ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE GESTIÓN TRIBUTARIA SÍLABO I. INFORMACIÓN GENERAL Asignatura : FINANZAS CORPORATIVAS Ciclo de Estudios : Sétimo Código del Curso : 112735 Carácter : Obligatorio Pre Requisito : Ninguno Créditos : 4.0 Horas Semanales : 04 Duración. 17 semanas II. SUMILLA El curso se fundamenta en las decisiones de inversión y financiamiento de la empresa. La asignatura da a conocer los objetivos y entorno de la gestión financiera corporativa, el valor del dinero en el tiempo, técnicas de presupuesto de capital, riesgo y rendimiento de una inversión, costo de capital, apalancamiento y estructura de capital, valuación de bonos y acciones, fusiones y adquisiciones. III. COMPETENCIA Al concluir el semestre académico los participantes deben estar en capacidad de: 1. Describir los tres tipos de decisiones financieras: de inversión, de financiamiento y de gerencia. 2. Describir y diferenciar las bases de rendimiento requerido, esperado y realizado. 3. Calcular los valores presentes de cualquier conjunto de flujos de efectivo esperado futuro incluyendo las anualidades., darse cuenta de cómo están inversamente relacionados el valor presente y la tasa de descuento, así como, calcular el precio justo para bonos y acciones. 4. Identificar los principales factores que afectan los flujos de efectivo de bonos y acciones y, comprender como los cambios en aquellos afectan en el valor del bono y las acciones. 5. Conocer la desviación estándar de una cartera de inversión, así describir la frontera eficiente y explicar su significado para seleccionar la cartera de inversión. 6. Describir la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo en el modelo MVAC. 7. Explicar por qué se basa el costo de capital en el concepto de costo de oportunidad, no en el costo histórico de los fondos. 8. Distinguir entre el costo de capital, el rendimiento requerido del capital y el rendimiento requerido de la deuda. 9. Explicar las cuatro clases principales de instrumentos de deuda corporativa a largo plazo. 10. Conocer y aplicar los cinco principales métodos de valorización de empresas. 11. Explicar porque la diversificación, el incremento de la ganancia por acción y la sinergia financiera son motivos para una fusión. 12. Estimar el valor de una adquisición potencial utilizando el análisis comparativo y los enfoques del valor presente óptimo. 13. Describir los cuatro grandes derivados básicos: opciones, contratos forwards, futuros y swaps. IV. ESTRATEGIAS DIDÁCTICAS Sílabo de Finanzas Corporativas Pág. 1
Con el objetivo de cumplir con el proceso de enseñanza aprendizaje se considera la participación activa de los alumnos para desarrollar los contenidos y actividades educativas previstas, bajo la dirección estratégica del docente. Los temas considerados en el silabo, serán desarrollados por el docente motivando permanentemente la participación del estudiante, quienes deben de desarrollar trabajos prácticos. Al final del curso, los alumnos presentaran un trabajo de investigación sobre uno de los temas considerados en la programación. V. PROGRAMACIÓN DE CONTENIDOS UNIDAD I. VALUACIÓN DE BONOS Y ACCIONES - Diferenciar lo que es el valor nominal y el valor de mercado de bonos y acciones y los factores determinantes de sus rendimientos. - Calcular los precios justos para bonos y acciones. - Explicar la relación entre el valor, el rendimiento requerido y los flujos de efectivo esperados futuros para bonos y acciones. - Identificar los principales factores que afectan los flujos de efectivo de bonos y acciones y comprender como los cambios en aquellos afectan el valor del bono y las acciones, a través del desarrollo de casos prácticos. - Desarrolla capacidad analítica. - Tener interés por comprender el funcionamiento del mercado financiero. - Ser una persona crítica con la realidad del mundo financiero. SEMANAS 1 y 2. BONOS Y VALUACIÓN DE BONOS 1. Tipos de bonos. 2. Valores y rendimientos de bonos. 3. Riesgo de tasa de interés. 4. Clasificación de los Bonos 5. Valor de mercado de los bonos. 6. Casos prácticos. ACCIONES Y VALUACIÓN DE ACCIONES 1. Acciones comunes y preferentes. 2. Valuación de acciones comunes y preferentes. 3. Crecimiento constante. 4. Estimación del rendimiento requerido de una acción. 5. La relación precio utilidad. UNIDAD II. RIESGO Y RENDIMIENTO Sílabo de Finanzas Corporativas Pág. 2
. Diferenciar el concepto de rendimiento esperado del rendimiento requerido, la prima de riesgo ; riesgo sistemático y riesgo no sistemático, Diversificación y riesgo de portafolio. - Estimar el rendimiento realizado promedio para un valor financiero y de una cartera. - Calcular la desviación estándar de un activo y de una cartera. - Explicar porque la diversificación puede ser beneficiosa cuando los rendimientos de un activo tienen una correlación menos que perfecta con el rendimiento de otros activos. - Utilizar el modelo MVAC para calcular el rendimiento requerido para una propuesta de inversión. - Desarrolla capacidad analítica. - Tener interés por comprender el funcionamiento del mercado financiero. - Ser una persona critica con la realidad del mundo financiero SEMANAS 3 y 4. RIESGO Y RENDIMIENTO 1. Rendimientos. 2. Prima de riesgo. 3. Variabilidad de los rendimientos. 4. Rendimiento esperado y varianza. 5. Casos prácticos. MODELO PARA LA VALUACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL MVAC 1. Riesgo sistemático y no sistemático. 2. Diversificación y Riesgo de Portafolio. 3. Riesgo sistemático y beta. 4. La línea de mercado de valores. UNIDAD III. COSTO DE CAPITAL Y POLÍTICA FINANCIERA Conceptuales - Tener claro el concepto de costo del pasivo, costo del patrimonio y costo de capital promedio ponderado. - Efecto del apalancamiento financiero en un entorno sin impuestos y con impuestos. - Comprender los supuestos claves, el concepto básico y las fuentes especificas de capital relacionado con el costo de capital. - Determinar el costo de la deuda a largo plazo y el costo de las acciones preferentes.. - Calcular el costo de capital promedio ponderado y analizar los esquemas alternativos de ponderación. - Desarrolla capacidad analítica. Sílabo de Finanzas Corporativas Pág. 3
- Tener interés por comprender el funcionamiento del mercado financiero. - Ser una persona critica con la realidad del mundo financiero. SEMANAS 5 y 6. COSTO DE CAPITAL 1. Costo de Capital. 2. El costo de deuda a largo plazo. 3. El costo de acciones preferentes. 4. El costo de acciones comunes. 5. EL Costo de capital promedio ponderado. 6. Casos prácticos. APALANCAMIENTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL 1. El efecto del apalancamiento financiero. 2. La preposición I y II de Modigliani Millar. 3. Costos de la quiebra. 4. Estructura optima de capital. 5. Casos prácticos. UNIDAD IV. VALORIZACIÓN DE EMPRESAS - Diferencie los conceptos de valor y precio, el Due Diligence. Procedimentales; - Aplicar cinco métodos de valorización para determinar rango de valores y establecer la base para fijar el precio en una negociación de adquisición. - Lograr que el estudiante tenga competencias para analizar y tomar decisiones utilizando las diferentes técnicas de valorización de un negocio. SEMANA 7. VALORIZACIÓN DE EMPRESAS 1. Valor y precio. 2. Métodos y procesos de valorización. 3. Due Diligencie. 4. El Flujo de caja descontado. 5. Casos prácticos. SEMANA 8. EXAMEN PARCIAL UNIDAD V. FUSIONES Y ADQUISICIONES - Definición de fusión y adquisición. - Explicar porque una adquisición corporativa se puede analizar como una forma compleja de Inversión de Capital. Sílabo de Finanzas Corporativas Pág. 4
- Determinar el costo de una fusión, la sinergia obtenida, los motivos validos para una fusión, desarrollar un caso de fusión con pago en efectivo y con emisión de acciones. - Determinar la plusvalía mercantil y el tratamiento contable de acuerdo a la NIIF 3. - Desarrollo de capacidad analítica en el alumno para que pueda aplicar adecuadamente los procedimientos financieros y contables en un proceso de fusión SEMANAS 9 Y 10 FUSIONES Y ADQUISICIONES 1. Formas jurídicas de las adquisiciones. 2. Impuestos y adquisiciones. 3. Las normas de contabilidad y las fusiones. 4. El costo de una adquisición. 5. Tácticas en una fusión. 6. Compras apalancadas. 7. Fusiones y adquisiciones en el Perú. 8. Casos Prácticos. UNIDAD VI. QUIEBRA, REORGANIZACIÓN Y LIQUIDACIÓN - Problemas financieros corporativos, reestructuración financiera, modelo Z Altman, ley concursal. - Explicar las causas principales de los problemas financieros corporativos, calcular la calificación Z para una empresa utilizando la información contenida en sus estados financieros. - Desarrollo de capacidad analítica en el alumno para que pueda aplicar adecuadamente los procedimientos financieros y contables en un proceso de reestructuración financiera. SEMANA 11. QUIEBRA, REORGANIZACIÓN Y LIQUIDACIÓN 1. Los problemas financieros corporativos. 2. Detección temprana de los problemas financieros. 3. Modelo Z de Altman. 4. La Ley Concursal. 5. Reestructuración financiera. 6. Análisis de casos. UNIDAD VII. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS Sílabo de Finanzas Corporativas Pág. 5
- Definir volatilidad de los precios y cobertura, perfil de riesgo, derivados financieros, forwards, opciones y swaps. - Explicar la forma en la cual una empresa puede utilizar los derivados para protegerse de un riesgo específico. - Aplicación de instrumentos de cobertura de riesgo financiero a caso específico. - Desarrollo de capacidad analítica en el alumno para que pueda aplicar adecuadamente los procedimientos de cobertura utilizando instrumentos derivados como forward. SEMANAS 12 y 13. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS 1. Cobertura y volatilidad de los precios. 2. Volatilidad de las tasas de interés. 3. Volatilidad de los tipos de cambio. 4. Volatilidad de los precios de las mercancías. 5. Administración del riesgo financiero. 6. El perfil de riesgo. 7. Cobertura de la exposición. 8. Cobertura con contratos forward. 9. Cobertura con contratos de intercambio. 10. Cobertura con contrato de opciones. 11. Casos prácticos. UNIDAD VIII. FINANZAS CORPORATIVAS INTERNACIONALES - Mercado de divisas, tipos de cambio directo, tipo de cambio cruzado, arbitraje de dos puntos y arbitraje de tres puntos, paridad de tasas de interés y de tipo de cambio. - Describir los cinco tipos básicos de operaciones de intercambio de divisas, describir las cuatro relaciones claves de paridad, explicar como una empresa puede utilizar las operaciones de cobertura, calcular el costo de solicitar préstamos en términos de la moneda local cuando se emite deuda en moneda extranjera. - Desarrollo de capacidad analítica en el alumno para que pueda aplicar adecuadamente las herramientas necesarias para la gestión financiera internacional. SEMANAS 14 y 15. FINANZAS CORPORATIVAS INTERNACIONALES 1. Mercado de divisas y tipos de cambio. 2. Tipo de cambio directo y tipo de cambio cruzado. Sílabo de Finanzas Corporativas Pág. 6
3. Paridad de poder adquisitivo. 4. Paridad de tasas de interés. 5. Arbitraje de tasa de interés 6. Presupuesto Internacional de capital. 7. Riesgo de tipo de cambio. 8. Casos prácticos. SEMANA 16. 1. Revisión de temas y exposición de trabajos de Investigación SEMANA 17. EXAMEN FINAL VI. EVALUACIÓN El sistema de evaluación es un proceso que se desarrolla a lo largo del semestre académico. Evalúa preferentemente el componente procedimental y el actitudinal de las capacidades previstas en las unidades de aprendizaje Evaluación de resultados. Evalúa preferentemente el componente conceptual de las capacidades previstas y se realiza mediante la aplicación de pruebas escritas. Los exámenes parcial y final constituyen una prueba de resultados y se elabora considerando los dominios de aprendizaje e incluyen aspectos teóricos, prácticos o casuística de la asignatura. Primer Parcial = Promedio de la evaluación participativa + 2 x Examen parcial 3 3 Segundo Parcial = Promedio de la evaluación participativa + 2 x Examen final 3 3 Promedio Final = Primer parcial + Segundo parcial 2 El promedio de la evaluación participativa comprende: controles de lectura, desarrollo de casos prácticos, trabajos de investigación (grupales e individuales), exposiciones, asistencia a clases y otras participaciones de acuerdo a la naturaleza de la asignatura, lo cual constituye un ítem obligatorio lo que permitirá efectuar una evaluación continua. En el promedio final se consideran aprobados a los alumnos que obtengan como nota diez con 50/100 (10.50) en adelante. La asistencia a clases es obligatoria, según Artículo 57 del Estatuto de la Universidad, la inasistencia a las mismas no deber exceder al 30%para tener derecho a los promedios parciales. VII. BIBLIOGRAFÍA BÁSICA: ROSS, Stephen y WISTERFIELD, Randolph. DOUGLAS, Emery Finanzas Corporativas Administración Financiera Corporativa. Sílabo de Finanzas Corporativas Pág. 7
GITMAN, LAWRANCE J. Financiera ROSS STEPHEN, WESTERFIELD RANDOLPH Y JORDAN BRADFORD Principios de Administración Fundamentos de Finanzas Corporativas COMPLEMENTARIA: BREALEY RICHARD, MYERS STEWART Principios de Finanzas Corporativas Editorial MaGraw-Hill España Sílabo de Finanzas Corporativas Pág. 8