EAE120A a la Macroeconomía Fluctuaciones Económicas Pontificia Universidad Católica Semestre I 2013
Contenido 1 2 3 4 5 6 Política Fiscal Variaciones Monetarias
Hasta ahora hemos supuesto que tanto los precios como los salarios nominales se ajustan automáticamente La teoría keynesiana surgió para dar explicación a las depresiones ocurridas en el Reino Unido y Estados Unidos durante los años veinte y treinta, respectivamente Básicamente, asumiremos que la flexibilidad de algunos precios está limitada El modelo keynesiano completo supone que los precios de los bienes son flexibles, mientras los salarios nominales son rígidos Sin embargo, comenzaremos analizando el caso en que el nivel de precios está fijo
P t > P t Asumiremos que el nivel de precios está fijo y P t > Pt Como sabemos que: M t = Pt m t (Yt (+), rt ( ),...) Si P t > Pt, tenemos que: M t < P t m t (Yt (+), rt ( ),...) Los hogares querrán mantener una mayor cantidad de dinero en sus billeteras que lo que hay disponible
P t > P t De esta forma, los hogares irán al mercado del crédito, emitiendo bonos con el fin de obtener más dinero El exceso de oferta de bonos lleva a un aumento en la tasa de interés Sabemos que un aumento en la tasa de interés aumenta la oferta agregada al aumentar las horas trabajadas Un aumento en la tasa de interés también reduce el consumo y la inversión, por lo que la demanda agregada disminuirá Por lo tanto, P t > Pt lleva a que haya un exceso de oferta en el mercado de bienes
Condiciones de Racionamiento Ante un desequilibrio entre las cantidades ofrecidas y demandadas, y la imposibilidad que el nivel de precios ajuste dicho desequilibrio, se debe producir un mecanismo de racionamiento que asigne las ventas La primera condición de racionamiento es que ningún oferente ni demandante puede ser obligado a vender o comprar más de lo que quiera cantidad total de bienes Y t no puede exceder al mínimo de la oferta y demanda agregada La segunda condición es que se producirá intercambio entre oferentes y demandantes siempre y cuando ambos mejoren su bienestar la cantidad vendida será, al menos, tan grande como el mínimo entre la oferta y demanda agregadas
Cantidad de Trabajo La siguiente ecuación cumple con las condiciones de racionamiento: Y t = min(yt s, Yt d ) En el caso de exceso de oferta (Yt s > Yt d ), las ventas Y t están determinadas por la demanda agregada Yt d Esto implica que hay un mecanismo de racionamiento en que a cada productor se le asigna un nivel de producción y t Sabemos que y t = f(k t 1 (+), l t (+), G t (+)) Sin embargo, como y t está fijo y G t es determinado exógenamente, un aumento en k t 1 necesariamente lleva a que l t tenga que bajar Si aumenta G t, como k t 1 ya fue determinado en el período anterior, necesariamente lleva a que l t tenga que bajar Por lo tanto tenemos: l t = l(y t (+), k t 1 ( ), G t ( ))
Cantidad de Trabajo Cuando existe racionamiento de las ventas, la cantidad de trabajo es menor Como la productividad marginal del trabajo es decreciente, una disminución en la cantidad de trabajo aumenta la productividad marginal de éste Lo anterior implica que en este modelo la productividad marginal del trabajo será mayor al valor de una unidad adicional de ocio
Las variaciones del ingreso total de los hogares depende de variaciones en los salarios y en las rentas del capital Por lo tanto, las variaciones en las ventas determinan las variaciones en el ingreso total de los hogares Como el consumo de los hogares depende de los ingresos de éstos, tenemos: c t = c(y t (+), r t ( ),...)
La demanda agregada es igual a: Yt d = C(y t (+), r t ( ),...) + I(r t ( ),...) + G t Como P t > Pt, la producción dependerá de la demanda agregada Sin embargo, la demanda agregada es una función del consumo, el cual, a su vez, es una función de las ventas y t Por lo tanto, un determinante de la producción es la propensión marginal agregada a consumir ante cambios en el ingreso total Y t
Multiplicador Keynesiano En el modelo keynesiano tradicional, las perturbaciones de la demanda de inversión dependen de las expectativas que los hogares tienen sobre la P MgK, las cuales son exógenas al modelo animal spirits Asuminos un incremento en la demanda agregada producto de mejores expectativas sobre la P MgK aumento de la inversión Debido a que P t > P t, la demanda agregada determina la producción Al aumentar la producción, aumentan también los ingresos, con lo que aumenta el consumo, y por lo tanto, la demanda agregada vuelve a aumentar Hay un efecto multiplicador que depende de la propensión marginal agregada a gastar ν Definimos la propensión marginal agregada a gastar ν, como la suma entre la propensión marginal agregada a consumir y la propensión marginal agregada a invertir
Multiplicador Keynesiano ν = Yt A Y t Y t = A A 1 ν
Curva IS Política Fiscal Variaciones Monetarias Hasta ahora hemos tomado la tasa de interés como dada En este enfoque analizaremos el modelo keynesiano asumiendo que la tasa de interés es endógena Sabemos que la producción es determinada por la demanda agregada, por lo que tenemos: Y t = Yt d = C(y t (+), r t ( ),...) + I(r t ( ),...) + G t Esta ecuación podemos reexpresarla como: I(r t ( ),...) = Y t C(y t (+), r t ( ),...) G t Esta ecuación nos dice que la demanda de inversión (lado izquierdo de la ecuación) es igual al ahorro nacional deseado (lado derecho de la ecuación) Denominamos esta condición como IS La curva IS muestra todas las combinaciones posibles entre producción y tasa de interés, en que se cumple esta condición
Curva IS Política Fiscal Variaciones Monetarias Aumentos en la tasa de interés disminuyen tanto el consumo como la inversión, lo cual lleva a una disminución de la demanda agregada Una disminución en la demanda agregada disminuye la producción pendiente negativa
Curva LM Política Fiscal Variaciones Monetarias Sabemos que la condición que lleva a que todo el dinero que hay en la economía se mantenga voluntariamente por parte de los hogares es determinada por: M t = P t m t (Y t (+), r t ( ),...) La curva LM muestra todas las combinaciones posibles entre producción y tasa de interés, en que se cumple esta condición La tasa de interés de equilibrio está dada por la intersección entre las curvas IS y LM
Curva LM Política Fiscal Variaciones Monetarias Aumentos en la tasa de interés disminuyen la demanda por dinero Como el nivel de precios está fijo, la producción debe subir para que la demanda por dinero suba y se ajuste a la oferta de dinero pendiente positiva
Política Fiscal Política Fiscal Variaciones Monetarias Asumimos que el gobierno aumenta su gasto en una unidad, a través de un incremento en los impuestos de suma fija Como los servicios públicos sustituyen α unidades de consumo privado, el aumento de la demanda agregada es igual a 1 α Por lo tanto, el desplazamiento de la curva IS hacia la derecha será igual (efecto multiplicador) a 1 α 1 ν Este desplazamiento producirá un aumento en la tasa de interés, disminuyendo el consumo privado y la inversión El efecto final sobre el gasto privado (C + I) es incierto
Política Fiscal Política Fiscal Variaciones Monetarias Asumimos que el gobierno disminuye los impuestos de suma fija, a través de una mayor emisión de bonos También asumimos que los hogares perciben un aumento en sus ingresos gracias a esta política equivalencia ricardiana? Esto lleva a un desplazamiento de la curva IS hacia la derecha, lo cual aumenta la tasa de interés Si bien, por el efecto aumento en la tasa de interés hay una disminución en el consumo privado y la inversión, el efecto final agregado es de un aumento en el gasto privado los hogares serán más felices
Política Fiscal Variaciones Monetarias Como la curva LM muestra las combinaciones entre Y t y r t cuando: M t = P t m t (Y t (+), r t ( ),...) Una disminución en el nivel de precios implica que la demanda por dinero real tenga que subir para reestablecer el equilibrio Esto lleva a que Y t aumente y r disminuya El nuevo equilibrio se logra a través de un desplazamiento de la curva LM hacia la derecha
Política Fiscal Variaciones Monetarias Asumimos un aumento en M t, a través de una compra de bonos por parte de la autoridad monetaria Como el nivel de precios está fijo, la demanda por dinero real debe aumentar para reestablecer el equilibrio Los hogares compran bonos para deshacerse del exceso de dinero Esto lleva a una disminución en la tasa de interés real, lo cual, a su vez, aumenta la producción Por lo tanto, la curva LM se desplaza hacia la derecha Un aumento en M t produce el mismo efecto que una reducción en el nivel de precios Cuando P t está fijo, aumentos en M t llevan a un aumento en P t, lo que eventualmente podría llevar a un equilibrio en que P t = P t