Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados COSTANERA S.A.C.I. Y FILIALES Santiago, Chile 31 de diciembre de 2014 y 31 de diciembre de 2013
Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados COSTANERA S.A.C.I. Y FILIALES 31 de Diciembre de 2014 y 31 de Diciembre de 2013 Índice Análisis Razonado Análisis de Mercado... 3 Análisis del Estado de Situación Financiera... 4 Análisis del Estado de Resultados Integrales... 6 Análisis Estado de Flujos de Efectivo Directo... 7 Análisis de Riesgo de Mercado... 8 MM$ : Millones de Pesos Chilenos 2
Análisis de Mercado Descripción del Negocio Costanera S.A.C.I. se dedica principalmente a la realización de inversiones en cuatro áreas de negocios: Retail, Agrícola y Alimentos, Inmobiliario e Industrial. El negocio de Retail se encuentra focalizado en su filial indirecta Forus S.A., la cual se dedica principalmente a la fabricación, importación y comercialización de calzado, artículos de vestuario y accesorios, en Chile, Perú, Colombia y Uruguay. En el caso de los negocios agrícolas y de alimentos, estos se realizan a través de la sociedad filial indirecta Olivos del Sur S.A. dedicada a la producción y exportación de aceite de oliva y en la sociedad coligada Hortifrut S.A., empresa líder en la producción de arándanos y frambuesas. Los negocios relacionados con el sector inmobiliario, son controlados a través de la filial Inmobiliaria Costanera S.A., que mantienen inversiones y proyectos principalmente en Inmobiliaria Parque del Sol Ltda., Inmobiliaria Laguna Chica Ltda., Inmobiliaria Santo Domingo S.A., Marbella Chile S.A., y Arteco S.A., en las cuales participa activamente. La Sociedad mantiene participación relevante en la sociedad del grupo Claro - Compañía Electro Metalúrgica S.A. ( Elecmetal S.A. ) - del sector Industrial, la cual es gestionada por terceros y por medio de la cual Costanera S.A.C.I. recibe dividendos. Adicionalmente la Sociedad y su filial Forus S.A., realizan diversas inversiones financieras en diferentes tipos instrumentos, optimizando recursos y obteniendo rentabilidad de ellos. 3
Análisis del Estado de Situación Financiera a) Activos (en millones de pesos MM$) Activos Corrientes La variación de un 14,4% de los activos corrientes se debe fundamentalmente a un incremento de los inventarios y deudores comerciales en nuestra filial Forus S.A. que obedecen al buen performance de sus ventas. Activos No corrientes La variación de los activos no corrientes en un 12,3% se debe principalmente al aumento de la inversión en empresas relacionadas a diciembre 2014, principalmente en Forus S.A. y Elecmetal S.A. y al incremento de las propiedades, plantas y equipos. b) Pasivos (en millones de pesos MM$) Pasivos Corrientes La disminución de los pasivos corrientes de un 7,3% se debe fundamentalmente al vencimiento de un crédito en la Sociedad matriz y la disminución de pasivos por impuestos corrientes. Pasivos No Corrientes El aumento de los pasivos no corrientes de un 10,8% se debe fundamentalmente al incremento de los pasivos con bancos e instituciones financieras, dado la repactación de un crédito a largo plazo en la Sociedad matriz. También hay una disminución de la provisión de patrimonio negativo de empresas relacionadas. 4
Patrimonio El saldo del Patrimonio al 30 de diciembre de 2014 y 31 de diciembre de 2013 se compone de la siguiente manera: El Patrimonio presenta un incremento de MM$ 46.962, debido principalmente al incremento del resultado integral del período de la filial Forus S.A., el que presenta una variación negativa en los resultados de un 2,94% respecto del mismo periodo del año anterior y al aumento de capital registrado en marzo de 2014 de la Sociedad Costanera S.A.C.I. c) Razones Financieras Índices de Riesgo y Endeudamiento El índice de liquidez corriente (activos corrientes / pasivos corrientes) muestra una variación de 1,49 debido a la disminución de pasivos financieros corrientes y el aumento de los activos corrientes. Estos movimientos también provocan un crecimiento del índice de razón ácida en el año 2014, aún pese al aumento de los inventarios y una disminución del coeficiente de endeudamiento, dados los pagos de obligaciones financieras registradas en el periodo. La mejor cobertura de intereses viene dada por la disminución de los costos financieros. 5
Índices de Rentabilidad La utilidad por acción correspondiente al año 2014 alcanza un 37,5% menos de lo registrado en el año anterior, debido a la menor utilidad atribuible al controlador por la venta registrada el año 2013 de la participación en Tresmontes Luchetti S.A., la cual incide en un 35,9% en el índice. La rentabilidad sobre patrimonio, ventas y activos presentan una leve variación negativa respecto del ejercicio comparativo anterior, por la misma razón anterior, pero aun así son muy buenos indicadores. Análisis del Estado de Resultados Integrales Estado de Resultados Integrales (en millones de pesos MM$) 6
Los ingresos por ventas de la Compañía crecieron, respecto del mismo período del año anterior, en MM$ 40.187, lo que representa una variación positiva de un 19,53%, mientras que los costos de venta crecieron un 25,52%, lo que lleva a que el margen bruto tenga un incremento del 14,83% (incremento que en términos absolutos fue de MM$ 17.119). Los ingresos de la Filial indirecta Forus S.A representan un 95,21% del total de ventas consolidadas del grupo. Los ingresos de dicha compañía acumulado a diciembre 2014 crecieron, respecto del mismo periodo al ejercicio del año anterior, en MM$ 40.575, lo que representa una variación positiva de un 20,95%, mientras que los costos de venta crecieron un 29,94%, lo que lleva a que el margen bruto muestre un incremento del 14,44% y que en términos absolutos fue de MM$ 16.199. El EBITDA de la Compañía decrece en un 2,11% debido principalmente a la mejora absoluta del margen bruto que ha mostrado la sociedad en relación con el mismo período del año anterior, pero que sim embargo se ve contrarrestada con el aumento en costos de distribución y en gastos de administración. El EBITDA de la Filial indirecta Forus S.A crece un 3,02%, debido al aumento en ventas que ha mostrado la sociedad en relación al mismo periodo del año anterior. Por último, el resultado a diciembre de 2014 muestra una variación negativa respecto del mismo período anterior, que en términos netos alcanza a - MM$ 10.663 y representa una variación negativa del 24,3%. Como se mencionó anteriormente, este efecto está dado por la venta en el periodo anterior del total de la participación en Tresmontes Luchetti S.A. y que sin ese hecho extraordinario, la variación del resultado sería positiva. Análisis del Flujo de Efectivo Directo Las actividades de operación generaron una variación negativa en el flujo de MM$ 10.829, producto fundamentalmente del incremento al pago de proveedores y la disminución de obligaciones con el personal de la filial Forus S.A. Las actividades de inversión muestran una variación negativa de MM$ 12.024, producto de la mayor inversión en empresas relacionadas y en proyectos inmobiliarios y de la no recaudación por concepto de venta en participación de empresas del año 2014, en comparación al periodo anterior. Las actividades de financiamiento en tanto presentan una variación negativa producto del pre pago de obligaciones bancarias y menor financiamiento en el periodo. 7
Análisis de Riesgo de Mercado Para nuestra filial Forus S.A., el año 2014 el dólar ha estado más de un 15% sobre el año anterior, lo que ha afectado los costos de la temporada, provocando un efecto directo en márgenes. Esto en alguna medida se ha compensado con la gestión de revenue management y al desarrollo de un conjunto de estrategias que permitió lograr crecimiento de same store sale por sobre la industria. Los drivers de dicho crecimiento son las marcas y lograr que los consumidores vivan una experiencia de compra en las tiendas de excelencia que posee Forus. Por otro lado, los signos de la desaceleración que está enfrentando el país durante el año 2014 y que continúan para el 2015, se deben principalmente al comienzo de reformas estructurales muy importantes en la sociedad. Estas reformas son: Tributaria, la cual se implementó; Laboral, Educacional y Sistema Binominal generando un escenario de incertidumbre, que ha impactado en los índices de confianza empresarial y del consumidor y por tanto en los márgenes de la mayoría de las industrias. 8