AVANCES REGULATORIOS RECIENTES

Transcripción

1 AVANCES REGULATORIOS RECIENTES DAVID SALAMANCA ROJAS DIRECTOR SEMINARIO TEMÁTICO ESPECIAL ANIF BANCO MUNDIAL Mercado de capitales en Colombia: profundización en medio de la normalización monetaria Bogotá, mayo 7 de 2014

2 PROPUESTAS OFERTA GESTIÓN DE RIESGOS DEMANDA Acceso a un mercado con mayores recursos Reducción de costos de capital para las empresas Reducción de la volatilidad Amplía la posibilidad de transferencia de riesgos Amplía las opciones de inversión Mejor balance riesgo-retorno Mercados más visibles y atractivos Mayor oferta de productos Consolidación de participantes

3 AVANCES REGULATORIOS OFERTA GESTIÓN DE RIESGOS DEMANDA Primarios MILA Segundo mercado Operaciones REPO Mecanismo de liquidez FRECH FICS Custodia Infraestructura 4G Temas tributarios NIIF EDUCACIÓN FINANCIERA

4 Miles millones de pesos Evolución tenencia de TES de los fondos de capital extranjero Decreto 1848 de 2013.Establece el régimen de retención en la fuente en FICS Decreto 2108 de Reglamenta parcialmente el artículo 18-1 del Estatuto Tributario Decreto 2318 de Retención en la fuente aplicable a títulos de renta fija denominados en pesos Decreto 3025 de 2013: Retención en la fuente aplicable a títulos de renta fija denominados en UVR o moneda extranjera Decreto 2418 de 2013: Define las reglas de retención en la fuente en operaciones de reporto o repo, simultáneas y TTVs y unifica la tarifa de retención en los títulos de renta fija en el 4%. Datos con corte a 21 de abril de Fuente: Dirección de Crédito Público * Datos a febrero de Fuente: SFC. Cálculos URF

5 FICS: CARACTERISTICAS Canalizan el ahorro colectivo y facilitan financiar proyectos amplios y a largo plazo Permiten democratizar la propiedad accionaria a menores costos Generan economías de escala, lo cual reduce los costos para los clientes Motor de desarrollo de los mercados de capitales de economías avanzadas

6 FICS: LA REFORMA ESPECIALIZACIÓN - Gestión - Administración - Custodia - Distribución FAMILIAS DE FONDOS 1. Que inviertan en valores inscritos en el RNVE 2. Fondos bursátiles 3. FICS inmobiliarios DISTRIBUCIÓN ESPECIALIZADA - Desarrollada por sociedades adm. de FICS y por distribuidores especializados - Deber de asesoría especial

7 Activos / PIB Activos administrados por la industria de fondos de inversión (Cifras a septiembre de 2013) 120% 100% 107%; Australia 80% 88%; Estados Unidos 60% 40% 48%; Brasil 57%; Francia 45%; Reino Unido 20% 0% 10%; México 6%; Colombia 2%; Argentina 13%; Chile -20% PIB percápita (USD) Colombia tiene un alto potencial de crecimiento frente al resto del mundo debido a que su industria crece por debajo de su potencial. Cálculos: URF Fuente: Banco Mundial

8 CUSTODIA DE VALORES: COLOMBIA 1. Servicios por parte del custodio Salvaguarda de activos Compensación y liquidación de operaciones Administración de derechos económicos 2. Actividades complementarias Administración de otros derechos. Cumplimiento de obligaciones fiscales. Valoración. Obrar como agente para TTV s Agente de pagos 3. Actividades complementarias de custodia para FICs Verificación de cumplimiento de las normas Valoración. Contabilidad.

9 REPOS 1. Definición de estándares mínimos que deben contener los reglamentos para efectos del régimen de garantías. 2. Límites a las operaciones por cuenta de terceros Máximo de compromisos Por título Máximo por cuenta de un mismo tercero Por especie En operaciones sobre valores emitidos por vinculados De operaciones en el mercado 3. Transparencia en las operaciones sobre valores

10 INFRAESTRUCTURA 4G Aumento del cupo individual para establecimientos de crédito hasta el 25% siempre que lo que exceda el 10% sea para infraestructura por APP. Cupo individual de 40% para financiación de infraestructura siempre que no capte recursos del público. Bucket especial para fondos de capital privado que inviertan en infraestructura APP. Alternativas para la financiación de proyectos de la cuarta generación de concesiones viales (4G).

11 Billones de pesos Capacidad de Financiación El sistema financiero debe estar en capacidad de atender la financiación de estos proyectos, con montos por proyecto superiores a la financiación corporativa 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Necesidades de financiación de los proyectos y Cupo Individual de Crédito de los Bancos Necesidades de Deuda 10% PT Bancos 25% PT Bancos Los Establecimientos de Crédito tendrán un incremento en el límite de cupo individual de crédito del 10% al 25% para la financiación de estos proyectos

12 Estructura de Financiación Se debe garantizar una transición en la financiación en las diferentes etapas 0 1 año 3 a 5 años 25 años I. Pre- Construcción II. Construcción III. Operación y Mantenimiento Transición Financiació n Financiación bancaria hasta el final del proyecto (incertidumbre -> tasa de interés de largo plazo) Banco Financiación bancaria en la etapa de construcción (tasa de interés de corto plazo) y mercado de capitales en la etapa de operación y mantenimiento Banco Mercado de Capitales Para eliminar la incertidumbre en la financiación, los Fondos de Pensiones pueden hacer compromisos a través de FCP que inviertan en estos proyectos, vía capital o deuda. Nuevo límite de inversión exclusivo para FCP que inviertan en proyectos de infraestructura para fomentar la inversión.

13 Banco de Desarrollo Creación de un Banco de Desarrollo que cubra las fallas de mercado en el financiamiento de infraestructura Transformación de la FEN en una corporación financiera especializada en la financiación de infraestructura: Financiera de Desarrollo Nacional - FDN La FDN, como banco de desarrollo, tendrá un límite de cupo individual de crédito del 40% (restricción a la captación de recursos para mantener dicho límite) Patrimonio FDN IFC: $140 mm CAF: $100 mm Patrimonio Inicial: $454 mm PT: $694mm Límite de cupo individual por proyecto: $277,6mm

14 SEGUNDO MERCADO 1. Permitir el acceso de pequeñas y medianas empresas y a vehículos de propósito especial (infraestructura) al mercado de valores. 2. Dirigido a inversionistas profesionales. 3. Creación de un tramite mas expedito de verificación de la inscripción en el RNVE y de la emisión de valores en este segmento de oferta de valores. (Revelación de información relevante) 4. Listamiento en Bolsa de Valores y Calificación son voluntarios a decisión del emisor.