Estrategias de inversión en el Sector Inmobiliario Albert Casajuana Mayo 2009
Indice El Ciclo inmobiliario Estrategias de Inversión Fondos de Pensiones Fiscalidad Proceso toma de decisiones El sector inmobiliario en España
El ciclo inmobiliario Rentabilidad sector inmobiliario cotizado a nivel mundial Fuente: UBS
Estrategias de inversión Denominación Rentabilidad objetivo Apalancamiento (LTV) CORE 5% 15% 0% 50% VALUE ADDED 10% 20% 50% 60% OPPORTUNISTIC > 20% > 70%
Fondos de Pensiones Activos gestionados por los 300 mayores fondos de pensiones ( US $ Bn )
Fondos de Pensiones Distribución geográfica de los 300 mayores fondos de pensiones
Fondos de Pensiones Listado de los 20 mayores fondos de pensiones (diciembre 06) (US $ Bn) Activos Ranking Fondo País Gestionados 1 Government Pension Investment Japón 935,6 2 Government Pension Noruega 285,6 3 ABP Holanda 273,9 4 California Public Employees US 218,2 5 National Pension Corea 203,2 6 Federal Retirement Thrift US 188,1 7 GEPF Sudafrica 177,6 8 California State Teachers US 149,0 9 New York State Commom US 144,3 10 Local Government Officials Japón 136,8 11 Postal Saving Fund Taiwan 128,22 12 Florida State Board US 124,5 13 Ontario Teachers Canada 121,0 14 General Motors US 119,0 15 New York City Retirement US 114,6 16 Pension Fund Association Japón 106,8 17 PGGM Holanda 106,5 18 Canada Pension Canada 100,7 19 Texas Teachers US 100,7 20 New York State Teachers US 94,3 53 Fondo Reserva Seguridad Social España 47,2
Fondos de Pensiones Rentabilidad del mayor Fondo de Pensiones privado del mundo: ABP (Holanda)
Fondos de Pensiones Rentabilidad del 2ª mayor Fondos de Pensiones privado del mundo (datos a 30.6.08) California Public Employees 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 9 11,1 1 01 2 1 Año 3 Años 5 Años 3 44 2,6 Rentabilidad
Fondos de Pensiones Rentabilidad de los Fondos de Pensiones de US (Rentabilidad a 30.6.08) Las cifras corresponden a los Fondos de Pensiones privados de US con activos >$1 Bn. 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 8 10,1 1 0 2 1 Año 3 Años 5 Años 3 4 5 6 4,7 Rentabilidad Real Estate
Fondos de Pensiones Rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España (datos a diciembre 08) 5 4 3 2 1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0,97 8,05 Rentabilidad 4,21 1,4 1,04 1 Año 3 Años 5 Años 10 Años 15 Años
Fondos de Pensiones Rentabilidad de los Fondos de pensiones en España (Diciembre 08) 4,5 Rf Corto 4,0 3,5 Rf Largo 3,0 2,5 Rf Mixta 2,0 1,5 Rv Mixta 1,0 0,5 Rv 0,0 Garantizados 0,5 1,0 10 Años 5Años Sistema Empleo 1,5 2,0 2,5 3,0 Sistema Asociado Total Ponderado La rentabilidad anual media de los fondos de pensiones de Rf en los últimos 10 años ha sido del 1,13%, 13% y de los últimos 5 1,11% 11% representando del total de fondos de pensiones un 86,48% y un 78,43%, respectivamente.
Fondos de Pensiones 90 Evolución del Patrimonio gestionado en los últimos años 80 70 60 50 40 30 20 10 0 199 990 199 991 199 992 199 993 1994 199 995 199 996 199 997 199 998 1999 200 000 200 001 200 002 200 003 2004 200 005 200 006 200 007 200 008 El número de partícipes es de 10.598.591 repartidos en 3.293 planes Fuente:Inverco. Datos en miles de Millones de.
Fondos de Pensiones Comparación del tamaño del sector de Fondos de Pensiones en España respecto el mayor Fondo de Pensiones privado del mundo,; ABP (Holanda) y el segundo Europeo PGGM (Holanda) (millones ) (millones $) (US $ Bn) Comparación Comparación Grupo Activos Cuota de Conversión $ con ABP con PGGM Financiero Gestionados mercado 1,36 273,90 106,50 BBVA 14.643,8 18,7% 10.767,5 10,8 25,44 989 9,89 La Caixa 11.548,4 14,7% 8.491,5 8,5 32,26 12,54 Santander 9.043,2 11,5% 6.649,4 6,6 41,19 16,02 Subtotal 35.235,4 44,9% 25.908,4 25,9 10,57 4,11 Total 78.509,2 100,0% 57.727,4 57,7 4,74 1,84
Proceso de toma de decisiones La estrategia mas conservadora o agresiva del gestor condicionará las decisiones a adoptar elección de activos Vehículos Zona geográfica Producto Financiación Inmobiliario Renta Fija Renta variable Activos monetarios Otros Sin riesgo (préstamo al sector) Con riesgo: se adquiere la propiedad inmuebles Sociedades Mercados privados/cotizados El producto inmobiliario no puede importarseexportarse Riesgo divisa Fiscalidad Vivienda Industrial Oficinas Centros comerciales Hoteles Fondos propios: productos abiertos/cerrados Apalancamiento Plazos/coberturas
La fiscalidad en la inversión patrimonial: REIT Tenemos los instrumentos en España para ser receptores de inversiones de los Fondos de Pensiones?. Són las SOCIMI la Respuesta?
El sector inmobiliario en España Selección de activos % Fuente: IPD
Fuente: IPD 18 El sector inmobiliario en España Rentabilidades anuales inversión directa en España
Fuente: IPD El sector inmobiliario en España Rentabilidad alquileres
El sector inmobiliario en España Crecimiento valor
20% La vivienda en España Evolución precios de la vivienda en España -0,2% 4, 0% 3,7% 0,3% 1,2% 7,7% 9,6% 7,7% 11,1% 17,3% 18,5% 17,2% 13,9% 10, 4% -3,2% 2,0% 0,4% 3,8% 5,8% 1T2008 2T2008 3T2008 4T2008 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 1996 1995 1994 15% 10% 5% 0% 1993-5% ente: Banco de España Precio Vivienda IPC
La vivienda en España Accesibilidad Vivienda Fuente: AHE, BdE