AULA 218 FCE Martes de 4:00-6:40pm

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1 XE FINANZAS INTERNACIONALES Prof. Anabelle Ulate AULA 218 FCE Martes de 4:00-6:40pm OBJETIVOS Crear un ambiente de discusión sobre los problemas relacionados con la macroeconomía de una economía abierta. Definir y desarrollar las herramientas analíticas que permitan explicar esos problemas. Investigar y estudiar las transacciones intertemporales de los agentes económicos en una economía pequeña pero abierta al mercado internacional. Analizar algunos acontecimientos recientes en el sistema monetario internacional. Desarrollar la capacidad analítica y crítica de los estudiantes. EVALUACIÓN La evaluación busca promover la capacidad del estudiante para: Investigar, leer, sistematizar y precisar conceptos. Analizar problemas con criticidad. Crear y plantear nuevos problemas y conceptos. Comunicar ideas. Actividades de cumplimiento obligatorio y su importancia relativa en la evaluación del curso Tareas, trabajos, ex. cortos 40% 2 Parciales 30% c/u TESIS I: LA BALANZA DE PAGOS 2 SEMANAS 1. La contabilidad de la balanza de pagos 2. La cuenta corriente. 3. La Posición de Inversión Externa Neta 4. Posición de Inversión Externa Neta y Saldos Futuros en la Cuenta Comercial y la Corriente 5. Ahorro, Inversión y la Cuenta Corriente Kindleberger Ch., 1969, "Measuring Equilibrium in the Balance of Payments", Journal of Political Economy. *Krugman P. y Obstfeld M Economía Internacional.Addison Wesley.Quinta Edición.España. Capítulo 12 Roubini Nouriel. Understanding the World Macroeconomy. Chapter 1: Monitoring macroeconomic performance. Handout. *Wang Peijie The Economics of Foreign Exchange and Global Finance. Springer. Germany. Capítulo 4. Milesi-Ferreti Gian Maria Changing Fortunes.Finance and Development.IMF.March. Milesi-Ferreti Gian Maria.2009 A $2 Trillion Question VOX. January 28. 1

2 TESIS II: QUÉ ES EL MERCADO CAMBIARIO? 3 SEMANAS Esta sección describe la microestructura del mercado cambiario, define los conceptos principales del mercado e introduce el concepto de cobertura y de los instrumentos que se utilizan para llevarla a cabo. 1. Definición de mercado cambiario. 2. Arbitraje, especulación en el mercado spot 3. Mercado cambiario a plazo 4. Cobertura, swaps. 5. Futuros y opciones en moneda extranjera Bibliogrfía FROOT K. AND THALER R ANOMALIES:FOREIGN EXCHANGES.JOURNAL OF ECONOMIC PERSPECTIVE.VOL.4. ISSUE3. *Hull John Introducción a los mercados de futuros y opciones. 4ta Edición.Pearson Prentice Hall. Caps 1,2,3,4,6 y 7. *Wang Peijie The Economics of Foreign Exchange and Global Finance. Springer. Germany. Capítulo 1,9,11,12,13,14, 15. René Stultz Credit Default Swaps and the Credit Crisis. NBER Working PaperNo September The Economist: Efficiency and Beyond. July 16 th Newsweek: by Barry Sheridan, October 18, 2008 Brunnermeier Markus K Deciphering the Liquidity and credit Crunch Working No papers/w14612 Paper TESIS III: UNA TEORÍA PARA EXPLICAR LA CUENTA CORRIENTE 3 SEMANAS Esta tesis analiza los determinantes de la cuenta comercial y la cuenta corriente. Particularmente estudia la respuesta del consumo, la cuenta comercial y la cuenta corriente ante perturbaciones como cambios en el ingreso y la tasa de interés mundial. 1. Una economía de dos períodos 2. Shocks temporales vs. shocks permanentes 3. Ajuste externo en economías pequeñas vs economías grandes 4. Déficit gemelos *Corsetti Giancarlo New Open Economy Macroeconomics. European University Institute. University of Rome III. Prepared for New Palgrave. Preliminary. December. *Obstfeld Maurice and Rogoff Kenneth Foundations of International Macroeconomics. MIT Press. Cambridge Massachusetts. Capítulo 1. Sachs J.D. & Larrain F.1993.Macroeconomics in the Global Economy.Harvester Wheatsheaf-Prentice-Hall. Cap 6. Feldstein. July America s Saving Rate and the Dollar s Future. Project Syndicate Maurice Obstfeld and Keneth Rogoff Global Imbalances and the Financial Crisis: Products of Common Causes. October 2009 (Second Conference Draft).Federal Reserve Bank of San Francisco Asia Economic Policy Conference. October

3 TESIS IV: INTEGRACIÓN INTERNACIONAL DEL MERCADO DE CAPITALES 1 SEMANA 1. Midiendo el grado de integración del mercado de capitales 2. Midiendo la movilidad de capitales M. Feldstein and C. Horioka, Domestic Saving and International Capital Flows, Economic Journal 90, June 1980, Lucas R Why doesn`t Capital flow from rich to poor countries? American Economic Review. Vol 80. No.2. Papers and Proceeding of the Hundred and Second Annual Meeting of The American association. May.pp92-96 TESIS V: DETERMINANTES DEL TIPO DE CAMBIO REAL 2 SEMANA Esta tesis analiza la determinación del tipo de cambio cuando los precios son flexibles, introduce un concepto de tipo de cambio real de equilibrio de largo plazo y plantea su incumplimiento en el corto plazo. 1. Diferencias en productividad y tipo de cambio real. 2. Desviaciones de la PPC entre países ricos y pobres. Balassa Bela The Purchasing Power Parity Doctrine: A Reappraisal. Journal of Political Economy 72.December.pp Cassel Gustav The present Situation of the Foreign Exchanges. Economic Journal.Vol.26. Issue101. Dec.pp Abnormal deviations in International Exchanges Economic Journal.Vol.28.Issue112. Dec.pp Engel C. and Rogers J How wide is the border?.american Economic Review.December.. Frenkel J., 1981, "The Collapse of Purchasing Power Parity during the 1970", European Economic Review, No.16. Isard P How Far Can We Push the Law of One Price. American Economic Review.67(5) pp Rogoff K The Purchasing Power Parity Puzzle. Journal of Economic Literature.June.. Samuelson P Theoretical Notes on Trade Problems.The Review of Economics and Statistics 46.May.pp Taylor A A Century of Purchasing Power Parity. NBER Working Paper No.8012.November Wang Peijie The Economics of Foreign Exchange and Global Finance. Springer. Germany. Capítulo 3. Leer The Economist: Finance And Economics: Burger-thy-neighbour policies ; Economics focus. Anonymous. The Economist. London: Feb 7, Tomo 390, Nº 8617; pg. 68 3

4 TESIS VI: MACROECONOMÍA DE LA DEUDA EXTERNA 2 SEMANA 1. La crisis de deuda de los años ochenta. 2. La crisis de deuda de los países europeos La carga de la deuda 4. Esquemas de reducción de deuda *Krugman Paul R., 1992, Currencies and Crises. MIT Press. Cambridge, Massachusetts. Cap 7,8,9. *Bullow Jeremy and Rogoff Kenneth Sovereign debt: To forgive is to forget. *Reinhart Carmen M. and Kenneth S. Rogoff.2008 The Aftermath of Financial Crises Paper prepared for presentation at the American Economic Association meetings in San Francisco, Saturday, January 3, 2009 at 10:15 am. Session title: International Aspects of Financial Market Imperfections. University of Maryland. NBER and CEPR and Harvard University. TESIS VII: BALANCE EXTERNO E INTERNO Y UN ÁREA ÓPTIMA MONETARIA 2 SEMANAS Esta tesis pretende desarrollar la relación entre mercado monetario, el cambiario y el de bienes. El estudiante deberá estar en capacidad de comparar y establecer los alcances y limitaciones de la política cambiaria fiscal y monetaria bajo este enfoque. 1. El enfoque de las elasticidades: Condición Marshall-Lerner 2. Balance interno y externo 3. Área monetaria óptima 4. Perturbaciones y política macroeconómica con tipo de cambio fijo. *Dornbusch R The Latin Triangle. *Mundell Optimum Currency Areas. American Economic Review. September. Mundell Robert The significance of the Euro in the International Monetary System. American Economist; Fall; 47, 2; ABI/INFORM Global pg. 27 Obstfeld M. and Rogoff K The Mirage of Fixed Exchange Rates.Journal of Economic Perspectives.Fall. Brunnermeier Markus. Optimizing the Currency Area The Great Financial Crisis: Lessons for Financial Stability and Monetary Policy. European Central Bank May Session I. Wyplosz Charles The Euro s Finest Hour. Finance and Development. IMF.June The Economist: One World, One Money. 26/9/1998 Arnab Das y Nouriel Roubini. Financial Times. Feb 03, Medicine for Europe`s sinking South. 4

5 XE FINANZAS INTERNACIONALES I CICLO 2012 Balanza Balanza de Pagos Pagos Mercado Cambiario Largo Plazo CRONOGRAMA SEMANA Tareas TESIS # del al Fecha de entrega 1 05-mar 10-mar 2 12-mar 17-mar I II La Cuenta comercial y la Cuenta Corriente de los países de la Unión Europea vs el resto del mundo 3 19-mar 24-mar Ejercicios No.1: Balanza de Pagos 4 26-mar 31-mar II 5 09-abr 14-abr Semana Santa II Por qué los países de economías emergentes mantienen un stock alto de reservas internacionales? 6 16-abr 21-abr III 7-Sem-U 23-abr 28-abr III Ejercicios No.2: Derivados 8 30-abr 05-may Día del trabajador 9 07-may 12-may Ejercicio No.3 III may 19-may IV may 26-may EXAMEN I may 02-jun V Rigidez de precios jun 09-jun jun 16-jun V VI De qué forma la experiencia de la crisis latinoamericana contribuyó a resolver la crisi de deuda europea? jun 23-jun VI Sistema Financiero jun 30-jun Exámenes Finales jul 07-jul FERIADOS Miércoles 11de abril Martes 1 de mayo VII EXAMEN II Integración financiera al mercado internacional: una oportunidad o una amenaza? 5