Commodities Indices Policies & Practices Metodología

Commodities Indices Policies & Practices Metodología Octubre de 2014 S&P Dow Jones Indices: Metodología de los índices

Índice Introducción 2 Política del índice 3 Anuncios 3 Cálculos e interrupciones de precios 3 Eventos de interrupción del mercado y feriados durante el periodo de reinversión 4 Criterio de expertos 4 Jerarquía de los datos 4 Demoras en el precio de bolsa y anuncios tardíos sobre tasas WM 5 Demora en precios de liquidación de la bolsa 5 Anuncios tardíos de tasas WM 5 Corrección de errores 6 Política sobre corrección de errores para los Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices 6 Cierres de bolsa inesperados 7 Cierre de bolsa de día completo 7 Cierre durante un día parcial o cierre temprano de la bolsa 7 Rebalanceo 7 Gobierno del índice 8 Comité del Índice 8 Panel Asesor del Índice 8 Aseguramiento de la calidad 8 Revisiones internas de la metodología 9 Información de contacto de S&P Dow Jones Indices 10 Grupo de administración y producción del índice 10 Administración del producto 10 Relaciones con los medios 10 Servicios al cliente 10 Descargo de responsabilidad 11 S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 1

Introducción El propósito de este documento es proporcionar a los clientes más transparencia en nuestros índices de materias primas documentando las prácticas y políticas a nivel del Comité. S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 2

Política del índice Anuncios Los Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices se encuentran constantemente bajo revisión de mejores prácticas, y cualquier cambio es anunciado por anticipado en el sitio Web y/o por correo electrónico a todos los clientes. S&P Dow Jones Indices notifica a clientes ya sea vía correo electrónico o, en ciertas instancias, vía Anuncios de índice, que también se publican en nuestro sitio Web, www.spdji.com. Tipo de anuncio Notificación Frecuencia Ponderaciones anuales Primera semana de noviembre Anual Ponderaciones de producción de contrato limitado y constantes de normalización Un día (datos requeridos del día previo al periodo de reinversión) Trimestral Nuevos meses de opciones y precios de liquidación de opciones para el S&P GSCI Covered Call Select Index y el S&P GSCI Crude Oil Covered Call Index Constante de normalización Nueva reinversión en meses de contrato para el S&P GSCI Dynamic Roll Index Cambio de política o metodología Un día (datos requeridos del día previo al periodo de reinversión) Un día (datos requeridos del día previo al periodo de reinversión) Tercer día hábil del mes Mensual (según aplique) Anual Mensual Al menos dos semanas de Según sea necesario anticipación Mejoras de producto Cinco a siete días hábiles Según sea necesario Rebalanceo y calendarios de feriados para el índice Diciembre para el siguiente año Anual (actualizado como sea necesario) Cálculos e interrupciones de precios Si la bolsa abre para transar pero enfrenta una falla o interrupción de los precios en tiempo real para uno o más contratos de materias primas, se utiliza el precio de transacción más reciente (o liquidación previa si la materia prima no comenzó a negociarse) para los cálculos de tiempo real para la materia prima afectada. Si la interrupción no se resuelve antes que el mercado cierre y la bolsa relevante publica una lista de precios de liquidación oficiales, esos precios se utilizan para calcular el valor de cierre de los índices. Si no se encuentran disponibles precios de liquidación, se aplicarán las reglas sobre interrupción de mercado indicadas en la metodología del índice. S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 3

En circunstancias extremas, S&P Dow Jones Indices puede decidir demorar los ajustes del índice o no publicar un índice. Eventos de interrupción del mercado y feriados durante el periodo de reinversión En cualquier día hábil del índice de materias primas, la ocurrencia de cualquiera de las siguientes circunstancias resultará en un ajuste de los pesos de reinversión designados durante un periodo de reinversión designado según el procedimiento indicado en esta sección: Un feriado para la bolsa ocurre durante un día hábil designado del índice de materias primas. El precio de referencia de contrato diario aplicable de cualquier vencimiento de contrato tal dentro del índice en dicho día hábil del índice de materias primas es un precio límite. Si cualquiera de los anteriores eventos ocurre, la parte de la reinversión que de otra manera habría ocurrido en dicho día hábil del índice de materias primas ocurrirá en el siguiente día hábil designado del índice de materias primas en el cual ninguna de las circunstancias identificadas ocurra. Criterio de expertos El uso de Criterio de expertos 1 para los índices regidos por esta metodología podrá emplearse en: a) La selección de componentes b) Reacción a un cambio en el precio de bolsa, y/o c) Reformulaciones. Jerarquía de los datos Datos utilizados para los índices regidos por esta metodología solo podrán incluir datos de transacciones completadas. 1 Criterio de expertos se refiere específica y exclusivamente al ejercicio de la discreción por parte de S&P Dow Jones Indices con respecto a su uso de datos al determinar un índice en el siguiente contexto: Criterio de expertos incluye extrapolar datos de transacciones previas o relacionadas, ajustando los datos por factores que pueden influir en la calidad de los datos tales como eventos de mercado o deterioro de la calidad crediticia de un comprador o un vendedor, o ponderando ofertas en firme u ofertas mayores a una transacción concluida particular. Otras áreas de discreción, tales como cambios de metodología, para efectos de este documento no se consideran Criterio de expertos. S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 4

Demoras en el precio de bolsa y anuncios tardíos sobre tasas WM Demora en precios de liquidación de la bolsa En ocasiones donde bolsas o vendedores de futuros no publican precios de liquidación a la hora usual, habrá una demora en la publicación de nuestros archivos de final del día y se notificará a los clientes. En situaciones donde haya un precio de liquidación enmendado, S&P Dow Jones Indices recalcula y vuelve a publicar todos los archivos afectados. Por favor refiérase a la sección de Política sobre corrección de errores de este documento. Anuncios tardíos de tasas WM Si recibimos una corrección o actualización tardía de las tasas WM, nuestra política será como sigue: Si recibimos una actualización de tasas WM antes de las 4:15 PM hora del este de EE.UU., utilizamos las tasas corregidas/actualizadas, y recalculamos y volvemos a publicar los archivos. Si una actualización de tasas llega después de las 4:15 PM hora del este de EE.UU., no utilizamos las tasas actualizadas. Utilizamos la misma tasa a lo largo de todas las clases de activos (índices de acciones, índices de materias primas, índices de renta fija, y otra clase de activos cubiertos por S&P Dow Jones Indices). S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 5

Corrección de errores Política sobre corrección de errores para los Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices Esta sección se refiere a nuestras pautas sobre re-publicación debido a anuncios tardíos u otros errores. Tipos de errores: 1. Se modifican los precios de liquidación 2. Evento de metodología de índice fallido (desviación de lo que se indica en el documento de metodología) Tipo de error Precio de liquidación enmendado Desviación del tratamiento indicado en la Metodología del Índice Tratamiento en los Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices Los precios de liquidación enmendados debido a errores del vendedor siempre se corrigen. Los índices se recalculan y los archivos se vuelven a publicar. Los precios de liquidación enmendados debido a actualizaciones de bolsa siempre se corrigen y se vuelven a publicar independientemente de cuándo S&P Dow Jones Indices recibe la nueva información. Los errores identificados antes de la apertura del siguiente día se corrigen y los índices se vuelven a publicar. Otros errores son revisados por el Comité del Índice, el cual es responsable por determinar las acciones que se deben tomar. Errores debido a equivocaciones de S&P Dow Jones Indices (ingreso de datos, aplicación equivocada de la metodología, etc.) son revisados por el Comité del Índice. La decisión sobre si los índices deben ser recalculados y re-publicados es responsabilidad del Comité. Los clientes son notificados de archivos que sean republicados. Los clientes son informados cuando el Comité del Índice decide no recalcular o reformular el índice. S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 6

Cierres de bolsa inesperados Cierre de bolsa de día completo Si una bolsa no abre debido a circunstancias inesperadas, tales como desastres naturales, clima inclemente, apagones, u otros eventos, el índice utiliza los precios de liquidación del día anterior. Cierre durante un día parcial o cierre temprano de la bolsa En situaciones donde una bolsa se ve obligada a cerrar de manera temprana debido a eventos inesperados, tales como fallas de electricidad o en los computadores, condiciones climáticas u otros eventos, S&P Dow Jones Indices calcula el precio de liquidación de los índices con base en (1) los precios de liquidación publicados por la bolsa, o (2) si no hay un precio de liquidación disponible, el Comité del Índice determina el curso de acción y notifica a los clientes en consecuencia. Rebalanceo El rebalanceo de los Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices ocurre a lo largo de un periodo de tiempo. Si una bolsa cierra total o parcialmente en uno o más días durante el periodo de rebalanceo y no podemos obtener precios de liquidación oficiales, el Comité del Índice revisará la situación caso por caso y el tratamiento adecuado será anunciado a los clientes. S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 7

Gobierno del índice Comité del Índice S&P Dow Jones Indices ha establecido un Comité del Índice que supervisa el manejo y operaciones diarias de todos los índices de materias primas que llevan su marca. El Comité del Índice se compone por personal profesional de tiempo completo del Grupo de Administración y Producción del Índice de S&P Dow Jones Indices. Es responsabilidad exclusiva del Comité del Índice decidir sobre asuntos relacionados con la metodología, mantenimiento, selección de componentes, cálculo y procedimientos de índice para estos índices. Adicionalmente, el Comité del Índice puede revisar la política del índice que cubre las reglas sobre selección de materias primas, u otros asuntos. Preguntas sobre la interpretación o posibles excepciones a las reglas también son consideradas por el Comité del Índice de Materias Primas de S&P. Panel Asesor del Índice S&P Dow Jones Indices ha establecido un Panel Asesor del Índice para ayudar en relación con la operación del S&P GSCI y otros índices de materias primas que llevan su marca. El Panel se reúne anualmente y en otros momentos a solicitud del Comité del Índice. El objetivo principal del Panel es asesorar al Comité del Índice con respecto, entre otras cosas, al cálculo del S&P GSCI y otros índices de materias primas que llevan su marca, la efectividad de los Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices como medida del desempeño del mercado de futuros de materias primas y la necesidad de cambios en la composición o metodología de los Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices. El Panel actúa únicamente en calidad de asesor y consultor; el Comité del Índice toma todas las decisiones con respecto a la composición, cálculo y operación de los Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices. Los representantes del Panel Asesor del Índice incluyen empleados de S&P Dow Jones Indices, McGraw-Hill Financial y clientes de S&P Dow Jones Indices. Igualmente, ciertos de los miembros del Panel pueden estar afiliados con entidades que, de tiempo en tiempo, pueden tener inversiones vinculadas al S&P GSCI u otros Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices, ya sea por medio de transacciones en contratos incluidos en el S&P GSCI y otros Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices, contratos de futuros o productos derivados vinculados a los Índices de Materias Primas de S&P Dow Jones Indices. Aseguramiento de la calidad S&P Dow Jones Indices mantiene procesos y procedimientos de aseguramiento de la calidad para el cálculo y mantenimiento de sus índices que incluyen una reunión programada regularmente para revisar incidentes o errores, de haberlos, que ocurrieron durante la semana anterior e identificar las causas, determinar asuntos repetitivos y evaluar si cualquier cambio de largo plazo es necesario (por ejemplo, un cambio en el proceso). Se hace seguimiento a los incidentes y S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 8

errores por medio del sistema interno de S&P Dow Jones Indices y temas significativos son escalados, requiriendo, en ciertos casos, una reunión ad hoc del mismo grupo. Revisiones internas de la metodología Proceso de revisión anual. Además de su gobierno diario de los índices y el mantenimiento de metodologías de índices, al menos una vez dentro de un periodo de 12 meses, el Comité del Índice revisa cada metodología del índice para asegurar que los índices continúan logrando el objetivo determinado, y que los datos y metodología permanecen efectivos. El proceso de revisión anual incluye la recopilación de información sobre la idoneidad, representatividad y efectividad de la metodología del índice de parte de colegas responsables por comercializar los índices. En caso que una Metodología sea revisada fuera del ciclo de la revisión anual, el Comité del Índice se reserva el derecho de cancelar la revisión anual si la revisión solicitada cubre todos los asuntos relevantes. Consulta con partes interesadas. S&P Dow Jones Indices consulta con sus partes interesadas por medio de comunicación continua por medio de sus Equipos de Relaciones con el Cliente y Administración de Producto. Adicionalmente, en relación con su mantenimiento de metodologías del índice, el Comité del Índice puede en ciertos casos consultar con los inversionistas, participantes del mercado, emisores de valores incluidos en o posiblemente incluidos en un índice, o expertos financieros y de inversiones. Consultas típicas pueden incluir: Reuniones de los Paneles Asesores a los cuales participantes de mercado, inversionistas y expertos financieros son invitados a asistir Encuestas por correo, correo electrónico o teléfono Conferencias telefónicas, o Reuniones presenciales Las partes interesadas también tiene la capacidad de hacer aportes a S&P Dow Jones Indices sobre sus índices contactando a un representante de S&P Dow Jones Indices por teléfono, correo electrónico o diligenciando un Formulario de Solicitud de Servicio al Cliente disponible en el sitio Web de S&P Dow Jones Indices en http://us.spindices.com/feedback/client-services. Todas las solicitudes son revisadas y contestadas por el equipo de Servicio al Cliente de S&P Dow Jones Indices. Procedimiento sobre quejas. En caso de cualquier pregunta, comentario o queja relacionada con los índices regidos por esta metodología, podrá encontrar un Formulario de servicio al cliente en http://us.spindices.com/feedback/client-services. S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 9

Información de contacto de S&P Dow Jones Indices Grupo de administración y producción del índice David M. Blitzer, Ph.D. Director Ejecutivo y Presidente del Comité del Índice david.blitzer@spdji.com +1.212.438.3907 Mark Berkenkopf Director Asociado mark.berkenkopf@spdji.com +1.609.520.7895 Administración del producto Jodi Gunzberg Vicepresidente jodie.gunzberg@spdji.com +1.212.438.1560 Marya Alsati-Morad Director Asociado marya.alsati-morad@spdji.com +1.212.438.2308 Relaciones con los medios David Guarino Comunicaciones dave.guarino@spdji.com +1.212.438.1471 Servicios al cliente index_services@spdji.com Beijing +86.10.6569.2770 Dubái +971.4.371.7131 Hong Kong +852.2532.8000 Londres +44.20.7176.8888 Nueva York +1.212.438.2046 o +1.877.325.5415 Sídney +61.2.9255.9802 Tokio +81.3.4550.8564 S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 10

Descargo de responsabilidad S&P Dow Jones Indices LLC, una subsidiaria de McGraw Hill Financial 2014. Todos los derechos reservados. Standard & Poor s y S&P son marcas comerciales registradas de Standard & Poor s Financial Services LLC ( S&P ), una subsidiaria de McGraw Hill Financial. Dow Jones es una marca comercial registrada de Dow Jones Trademark Holdings LLC ( Dow Jones ). El uso de las marcas comerciales se ha otorgado bajo licencia a S&P Dow Jones Indices LLC. Se prohíbe la redistribución, reproducción y/o fotocopiado en todo o en parte sin autorización previa por escrito. Este documento no constituye una oferta de servicios en aquellas jurisdicciones donde S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P o sus respectivas filiales (en conjunto S&P Dow Jones Indices ) no cuenten con las autorizaciones necesarias. Toda la información proporcionada por S&P Dow Jones Indices es impersonal y no está adaptada a las necesidades de ninguna persona, entidad o grupo de personas. S&P Dow Jones Indices recibe retribución relacionada con el otorgamiento de licencias de sus índices a terceros. El desempeño anterior de un índice no es garantía de resultados futuros. No es posible invertir directamente en un índice. La exposición a una clase de activos representada por un índice está disponible por medio de instrumentos de inversión basados en ese índice. S&P Dow Jones Indices no patrocinan, avalan, venden, promocionan o administran ningún fondo de inversión ni otros vehículos de inversión que ofrezcan terceras partes y que busquen un rendimiento sobre la inversión basado en los comportamientos de cualquier índice. S&P Dow Jones Indices no ofrece ninguna seguridad de que los productos de inversión basados en el índice seguirán con exactitud el desempeño del índice o proporcionarán rendimientos positivos sobre la inversión. S&P Dow Jones Indices no es un asesor de inversiones y S&P Dow Jones Indices no hace ninguna declaración relacionada con la conveniencia de invertir en ninguno de tales fondos de inversión u otro vehículo de inversión. La decisión de invertir en alguno de tales fondos de inversión u otro vehículo de inversión no debe tomarse con base en ninguna de las declaraciones que contiene este documento. Se recomienda a los posibles inversionistas realizar inversiones en un fondo o cualquier otro vehículo solo después de considerar cuidadosamente los riesgos relacionados con invertir en dichos fondos, tal como se detalla en el memorando de oferta o documento semejante que se prepare por o a nombre del emisor del fondo de inversión u otro vehículo. La inclusión de un título en un índice no es una recomendación de S&P Dow Jones Indices de comprar, vender o conservar dicho título y tampoco debe considerarse como recomendación de inversión. Estos materiales se han preparado exclusivamente con fines informativos con base en información generalmente disponible al público y de fuentes que se consideran confiables. El contenido de estos materiales (incluidos los datos del índice, calificaciones, análisis y datos crediticios, investigación, valuaciones, modelos, software u otra aplicación o producto de los mismos) o cualquier parte del mismo (Contenido) no puede modificarse, ser objeto de ingeniería inversa, reproducirse o distribuirse de ninguna forma y por ningún medio, ni almacenarse en una base de datos o sistema de recuperación, sin la autorización previa por escrito de S&P Dow Jones Indices. El Contenido no se utilizará para ningún propósito ilegal o no autorizado. S&P Dow S&P Dow Jones Indices: Políticas y prácticas de Índices de Materias Primas 11

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