eleconomista.es LUNES, 4 DE NOVIEMBRE DE 2013 elsuperlunes EL LÍDER ECONÓMICO EN ESPAÑOL Precio: AÑO VIII. Nº 2.370 1,70 Vittorio Colao, el jefazo de Vodafone que lidera la lucha contra el capitalismo de la connivencia en Italia PAG. 14 y 15 Los inversores se la juegan en Europa Por Matthew Lynn PAG. 4 El ICO arrastra una mora del 40 en la línea directa para pymes Una idea de Zapatero, que duró dos años, aún lastra las cuentas del Instituto Al Instituto de Crédito Oficial (ICO) aún le pasa una elevada factura el fracaso del programa de concesión directa de créditos a las pequeñas y medianas empresas iniciado en junio de 2010. El plan ICO-Directo fue el resultado de la voluntad del expresidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, de tomar atajos para desbloquear la sequía del crédito a las pymes. En 2012, el plan fue cancelado de forma fulminante tras liberar cerca de 500 millones de euros. La morosidad de estos préstamos no para de crecer desde la puesta en marcha de la línea, y hoy ronda el 40 por ciento. La iniciativa fracasó porque la asunción de riesgos correspondió en su totalidad al ICO, sin implicar a las entidades bancarias. PAG. 37 Los expertos se creen la mejora del PIB en 2014 PAG. 38 Isolux y Sacyr pujan por una autopista de 1.900 millones en Rusia Moscú ya licita proyectos para el Mundial de 2018 Rusia comienza a licitar los proyectos de infraestructuras para el Mundial de Fútbol de 2018. Entre ellos, figura uno de los últimos tramos de la autopista de peaje M-11 entre Moscú y San Petersburgo. El contrato está valorado en 1.900 millones de euros, y tanto Isolux como Sacyr han sido seleccionadas para entrar en la puja. El fallo se conocerá el próximo julio y las obras empezarán antes de 2015. PAG. 20 El negocio digital hunde el beneficio del 11888 y de Páginas Amarillas El resultado de Hibu cae un 58 en seis meses La disponibilidad y rendimiento de las búsquedas desde los smartphones baten a formatos tradicionales como los directorios impresos de Páginas Amarillas o la consulta de números a través de servicios telefónicos como el 11888. Estos negocios apuntan a la baja y lastran los resultados del grupo Hibu, antes conocido como Yell. PAG. 8 Cataluña subirá la tributación de las herencias de más de 1 millón de euros Los cónyuges mantendrán la bonificación del 99 La Generalitat se dispone a recuperar el Impuesto de Sucesiones. Lo hará de forma progresiva y el tributo se notará sobre todo en herencias superiores al millón de euros. Quedarán casi exentos los hijos que reciban menos de 200.000 euros. PAG. 39 LOS ESTANCOS QUIEREN SER OFICINAS DE PAQUETERÍA La Unión de Estanqueros reclama competir en servicios que presta Correos y una autorización para cobrar recibos. PAG. 7 Sanidad tiene bloqueada desde julio la vacuna de la varicela de Sanofi Los pediatras apoyan su uso para bebés El Ministerio de Sanidad tiene bloqueada desde julio la venta de la vacuna de la varicela del laboratorio Sanofi Pasteur MSD para los niños de un año pese a que los pediatras sí recomiendan su administración a los bebés de esa edad. La vacunación a los 12 años en centros de salud, financiada por las autonomías, sigue procediendo con normalidad, pero la venta privada bajo receta médica sigue parada y los laboratorios no la suministran a las farmacias. Hasta los 12 años, esta vacuna tiene un coste de 150 euros que sufragan los padres. PAG. 12 Dublín baraja rechazar la línea para la banca Quiere suavizar su regreso a los mercados cuando salga de su rescate PAG. 41 Fagor ultima el concurso de acreedores en Francia Podría pedirlo esta semana previa reunión con los sindicatos PAG. 10 La receta de ajustes convence al mercado Sólo Grecia permite cuestionar las medidas asociadas a los rescates PAG. 40 Mario Fernández deja de presidir BBK A sus 70 años no puede seguir en la caja,perosíalfrentedekutxabankpag. 16 ECONOMIA REAL Las bodegas luchan por exportar
2 LUNES, 4 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Opinión Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Mario Fernández EXPRESIDENTE DE BBK Benjamín Liberoff DIRECTOR TURISMO DE URUGUAY Ana Mato MINISTRA DE SANIDAD Manuel Manrique PDTE.DESACYR Mario Espejo PDTE. UNIÓN ESTANQUEROS Gestión gris Fernández abandona hoy la presidencia de la caja BBK, accionista de Kutxabank. La entidad ambicionaba ser un gran referente, pero la gestión del expresidente le ha restado proyección. No crece desde la compra de Cajasur. Anima a los inversores Liberoff anima a las empresas españolas a hacer negocio en Uruguay, donde dice hay muy buenas perspectivas para las inmobiliarias y turísticas. Confía en el potencial de su país para que Iberia vuelva a volar a Montevideo Decisión incomprensible Sanidad tiene bloqueada desde junio la venta de la vacuna de la varicela de Sanofi. Contra el criterio de los pediatras no quiere que se suministre a bebés. Ana Mato debe de dar explicaciones a los padres y a los laboratorios. Puja por contrato en Rusia Seleccionada para pujar por la autovía Moscú-San Petesburgo, al que también se presenta Isolux y, valorado en 1.900 millones. Hay interés por un mercado que con el Mundial de Fútbol 2018 garantiza nuevos proyectos. Cambio de estrategia La caída del consumo y el contrabando de tabaco reducen el negocio de los estancos, que han pedido autorización para diversificar su oferta, convencidos con acierto de que la opción para sobrevivir es ofrecer nuevos servicios Quiosco DIE WELT (ALEMANIA) Eltrabajonodala felicidad en Alemania Los resultados de un sondeo realizado por el instituto Forsa en Alemania muestran que más de la mitad de los alemanes se sienten bajo presión en su trabajo, en el seno de sus familias y a causa de los problemas financieros. Las mujeres entre 35 y 45 años sufren particularmente de ser demasiado exigentes consigo mismas y de fracasar en la conciliación entre vida familiar y profesional. El trabajo se ha convertido en el factor de estrés número 1 en el país germano a pesar de que 42,2 millones de alemanes tienen trabajo en la actualidad, un nivel jamás alcanzado desde la reunificación alemana. Sin embargo, la opinión pública se queja de las condiciones laborales del momento. THE GUARDIAN (REIUNO UNIDO) Baja el nivel de vida en Reino Unido Los hogares en el Reino Unido han visto como se estancaba su nivel de vida en los últimos cuatro años y están gastando una parte cada vez mayor de sus ingresos en gastos fijos, como el combustible y la vivienda. La Oficina Nacional de Estadística afirma que los ingresos disponibles de los hogares han caído desde otoño de 2009, a pesar de que la producción nacional ha aumentado en un 4,2 por ciento durante el mismo período. De hecho, la proporción de los ingresos de los hogares destinado a los productos básicos aumentó del 19,9 por ciento en 2003 al 27,3 por ciento diez años después. La imagen EL HIERRO, PROTAGONISTA DEL ECLIPSE SOLAR MIXTO. El archipiélago canario fue ayer el más afortunado punto de España a la hora de contemplar el singular eclipse solar mixto en unos momentos anular y en otros total, algo que sólo se produce diez veces en un siglo. Desde La Frontera, en la Isla del Hierro, pudo verse el fenómeno poco después de su máximo. Canarias vio cómo se oscurecía un 30 por ciento de la superficie solar. EFE RETRATO ITALIANO DE RAJOY Jefa de Economía La columna invitada Isabel Acosta E l acervo cultural materializado en refranes y frases hechas siempre es inexacto, limitativo y generalizador. Pero no por ello deja de deslizar ciertas claves de análisis con fundamento cierto. Es el caso de un dicho italiano que adopta forma de conversación: Los italianos inventan la verdad, los alemanes la ordenan, los franceses la venden... Y los españoles? Los españoles la defienden. Supongamos que esto sea cierto. Al margen de cualquier otra vertiente, si aplicamos la frase a la gestión de la vigente crisis europea y, mutatis mutandis, acotamos el razonamiento a dos de los agentes Alemania y España, no cabe duda de que viene a explicar ciertas mudanzas en la actitud del Gobierno de Rajoy respecto de la aceptación de la condicionalidad marcada por Merkel. Nuestro presidente pasó de recalcar su autonomía frente a cualquier directriz supranacional a adoptar cada vez con mayor intensidad la política de ajustes no tanto la de reformas marcada por la UE, con sede real en una Berlín mucho menos Babel que Bruselas. Pasó así España a defender lo que Alemania ordena, cumpliendo en cierta medida el refrán. Eso sí, siempre precisando que el recado venía de fuera. Pero el Gobierno topó con dos omisiones al aforismo transalpino: inventar y vender. Nuestro país difícilmente se despojará nunca de la desafortunada maldición del que inventen ellos,como prueba reiteradamente la política presupuestaria. Y esta carencia es extensible no sólo a la invención productiva sino a la de cualquier otra índole. Y respecto de la venta, en sentido político, queda claro que el marketing y la comunicación del Gobierno no ha sido su estrategia más exitosa. Con todo, la economía española está dejando de empeorar, gracias o por culpa de este itinerario de gestión de la verdad. E Italia también tiene que ver en esto. No en vano, su inestabilidad política ha favorecido en términos relativos a la prima de riesgo española y aligerado nuestra carga financiera. El Tsunami Ángel Cabo tantea a UPyD y Ciutadans Empieza a oler a elecciones y se aprecian los primeros movimientos de acercamiento de personajes curiosos a las formaciones, cuya imagen está saliendo más indemne de los efectos de la crisis y de la pérdida de credibilidad de los políticos. El jueves pasado se vio a Ángel Cabo el portavoz de los controladores aéreos en la huelga de diciembre de 2011, que luego saltó a las tertulias e incluso al cine en compañía de Albert Rivera, presidente de Ciutadans, en el hotel AC Carlton del paseo de las Delicias de Madrid. Después de haber tanteado a UPyD y haber sido rechazado, parece que Cabo lo quiere intentar con la formación de Rivera. Inquilinos, cómplices de Hacienda El Gobierno está recurriendo a todas las ayudas posibles para luchar contra el fraude fiscal. Después de los registros en chiringuitos de playa y fiestas populares, el próximo objetivo es hacer aflorar alquileres de inmuebles no declarados. Para ello se intensificarán las inspecciones sorpresa a los propietarios pero consiguiendo previamente la complicidad de los inquilinos. Los funcionarios de Hacienda se están poniendo en contacto con los inquilinos que, bajo anonimato, desvelan el fraude de sus arrendadores. Así los inspectores de la Agencia Tributaria pueden ir a los domicilios de los propietarios con la garantía absoluta de que están percibiendo un alquiler en dinero negro. Hacienda se toma en serio su lucha contra el fraude.
EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE NOVIEMBRE DE 2013 3 Opinión En clave empresarial Los estancos abren nuevas vías de negocio Fumar perjudica seriamente la salud, pero no hacerlo ha matado el negocio de los estanqueros, que han pasado de 30.000 a 13.500 despachos y han visto reducir la venta de tabaco a la mitad. La crisis de las familias, la subida de impuestos y el contrabando han obligado a sus propietarios a replantearse su negocio como convertirse en empresas de paquetería y oficinas para el cobro de recibos no domiciliados. La alternativa parece buena, pero deberá contar con el visto bueno del presidente del Comisionado del Mercado de Tabaco, Juan Luis Nieto, a la sazón consejero también de Correos, y que pude ver injerencias en su cuore busines (negocio principal) ahora que el organismo público se ahoga en sus números rojos. No va ser fácil tomar una decisión que favorecerá a uno en la misma medida que perjudicará al otro, pero Nieto debe de obrar con lógica. Las páginas amarillas no funcionan El grupo Hibu, editor de los directorios impresos, conocidos como páginas amarillas, y del servicio de consultas telefónicas 11888, sufrió una bajada de su beneficio bruto del 58 por ciento y recortó sus ingresos un 12 por ciento en el primer semestre del año. Hace dos años la empresa tuvo que reducir la mitad de la plantilla, pero las dificultades continúan. La información que proporcionan tanto a través de los directorios como por teléfono se puede obtener de forma gratuita por Internet a través del smarphon. Esto pone a la compañía en una situación delicada, pues no se puede vencer una compatencia que cuestiona directamente el modelo de negocio. La única opción para salir adelante es reinventarse con un cambio que no pasa ni por el papel, ni por el teléfono. La tecnología desplaza a Coca-Cola Entre las marcas internacionales más valoradas, el 60 por ciento obtiene una recomendación de compra. Cuatro marcas incluidas en el ECO 30 de eleconomista Axxa, Allianz, Honda y Nissan están incluidas en el ránking anual de Interbrand de las 100 marcas mejor valoradas. Apple y Google lideran la clasificación tras desplazar a Coca Cola, durante años en la cúspide al tercer puesto. Es el signo de los tiempos, que indica que el futuro está en las tecnológicas que por méritos propios copan los primeros puestos de la clasificación. La morosidad del ICO Directo En 2010 el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero puso en marcha la iniciativa ICO Directo, que permitía a las empresas, en contra del procedimiento habitual, solicitar créditos sin intermediarios financieros. Se ignoró por completo que el crédito no fluía por los problemas del sector financiero y por la dificultad de muchas empresas para devolver sus préstamos. El objetivo de la línea ICO Directo era estimular los préstamos a las pymes, con la asunción de todo el riesgo por parte del organismo oficial. El Banco de España advirtió al ICO en un informe, que en tal caso debía de ejercer los mismos controles de riesgo que aplica el sector bancario para conceder créditos. La advertencia cayó en saco roto y el supervisor tampoco insistió. El programa fue un fracaso. En dos años sólo movilizó 500 millones en préstamos y a cambio el ICO ha acumulado una tasa de morosidad del 40 por ciento, que le obliga a provisionar por estos préstamos dudosos. Un error Esta línea de créditoapymesde 2010 ha sido un fracaso y ha aumentado la tasa de morosidad del Instituto al 40 que desincentivó la concesión de créditos por parte de las entidades financieras, que derivaban al Instituto las peticiones de mayor riesgo y tampoco desatascó el crédito a las pymes. Ese sigue siendo el principal problema, como ha vuelto a recordar el Banco de España. Ahora los bancos no quieren asumir todo el riesgo de las líneas ICO y desde la entidad que preside José María Linde se aconseja compartirlos con el ICO, siempre que este lo haga en menor proporción que las entidades. Merece la pena el esfuerzo porque las pymes no tienen otra vía de financiación, siempre que no se incida en los errores del pasado y a sabiendas de que, como reconoce el propio Banco de España, el crédito no fluirá hasta que no se normalice la prima de riesgo y se inicie la recuperación. Sanidad debe dar explicaciones Por qué no se puede comprar la vacuna de la varicela en la farmacia? Es la pregunta que se hacen padres, pediatras y la propia industria farmacéutica, que no entienden por qué Sanidad no permite a los laboratorios suministrar el fármaco a las farmacias, como se hacía hasta ahora. Hasta los 12 años, la vacuna (dos dosis) la financian los padres y tiene un coste de 150 euros, excepto en Madrid, Navarra, Ceuta y Melilla, donde sí es gratuita para los bebés. En los últimos meses está habiendo problemas para adquirir la vacuna en las farmacias, debido a que inexplicablemente las autoridades sanitarias han bloqueado la distribución de nuevas partidas de vacuna, dando por toda justificación unas simples notas de carácter informal remitidas a los servicios de salud autonómicos. La decisión no responde a criterios sanitarios los pediatras aconsejan la vacunación Sanidad bloquea, sin explicar por qué, la venta de la vacuna de la varicela en las farmacias para menores de 12 años a partir de un año ni económicos, ya que esta política de Ana Mato no obedece a un ahorro de gasto, son los padres los que asumen el coste. Quien sí pierde, desde el punto de vista económico, es la industria farmacéutica, unos 30 millones al año. La medida atenta contra la libertad de decisión de los padres, pero también contra la industria farmacéutica, cuyo tejido industrial languidece asfixiado por la deuda de las Administraciones Públicas y la caída en más de una tercera parte de sus ventas. Más que una nota, Sanidad debe dar explicaciones de las razones de su decisión y una solución a los padres a cuyos bebés se suministró la primera dosis de la vacuna. El gráfico Con salsa y picante Pepe Farruqo Qué sabemos hacer? Competencias entre los 16 y los 65 años Nivel < 1 2 3 4 Nivel < 1 2 3 4 Literatura Matemáticas 50 40 30 20 10 0 JAPÓN ALEMANIA R. UNIDO FRANCIA ESPAÑA ITALIA Fuente: The Economist. eleconomista LA IMPORTANCIA DE LA FORMACIÓN. Según un informe de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico hay países como España o Francia, que tienen un nivel bajo en materias básicas como matemáticas o lengua. Este dato se contrapone con los buenos resultados que obtiene Japón, por ejemplo. La formación es un aspecto crucial para el crecimiento de los países, por eso dados los resultados, España debe impulsar la mejora de la calidad de su enseñanza. EDITORIAL ECOPRENSA SA Dep. Legal: M-7853-2006 presidente-editor: Alfonso de Salas. vicepresidente: Gregorio Peña. director general: Julio Gutiérrez. directora relaciones institucionales: Pilar Rodríguez. director gerente de internet: Manuel Bonachela. director comercial: Juan Ramón Rodríguez. director publicidad off line: Juan Pagán. director publicidad on line: Germán Neyra. subdirectora de publicidad institucional: Nieves Amavizca. director de control de gestión: David Atienza. eleconomista director: Amador G. Ayora. adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana y Joaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller, José Luis Fraile y Cristina Triana diseño: Pedro Vicente. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán. opinión: María Antonia Gª Quesada. economía: Isabel Acosta. corresponsales económicos: Javier Romera y José María Triper. fotografía: Pepo García. delegaciones: estados unidos: José Luis de Haro. cataluña: Jordi Sacristán, jefe de redacción. andalucía: Carlos Pizá. país vasco: Carmen Larrakoetxea. comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel. eleconomista.es director de contenidos: Rubén Santamaría. director de producto y adjunto de contenidos: Txema Carvajal. planificación online: Mario Fernández. eleconomistaamerica.com directora: Mariela Béjar delegaciones: méxico: Héctor Rendón. argentina: Pedro Ylarry. brasil: Joao Varella. chile: Rodolfo Nieto. perú: Fernando Chevarria. colombia: Francisco Rodríguez PARA CONTACTAR C/ Condesa de Venadito, 1. 28027. 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4 LUNES, 4 DE NOVIEMBRE DE 2013 EL ECONOMISTA Opinión LOS INVERSORES SE LA JUEGAN EN EUROPA Matthew Lynn Director Ejecutivo de la consultora londinense Strategy Economics O lvídese de la cultura, el paisaje, la comida y el vino. Lo que a los americanos más les gusta de Europa ahora son los mercados de valores. La semana pasada supimos que están entrando cifras récord en los fondos de capital europeo y unos pocos inversores muy sonados, como John Paulson, apuestan fuerte por mercados vapuleados como el griego. Pero van a salir trasquilados. Es cierto que las valoraciones son baratas en comparación con las de otros grandes mercados, aunque es lógico después de tres años de crisis perpetua y recesión profunda. Sin embargo, algunas veces las cosas son baratas por algún motivo y no sólo porque el mercado las infravalore. El que esté convencido de que la crisis de la eurozona se ha solucionado, se equivoca. Las ganancias de las empresas no pueden seguir subiendo frente a la deflación, una recesión profunda, una moneda en ascenso y un punto muerto político. Si las empresas no pueden ganar dinero, las bolsas no podrán seguir subiendo. Hay muchas pruebas de que EEUU y otros inversores internacionales han descubierto un entusiasmo repentino por los valores de la eurozona. En la semana del 23 de octubre, los inversores vertieron 5.000 millones de dólares en fondos europeos, el mayor flujo de entrada semanal de la historia en esa clase de activos. Durante 2013 se ha destinado más dinero a los valores europeos que en cualquier otro momento desde que la moneda única empezase a tener problemas en 2009. Algunos, como el gestor de fondos de cobertura John Paulson, que amasó una fortuna apostando por el derrumbe del mercado de las hipotecas basura, han hecho apuestas de alto riesgo. Sus fondos han invertido en el sector bancario griego calcinado, pensando que si el desplome del país por fin se acaba, los bancos serán los primeros en recuperarse. Lo mismo han hecho otros fondos de cobertura estadounidenses muy conocidos, como Och-Ziff o Falcon Edge. Hasta el momento, se han visto recompensados. El índice Euro Stoxx 50, que engloba a las mayores empresas de la eurozona por valor de mercado, ha subido un 21 por ciento desde que llegara a su mínimo anual en junio, y en lo que va de año presenta un incremento del 15 por ciento. Con el euro apreciándose también Los inversores internacionales tienen apetito por los valores de la eurozona en los mercados de divisas se acerca a 1,40 dólares, frente a 1,30 en julio, a cualquiera que haya actuado pronto con la tendencia le habrá ido bien. Pero incluso con el aumento de precios, los valores de la eurozona siguen siendo baratos comparados con el resto del mundo. El Euro Stoxx 50 es un 32 por ciento más barato que el índice internacional MSCI de los países desarrollados. Se comercia a un múltiplo de sólo 13,6 veces las ganancias de este año, frente al 15,8 del S&P 500 o el 18,4 del índice japonés Nikkei-225. La lógica de invertir en la eurozona es bastante obvia actualmente. La economía europea tendrá sus problemas, pero sigue siendo el hogar de decenas de multinacionales. Y hay suficientes clientes de aviones Airbus, coches Mercedes, habitaciones de hoteles Accor y cosméticos L Oréal, pase lo que pase en los países donde se encuentra la sede de la empresa. Si se pueden conseguir más baratos que empresas internacionales similares de EEUU, Japón o Corea, tiene sentido acumular ahora. El problema es que la crisis de la eurozona no se ha acabado ni mucho menos. El trabajo fácil se ha hecho, pero el difícil sigue pendiente. Se avecinan tres grandes problemas. El primero es que la economía sigue sumida en una recesión. La recuperación del verano se basó en encuestas de confianza, pero no hay demasiados datos que la respalden. Grandes economías, como Italia, siguen en recesión y Francia y España sólo están a un pelo. La economía griega continúa contrayéndose y no da muestras de crecimiento autosostenible. Es cierto que los mercados bursátiles pueden subir incluso si las economías encogen y todavía cabe la posibilidad de que el BCE lance una flexibilización cuantitativa a gran escala comolohizoeeuuyelreino Unido, pero todavía existen límites de cuánto pueden aumentar los mercados. La gente sin trabajo no compra mucho y sin ventas, los beneficios no suben. También está la inminente parálisis económica. Alemania continúa sin Gobierno y las negociaciones para formar una nueva coalición son un camino tortuoso. Aun así, países como Grecia y Portugal necesitan urgentemente nuevos rescates que no van a ocurrir sin un Gobierno en Berlín (ni con un Gobierno que tema nuevas elecciones). Un problema mucho mayor son las elecciones al Parlamento Europeo en mayo. Los partidos antieuropeístas, desde el Frente Nacional francés al Partido de la Independencia británico, pasando por el Partido de la Libertad de Holanda, arrasarán en las urnas. El Parlamento no tiene mucho poder, pero es capaz de bloquear proyectos y ahí está el problema. El euro necesita dar grandes pasos hacia la integración para sobrevivir. Cómo va a hacerlo si los euroescépticos dominan el Parlamento? La respuesta es que no podrá. A partir de mayo, los avances hacia la unión bancaria y económica se verán obstaculizados. Por último, los grandes de la eurozona han salido del paso estos últimos años a golpe de exportación. Han conseguido que los beneficios suban, vendiendo más en Norteamérica y en Asia, mientras forcejeaban en sus propios mercados. Al mismo tiempo, las recesiones profundas y el desempleo en sus países les permitía mantener el coste de la mano de obra bajo control. Todo eso ha mantenido las acciones al alza, pero no podrán hacerlo indefinidamente. Hasta Alemania renquea (las exportaciones han caído un 1,1 por ciento en octubre). Con el euro subiendo en valor, será mucho más difícil seguir vendiendo al resto del mundo y la demanda interna no va a cubrir ese vacío. A principios de año, había razones para entrar en los mercados de valores de la eurozona. Los precios se estaban volviendo ridículamente baratos pero ya no es así. El dinero internacional está fluyendo a Europa justo en el momento más inoportuno y va a salir trasquilado. DE CEREBROS CORRUPTIBLES Economista José Luis Herranz Guillén L a corrupción de los depositarios de la confianza de terceros es un problema económico central. Cierta tendencia del poder burocrático a la negligencia y el despilfarro, cuando los depositantes son muchos, dispersos y desinformados, ya fue señalada por el propio Adam Smith como defecto del Estado y de las grandes sociedades por acciones. No obstante, el fenómeno de la corrupción supera por exceso la desidia administrativa y alude a la traición dolosa de la confianza recibida. A diferencia del simple oportunista que se aprovecha de una casualidad, el corrupto es aquél decidido a ingeniárselas para aprovecharse de la buena fe o de la desinformación de quienes confían en él. Según estudios demoscópicos recientes la corrupción política ha llegado a ser considerada el problema más importante de España, con una valoración que supera ampliamente la del desempleo masivo y la crisis económica. Curiosamente, según el último informe publicado por Transparency International, la percepción social de la corrupción en nuestro pa- ís enfatiza muy destacadamente su presencia en los partidos políticos, el poder legislativo y los organismos religiosos, mientras que se equipara o se sitúa por debajo de la media mundial la correspondiente al sector empresarial privado, sistema judicial, y otros colectivos. Toda una invitación al riguroso análisis sociológico, puesto que la corrupción ha llegado a estar tan presente en algunos ámbitos de la vida cotidiana española que resulta fácil de entrever, e incluso reconocerla sin ambages. La corrupción pública y privada, política y empresarial, son complementarias, pues se apoyan y nutren mutuamente. En tiempos de penuria económica la corrupción exalta el encono social aún en un país acostumbrado a ella, pues aunque por su propia naturaleza es complejo cuantificar su impacto real, no resulta difícil atisbar que se trata de recursos detraídos del crecimiento económico sin previo consenso distributivo legítimo. Los fondos que alimentan la corrupción constituyen per se un reparto injusto de la riqueza, y generalmente van a parar al consumo de bienes de lujo, a los canales internacionales de La corrupción puede reducir el crecimiento entre el0,7yel1 del PIB anual evasión fiscal, o directamente a la financiación de actividades ilegales. Se estima que en los países con mayor prevalencia de esta lacra su existencia representa en torno al 10 por ciento del PIB. España, que según la última clasificación de la OCDE se sitúa en el segmento de países desarrollados con corrupción media-alta, este fenómeno puede llegar a reducir el crecimiento potencial en una cuantía de entre el 0,7 y el 1 por ciento del PIB anual. Ante la avalancha de escándalos de corrupción, el Gobierno ha planteado diversas iniciativas que van desde el afloramiento de sus migajas a través de una discutible amnistía fiscal, pasando por el Proyecto de Ley de transparencia del sector público, hasta el último paquete sobre la responsabilidad de las organizaciones privadas en el establecimiento de sistemas destinados a prevenir y detectar la corrupción. Sin embargo, estos paliativos se quedan cortos y serán ineficaces, pues pasan por alto dos claves fundamentales. La primera es que la economía experimental demuestra que el 20 por ciento de los individuos tienen una disposición sistemática al comportamiento corrupto. Desde la perspectiva neurocientífica la diferencia entre un cerebro corruptible y otro que no lo es consiste en que el primero experimenta fácilmente el estímulo a cometer comportamientos deshonestos, mientras que el segundo no los advierte. Inhibir la tentación en los cerebros corruptibles sólo tiene éxito si estos individuos encuentran una gratificación lo suficientemente poderosa para equilibrar su peculiar sistema de recompensa, obsesionado por la riqueza rápida y sin esfuerzo. Cuanto más sofisticada es la corrupción, más estimulante puede resultar a los cerebros corruptibles, por lo que, si no hay una amenaza real, los incentivos no disuadirán la deshonestidad. En segundo lugar, si los cerebros corruptibles están sobrerrepresentados e interconectados en los centros de poder, como ocurre en las sociedades con problemas endémicos de corrupción, nada garantiza que muchos de los responsables de luchar contra ella sean los mismos que la ejecutan, por lo que los sistemas de detección y control serán mero decorado. Expulsar a los corruptos de sus centros de mando requiere un rápido cambio cultural que les abrume y coja desprevenidos, así como una presión social que no se genera solamente con nuevas leyes, sino también y sobre todo mediante un liderazgo ejemplar.