Análisis Razonados. Estados Financieros Consolidados FORUS S.A. Y FILIALES

Transcripción

1 Análisis Razonados Estados Financieros Consolidados FORUS S.A. Y FILIALES Santiago, Chile Al 31 de diciembre de 2010 y 2009

2 Análisis Razonados Estados Financieros Consolidados FORUS S.A. Y FILIALES 31 de diciembre de 2010 y 2009 Indice Análisis de Mercado... 3 Análisis del Estado de Situación Financiera... 3 Análisis del Estado de Resultados Integrales... 7 Estado de Flujo de Efectivo Indirecto... 8 Análisis de Riesgo de Mercado

3 Análisis de Mercado Descripción del Negocio Forus S.A. comercializa calzado, vestuario y accesorios de su amplio portfolio de marcas propias y licenciadas, entre las que destacan Hush Puppies, Caterpillar, Merrell, Columbia, Brooks, Nine West, Calpany, Rockford, Sebago, Mountain Hardwear, Montrail, Sanuk, Azaléia, Norseg y otras. Tiene presencia directa a través de su matriz y filiales en Chile, Perú, Colombia y Uruguay donde desarrolla además la importante marca de calzado femenino Pasqualini. Cuenta en la actualidad con 198 locales de ventas en Chile, en las principales ciudades del territorio nacional, y 69 tiendas a través de sus filiales internacionales. Además tiene a través de su negocio de ventas al por mayor importantes clientes entre los que destacan en Chile Falabella, Paris, Ripley y La Polar. La empresa se enfoca en fortalecer el valor de sus marcas y su negocio de retail y ha desarrollado relaciones de largo plazo con las empresas licenciatarias. Análisis del Estado de Situación Financiera a) Activos (en millones de pesos MM$) Dic-2010 Dic-2009 Variación MM$ MM$ MM$ % Activo Corriente ,0 % Activo No Corriente ,4 % Total Activos ,6 % Activos Corrientes El incremento de un 8,6% en los activos corrientes se debe fundamentalmente a la colocación en instrumentos financiero de algunos excedentes de caja y al incremento de los deudores comerciales y otras activos no financieros, producidos por el aumento de ventas en el trimestre. 3

4 Activos No Corrientes El incremento en los activos no corrientes, de un 25,3%, obedece fundamentalmente al incremento en inversión en activos fijos, donde destaca el proceso de construcción de nuestro nuevo centro de distribución que se espera esté operativo en el primer trimestre del año b) Pasivos (en millones de pesos MM$) Dic-2010 Dic-2009 Variación MM$ MM$ MM$ % Pasivo Corriente ,2 % Pasivo No Corriente (1.159)- (23,3)% Patrimonio % Total Pasivos ,6 % Pasivos Corrientes El incremento de MM$ en los pasivos corrientes se debe fundamentalmente al incremento de los cuentas comerciales, al aumento de las provisiones de gastos en la matriz y al reconocimiento de la mayor obligación correspondiente a impuestos por pagar debido a los buenos resultados del ejercicio. Pasivos No Corrientes La disminución en los pasivos no corrientes, de un 23,3%, obedece fundamentalmente a la reclasificación de obligaciones al corto plazo cuyo vencimiento es inferior a un año y la disminución de otros pasivos no financieros no corrientes. 4

5 Patrimonio El saldo del Patrimonio al 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2009 se compone de la siguiente manera: Dic-2010 MM$ Dic-2009 MM$ Capital Emitido Otras Reservas Utilidades Acumuladas Participaciones no Controladas Total Patrimonio El Patrimonio presenta un incremento total de MM$ debido principalmente al incremento del resultado integral del ejercicio, que se muestra dentro de las Utilidades Acumuladas, que alcanza a los MM$ La variación de las Otras Reservas corresponde a las diferencia en conversión de filiales según el siguiente detalle: MM$ Forus Colombia S.A. (88)- PeruForus S.A Uruforus S.A Pasqualini S.A Elecmetal S.A. (12)- Quemchi S.A. (49)- Top Safety S.A Inmobiliaria Parque del Sol S.A. 3.- Total diferencias de conversión

6 c) Razones Unidad Dic-2010 Dic-2009 Variación Indices de Endeudamiento Liquidez Corriente (veces) 4,06.- 5,59.- (1,53)- Razón Acida (veces) 2,74.- 3,70.- (0,96)- Coeficiente de Endeudamiento (veces) 0,28.- 0,24.- (0,04)- Cobertura de Intereses (veces) 30, , ,79.- Indices de Rentabilidad Unidad Dic-2010 Dic-2009 Variación Ulilidad por Acción $ 75, , , 01.- Rentabilidad s/patrimonio % 23, , ,05.- Rentabilidad s/ventas % 16,05.- 9,42.- 6,63.- Rentabilidad s/activos % 18, ,07.- 8,23.- El índice de liquidez corriente (activos corrientes/pasivos corrientes) nos muestra una leve disminución respecto del cierre del año anterior debido principalmente al incremento de las provisiones, misma tendencia que presenta el índice de razón ácida. El leverage se mantiene prácticamente sin variación, mientras que la cobertura de intereses disminuye no obstante el importante incremento de las utilidades líquidas de la Compañía. Respecto de la rentabilidad cabe destacar que las utilidades de la Compañía en este ejercicio representan un incremento cercano al 100% de las registradas en el ejercicio Por último el índice de rentabilidad sobre ventas muestra un importante crecimiento reflejando el buen performance de éste período. 6

7 Análisis del Estado de Resultados Integrales Estado de Resultados Integrales (en millones de pesos MM$) Dic-2010 Dic-2009 Variación MM$ MM$ MM$ Ingresos por actividades corrientes Costo de Ventas (53.189)- (51.266)- (1.923)- Márgen Bruto Otros ingresos por función Costos de distribución (1.173)- (1.128)- (45)- Gastos de administración (44.859)- (38.275)- (6.584)- Otros gastos por función (338)- (147)- (191)- Otras ganancias (pérdidas) Ingresos financieros Costos financieros (638)- (218)- (420)- Particip. en ganancias (pérd.) de negocios conjuntos, contabilizados por el método de la participación (20) Diferencias de cambio (591)- (3.617) Resultado por unidades de reajuste (6)- (22) Ganancia (pérdida) antes de impuesto Gasto por impuesto a las ganancias (3.428)- (1.392)- (2.036)- Ganancia (pérdida) del período EBITDA Los ingresos por ventas de la Compañía crecieron en MM$ , lo que representa una variación de un 15,8%, mientras que los costos de venta aumentaron sólo un 3,75%, lo que lleva a que el margen bruto muestre una variación positiva respecto del año anterior, lo que representa una incremento del 27,43% y que en términos absolutos fue de MM$ El Ebitda de la Compañía crece un 47% debido al aumento en ventas y margen que ha mostrado la sociedad en relación con el mismo período del año anterior mientras que los gastos no suben en la misma proporción que dichos ingresos. Por último el resultado del ejercicio 2010 muestra una variación positiva respecto del año anterior, que en términos netos alcanza a MM$ y representa un incremento del 97,37%. Esta variación se explica por el aumento en ventas, mejores márgenes y menor aumento de costos destacándose el impacto positivo en diferencias de cambio. 7

8 Análisis del Flujo de Efectivo Indirecto Dic-2010 Dic-2009 Variación MM$ MM$ MM$ Flujos de Operaciones (2.537)- Flujos de Inversión (26.634)- (26.058)- (576)- Flujos de Financiamiento (4.999)- Las actividades de operación generaron un flujo positivo por MM$ que representa una variación levemente negativa respecto del mismo período del año anterior producto fundamentalmente de un leve incremento de los inventarios y las cuentas por cobrar. Las actividades de inversión muestran un importante flujo de desembolsos producto de los desembolsos en activo fijo resultantes de la construcción del nuevo centro de distribución de la Compañía y la inversión en infraestructura. Las actividades de financiamiento en tanto presentan una variación negativa producto de los rescates de inversión realizados al primer semestre del año anterior. Por el contrario en el presente período dado los excedentes de caja se han tomado nuevas inversiones financieras. Análisis de Riesgo de Mercado Las expectativas respecto del tipo de cambio son las que definen la política de la Compañía para el resguardo de los costos de los productos, vía forwards. Mientras el tipo de cambio permanezca bajo, el Directorio ha instruido no tomar nuevos contratos forwards. Este año se ha caracterizado por un ambiente más optimista, mejores perspectivas de estabilidad laboral en los consumidores, tipo de cambio favorable a las importaciones y buenos niveles de crédito. Todo esto incide favorablemente en nuestros resultados. 8