Mensual de Fondos. Agosto 2016

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1 Mensual de Fondos Agosto 2016

2 RESUMEN GENERAL El mercado de fondos está viviendo un buen verano. Después de cerrar en julio su mejor mes del año, en agosto continúa la senda del crecimiento. La industria ha sumado otros 2,12 mil millones de euros, lo que supone un avance del 0,9% respecto al mes anterior. Esta subida sitúa el patrimonio bajo gestión en 226,81 mil millones de euros, alcanzando máximos desde marzo de Con este resultado se igualan el número de meses que la industria ha cerrado en negativo con los que ha cerrado en positivo en este En este sentido, la buena noticia es que los crecimientos han sido más abultados que las caídas, de forma que, a pesar de ese empate, la industria suma en el año 4,59 mil millones de euros, un 2,1% respecto al cierre de Este avance tiene un claro sesgo conservador, ya que los mayores crecimientos se han producido en fondos de renta fija corto plazo (4,12 mil millones de euros) y fondos de rentabilidad objetivo (3,07 mil millones). Por el contrario, todas las familias de fondos con algún componente de bolsa acumulan en el año retrocesos patrimoniales en torno a los 2 mil millones de euros, sumando la totalidad de fondos de riesgo una pérdida de 5,61 mil millones de euros. Volumen en miles de millones de ago-16 CRECIMIENTO Nº ago-16 TOTAL 2016 CATEGORÍA FONDOS VOLUMEN %S/TOTAL VOLUMEN % VOLUMEN % Garantizados ,20 10,2% -0,18-0,8% 0,84 3,8% Rentabilidad Objetivo ,22 8,5% 1,02 5,6% 3,07 19,0% Renta Fija ,46 31,1% 0,55 0,8% 6,62 10,4% Monetarios 40 9,18 4,0% 0,00 0,0% 0,82 9,8% Renta Fija Corto Plazo ,70 16,2% 0,18 0,5% 4,12 12,7% Renta Fija Duración ,59 10,8% 0,36 1,5% 1,67 7,3% Riesgo ,30 49,5% 0,74 0,7% -5,61-4,8% Mixtos Renta Fija ,62 23,2% 0,15 0,3% -1,78-3,3% Mixtos Renta Variable ,71 14,0% 0,07 0,2% -2,02-6,0% Renta Variable ,96 12,3% 0,52 1,9% -1,80-6,1% Inversión Libre 54 1,25 0,6% 0,02 1,9% -0,29-19,0% TOTAL FI ,43 99,8% 2,15 1,0% 4,63 2,1% Inmobiliarios 3 0,38 0,2% -0,03-7,2% -0,04-8,4% TOTAL MERCADO ,81 100,0% 2,12 0,9% 4,59 2,1% 2

3 DATOS PATRIMONIALES CRECIMIENTO POR CATEGORÍA miles de millones de euros ago-16 TOTAL 2016 CATEGORÍA bruto neto bruto neto Garantizados -0,18-0,21 0,84 0,72 Rentabilidad Objetivo 1,02 1,01 3,07 2,92 Monetarios 0,00 0,00 0,82 0,82 Renta Fija Corto Plazo 0,18 0,17 4,12 4,03 Renta Fija Duración 0,36 0,32 1,67 1,31 Mixtos Renta Fija 0,15 0,09-1,78-1,77 Mixtos Renta Variable 0,07-0,05-2,02-2,05 Renta Variable 0,52 0,28-1,80-1,58 Inversión Libre 0,02 0,01-0,29-0,33 Inmobiliarios -0,03-0,03-0,04-0,03 TOTAL 2,12 1,58 4,59 4,03 Los partícipes siguen optando por los fondos de inversión para rentabilizar su capital y a pesar de ser un mes con escasa actividad comercial, las suscripciones netas se han cifrado en agosto en 1,58 mil millones de euros. Por categorías de fondos, sin embargo, no se observan grandes variaciones respecto a julio. El movimiento más destacable es el avance de mil millones de euros en la familia de rentabilidad objetivo, motivado por las captaciones de Caixabank Rentas Euribor que, después de sumar 1,6 mil millones de euros en julio, en agosto vuelve a recibir suscripciones que superan los mil millones de euros. Siguiendo la tónica del conjunto del año, las categorías de fondos con mayores crecimientos después de rentabilidad objetivo son renta fija duración, que suma 320 millones de euros, y renta fija corto plazo, con 170 millones de euros. El crecimiento en renta variable, por el contrario, viene motivado por la fusión de un fondo mixto de renta variable en uno puro de bolsa. CRECIMIENTO MENSUAL (datos en miles de millones de euros) 9,1 7,6 5,5 6,1 5,2 5,5 4,8 2,9 2,52,4 1,71,5 1,1 1,6 2,0 0,5 6,4 3,2 0,9 1,7 1,0 3,2 3,6 2,1 1,1 0,4 0,9 5,5 2,8 1,6 2,12-0,4-0,4-1,5-1,5-1,3-2,6-2,6-1,8-3,9-3,6-5,0 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 neto bruto 3

4 DATOS PATRIMONIALES DICIEMBRE 2015 Gdos. 9,9% Inmob. 0,2% I. Libre 0,9% Rent. Objetivo 6,4% R. Fija 29,6% AGOSTO 2016 Gdos. 10,2% I. Libre 0,6% Inmob. 0,2% Rent. Objetivo 8,5% R. Fija 31,1% Mixtos 39,6% R. Variable 13,4% Mixtos 37,2% R. Variable 12,3% EVOLUCIÓN PATRIMONIAL (datos en miles de millones de euros) 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 feb-07 may-07 ago-07 nov-07 feb-08 may-08 ago-08 nov-08 feb-09 may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 feb-14 may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15 nov-15 feb-16 may-16 ago-16 CRECIMIENTO MENSUAL (datos en miles de millones de euros) ago-07 dic-07 abr-08 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 abr-15 ago-15 dic-15 abr-16 ago-16 4

5 RENTABILIDAD RENT. MEDIA PONDERADA CATEGORÍA ago-16 TOTAL 2016 Garantizados 0,12% 0,55% Rentabilidad Objetivo 0,06% 0,93% Monetarios 0,01% 0,01% Renta Fija Corto Plazo 0,05% 0,29% Renta Fija Duración 0,17% 1,58% Mixtos Renta Fija 0,11% -0,03% Mixtos Renta Variable 0,39% 0,10% Renta Variable 0,89% -0,74% Inversión Libre 0,84% 2,62% Inmobiliarios -0,20% -1,64% PROMEDIO SECTOR 0,24% 0,29% Agosto ha sido un mes de calma chicha en los mercados financieros. Sin grandes datos macroeconómicos ni sorpresas de ningún signo, éste se ha convertido en el mes con menor volatilidad de los últimos 20 años. La estabilidad de los mercados ha redundado directamente sobre la rentabilidad obtenida por los fondos de inversión, que en el mes suman un promedio del 0,24%. Si dejamos de lado los fondos inmobiliarios (en liquidación), que retroceden un 0,20%, la rentabilidad ha quedado enmarcada en un estrecho rango entre el 0,01% de los fondos monetarios y el 0,89% logrado por los fondos de renta variable. Este avance ha servido para tornar en positivo las rentabilidades acumuladas en el año por los productos mixtos de renta variable (0,10%). No así las de los mixtos de renta fija (-0,03%) y los de renta variable pura (-0,74%). ACUMULADO 2015 ACUMULADO ,4% 0,6% 0,0% 0,1% 0,1% 6,7% 5,6% 1,2% 0,5% 0,9% 0,0% 0,3% 1,6% 0,1% 2,6% -0,1% -0,3% 0,0% -0,7% -1,6% Gdos Rent. Objetivo Monetarios RF Corto Plazo RF Duración Mixtos RF Mixtos RV RV Inv. Libre Inmobiliarios Gdos Rent. Objetivo Monetarios RF Corto Plazo RF Duración Mixtos RF Mixtos RV RV Inv. Libre Inmobiliarios 5

6 INSTITUCIONES DIEZ MAYORES ENTIDADES volumen en miles de millones de euros VOLUMEN CRECIMIENTO ago-16 ago /- GESTORA importe cuota importe %crecim. im porte %crecim. cuota La Caixa 40,73 18,0% 1,02 2,6% 1,20 3,0% 0,21 Banco Santander 35,73 15,8% -0,03-0,1% 0,71 2,0% 0,03 BBVA 29,18 12,9% 0,13 0,4% -0,52-1,7% -0,47 Banco Sabadell 13,37 5,9% 0,16 1,2% 0,44 3,4% 0,09 Bankia 12,58 5,5% 0,04 0,3% 0,61 5,1% 0,17 Kutxabank 11,34 5,0% 0,05 0,5% 0,36 3,2% 0,07 Allianz Popular 11,30 5,0% 0,04 0,3% -0,54-4,6% -0,35 Ibercaja 9,48 4,2% 0,22 2,4% 0,81 9,3% 0,29 Bankinter 7,25 3,2% -0,01-0,1% -0,22-3,0% -0,16 Unicaja 5,23 2,3% -0,01-0,2% 0,21 4,2% 0,05 Subtotal 176,20 77,7% 1,61 0,9% 3,04 1,8% -0,08 TOTAL MERCADO 226,81 100,0% 2,12 0,9% 4,59 2,1% Comportamiento mixto entre las diez grandes gestoras de fondos, con importantes diferencias entre unas y otras, que se salda con un avance conjunto de 1,61 mil millones de euros (el 76% del avance total del sector). Por un lado, La Caixa vuelve a convertirse en ganadora incontestable del ranking mensual, al sumar más de mil millones de euros, debido a las suscripciones en su fondo de rentabilidad objetivo Caixabank Rentas Euribor. Le siguen en la lejanía Ibercaja, con 220 millones, y Banco Sabadell, con 160 millones de euros. En el lado negativo encontramos a tres entidades con leves caídas patrimoniales. Banco Santander pierde 30 millones de euros, mientras que Bankinter y Unicaja, 10 millones. Este comportamiento mixto se ha extendido a toda la industria, de forma que de las 85 entidades gestoras registradas en nuestro país, cerca del 63% (54 de ellas) finalizan el mes con crecimientos patrimoniales, mientras el resto sufren pequeños retrocesos, si bien éstos no son muy abultados. En este sentido, las entidades con peor comportamiento apenas sí registran caídas por valor de 30 millones de euros. 6

7 INSTITUCIONES DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO BAJO GESTIÓN 31-dic ago-16 GESTORA gdos. r. obj. m onet. RF riesgo gdos. r. obj. monet. RF riesgo La Caixa 1,1% 12,8% 9,1% 8,8% 68,1% 0,7% 20,7% 10,4% 8,0% 60,2% Banco Santander 7,6% 4,7% 2,7% 23,6% 61,3% 11,1% 4,2% 2,5% 27,9% 54,2% BBVA 10,4% 19,5% 0,7% 26,4% 43,0% 5,6% 18,5% 1,1% 35,5% 39,3% B. Sabadell 25,8% 0,1% 0,0% 32,8% 41,0% 26,0% 0,1% 0,0% 34,9% 38,5% Bankia 31,4% 0,4% 0,8% 15,7% 51,8% 36,5% 0,4% 0,8% 15,6% 46,7% Allianz Popular 12,7% 1,0% 0,1% 34,1% 52,1% 16,4% 1,0% 0,1% 33,2% 49,2% Kutxabank 3,1% 19,2% 1,2% 33,4% 43,1% 5,0% 19,6% 1,1% 32,7% 41,5% Ibercaja 4,2% 1,4% 0,0% 45,1% 49,3% 3,9% 1,5% 0,0% 47,3% 47,3% Bankinter 16,6% 0,1% 22,9% 35,1% 25,4% 16,6% 0,1% 22,1% 35,2% 25,9% Unicaja 50,0% 2,9% 6,1% 10,9% 30,1% 48,1% 2,7% 4,5% 12,3% 32,5% Diez primeros 11,1% 8,7% 4,0% 23,4% 52,7% 11,6% 10,2% 4,3% 25,7% 48,1% TOTAL MERCADO 10,1% 7,3% 3,8% 25,0% 53,1% 10,2% 8,5% 4,0% 27,0% 49,5% CRECIMIENTO POR TIPO DE FONDO: 2016 volumen en miles de millones de euros garantizados r. objetivo monetarios RF riesgo total GESTORA vol. % vol. % vol. % vol. % vol. % vol. % Banco Santander 1,31 49,0% -0,15-9,1% -0,04-4,5% 1,71 20,7% -2,11-9,8% 0,71 2,0% Ibercaja 0,01 1,5% 0,01 10,7% 0,00 n/a 0,58 14,8% 0,21 4,9% 0,81 9,3% Bankia 0,84 22,3% 0,00 1,3% 0,01 16,2% 0,07 3,9% -0,32-5,1% 0,61 5,1% Kutxabank 0,23 66,2% 0,12 5,6% 0,00-0,4% 0,04 1,2% -0,03-0,7% 0,36 3,2% B. Sabadell 0,15 4,5% -0,01-34,4% 0,00 n/a 0,42 10,0% -0,15-2,8% 0,44 3,4% Unicaja 0,01 0,3% -0,01-3,8% -0,07-23,5% 0,10 17,4% 0,19 12,3% 0,21 4,2% la Caixa -0,15-34,3% 3,36 66,2% 0,62 17,3% -0,23-6,6% -2,40-8,9% 1,20 3,0% Bankinter -0,03-2,5% 0,00-13,6% -0,11-6,3% -0,07-2,5% -0,02-0,9% -0,22-3,0% Allianz Popular 0,35 23,0% 0,00 3,7% 0,00-12,3% -0,29-7,1% -0,61-9,9% -0,54-4,6% BBVA -1,46-47,2% -0,38-6,6% 0,11 55,6% 2,52 32,1% -1,30-10,2% -0,52-1,7% Diez primeros 1,24 6,4% 2,95 42,2% 0,53 2,7% 4,86 12,0% -6,54-7,2% 3,04 1,8% TOTAL MERCADO 0,84 3,8% 3,07 19,0% 0,82 9,8% 5,80 10,4% -5,61-4,8% 4,59 2,1% CRECIMIENTO POR TIPO DE FONDO: Agosto volumen en miles de millones de euros garantizados r. objetivo monetarios RF riesgo total GESTORA vol. % vol. % vol. % vol. % vol. % vol. % la Caixa -0,01-2,1% 1,04 14,1% 0,01 0,2% 0,02 0,5% -0,04-0,2% 1,02 2,6% BBVA -0,07-4,3% 0,02 0,3% 0,01 2,3% 0,15 2,0% 0,03 0,2% 0,13 0,4% Banco Santander -0,05-1,2% -0,02-1,0% -0,01-0,8% 0,10 1,2% -0,05-0,3% -0,03-0,1% B. Sabadell 0,03 0,9% 0,00 7,6% 0,00 n/a 0,10 2,4% 0,01 0,1% 0,16 1,2% Ibercaja 0,00-0,1% 0,01 7,3% 0,00 n/a 0,13 3,4% 0,08 1,8% 0,22 2,4% Kutxabank 0,03 5,5% -0,03-1,5% 0,00-1,4% 0,03 0,8% 0,03 0,6% 0,05 0,5% Bankia -0,03-0,7% 0,00 0,1% 0,00 0,3% 0,01 0,7% 0,06 1,0% 0,04 0,3% Allianz Popular 0,05 2,9% 0,00-0,6% 0,00-3,8% -0,02-0,4% 0,00 0,1% 0,04 0,3% Unicaja -0,07-2,6% 0,00-0,3% -0,01-3,9% 0,03 6,2% 0,03 1,9% -0,01-0,2% Bankinter -0,01-0,7% 0,00-0,3% 0,00 0,3% -0,09-3,6% 0,09 5,0% -0,01-0,1% Diez primeros -0,13-0,6% 1,01 13,5% 0,00 0,0% 0,47 1,0% 0,23 0,3% 1,61 0,9% TOTAL MERCADO -0,18-0,8% 1,02 5,6% 0,00 0,0% 0,55 1,0% 0,74 0,7% 2,12 0,9% 7

8 MAYORES CRECIMIENTOS BBVA y La Caixa copan ocho de los 15 mayores crecimientos del mes de agosto. Sin embargo, el origen de este avance es dispar. Por una parte, la gama Quality de BBVA logra la primera, segunda y quinta posición, gracias a que estos fondos han absorbido a sus correspondientes de la gama Multiactivos. Por otra parte, en el caso de la clase Plus de Caixabank Equilibrio, a la vista de cuál es el fondo con mayores caídas patrimoniales en el mes, todo parece indicar que se ha producido un trasvase de saldos entre las dos clases de este producto. Por último, el crecimiento de Caixabank Rentas Euribor viene determinado por nuevas entradas, habiéndose convertido en el fondo con mayor crecimiento anual, en línea con el patrimonio logrado por Caixabank Equilibro el año pasado. En el lado negativo encontramos una variedad de gama de fondos de renta fija. A pesar de ser una de las gamas con mayor crecimiento en el mes, al bajar al detalle fondo a fondo, se observan comportamientos patrimoniales muy diversos. Volumen y crecimiento en miles de euros Patrimonio Crecimiento Grupo Categoría agosto-16 ago mayores crecimientos del MES QUALITY INVERSION MODERADA BBVA Mixtos Renta Variable QUALITY INVERSION CONSERVADORA BBVA Mixtos Renta Fija CAIXABANK RENTAS EURIBOR LA CAIXA Rentabilidad Objetivo CAIXABANK EQUILIBRIO PLUS LA CAIXA Mixtos Renta Fija QUALITY INVERSION DECIDIDA BBVA Renta Variable SEGURFONDO S&P 100 CUBIERTO INVERSEGUROS Renta Variable AVIVA RETORNO ABSOLUTO A AVIVA SEGUROS Mixtos Renta Variable BBVA BONOS INTERNACIONAL FLEXIBLE 0-3 BBVA Renta Fija Duración CAIXABANK MULTISALUD PLUS LA CAIXA Renta Variable AZVALOR INTERNACIONAL AZVALOR Renta Variable SABADELL GARANTIA EXTRA 24 B. SABADELL Garantizados CAIXABANK CRECIMIENTO PLUS LA CAIXA Mixtos Renta Variable EUROVALOR GARANTIZADO ACCIONES V ALLIANZ POPULAR Garantizados SANTANDER RENTA FIJA CORTO PLAZO A BANCO SANTANDER Renta Fija Corto Plazo BANKINTER DIVIDENDO EUROPA BANKINTER Renta Variable mayores caídas del MES CAIXABANK EQUILIBRIO ESTÁNDAR LA CAIXA Mixtos Renta Fija SEGURFONDO USA C-A INVERSEGUROS Renta Variable CAIXABANK MULTISALUD LA CAIXA Renta Variable CAIXABANK CRECIMIENTO ESTANDAR LA CAIXA Mixtos Renta Variable BANKINTER AHORRO ACTIVOS EURO BANKINTER Renta Fija Corto Plazo SANTANDER FONDEPOSITOS CLA-C BANCO SANTANDER Renta Fija Corto Plazo MUTUAFONDO CLA-A MUTUACTIVOS Renta Fija Duración AVIVA CORTO PLAZO CLASE A AVIVA SEGUROS Renta Fija Corto Plazo KUTXABANK RF 2016 CAJASUR KUTXABANK Rentabilidad Objetivo SANTANDER SELECT PRUDENTE CLASE S BANCO SANTANDER Mixtos Renta Fija AC PATRIMONIO INMOBILIARIO IMANTIA CAPITAL Inmobiliarios BANKINTER RENTA FIJA LARGO PLAZO BANKINTER Renta Fija Duración CAIXABANK RENTA FIJA FLEXIBLE ESTÁNDAR LA CAIXA Renta Fija Duración CAIXABANK ITER EXTRA LA CAIXA Mixtos Renta Fija SABADELL RENDIMIENTO CARTERA B. SABADELL Renta Fija Corto Plazo

9 FONDOS GARANTIZADOS Volumen y crecimiento en millones de euros Crecimiento Volumen Importe % Subcategoría 31-ago-16 nº ago 2016 ago 2016 Garantizado variable ,6% 38,8% Garantizado fijo ,7% -18,7% Rentas garantizadas ,9% -34,3% Garantizados alternativos ,4% 5,2% Total garantizados ,8% 3,8% Total fondos ,9% 2,1% % garantizados s/total 10,2% 15,3% -8,5% 18,1% Volumen y crecimiento en miles de euros Volumen Nº % Crecimiento Cuota Gestora agosto-16 Fondos ago 2016 diciembre-15 agosto-16 Bankia ,7% 22,3% 16,8% 19,8% B. Santander ,2% 49,0% 11,9% 17,1% B. Sabadell ,9% 4,5% 14,9% 15,0% Unicaja ,6% 0,3% 11,2% 10,8% Allianz Popular ,9% 23,0% 13,9% 8,0% BBVA ,3% -47,2% 6,8% 7,1% Bankinter ,7% -2,5% 5,5% 5,2% C. Laboral ,2% 3,0% 3,8% 3,8% B. Cooperativo ,8% -5,8% 4,0% 3,6% Kutxabank ,5% 66,2% 1,5% 2,5% Ibercaja ,1% 1,5% 1,6% 1,6% La Caixa ,1% -34,3% 2,0% 1,3% Liberbank ,4% -9,6% 1,4% 0,9% Mapfre ,6% -35,0% 1,1% 0,9% C. Ingenieros ,0% -13,8% 1,0% 0,8% Imantia Capital ,6% -31,6% 1,0% 0,6% Banco Madrid ,9% -21,2% 0,6% 0,5% C. Catalunya ,8% -32,7% 0,4% 0,3% Banca March ,1% -37,1% 0,3% 0,1% Espirito Santo ,3% -72,4% 0,2% 0,1% TOTAL ,8% 3,8% 9

10 FONDOS GARANTIZADOS Volumen y crecimiento en miles de euros Patrimonio Crecimiento Grupo agosto-16 ago mayores crecimientos del MES SABADELL GARANTIA EXTRA 24 B. SABADELL EUROVALOR GARANTIZADO ACCIONES V ALLIANZ POPULAR KUTXABANK GARANTIZADO BOLSA 2 KUTXABANK SANTANDER 95 DÓLAR BANCO SANTANDER BANKIA GARANTIZADO RENTAS 15 BANKIA BANKINTER CESTA SELECCIÓN GARANTIZADO BANKINTER EUROVALOR GARANTIZADO ACCIONES III ALLIANZ POPULAR EUROVALOR GARANTIZADO ACCIONES II ALLIANZ POPULAR UNIFOND BOLSA GARANTIZADO 2023-X UNICAJA BBVA RENTABILIDAD EUROPA GARANTIZADO II BBVA BBVA OPORTUNIDAD EUROPA GARANTIZADO BBVA BBVA CRECIMIENTO EUROPA DIVERSIFICADO BBVA EUROVALOR GARANTIZADO ACCIONES IV ALLIANZ POPULAR EUROVALOR GARANTIZADO ACCIONES ALLIANZ POPULAR SANTANDER 95 VALOR CRECIENTE PLUS BANCO SANTANDER mayores caídas del MES BANKIA GARANTIZADO RENTAS 1 BANKIA SABADELL GARANTÍA EXTRA 15 B. SABADELL FONDESPAÑA-DUERO DÓLAR GARANTIZADO UNICAJA MANRESA GARANTIT 11 CAIXA CATALUNYA CAJA LABORAL RENTA FIJA GARANTIZADO VII CAJA LABORAL SABADELL GARANTIA EXTRA 12 B. SABADELL BBVA FON-PLAZO 2016 E BBVA RURAL GARANTIZADO 14,50 RENTA FIJA B. COOPERATIVO BANKIA GARANTIZADO RENTAS 10 BANKIA UNIFOND 2016-VII UNICAJA SABADELL GARANTIA 130 ANIVERSARIO B. SABADELL EUROVALOR GARANTIZADO INDICES GLOBALES ALLIANZ POPULAR SANTANDER MEMORIA 5 BANCO SANTANDER ABANCA GARANTIA 5 IMANTIA CAPITAL SABADELL GARANTIA EXTRA 23 B. SABADELL Este estudio ha sido elaborado por el Dpto. de Negocio y Comunicación de Imantia Capital, con el objetivo de ofrecer información sobre la industria de Fondos de Inversión. Está basado en fuentes que consideramos fiables, con datos referidos a 31 de agosto de Imantia Capital no se responsabiliza de la total fiabilidad de los datos incluidos en este estudio, al no tener las fuentes de los mismos el carácter oficial de la información de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La difusión total o parcial de este estudio en cualquier medio de comunicación o informe, aún interno, debe contar con la autorización previa y escrita de Imantia Capital. Esta información no debe ser tenida en cuenta como elemento determinante a la hora de adoptar una decisión respecto de la conveniencia o no de realizar cualquier inversión, ya que a tales efectos el receptor deberá basarse en su propio criterio o, en su caso, en el de los asesores financieros, fiscales, legales, contables o cualesquiera otros que estime oportunos. Si desea obtener más información sobre Imantia Capital puede consultar 10

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