30 de junio de 2015 (Con cifras comparativas al 31 de diciembre de 2014) (Expresadas en millones de pesos) NOTA 1- Entidad Reportante El Fondo Bursátil Horizons Colombia Select de S&P en adelante Fondo ETF, fue constituido conforme a lo dispuesto en el artículo 3.1.15.1.2 del Decreto 2555 de 2010, este fondo es administrado por Fiduciaria Bogotá S.A - Sociedad Fiduciaria. El reglamento del Fondo fue aprobado por la Junta Directiva de Fiduciaria Bogotá, en sesión del 25 de noviembre de 2013 según consta en Acta No. 321. La Superintendencia Financiera de Colombia mediante oficio No. 2013110297-024 del 19 de marzo de 2014, una vez acreditados los requisitos a los que se refiere el artículo 3.1.3.1.1 del Decreto 2555 de 2010, conforme con los numerales 1º y 2º del artículo 11.2.1.4.52 del mismo, autoriza la administración del Fondo a Fiduciaria Bogotá S.A. el fondo inició operaciones el 29 de mayo de 2014. El Fondo ETF tendrá una duración equivalente a la de la Sociedad Administradora, la cual está prevista hasta el 4 de octubre de 2091, sin perjuicio de la posibilidad de prorrogar su duración lo que ocurrirá automáticamente, en caso de que se prorrogue también la duración de la Sociedad Administradora o de ceder la administración del Fondo a otra sociedad administradora legalmente autorizada para tal efecto, o de proceder con la liquidación anticipada de la misma conforme a lo establecido en el Decreto 2555 de 2010. La Sociedad Administradora del Fondo ETF es Fiduciaria Bogotá S.A. entidad de servicios financieros legalmente constituida el 30 de septiembre de 1991, mediante escritura pública número 3178 otorgada en la Notaría 11 de Bogotá, en desarrollo de lo dispuesto en el artículo 6º de la Ley 45 de 1990, con matrícula mercantil 00472900 y Nit. No. 800.142.383-7. El Fondo ETF tiene como sede el mismo lugar donde funcionan las oficinas de la sociedad administradora con domicilio en Colombia y se encuentra ubicada en la Calle 67 No. 7-37 en la ciudad de Bogotá, PBX (57-1) 348 54 00 ó 742 07 71. El objeto del Fondo ETF, consiste en ofrecer a los Inversionistas una alternativa de inversión basada en el Índice HCOLSEL, brindando una opción para comprar o vender una participación en un portafolio cuyo subyacente se encuentra compuesto por acciones que forman parte del Índice, haciendo una sola operación, con el propósito de obtener rendimientos de las inversiones de acuerdo a la evolución del Índice HCOLSEL. El Gestor Profesional no intentará alcanzar un rendimiento mayor al rendimiento del Índice, ni buscará posiciones defensivas, protecciones o coberturas de riesgo en caso de fluctuaciones extraordinarias en el mercado. Conforme con lo dispuesto en los artículos 3.1.15.1.18 y 3.1.14.1.18 del Decreto 2555 de 2010, la Sociedad Administradora celebró un contrato con HORIZONS ETF Management (LATAM) LLC, con el cual Horizons se obliga a prestar sus servicios profesionales en calidad de Gestor Profesional para el desarrollo y gestión del Fondo. Horizons es una compañía debidamente constituida de conformidad con las leyes de Canadá y está regulada por la Comisión de Valores de Ontario. Por la administración del Fondo ETF, la Fiduciaria percibe una comisión, la cual es descontada diariamente de los resultados de la misma.
2 NOTA 2 Bases de preparación 2.1. Declaración de cumplimiento Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con las Normas de Contabilidad y de Información Financiera Aceptados en Colombia, las cuales comprenden los Decretos 2784 de 2012 y 3023 de 2013, leyes y normas que pudieran tener implicaciones contables y las instrucciones impartidas por las entidades de vigilancia y control. Estos son los primeros estados financieros preparados de acuerdo con las Normas de Contabilidad y de Información Financiera Aceptados en Colombia y se ha aplicado la NIIF 1 Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera. Los Decretos 1851 de 2013 y 2267 de 2014, requirieron la aplicación del nuevo marco técnico normativo salvo lo dispuesto en relación con la clasificación y valoración de las inversiones. La Nota 5.1 Proporciona una explicación de cómo la transición a las normas de Contabilidad y de Información Financiera Aceptados en Colombia ha afectado la situación financiera, el rendimiento financiero. Los estados financieros fueron autorizados por la Junta Directiva y el representante legal para su presentación a la Asamblea de Accionistas. 2.2. Bases de medición Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción de las siguientes partidas importantes incluidas en el estado de situación financiera: - Activos financieros de inversión Inversiones a Valor Razonable con cambios en Resultados (excepto por el tratamiento de la clasificación y valoración de inversiones dispuesto en la NIC 39 y NIIF 9 contenidas en el anexo al Decreto 2784 de 2012, de conformidad con lo dispuesto en el Decreto 2267 del 11 de noviembre de 2014). - Instrumentos financieros derivados son valorizados al valor razonable. 2.3. Moneda funcional y de presentación La moneda funcional y de presentación de los estados financieros del Fondo ETF es el peso colombiano. Toda la información es presentada en millones de pesos y ha sido redondeada a la unidad más cercana. NOTA 3 - Políticas contables significativas Las políticas contables establecidas más adelante han sido aplicadas consistentemente a todos los períodos presentados en estos estados financieros y al preparar el estado de situación financiera inicial bajo NIIF al 1 de enero de 2014 para propósitos de transición a las NIIF, a menos que se indique lo contrario.
3 3.1. Efectivo El efectivo está constituido fundamentalmente por depósitos en moneda nacional en los diferentes bancos y entidades financieras del país, incluyen los saldos correspondientes a depósitos bancarios. 3.2. Inversiones A continuación se indica la forma en que se clasifican, valoran y contabilizan los diferentes tipos de inversión: Clasificación Características Valoración Contabilización Negociables títulos participativos Corresponden a los valores o títulos que han sido adquiridos con el propósito principal de obtener rentabilidades similares a la del índice S&P Colombia Select. Las inversiones en títulos participativos se valoran diariamente y sus resultados se registran con la misma frecuencia Si el valor de mercado o valor de la inversión actualizado con la participación que le corresponde al inversionista es superior al valor por el cual se encuentra registrada la inversión, la diferencia afecta en primera instancia el valor de la inversión con contrapartida al estado de ingresos y gastos. 3.2.1 Deterioro (provisiones) o Pérdidas por Calificación de Riesgo de Emisor (Capítulo I-I de la Circular Básica Contable y Financiera (CBCF)). En el caso en el que la inversión o el emisor del título cuente con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia y alguna de las calificaciones sea igual o inferior a BB+, se deberá realizar un ajuste en la valoración de acuerdo con la calificación crediticia. De este modo, las inversiones no podrán ser contabilizadas por un valor mayor al que se indica a continuación: Calificación Largo Plazo Valor máximo (%) Calificación Corto Plazo Valor máximo (%) BB+, BB, BB- Noventa (90) 3 Noventa (90) B+, B, B- Setenta (70) 4 Cincuenta (50) CCC Cincuenta (50) 5 y 6 Cero (0) DD, EE Cero (0)
4 3.2.2 Revelación de Riesgos de Inversiones La Fiduciaria cuenta con un esquema de asignación de límites de tesorería fundamentado sobre una secuencia de cuatro (4) etapas compuestas por la selección de activos, composición del portafolio, ejecución y monitoreo continuo, a partir de las cuales se establecen los objetivos, políticas de inversión, estrategia y seguimiento. La estructuración de cada una de estas etapas en cada portafolio particular define las políticas correspondientes según su estrategia y estructura definida. 3.3. Operaciones de Contado Las operaciones de contado se originan por la conformación y redención de unidades de creación. 3.3.1. Conformación de Unidades de Creación Cada vez que un Participante Autorizado envía a la Sociedad Administradora una orden de creación, ésta crea de manera simultánea a la entrega de los componentes de la canasta el número de unidades de participación del Fondo. De esta forma, la creación de unidades de participación se hace de manera frecuente y reiterada y las mismas se ofrecen por los participantes autorizados para ser negociadas en el mercado secundario por los Inversionistas del Fondo. Las creaciones solo podrán ser solicitadas por los participantes autorizados, quienes para efectos de recibir las respectivas unidades de participación deberán entregar como aporte a la Sociedad Administradora, sea en cuenta propia o como intermediarios de los inversionistas, todos los componentes de la canasta que haya sido divulgada ese día bursátil mediante el archivo de composición de la canasta que se publica en el sitio web de la Sociedad Administradora cada día bursátil antes de la apertura de la rueda de contado para especies clasificadas como instrumentos líquidos de la Bolsa de Valores de Colombia. El participante autorizado entregará a la Sociedad Administradora al tercer día bursátil los componentes de la Canasta, mediante la transferencia de los activos transferibles, y la consignación de cualquier monto dinerario. La Sociedad Administradora por su parte entregará al participante autorizado, mediante el registro de anotación en cuenta, los documentos representativos de las participaciones que se hayan emitido, equivalentes a las unidades de participación conformadas. El Fondo registra en las cuentas del activo habilitadas para este tipo de operaciones, un derecho a recibir el activo, el cual se valora a precios justos de intercambio de acuerdo a lo establecido en el Capítulo I de la Circular Externa 100 de 1995 y una obligación de entregar las unidades de participación. 3.3.2. Redención de Unidades de Creación La redención de las unidades de participación podrá ser solicitada únicamente por los participantes autorizados. Para redimir una unidad de creación, los participantes autorizados deberán entregar a la Sociedad Administradora los documentos representativos de las participaciones que representen las unidades de participación. Como contraprestación, la Sociedad Administradora entregará al Participante Autorizado, al tercer día bursátil siguiente al día bursátil en el cual se acepte la Orden de Redención (T+3), los componentes de la canasta divulgados en el archivo de composición de la canasta publicado en el sitio web de la Sociedad Administradora el día bursátil en que se aceptó la orden de redención (T+0).
5 Las unidades de participación se redimirán únicamente cuando se genere una orden de redención y se remita debidamente a la Sociedad Administradora de parte de un participante autorizado, la orden de redención haya sido debidamente aceptada mediante una confirmación por la Sociedad Administradora. El Fondo mantiene el activo financiero en el balance hasta la entrega del mismo, se registra en las cuentas del activo habilitadas para este tipo de operaciones, un derecho a recibir las unidades de participación y una obligación de entregar las acciones. El activo se valora a precios justos de intercambio, de acuerdo con lo establecido en el Capítulo I de la Circular Externa 100 de 1995, registrando en el estado de resultado las variaciones de la valoración de esta obligación. 3.4. Cuentas por cobrar Se reconocerá como un activo financiero las cuentas por cobrar que otorguen el derecho contractual a recibir efectivo, otro activo financiero de otra entidad, a intercambiar activos financieros con otra entidad, en condiciones que sean potencialmente favorables para el Fondo. Registra los importes pendientes de cobro tales como, intereses, monto dinerario y demás sumas por cobrar devengadas por cualquier otro concepto. El Fondo ETF clasifica las cuentas por cobrar como activos financieros, se registran al valor razonable, tanto para la medición inicial y como posterior, que es equivalente al valor de la transacción. 3.5. Cuentas por pagar Representan las obligaciones contraídas por el fondo a favor de terceros por conceptos tales como, comisiones y retención en la fuente. El Fondo reconocerá en su medición inicial los pasivos financieros por su valor de transacción como valor razonable con vencimiento igual o inferior a un año. Registra los importes pendientes de pago tales como comisiones por administración del Fondo, monto dinerario, rendimientos, acreedores fiduciarios. El Fondo ETF clasifica las cuentas por pagar como pasivos financieros, se registran al valor razonable, tanto para la medición inicial y como posterior, que es equivalente al valor de la transacción. Semestralmente se realizará un análisis de los importes en cuentas por pagar, que se llevan como saldo, para tener las cuentas por pagar que realmente significan una obligación. El Fondo eliminará de su estado de situación financiera un pasivo financiero o parte de este cuando, y solo cuando, se haya extinguido, es decir, cuando la obligación especificada en dicho contrato haya sido pagada. 3.6. Patrimonio Especial El Patrimonio del Fondo ETF está compuesto los aportes en especie y dinero recibidos de los Inversionistas y de los rendimientos abonados, el Fondo debe convertir estos aportes en valores patrimoniales, determinados en el valor de la unidad del Fondo. Es afectado a diario por los rendimientos abonados, creaciones y redenciones. Para los rendimientos abonados, se afecta a diario dependiendo el resultado del cierre del día, es decir, de los ingresos del día, se descuentan los gastos, y se obtiene un resultado el cual afecta directamente el Patrimonio de manera diaria.
6 Los aportes efectuados por los inversionistas al Fondo han sido considerados como instrumentos financieros, porque pueden ser redimidos en cualquier momento. Si bien los aportes realizados por los inversionistas del Fondo ETF no cumplen estrictamente con la definición de instrumento de patrimonio establecida en la NIC 32 por tener derechos de retiros antes de la liquidación del Fondo, tales aportes son clasificados como patrimonio por las siguientes razones: Los aportes cumplen con todas las características establecidas en el párrafo 16 A de la NIC 32, para ser consideradas una excepción a la definición de pasivo financiero. Las Fondos de Inversión que administra la Sociedad Fiduciaria en general no tienen otros instrumentos financieros que contengan las características establecidas en el párrafo 16 B de la NIC 32. De acuerdo con las regulaciones locales los aportes de los inversionistas adherentes son considerados como patrimonio de dichos Fondos, con lo cual se cumple con lo establecido en el párrafo 5 de la Interpretación Número 2. 3.7. Ingresos de Operaciones Ordinarias La causación de ingresos por valoración de inversiones se efectúa a valor razonable, al cual un título o valor podría ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus características particulares y dentro de las condiciones existentes en el mercado en dicha fecha. Adicionalmente se registran la utilidad en ventas de inversiones y otros. 3.8. Gastos de Operaciones Ordinarias Los gastos estarán compuestos por pérdidas en las actividades ordinarias del Fondo, u otras partidas que cumplan con el concepto del gasto. 3.9. Margen de Solvencia De acuerdo a lo estipulado en la Circular Externa 100 de 1995 emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia, el valor total de los recursos recibidos para el Fondo ETF, no podrá exceder el 100% del capital pagado y reserva legal de la Sociedad, ambos saneados. La sociedad cumple con este requerimiento. NOTA 4 Nuevos pronunciamientos contables emitidos por el IASB a nivel internacional: El siguiente es un detalle de nuevos pronunciamientos contables emitidos por IASB a nivel internacional los cuales están vigentes u otros que sin estar todavía vigentes y que pueden ser adoptados a nivel internacional pero que en Colombia no pueden ser adoptados debido a que no han sido incorporados en Decretos reglamentarios conforme a la Ley 1314 de 2009 que afectan el Fondo ETF. 4.1. NIIF 9 Instrumentos financieros: Clasificación y medición Esta nueva norma reemplaza a la NIC 39 y trata la clasificación, medición y reconocimiento de los activos y pasivos financieros, deterioro de activos financieros y contabilidad de cobertura.
7 La NIIF 9 requiere que los activos financieros sean clasificados en tres categorías de medición: a costo amortizado, a valor razonable con cambios en el patrimonio, y a valor razonable con cambios en resultados. La determinación se realiza en el reconocimiento inicial. La clasificación depende del modelo de negocio de la entidad para la administración de sus instrumentos financieros y las características contractuales del instrumento. Para los pasivos financieros la norma contiene la mayoría de los requerimientos de la NIC 39; sin embargo, incluye el valor razonable por el riesgo crediticio de la propia entidad en otros resultados integrales en lugar de registrarlo en los resultados. La NIIF 9 incorpora los requerimientos de deterioro relacionados con el reconocimiento de las pérdidas crediticias esperadas de la entidad sobre sus activos financieros y sus compromisos de otorgamiento de crédito, bajo este enfoque ya no es necesario que un evento de crédito se haya producido para reconocer las pérdidas por deterioro de activos financieros. La entidad siempre basará su análisis en las pérdidas crediticias esperadas. El importe del deterioro se actualizará al cierre del ejercicio para reflejar los cambios en el riesgo de crédito desde su reconocimiento inicial proporcionando información más oportuna sobre el deterioro de los créditos. La contabilidad de coberturas definida en la NIIF 9, añade requisitos que alinean la contabilidad de cobertura con la gestión de riesgos, establecen un enfoque basado en los principios de la contabilidad de cobertura y atienden las inconsistencias y debilidades en el modelo de contabilidad de coberturas de la NIC 39. 4.2. Modificaciones a la NIIF 13 Valoraciones a valor razonable La NIIF 13 modifica la definición de valor razonable estableciendo que es el precio que se recibiría por vender un activo o pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes de mercado en la fecha de valoración. Por lo tanto, el valor razonable es un precio de salida y no de adquisición, por lo que pudieran surgir diferencias iniciales entre el importe de la transacción por la adquisición de activos o asunción de pasivos y su valor razonable. Según la NIIF 13, la medición a valor razonable de un activo no financiero debe considerar la capacidad de un participante de mercado de generar beneficios económicos utilizando el activo en su máximo y mejor uso o por su venta a otro participante de mercado que lo utilizaría en su máximo y mejor uso. El máximo y mejor uso, es aquel que maximizaría el valor del activo o el grupo de activos y pasivos en los que se utilizaría el activo. El máximo y mejor uso debe considerar el uso que sea físicamente posible, legalmente admisible y financieramente viable. Se debe considerar la utilización del activo desde el punto de vista de los participantes del mercado, independientemente de que la entidad pretenda hacer otro uso del activo. Con relación a pasivos e instrumentos de patrimonio, la medición a valor razonable asume que el pasivo financiero o no financiero o el instrumento de patrimonio propio se trasfiere al participante de mercado en la fecha de valoración. La transferencia asume que: El pasivo se mantendría pendiente y el participante que lo ha asumido tiene que cumplir la obligación. El instrumento de patrimonio se mantendría pendiente y el participante que lo ha asumido tendría los derechos y obligaciones asociadas con el instrumento. Aunque no exista un mercado observable para determinar el precio del pasivo o del instrumento de patrimonio, puede existir un mercado observable si dichas partidas son mantenidas por terceros como activos.
8 Si no existe un precio cotizado para un pasivo o instrumento de patrimonio idéntico o similar, pero una partida idéntica es mantenida como un activo por terceros, la entidad debe determinar el valor razonable desde la perspectiva del participante de mercado que mantiene un activo idéntico en la fecha de valoración. 4.3. Modificaciones a la NIC 39 - Instrumentos financieros: Reconocimiento y medición Modificación emitida en junio de 2013, en la que se indica que no es necesario suspender la contabilidad de coberturas si un derivado de cobertura ha sido sustituido por uno nuevo, siempre que se cumplan ciertos criterios. Los cambios de la NIC 39 son de aplicación retrospectiva y fueron efectivos para los períodos anuales que se iniciaron a partir de enero de 2014. La adopción de esta norma no ha tenido un impacto sobre los resultados de operaciones y la posición financiera de la Fiduciaria. Otras normas, modificaciones e interpretaciones que son efectivas para los períodos anuales iniciados el 1 de enero de 2014 no son relevantes para la Fiduciaria. Las siguientes nuevas normas, interpretaciones y modificaciones a las normas publicadas aún no se encuentran vigentes al 31 de diciembre de 2014 y no han sido aplicadas en la preparación de los estados financieros individuales. NOTA 5 Adopción de Normas Internacionales de Información Financiera por primera vez De acuerdo con lo establecido en el Decreto 2784 del Gobierno Nacional emitido en 2012 y en la Norma Internacional de Información Financiera NIIF 1 Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera aplicó dichas normas por primera vez. De acuerdo con dichas normas, la Fiduciaria ha: Provisto información financiera comparativa, al 30 de junio de 2015 y 31 de diciembre de 2014. Aplicado ciertas exenciones opcionales y ciertas excepciones mandatarias que son permitidas ó requeridas en la NIIF 1. A continuación, se incluyen las exenciones y excepciones que fueron aplicadas en la conversión del estado de situación financiera de Normas Contables Colombianas a las Normas Internacionales de Información Financiera. El Fondo aplicó las siguientes excepciones: 1. Baja en cuentas de activos financieros y pasivos financieros: La NIIF 9 requiere el cumplimiento de ciertos requisitos para dar de baja a activos financieros del balance. La NIIF 1 requiere que una entidad que adopta por primera vez las NIIF cumpla con este requerimiento de forma prospectiva, para las transacciones que tengan lugar a partir de la fecha de transición de las NIIF. 2. Clasificación y medición de activos financieros:
9 La determinación de activos y pasivos financieros que deben medirse al costo amortizado es efectuada sobre la base de los hechos y circunstancias que existan en la fecha de transición de las NIIF. 3. Cambios en políticas contables por la implementación de las NIIF En adición a las exenciones y excepciones descritas anteriormente, a continuación se explican las principales diferencias entre las principales políticas contables previamente utilizadas por la Fiduciaria de acuerdo con Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Colombia (PCGA Colombianos) y las políticas contables actuales utilizadas bajo NIIF que le son aplicables. a. Presentación de Estados Financieros PCGA Colombianos: Las normas de la Superintendencia Financiera de Colombia requerían la presentación de un balance general, un estado de resultados, un estado de cambios en el patrimonio y estado de flujos de efectivo junto con las notas correspondientes. NIIF: De acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad NIC 1 Presentación de Estados Financieros un juego completo de estados financieros comprende: a) un estado de situación financiera al final del período, b) un estado de resultados y otro resultado integral del período presentados de forma conjunta o separada, c) un estado de cambios en el patrimonio, d) un estado de flujos de efectivo del período y e) notas que incluyan un resumen de las políticas contables más significativas y otra información explicativa que es mucho más amplia y profunda que la incluida anteriormente en los estados financieros locales. 5.1 Explicación de la Transición a NIIF La aplicación del nuevo marco técnico normativo no afectó la situación financiera del Fondo Bursátil Horizons Colombia Select de S&P y los resultados de sus operaciones. NOTA 6: Efectivo El siguiente es el detalle del efectivo: 30 de junio 31 de diciembre de 2015 de 2014 Banco de Bogotá S.A. 445,4 130,6
10 El siguiente es el detalle de las partidas conciliatorias mayores a treinta (30) días: MAYORES A 30 DIAS Notas débito no registradas en extracto Notas crédito no registradas en auxiliar Notas débito no registradas en auxiliar Notas crédito no registradas en extracto 30 de 31 de junio diciembre No. de Partidas Valor No. de Partidas Valor 26 $ 109,8 9 $ 36,7 34 493,5 14 99,7 37 536,7 16 132,9 26 67,7 5 4,3 123 $ 1.207,7 44 $ 273,6 El siguiente es el detalle de las partidas conciliatorias menores a treinta (30) días: MENORES A 30 DIAS Notas débito no registradas en extracto Notas crédito no registradas en auxiliar Notas débito no registradas en auxiliar Notas crédito no registradas en extracto 30 de 31 de junio diciembre No. de Partidas Valor No. de Partidas Valor 2 $ - 2 $ 0,1 - - 4 27,0 - - 5 27,0 1 1,8 1-3 $ 1,8 12 $ 54,1 No existen restricciones sobre el disponible A 30 de junio de 2015, 31 de diciembre y 1 de enero de 2014 la Fiduciaria no tenía constituida provisión. La rentabilidad promedio tasa efectiva obtenida del Fondo en el disponible al 30 de junio de 2015 y 31 de diciembre de 2014 para el Banco de Bogotá es de 4,7% y 4,2%, respectivamente.
NOTA 7 Inversiones 11 El siguiente es el detalle de las inversiones: 7.1. Inversiones a valor razonable con cambios en resultados 30 de junio 31 de diciembre de 2015 de 2014 Número de Valor de Número de Valor de Acciones Mercado Acciones Mercado En Títulos Participativos Participación Fondos de Inversión Acciones Alta Liquidez Bursátil: Almacenes Éxito S.A. 276.685 $ 6.286,3 139.622 $ 4.077,0 Avianca Holdings S.A. 1.209.529 4.051,9 506.950 1.733,8 Banco Davivienda S.A. 128.676 3.440,8 93.469 2.626,5 Banco de Bogotá S.A. 26.542 1.592,5 11.570 764,8 Bancolombia S.A. 732.516 20.437,2 453.936 13.000,7 Bolsa de Valores de Colombia S.A. 18.636.460 326,1 13.529.368 284,1 Celsia S.A. E.S.P. 784.074 3.320,6 458.813 2.693,2 Cementos Argos S.A. 1.374.171 12.711,1 858.814 8.759,9 Cemex Latam Holdings S.A. 533.355 6.805,6 223.555 3.576,9 Corporación Financiera Colombiana S.A. 102.902 3.755,9 65.909 2.633,7 Ecopetrol S.A. 10.185.741 17.621,3 3.954.162 8.224,7 Empresa de Energía de Bogotá S.A. E.S.P. 1.133.141 1.801,7 704.807 1.198,2 Grupo Argos S.A. 644.965 10.964,4 260.158 5.333,2 Grupo Aval Acciones y Valores S.A. 10.602.694 13.518,5 2.780.473 3.559,0 Grupo de Inversiones Suramericana S.A. 375.267 13.659,7 272.906 10.779,8 Grupo Nutresa S.A. 217.959 4.991,3 133.658 3.822,6 Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P. 459.241 3.375,4 266.236 2.297,6 Isagen S.A. E.S.P. 1.297.247 3.606,3 1.177.204 3.490,4 $ 132.266,6 $ 78.856,1 Los valores mínimos, máximos y promedio del portafolio de inversión, son los siguientes para el período comprendido entre el 1 de julio al 31 de diciembre de 2014 y 1 de enero al 30 de junio de 2015: 30 de junio 31 de diciembre de 2015 de 2014 Promedio $ 118.593,1 74.413,2 Mínimo 73.345,7 25.849,4 Máximo 141.380,1 98.664,9
12 7.2. Información Cuantitativa Composición por sector del emisor 30 de junio 31 de diciembre Sector de 2015 % de 2014 % Consumo $ 11.277,6 8,5% $ 7.899,6 10,0% Energía 17.621,3 13,3% 8.224,7 10,4% Financiero 56.730,6 42,9% 33.648,6 42,7% Industrial 4.051,9 3,1% 1.733,8 2,2% Servicios Públicos 30.481,2 23,0% 17.670,0 22,4% Materiales 12.104,0 9,2% 9.679,4 12,3% Total $ 132.266,6 100,0% $ 78.856,1 100,0% No existen restricciones sobre las inversiones. NOTA 8 - Operaciones con instrumentos financieros Al 30 de junio de 2015 y 31 de diciembre de 2014 no se presentan operaciones de contado correspondientes a órdenes de confirmación. NOTA 9 Cuentas por cobrar El siguiente es el detalle de las cuentas por cobrar: 31 de 30 de junio diciembre de 2015 de 2014 Dividendos y Participaciones (1) $ 314,7 161,5 Otras cuentas por cobrar (2) - 0,1 $ 314,7 161,6 (1) Corresponde a los dividendos decretados pendientes de pago por parte de emisores donde el Fondo tiene inversiones en acciones. (2) Las otras cuentas por cobrar corresponden a gastos bancarios pendiente de reintegro por el banco.
13 NOTA 10 Cuentas por pagar El siguiente es el detalle de las cuentas por pagar: 30 de junio 31 de diciembre de 2015 de 2014 Comisiones y honorarios (1) $ 117,7 34,9 Diversas (2) 56,3 24,8 $ 174,0 59,7 (1) Corresponde a la causación de la Comisión fiduciaria por la administración del fondo a favor de fiduciaria Bogotá S.A. (2) Las cuentas por pagar diversas corresponden a: 30 de junio 31 de diciembre de 2015 de 2014 Diversas (*) $ 19,8 14,0 Deceval 15,1 2,0 Honorarios Revisoría Fiscal 8,3 3,0 Servicio Transaccional Bolsa de Valores de Colombia - BVC 8,2 3,6 Gravamen a los Movimientos Financieros 1,1 0,5 Contribución Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE 3,8 1,7 $ 56,3 24,8 (*) Corresponde a la causación de los gastos por asamblea e instrucción del Gestor Profesional El siguiente es el detalle de la antigüedad de las cuentas por pagar: 30 de junio de 2015 Hasta Entre 1 mes 1 a 6 meses Total Comisiones y honorarios $ 117,7-117,7 Asamblea - 19,8 19,8 Deceval - 15,1 15,1 Honorarios Revisoria Fiscal - KPMG - 8,3 8,3 Servicio Transaccional Bolsa de Valores de Colombia - BVC - 8,2 8,2 Gravamen a los movimientos Financieros - 1,1 1,1 Contribución Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE - 3,8 3,8 $ 117,7 56,3 174,0
14 31 de diciembre de 2014 Hasta Entre 1 mes 1 a 6 meses Total Comisiones y honorarios $ 34,9-34,9 Asamblea - 14,0 14,0 Deceval - 2,0 2,0 Honorarios Revisoria Fiscal - KPMG - 3,0 3,0 Servicio Transaccional Bolsa de Valores de Colombia - BVC - 3,6 3,6 Gravamen a los movimientos Financieros - 0,5 0,5 Contribución Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE - 1,7 1,7 $ 34,9 24,8 59,7 NOTA 11 - Patrimonio Especial El siguiente es el detalle del patrimonio: 30 de junio 31 de diciembre de 2015 de 2014 Aportes (1) $ 155.137,3 88.479,2 Rendimientos Abonados (2) (22.284,6) (9.390,6) $ 132.852,7 79.088,6 (1) Representa los aportes en especie y dinero recibidos por el Fondo para el desarrollo y operación de su objeto, producto de las conformaciones y redenciones de unidades de creación. (2) Los rendimientos abonados se originan por la valoración del portafolio de Inversión y operaciones de contado del Fondo. El siguiente es el detalle de los movimientos de los acreedores fiduciarios: 30 de junio de 2015 Saldo Inicial Adiciones Retiros Ingresos Gastos (*) Saldo Final $ 79.088,6 95.548,2 (28.890,1) 80.593,8 (93.487,8) 132.852,7 31 de diciembre de 2014 Saldo Inicial Adiciones Retiros Ingresos Gastos (*) Saldo Final $ 24.535,9 83.009,3 (18.717,5) 984,2 (10.723,3) 79.088,6 (*) Los Gastos corresponden a los generados por la administración del Fondo, no incluyen el valor de los Rendimientos abonados.
NOTA 12 Comisiones 15 El siguiente es el detalle de las comisiones: 30 de junio 31 de diciembre de 2015 de 2014 Comisión Servicios Bancarios $ 0,3 0,2 Comisión Fiduciaria Bogotá S.A. (1) 159,1 93,4 Comisión Horizons LATAM 159,1 93,4 $ 318,5 187,0 (1) Corresponde al gasto de comisión de la administración del Fondo de Inversión Colectiva. NOTA 13 Contingencias Al 30 de junio de 2015 y 31 de diciembre de 2014, no existen procesos o reclamaciones en contra, ni se han presentado hechos que puedan afectar el Fondo ETF. NOTA 14 Hechos Posteriores Entre el 30 de junio de 2015 y la fecha del Informe del Revisor Fiscal no se presentaron eventos significativos que requieran ser revelados. NOTA 15 Gobierno Corporativo Fiduciaria Bogotá cuenta con una estructura organizacional sólida con responsabilidades claramente definidas cuyo principal objetivo es la correcta y efectiva gestión de inversiones en los portafolios administrados. La estructura definida garantiza que en las actividades de tesorería exista una separación clara, organizacional y funcional, entre las funciones de trading, de monitoreo y control, de procesamiento y de contabilización de las inversiones. Es así como las operaciones de tesorería se desarrollan dentro de una estructura organizacional conformada por front office, middle office y back office, que están asignadas a la Vicepresidencia Financiera y de Inversiones, la Vicepresidencia de Riesgos y la Vicepresidencia de Servicios respectivamente. 15.1. Junta Directiva La Junta Directiva es el órgano responsable de la adecuada organización, seguimiento, monitoreo y aprobación de las políticas para las operaciones de tesorería y gestión de riesgos. La Junta Directiva de Fiduciaria Bogotá aprueba aspectos financieros, de tesorería y de riesgos, entre los que se destacan los siguientes: actualización de los manuales, atribuciones, límites de inversión, análisis y evaluación de las inversiones, uso de nuevos instrumentos
16 financieros, reglamentos de las Carteras Colectivas, límites y niveles de exposición al riesgo, procedimientos y metodologías para medición de los riesgos de mercado, crédito, liquidez, operacional, legal y de lavado de activos y financiación del terrorismo, y actualización del Código de Ética y Conducta de la Entidad. Mensualmente, la administración le presenta un reporte con la evolución de los aspectos descritos. Así mismo, la Vicepresidencia de Riesgos retroalimenta periódicamente a la alta dirección sobre los riesgos materializados, las medidas de mitigación y el estado de implantación de los mecanismos para la mitigación de riesgos en los diferentes procesos. 15.2. Comité de Inversiones El Gestor Profesional constituyó un Comité de Inversiones, responsable del análisis de las inversiones y de los emisores, así como de la definición de los cupos de inversión y del cumplimiento del objetivo del Fondo conforme con lo establecido en la política de inversión prevista en el Capítulo 2 del reglamento. En todo caso, las decisiones de inversión serán responsabilidad exclusiva del Gestor Profesional. Los miembros del Comité de Inversiones se considerarán administradores de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 22 de la Ley 222 de 1995 o cualquier otra norma que lo modifique, sustituya o derogue y tendrán la responsabilidad que se les asigna en consonancia. De renunciar alguno de los miembros del Comité de Inversiones, éste será remplazado por cualquier otra persona que designe el Gestor Profesional y que cumpla con los criterios de selección. Son responsabilidades del Comité de Inversiones entre otras las siguientes: Dirigir y formular políticas y estrategias de inversión para dar cumplimiento a la Política de Inversión para seguir el índice S&P. Diseñar la estrategia de ajuste a la Política de Inversión cuando se presenten circunstancias extraordinarias. 15.3. Comité de Riesgos El Comité de Riesgos se encuentra conformado por la Presidencia, dos miembros de Junta Directiva, el Vicepresidente de Riesgos y funcionarios del área de riesgos del Banco de Bogotá, quienes fueron designados por la Junta Directiva. El Comité sesiona al menos con periodicidad trimestral. Este Comité tiene como funciones principales las siguientes: Establecer criterios para la definición de límites frente a pérdidas y niveles máximos de exposición a Riesgos de Mercado, Liquidez, Crédito, Operacional y de Seguridad de la información. Monitorear la evolución de la exposición a los diversos riesgos. Establecer procedimientos a seguir en caso de sobrepasar los límites de exposición a los riesgos o enfrentar cambios fuertes e inesperados. Fijar la posición de la Fiduciaria, en relación con la manera cómo se mitiga el riesgo de mercado. Aprobar la metodología para analizar el desempeño financiero de los Emisores y Contrapartes, con el fin de calcular cupos de inversión, disponible y contraparte. Fijar las directrices para el tratamiento de los riesgos, entre ellos mercado, liquidez, crédito y operacional aplicables a la posición propia, Fondos de Inversión Colectiva y
17 negocios fiduciarios. Establecer mecanismos y procedimientos para asegurar que se cumpla con lo dispuesto en el reglamento de los Fondos de Inversión Colectiva, el régimen de inversiones y las políticas definidas por la Junta Directiva en materia de inversiones. Establecer las políticas relativas al Sistema de Administración de Riesgo Operacional y de Seguridad de la información. Pronunciarse sobre el perfil de riesgo operacional de Fiduciaria Bogotá. Aprobar el plan de continuidad de negocio de la compañía Establecer las medidas relativas al perfil de riesgo, teniendo en cuenta el nivel de tolerancia al riesgo de la fiduciaria, fijado por la Junta Directiva. Definición de cupos de inversión y contraparte. 15.4. Vicepresidencia de Riesgos (Middle Office) La Vicepresidencia de Riesgos depende de la Presidencia de la entidad y está conformada por la Gerencia de Riesgo de Mercado (encargada de gestionar los riesgos de mercado y liquidez de los portafolios de inversión administrados y del monitoreo y cumplimiento de límites de riesgo), la Gerencia de Riesgo de Crédito (encargada de gestionar el riesgo de crédito de los portafolios de inversión administrados y del monitoreo al cumplimiento de los diferentes cupos vigentes), la Gerencia de Control Interno (encargada de gestionar los riesgos operacionales de los procesos, los riesgos SOX asociados a reportes financieros, el Plan de Continuidad del Negocio, la Seguridad de la información y la coordinación de los elementos que componen el Sistema de Control Interno de la Fiduciaria) y la Gerencia de Desarrollo de Productos (encargada de generar nuevos productos que complementen la oferta de valor para los diferentes segmentos de clientes atendidos por Fiduciaria Bogotá). Sus responsabilidades incluyen entre otras: Identificar, medir, controlar y monitorear los riesgos de Mercado, de Crédito, de Liquidez, y Operativo y de Seguridad de la información de las operaciones de tesorería y los portafolios, así como de los procesos de las diferentes líneas de negocio de Fiduciaria Bogotá. Velar por el cumplimiento de las políticas y procedimientos que permitan garantizar el nivel de exposición al riesgo de la compañía en los estándares admisibles por la Junta Directiva y el Comité de Riesgos (apetito de riesgo). Liderar la construcción de un apetito de riesgo para la entidad, velar por su cumplimiento y monitorear que el mismo sea coherente con la estrategia de la organización. Apoyar a la organización en la definición de sus controles, revisar el diseño de los mismos y determinar la eficiencia de las prácticas de gestión de riesgos adelantadas por la primera línea de defensa (la operación) y proponer modificaciones a las políticas y los procesos con el fin de mantener una visión integrada de los riesgos de la entidad. Difundir y promover una cultura de riesgos en la organización promoviendo el pensamiento, riesgo retorno que permita enfocar los esfuerzos en la mitigación de los riesgos que no se ajusten al apetito de la entidad. Suministrar al Front Office y a la Presidencia la información de riesgos y del impacto del mercado en las inversiones administradas. Velar porque las etapas y elementos de los Sistemas de Administración del Riesgos cumplan permanentemente con las normas y políticas internas. Velar por el cumplimiento de la Ley Sarbanes Oxley dentro de la entidad, validar el diseño de los controles y la eficiencia en la mitigación de riesgos de los controles establecidos por la organización. Medir el impacto, en términos de resultados, de las distintas operaciones de tesorería.
18 Monitorear permanentemente la exposición a los riesgos de la entidad. Cumplir con las labores de compliance establecidas para el correcto funcionamiento y la segregación de los riesgos del proceso de inversiones. Mantener constantemente actualizadas las metodologías para la valoración de instrumentos financieros. Informar a la Junta Directiva y al Comité de Riesgos sobre los niveles de exposición al Riesgo. Actualizar los módulos de Riesgos del Manual de Tesorería y Riesgos, los manuales de funciones y de procesos. Coordinar el Sistema de Control Interno de la entidad. Proponer la estrategia de productos de la organización. Establecer los criterios de priorización de desarrollo de nuevos productos Analizar las tendencias del mercado, realizar estudios de viabilidad y ejecutar proyectos relacionados con la estructuración de nuevos productos. 15.5. Gerencia de Operaciones (Back Office) Sus responsabilidades incluyen: Ejecutar y cumplir las operaciones del Front Office. Recibir y transferir recursos a través de SEBRA y operaciones cumplimiento bancario Recibir y transferir títulos mediante DCV y DECEVAL. Contabilizar y conservar soportes de las operaciones realizadas. 15.6. Políticas y División de Funciones La Vicepresidencia de Riesgos (área responsable del Middle Office) depende directamente de la Presidencia de la entidad y en la organización está funcionalmente separada del área de negociación (Front Office), del área de operaciones (Back Office) y en general, de los diversos procesos que apoyan la gestión de los negocios fiduciarios y la administración de los Fondos de Inversión Colectiva y la posición propia de la entidad. De esta manera, se asegura objetividad en la información generada por dicha área sobre el cumplimiento de las políticas y límites de riesgos, aprobados previamente por la Junta Directiva o el fideicomitente según sea el caso, así como la independencia en la realización de sus actividades. Es importante recalcar que la administración de riesgo operacional se realiza de manera independiente de las áreas operativas y de soporte, y las evaluaciones de riesgos son realizadas con los dueños de proceso y gestores de riesgos bajo las directrices impartidas desde la Gerencia de Control Interno. Los resultados producto de la evaluación son emitidos por la Vicepresidencia de Riesgos y parten de un juicio independiente a pesar de que la información es analizada por un equipo interdisciplinario interno. El Comité de Riesgos como órgano especializado y delegado por la Junta Directiva aprueba las políticas y metodologías presentadas para la administración de riesgos. Estas metodologías para la gestión de riesgos tienen en cuenta las directrices dadas en esta materia por la Junta Directiva, el Grupo Aval y el Banco de Bogotá y se enmarcan dentro del apetito de riesgo general que establece la Junta Directiva para la entidad.
19 15.7. Infraestructura Tecnológica La Fiduciaria cuenta con un sistema core que dá soporte a todo el proceso de inversiones. De este modo, en el sistema se realiza el registro, contabilización y valoración de la totalidad de las inversiones que se encuentran en los diferentes portafolios administrados. La información que reposa en este sistema es el principal insumo para la gestión de los riesgos de inversiones. El control de límites de negociación con contrapartes se realiza en línea con el apoyo del aplicativo MEC Plus de la Bolsa de Valores de Colombia. Así mismo, las atribuciones de los negociadores tanto diarias como por operación son controladas a través de este sistema. Respecto a la administración de riesgo operacional, ésta es soportada por el aplicativo ERA, herramienta de software que permite la documentación y evaluación de las matrices de riesgo asociadas a los procesos y procedimientos, así como la administración de todo el esquema de gestión de los eventos de riesgo, que abarca desde del registro hasta el cierre, incluyendo el detalle de planes de acción generados. 15.8. Metodologías para Medición de Riesgos La Fiduciaria identifica, mide, controla y monitorea cada uno de los riesgos a los que se encuentran expuestas las inversiones de sus portafolios administrados (riesgo de crédito, de mercado, de liquidez) además de la evaluación de los riesgos operativos para los procesos de inversión. Los resultados arrojados por los modelos utilizados son satisfactorios y periódicamente son informados a la Junta Directiva y la Alta Dirección de la entidad. Además, el Middle Office de la Fiduciaria se encuentra continuamente trabajando y validando modelos alternativos de medición de riesgos, con el fin de mantener una dinámica proactiva en la evaluación de riesgos de la entidad. Durante el periodo, se ha presentado a la Junta Directiva el monitoreo de las políticas y límites de riesgos adoptadas por la Fiduciaria. Adicionalmente, se reporta semestralmente a la Junta Directiva el perfil de riesgos operativos de la fiduciaria y las gestiones realizadas para la implementación de planes de acción; de la misma manera, se informan las estadísticas sobre las pérdidas por materialización de riesgos operacionales. 15.9. Recurso Humano El equipo de trabajo que integra la Vicepresidencia de Riesgos cuenta con el nivel académico y la experiencia profesional adecuada para la ejecución de sus funciones y es acorde con el tamaño y la complejidad de los negocios desarrollados por la entidad. Lo anterior, es debidamente controlado por la Dirección de Gestión Humana a través de sus procesos de selección de personal y de gestión anual del desempeño de cada funcionario. 15.10. Verificación de Operaciones Se cuenta con un sistema que reporta al back en línea y en tiempo real las diferentes operaciones que realiza el front, al igual que permite trabajar en ambiente web y a su vez facilita el control de límites y autorizaciones sobre las diferentes negociaciones. La parametrización contable es acorde con el tipo de operación estableciéndose los controles y verificaciones necesarias para evitar errores. El proceso detallado del flujo de la operación se encuentra documentado en una herramienta que facilita la consulta e identificación de los diferentes puntos de control y se encuentra bajo los requisitos establecidos por los entes de control y la filosofía de calidad y de mejoramiento continuo de los procesos.
20 Adicionalmente, los riesgos de los procesos, así como los factores y sus medidas de mitigación son identificados y documentados en las matrices de riesgos para luego ser evaluados con base en las mejores prácticas establecidas para una adecuada administración de riesgos operativos. Cada evaluación es realizada de manera independiente con base en la cadena de valor establecida para la Fiduciaria. El alcance de la administración de riesgo operacional cobija todos los procesos de la Entidad estratégicos, de negocio (core) y de soporte. La Fiduciaria cuenta con la documentación completa de todos sus procedimientos, incluyendo mapas de procesos, diagramas de procedimientos, manuales, instructivos, formatos, matrices de riesgo, entre otros. Dichos procedimientos, se encuentran registrados en una herramienta interactiva que permite a los funcionarios visualizar para cada actividad del proceso su responsable, sistema de información utilizado, variables de entrada y salida, objetivo del proceso, entre otros elementos que hacen parte del contexto del mismo. Toda esta información es el mayor insumo para la identificación de riesgos operacionales la cual está basada en la gestión por procesos. NOTA 16 Gestión de Riesgo Fiduciaria Bogotá gestiona de manera integral los diversos riesgos (crédito, mercado, liquidez y operacional) a los que se encuentran expuestos los recursos administrados tanto en Fondos de Inversión Colectiva como en portafolios de negocios fiduciarios y en el portafolio propio de la entidad, de acuerdo con los requisitos mínimos de administración de riesgos establecidos por la Circular Básica Contable y Financiera (CBCF) de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) y con las mejores prácticas de la industria en administración de riesgos financieros. Para esto, la administración de la Fiduciaria ha dispuesto del recurso humano competente y la tecnología adecuada de modo que la gestión de los riesgos financieros sea acorde al monto de los recursos administrados y a la complejidad de las inversiones, así como a las expectativas de seguridad y rentabilidad de nuestros clientes. Por su parte, la entrada en nuevos mercados, productos, instrumentos financieros o emisores debe contar con el análisis y aprobación de los riesgos en los que se vaya a incurrir. Con el fin de gestionar los diferentes riesgos financieros, los sistemas de administración de riesgos de Fiduciaria Bogotá cuentan con las etapas (identificación, medición, control y monitoreo de riesgos) que se detallan a continuación para cada tipo de riesgo.
21 16.1. Etapas de la Gestión de Riesgos 16.2. Riesgo de Crédito La aplicación de las metodologías con que cuenta Fiduciaria Bogotá para la gestión del riesgo de crédito permite evaluar los diferentes emisores y contrapartes para la asignación de cupos de inversión y negociación que limitan la exposición global de los portafolios administrados a este riesgo. Para la determinación de cupos se aplica una metodología que pondera aspectos cuantitativos y cualitativos que incluye la suficiencia de capital que tenga la entidad, la calidad de los activos, la gestión relacionada con los niveles de eficiencia operativa, los indicadores de rentabilidad, los niveles de endeudamiento y la liquidez, entre otros. Los cupos resultantes de esta evaluación, y que provienen de modelos internos de calificación de las entidades, son discutidos y aprobados por las instancias de Comité de Riesgos y Junta Directiva. Igualmente, las entidades con las cuales se negocia o en las cuales se tienen inversiones, son permanentemente monitoreadas con base en los indicadores de estos modelos internos de calificación (basados en metodologías tipo CAMEL) de manera que se mantiene información sobre su desempeño. En cuanto aspectos cualitativos, las áreas de riesgo realizan visitas a los emisores y contrapartes con las que operan de manera periódica y a través de la revisión diaria de hechos relevantes y noticias se complementa la labor de monitoreo cuantitativo. El cumplimiento de los cupos de riesgo crediticio y los límites y políticas de inversión de cada portafolio, tiene un control diario realizado con base en los registros de las inversiones o negociaciones ejecutados por la mesa de dinero en el aplicativo de valoración de inversiones.
22 En caso de incidencias por sobrepasos de estos cupos y/o límites, se define un plan de acción con un responsable y una fecha límite. Los informes sobre gestión de este riesgo, para su monitoreo, son diariamente enviados a la Dirección de la Fiduciaria y mensualmente presentados a la Junta Directiva. Durante el primer semestre del año se actualizaron los cupos de Establecimientos de Crédito; adicionalmente, se elaboraron estudios de crédito para la apertura de nuevos cupos de inversión con entidades del sector real y fondos de inversión; los cuales han tenido visto bueno por parte del Comité de Riesgos y de la Junta Directiva. De otro lado, se realizó el monitoreo sobre los resultados de las compañías del sector real sobre las cuales se tiene inversiones, y sobre los sectores en los cuales se tienen mayores posiciones, identificando señales de alerta y tendencias en el corto y mediano plazo. 16.3. Riesgo de Mercado En Fiduciaria Bogotá, se mantiene un Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) robusto, adecuado al tamaño de la entidad y que cumple con lo determinado en el Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera (CBCF) expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC). Este sistema cuenta con los elementos de políticas, procedimientos, estructuras y metodologías adecuados para la gestión integral y eficiente del riesgo de mercado al que están expuestos los recursos administrados por la Fiduciaria a través de portafolios de inversión de terceros, colectivos y el propio. Los diferentes elementos del sistema han sido debidamente aprobados por la Junta Directiva, y su cumplimiento es seguido por la Dirección. A través de estos elementos, se han determinado los diferentes límites de riesgo con los que se monitorea que la exposición de los portafolios no sea superior al apetito de riesgo definido por las instancias correspondientes. Para medir el riesgo de mercado, la Fiduciaria utiliza una metodología interna de cálculo del Valor en Riesgo de todos los portafolios administrados. La metodología utilizada es un modelo de VaR paramétrico en el que se agrupan los activos de acuerdo al factor de riesgo al que se encuentran expuestos. El nivel de confianza utilizado es del 99% según el modelo de distribución de probabilidad normal, con un horizonte de tiempo de 1 día. La medición se realiza diariamente, y se publica un reporte interno dirigido a la Dirección y a los funcionarios del área de Inversiones. Este reporte va acompañado de medidas complementarias al VaR, como el component VaR, conditional VaR, duración y pruebas de estrés, entre otros, que permiten una adecuada gestión de riesgo de mercado en los portafolios administrados. Mensualmente se realiza un back testing de los resultados de VaR, con el fin de validar la precisión del modelo en la predicción diaria. Adicionalmente, de forma mensual se calcula el Valor en Riesgo usando la metodología estándar de medición descrita en el Anexo 2 del Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera (CBCF). Dicha metodología fue implementada en un módulo del aplicativo de inversiones, con el objeto de generar automáticamente los informes de transmisión al ente regulador y los informes periódicos para los clientes. Así mismo, la Vicepresidencia de Riesgos tiene a su cargo la definición, documentación y monitoreo de las metodologías de valoración aplicadas a los instrumentos financieros (renta fija, renta variable e instrumentos financieros derivados). Constantemente, se verifica con herramientas alternas la exactitud del cálculo de valoración de inversiones que hace el aplicativo. Las metodologías de valoración de inversiones se ajustan a lo definido en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (CBCF) para el caso de títulos valores y en el Capítulo XVIII de la Circular Básica Contable Financiera para el caso de instrumentos
23 financieros derivados. El proveedor elegido como oficial por la Fiduciaria es Infovalmer. Respecto del Fondo ETF, dado que su política de inversión tiene como mandato la réplica del índice S&P Colombia Select, se realiza el cálculo diario del Tracking Error que busca determinar si los rendimientos del fondo siguen el comportamiento del índice. El Error de Seguimiento del Fondo no podrá ser superior al cinco por ciento (5%) durante diez (10) días bursátiles consecutivos. En el evento en que se requiera exceder temporalmente el límite, dicha situación deberá informarse de manera efectiva e inmediata a los Inversionistas mediante una publicación en el sitio web de la Sociedad Administradora, así como a la Superintendencia Financiera de Colombia, detallando las medidas adoptadas y la justificación técnica de la misma. 16.4. Riesgo de Liquidez Fiduciaria Bogotá cuenta con un Sistema de Administración del Riesgo de Liquidez (SARL) que se enmarca por lo establecido en el Capítulo VI de la Circular Básica Contable y Financiera expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia, a través del cual las exposiciones a este riesgo son gestionadas para los Fondos de Inversión Colectiva, Fondos Bursátiles, negocios fiduciarios y el portafolio de la sociedad fiduciaria. El SARL está compuesto por un conjunto de políticas, procedimientos, estructura organizacional y tecnológica, documentación e informes y demás elementos que permiten la adecuada identificación, medición, control y monitoreo del riesgo de liquidez en los negocios administrados. Para la medición, control y monitoreo del riesgo de liquidez en el ETF HCOLSEL, se implementó una metodología que consiste en relacionar el nivel de disponible del portafolio propio con los gastos del ETF presupuestados para los 10 días hábiles siguientes. De este modo se proyecta el saldo final del fondo en liquidez y los posibles descalces de liquidez teniendo en cuenta los ingresos y egresos esperados. De acuerdo a lo anterior, se pueden presentar los siguientes sobrepasos: Límite: En el caso en el que el descalce se presente en el mismo día, se generará un exceso de límite que será informado al gestor profesional para que indique el plan de acción correspondiente. El Comité de Riesgos será informado del exceso junto con el plan de acción. Alerta: En el caso de que el descalce se dé entre el día 2 y 10, éste será informado en el informe diario de riesgo de liquidez y continuará siendo monitoreado para evitar su materialización. La relación de los pagos proyectados sobre el disponible para los próximos 10 días hábiles (tomando como base la fecha de corte o análisis), se indica a continuación:
24 16.5. Riesgo Operacional La Fiduciaria cuenta con un Sistema de Administración de Riesgo Operacional (SARO), de acuerdo con lo establecido en el Capítulo XXIII de la Circular Básica Contable y Financiera, basado en la identificación, medición, control y monitoreo de los riesgos operacionales a los cuales están expuestos los procesos de la entidad y las líneas de negocio bajo las cuales opera. Así mismo, administra el Plan de Continuidad del Negocio (PCN) el cual fue implementado para dar respuesta oportuna a los procesos frente a interrupciones inesperadas para que estas no afecten el servicio ofrecido a los clientes y los cumplimientos normativos. Como base en la identificación de los riesgos, son utilizadas fuentes como: quejas y reclamos de los clientes, eventos de riesgo, informes de auditoría interna, panel de expertos, no conformidades, entre otros. Lo anterior, sumado al entendimiento del proceso, permite conocer de una manera más amplia los riesgos del proceso. Adicionalmente, se realizan talleres con los gestores de riesgo y personas clave del proceso. Una vez los riesgos son identificados, se realiza la valoración de su probabilidad de ocurrencia y su impacto. Para ello, existen variables cualitativas y cuantitativas que permiten mapear los riesgos acorde a su nivel de exposición. Lo anterior basado en el apetito de riesgo de la compañía.
25 La evaluación de los controles se hace sobre los parámetros mínimos que deben aplicarse para que los riesgos estén mitigados, se analiza la periodicidad con la que son aplicados, su nivel de automatización, tipo (preventivo, detectivo, correctivo), entre otras variables que son consideradas las cuales permiten determinar si los controles son adecuados en su diseño o no. Respecto al monitoreo, se utilizan herramientas tales como la evaluación periódica del nivel de exposición de los riesgos de la compañía, el seguimiento a las acciones de mitigación sobre los riesgos más críticos, análisis de indicadores de riesgos, evolución de las pérdidas económicas de los procesos, entre otras. 16.6. Seguridad de la información Como cumplimiento a la Circular Externa 042 de 2012 de la Superintendencia Financiera de Colombia, la Fiduciaria cuenta con un modelo de seguridad el cual cumple con los requisitos establecidos normativamente. Para la adecuada gestión de los riesgos de los activos de información de la compañía, se cuenta con un conjunto de políticas y procedimientos y una estructura acorde al tamaño de la entidad. Trimestralmente, se reportan aspectos relevantes al Comité de seguridad de la información el cual está conformado por 3 miembros del Comité directivo y un miembro del Grupo Aval. Lo anterior dado que se siguen directrices del grupo respecto a algunos temas que son manejados corporativamente. El modelo de Seguridad de la información cuenta con políticas procedimientos, personal capacitado, entre otros elementos que apoyan la administración de los riesgos de seguridad de la información. Se continua trabajando en el fortalecimiento del esquema de Clasificación de la información desde dos frentes: uno a nivel transversal en toda la organización, considerando todos los procesos y activos administrados y otro identificando los activos de información más críticos de toda la entidad considerando los principios de confidencialidad, integridad y disponibilidad. En relación a la gestión realizada durante el semestre sobre los riesgos del negocio, se resaltan los siguientes aspectos: Elaboración de un mapa de riesgos críticos realizado bajo un enfoque top down. En este se encuentran los riesgos más relevantes de la Fiduciaria a la luz del impacto. Esta es una herramienta que le permite a la administración focalizar los esfuerzos en los riesgos más significativos considerando los riesgos: Operativos, de Seguridad de la información, de Reporte financiero, de Fraude y corrupción, de Continuidad de negocio, Estratégicos, de Mercado, Crédito, Liquidez y Lavado de activos y financiación del terrorismo. Diseño de un modelo de administración de riesgos basado en riesgos críticos; Identificación y valoración de los riesgos, análisis del diseño de controles clave, gobierno sobre dichos riesgos y controles, niveles de atribución para toma de decisiones, plan de auditoría, entre otros elementos. Certificación del cumplimiento de los requisitos de la Ley Sarbanes Oxley en los siguientes procesos; Administración de portafolios, Prestación de servicios de carteras colectivas, Ambiente de control, Cierre contable de la sociedad y Gestión de tecnología. Fortalecimiento de los estándares de administración de proveedores en relación con la seguridad de la información y la continuidad del negocio.
26 Diseño de un plan de fortalecimiento de la cultura de riesgos de la compañía Cumplimiento de la meta definida para elevar el nivel de madurez de seguridad de la información. Campaña de sensibilización dirigida a toda la organización sobre las políticas de seguridad de la información. 16.7. Elementos de la Gestión de Riesgos Los sistemas de administración de riesgos de Fiduciaria Bogotá, cuentan con políticas y procedimientos, documentación e informes, órganos de control, y estructura organizacional y tecnológica para su adecuada ejecución. 16.8. Valor en Riesgo Los resultados de Valor en Riesgo presentados a continuación corresponden al cálculo según la metodología estándar de la Superintendencia Financiera descrita en el Anexo 2 del Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera. 30 de junio 31 de diciembre Valor en Riesgo por Factores de 2015 de 2014 Precio de Acciones - IGBC $ 2.299,8 3.596,1 VaR Total (Correlacionado) 2.299,8 3.596,1