ANDINO INVESTMENT HOLDING S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Bruno Merino bmerino@equilibrium.com.pe Maria Luisa Tejada mtejada@equilibrium.com.pe 511-616 0400 S.A.A. Y SUBSIDIARIAS Lima, Perú 19 de diciembre de 2014 Clasificación Categoría Definición de Categoría Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Andino Investment Holding S.A. (Hasta por US$20.0 millones) EQL 2+.pe Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados. La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprar, vender o mantener los instrumentos en cartera -------------------------------En Millones de S/. --------------------------- Activos: Pasivos: Patrimonio: Dic.13 Set.14 Dic.13 Set.14 2,133.44 916.88 1,216.56 2,154.99 938.43 1,216.57 Utilidad: ROAA: ROAE: -10.78-0.52% -0.88% 1.82-1.21% -2.08% Historia: Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Andino Investment Holding S.A EQL 2.pe (17.01.13); EQL2+.pe (14.04.14) Para la presente evaluación se han utilizados los Estados Financieros Auditados de Andino Investment Holding S.A. y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2010, 2011, 2012 y 2013 y no auditados al 30 setiembre de 2013 y 2014, así como información financiera adicional proporcionada por la Entidad. Fundamento: Luego del análisis realizado, el Comité de Clasificación de Equilibrium ratificó la categoría asignada al Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Andino Investment Holding S.A.A. (en adelante AIH o la Compañía) en EQL 2+.pe. La clasificación asignada se sustenta en el adecuado nivel de liquidez que presenta la Compañía, así como el know how y expertise que aportan las principales subsidiarias de AIH (Cosmos y Neptunia). De igual manera, aporta a la clasificación las sinergias que existen, las mismas que resultaron del proceso de consolidación y restructuración societaria iniciada años atrás, entre las subsidiarias de la Compañía. Asimismo, la clasificación incorpora la participación activa de AIH en licitaciones y posterior adjudicación de contratos de concesión relacionados a la industria aeroportuaria. En línea con esto, es de mencionar que el Consorcio Kuntur Wasi, conformado por AIH y Corporación América (Argentina), suscribió el pasado 04 de julio de 2014 un Contrato de Concesión con el Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC) para el diseño, financiamiento, construcción, operación y mantenimiento del Aeropuerto de Chinchero en Cusco por un periodo de 40 años. Más aún, con fecha 03 de julio de 2014, Inmobiliaria Terrano (subsidiaria de AIH) firmó un contrato con Lima Airport Partners, operador del Aeropuerto Internacional Jorge Chávez de la ciudad de Lima, para la construcción y operación del centro logístico Limahub en un terreno contiguo a dicho aeropuerto por un periodo de 17 años. Adicionalmente, en setiembre del presente ejercicio, Aeropuertos Andinos del Perú (AAP), consorcio también conformado por AIH y Corporación América, inauguró las obras realizadas en los Aeropuertos de Ayacucho y Tacna, las mismas que requirieron inversiones por S/.35 millones y S/.50 millones, respectivamente. Entre las obras realizadas destacan la rehabilitación de los pavimentos de las pistas de aterrizaje y remodelación de las terminales. Es de resaltar también que el 09 de agosto de 2014, la Autoridad Portuaria Nacional (APN) aprobó las obras realizadas por Terminales Portuarios Euroandinos (TPE), consorcio conformado por AIH y el Grupo Mota Engil, en el puerto de Paita. Dichas obras fueron entregadas por AIH el 09 de junio del presente año, cumpliendo con los plazos especificados en el Contrato de Concesión. El nuevo contrato de concesión del Aeropuerto de Chinchero y las obras entregadas mencionadas presentan una oportunidad para AIH dado que podrán ser utilizadas como un canal para captar nuevos clientes y generar cross-selling entre las subsidiarias de la Compañía que participan a lo largo de toda la cadena logística de comercio exterior. No obstante, limita a la Compañía obtener una mayor clasificación la concentración de sus dos principales subsidiarias (Cosmos y Neptunia) dentro de los ingresos totales de AIH, limitando el grado de diversificación. Asimismo, dichas empresas presentan una alta correlación con el sector de comercio exterior, muy sensible al desempeño de los volúmenes comercializados de commodities y a los proyectos de inversión (los bienes de capital son importados en su mayoría), habiéndose materializado una desaceleración en estos rubros a lo largo de los últimos 18 meses. AIH es un conglomerado de empresas que opera en el sector de infraestructura portuaria y aeroportuaria, servicios logísticos y marítimos. En los últimos años inició un proceso de consolidación adquiriendo, directa e indirectamente, el 100% de participación de sus principales subsidiarias (Cosmos y Neptunia). Asimismo, junto con sus socios estratégicos, Mota-Engil y Corporación América, ha logrado obtener tres concesiones importantes como La nomenclatura.pe refleja riesgos solo comparables en el Perú. 1

son el Terminal Portuario de Paita, cinco Aeropuertos al sur del país y la reciente concesión del Aeropuerto Internacional de Chinchero. Cabe mencionar que el portafolio inmobiliario con el que cuenta AIH (1.25 millones de m 2 ) le permite desarrollar las tres líneas de negocio en las que incursiona, posicionándose como una ventaja frente a sus competidores en cada categoría y permitiéndole desarrollar nuevos negocios. Al 30 de setiembre de 2014, AIH reportó ingresos consolidados por S/.450.59 millones tras crecer 2.30% respecto al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, este crecimiento refleja el menor dinamismo del sector de comercio exterior, toda vez que las exportaciones de harina de pescado y la importación de bienes de capital se desaceleraron. En cuanto a la estructura de los ingresos, los servicios logísticos participaron con el 60.6%, los servicios marítimos con 38.3% e infraestructura con el 1.1% restante. Sin embargo, un mayor costo de combustible y personal portuario en el rubro de servicios prestados por terceros generaron un retroceso (-3.57%) en la utilidad bruta a S/.105.12 millones. Asimismo, debido a un ligeramente mayor gasto de ventas y administrativo, la utilidad operativa, corrigiendo el resultado a setiembre de 2013 por la ganancia extraordinaria proveniente de la venta de File Service (S/.30.65 millones), retrocede 13.56%. Al incorporarse el mayor gasto financiero, compensado parcialmente por una menor pérdida por tipo de cambio, la utilidad neta se sitúa en S/.1.82 millones, resultado por encima de la pérdida de S/.5.00 millones (sin considerar los ingresos por la venta de File Service) que registraba AIH a setiembre de 2013. Respecto a la generación del negocio a setiembre de 2014, el EBITDA de AIH se situó en S/.54.03 millones, cifra 3.61% menor a la registrada a setiembre de 2013 (sin incluir la venta de File Service). Este comportamiento resulta de la mayor incidencia de los costos de prestación de servicios, además del ligeramente mayor gasto administrativo y de ventas, explicados anteriormente. Respecto a los indicadores de liquidez, estos se sitúan en niveles adecuados y por encima de los mostrados en años anteriores. Es de mencionar que el retroceso en los mismos respecto a diciembre de 2013 se debe a que en dicha fecha la caja de AIH incluía fondos provenientes de la venta de File Service y de la emisión de bonos corporativos en el mercado internacional que no fueron utilizados para prepagar el préstamos sindicado que mantenía la Compañía con Goldman Sachs. Dichos fondos luego fueron utilizados para financiar las operaciones y nuevos proyectos de la Compañía. Finalmente, Equilibrium considera que AIH presenta oportunidades para la expansión de sus operaciones ante una eventual recuperación de la economía. Asimismo, los nuevos contratos de concesión suscritos por la Compañía aportarán a los resultados de la misma una vez que estos negocios se consoliden. Por tales motivos, es importante que AIH mantenga sus indicadores de liquidez y procure mantener e incrementar sus flujos de caja, en línea con la categoría asignada. Fortalezas 1. Amplia experiencia en el sector portuario y logístico. 2. Diversidad de servicios a la cadena logística que le permiten realizar ventas cruzadas. 3. Sinergia entre subsidiarias. Debilidades 1. Concentración de la generación en dos subsidiarias, directamente correlacionadas al comercio exterior. 2. Descalce por posición pasiva neta en dólares. 3. Ajustados márgenes que presionan las coberturas sobre sus obligaciones. Oportunidades 1. Brecha de inversión en infraestructura de puertos y aeropuertos. 2. Creciente importancia de las concesiones. 3. Política de desarrollo de comercio exterior impulsada por el Gobierno. Amenazas 1. Desaceleración del comercio exterior producto de la crisis económica. 2. Conflictos sociales potenciales. 3. Apreciación de la moneda extranjera. 2

ANÁLISIS DEL SECTOR Expectativas de Recuperación del Crecimiento Mundial El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) espera que el crecimiento mundial ascienda a 3.0% al finalizar el 2014, resultado similar al del año anterior. Este crecimiento ha sido liderado principalmente por la recuperación de Estados Unidos que superó los percances climáticos del primer trimestre y logró sendos niveles de crecimiento en el segundo (4.6%) y tercer trimestre (3.9% según un estimado del BEA) explicados por la expansión del consumo privado, exportaciones y gasto gubernamental. Sin embargo, en el tercer trimestre China anotó su menor crecimiento trimestral en 5 años con 7.3%, la economía japonesa presentó una nueva contracción económica y la eurozona continuó con una leve recuperación sustentada en el nivel de actividad de sus economías más importantes. Para el 2015, el BCRP espera un repunte del crecimiento mundial hasta 3.6% sustentado en la recuperación de la primera economía mundial y los mejores resultados de las economías emergentes, así como el reciente cambio de enfoque del BCE hacia un mayor gasto de los países de la eurozona y la reducción en la tasa de interés en China. Sin embargo, las tensiones geopolíticas podrían agravar los malos resultados en Europa y la desaceleración china obligando al BCRP a corregir a la baja su estimado de crecimiento para el próximo año. Desaceleración en el PBI asociado al Menor Dinamismo de la Demanda Interna El Perú, a pesar de mostrar una ligera mejora en septiembre del 2014, ha tenido una desaceleración pronunciada a lo largo del año que ha llevado al BCRP a ajustar el estimado de crecimiento hasta 3.1% en el último reporte. Según el INEI, durante los primeros tres trimestres del año la economía se expandió 2.8%, cifra considerablemente menor al 5.3% del 2013. Particularmente en el tercer trimestre, la inversión privada retrocedió en 3.1%, mientras que la demanda interna registró una expansión de 3.1%, menor a la registrada en el mismo periodo del 2013 (4.9%). El deterioro de los términos de intercambio por la ralentización de China, la caída en la inversión minera y el declive de la confianza empresarial, que responde a la situación externa, explican estos resultados. 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 13.6% 9.1% -3.3% 1.0% PBI y Demanda Interna - Perú 14.9% 8.5% 6.5% Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium 7.7% 8.0% 6.0% 5.8% Cabe resaltar que en septiembre del 2014 el BCRP redujo la tasa de interés de referencia a 3.50%, mientras que -a octubre- la inflación de los últimos 12 meses se encuentra 7.0% 3.1% 1.8% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 T3 2014* PBI Global (Var %) Demanda Interna 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% ligeramente por encima del rango meta en 3.09%. Finalmente, el promedio del riesgo país -medido por el spread del EMBI+ Perú- subió de 145 puntos básicos en junio a 164 en noviembre del presente año. En ese mes, el spread de la región ascendió a 338 puntos básicos, exhibiendo una reducción por el renovado optimismo en la recuperación de la economía de EEUU. 3.00 2.90 2.80 2.70 2.60 2.50 2.40 Evolución Tipo de Cambio 2.30 Dic11 Mar12 Jun12 Sep12 Dic12 Mar13 Jun13 Sep13 Dic13 Mar14 Jun14 Sep14 Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium Comercio Exterior De acuerdo al BCRP, al cierre de septiembre del 2014, la balanza comercial registró un déficit de US$2,919 millones, cifra bastante superior a los US$461 millones que representó el déficit en el mismo periodo del año anterior. Este deterioro se debe, principalmente, a la caída en los términos de intercambio y el volumen exportado. Con respecto a las exportaciones, se espera que asciendan a US$37,914 millones al cierre de 2014, lo que representa una caída de 10.1% con relación al nivel presentado el 2013. En lo que va del año, los precios registran un mayor retroceso que el volumen con -6.8% y -4.7% respectivamente, resultando en una caída de 11.2% del valor de las exportaciones en los primeros tres trimestres del año. Esto se explica por la menor producción de cobre, principalmente en Toromocho, y el resultado negativo del sector pesquero, debido a la migración de la anchoveta, así como por la caída en los términos de intercambio. Sin embargo, el BCRP proyecta que las exportaciones van a exhibir una considerable mejora el 2015 (6.0%) y 2016 (10.2%) sustentadas en el avance del volumen y precios constantes. Para el 2015, se espera un incremento de las ventas del sector pesquero debido al desvanecimiento de los efectos del fenómeno de El Niño. Mientras que el 2016 presentaría un incremento de la producción minera, con la entrada en operaciones de Las Bambas y la expansión de Cerro Verde y una recuperación completa del sector pesquero. Por otro lado, las importaciones presentaron una disminución de 3.3% durante los primeros nueve meses del 2014 contrarrestando parcialmente la caída en las exportaciones. Hasta fines del presente ejercicio se espera que su valor ascienda a US$40,924 millones, una caída con respecto al 2013 que se sustenta en la reducción del volumen de importaciones de insumos y bienes de capital, reflejo del menor dinamismo en la manufactura, la inversión y consumo privado. Sin embargo, se espera que su valor incremente en los próximos años (2.2% y 6.7% en 2015 y 2016 respectivamente) debido a la recuperación de la demanda interna y el crecimiento económico en 3

general. Aunque en menor magnitud que las exportaciones, ayudando a disminuir el déficit comercial que viene presentando el Perú. 30 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20 7.11 24.06-0.73 Exportaciones e importaciones Var. % Volumen 1.33 26.07 6.92 11.64 11.33 Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium * Proyecciones de acuerdo al Reporte de Inflación Octubre 2014 - BCRP 3.72 Cabe mencionar que los ingresos de AIH dependen principalmente de los volúmenes transados y no de los precios. En consecuencia, la evolución futura del comercio exterior se muestra favorable para los ingresos de la compañía. PERFIL DE LA EMPRESA El 17 de junio de 2005 se constituye Andino Inversiones Portuarias S.A.C., denominación social que fue modificada mediante acuerdo de Junta General de Accionistas el 9 de octubre de 2009 a Andino Investment Holding S.A.C (en adelante AIH). El 2 de mayo de 2011, el mismo órgano aprobó la adecuación de Andino a la forma societaria de Sociedad Anónima. Posteriormente, debido a la oferta pública primaria de acciones realizada en febrero del 2012, el 9 de abril del presente año la Junta de Accionistas decidió adaptar AIH a Sociedad Anónima Abierta, conforme lo dispone el artículo 263 de la Ley General de Sociedades. No obstante, a la fecha del presente informe esta modificación se encuentra pendiente de inscripción. AIH es un conglomerado de empresas que sirven a la cadena logística de comercio exterior hace más de 40 años, operando en los sectores de infraestructura portuaria y aeroportuaria, servicios logísticos y marítimos. Asimismo, cuenta con más de 1.25 millones de m 2 para la prestación de sus servicios y el desarrollo de nuevos proyectos. Historia En 1972 se constituye Cosmos Agencia Marítima S.A.C. brindando servicios de representación a naves ante las autoridades locales, así como la descarga y embarque de diferentes productos del comercio exterior. En 1980 se funda Neptunia en la provincia constitucional del Callao, como operador logístico portuario, ocupando un rol clave en la cadena logística y de comercio exterior. Con la finalidad de brindar un servicio integral a sus clientes, Neptunia crea la empresa Triton Transports, la cual prestaría servicios de transporte de carga local y carga de proyectos. En 1997 se crea Triton Maritime Services, empresa especializada en servicios de practicaje. -0.92-1.90-3.30 9.40 6.50 5.90 4.20-16.75 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* Exportaciones Real 3.61 Importaciones Real En el año 2005 se crea AIH con el objetivo de dirigir y orientar las empresas del grupo hacia los mismos objetivos estratégicos. Como consecuencia, en los años posteriores AIH constituye empresas que puedan generar sinergias al grupo y permitan mantener su presencia en sectores relacionados a los servicios que ofrece. Tal es así que crea Operadora Portuaria S.A., Multitainer, Svitzer Andino, Inmobiliaria Terrano, Penta Tanks Terminal y Almacenes Financieros. También adquiere participaciones de Nautilius, File Service, la cual se vendió en setiembre de 2013, y AFARSAC, la misma que se fusionó con Trimser. En los últimos años, AIH ha incursionado en el sector de infraestructura portuaria y aeroportuaria. En el 2009 se constituyó Terminales Portuarios Andinos Paita S.A. (en adelante TPE), resultado del consorcio de Cosmos y el grupo Mota Engil de Portugal, empresa que tiene la concesión por 30 años para operar e invertir en el Puerto de Paita. En el 2010, se creó Aeropuertos Andinos del Perú (en adelante AAP), consorcio formado por AIH y Corporación América S.A., la misma que ganó la concesión por 25 años para operar e invertir en cinco aeropuertos del sur del país (Arequipa, Tacna, Juliaca, Puerto Maldonado y Ayacucho). Posteriormente, en agosto de 2013, AIH suscribió un contrato de compraventa de acciones mediante el cual transfería su participación en el capital social de File Service. Accionistas A la fecha del presente informe, la participación de los accionistas está distribuida de la siguiente manera: Accionista % Participación Sucesión Carlos Roberto Vargas Núñez 26.76% Wolf Dieter Krefft Berthold 16.90% Jan Carsten Matthies Estenssoro 15.41% VLM S.A.C. 7.62% Mediterráneo Fondo de Inversión Privado 6.78% Inversionistas varios 26.53% Directorio y Gerencia El Directorio de AIH y la Plana Gerencia se encuentran conformados por las siguientes personas: Directorio Dieter Matthies Wacker Carlos del Solar Simpson* Wolf Dieter Krefft Berthold Enrique Vargas Loret de Mola Luis Vargas Loret de Mola Luis Carranza Ugarte Miguel Aramburú Álvarez Calderón* *Director Independiente Gerencia Corporativa Gerente General Gerente de Adm. y Finanzas Auditor Interno Relación con Inversionistas Ger. de Desarrollo de Negocios Ger. de Asuntos Corporativos Gerente Legal Corporativo Gerente RRHH Corporativo Presidente Vicepresidente Director Director Director Director Director Carlos Vargas Loret de Mola Juan Yamamoto Ney Arbildo Hidalgo Susanne Noltenius Aurich Antonio Guzmán Barone Ximena Zavala Lombardi Giuliana Cavassa Castañeda Rafael Tupayachi 4

Gerencia General - Subsidiarias Neptunia Michael Macara-Chvili Helguero Cosmos Enrique Vargas Loret de Mola Triton Transports Aurelio Palacios McBride Multitainer Enrique Silgado Consiglieri Almacenes Financieros Fredy Bambarén García Maldonado Triton Maritime Service Luis Miguel Emilio Mifflin Rosay Penta Tanks Terminals Enzo Sacin Moro Operadora Portuaria Antonio Guzmán Barone Inversiones Portuarias Antonio Guzmán Barone Inmobiliaria Terrano Francisco Graña Arosemena Andino Serv. Compartidos Por designar Gerencia General Asociadas Nautilius Felipe Romero de la Puente Svitzer Andino Por designar Aeropuertos Andinos del Perú Diego García-Belaúnde Salidas Terminales Portuarios Euroandinos Carlos Enrique Merino Gonzales Consorcio Kuntur Wasi José Balta del Río Proyecta & Construye Juan Graham A la fecha del presente informe, la organización societaria de AIH es la siguiente: Fuente: AIH Nautilius Svitzer Andino Grupo Aeroportuario - Aeropuertos Andinos del Perú - Proyecta y Construye - Kubo Ads - Consorcio Kuntur Wasi Terminales Portuarios Euroandinos Operadora Portuaria 50% Multitainer Andino Investment Holding 50% 50% 50% 89.78% Cosmos Agencia Marítima Triton Transports 10.22% Unidades de Negocio AIH está conformado por empresas que brindan servicios a la industria marítima, portuaria y logística a través de sus tres unidades de negocio. 1. Servicios Marítimos Ofrece servicios integrales a sus clientes tales como agenciamiento, estiba, desestiba, practicaje, remolcaje y trabajos submarinos entre otros. Entre las empresas que brindan dicho servicio se encuentran: Cosmos Cuenta con más de 40 años de experiencia ofreciendo servicios marítimos, a la fecha mantiene oficinas en los principales puertos del país (costa y selva). Cosmos presta servicios de agenciamiento marítimo a la nave y a la carga; estiba y desestiba; remolcaje y practicaje; transporte marítimo y fluvial. Además realiza operaciones en terminales marítimos (públicos y privados tales como Perú LNG, Bayovar, Camisea, Callao, Paita, entre otros) 100% Triton Maritime Services Penta Tanks Terminal Andino Servicios Compartidos Andino Shipping Agency Inversiones Portuarias 75% 100% Inversiones Portuarias Inversiones Portuarias Neptunia Almafin y fluviales como son la conexión de mangueras para la carga de hidrocarburos, prevención y contención de derrame, operaciones submarinas para el mantenimiento e inspección de plataformas, buques, mangueras entre otros. Dichos servicios son prestados a lo largo de la costa peruana, así como en terminales fluviales como son el de Pucallpa e Iquitos. Entre sus principales clientes se encuentran las líneas navieras nacionales y extranjeras más importantes (PIL, Hapag Lloyd, Maersk entre otros), así como empresas del sector energético, minero y terminales portuarios privados. En agosto de 2013, AIH vendió la participación que tenía, mediante Cosmos, en File Service. De esta manera, Cosmos se vio beneficiado al poseer el 83% de las acciones de File Service incrementando su resultado en S/.27.88 millones. Los fondos obtenidos por dicha operación fueron conservados en caja para el pago de futuras obligaciones, ya que sólo un lender del préstamo sindicado con Goldman Sachs aceptó el prepago. Al 30 de setiembre de 2014, Cosmos presenta ingresos por S/.175.62 millones, creciendo 6.20% respecto a setiembre de 2013. Asimismo, Cosmos registra una utilidad operativa de S/.15.43 millones. No obstante, dicha compañía presenta una pérdida neta de S/. 99 mil al cierre del periodo de análisis como consecuencia de gastos financieros por S/.11.97 millones y una pérdida por tipo de cambio por S/.3.47 millones. Cosmos En Millones de S/. dic-11 dic-12 dic-13 set-14 Activo Total 336.39 100% 403.39 100% 390.03 100% 381.51 100% Pasivo Total 183.37 55% 154.74 38% 155.35 40% 157.55 41% Patrimonio 153.02 45% 248.65 62% 234.68 60% 223.96 59% Ingresos 147.20 100% 189.49 100% 224.21 100% 175.62 100% Utilidad Operativa 14.38 10% 12.84 7% 43.64 19% 15.43 9% Utilidad Neta 0.23 0% 3.46 2% 0.60 0% -0.10 0% EBITDA 17.85 12% 16.53 9% 47.62 21% 18.54 11% Liquidez Corriente 1.18 1.91 1.60 1.16 Endeudamiento 1.20 0.62 0.66 0.70 ROA* 0.07% 0.86% 0.15% -2.76% ROE* 0.15% 1.39% 0.26% -4.62% EBITDA/Gastos Financieros * 0.98 0.92 1.50 0.87 *Anualizado Triton Maritime Service (Trimser) Empresa especializada en servicios de practicaje, con más de 10 años de experiencia en el negocio. Opera en los principales puertos peruanos: Zorritos, Paita, Bayóvar, Salaverry, Callao, Pisco y el terminal de PERU LNG. Actualmente, cuenta con 8 pilotos con amplia experiencia, 5 localizados en el Callao, 2 en Ilo y 1 en Paita. Entre sus principales clientes se encuentra Cosmos y diferentes líneas navieras. Svitzer Andino Es una sociedad con Svitzer Americas, líder mundial en servicios de remolcaje. Los principales servicios que brinda son: remolcaje a puerto, atraque y desatraque de naves, salvamento y asistencia a las naves, prevención y contención de derrames, operaciones de trasbordo de nave a nave y atención de emergencias. Es de mencionar que durante el segundo trimestre de 2014, se capitalizó una deuda (cuenta por cobrar diversa relacionada a la compra de una embarcación) por S/.5.86 millones que tenía Svitzer Andino con AIH. 5

Nautilius Agencia marítima que opera en Callao desde hace 30 años en sociedad con la familia Romero de la Puente (50% / 50%). Sus operaciones incluyen: estiba de contenedores, carga suelta, graneles, petróleo, gas y servicios de remolcaje. 2. Servicios Logísticos AIH brinda servicios en toda la cadena logística de comercio exterior, la cual incluye: recepción, clasificación, almacenamiento, transporte y distribución de la mercadería cuando llega al puerto; así como otros servicios conexos a estas actividades. Neptunia Operador logístico portuario líder, con más de 30 años de experiencia en el manejo de todo tipo de mercadería, presta servicios a lo largo de toda la cadena logística de comercio exterior con operaciones en Callao, Paita, Chiclayo y Matarani. La ubicación y la infraestructura de Neptunia son consideradas una ventaja frente a sus competidores ya que el local principal se encuentra a sólo 2km del puerto del Callao, el cual cuenta con 412,500 m 2, teniendo además otros locales para complementar sus operaciones. Dentro de los servicios portuarios que ofrece Neptunia se encuentra el servicio integral de exportación/importación, depósito de contenedores vacíos, almacenamiento de mercadería y carga refrigerada. Entre los logísticos, ofrece una gama completa de servicios de almacenamiento y distribución que puede incluir desde el recojo de la mercadería, clasificación, embalaje, empaquetado y entrega al cliente. Entre sus principales clientes se encuentran empresas del sector retail, pesquero, agroindustrial, automotriz y proyectos de carga. Al cierre del tercer trimestre de 2014, los ingresos de Neptunia crecieron 10.45% respecto al mismo periodo del año anterior, alcanzando los S/.247.46 millones. De igual manera, la generación de la compañía, en términos de EBITDA, creció 10.40%. Cabe mencionar que gastos financieros por S/.12.10 millones y una pérdida por diferencia en cambio de S/.3.93 millones presionaron el resultado neto del periodo, el cual cerró en S/.2.70 millones. Neptunia En Millones de S/. dic-11 dic-12 dic-13 set-14 Activo Total 507.21 100% 874.81 100% 864.56 100% 878.81 100% Pasivo Total 276.19 54% 377.54 43% 384.11 44% 396.00 45% Patrimonio 231.02 46% 497.27 57% 480.42 56% 482.80 55% Ingresos 263.65 100% 280.61 100% 309.00 100% 247.46 100% Utilidad Operativa 15.54 6% 11.82 4% 15.90 5% 18.67 8% Utilidad Neta 7.16 3% 5.66 2% -16.85-5% 2.70 1% EBITDA 29.18 11% 25.73 9% 29.84 10% 29.97 12% Liquidez Corriente 0.97 0.93 0.96 1.10 Endeudamiento 1.20 0.76 0.80 0.82 ROA* 1.41% 0.65% -1.95% -1.20% ROE* 3.10% 1.50% -4.39% -2.15% EBITDA/Gastos Financieros * 2.14 1.66 1.23 2.48 *Anualizado Triton Transports Empresa que brinda servicios a nivel nacional de transporte de carga como: contenedores, carga general, suelta, sobredimensionada, tubería, maquinaria y equipos pesados. Además, cuenta con una estación de combustible que si bien es un negocio marginal le resulta estratégico para el flete. La flota de Triton Transports alcanza los 135 camiones y cuenta con certificados de seguridad que le permiten trabajar con clientes del sector minero, petrolero, comercio exterior y energético. A setiembre de 2014, Triton Transports registró ingresos por S/.30.43 millones, 14.21% sobre la cifra del mismo periodo del año anterior. La compañía no presenta cambios significativos en su margen bruto y operativo, los mismos que se sitúan en 22% y 10%, respectivamente. No obstante, el mayor gasto financiero (neto) de S/.1.04 millones (S/.374 mil a setiembre de 2013) impacta en la utilidad neta de la compañía, la cual retrocede 2.03% respecto al mismo periodo del año anterior. En cuanto a la generación del negocio, el EBITDA cerró en S/.5.88 millones, 19.31% sobre la mostrada a setiembre de 2013. Triton Transports En Millones de S/. dic-11 dic-12 dic-13 set-14 Activo Total 27.38 100% 26.21 100% 31.81 100% 42.69 100% Pasivo Total 16.47 60% 13.97 53% 18.43 58% 28.20 66% Patrimonio 10.91 40% 12.24 47% 13.37 42% 14.48 34% Ingresos 31.66 100% 32.24 100% 36.61 100% 30.43 100% Utilidad Operativa 4.46 14% 2.02 6% 3.44 9% 3.17 10% Utilidad Neta 2.45 8% 1.34 4% 1.10 3% 1.11 4% EBITDA 7.71 24% 5.50 17% 7.22 20% 5.88 19% Liquidez Corriente 1.21 1.21 1.48 3.67 Endeudamiento 1.51 1.14 1.38 1.95 ROA* 8.93% 5.10% 3.46% 2.93% ROE* 22.42% 10.92% 8.23% 7.72% EBITDA/Gastos Financieros 6.21 9.73 9.98 5.65 Fuente: AIH/Elaboración: Equilibrium *Anualizado Multitainer Empresa que inició operaciones en el 2008 transformando contenedores en oficinas y viviendas temporales. Actualmente, además de ofrecer este producto, también realiza construcciones modulares con panel termoacústico, las cuales pueden ser móviles o fijas, ideales para campamentos mineros y petroleros. Almacenes Financieros Se constituyó en el 2009 como un almacén general de depósito supervisado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, y está autorizado para expedir warrants y certificados de depósito de acuerdo a la mercadería almacenada en él. Con estos warrants, sus clientes obtienen financiamiento del sistema bancario. Los principales productos que recibe son: trigo, harina de pescado, minerales, arroz, y cereales. Almacenes Financieros está ubicado en el Callao y cuenta con el apoyo de Neptunia para la utilización de sus almacenes. 3. Infraestructura Enfocada al desarrollo y manejo de proyectos que creen sinergias con sus subsidiarias, potencien los procesos de la cadena logística y sirvan como captación de nuevos clientes originando negocios a largo plazo. Actualmente, se centra en la gestión de puertos y aeropuertos y en el desarrollo de proyectos con empresas del sector privado. 6

Terminales Portuarios Euroandinos (TPE) Empresa formada por Mota-Engil y Cosmos Agencia Marítima (50%/50%). Mota-Engil es un operador portuario portugués con presencia en 19 países del mundo, también incursiona en el sector de ingeniería y construcción, medio ambiente y servicios, en concesiones de transporte y energía. En el 2009 TPE ganó la concesión por 30 años del Puerto de Paita, anteriormente administrado por la Empresa Nacional de Puertos (ENAPU), para ampliar y operar dicho terminal. La inversión total estimada para la ampliación y equipamiento del puerto asciende a US$293 millones divididos en tres etapas más una que incluye inversiones adicionales (Etapa 4). La primera etapa consiste en la ampliación del muelle de contenedores, un dragado a menos de 13 metros, un amarradero de 300 metros, un patio de contenedores e instalación de una grúa pórtico de muelle y dos grúas pórtico de patio. TPE inició las obras en junio de 2012 y realizó la entrega de la solicitud de recepción de obas a la Autoridad Portuaria Nacional y OSITRAN el 09 de junio 2014, siendo aceptada por dichos organismos el 09 de agosto de 2014. La inversión para la primera etapa ascendió a US$131 millones, la misma que fue financiada de la siguiente manera: - Emisión de Bonos en el Mercado Internacional Monto : US$110.03 millones Plazo : 25 años Tasa : 8.125% Rating : BB- (Fitch S&P) - Aporte de Capital US$52.98 millones, los cuales se terminaron de aportar en octubre de 2013. Los aportes realizados por AIH ascendieron a US$26.49 millones ya que cuenta con el 50% de participación. Dichos fondos fueron utilizados para cubrir la ejecución de la primera etapa y un adelanto de las inversiones adicionales por US$14 millones (Etapa 4). La ejecución de la segunda etapa será exigida cuando el puerto alcance los 180 mil TEUs (contenedor de 20 pies) por año, el cual consiste en un equipamiento portuario adicional. La tercera etapa comprende el equipamiento del muelle espigón, un área de respaldo y equipamiento o la construcción del segundo amarradero del muelle con el respectivo patio de contenedores. Esta inversión será exigida cuando el puerto alcance los 300 mil TEUs por año. Como parte del contrato de concesión, el Gobierno Peruano otorgará un Ingreso Mínimo Anual Garantizado de un promedio de US$22 millones al año por los primeros 15 años desde el inicio de la operación del nuevo muelle (Etapa 1), el cual se extenderá en caso se ejecuten las Etapas 2 y 3 de la inversión. Cabe señalar que al poseer AIH el 50% de TPE no consolida en los Estados Financieros y es considerada como un negocio de control conjunto. Terminales Portuarios Euroandinos En Millones de US$ dic-11 dic-12 dic-13 set-14 Activo Total 13.48 100% 156.21 100% 195.46 100% 195.92 100% Pasivo Total 4.27 32% 114.42 73% 126.46 65% 121.51 62% Patrimonio 9.21 68% 41.79 27% 66.00 34% 74.41 38% Ingresos 19.88 100% 63.20 100% 106.57 100% 60.81 100% Utilidad Operativa 10.68 54% 13.48 21% 15.55 15% 31.64 52% Utilidad Neta 4.03 20% 2.46 4% 5.52 5% 18.59 31% EBITDA 10.95 55% 13.86 22% 16.31 15% 31.64 52% Liquidez Corriente 1.88 11.33 3.26 24/37 Endeudamiento 0.46 2.74 1.92 1.63 ROA 29.92% 1.57% 2.82% 8.23% ROE 43.79% 5.88% 8.36% 22.35% EBITDA/Gastos Financieros 2.24 1.39 1.35 3.62 *Anualizado Aeropuertos Andinos del Perú (AAP) Consorcio formado por AIH y Corporación América S.A. (Argentina) que ganó en el 2010 la concesión por 25 años para operar e invertir en los aeropuertos de Arequipa, Tacna, Juliaca, Puerto Maldonado y Ayacucho. Corporación América es un holding argentino que incursiona en el sector de energía, servicios, infraestructura, agroindustrias y aeropuertos, además tiene la concesión de terminales aeroportuarios y de cargas (nueve aeropuertos en Latinoamérica y Europa). La primera etapa de obras se inició en el primer trimestre del 2012 e incluyó inversiones por US$50 MM. Para el resto del plazo de la concesión se estima que las inversiones alcanzarán un monto de más de US$214 millones (sujeto a aprobación por el Gobierno). Durante el año 2013, AIH culminó con la ampliación del aeropuerto de Arequipa, que incluyó dos niveles por 2,209m 2, dicha inversión ascendió a S/.27 millones. Asimismo, se tiene aprobadas las inversiones en el aeropuerto de Juliaca por US$40 millones. Aeropuertos Andinos del Perú En Millones de S/. dic-11 dic-12 dic-13 Activo Total 8.60 100% 25.79 100% 111.78 Pasivo Total 3.12 36% 8.47 33% 97.76 Patrimonio 5.48 64% 17.06 66% 14.02 Ingresos 15.44 100% 19.46 100% 23.07 Utilidad Operativa 0.12 1% 0.41 2% 0.72 Utilidad Neta -0.09-1% 0.80 4% -3.04 EBITDA 0.34 0.73 1.21 Liquidez Corriente 1.33 2.42 1.08 Endeudamiento 0.57 0.50 6.97 ROA -0.99% 3.10% -2.72% ROE -1.55% 4.69% -21.68% EBITDA/Gastos Financieros 2.04 1.63 0.35 Fuente: AIH/Elaboración: Equilibrium Asimismo, en setiembre del presente ejercicio, AAP inauguró las obras realizadas en los Aeropuertos de Ayacucho y Tacna, las mismas que requirieron inversiones por S/.35 millones y S/.50 millones, respectivamente. Entre las obras realizadas destacan la rehabilitación de los pavimentos de las pistas de aterrizaje y remodelación de las terminales. Cabe señalar que al poseer AIH el 50% de AAP, no consolida en los Estados Financieros y es considerada como un negocio de control conjunto. 7

Penta Tanks Terminals Empresa que desarrolla y opera terminales especializados en recepción y despacho de carga líquida, la construcción de su primer terminal multiboyas culminó en el primer semestre del 2012 y se encuentra ubicado en Paita (a 5km de TPE). La planta de almacenamiento cuenta con 3 tanques de 10,000 m 3 cada uno, exclusivos para etanol. Para el embarque a buques tanque, la instalación cuenta con una tubería submarina de 2,750 metros de longitud, que permitirá el transporte seguro desde la planta hasta el primer amarradero especializado en despacho de etanol, el cual recibirá a buques tanqueros de este producto ecológico. En el terminal de Paita, Penta Tanks brinda servicio a Maple, bajo un contrato firmado por 20 años. El objetivo a largo plazo de Penta Tanks es establecer terminales similares a lo largo de la costa peruana. Cabe mencionar que a setiembre de 2014, Penta Tanks presenta una pérdida neta de S/.1.45 millones producto de la incidencia de los gastos financieros por S/.2.45 millones y debido a que recibió solamente el 66% (31,445 m 3 ) del etanol que recibió de Maple al cierre del mismo periodo del año anterior, lo cual deberá ser ajustado al cierre del ejercicio de 2014 como se indica en el contrato suscrito con el cliente. Inmobiliaria Terrano Empresa constituida en el 2008 en la cual AIH posee el 75% de participación, cuenta con un terreno propio contiguo a la cabecera sur de la pista de aterrizaje del Aeropuerto Internacional Jorge Chávez, con 14 hectáreas valorizadas en US$64.69 millones. El 23 de abril de 2013, Inmobiliaria Terrano (IT) firmó con las empresas Sociedad de Desarrollo de Hoteles Peruanos S.A. y GHL Grupo de Hoteles S.C.A. la operación de Novotel Lima Aeropuerto por un periodo de 12 años. El proyecto se inició en el 2013 y se calcula para el 2015. Cabe destacar que el 03 de julio de 2014, IT y Lima Airport Partners firmaron un contrato mediante el cual IT tendrá acceso directo a la zona de carga del Aeropuerto Jorge Chávez desde sus almacenes, garantizando la integridad y seguridad de la carga, además de una operación eficiente con costos adecuados. Operadora Portuaria Empresa constituida en el 2006 con la finalidad de desarrollar el proyecto de Terminal Portuario de Ventanilla (TPV), el cual se ubica en la zona industrial del distrito de Ventanilla, 14km al norte del Callao, en un área de 60 hectáreas valorizada en US$199.78 millones. El proyecto consiste en desarrollar un puerto privado especializado en almacenamiento, embarque y desembarque de carga de graneles de todo tipo. Actualmente, el terreno es alquilado a las empresas del Grupo: - Triton Transports - Multitainer - Neptunia Consorcio Kuntur Wasi Con fecha 25 de abril de 2014, el Consorcio Kuntur Wasi S.A., conformado por AIH y Corporación América de Argentina, se adjudicó la concesión para el diseño, construcción y operación del nuevo Aeropuerto Internacional de Chinchero, ubicado en la provincia de Urubamba en Cusco. Dicha concesión es por un periodo de 40 años. Además, con fecha 04 de julio de 2014 se firmó el Contrato de Concesión, asegurando una inversión por US$470 millones más IGV en su construcción. Las obras consideradas en dicho contrato incluyen una terminal de pasajeros de 40,000 m 2 con 11 puertas de abordaje y 13 mangas para el embarque y desembarque de pasajeros. En una primera etapa se espera que el aeropuerto movilice 4.5 millones de pasajeros y funcione las 24 horas del día sin restricciones para aterrizajes y despegues. ANÁLISIS FINANCIERO CONSOLIDADO Rentabilidad y Generación Al 30 de setiembre de 2014, AIH reportó ingresos consolidados por S/.450.59 millones tras crecer 2.30% respecto al mismo periodo del año anterior. En cuanto a la estructura de los ingresos, los servicios logísticos participaron con el 60.6%, los servicios marítimos con 38.3% e infraestructura con el 1.1% restante. Cabe mencionar que Neptunia aporta aproximadamente el 89.0% de los ingresos por servicios logísticos. Asimismo, esta compañía presenta un crecimiento de 10.45% en sus ingresos respecto a setiembre de 2013. No obstante, dichos ingresos fueron afectados por la desaceleración de la economía, toda vez que los envíos de harina de pescado disminuyeron por factores climáticos y las importaciones de bienes de capital mostraron una caída. 800 700 600 500 400 300 200 100 0 17.26% Ingresos por Subsidiaria 2.30% dic-12 dic-13 set-13 set-14 Respecto a los servicios marítimos, Cosmos representa aproximadamente el 97% de los ingresos de este segmento. Sus ingresos presentan un crecimiento de 6.20% respecto a setiembre de 2013, debido al aporte del rubro Flota y Operaciones Especiales donde se registra la operación de barcazas offshore con empresas petroleras. Respecto al costo total de AIH por la prestación de servicios, estos crecieron 4.23% como consecuencia del mayor costo de combustible y personal portuario en el rubro de servicios prestados por terceros. Como consecuencia, la utilidad bruta retrocede 3.57% durante el periodo de análisis. De igual manera, el margen bruto disminuye Otros Multitainer Triton Transports Cosmos Neptunia 8

ligeramente de 24.75% a 23.33% ante la mayor incidencia de los costos de transporte. De considerar el mayor gasto de administración (+4.37%) y de venta (+2.25%) debido al aumento de algunos alquileres y asesorías comerciales, además de otros gastos netos por S/.1.03 millones, la utilidad operativa al cierre de setiembre de 2014 se sitúa en S/.34.71 millones. Es de mencionar que a setiembre de 2013, la utilidad operativa incluía ingresos extraordinarios por S/.29.31 millones debido a la venta de File Service en agosto de 2013. De no considerar dichos ingresos, la utilidad operativa de AIH retrocede 13.56% respecto a setiembre de 2013 debido al aumento de los costos de prestación de servicios ya mencionados. De igual manera, el margen operativo retrocede de 9.12% a 7.70% entre periodos. 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% Evolución Margen Bruto - Operativo - Neto 21.0% 5.1% 3.3% 23.4% 8.3% 1.1% 22.6% 23.2% 23.3% Por su parte, los gastos financieros ascendieron a S/.32.63 millones, de los cuales S/.29.08 millones corresponden a intereses por papeles comerciales y bonos corporativos. Asimismo, dicho gastos financieros resultan superiores a los vistos a setiembre de 2013 (S/.28.79 millones), los mismos que incluían una penalidad por el pago anticipado del préstamo sindicado con Goldman Sachs (S/.8.60 millones) que mantenía la Compañía, así como gastos diversos producto de la emisión internacional. Tras considerar una pérdida por diferencia en cambio por S/.10.18 millones (S/.-22.98 millones a setiembre de 2013) como consecuencia de la posición pasiva neta que presenta la Compañía, la utilidad neta cerró en S/.1.82 millones, resultado por encima de la pérdida de S/.5.00 millones (sin considerar los ingresos por la venta de File Service) que registraba AIH a setiembre de 2013. Si bien la Compañía presentó utilidad neta positiva, en términos anualizados esta se mantiene en terreno negativo generando una rentabilidad promedio para los activos y para el patrimonio de -1.21% y 2.08%, respectivamente. Cabe destacar los gastos financieros significativos que presentaba la Compañía al cierre del año 2013 (S/.62.23 millones) de los cuales S/.33.40 millones fueron generados durante el cuarto trimestre de dicho ejercicio, producto de la cancelación del préstamo sindicado. 6.1% 3.1% 12.3% -1.8% 0.4% dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 set-14 Margen Bruto Margen Operativo Margen Neto 7.7% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 3.53% 2.00% 2.01% 2.01% 0.61% 1.10% Respecto a la generación del negocio a setiembre de 2014, el EBITDA de AIH se situó en S/.54.03 millones, cifra 3.61% menor a la registrada a setiembre de 2013 (sin incluir la venta de File Service). Este comportamiento resulta de la mayor incidencia de los costos de prestación de servicios, además del ligeramente mayor gasto administrativo y de ventas, explicados anteriormente. 200 180 160 140 120 100 Margen EBITDA ajustado no incluye venta de File Service Respecto a la cobertura de los gastos financieros (anualizados), ésta retrocede producto de una menor generación y mayor gasto financiero respecto a setiembre de 2013. 80 70 60 50 40 30 20 10-80 60 40 20 0 Indicadores de Rentabilidad -0.52% -0.88% -1.21% -2.08% dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 set-14 10.4% EBITDA Anualizado (S/. millones) y Margen EBITDA 11.0% 10.6% 43 51 55 15.96% 11.20% 69 65 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 set-14 ROAA ROAE Endeudamiento y Solvencia Al 30 de setiembre de 2014, el patrimonio se mantiene como la principal fuente de fondeo de los activos de AIH con el 56.45%, situación que se mantiene desde febrero de 2012, fecha en que la Compañía realizó una oferta pública de acciones e hizo el cambio de la política contable en la valuación de los terrenos, del modelo de costo al de revaluación obedeciendo lo contemplado en la NIC 16. 29 11.99% EBITDA Ganancia File Service Margen EBITDA Margen EBITDA Ajust. 2.37 18 Evolución Gastos Financieros y Cobertura 35 1.47 37 1.49 dic-10 dic-11 dic-12 set-13 dic-13 set-14 Gastos Financieros Anualizados (S/. millones) Cobertura Cobertura Ajustada 2.89 2.01 35 62 1.57 1.11 66 0.99 1.01 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50-9

El patrimonio de la Compañía no muestra variación respecto al cierre de 2013. Fuente: AIH/Elaboración: Equilibrium *Patrimonio sin Excedente de Revaluación Respecto a los pasivos, estos presentan un crecimiento de 2.34% respecto a diciembre de 2013 y aumenta su participación como fuente de financiamiento de los activos de 42.98% a 43.55%. Si bien las obligaciones financieras y el impuesto a la renta diferido, producto de la revaluación de terrenos, se mantienen como las principales fuentes de fondeo de los activos con el 20.28% y 16.18%, respectivamente, la evolución respecto al cierre de 2013 se debe al crecimiento de 13.18% en los pasivos de corto plazo (mayores cuentas por pagar a relacionadas, otras cuentas por pagar -principalmente remuneraciones y reclamos de terceros- e intereses por pagar de los bonos corporativos). Resta al crecimiento del pasivo de corto plazo el retroceso de 46.70% (S/.-12.78 millones) en las obligaciones de corto plazo, toda vez que AIH ya no presenta pasivos financieros de Factoring en su balance. En cuanto a las obligaciones financieras totales, estas representan el 18.06% de las fuentes de fondeo, sin cambios respecto a diciembre de 2013. Asimismo, estas obligaciones responden principalmente a los bonos corporativos emitidos en el extranjero, cuyos fondos fueron utilizados para prepagar el préstamo sindicado con Goldman Sachs. 2,500 2,250 2,000 1,750 1,500 1,250 1,000 750 500 250-500 121 154 Financiamiento del Activo (S/. millones) 365 123 728 507 437 311 276 727 727 490 490 440 437 386 389 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 set-14 Excedente de revaluación Otros Patrimonio* IR Diferido Obligaciones Financieras Préstamo Sindicado En el 2011 AIH, Cosmos y Neptunia suscribieron con Goldman Sachs Credit Partners L.P. un contrato de préstamo sindicado por US$85.00 millones con la finalidad de adquirir la participación restante en Cosmos y Neptunia. De esta manera, AIH obtuvo el control de forma directa e indirecta del 100% de dichas subsidiarias. Adicionalmente, se pagaron las deudas que tenían Neptunia y AIH. Por otro lado, se destinaron recursos para la constitución de una cuenta de reserva y para el financiamiento de inversiones en general. Como garantía del contrato del préstamo sindicado, se otorgó un Pagaré incompleto (monto en blanco y fecha no determinada) a la orden de cada prestamista y se constituyó un fideicomiso en garantía sobre inmuebles y acciones de algunas subsidiarias como se muestra a continuación: Inmuebles Área (m 2 ) Neptunia 335,805 Av. Néstor Gambetta (Llenos, Terminal Vent. -Ex Oceanica) 65,387 Av. Néstor Gambetta (vacios) 62,036 Av. Néstor Gambetta (Anexo) 36,664 Av. Argentina 2085 (C. Logistico) 80,311 Jr. Villegas 415 (Villegas -Ex Generali) Jr. Villegas (Triangulo) 91,408 Operadora Portuaria 438,262 Terreno Rústico Ventanilla (LOTE-A4) 357,502 Terreno Rústico Ventanilla (Contiguo al Lote-A4) 80,759 TOTAL 774,067 Fuente: AIH Acciones # Acciones % AIH 99,665,000 100% Cosmos 126,104,406 100% Neptunia 130,673,000 100% OPORSA 1,192,988 100% Triton Transports 911,500 100% Almafin 7,826,575 100% File Service 2,435,800 83% Multitainer 788,500 100% Triton Maritime Services 409,100 100% Penta Tanks 10,000 100% Agencia Mar. Augusto Farfán 349,201 100% Fuente: AIH Posteriormente, producto de la Oferta Pública Primaria de acciones y la venta de File Service, AIH realizó dos prepagos al préstamo sindicado por US$8.50 (febrero de 2012) y US$2.16 (setiembre de 2013) millones, respectivamente. De esta manera, la deuda con Goldman Sachs hasta antes de la emisión en el exterior ascendió a US$74.34 millones. Emisión de Bonos Corporativos en el Exterior Con la finalidad de prepagar el saldo restante del préstamo sindicado con Goldman Sachs, el mismo que generaba un alto costo financiero y requerimiento de garantías de sus principales activos, el 13 de noviembre del 2013 AIH emitió bonos en el mercado internacional por US$115.00 millones a una tasa de 11.00% anual y un plazo de 7 años. Dichos instrumentos obtuvieron una clasificación internacional de BB- por Fitch Ratings y B+ por Standard & Poor s, habiéndose reducido esta última a B recientemente. De esta manera, AIH procedió a cancelar el saldo del préstamo con Goldman Sachs (US$78.52 millones) y otras deudas financieras (US$12.16 millones). El monto restante de la emisión de bonos fue mantenido en caja para cubrir las inversiones requeridas por el proyecto Terrano (US$15 millones) y otras necesidades del Grupo. Si bien la emisión internacional no contiene garantías específicas, las subsidiarias de AIH, a excepción de Terrano, Inversiones Portuarias y OPORSA, se constituyen como Garantía Genérica. Asimismo, dichas subsidiarias no podrán tomar mayor deuda en caso la misma origine en el Consolidado un ratio de cobertura de gastos financieros menor a 3.0 veces ni un ratio Deuda/EBITDA mayor a 4.0 veces. Más 10

aún, existe una restricción en el pago de dividendos u otros pagos restringidos, así como en la venta de activos. A setiembre de 2014, AIH cumple con los covenants exigidos. De esta manera, las obligaciones financieras de AIH se componen por papeles comerciales (S/.14.59 millones), arrendamientos financieros (S/.21.56 millones), pagarés (S/.3.39 millones) y préstamos bancarios (S/.11.28 millones) con el Banco de Crédito del Perú (BCP) y bonos corporativos (principal por S/.324.56 millones e intereses por pagar por S/.13.92 millones). Los papeles comerciales son la única obligación considerada como corriente (con excepción de la parte corriente de la deuda de largo plazo), cuyo saldo a la fecha de análisis corresponde a la Serie A del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo emitido en febrero de 2014 por un monto de US$5.00 millones a una tasa de 2.75% y un plazo de 360 días. Cabe mencionar que el 100% de las obligaciones financieras de AIH están denominadas en dólares estadounidenses, haciendo que la Compañía sea vulnerable a las fluctuaciones del tipo de cambio. De esta manera, si bien las obligaciones financieras a setiembre de (US$133.40 millones) son menores a aquellas que mantenía la Compañía a diciembre de 2013 (US$136.54 millones), un mayor tipo de cambio genera un mayor endeudamiento en nuevos soles. 500 450 400 350 300 250 200 150 100 Bonos Corporativos 86.95% 3.62 30 124 Estructura Obligaciones Financieras a Setiembre 2014 282 245 13 14 358 Papeles Comerciales 3.75% Arrendamientos Financieros 5.54% Pagarés Bancarios 0.87% Préstamos Bancarios 2.90% Endeudamiento Financiero (S/. millones) 6.05 28 5.04 31 5.60 3.93 Fuente: AIH/Elaboración: Equilibrium Deuda Financiera de Corto Plazo: Factoring Deuda Financiera de Largo Plazo: préstamos bancarios y pagarés con BCP, arrendamientos financieros y bonos corporativos Si bien no hubo un cambio significativo en las obligaciones financieras de la Compañía, la menor generación en términos de EBITDA anualizado generó un aumento en 5.96 5.83 15 375 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 set-14 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 - Deuda Financiera CP Papeles Comerciales Deuda Financiera LP Deuda Financiera/EBITDA Deuda Financiera/EBITDA Ajustado el ratio de apalancamiento financiero (Deuda Financiera/EBITDA), toda vez que el ratio aumenta de 5.60 veces en diciembre de 2013 (sin considerar los ingresos por la venta de File Service) a 5.83 veces al cierre de setiembre de 2014. Activos y Liquidez Al cierre del tercer trimestre de 2014, los activos de AIH ascendieron a S/.2,154.99 millones, +1.01% respecto a diciembre de 2013. Dicho crecimiento resulta de un mayor activo fijo (maquinaria, equipos, unidades de transporte y obras en curso), así como a la participación de S/.23.36 millones que mantiene AIH en la Sociedad Aeroportuaria Kuntur Wasi S.A. desde junio de 2014. Resta al crecimiento del activo total el retroceso de 66.63% en la caja, toda vez que a diciembre de 2013 esta incluía el saldo restante de la emisión de bonos corporativos y de la venta de File Service que no fueron utilizados para cancelar el préstamo sindicado u otras obligaciones financieras. Es de mencionar que estos fondos fueron utilizados por AIH para cubrir inversiones realizadas en el transcurso del año 2014. 140 120 100 80 60 40 20 - -20 0.93 0.82-9 Capital de Trabajo e Indicadores de Liquidez 1.10 0.93 13 1.19 1.03 30 1.97 1.80 125 Como consecuencia del retroceso de 18.71% en el activo corriente y al crecimiento de 13.81% en los pasivos corrientes, AIH presenta una disminución en sus ratios de liquidez corriente de 1.97 veces a diciembre de 2013 a 1.40 veces a setiembre de 2014. De igual manera, el indicador que resulta de la prueba ácida cae de 1.80 veces a 1.27 veces durante el periodo de análisis. Por su parte, la liquidez absoluta (Caja/Pasivo Corriente) se ubica en 0.23 veces (0.30 veces y 0.77 veces a setiembre y diciembre de 2013, respectivamente). FINANCIAMIENTO A TRAVES DEL MERCADO DE CAPITALES Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Andino Investment Holding S.A. Monto: Hasta por un monto máximo en circulación de US$20 millones o su equivalente en Nuevos Soles. Moneda: Los instrumentos de corto plazo podrán ser emitidos en Dólares o en Nuevos Soles según se defina en el respectivo Acto Complementario, Prospecto Complementario y Aviso de Oferta. Vigencia del Programa: El Primer Programa tiene una duración hasta de seis (6) años contados a partir de la fecha de su inscripción en el Registro Público del Merca- 1.41 1.27 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 set-14 60 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 - Capital de Trabajo (S/. millones) Liquidez Corriente Prueba Ácida 11

do de Valores de la SMV. Dicho plazo podrá ser renovado de acuerdo a las leyes aplicables por acuerdo entre el Emisor y la Entidad Estructuradora. Emisiones: Los instrumentos de corto plazo podrán ser emitidos en una o más emisiones en el marco del Programa. Series: Cada una de las emisiones de los instrumentos de corto plazo podrá tener una o más series. Plazo: Las series al interior de cada emisión podrán tener un plazo distinto, el cual, no podrá ser mayor a trescientos sesenta y cinco (365) días. Garantías: Los instrumentos de corto plazo no cuentan con garantía específica, estando garantizados única y exclusivamente con la garantía genérica sobre el patrimonio del emisor. Destino de los fondos: Los recursos serán utilizados para financiar las actividades de corto plazo de AIH. A la fecha del presente informe se encuentra vigente la siguiente emisión: Segunda Emisión Serie A Fecha de colocación: 03 de febrero de 2014. Monto emitido: US$5.0 millones. Plazo: 360 días. Fecha de redención: 30 de enero de 2015. Tasa: 2.75% 12

S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA Expresado en Miles de Soles NIIF NIIF NIIF NIIF NIIF NIIF Var. Var. dic-10 % dic-11 % dic-12 % sep-13 % dic-13 % sep-14 % Set.14 / Dic.13 Set.14 / Set.13 ACTIVO Efectivo y equivalente de efectivo 26,909 3.22% 19,235 2.19% 16,882 0.82% 45,423 2.19% 99,342 4.66% 33,154 1.54% -66.63% -27.01% Cuentas por cobrar comerciales 53,456 6.40% 54,335 6.19% 75,978 3.71% 85,488 4.12% 84,923 3.98% 85,719 3.98% 0.94% 0.27% Cuentas por cobras a partes relacionadas 12,742 1.53% 10,914 1.24% 10,508 0.51% 12,996 0.63% 39,190 1.84% 46,152 2.14% 17.76% 255.12% Otras cuentas por cobrar 13,174 1.58% 30,970 3.53% 58,132 2.84% 39,408 1.90% 8,941 0.42% 20,567 0.95% 130.03% -47.81% Existencias 10,518 1.26% 16,047 1.83% 21,822 1.07% 23,786 1.15% 11,611 0.54% 12,987 0.60% 11.85% -45.40% Gastos pagados por anticipado 3848 0.46% 5696 0.65% 3628 0.18% 4988 0.24% 9822 0.46% 7752 0.36% -21.08% 55.41% ACTIVO CORRIENTE 120,647 14.44% 137,197 15.63% 186,950 9.13% 212,089 10.22% 253,829 11.90% 206,331 9.57% -18.71% -2.71% Otras cuentas por cobrar 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 5,897 0.28% 4,124 0.19% -30.07% N.A. Inversiones en negocios de control conjunto 15,204 1.82% 19,265 2.19% 73,401 3.58% 99,881 4.81% 106,803 5.01% 142,969 6.63% 33.86% 43.14% Inmuebles, maquinaria y equipo 676,064 80.91% 693,187 78.98% 1,758,274 85.87% 1,739,189 83.80% 1,743,539 81.72% 1,776,712 82.45% 1.90% 2.16% Activos Intangibles 23,615 2.83% 28,052 3.20% 28,934 1.41% 24,159 1.16% 23,368 1.10% 24,858 1.15% 6.38% 2.89% ACTIVO NO CORRIENTE 714,883 85.56% 740,504 84.37% 1,860,609 90.87% 1,863,229 89.78% 1,879,607 88.10% 1,948,663 90.43% 3.67% 4.59% TOTAL ACTIVO 835,530 100.00% 877,701 100.00% 2,047,559 100.00% 2,075,318 100.00% 2,133,436 100.00% 2,154,994 100.00% 1.01% 3.84% PASIVO Papeles Comerciales 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 13,971 0.67% 14,117 0.66% 14,591 0.68% Obligaciones financieras corrientes 29,827 3.57% 28,345 3.23% 30,724 1.50% 22,545 1.09% 13,257 0.62% 0 0.00% -100.00% -100.00% Cuentas por pagar comerciales 28,925 3.46% 50,329 5.73% 53,107 2.59% 44,925 2.16% 56,105 2.63% 52,745 2.45% -5.99% 17.41% Cuentas por pagar a partes relacionadas 9,554 1.14% 1,701 0.19% 10,050 0.49% 11,898 0.57% 3,144 0.15% 14,885 0.69% 373.44% 25.11% Otras cuentas por pagar 22,082 2.64% 26,980 3.07% 36,030 1.76% 42,149 2.03% 26,074 1.22% 37,870 1.76% 45.24% -10.15% Parte Cte. de las obligaciones financieras a LP 39,059 4.67% 16,932 1.93% 27,078 1.32% 15,473 0.75% 16,381 0.77% 26,001 1.21% 58.73% 68.04% PASIVO CORRIENTE 129,447 15.49% 124,287 14.16% 156,989 7.67% 150,961 7.27% 129,078 6.05% 146,092 6.78% 13.18% -3.23% Cuentas por pagar a partes relacionadas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0.00% 6,463 0.30% 6,636 0.31% 2.68% N.A. Obligaciones financieras a largo plazo 85,413 10.22% 265,264 30.22% 217,775 10.64% 240,563 11.59% 341,748 16.02% 348,704 16.18% 2.04% 44.95% Impuesto a la Renta diferido Pasivo 120,520 14.42% 122,614 13.97% 436,973 21.34% 440,053 21.20% 439,592 20.60% 436,996 20.28% -0.59% -0.69% Ganancias diferidas 279 0.03% 295 0.03% 209 0.01% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% N.A. N.A. PASIVO NO CORRIENTE 206,212 24.68% 388,173 44.23% 654,957 31.99% 680,616 32.80% 787,803 36.93% 792,336 36.77% 0.58% 16.41% TOTAL PASIVO 335,659 40.17% 512,460 58.39% 811,946 39.65% 831,577 40.07% 916,881 42.98% 938,428 43.55% 2.35% 12.85% PATRIMONIO Capital 99,665 11.93% 99,665 11.36% 134,469 6.57% 134,469 6.48% 134,469 6.30% 134,469 6.24% 0.00% 0.00% Prima de Emisión 0 0.00% 0 0.00% 77,180 3.77% 77,180 3.72% 77,180 3.62% 77,180 3.58% 0.00% 0.00% Acciones de tesorería 0 0.00% 0 0.00% -7,416-0.36% -4,154-0.20% -4,274-0.20% -6,220-0.29% 45.53% 49.74% Excedente de Revaluación 0 0.00% 0 0.00% 728,411 35.57% 726,849 35.02% 726,928 34.07% 726,928 33.73% 0.00% 0.01% Reserva Legal 6,937 0.83% 7,866 0.90% 8,053 0.39% 7,680 0.37% 8,144 0.38% 8,144 0.38% 0.00% 6.04% Resultados Acumulados 112,304 13.44% 229,730 26.17% 236,794 11.56% 244,932 11.80% 244,852 11.48% 233,842 10.85% -4.50% -4.53% Resultado del Ejercicio 13,396 1.60% 5,200 0.59% 16,074 0.79% 16,688 0.80% -10,776-0.51% 1,823 0.08% -116.92% -89.08% Interés no controlante 267,569 32.02% 22,780 2.60% 42,048 2.05% 40,097 1.93% 40,032 1.88% 40,400 1.87% 0.92% 0.76% TOTAL PATRIMONIO 499,871 59.83% 365,241 41.61% 1,235,613 60.35% 1,243,741 59.93% 1,216,555 57.02% 1,216,566 56.45% 0.00% -2.18% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 835,530 100.00% 877,701 100.00% 2,047,559 100.00% 2,075,318 100.00% 2,133,436 100.00% 2,154,994 100.00% 1.01% 3.84% 13

S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES Expresado en Miles de Soles NIIF NIIF NIIF NIIF NIIF dic-10 % dic-11 % dic-12 % sep-13 % dic-13 % sep-14 % Var. Var. Set.14 / Set.13 Dic.13 / Dic.12 Ingresos por la prestación de servicios 409,867 100.00% 465,590 100.00% 517,015 100.00% 440,444 100.00% 614,096 100.00% 450,588 100.00% 2.30% 18.78% Costo de la prestación de servicios -323,758-78.99% -356,856-76.65% -400,405-77.45% -331,429-75.25% -471,679-76.81% -345,464-76.67% 4.23% 17.80% UTILIDAD BRUTA 86,109 21.01% 108,734 23.35% 116,610 22.55% 109,015 24.75% 142,417 23.19% 105,124 23.33% -3.57% 22.13% Gastos de venta -7,057-1.72% -22,419-4.82% -30,882-5.97% -28,257-6.42% -38,729-6.31% -29,492-6.55% 4.37% 25.41% Gastos de administración -64,284-15.68% -65,961-14.17% -57,781-11.18% -39,021-8.86% -54,473-8.87% -39,898-8.85% 2.25% -5.73% Ganancia en venta de acciones en subsidiarias - 0.00% - 0.00% - 0.00% 30,654 6.96% 29,206 4.76% 0 0.00% N.A. N.A. Otros ingresos 23,729 5.79% 19,167 4.12% 17,816 3.45% 9,367 2.13% 12,571 2.05% 12,810 2.84% 36.76% -29.44% Otros gastos -17,697-4.32% -10,282-2.21% -14,465-2.80% -10,953-2.49% -15,246-2.48% -13,839-3.07% 26.35% 5.40% UTILIDAD OPERATIVA 20,800 5.07% 29,239 6.28% 31,298 6.05% 70,805 16.08% 75,746 12.33% 34,705 7.70% -50.99% 142.02% Ingresos Financieros 5,986 1.46% 5,444 1.17% 2,977 0.58% 822 0.19% 1,618 0.26% 3,032 0.67% 268.86% -45.65% Gastos Financieros -17,982-4.39% -34,799-7.47% -36,623-7.08% -28,794-6.54% -62,234-10.13% -32,628-7.24% 13.32% 69.93% Utilidad a la participación en negocios de control conjunto 5,652 1.38% 3,703 0.80% 5,591 1.08% 6,281 1.43% 7,743 1.26% 6,865 1.52% 9.30% 38.49% Diferencia en cambio, neta 2,802 0.68% 8,564 1.84% 14,166 2.74% -22,982-5.22% -24,350-3.97% -10,182-2.26% -55.70% -271.89% UTILIDAD ANTES DE IR 17,258 4.21% 12,151 2.61% 17,409 3.37% 26,132 5.93% -1,477-0.24% 1,792 0.40% -93.14% -108.48% Impuesto a la Renta -3,862-0.94% -6,951-1.49% -1,335-0.26% -9,444-2.14% -9,299-1.51% 31 0.01% N.A. 596.55% UTILIDAD NETA 13,396 3.27% 5,200 1.12% 16,074 3.11% 16,688 3.79% -10,776-1.75% 1,823 0.40% -89.08% -167.04% INDICADORES FINANCIEROS Liquidez Liquidez corriente (veces) Prueba Ácida (veces) Liquidez Absoluta (veces) Capital de Trabajo Rentabilidad ROAA* ROAE* Utilidad Neta/Ingresos Utilidad Bruta/Ingresos Utilidad Operativa/Ingresos Endeudamiento Pasivo Cte./Patrimonio Deuda Financiera/Patrimonio Pasivo/Patrimonio Pasivo/Activo Generación EBITDA* Margen EBITDA EBITDA/Gastos Financieros * EBITDA/Servicio de deuda * EBITDA/Deuda Financiera * Deuda Financiera/EBITDA * Generación (sin considerar Vta. File Service) EBITDA* Margen EBITDA EBITDA/Gastos Financieros * EBITDA/Servicio de deuda * Deuda Financiera/EBITDA * *Anualizado dic-10 dic-11 dic-12 sep-13 dic-13 sep-14 0.93 0.82 0.21-8,800 2.00% 3.53% 3.27% 21.01% 5.07% 0.26 0.31 0.67 0.40 42,599 10.39% 2.37 0.75 0.28 3.62 42,599 10.39% 2.37 0.75 3.62 1.10 1.19 1.40 1.97 0.93 1.03 1.21 1.80 0.15 0.11 0.30 0.77 12,910 29,961 61,128 124,751 0.61% 1.10% 1.62% -0.52% 2.01% 2.01% 2.86% -0.88% 1.12% 3.11% 3.79% -1.75% 23.35% 22.55% 24.75% 23.19% 6.28% 6.05% 16.08% 12.33% 0.34 0.13 0.12 0.11 0.85 0.22 0.24 0.32 1.40 0.66 0.67 0.75 0.58 0.40 0.40 0.43 51,325 54,720 100,987 97,998 11.02% 10.58% 19.69% 15.96% 1.47 1.49 2.89 1.57 0.99 0.86 2.00 1.25 0.17 0.20 0.36 0.26 6.05 5.04 2.76 3.79 51,325 54,720 70,333 68,792 11.02% 10.58% 12.73% 11.20% 1.47 1.49 2.01 1.11 0.99 0.86 1.40 0.88 6.05 5.04 3.96 5.40 1.41 1.27 0.23 60,239-1.21% -2.08% 0.40% 23.33% 7.70% 0.12 0.32 0.77 0.44 65,321 11.99% 0.99 0.71 0.17 5.74 66,769 11.99% 1.01 0.73 5.61 14