Propuesta Sistema Previsional Mixto. 25 DE Abril 2016.

Transcripción

1 Propuesta Sistema Previsional Mixto 25 DE Abril

2 CONTENIDO 1. Principales Críticas a la Propuesta de Reforma 2. Objetivos y Alcances de la Reforma de Principales Problemas Identificados 4. Consecuencias de la Reforma de 1998 en las Finanzas Públicas 5. Opciones de Reforma del Sistema Previsional 2

3 1. PRINCIPALES CRÍTICAS A LA PROPUESTA DE REFORMA Es una Reforma Fiscal Es una Reforma incompleta Incrementa los flujos Es Sostenible? 3

4 2. OBJETIVOS DE LA REFORMA DE Restaurar la sostenibilidad financiera del sistema previsional 2. Asegurar un retiro digno a los trabajadores, con la reforma se pretendía: Ampliar la cobertura poblacional procurando así la universalidad. Homogenizar de las condiciones de acceso y obtención de beneficios para todos los trabajadores. Mantener la subsidiariedad a los trabajadores de menores ingresos por medio de la responsabilidad estatal de garantizar una pensión mínima. 3. Generar ahorro para financiar la inversión de largo plazo 4

5 Con la Reforma de 1998 se pretendía: Trasladar la carga de pago y el riesgo de longevidad a cada individuo o trabajador afiliado al sistema privado (libertad y eficiencia). 5

6 ALCANCES DE LA REFORMA DE La sostenibilidad del sistema previsional no se restauró: Con la reforma de 1998, el Estado asumió los compromisos derivados del costo de transición que comprendían los gastos administrativos y el pago de beneficios del SPP y los Certificados de Traspaso (CT). Sin embargo: a. Las fuentes de financiamiento establecidas (reservas técnicas, fondo de amortización y transferencias) no fueron suficientes para enfrentar el costo. Las reservas técnicas del Sistema de Reparto se estimaron en US$338.7 millones al cierre de 1997 y se agotaron en b. No se concibió de manera integral, ya que no se realizó una reforma fiscal que generará los recursos necesarios para atender las obligaciones previsionales. 6

7 ALCANCES DE LA REFORMA DE No se ha ofrecido un retiro digno, universal, ni homogéneo a los trabajadores: El 23.7% de la PEA (2,795156) cotiza activamente en el sistema previsional, es decir que 76.3% esta fuera del sistema, constituyéndose como un sistema excluyente. Aún más los cotizantes formales ni siquiera cotizan regularmente. La baja densidad de cotización provoca que la mayor parte de los afiliados reciba una devolución de sus ahorros previsionales, en lugar de una pensión. Existe una fuerte inequidad en los beneficios a otorgarse a los afiliados al SAP, que han sido segmentados en función de la edad. Los bajos montos de pensión otorgados a los primeros jubilados del SAP, conforme a las condiciones definidas por la Reforma de 1998, fueron mejorados mediante decretos que otorgaron subsidios estatales generalizados con el objeto de equiparar los beneficios de los optados al SAP a los del SPP. 7

8 ALCANCES DE LA REFORMA DE 1998 Los Obligados al SAP obtendrán bajas tasas de reemplazo. Con excepción de aquellos que obtendrán la garantía de pensión mínima, éstos no alcanzarán la cuantía mínima de prestación por vejez recomendada por la OIT de un 45.0% del salario de referencia. Tipo de Afiliado Mujer Hombre Optados A 71% 77% Optados B 68% 70% SAP Obligados A 39% 43% Obligados B 37% 41% SPP Optados (mínimo)* 63% 63% Obligados (mínimo) 69% 69% 10% de afiliados 83% de afiliados 7% de afiliados Cuando los recursos acumulados en la cuenta individual de un afiliado son insuficientes para generar una pensión equivalente a la mínima, el Estado subsidia la diferencia, garantizándoles dicha pensión. Por lo que, sus tasas de reemplazos son mayores a las promedio. 8

9 3. PRINCIPALES PROBLEMAS IDENTIFICADOS 1. Baja Cobertura del Sistema Previsional Cotizantes efectivos en relación a la PEA 17% 19% 21% 21% 21% 21% 20% 22% 22% 23% 23% 22% 22% 23% 23% 24% 23% La Reforma no logro el objetivo de ampliar la cobertura poblacional. Al 2014 únicamente el 23.2% de la PEA cotizaba activamente en el sistema, excluyendo a la mayor parte de la población. 9

10 COBERTURA PREVISIONAL Tasa de Cobertura para los Adultos Mayores Quintil 1 Quintil 2 Quintil 3 Quintil 4 Quintil 5 Fuente: Banco Mundial (2011) La población de adultos mayores (65 años) de ingresos más altos, es la que cuenta con una mejor cobertura previsional (36.5%). Mientras que, la población de menores ingresos apenas cuenta con 0.2% de cobertura. 10

11 POBLACIÓN ACTIVA DEL SAP AL 2013 Distribución de la población según rango salarial Base de cotizantes al 31 de diciembre de 2013 Rango salarial $US Femenino Masculino Total f(x) Frecuencia absoluta acumulada Frecuencia relativa acumulada Menor o igual , , , % 673, % , , , % 1,184, % , , , % 1,338, % , , , % 1,414, % 968-1,210 15, , , % 1,450, % 1,210-1,452 7, , , % 1,469, % 1,452-1,694 4, , , % 1,481, % 1,694-1,936 2, , , % 1,488, % 1,936-2,178 2, , , % 1,494, % 2,178-2,420 1, , , % 1,497, % 2,420-2, , , % 1,500, % 2,662-2, , , % 1,502, % 2,904-3, , , % 1,503, % 3,146-3, , % 1,505, % Mayor a 3,388 1, , , % 1,511, % Total 659, , ,511, % El 78.4% de la población afiliada percibe un ingreso de hasta dos salarios mínimos. Aproximadamente un 60% de afiliados recibirá una devolución y el resto recibirá una pensión. 11

12 PRINCIPALES PROBLEMAS IDENTIFICADOS 2. Evasión: El empleador no descuenta ni paga las contribuciones previsionales Difícil de identificar y estimar. Aplicación de la figura de contrato por servicios profesionales. Existen más personas afiliadas al ISSS-salud que al sistema previsional. El diseño original contemplaba la evasión como delito penal, posteriormente se modificaron las sanciones. 3. Incremento de las Devoluciones La baja densidad de cotización provoca que la mayor parte de los afiliados reciba la devolución de sus ahorros previsionales, en lugar de obtener una pensión, quedando sin beneficios de salud. Del total de personas que cumple la edad legal para pensionarse, cerca del 60% recibe la devolución de su Cuenta Individual de Ahorro para Pensiones. 12

13 Resultados de la Reforma de 1998 Después de 18 años de operación del sistema de capitalización individual los resultados han sido los siguientes: El déficit del sistema previsional se ha ampliado, pasando de US$7,745 millones previo a la reforma a US$24,078 millones a Los montos de pensiones que ha generado son bajos, a tal grado que los pensionados actuales necesitan que el Estado subsidie buena parte de sus pensiones. Un sistema de ahorro privado con beneficios similares a los definidos para el sistema de reparto (distorsionado el nuevo sistema) La cobertura previsional, densidad y formalización del mercado laboral no han mejorado. De 596,000 afiliados al ISSS y al INPEP en 1998 se ha pasado a 660, 000 cotizantes efectivos a las AFP en Las administradoras de fondos de pensiones han obtenido altas rentabilidades (43.4% en 2014) superior al sistema bancario (10.1% en 2014). Los ahorros de los trabajadores se han utilizado para financiar a los pensionados, por medio del FOP, teniendo como resultado adicional, baja rentabilidad para los fondos de pensiones. 13

14 Distorsiones a la Reforma de Pensiones LEY DE INTEGRACIÓN MONETARIA (2001): Esta Ley generó una disminución de tasas de interés activas y pasivas, produciendo: Reducción en la rentabilidad del Fondo de Pensiones Disminución en los montos de las pensiones otorgadas a nivel individual SUBSIDIOS DEL ESTADO AL SISTEMA PREVISIONAL DECRETO 1217 (2003): Equiparación de la pensión del SAP con la que hubiese correspondido en el SPP (CTC), manteniendo la Renta Programada y el re-cálculo. DECRETO 100 (2006): Deroga el Decreto 1217, otorgando a los afiliados al SAP beneficios a cargo del Estado. Con este Decreto se eliminó el re-cálculo, otorgando a un segmento de afiliados al SAP, pensiones constantes y vitalicias equivalentes a las que hubiesen recibido en el SPP. LEY DEL FOP (2006): Este es un mecanismo de financiamiento de las pensiones con emisión de deuda del Estado, la cual es adquirida por el Fondo de Pensiones a través de Certificados de Inversión Previsional (CIP). Ya en el 2001 los recursos definidos para financiar el pago de pensiones se habían agotado, por lo que de 2001 a 2006 el gobierno recurrió al endeudamiento con Eurobonos y a partir de 2006 mediante la emisión de CIP. 14

15 Distorsiones a la Reforma de Pensiones CRISIS FINANCIERA (2008): La caída en la LIBOR, produjo una reducción en la rentabilidad de los Fondos de Pensiones y consecuentemente, en los montos de pensiones. A raíz de esto, se suspendió el re-cálculo anual en el SAP para los beneficiarios del DL1217, lo cual conlleva a que se agote más pronto el saldo de la CIAP y que el Estado subsidie la pensión. INCREMENTOS A LA PENSIÓN MÍNIMA ( ): La pensión mínima ha aumentado en siete ocasiones distintas desde US$ 80.0 (1998) hasta US$ en 2011, incrementándose 160%. El último incremento fue en 2011, de US $143.6 a US$ (44.5%). Pensiones Mínimas Año P.M. Vejez P.M. Invalidez US $ Incremento US $ Incremento 1998* % % % % % % % % % % % % *Al momento de la Reforma la pensión mínima era de US$80. 15

16 4. Consecuencias Fiscales del Sistema Previsional Actual Se puede separar el problema previsional de la situación fiscal? La sostenibilidad del Sistema Previsional depende de la sostenibilidad de las Finanzas Públicas y viceversa. 16

17 4. CONSECUENCIAS DE LA REFORMA DE 1998 EN LAS FINANZAS PÚBLICAS Son las pensiones un problema fiscal? El Estado no ha contado con los recursos financieros para asumir el costo de la transición al nuevo sistema y los decretos posteriores que otorgaron beneficios adicionales a los afiliados al SAP; por lo que, ha enfrentado serias dificultades para cubrirlos. Lo anterior ha generado una presión creciente sobre el déficit fiscal y los niveles de deuda: 1.9 puntos porcentuales del déficit fiscal (3.3%) de 2015 se debe a los compromisos con el sistema previsional (60%) y la tercera parte del endeudamiento público se debe al pago de dichos compromisos. 17

18 4. CONSECUENCIAS DE LA REFORMA DE 1998 EN LAS FINANZAS PÚBLICAS De acuerdo a una valuación actuarial el Estado asumió las obligaciones del Sistema de Pensiones derivadas de la Reforma. A diciembre de 1997, el costo ascendía a US$7,745 millones de déficit previsional (592,526 afiliados)*. Las reservas técnicas del Sistema de Reparto se estimaron en US$338.7 millones al cierre de 1997 y se agotaron en Con la Reforma a un Sistema de Capitalización Individual se cerró el flujo de nuevos ingresos para el Sistema de Reparto. * Firma Melinsky Pellegrinelli 18

19 FINANCIAMIENTO DE LA REFORMA Durante los primeros tres años de la reforma, las obligaciones del Estado en concepto de gastos administrativos, pago de beneficios del sistema público de pensiones (SPP), así como los certificados de traspaso (CT), fueron cubiertos con los ingresos de cotizaciones del SPP y las reservas técnicas del sistema antiguo. Pero, a partir del año 2001, transcurridos 3 años de la reforma, las reservas se agotaron y los recursos definidos para financiar la transición ya eran insuficientes para cumplir con dichos compromisos. 19

20 FINANCIAMIENTO DE LA REFORMA Al Costo de Transición se le han agregado los compromisos generados por la forma de pago de las obligaciones previsionales (pago de intereses) y Los D.L. No y No. 100, que tenían por objeto mejorar los montos de pensión de los jubilados del SAP, acrecentaron significativamente el Costo de Transición Original, distorsionando la lógica del sistema de capitalización individual, socavando la sostenibilidad del sistema y agudizando la presión sobre las finanzas públicas. Ante la falta de una reforma fiscal, que permitiera financiar las obligaciones previsionales a través de los recursos presupuestarios, se ha recurrido principalmente al endeudamiento público para atender dichos compromisos. 20

21 Durante el período los compromisos previsionales fueron financiados mediante la colocación de eurobonos, por un monto de US $ 1,232.2 millones, lo que representa 4.9% del PIB de Año de Aprobación y 2002 Año de Emisión 2001 y y 2003 Vencimiento y 2023 Decretos No. 266,259, 675, , 681, 1090 Monto $ $ 1, $ y ,921 $ 1,205.8 Fuente: Información en base a Decretos Legislativos publicados en el Diario Oficial. Destino $ millones para Refuerzo Presupuestario, financiamiento de gastos de la rehabilitación y reconstrucción de terremoto 2001, Cancelación y restructuración de deuda interna. $180.1 millones, Deuda Previsional $ 1,098.2 millones para Financiamiento compromisos de capital ejercicios 2002 y 2003 y Cancelación y restructuración de deuda interna. $201.8 millones, Deuda Previsional US$ millones para Infraestructura, Gastos de capital, y servicio de deuda publica $97.2 millones, Deuda Previsional US$ millones para Proyectos de inversión, gastos de capital, pago de servicio de deuda, pago de vencimiento de títulos y contrapartidas $753.1 millones, Deuda Previsional 21

22 Durante el período , el Estado financió las obligaciones previsionales mediante el Fideicomiso de Obligaciones Previsionales (FOP), por un monto de US $ 5,329.8 millones. Año CIP A CIP B Total Total 3, , , CIP A CIP B Total El promedio anual de emisiones para el periodo señalado fue de US$536.5 millones. 22

23 INTERESES DESTINADOS PARA EL PAGO DE DEUDA PREVISIONAL En millones de $ Intereses por Eurobonos Año de Emisión Monto de Eurobonos 1/ Tasa de Interés Año Vencimiento Intereses pagados período Total a Enero/ Total 1, , / Montos imputados a las emisiones realizadas en los diferentes años, acorde a los pagos efectuados de deuda previsional. Intereses por CIP y Eurobonos (Millones $) FOP CIP "A" CIP "B" Subtotal Eurobonos ,100.3 Total , Proy Total 23

24 Año GASTO PRESUPUESTARIO PARA PAGO DE PENSIONES En millones de US$ Presupuesto General del Estado Votado (en millones de US$) Fondo de Amortización % del PPTO (en millones de US$) Intereses Eurobonos Pago de Pensiones Servicio CIP (C+i) Pensiones Mínimas Total , , , , , , , , , , , , , , , , , , Total , ,

25 TRANSFERENCIAS DEL MINISTERIO DE HACIENDA AL SISTEMA PREVISIONAL (En millones de US$) PÚBLICO PRIVADO Año SPP CT Subtotal Pensiones 2da etapa CTC_SAP Mínimas Optados B_SAP Subtotal Total Total 4, , ,884.8 El pago de pensiones del SPP y de los OPTADOS B_SAP van al Déficit Fiscal En 2015, 18% de las transferencias se destinaron al sistema de capitalización. En los próximos años esta proporción se incrementará alcanzando un 41.2% para

26 SAP SPP TOTAL ,321 86,593 87, ,516 89,613 93, ,068 94, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,462 99, , , , , , , , , , , ,225 98, , * 65,819 97, ,798 *Datos a Octubre POBLACIÓN SAP - SPP Pensionados 180, , , , ,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 SAP SPP TOTAL FEM MAS TOTAL PENSIONADOS DE VEJEZ 15,147 19,828 34,975 OPTADOS A 4,677 9,387 14,064 OPTADOS B 10,470 10,441 20,911 El resto de pensionados SAP (30, 904) son sobrevivientes 26

27 TOTAL SAP DÉFICIT ACTUARIAL DE LA SITUACIÓN ACTUAL Valor actual en Millones de US$ (Dic 2013) Certificados de Traspaso (CT) CONCEPTO MONTO PORCENTAJE Certificados de Traspaso Complementario (CTC)* Beneficios Optados B Pensión mínima y agotamiento de CIAP 16, % 2, % % 7, % 6,346.38* 26.4% TOTAL SPP 7, % Beneficios Gastos Administrativos 7, % % TOTAL SISTEMA 24, % Nathal Actuarios (2005) estimó que esta medida incrementaría el déficit en US$1,124 millones. Con datos a 2011, se estimó que el aumento de la pensión mínima de 2011, incrementaría el déficit en US$ 2,827 millones Compromisos del Estado derivados de la Reforma de 1998: US$10, millones. Beneficios del SAP asumidos por el Estado: $14, millones. CTC (DL 1217): US $29.2 millones, Beneficios Optados B (DL 100): US$7, millones Pensión mínima y agotamiento de CIAP: US$6, millones 27

28 DISTRIBUCIÓN POBLACIONAL DEL DÉFICIT ACTUARIAL Valor actual descontado al 3% en millones de US$ Valuación 2013 Población Déficit Actuarial Cantidad de Personas Déficit Per-Cápita SPP 7, ,042 68,514.2 SAP 16, ,561,526 10,415.6 Optados A ,871 16,207.3 Optados B 8, ,111 60,939.4 Obligados A 3, ,319 10,568.7 Obligados B 3, ,069,456 3,700.1 Pasivos Obligados ,769 10,753.8 TOTAL 24, ,675,568 14,369.9 El Déficit Actuarial de los Obligados B corresponde a la garantía de Pensión Mínima que es el único subsidio que en la situación actual se otorgará a este segmento poblacional. 28

29 SUBSIDIOS OTORGADOS POR EL ESTADO El Estado otorga subsidios en diferentes áreas sociales, algunos son claramente visibles, tales como, el transporte pública, la electricidad, el Gas Licuado, los paquetes escolares, entre otros. Existen otro tipo de subsidios que no son identificados por la mayoría de la población, tales como el subsidio al Agua y a las pensiones. *El subsidio de pensiones es creciente en el 2017 será de $196.2 millones, en el 2020 $317.1 millones y en el 2050 $605.9 millones. Concepto Programas Sociales A. Comunidades Solidarias FISDL Bonos Salud y Educación Bonos al Adulto Mayor Programa Apoyo Temporal al Ingreso Veteranos de guerra B. Programas Area de Educacion Programa Paquete Escolar Alimentacion Escolar Vaso de leche Becas Escolares C. Agricultura familiar D. Programa Ciudad Mujer Subtotal Subsidios E. Transporte Público de Pasajeros F. Gas Licuado G. CEL (consumo > 99 kwh y no residencial) H. Agua Potable I. Sistema Previsional* Subtotal Total

30 Déficit Anual de Pensiones (necesidades de financiamiento) Financiado por CIP A + CIP B + Pensiones Mínimas del SAP En millones de US$ AÑO SAP SPP TOTAL , , , , , , , Valor Actual 16,264 7,813 24,078 1,200 1, , 1,101 Déficit Actuarial SAP SPP TOTAL El déficit actuarial total alcanzará su máximo valor en el año La mayor parte del déficit se cubre con financiamiento vía FOP y el resto con el Presupuesto General del Estado. 30

31 FLUJOS DE COMPROMISOS DEL SAP A CARGO DEL ESTADO En millones de US$ Año Pensiones Mínimas CTC 2da etapa Optados del DL 100 Total n.a n.a n.a n.a * Total 6, , ,828.1 *A partir de 2015, las cifras corresponden a las proyecciones de la valuación actuarial De 2003 a 2014, los compromisos pagados han ascendido aproximadamente a US$ millones. De 2015 a 2020, las proyecciones indican que la suma de estos compromisos ascenderá a US $1,320.4 millones. De 2021 a 2025, la proyección es de US$ 1,970.9 millones. El total de los compromisos del SAP a cargo del Estado será aproximadamente de US$ 14,828.1 millones. 31

32 Relación Emisión CIP A / PIB Nominal Situación Actual Impacto en el Déficit Fiscal del SPNF En millones de US$ AÑO PIBn* EMISION CIP A , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % * Crecimiento PIB: 2.5% para el periodo y 3.0% de 2026 en adelante. % 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2020, 2.7% EMISION CIP A/PIBn En el 2020 la emisión CIP A con respecto al PIB nominal alcanzará el 2.7%. 32

33 Relación Emisión Total (Ay B) / PIB Nominal Situación Actual Impacto en el Déficit Fiscal del SPNF En millones de US$ AÑO PIBn* EMISION TOTAL % , % , % , % , % , % , % , % , % ,943 1, % ,717 1, % ,510 1, % ,485 1, % ,490 1, % , % , % , % , % , % , % , % * Crecimiento PIB: 2.5% para el periodo y 3.0% de 2026 en adelante. En el 2020 la emisión CIP total con respecto al PIB nominal alcanzará el 3.3%. 33

34 Relación Saldo CIP A / Valor del Fondo En millones de US$ AÑO VALOR DEL SALDO FONDO CIP A % ,572 3,493 41% ,188 4,021 44% ,819 4,619 47% ,525 5,242 50% ,241 5,885 52% ,963 6,546 55% ,656 7,208 57% ,348 7,866 59% ,108 8,510 60% ,873 9,144 61% ,601 9,763 63% ,327 10,355 63% ,036 10,900 64% ,703 11,396 64% ,358 11,832 64% ,978 12,205 64% ,454 13,198 62% ,908 12,964 57% ,396 11,605 48% ,374 9,581 38% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2029, 64.5% Porcentaje Limite 45% Según el art. 91 literal (m) de la Ley del Sistema de Ahorro para Pensiones el límite máximo permitido para que los recursos del Fondo de Pensiones sean invertidos en CIP es de 45%. En el 2017, los CIP A superarán el límite del 45%. En el año 2029 los CIP A representarán el 64.5% del Fondo de Pensiones 34

35 Impacto en la Deuda Pública Relación Saldo CIP A / PIB Nominal. Situación Actual En millones de US$ AÑO PIBn SALDO CIP A ,397 3, % ,032 4, % ,682 4, % ,350 5, % ,033 5, % ,734 6, % ,452 7, % ,189 7, % ,943 8, % ,717 9, % ,510 9, % ,485 10, % ,490 10, % ,525 11, % ,590 11, % ,688 12, % ,691 13, % ,649 12, % ,717 11, % ,069 9, % % 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 2030, 32.4% En el 2006 el saldo de la deuda CIP A alcanzó 0.5% del PIB. En el 2015 el saldo de la deuda CIP A alcanzará 13.8% del PIB En el 2030 el saldo de la deuda CIP A alcanzará 32.4% del PIB 5.0% 0.0% SALDO CIP A/PIB Por un acuerdo verbal los CIP B no son contabilizados en la deuda. 35

36 RELACIÓN GASTO PRESUPUESTARIO EN PENSIONES (GPP) / PRESUPUESTO. SITUACIÓN ACTUAL (En millones de US$) AÑO PRESUPUESTO* GASTO PRESUPUESTARIO % EN PENSIONES , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % , % ,133 1, % ,875 1, % ,695 1, % ,600 1, % * Crecimiento Presupuesto: 2.0% todo el periodo. No incluye el servicio de los Eurobonos 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 2047, Gasto Presupuestario/Presupuesto Gasto Presupuestario en Pensiones Gasto Presupuestario en Pensiones = Servicio de la Deuda CIP + Pensión Mínima. En 2023, el GPP superará los US$ 500 millones

37 DÉFICIT FISCAL DEL SPNF , % -3.2% -4.4% -4.3% -2.1% -2.4% -3.7% -0.4% -0.7% -1.1%-1.1% -3.0%-2.9% -2.0% -1.7% -3.2% -4.0% -2.6% -2.2% -3.9% -4.3% -1.7% -3.4% -2.2% -1.4%-1.4% -1.8% -3.6%-3.3% -3.6% -4.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -1, % P Deficit s/pensiones Déficit c/pensiones , Deficit s/pensiones %PIB -3.7%-3.2%-2.1%-0.7%-1.1%-1.1%-0.4%-1.7%-4.0%-2.6%-2.2%-1.7%-2.2%-1.8%-1.4%-1.4% Deficit c/pensiones % PIB -4.4%-4.3%-3.7%-2.4%-3.0%-2.9%-2.0%-3.2%-5.7%-4.3%-3.9%-3.4%-4.0%-3.6%-3.3%-3.6% -6.0% Disminución del Déficit Fiscal de $320.4 MM 37

38 SALDOS DEUDA SPNF DE CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO (En Millones de US$ y % del PIB) 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, %56.5% 58.2%60.0% 50.0% 51.5%51.6% 47.4% 44.9%44.9% 45.8% 46.1%46.5% 48.9% 43.8% 38.7% 40.4% 40.5% 39.5% 40.3% 39.3% 40.9% %36.8% 33.6% P Deuda c/pensiones ,769 10,33 11,02 11,92 13,48 13,76 14,59 15,50 17,10 Deuda s/pensiones ,274 9,616 10,13 11,28 11,15 11,55 12,02 13,09 Deuda c/pensiones % PIB 33.6%38.7%40.4%40.5%39.5%40.3%39.3%40.9%50.0%51.5%51.6%56.6%56.5%58.2%60.0%63.8% Deuda s/pensiones %PIB 33.6%38.7%40.4%40.5%39.5%39.8%36.9%36.8%44.9%44.9%43.8%47.4%45.8%46.1%46.5%48.9% 63.8% 75.0% 70.0% 65.0% 60.0% 55.0% 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 38

39 PROPUESTA DE SISTEMA MIXTO El cambio requerido en el sistema previsional es tan drástico que se considera debe hacerse en etapas, la reforma estructural sentará las bases para una próxima reforma paramétrica. 39

40 5. OPCIONES DE FINANCIAMIENTO DEL SISTEMA PREVISIONAL 1. Continuar financiando los compromisos previsionales mediante endeudamiento público (mientras sea posible). 2. Introducir un impuesto o una contribución especial o realizar un ajuste fiscal drástico para financiar los compromisos. 3. Obtener recursos de los aportes previsionales para contribuir a financiar los beneficios previsionales (Propuesta de Reforma). 40

41 5. OPCIONES DE REFORMA DEL SISTEMA PREVISIONAL SISTEMA PARAMÉTRICA TIPO DE REFORMA ESTRUCTURAL FORMA DE FINANCIAMIENTO IMPACTO PARA EL ESTADO SAP SIN CAMBIOS EDAD DE RETIRO Y TASA DE COTIZACIÓN SIN CAMBIOS SIN CAMBIOS (+) DEUDA AJUSTE FISCAL SEVERO (+) DEUDA AJUSTE FISCAL SEVERO FLUJOS CRECIENTES EN EL CORTO Y MEDIANO PLAZO INCREMENTO DE DEUDA PÚBLICA Y CRISIS FISCAL FLUJOS CRECIENTES EN EL CORTO PLAZO Y MENORES EN EL MEDIANO PLAZO INCREMENTO DE DEUDA PÚBLICA Y CRISIS FISCAL MIXTO SIN CAMBIOS EDAD DE RETIRO Y TASA DE COTIZACIÓN PILAR PÚBLICO Y PILAR PRIVADO PILAR PÚBLICO Y PILAR PRIVADO APORTES DE LOS COTIZANTES DEUDA MODERADA AJUSTE FISCAL MODERADO APORTES DE LOS COTIZANTES DEUDA MODERADA AJUSTE FISCAL MODERADO DISMINUCIÓN DE FLUJOS EN EL CORTO PLAZO E INCREMENTO A MEDIANO PLAZO INCREMENTO LENTO DE DEUDA DISMINUCIÓN DE FLUJOS EN EL CORTO Y MEDIANO PLAZO INCREMENTO LENTO DE DEUDA SOSTENIBILIDAD EN EL LARGO PLAZO 41

42 CONDICIONES PARA LOS AFILIADOS Activos (cotizantes actuales) 1. Todos los afiliados activos del SAP participarán en el sistema mixto: Obligados: Pasan a formar parte del sistema mixto, dividiendo sus cotizaciones de acuerdo a su rango salarial, el saldo CIAP se distribuirá entre reparto y capitalización de forma proporcional al salario. Los nuevos afiliados se incorporan al nuevo sistema. Optados: Pasan a formar parte del sistema mixto al igual que los obligados dividirán sus aportes y saldo CIAP de forma proporcional al salario. Los beneficios de los DL 100 y DL 1217 se derogarán. 2. Todos los afiliados activos del SPP mantienen sus condiciones actuales. Pasivos (pensionados) Los pensionados del SAP y SPP, no experimentarán modificación en los beneficios que reciben conforme a la Ley vigente (derechos adquiridos). En el caso del SPP, los beneficios serán pagados íntegramente por el Estado. En el caso de los Pasivos del SAP una parte serán pagadas por recursos propios y al acabarse se le pagará la pensión correspondiente con fondos públicos. 42

43 Marco conceptual: Modelo Mixto Multipilar 1. REPARTO-CONTRIBUTIVO: Los aportes realizados constituirán el fondo con el cual se financiarán las prestaciones de la población pasiva. Se conformará con todos los afiliados al SAP y los ingresantes, que de manera obligatoria aportarán 13% a este pilar, dentro un determinado rango salarial (hasta 2 salarios mínimos). Aquellos con ingresos de hasta 2 salarios mínimos, sólo cotizan al Pilar Público de Reparto. El beneficio se define como una pensión fija vitalicia (equivalente a la pensión mínima). Los recursos del régimen de Reparto serán gestionados por el INP, quien podrá darlos en administración. 43

44 Marco conceptual: Modelo Mixto Multipilar 2. CAPITALIZACIÓN: Pilar basado en cuentas de ahorro individual que acumulan las cotizaciones de parte del empleado y del empleador, así como la rentabilidad que dicha acumulación genera en el tiempo. Todas las personas por encima de dos salarios mínimos aportan 13% a una cuenta individual (hasta un máximo salarial) Beneficios de renta programada, en base al monto acumulado en las cuentas individuales. Se pagará una comisión a la AFP sobre el monto total y un porcentaje de IBC para el seguro de invalidez y sobrevivencia. 3. AHORRO VOLUNTARIO: Bajo condiciones especiales, tal como existe actualmente. 44

45 ESQUEMA DE PILARES DE REPARTO Y CAPITALIZACION INGRESO COTIZACIÓN PILAR BENEFICIO Por el exceso de $504 13% CAPITALIZACIÓN AHORROS + RENTABILIDAD RENTA PROGRAMADA FONDO COMUN Hasta $504 13% REPARTO PENSIÓN FIJA Si el ingreso del afiliado es $504, cotiza 13% al Pilar de Reparto por los US$504 Si el ingreso es $1,000.00, cotiza 13% al Pilar de Reparto por los primeros $504 y 13% al Pilar de Capitalización por $496.0 (que corresponde al exceso de $504). 45

46 APORTE DE RECURSOS PARA EL PAGO DE LAS OBLIGACIONES PREVISIONALES DEL ESTADO 1.Una proporción de las cotizaciones futuras, que corresponden al régimen de reparto. serán gestionadas por el INP y el Fideicomiso de Obligaciones Previsionales (FOP) continuará funcionando y apoyando el pago de las obligaciones de las pensiones publicas a través del INP. 2.Una proporción de los ahorros acumulados en las cuentas individuales, serán trasladados al INP, en la proporción que hubiera correspondido a las cotizaciones realizadas en el régimen de reparto (la proporción del ahorro de 2 salarios mínimos), como parte de la contribución al financiamiento de la pensión fija. Los recursos a trasladar serán principalmente aquellos certificados con menor tasa de interés (CIP). 3.El INP podrá contratar a las AFPs para captar los recursos y pagar los beneficios del régimen de reparto. 46

47 FONDO GENERAL DEL ESTADO Las cotizaciones y ahorros del régimen del reparto no podrán por ningún motivo ser parte de las asignaciones de los gastos que se incorporan al Presupuesto General de la Nación. 47

48 Resultados Preliminares Modelo Mixto Actuarios Farell 14/09/

49 DÉFICIT ACTUARIAL DEL SISTEMA PREVISIONAL Valor actual en Millones de US$ (Dic 2013) ESCENARIO BASE PROPUESTA SISTEMA MIXTO CONCEPTO MONTO % CONCEPTO MONTO % TOTAL SAP 16, % TOTAL SAP 3, % Certificados de Certificados de Traspaso Traspaso (CT) 2, % (CT) 1, % Certificados de Traspaso % Certificados de Traspaso Complementario (CTC) % Complementario (CTC) Beneficios Optados B 7, % Beneficios Optados B % Pensión mínima y agotamiento de CIAP 6, % Pensión mínima y agotamiento de CIAP Pensiones en curso SAP % 2, % TOTAL SPP 7, % TOTAL SPP 7, % TOTAL PILAR REPARTO 10, % TOTAL SISTEMA 24, % TOTAL SISTEMA 21, % 49

50 Año Situación Actual Propuesta de Reforma* DÉFICIT ANUAL DE PENSIONES En millones de US$ Diferencia , , , , , , , , , Valor Actual 24, , , ,600 1,400 1,200 1, Situación Actual, 2025, 1,076.9 Situación Actual Déficit Actuarial Propuesta de Reforma * Incluye Sistema Mixto, Costo de Transicion, Sistema Mixto y Eliminación de Decreto 100 y No incluye posible ahorro presupuestario. 50

51 COMPROMISOS DEL GOBIERNO EN EL SISTEMA MIXTO En millones de US$ Año Cotizaciones Pilar de Reparto Pensiones Otros Beneficios Balance Pilar de Reparto , , , , , Valor Actual 14, , , , Nota: La pensión estimada con los aportes de los que cotizan por un salario mínimo (44.6% de los afiliados) es aproximadamente US$ y se les pensionará solidariamente con una pensión mínima equivalente a US$

52 COMPROMISOS DEL GOBIERNO EN EL SISTEMA MIXTO En millones de US$ Año Proporción de Certificados de Traspaso Costo de Transición Pensiones en curso de pago SAP (neto) Balance de Transición Valor Actual 1, , , Nota: Estos conceptos constituyen derechos adquiridos desde 1998, con la Reforma original, y actualmente son cubiertos por el Estado. 52

53 COMPROMISOS DEL GOBIERNO CON EL SISTEMA ANTIGUO En millones de US$ Año SPP Cotizaciones Beneficios Gastos Balance SPP Valor Actual , , Nota: El SPP corresponde a los antiguos afiliados al ISSS y el INPEP. Estos compromisos constituyen la deuda del estado asumida con la Reforma original del

54 Déficit Global c/reforma de Pensiones Millones $ y % del PIB E 2016 P 2017 P 2018 P 2019 P 2020 P 2021 P 2022 P 2023 P 2024 P 2025 P 0.0% % -1.5% -1.4% -1.3% -1.0% -0.8% -0.6% -0.6% -0.3% -0.2% -1.0% % -2.2% -1.7% -2.2% -1.7% -1.9% -2.3% -2.6% -2.8% -2.8% -2.6% -2.4% -2.3% -2.2% -1.9% -1.8% -2.0% -3.0% % -4.3% -3.9% -3.4% -4.0% -3.6% -3.9% -4.0% -1, % -1, % Deficit s/pensiones Deficit s/pensiones %PIB Déficit c/pensiones Deficit c/pensiones % PIB -6.0% 54

55 Saldo de la Deuda del SPNF c/reforma de Pensiones Millones $ y % del PIB 25, % 70.0% 20, % 56.5% 58.0% 60.9% 65.0% 60.0% 15,000 10,000 5, % 51.6% 50.0% 53.5% 53.7% 53.9% 54.0% 53.8% 53.7% 53.5% 53.3% 52.8% 52.2% 47.4% 47.5% 47.0% 45.8%45.9% 46.5% 45.7% 44.9%44.9% 43.8% 44.9% 44.0% 43.0% 42.0% 41.2% 40.2% 39.2% E 2016 P2017 P2018 P2019 P2020 P2021 P2022 P2023 P2024 P2025 P 55.0% 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% Deuda c/pensiones Deuda s/pensiones Deuda c/pensiones % PIB Deuda s/pensiones %PIB 55

56 INVERSIONES Y RENTABILIDAD DE LOS FONDOS DE PENSIONES Al 31 de diciembre del 2015 Emisor Monto % Instituciones Públicas 6, % DGT 1, % FSV % INPEP % ISSS % FOP 4, % FIDEMUNI % FONAVIPO % BANDESAL % Bancos Nacionales % Sociedades Nacionales % Valores Extranjeros % Organismo Financiero de Desarrollo % Fondos de Titularización % Total General 8, % Fondos de Titularización, 6.38% Org. Financiero de Desarrollo, 0.50% Valores Extranjeros, 6.45% Sociedades Nacionales, 0.64% Bancos, 5.49% Instituciones Públicas, 80.54% Existe una elevada concentración de la inversiones en valores de Instituciones Públicas (80.5%) 56

57 BAJA RENTABILIDAD NOMINAL DEL FONDO DE PENSIONES Año Rentabilidad Nominal Fondo Pensiones LIBOR a 180 días TIR inversiones diferentes a CIP % 5.59% % 6.65% % 3.73% % 1.88% % 1.23% % 1.79% % 3.76% % 5.27% 7.20% % 5.25% 6.54% % 3.04% 8.33% % 1.12% 9.23% % 0.52% 7.20% % 0.51% 7.23% % 0.69% 6.91% % 0.41% 6.84% % 0.33% 5.79% % 0.50% 5.76% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 13.5% 6.65% LIBOR a 180 días 1.23% Rentabilidad Nominal Fondo Pensiones TIR inversiones diferentes a CIP A diciembre 2000 la rentabilidad nominal del Fondo de Pensiones fue 13.52%. A diciembre 2006 dicha rentabilidad había bajado a 6.09% (7.4 pp) como efecto de la dolarización. Entre 2007 y 2014, la rentabilidad se redujo 2.35 pp producto de la caída de la tasa Libor. El Efecto Fideicomiso: del 2006 a 2009 bajo 1.95% del 2009 a 2014 bajo 1.45% 57

58 AFP CRECER Millones US$ Año DISTRIBUCIÓN DE LA RECAUDACIÓN DEL SISTEMA DE AHORRO PARA PENSIONES Recaudado CIAP Administración y Seguro Monto Monto % Monto % Total 3, , AFP CONFÍA Millones US$ Año Recaudado Año Comisión AFP 3.5% 3.3% 3.0% 2.7% 2.2% 2.2% % de la Cot. 36.8% 30.2% 24.0% 20.8% 16.9% 16.9% CIAP Administración y Seguro Monto Monto % Monto % Total 3, , AMBAS AFP Millones US$ Administración y Recaudado CIAP Año Seguro Monto Monto % Monto % Total 7, , , De US$ 7, millones recaudados, US$ 1, millones (21%) han sido destinados a gastos de Administración y Seguro. 58

59 REDUCIDA COMPETENCIA EN EL SAP (millones $) AFP CONFIA AFP CRECER Año Patrimonio Utilidad del ejercicio Rentabilidad Patrimonio Patrimonio Utilidad del ejercicio Rentabilidad Patrimonio 60.0% % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % Total % 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% AFP CONFIA AFP CRECER En conjunto las AFP registran utilidades por $252.1 millones, con una rentabilidad de 38%. Las compañías de seguro han obtenido rendimientos técnicos positivos de alrededor de US$234 millones. La comisión cobrada por las AFP (administración más seguro) representa en el 2015 el 17% respecto al total de la tasa de cotización. Las AFP obtienen una rentabilidad superior al resto del sistema financiero. En algunos años la utilidad ha superado el Capital Social Pagado (CSP), lo que significa que hay margen para reducir la comisión. 59

60 Emisor TASA CUPON PROMEDIO PONDERADA DE LA CARTERA DE INVERSION Al 31 de agosto del 2015 CARTERA DE INVERSION ACTUAL Monto Tasa Cupón promedio ponderada Instituciones Públicas* 6, % DGT 1, % FSV % INPEP % ISSS % FOP 4, % FIDEMUNI % FONAVIPO % Bancos Nacionales % Sociedades Nacionales % Valores Extranjeros % Organismo Financiero de Desarrollo % Fondos de Titularización % Total General 8, % CARTERA DE INVERSION EXCLUYENDO DEL FOP US$4,000 Emisor Monto Tasa Cupón promedio ponderada Instituciones Públicas* 2, % DGT 1, % FSV % INPEP % ISSS % FOP % FIDEMUNI % FONAVIPO % Bancos Nacionales % Sociedades Nacionales % Valores Extranjeros % Organismo Financiero de Desarrollo % Fondos de Titularización % Total General 4, % *No incluye instrumentos cupón cero de BANDESAL 60