60,0% 50,0% 55,0% Composición de la Cartera del FGS ( en %) 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 13,0% 11,3% 10,4% 6,7% 0,0% 1,7% 0,0% 1,9% Luego de estos cambios, Títulos públicos, que disminuyó su participación en 6,4 p.p. en el último año, continúa siendo el principal activo de la cartera del FGS, representando el 55,0% del total de la cartera. Lo sigue Acciones y títulos privados con el 13,0% (aumentó 0,8 p.p. entre abril de 2010 y abril 2011), Proyectos productivos 11,3% (incremento interanual de 3,4 p.p.), Plazos fijos con el 10,4% de la cartera (2,7 p.p. respecto al mismo mes de 2010) y Otros con 6,7% (aumento de 1,8 p.p.). 3 Evolución de la cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad por rubro 3.1. Disponibilidades y Otros Créditos El peso relativo del total de disponibilidades (Saldos disponibles) aumentó 0,8 p.p., en abril 2011, alcanzando los $8.155 millones, representando el 4,4% de la cartera del FGS. Los Saldos a aplicar en próximas operaciones de desembolsos, disminuyó 0,5 p.p. en abril, $4.025 millones de pesos en valor nominal, el 2,2% de la cartera. Por su parte Otros créditos, disminuyó 1,3% respecto al mes anterior (solo aumentó en términos nominales, $5 mil), superando los $18,3 millones. 7

8 3.2. Inversiones El rubro inversiones modificó la tendencia creciente evidenciada en los últimos meses, disminuyendo en abril 0,3 p.p. y superando los $ millones. Títulos públicos Analizando los activos que conforman la cartera de inversiones del fondo, encontramos en primer lugar a Títulos públicos. Como se dijo en párrafos anteriores, continúa siendo el activo de mayor participación en la cartera, representando el 55,0% de la misma. Se debe destacar que este activo cambió la tendencia creciente que mostró los últimos 2 meses, con una baja en abril de 0,3 p.p. Actualmente el valor de este activo supera los $ millones. Desagregando este instrumento de inversión, se encuentran como principal destino de 8

9 los fondos los Bonos Cuasi Par en Pesos 2045 que concentran el 37,5% del rubro (aumentó su participación 0,2 p.p. en abril). Luego siguen los, Bonos de la R.A. con descuento en U$S 8,28%, aumentando 4.3 p.p. en abril, ubicándose en segundo lugar con 13,4%, siendo el título que mas creció en participación en los últimos 2 meses. Mas atrás se ubica el Bonar 16 Badlar + 3,25% con el 10,9%, (sin variación en la participación respecto a marzo) y el Bonar X en Dólares con 8,1% (disminuyó 1,3 p.p. en abril). Acciones y títulos privados Luego, analizando la participación de los activos en función de su participación porcentual sobre la cartera del FGS, encontramos en segundo lugar a Acciones y títulos privados, concentrando el 13,0% de las inversiones, por un valor de $ millones. Un punto a destacar es que se mantuvo la tendencia negativa que comenzó en febrero 2011, (disminuyendo 0,4 p.p. en abril), dado que esta situación nunca se vivió, desde el inicio del SIPA, cuando se creó el FGS. Hacia dentro de este activo, se destaca la participación de las acciones de Telecom Argentina (21,9%), con una disminución de 1,6 p.p. en el mes, Banco Macro (13,2%) con pérdida de participación de 0,8 p.p., mientras lo opuesto, sucedió con Siderar (13,3%), incrementando su participación 1,2 p.p., en el mismo período. Las mencionadas representan el 48,4% del total de acciones en las que invierte el fondo y se distribuyen entre el sector telefónico, bancario-financiero e industrial. 9

10 Acciones de Sociedades Anónimas (al 30/04/11) Resto, 17,9% Telecom Argentina, 21,9% BBVA Banco Francés, 2,7% Pampa Energía, 3,6% Transportadora de Gas del Sur, 3,8% Aluar Aluminio Argentino, 4,5% Petrobrás Energía, 5,4% Grupo Financiero Galicia, 6,4% Molinos Río de La Plata, 7,3% Siderar, 13,3% Banco Macro, 13,2% Proyectos productivos Siguiendo el análisis de la cartera del fondo, encontramos el tercer instrumento de mayor participación de la cartera, Proyectos productivos o de infraestructura (inciso q 3 ), que aumentó su nivel de participación en abril respecto al mes anterior 0,3 p.p., luego de la leve merma sufrida en marzo pasado, retomando la tendencia positiva que había mostrado el rubro hasta febrero 2011, siguiendo con el objetivo de impulsar inversiones generadoras de empleo y con impacto en el nivel de actividad. Nuevamente, sobresale como el rubro de mayor incremento interanual, 3,4 p.p., dejando atrás a Plazos fijos y Acciones y títulos privados, situación que similar a la evidenciada en marzo pasado. Actualmente representa el 11,3% (en valor absoluto, $ millones), del total de fondos invertidos por el FGS. 3 Inciso q, está compuesto por Proyectos productivos o de infraestructura y por Incentivo a la Industria Automotriz. 10

11 Proyectos Productivos o de Infraestructura Total (Inciso q) (millones de pesos corrientes) Incentivo a la Industria Automotriz $9.084M 7.000, , , , , , , , , , , , , , ,0 Hacia el interior, el 98,1% del total correspondiente al Inciso q fue explicado por Proyectos productivos o de infraestructura, alcanzando $ millones. El subrubro incrementó su participación relativa $923,1 millones con respecto a marzo, indicando una suba de 2,0 p.p. en relación a abril de Por su parte, Incentivos a la industria automotriz explicó 1,9% del Inciso q, ($400,9 millones), disminuyendo su participación en el rubro en $11,1 millones con respecto a marzo y 2,0 p.p. en relación a abril de

12 El Proyecto productivo o de infraestructura que representa la mayor inversión es Central Atucha, concentrando 29,0% del total del subrubro, es decir, alrededor de $5.950 millones. En segundo lugar, se destaca la participación de Fideicomisos para obras públicas que representó el 19,6% de las inversiones ($4.017 millones). Adicionalmente, ENARSA alcanzó el 15,3% de las inversiones en Proyectos productivos ($3.144 millones). Asimismo, es de destacar el sostenido incremento que se observa en el subrubro Proyectos Productivos o infraestructura, superó los $ millones, aumentando 80,5% respecto a abril de Se destacan las inversiones dirigidas a obras públicas, infraestructura vial (desde febrero 2011 forma parte SIFER1, otra obra de infraestructura, específicamente en el sector ferroviario), energética, hídrica y construcción de viviendas. Con respecto a este último ítem, en marzo 2011 se incorporó una nueva inversión, el Programa Federal Plurianual Construcción de Viviendas Mendoza, el cual se suma al programa de viviendas llevado adelante en Chaco y La Rioja. Por último se destaca la devolución del préstamo por parte de GM $108.3 millones, en forma adelantada, cancelando el de esta manera el total del préstamo que se había otorgado para la ampliación de su capacidad de producción y elaboración de un nuevo modelo de automóvil. Asimismo en abril, la Municipalidad de Río Cuarto redujo en $387,2 mil el préstamo que le realizó el FGS. 12

13 Total Proyectos Productivos (millones de pesos corrientes) , ,0 $9.142M , , , ,0 Con relación a los Incentivos a la industria automotriz, las principales inversiones fueron destinadas a: Peugeot Citroën Argentina (40,9% del total del subrubro), General Motors de Argentina (17,2%), Volkswagen Argentina (16,3%), y Ford Argentina (12,1%). 13

14 Depósitos a plazo fijo Finalmente, los Depósitos en plazo fijo alcanzaron $ millones (incrementando 0,1 p.p. en el mes, continuando la tendencia positiva iniciada en diciembre 2010). De esta manera, representan el, 10,4% de la cartera, lo que representa también el mayor valor de este activo en la cartera del FGS, desde su inicio. Las principales colocaciones se realizaron en: Banco de la Nación Argentina (32,3%), Banco Macro (9,9%), Banco Hipotecario (7,5%) y Banco de la Provincia de Buenos Aires (7,5%). Asimismo, cabe destacar que actualmente el 12,4% de los depósitos vence en un plazo superior a los 12 meses. 14

15 Anexo Indicadores Económicos de Argentina 15

16 Producto Bruto Interno (M. de pesos de variacion interanual) Actividad Económica e Industrial (media móvil 3 meses - variación interanual) 12% 25% EMI EMAE 10% 20% 8% 15% 6% 4% 2% 0% -2% Iº T 08 IIº T 08 IIIº T 08 IVº T 08 Iº T 09 IIº T 09 IIIº T 09 IVº T 09 Iº T 10 IIº T 10 IIIº T 10 IVº T 10 10% 5% 0% -5% ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 12% Índice de precios (IPC-GBA - variación interanual) Comercio Exterior (Millones de U$S) Saldo comercial Exportaciones (eje der.) Importaciones (eje der.) 11% % 10% % 9% 8% 7% % 20% 0% -20% variación interanual 6% % 5% 0-60% ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 4,3 4,1 3,9 3,7 Tipo de Cambio Nominal ($/U$S - fin de mes) Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral 3, , , , ,7 220 ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 EMBI Argentina (puntos básicos) 4300 Índice Merval diario ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 16

17 17

18 Comparación internacional Producto Bruto Interno Tasa de desempleo 10% 8% 6% 4% 2% 0% Argentina 10% 8% 6% 4% 2% 0% Brasil Iº T 08 IIº T 08 IIIº T 08 IVº T 08 Iº T 09 IIº T 09 IIIº T 09 IVº T 09 Iº T 10 IIº T 10 IIIº T 10 IVº T 10 Iº T 11 Iº T 08 IIº T 08 IIIº T 08 IVº T 08 Iº T 09 IIº T 09 IIIº T 09 IVº T 09 Iº T 10 IIº T 10 IIIº T 10 IVº T 10 Iº T 11 5% 4% 3% China 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Japón Iº T 08 IIº T 08 IIIº T 08 IVº T 08 Iº T 09 IIº T 09 IIIº T 09 IVº T 09 Iº T 10 IIº T 10 IIIº T 10 IVº T 10 Iº T 11 Iº T 08 IIº T 08 IIIº T 08 IVº T 08 Iº T 09 IIº T 09 IIIº T 09 IVº T 09 Iº T 10 IIº T 10 IIIº T 10 IVº T 10 Iº T 11 15% Estados Unidos 15% Eurozona 10% 10% 5% 5% 0% 0% Iº T 08 IIº T 08 IIIº T 08 IVº T 08 Iº T 09 IIº T 09 IIIº T 09 IVº T 09 Iº T 10 IIº T 10 IIIº T 10 IVº T 10 Iº T 11 Iº T 08 IIº T 08 IIIº T 08 IVº T 08 Iº T 09 IIº T 09 IIIº T 09 IVº T 09 Iº T 10 IIº T 10 IIIº T 10 IVº T 10 Iº T 11 18

19 19 FGS Inflación 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% Argentina 0% 2% 4% 6% 8% Brasil

20 20 FGS Tipo de cambio 3,75 3,80 3,85 3,90 3,95 4,00 4,05 4,10 AR$/U$S 1,40 1,50 1,60 1,70 1,80 1,90 2,00 may- Real/U$S 6,30 6,40 6,50 6,60 6,70 6,80 6,90 Yuan/U$S Yen/U$S 0,65 0,67 0,69 0,71 0,73 0,75 0,77 0,79 0,81 0,83 0,85 /U$S

21 Índices Bursátiles 4300 Índice MERVAL - Argentina Índice BOVESPA - Brasil Índice HANG SENG - China Índice NIKKEI - Japón Índice Dow Jones - Estados Unidos Índice STOXX 50 - Eurozona

22 Commodities 1800 Oro (U$S/oz) 160 Petroleo WTI (U$S/barril) ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic Soja (U$S/Tn. métrica) ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 Nota: Todas las tablas y gráficos son elaboración propia en base a INDEC, MECON, BCRA y Bloomberg. 22

23 Equipo de Trabajo: Gerencia Estudios de la Seguridad Social Coordinación Análisis Económico del FGS Contacto: Chacabuco 479, 8º piso (C1069AAI) CABA, Argentina Subdirección de Operación del FGS Coordinación Análisis Estadístico del FGS 23