LA B0LSA DE PRODUCTOS Dr. Álvaro Torrico Huerta Profesor de Postgrado consucorp@gmail.com
CONCEPTO DE BOLSA DE PRODUCTOS La bolsa de productos se puede definir como el espacio físico de encuentro para compradores (demanda) y vendedores (oferta), donde negocian contratos que garantizan las transacciones físicas de un producto básico o un commodity Las bolsas de productos no compran ni venden por cuenta propia, no transportan o procesan productos Información oportuna, veraz y completa No se fijan precios solo se forman (mercado) Las entregas pueden ser inmediatas o futuras Es un mercado de intermediación directa, intervienen sociedades corredoras de productos o promotores.
HISTORIA Como bolsas ya organizadas datan desde el siglo XVIII, nacen en 1730 en Osaka Japón con transacciones de contratos de arroz En Estados Unidos y en Europa nacen primero las bolsas de valores. En un principio se forman como bolsas spot o de contado, para luego constituirse en bolsas de futuros Ante la necesidad de organizarse y formalizarse los productores crean las bolsas de productos.
FORMA SOCIETARIA Las bolsas de productos, son organizaciones especializadas en la negociación de productos estandarizados o commodities Sus miembros son productores, sociedades agentes de bolsa, corredores de productos, almaceneras generales de depósito, laboratorios, inversionistas, especuladores, etc Pueden organizarse bajo la forma societaria de Sociedad Anónima o Asociación Civil sin fines de lucro.
CONCEPTO DE COMMODITY Es un término que se refiere a las materias primas o productos básicos o primarios que han sufrido procesos de transformación muy pequeños o insignificantes. Se negocian en los mercados internacionales (Bolsas) Ejemplos clásicos: metales (oro, plata, cobre, zinc), Energía (petróleo, gas natural), granos (maíz, trigo, soya, cebada), ganado (cerdo, vacuno), maderas, etc.
CARACTERISTICAS PRINCIPALES Brinda suficiente información sobre precios, mercados, calidades, cantidades, etc. Operaciones son amparadas en contratos, no hay presencia física. Las transacciones pueden realizarse a viva voz o de manera electrónica. Mercado organizado que permite descubrir los precios en libre competencia. (Mercado de pujas) Operan a través de agentes de intermediación (corredores) Concentra gran cantidad de ofertas y demandas sin la presencia física de los productos. Todas las operaciones están respaldadas por garantías. Dispone de una cámara arbitral para la solución de controversias ante eventuales incumplimientos contractuales.
OPERACIONES QUE SE REALIZAN Operaciones al contado, spot o físico. Implica un pago inmediato en dinero contra la entrega de las mercancías. Operaciones a plazo o forward market, las partes acuerdan el precio y cantidad hoy, sin embargo la entrega física de las mercancías se pospone a fecha futura.
Operaciones de Futuros, el bien que se transa no existe al momento de la celebración del contrato, se determina cantidad, calidad, lugar y fecha de entrega. El precio se desconoce por cuanto se va a descubrir al momento de la entrega real (p. ej. cosecha futura de arroz) Frecuentemente se utilizan opciones en este tipo de contratos: Opción Call (de compra) Protege al comprador por la suba de precios. Opción Put (de venta) Protege al vendedor de una caída de precios.
TIPOS DE OPERACIONES DE RUEDA De Disponible (DD): compraventa de un producto que esta en poder del vendedor. La entrega y el pago debe efectuarse entre el día de la negociación y 3 días sgtes. De Disponible para Entrega a Plazo (DEP): El producto se encuentra en posesión del vendedor. Entrega y pago entre el 4to día y los 120 días de cerrada la operación. De Entrega Diferida (ED): No se encuentra en posesión del vendedor a la fecha de negociación. Precio y forma de pago se pactan al cierre de la operación. El vendedor puede ceder sus derechos, vía una CD en bolsa. El vencimiento de la operación se extiende hasta 360 días.
Tipos de Propuestas Acordada.- actúan dos corredores (comprador y vendedor) con el mandato de sus respectivos clientes para comprar o vender un producto Cruzada.- Actúa un solo corredor en calidad de comprador y vendedor del mismo producto para distintos clientes Abierta.- Un corredor actuando como comprador o vendedor manifiesta su disposición de comprar o vender un producto.
OTRAS OPERACIONES DE RUEDA Operación de Reporte (OR), es un contrato que se instrumenta en una operación simultanea de venta de título y recompra del mismo en un plazo determinado. Plazo no podrá exceder a los 360 días. De servicios complementarios (SC), referida al suministro de servicios, se pacta un precio mediante una operación dd, para entrega a plazo o diferida.
IMPORTANCIA DE LAS BOLSAS DE PRODUCTOS Las bolsas de productos son importantes porque permiten: - una mejor organización de la oferta y la demanda de los productos. - una mayor agilidad en los sistemas de información. - altas posibilidades de financiamiento para productores a tasas menores que la del sistema crediticio tradicional. - compensar los riesgos ante eventuales caídas de precios (Cámara de Compensación). - contribuir al fortalecimiento del mercado de capitales de un país en crecimiento y contar con otras alternativas para obtener tasas rentables para los inversores (renta fija).
PRINCIPALES BOLSAS DE PRODUCTOS A NIVEL MUNDIAL En primer lugar tenemos a la Bolsa de Chicago - USA (CBOT), por tamaño e historia, data desde 1848 Chicago Mercantil Exchange (CME) New York Mercantil Exchange, transa metales y petróleo principalmente New York Cotton, Coffee and Sugar Exchange, donde se negocia algodón, café, cacao y azúcar London Metal Exchange, negocia metales como cobre, aluminio, oro, plata, zinc, plomo Mercado a Termino Internacional de Francia Tokyo Commodity Exchange, transa futuros de oro, plata y estaño.
PRINCIPALES BOLSAS DE PRODUCTOS LATINOAMERICANAS La Bolsa de Cereales de Buenos Aires, fundada en 1854, negocia granos y soya a gran escala. Operan dos mercados el de disponible y el a termino (MAT) Bolsa de Mercaderías y Futuros de Brasil, absorbió a la importantísima Bolsa de Sao Paulo La Bolsa Nacional Agropecuaria de Colombia, es un mercado de físicos (spots) por excelencia, aunque también se transan forwards La Bolsa de Productos de Lima nace en 1997, tomando como referentes a la Bolsa de Colombia y de Costa Rica, en donde predomina una bolsa de corte agropecuario Finalmente se organiza la denominada Bolsa de Productos del Perú, que opera desde el 2007, siendo interrumpidas sus actividades en el año 2009, por problemas de orden patrimonial (ratios de liquidez). CONASEV otorga plazo para subsanación.
MARCO NORMATIVO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS Ley N. 26361, Ley sobre Bolsa de Productos, setiembre de 1994. (vigente) Reglamento de Operaciones de Rueda (1997) Decreto Supremo N. 093-2001 Ley N. 27635, Adquisiciones Estatales en las Bolsas de Productos, segunda disposición transitoria abrogada por Sentencia del Tribunal Constitucional.
MARCO LEGAL ACTUAL DE ADQUISICIONES ESTATALES POR BOLSA DE PRODUCTOS Decreto Legislativo 1063, Ley de Adquisiciones Estatales a través de las Bolsas de Productos (Junio 2008) Decreto Supremo N. 159-2008-EF, Reglamento de la Ley de Adquisiciones Estatales a través de las Bolsas de Productos.
Diferencias BP con Subasta Inversa BOLSA DE PRODUCTOS Se rige por la Ley Nº 26361, sobre Bolsas de Productos Supervisa CONASEV Es un mercado de intermediarios (Entidades no compran directamente) Adquisición de bienes Rueda de Bolsa, mecanismo de negociación (firma contrato) Es presencial (a viva voz) No hay desierto SUBASTA INVERSA Se rige por la Ley de Contrataciones del Estado Supervisa OSCE La Entidad compra directamente, a través de los procesos de selección Adquisición de Bienes y Ss. Acto Público (Pres. Prop., Pujas y Otorg. Buena Pro) Presencial y Electrónica Si hay desierto (min. 2 prop.)
. SENTENCIA DEL TRIBUNAL CONSTITUCIONAL Exp. N 020-2003-AI/TC Declara fundada la acción de inconstitucionalidad Declara Ineficaz la Tercera Disposición Final de la Ley N 27635 (Discusión en clase)