FONDO DE AHORRO Y ESTABILIZACIÓN DEL SISTEMA GENERAL DE REGALIAS - FAE INFORME MENSUAL MARZO 2016 En este documento se presenta la composición del portafolio de inversiones, el desempeño y los principales indicadores del Fondo de Ahorro y Estabilización del Sistema General de Regalías para el mes de marzo de 2016.
USD$ Millones USD$ Millones USD$ Millones USD$ Millones 1. GIROS Durante el mes de marzo del 2016 el FAE recibió aportes de capital por USD$ 26 millones, acumulando al cierre del mes USD$ 3.240 millones e incrementando en 0.8% este rubro frente al mes anterior. Acumulado Anual Giros 2012-2016 Giros Mensuales 2016 3.500 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 3.240 3.065 2.495 1.643 820 820 823 852 570 175 2012 2013 2014 2015 2016 3.500 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 140 120 100 80 60 40 20-3.240 3.214 3.129 85 64 26 Enero Febrero Marzo 3.300 3.250 3.200 3.150 3.100 3.050 Aportes Anuales Aportes Acumulados Aportes Eje Derecho Acumulado Eje Izquierdo *2012: Corresponde al periodo desde el inicio del FAE el 29/08/12 al 31/12/12 Fuente Banco de la República marzo 2016 2. PORTAFOLIO DE INVERSIÓN El objetivo de la política de inversión del FAE es tener un portafolio que tenga un riesgo bajo en dólares americanos, dicho portafolio está distribuido en los siguientes tramos: Tramo Capital de Trabajo: Su objetivo es proveer la liquidez necesaria en caso de retiros parciales del FAE. Tramo de Inversión: Este tramo está invertido a un plazo promedio más largo que el de capital de trabajo. Está compuesto por: i) un portafolio cuyo objetivo es maximizar la rentabilidad, siempre y cuando se cumpla con la restricción de no tener retornos negativos en un horizonte de un año con un nivel de confianza del 95%; y ii) portafolio bonos República de Colombia. Distribución del portafolio por Tramos de Inversión Al cierre del mes de marzo de 2016, el 98% de los recursos constituyeron el Tramo de Inversión y el 2% restante, el Tramo de Capital de Trabajo (KDT), sin mostrar cambios en la distribución por tramos de inversión, con respecto al mes anterior. 2
La composición mensual del portafolio de inversión se detalla en la siguiente gráfica donde el anillo externo corresponde a la distribución por tramo de inversión y el anillo interno, a la composición por clase de activo al interior de cada tramo. En relación con la composición mensual del portafolio por clase de activo, ésta se mantuvo estable con una participación mayoritaria de papeles comerciales del 47%, donde el sector corporativo incrementó su participación en 3% frente al mes anterior. Enero- 16 3% Febrero- 16 2% Marzo- 16 2% 19% 21% 19% 5% 20% 20% 3% 23% 29% 28% 28% 26% 28% 24% 97% 98% 98% Anillo Externo Anillo Interno Capital de Trabajo Fondo mercado monetario Depósitos a término (corp.) Fondo mercado monetario - KDT Tramo de Inversión Depósitos a término (corp.) Fondo mercado monetario Cerificados de Depósito Papel Comercial Corporativo Papel Comercial Cuasi-soberanos Bonos Bonos República de Colombia Distribución del portafolio por sector En línea con lo observado en la sección anterior del informe, la composición del portafolio de inversión por sector presentó un aumento del 3% del sector Corporativo, resultando en una disminución en la misma proporción del sector-cuasi soberano, mientras la participación los activos emitidos por gobiernos mantienen el mayor peso dentro del portafolio. 3
mar.- 16 25% 30% 45% feb.-16 22% 33% 45% ene.-16 22% 31% 47% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Corporativo Cuasi Soberanos Soberanos Composición del Portafolio por Riesgo de Crédito En el mes de marzo de 2016, los títulos calificados AAA, los cuales están representados por Bonos del Tesoro de EE.UU. y títulos del sector cuasi-soberano redujeron su participación en 4% frente al mes anterior y conservaron la mayor participación del portafolio junto con los bonos con calificación AA- representados por títulos del sector cuasi-soberano y corporativo. Cabe resaltar que el portafolio tiene una alta calidad crediticia con todos sus títulos calificados dentro del rango de inversión. 33% 36% 32% 2% 8% 7% 30% 31% 8% 6% 8% 31% 8% AAA AA+ AA AA- A+ BBB 19% 19% 20% ene.-16 feb.-16 mar.-16 4
Valor FAE (USD$ Mill) Valor Unidad (USD$) Perfil de vencimiento En el mes de marzo de 2016 la participación de títulos en el portafolio con vencimientos superiores a 1 año se disminuyó en 3%, frente al mes anterior, resultando en un leve cambio en la vida media del mismo de 1.06 a 1.07 años. Asimismo, la duración modificada 1 del portafolio, indicador de riesgo de mercado se mantuvo estable en 0.96 al corte del mes de marzo, manteniendo una baja exposición a pérdidas en el valor del portafolio ante movimientos en las tasas de interés. 21% 20% 20% 59% 57% 60% 20% 23% 20% ene.-16 feb.-16 mar.-16 Menor a 90 días 90 días a 1 Año Mayor a 1 año 1 Medida de riesgo de mercado de un título o un portafolio de inversión, que mide el cambio porcentual aproximado en su valor, por un cambio de 1% en las tasas de interés. 3. VALOR DE MERCADO Evolución saldo y valor de la unidad del fondo El saldo del fondo en marzo de 2016 fue USD$3.276 millones, 0.92% mayor que el del mes anterior (USD$3.246 millones). El incremento en el valor del fondo se debió principalmente a los de aportes de capital recibidos en el mes. Asimismo, el valor de la unidad se incrementó en 11pb frente al mes anterior, pasando de USD$1.013.02 a US$1.014.09 reflejando el retorno neto mensual obtenido por el portafolio de inversión. 3.400 2.600 2.200 1.800 1.400 1.007 2.509 1.014 3.276 1.015 1.013 1.011 1.009 1.007 1.005 1.003 1.001 999 Valor del Fondo Valor de la Unidad 5
Rendimientos del portafolio (pb) ene.-15 feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16 mar.-16 Rendimientos del portafolio de inversión En marzo de 2016, el retorno bruto mensual del portafolio fue de 12 pb, los costos mensuales correspondieron a 1.5 pb y el retorno neto se ubicó en 11 pb. El rendimiento neto mensual del portafolio para el mes de elaboración de este reporte fue positivo y superó en 1.3 pb los retornos obtenidos por el índice de referencia, de 9.2 pb. Lo anterior, principalmente como resultado de la diversificación del portafolio en cuanto a emisores, sectores y riesgo de crédito de los activos que lo componen. Los títulos que componen el portafolio del FAE son instrumentos de renta fija con una alta calidad crediticia y, en su mayoría, con plazos no mayores a 3 años, cuyos rendimientos se encuentran correlacionados con el comportamiento de los Bonos del Tesoro de EE.UU. Estos títulos, experimentaron valorizaciones durante el mes de marzo ante la menor probabilidad de aumento de tasas en el corto plazo por parte de la Reserva Federal de EE.UU. dado un lento avance de indicadores de la economía de este país hacía niveles esperados por los miembros del Comité de Mercado Abierto (FOMC) de esta institución que lleva a los inversionistas a buscar refugio en activos seguros, como los Bonos del Tesoro de EE.UU. del Gobierno, presionando las tasas de estos activos a la baja. Así, por ejemplo, las tasas de rendimiento de los bonos del tesoro con plazo de 6 meses y 2 años se incrementaron en 9 y 5 pb durante el mes. 20 15 10 5-9 7 5 3 7 7 7 6 6 5 6 6 5 5 4 4 11 10 4 2 4 2 0 2 16 15 8 7 12 11 (5) (10) Retorno Bruto Retorno Neto Ret. Índice Referencia 6
Marzo - 2016 4. SALDO POR PARTICIPES El patrimonio del FAE está constituido por los aportes de los departamentos, cuyos derechos están representados en unidades, de igual valor y características, incluyendo los rendimientos generados. El saldo por partícipe se presenta a continuación: DEPARTAMENTOS SALDO UNIDADES SALDO DÓLARES % DE PARTICIPACIÓN Amazonas Antioquia Arauca Archipiélago de San Andrés, Providencia y Santa Catalina Atlántico Bogotá D.C. - Distrito Capital Bolívar Boyacá Caldas Caquetá Casanare Cauca Cesar Choco Córdoba Cundinamarca Guainía Guaviare Huila La Guajira Magdalena Meta Nariño Norte de Santander Putumayo Quindío Risaralda Santander Sucre Tolima Valle del Cauca Vaupés Vichada 21.076 182.078 87.194 20.559 72.347 53.117 147.036 115.715 43.184 54.469 199.244 111.399 169.694 85.702 179.378 93.657 17.927 25.523 117.334 171.155 108.335 354.432 129.327 86.705 62.574 20.725 36.407 120.191 117.008 91.380 91.580 17.932 25.738 21.373.152 184.643.049 88.422.290 20.848.193 73.366.498 53.865.650 149.106.996 117.344.974 43.755.330 55.236.384 202.050.410 112.968.157 172.084.444 86.908.929 181.905.067 94.975.913 18.179.745 25.882.753 118.986.759 173.566.353 109.860.965 359.424.062 131.148.520 87.926.479 63.455.886 21.016.695 36.919.343 121.884.489 118.656.903 92.667.263 92.870.001 18.184.639 26.100.726 0,7% 5,6% 2,7% 2,2% 1,6% 4,6% 3,6% 1,3% 1,7% 6,1% 3,5% 5,3% 2,7% 5,6% 2,9% 0,8% 3,6% 5,3% 3,4% 11.0% 4,0% 2,7% 1,9% 1,1% 3,7% 3,6% 2,8% 2,8% 0,8% TOTAL 3.230.088 3.275.587.021 100% 7