Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio de 2014

Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio de 2014 (Cifras en pesos uruguayos) Nivel jun-14 dic-13 ACTIVO ACTIVO CORRIENTE DISPONIBILIDADES Caja 12.752 12.458 Colocaciones en el país 1.661.885 1.271.298 Colocaciones en el exterior 3.387.734 2.895.366 Total de DISPONIBILIDADES 5.062.371 4.179.122 OTROS CREDITOS Pagos por adelantado 1.993.080 780.690 Depósitos y valores en garantía (Nota 5) 7.213.340 6.883.539 Partes relacionadas (Nota 10) 1.261.902 461.884 Total de OTROS CREDITOS 10.468.322 8.126.113 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 15.530.693 12.305.235 ACTIVO NO CORRIENTE BIENES DE USO (Anexo) Muebles y útiles - Valores originales y revaluados 2.432.804 2.274.270 Muebles y útiles - Amortización acumulada (639.158) (365.884) Equipos de computación - Valores originales y revaluados 4.366.591 4.053.632 Equipos de computación - Amortización acumulada (2.908.906) (2.041.372) Mejoras en inmuebles arrendados - Valores originales y revaluados 1.118.835 982.776 Mejoras en inmuebles arrendados - Amortización acumulada (590.157) (333.112) Total de BIENES DE USO 3.780.009 4.570.310 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3.780.009 4.570.310 TOTAL DE ACTIVO 19.310.702 16.875.545 El Anexo y las notas 1 a 12 que se adjuntan forman parte integral de los Estados Contables. 3

Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio de 2014 (Cifras en pesos uruguayos) jun-14 dic-13 PASIVO PASIVO CORRIENTE DEUDAS DIVERSAS Partes relacionadas (Nota 10) 21.028.735 11.094.910 Cuentas a pagar 3.667.416 2.537.890 Acreedores por cargas sociales 362.221 278.487 Acreedores fiscales 246.252 240.266 Otras deudas diversas 544.651 509.158 Total de DEUDAS DIVERSAS 25.849.275 14.660.711 TOTAL PASIVO CORRIENTE 25.849.275 14.660.711 PASIVO NO CORRIENTE - - TOTAL PASIVO 25.849.275 14.660.711 PATRIMONIO (Nota 11) CAPITAL Capital integrado 3.075.000 3.075.000 Total de CAPITAL 3.075.000 3.075.000 AJUSTES AL PATRIMONIO Reexpresiones contables por conversión de monedas 279.933 197.680 Total de AJUSTES AL PATRIMONIO 279.933 197.680 RESULTADOS ACUMULADOS Resultados ejercicios anteriores (287.738) - Resultados del período (8.835.660) (287.738) Adelanto de resultados (770.108) (770.108) Total de RESULTADOS ACUMULADOS (9.893.506) (1.057.846) TOTAL PATRIMONIO (6.538.573) 2.214.834 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 19.310.702 16.875.545 CUENTAS DE ORDEN (Nota 6) 184.538.901 52.297.646 El Anexo y las notas 1 a 12 que se adjuntan forman parte integral de los Estados Contables. 4

Estado de Resultados por el período de seis meses terminado el 30 de junio de 2014 (Cifras en pesos uruguayos) jun-14 jun-13 Ingresos Operativos Comisiones exentas 20.145.212 16.215.977 Total Ingresos Operativos 20.145.212 16.215.977 Gastos de Administración y Ventas Remuneración al personal y sus cargas sociales (12.779.225) (8.885.974) Honorarios (3.582.428) (965.569) Alquileres (1.141.767) (973.878) Publicidad (6.935.197) (242.562) Viáticos y gastos de representación (951.382) (1.102.207) Amortizaciones (1.190.646) (797.049) Otros gastos (3.265.149) (1.865.600) (29.845.794) (14.832.839) Resultados Financieros Intereses ganados y otros ingresos financieros 1.990.112 157.534 Intereses perdidos y gastos financieros (909.588) (260.920) Diferencia de cambio (215.602) (103.949) 864.922 (207.335) RESULTADO NETO (8.835.660) 1.175.803 El Anexo y las notas 1 a 12 que se adjuntan forman parte integral de los Estados Contables. 5

Estado de Evolución del Patrimonio por el período de seis meses terminado el 30 de junio de 2014 (Cifras en pesos uruguayos) Capital Ajustes al patrimonio Reserva legal Resultados acumulados Total SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 Aportes de propietarios Acciones en circulación 3.075.000 3.075.000 Ganancias retenidas Resultados no asignados (287.738) (287.738) Adelantos de resultados (770.108) (770.108) Reexpresiones contables 197.680 197.680 TOTAL 3.075.000 197.680 - (1.057.846) 2.214.834 Reexpresiones contables 82.253 Resultado del período (8.835.660) (8.835.660) SUBTOTAL - 82.253 - (8.835.660) (8.835.660) SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2014 Aportes de propietarios Acciones en circulación 3.075.000 3.075.000 Ganancias retenidas Resultados no asignados (9.123.398) (9.123.398) Adelantos de resultados (770.108) (770.108) Reexpresiones contables 279.933 279.933 TOTAL 3.075.000 279.933 - (9.893.506) (6.538.573) El Anexo y las notas 1 a 12 que se adjuntan forman parte integral de los Estados Contables. 6

Estado de Evolución del Patrimonio por el período de seis meses terminado el 30 de junio de 2013 (Cifras en pesos uruguayos) Capital Aportes a capitalizar Ajustes al patrimonio Reserva legal Resultados acumulados Total SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Aportes de propietarios Acciones en circulación 3.075.000 3.075.000 Ajustes al patrimonio Reexpresiones contables 2.391.763 2.391.763 Ganancias retenidas Reserva legal 195.958 195.958 Resultados no asignados (4.410.984) (4.410.984) Adelantos de resultados (3.274.790) (3.274.790) TOTAL 3.075.000 2.391.763-195.958 (7.685.774) (2.023.053) Absorción de perdidas Capital integrado inicial (3.075.000) Capital integrado (1.207.680) (1.207.680) Aportes a capitalizar (2.391.763) (2.391.763) Reexpresiones contables (45.265) (45.265) Reserva legal (195.958) (195.958) Resultados no asignados 4.410.984 4.410.984 Adelantos de resultados 2.504.682 2.504.682 Reintegro de capital 4.282.680 4.282.680 Reexpresiones contables 196.211 196.211 Resultado del período 1.175.803 1.175.803 SUBTOTAL - (2.391.763) 150.946 (195.958) 8.091.469 8.729.694 SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2013 Aportes de propietarios Acciones en circulación 3.075.000 3.075.000 Ajustes al patrimonio Reexpresiones contables 150.946 150.946 Ganancias retenidas Reserva legal - - Resultados no asignados 1.175.803 1.175.803 Adelantos de resultados (770.108) (770.108) TOTAL 3.075.000-150.946-405.695 3.631.641 El Anexo y las notas 1 a 12 que se adjuntan forman parte integral de los Estados Contables. 7

Estado de Origen y Aplicación de Fondos por el período de seis meses terminado el 30 de junio de 2014 (Cifras en pesos uruguayos) jun-14 jun-13 ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Resultado del período (8.835.660) 1.175.803 Ajustes por: Amortizaciones 1.190.646 797.049 Resultado operativo después de ajustes (7.645.014) 1.972.852 (Aumento) / Disminución de créditos (2.342.209) (276.906) Aumento / (Disminución) de deudas diversas 11.188.564 (1.458.009) Flujos netos de efectivo por actividades de operación 1.201.341 237.937 ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Adquisiciones de bienes de uso e intangibles (98.197) (122.287) Flujos netos de efectivo por actividades de inversión (98.197) (122.287) ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Reintegro de capital - 4.282.681 Flujos netos de efectivo por actividades de financiación - 4.282.681 Incremento / (Disminución) neto de efectivo y equivalentes 1.103.144 4.398.331 EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERÍODO 4.179.122 399.377 Resultado por Conversión del Período (219.895) 1.735.914 EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERÍODO 5.062.371 6.533.622 El Anexo y las notas 1 a 12 que se adjuntan forman parte integral de los Estados Contables. 8

Cuadro de Bienes de Uso y Amortizaciones por el período de seis meses terminado el 30 de junio de 2014 (Cifras en pesos uruguayos) Saldos iniciales Altas Costo Bajas Ajuste por Conversión Saldos finales Saldos iniciales Amortización y pérdidas por deterioro Bajas Amortización Ajuste por Conversión Saldos finales Valor neto jun-14 Valor neto dic-13 Bienes de Uso Inmuebles - mejoras 982.776 67.787-68.272 1.118.835 333.112-231.884 25.161 590.157 528.678 649.664 Muebles y útiles 2.274.270 30.410-158.534 2.463.214 365.884-238.846 34.428 639.158 1.824.056 1.908.386 Equipos de computación 4.053.632-282.549 4.336.181 2.041.372-719.916 147.618 2.908.906 1.427.275 2.012.260 Total 7.310.678 98.197-509.355 7.918.230 2.740.368-1.190.646 207.207 4.138.221 3.780.009 4.570.310 9

Notas a los (en pesos uruguayos) Nota 1 - Información básica sobre la empresa 1.1 Información básica Saxo Capital Markets Agente de Valores S.A. (antes NVN Securities Agente de Valores S.A.) es una empresa constituida el día 20 de Julio de 2005 bajo la forma jurídica de sociedad anónima cerrada con acciones nominativas. La empresa es usuaria directa de Zona Franca de Montevideo - Zonamérica S.A. a través del contrato de arrendamiento de los locales 108, 109 y 110 del Edificio @1. Se encuentra enmarcada dentro de la regulación que establece la Ley 15.921 (Ley de Zonas Francas) y la Ley 16.060 de sociedades comerciales. Asimismo está regulada por el Banco Central del Uruguay (BCU) habiendo sido autorizada para funcionar el 18 de Octubre de 2005 (Comunicación 2005/215 del BCU). El 26 de Septiembre de 2012 SAXO BANK AS adquirió el 100% de las acciones de NVN Securities Agente de Valores S.A. La denominación de la empresa cambió a Saxo Capital Markets Agente de Valores S.A. 1.2 Actividad principal La actividad principal de la sociedad es la intermediación en la compra venta de productos financieros ofrecidos a través de la Plataforma electrónica Saxo Trader, que es una plataforma multiproducto mediante la cual los clientes tienen acceso para realizar operaciones en Acciones, Futuros, Divisas y CFDs, entre otros. Saxo Capital Markets Agente de Valores S.A. actúa solamente por cuenta de terceros, no realizando operaciones por cuenta propia. Saxo Capital Markets Agente de Valores S.A. no tiene sucursales ni subsidiarias, por lo que no aplica lo dispuesto por el literal b)1 del artículo 292 de la Recopilación de Normas del Mercado de Valores del Banco Central del Uruguay en lo que respecta a estados contables consolidados. Nota 2 - Bases de preparación de los estados contables 2.1 Bases de preparación Los presentes estados contables se han preparado de acuerdo con las normas contables dictadas por el Banco Central del Uruguay (en adelante BCU ) aplicables a los Agentes de Valores, tal como se establece en la Comunicación 2011/058. Dichas normas contables se remiten, sustancialmente, a las normas contables adecuadas en el Uruguay, las que se encuentran establecidas, básicamente, en los Decretos 103/991, 266/007, 37/010 y al Plan de Cuentas y otras disposiciones al respecto establecidas por el BCU. El Decreto 103/991 establece los aspectos de presentación de estados contables uniformes para las sociedades comerciales. El Decreto 266/007 de fecha 31 de julio de 2007 establece la obligatoriedad de la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (International Accounting Standards Board) vigentes y 10

traducidas a idioma español a la fecha de publicación del mencionado decreto, tal como se encuentran publicadas en la página web de la Auditoría Interna de la Nación, considerando los aspectos de presentación contenidos en el Decreto 103/991. El Decreto 37/010 de fecha 1 de febrero de 2010 establece que en aquellos casos en que las normas sobre presentación de estados contables previstas en el Decreto 103/991, su anexo y modelos, no sean compatibles o consagren soluciones contrarias a las establecidas en los demás decretos antes mencionados, primarán estas últimas. Las políticas contables aplicadas por la Sociedad para la preparación y presentación de los presentes estados contables son las mismas aplicadas por la Sociedad en sus estados contables al 31 de diciembre de 2013 y por el ejercicio anual terminado en esa fecha. 2.2 Bases de medición de los estados contables Los presentes estados contables se han preparado utilizando el principio de costo histórico excepto por lo expresado en la Nota 3.4 relativa a bienes de uso. 2.3 Fecha de aprobación de los estados contables Los estados contables de la Saxo Capital Markets al 30 de junio de 2014 fueron aprobados para su emisión por la Gerencia con fecha 3 de julio de 2014. 2.4 Uso de estimaciones contables La preparación de los estados contables requiere por parte de la Dirección de la Sociedad la aplicación de estimaciones contables relevantes y la realización de juicios de valor y supuestos en el proceso de aplicación de las políticas contables que afectan a los importes de activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de la emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y gastos registrados en el período. Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones realizadas. A pesar de que las estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad se han calculado en función de la mejor información disponible al 30 de junio de 2014, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a su modificación en los próximos períodos. El efecto en los estados contables de las modificaciones que, en su caso, se derivasen de los ajustes a efectuar durante los próximos períodos, es reconocido en el período en que la estimación es modificada y en los períodos futuros afectados. En este sentido, la información relativa a las áreas más significativas en las que la Dirección de la Sociedad ha realizado estimaciones de incertidumbre y juicios críticos en la aplicación de políticas contables y que tienen un mayor efecto sobre el importe reconocido en los estados contables son la las amortizaciones entre otras estimaciones. 2.5 Moneda funcional y de presentación El Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (International Accounting Standards Board) en la NIC 21 establece que la moneda funcional es la moneda del entorno económico principal en el que opera la empresa, normalmente, aquel en el que ésta genera y emplea el efectivo. Con fecha 31 de diciembre de 2012, el Directorio de la Sociedad resolvió cambiar la moneda funcional, la cual hasta dicha fecha era el peso uruguayo, estableciéndose que a partir del 1 de enero de 2013 la moneda funcional pasa a ser el dólar estadounidense y que este cambio se 11

deberá efectuar en forma prospectiva a partir de esta última fecha. Los estados contables a dicha fecha fueron convertidos a dólares estadounidenses al tipo de cambio a esa fecha. Por lo anterior, los estados contables de la Sociedad se preparan en dólares estadounidenses y se presentan en pesos uruguayos, moneda de curso legal en el Uruguay, teniendo en consideración lo establecido en la Comunicación 182 del Banco Central del Uruguay, en la cual se establece que la información que se confeccione con propósito de reportar a la entidad reguladora, deberá confeccionarse en moneda nacional. A efectos de presentar en pesos uruguayos los saldos determinados en la moneda funcional de la Sociedad (dólares estadounidenses) se siguieron los siguientes criterios: (a) Los activos y pasivos se presentan convertidos a la tasa de cambio de cierre de cada período; (b) Los ingresos y gastos se presentan convertidos a la tasa de cambio promedio del período respectivo (a menos que tal promedio no fuera una aproximación razonable del efecto acumulado de las tasas de cambio a las fechas de transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten a las tasas de cambio vigentes a las fechas de cada transacción); y (c) La diferencia surgida por la utilización del tipo de cambio de cierre para la conversión de activos, pasivos y patrimonio, y del tipo de cambio vigente a la fecha de cada transacción para el resultado del período, se expone directamente en el patrimonio en la cuenta Ajuste por conversión del rubro Ajustes al patrimonio. Nota 3 - Principales políticas y prácticas contables aplicadas 3.1 Moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional mediante la aplicación de los tipos de cambio entre la moneda funcional y la moneda extranjera vigente en las fechas en las que se efectúan las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se han convertido a la moneda funcional aplicando el tipo de cambio vigente al cierre del período, mientras que los no monetarios se convierten aplicando al costo histórico en moneda extranjera de la fecha en la que tuvo lugar la transacción. Las diferencias de cambio resultantes figuran presentadas en el Estado de Resultados en el rubro Diferencia de Cambio. El siguiente es el detalle de las cotizaciones promedio y de cierre de la principal moneda extranjera operada por la Sociedad respecto del Dólar Estadounidense. Promedio Cierre jun-14 jun-13 jun-14 dic-13 Peso uruguayo (por dólar estadounidense) 0,044 0,0501 0,044 0,047 3.2 Instrumentos financieros Instrumentos financieros no derivados Los instrumentos financieros no derivados incluyen efectivo, créditos y deudas diversas. Los instrumentos financieros no derivados son reconocidos inicialmente al valor razonable más, 12

en el caso de instrumentos que no estén al valor razonable con cambios en resultados, los costos directamente atribuibles a la transacción. Posteriormente al reconocimiento inicial, los instrumentos financieros no derivados son valorizados como se describe a continuación: Los créditos están valuados al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos cualquier pérdida por deterioro (Nota 3.3). Las deudas diversas están valuados al costo amortizado usando el método de interés efectivo. 3.3 Deterioro Activos financieros Un activo financiero es revisado a la fecha de cada estado contable para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro de valor. Un activo financiero se considera deteriorado si existe evidencia objetiva indicativa de que uno o más eventos han tenido un efecto negativo en los flujos de efectivo futuros del activo. Las pérdidas por deterioro de valor en relación con los activos financieros registrados al costo amortizado son calculadas como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados a la tasa de interés efectiva. Los activos financieros individualmente significativos se evalúan de forma individual para analizar su deterioro. El resto de los activos financieros se evalúan en grupos que comparten características de riesgo crediticio similares. Todas las pérdidas por deterioro de valor se reconocen en resultados. Una pérdida por deterioro de valor se revierte si la reversión puede asignarse a un evento ocurrido con posterioridad al reconocimiento de la pérdida por deterioro de valor. En el caso de activos financieros registrados al costo amortizado la reversión se reconoce en resultados. Activos no financieros Los valores contables de los activos de la Sociedad son revisados a la fecha de cada estado contable para determinar si existe un indicativo de deterioro. De existir algún indicativo de deterioro, el monto recuperable del activo es estimado como el mayor del precio neto de venta o el valor de uso, reconociéndose una pérdida por deterioro en el Estado de Resultados cuando el valor contable del activo o su unidad generadora de efectivo excede su monto recuperable, a menos que el activo se contabilice por su valor revaluado. Cualquier pérdida por deterioro de valor en los activos revaluados se trata como una disminución de la revaluación efectuada. Las pérdidas por deterioro de valor reconocidas en períodos anteriores se analizan en cada fecha de cierre de período en busca de indicios de que la pérdida sea menor o haya desaparecido. Una pérdida por deterioro se revierte, si ha habido un cambio en las estimaciones empleadas para determinar el importe recuperable. Una pérdida por deterioro de valor se revierte sólo en la medida que el importe en libros del activo no exceda el importe en libros que habría resultado, neto de amortización, si no se hubiese reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor. 3.4 Bienes de uso Valuación Debido al cambio de moneda funcional descripto en la Nota 2.5, los bienes de uso incorporados 13

con anterioridad al 31 de diciembre de 2012 se encuentran presentados a su costo histórico en pesos uruguayos ajustados a dicha fecha a fin de computar las variaciones en el poder adquisitivo de esta moneda y convertidos a dólares estadounidenses a la tasa de cambio al 31 de diciembre de 2012. Los bienes de uso incorporados a partir del 1 de enero de 2013 se presentan a su costo de adquisición en dólares estadounidenses. En ambos casos se presentan deducidos de los respectivos valores de costo, las amortizaciones acumuladas y las perdidas por deterioro cuando correspondan (Nota 3.3). El costo histórico comprende las erogaciones directamente atribuibles a la adquisición de los bienes. Costos posteriores Con posterioridad al reconocimiento inicial del activo, sólo se capitalizan aquellos costos incurridos que vayan a generar beneficios económicos futuros que se puedan calificar como probables y el importe de los mencionados costos se pueda valorar con fiabilidad. En este sentido, los costos derivados del mantenimiento diario de los bienes de uso se registran en resultados a medida que se incurren. Amortizaciones Las amortizaciones son cargadas al Estado de Resultados utilizando porcentajes fijos sobre los valores antes referidos, calculados según la vida útil estimada para cada categoría, a partir de la fecha de su incorporación. Las vidas útiles estimadas para cada categoría son las siguientes: Muebles y útiles 5 años Equipos de computación 3 años Inmuebles mejoras se fija en función de los años que restan para completar el plazo del arrendamiento La Sociedad revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización de los bienes de uso al cierre de cada período. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un cambio de estimación. De la revisión de la vida útil realizada por la Sociedad en el ejercicio, surgió que a efectos de presentar más adecuadamente el valor de los muebles y útiles y el correspondiente costo de amortización se debía ajustar el período de amortización de 10 a 5 años. Esta adecuación representó un mayor gasto de depreciaciones en el período de seis meses terminado el 30 de junio de 2014 de $ 121.589. El total de las amortizaciones al 30 de junio de 2014 y 2013 se incluyen como gastos de administración y ventas. 3.5 Definición de capital Para la determinación de resultados se adoptó el concepto de capital financiero. 3.6 Definición de fondos Para la elaboración del estado de flujos de efectivo, se ha considerado como efectivo a las disponibilidades. 14

3.7 Reconocimiento de ingresos y egresos Los ingresos y egresos se contabilizan de acuerdo con el principio de lo devengado, considerando el momento en el que se generan o incurren, independientemente de la oportunidad en que se perciben o desembolsan. 3.8 Impuestos Por ser una sociedad usuaria de Zona Franca está exonerada, entre otros del impuesto a la renta de las actividades empresariales. Nota 4 - Administración de riesgo financiero 4.1 General La Sociedad está expuesta a los siguientes riesgos relacionados con el uso de instrumentos financieros: Riesgo de crédito Riesgo de liquidez Riesgo de mercado El Directorio es responsable por establecer y supervisar la estructura de administración de riesgo de la Sociedad. La Gerencia es responsable por el desarrollo y el monitoreo de la administración del riesgo de la Sociedad, e informa regularmente al Directorio acerca de sus actividades. 4.2 Riesgo de crédito El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida financiera que enfrenta la Sociedad si un cliente o contraparte en un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales. Los principales activos financieros de la Sociedad están constituidos por saldos bancarios y por otros créditos. Al cierre del período no existen saldos relevantes de cuentas a cobrar por lo que la Gerencia estima que el riesgo está muy acotado. En relación al riesgo crediticio de los saldos bancarios es limitado debido a que las contrapartes son bancos estatales o internacionales de primera línea. 4.3 Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Sociedad no pueda cumplir con sus obligaciones financieras a medida que vencen. El enfoque de la Sociedad para administrar la liquidez es asegurar, en la mayor medida posible, que siempre contará con la liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones cuando vencen, tanto en condiciones normales como de tensión, sin incurrir en pérdidas inaceptables o arriesgar la seguridad de la Sociedad. 4.4 Riesgo de mercado El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, por ejemplo en el tipo de cambio, tasas de interés y precios de mercado, afecten los ingresos de la Sociedad o el valor de los instrumentos financieros que mantiene. El objetivo de la administración del riesgo de mercado es administrar y controlar las exposiciones a este riesgo dentro de parámetros razonables y al mismo tiempo optimizar la rentabilidad. 15

Riesgo de moneda El riesgo de moneda se encuentra acotado a la posición de la Sociedad en moneda extranjera detallada en la Nota 8. Este riesgo es monitoreado de forma de mantener la exposición al mismo en niveles aceptables. Riesgo de tasa de interés Este factor se origina por los activos y pasivos financieros, asociado a las tasas de interés variables pactadas. Saxo Capital Markets Agente de Valores S.A. no tiene al 30 de junio de 2014 y 31 de diciembre de 2013 activos o pasivos financieros que devengan intereses a tasas variables. Riesgo de precio de mercado La Sociedad no mantiene instrumentos de deuda y de patrimonio sujetos a este riesgo. Nota 5 - Depósitos y valores en garantía Corresponde a depósitos en garantía según el siguiente detalle: Depósito afectado en garantía en Banco Central del Uruguay por UI 2.001.928,83 ($ 5.722.113) en cumplimiento del art.149 de la Recopilación de Normas del Mercado de Valores. Depósito en garantía de alquiler de oficinas en Zonamérica S.A. por US$ 41.176 ($ 942.107). Depósito en garantía de alquiler de viviendas para personal extranjero y depósito a favor de la Dirección Nacional de Migración por tramites de residencia de personal extranjero por US$ 24.000 ($ 549.120). Nota 6 - Valores Pertenecientes a Clientes El detalle de los Valores pertenecientes a clientes es el siguiente: jun-14 dic-13 Caja 370.401 346.264 Bancos: Colocaciones en el país - 326.083 Colocaciones en el exterior 71.341.828 29.465.788 DISPONIBILIDADES 71.712.229 30.138.135 Valores privados Extranjeros 112.826.672 22.159.511 VALORES DE TERCEROS ADMINISTRADOS 112.826.672 22.159.511 TOTAL DE CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS 184.538.901 52.297.646 De acuerdo a las disposiciones del Banco Central del Uruguay, los valores pertenecientes a clientes se valúan a valor nominal. Nota 7 - Productos Derivados Saxo Capital Markets Agente de Valores S.A no tiene saldos por cuenta propia de productos derivados. 16

Respecto a los clientes, el saldo mantenido por concepto de operaciones con productos derivados es el siguiente: Saldos mantenidos por operaciones con productos derivados (en dólares americanos) jun-14 dic-13 965.742 265.489 965.742 265.489 Nota 8 - Instrumentos financieros Como resultado del curso normal de los negocios de la sociedad surgen exposiciones a riesgos de crédito, riesgo de mercado y riesgo de liquidez. 8.1 Riesgo Crediticio Exposición al riesgo de crédito El valor en libros de los activos financieros representa la exposición máxima al crédito. La exposición máxima al riesgo de crédito a la fecha de cierre del período es la siguiente: jun-14 dic-13 Bancos 5.049.619 4.166.664 Otros Créditos 8.475.242 7.345.423 13.524.861 11.512.087 Pérdidas por deterioro La antigüedad de los créditos a la fecha de cierre del período es la siguiente: Deterioro Deterioro jun-14 jun-14 dic-13 dic-13 Vigentes 8.475.242-7.345.423-8.475.242-7.345.423-8.2 Riesgo de mercado Exposición al riesgo de moneda El siguiente es el detalle de la exposición al riesgo de moneda: jun-14 dic-13 Euros $ Unidades Total equiv. Euros $ Unidades Total equiv. indexadas $ indexadas $ Activo Corriente Disponibilidades 155-50.000 147.757 155 62.179 50.000 203.861 Créditos 21.181-2.001.929 6.385.178-1.732 2.001.929 5.491.222 21.336-2.051.929 6.532.935 155 63.911 2.051.929 5.695.083 TOTAL ACTIVO 21.336-2.051.929 6.532.935 155 63.911 2.051.929 5.695.083 Pasivo Corriente Deudas diversas - (943.977) - (943.977) - (715.461) - (715.461) - (943.977) - (943.977) - (715.461) - (715.461) TOTAL PASIVO - (943.977) - (943.977) - (715.461) - (715.461) Posición Neta 21.336 (943.977) 2.051.929 5.588.958 155 (651.550) 2.051.929 4.979.622 17

Análisis de sensibilidad El fortalecimiento de un 10% de la moneda funcional al cierre del período respecto a las monedas extranjeras habría aumentado /disminuido el patrimonio y los resultados en los montos que se muestran a continuación. Este análisis supone que todas las otras variables, particularmente las tasas de interés, se mantienen constantes. Euros jun-14 Peso uruguayo Unidades indexadas Euros dic-13 Peso uruguayo Unidades indexadas Impacto en resultado en $ (66.852) 85.816 (533.128) (458) 59.232 (511.509) Impacto en patrimonio en $ (66.852) 85.816 (533.128) (458) 59.232 (511.509) El debilitamiento de un 10% de la moneda funcional al cierre del período habría tenido un efecto opuesto al mencionado anteriormente. Riesgo de tasa de interés La empresa mantiene préstamos, con Saxo Bank AS y con Saxo Capital Markets Panamá S.A., a una tasa fija de 3.55% y 2,1% anual en dólares respectivamente. 8.3 Riesgo de liquidez Los siguientes son los vencimientos contractuales de pasivos financieros: Al 30 de junio de 2014 Valor en Hasta libros 1 año Pasivos financieros Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 24.696.151 24.696.151 24.696.151 24.696.151 Al 31 de diciembre de 2013 Valor en Hasta libros 1 año Pasivos financieros Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 13.632.800 13.632.800 13.632.800 13.632.800 Nota 9 - Detalle de personal superior de la empresa Al 30 de junio de 2014 el Personal Superior de la empresa estaba integrado de la siguiente manera: Luis Simões Pereira Martín Perera Kurucz Adriana Perera Kurucz João Novo Martín Benítez Director / Gerente General / Oficial de Cumplimiento Director / Gerente de Servicios Comerciales Gerente Operaciones / Suplente de Oficial de Cumplimiento Gerente de Ventas Gerente de Marketing 18

Nota 10 - Partes relacionadas 10.1 Personal clave Compensación recibida por el personal clave Los Directores y personal clave de la Gerencia percibieron en el presente período de seis meses terminado el 30 de junio de 2014 únicamente beneficios de corto plazo por un monto de $ 7.500.434 (al 30 de junio de 2013 por un monto de $ 5.424.522). Transacciones con el personal clave La Sociedad no ha realizado transacciones con el personal. 10.2 Saldos con partes relacionadas El detalle de los saldos con partes relacionadas es la siguiente: Otros créditos jun-14 dic-13 Saxo Bank AS 1.261.902 461.884 Deudas diversas jun-14 dic-13 Saxo Bank AS 19.325.325 9.519.221 Saxo Panama 1.703.411 1.575.688 21.028.736 11.094.910 10.3 Transacciones con partes relacionadas El detalle de las transacciones con partes relacionadas es la siguiente: Comisiones ganadas jun-14 jun-13 Saxo Bank AS 20.145.212 16.215.977 Intereses ganados jun-14 jun-13 Saxo Bank AS 1.989.927 94.278 Intereses pérdidos jun-14 jun-13 Saxo Bank AS 727.813 140.849 Saxo Panama 17.745-745.558 140.849 Nota 11 - Patrimonio Capital El capital integrado de Saxo Capital Markets Agente de Valores S.A. está representado por 1 acción nominativa con un valor nominal de $ 3.075.000. El capital contractual asciende a la suma de $ 3.600.000. 19

Reserva legal La reserva legal se crea en cumplimiento del artículo 93 de la Ley 16.060 de sociedades comerciales, el cual dispone destinar no menos del 5% de las utilidades netas que arroje el estado de resultados del período para la formación de la referida reserva, hasta alcanzar un 20% del capital integrado. La sociedad no cuenta con reserva legal a la fecha dado que con fecha con fecha 18 de marzo de 2013 la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas resolvió reintegrar capital de conformidad con el artículo 160 de la Ley 16.060, para esto se resolvió absorber pérdidas mediante la reducción de capital integrado por $ 3.075.000, de los aportes a capitalizar por $ 2.391.763 y de la reserva legal por $ 195.958. Resultados acumulados y causal de disolución Al 30 de junio de 2014, de acuerdo con el artículo 159 de la Ley 16.060 la sociedad se encuentra en causal de disolución, debido a que las pérdidas acumuladas reducen su patrimonio social a una cifra inferior a la cuarta parte del capital social integrado. Como se menciona en la Nota 12, el accionista Saxo Bank A/S comunicó a la sociedad su voluntad de resolver dicha situación y solicitó que se comiencen los trámites legales para el reintegro de capital. Nota 12 - Hechos posteriores Con fecha 27 de agosto de 2014 se recibió de Saxo Bank A/S una carta donde solicita se comiencen los trámites legales para la convocatoria a Asamblea Extraordinaria de Accionistas para que resuelva el reintegro del capital de la sociedad de forma de cumplir con los requerimientos de patrimonio a los que hace referencia la Circular 2182 del Banco Central Uruguay (BCU) que comenzará a regir a partir del 30 de setiembre de 2014. No se han producido otros hechos o transacciones significativos con fecha posterior al periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2014 que deban ser considerados o revelados en los presentes estados contables.. 20