RESULTADOS DEL CICLO ECONÓMICO DEL ECUADOR Indicadores del Ciclo del PIB, Coincidente y Adelantado Información del PIB al I trimestre de 2015 e indicadores coincidente y adelantado a mayo de 2015 Subgerencia de Programación y Regulación Dirección Nacional de Síntesis Macroeconómica
Contenido 1 Introducción 2 3 Indicador Adelantado del Ciclo del PIB Indicador Coincidente del Ciclo del PIB 4 Tablero del Ciclo Económico Internacional 5 Conclusiones 2
Contenido 1 Introducción 2 3 Indicador Adelantado del Ciclo del PIB Indicador Coincidente del Ciclo del PIB 4 Tablero del Ciclo Económico Internacional 5 Conclusiones 3
INTRODUCCIÓN Metodología: Sistema de Indicadores Líderes Compuestos (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico OCDE) Aplicación para la economía ecuatoriana desde el I trimestre de 1993 hasta el I trimestre de 2015 Los ciclos económicos corresponden a la variación de la actividad económica con relación a su tendencia de crecimiento de largo plazo.
INTRODUCCIÓN o El Banco Central del Ecuador (BCE), ha implementado un innovador Sistema de Indicadores del Ciclo Económico que permite inferir el comportamiento de los ciclos económicos del Ecuador, herramienta útil para la ciudadanía en su toma de decisiones económicas y para el gobierno en el diseño e implementación de políticas públicas. o La metodología que se aplica para el cálculo de los ciclos económicos y sus indicadores, es la desarrollada por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). o Para el caso de Latinoamérica, esta metodología se aplica en México, Chile, Brasil y Ecuador.
INTRODUCCIÓN Se constatan cinco ciclos de crecimiento completos con una duración promedio de cuarenta meses. Fuente: BCE
INTRODUCCIÓN o La metodología utilizada por el Banco Central del Ecuador para la elaboración de un Sistema de Indicadores del Ciclo de Crecimiento Económico, es una adaptación a la desarrollada por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). Se logra determinar los ciclos de crecimiento económico desde el primer trimestre de 1993 hasta el mes de mayo de 2015 y sus respectivos hechos relevantes. Se construyen dos indicadores compuestos: el Indicador Adelantado y el Indicador Coincidente. o Para mayor información, remitirse al siguiente enlace: http://www.bce.fin.ec/index.php/publicaciones-de-banca-central3
ene-93 ene-94 ene-95 ene-96 ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 Desviación con respecto a la tendencia del crecimiento de largo plazo del PIB 104.0 103.5 103.0 102.5 102.0 101.5 101.0 100.5 100.0 99.5 99.0 98.5 98.0 97.5 97.0 96.5 Ciclo del Producto Interno Bruto 1993-2015 CICLO DE REFERENCIA mar - 15 Fuente: BCE Se constatan cinco ciclos de crecimiento completos con una duración promedio de cuarenta meses. El último ciclo habría empezado en enero de 2012 y tendría hasta el momento una duración de 40 meses.
Contenido 1 Introducción 2 Indicador Adelantado del Ciclo del PIB 4 3 o o o o o Producción de petróleo Índice de Precios Internaciones de los Alimentos Bebidas no Alcohólicas. Depósitos a la Vista Importaciones de Bienes de Consumo Duradero Importaciones de Materias Primas Industriales 5 9
ene-93 jul-93 ene-94 jul-94 ene-95 jul-95 ene-96 jul-96 ene-97 jul-97 ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB PRODUCCIÓN DE PETRÓLEO 104 103 102 101 100 99 98 May-15 97 96 Producción de Petróleo Ciclo del PIB Promedio de Adelanto 4.6 meses Punto máximo de func. de correlación: 5 meses de adelanto Correlación en el punto máximo: 60.9%
ene-93 jul-93 ene-94 jul-94 ene-95 jul-95 ene-96 jul-96 ene-97 jul-97 ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB ÍNDICE DE PRECIOS INTERNACIONALES DE ALIMENTOS Y BEBIDAS NO ALCOHÓLICAS 105 104 Índice de precios internacionales de alimentos y bebidas no alcohólicas Ciclo del PIB 103 102 101 100 99 98 97 May-15 96 Promedio de Adelanto 8.9 meses Punto máximo de func. de correlación: 8 meses de adelanto Correlación en el punto máximo: 62.3%
ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB DEPÓSITOS A LA VISTA 104 103 102 101 100 99 98 97 96 Depósitos a la Vista Ciclo del PIB May-15 Promedio de Adelanto 0.6 meses Punto máximo de func. de correlación: 2 meses de adelanto Correlación en el punto máximo: 79.1% Fuente: BCE
ene-93 jul-93 ene-94 jul-94 ene-95 jul-95 ene-96 jul-96 ene-97 jul-97 ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB IMPORTACIONES DE BIENES DE CONSUMO DURADERO 104 103 102 101 100 99 May-15 98 97 96 Imp. de Bienes de Consumo Duradero Ciclo del PIB 95 Promedio de Adelanto 2.1 meses Punto máximo de func. de correlación: 4 meses de adelanto Correlación en el punto máximo: 71.0% Fuente: BCE
ene-93 jul-93 ene-94 jul-94 ene-95 jul-95 ene-96 jul-96 ene-97 jul-97 ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB IMPORTACIONES DE MATERIAS PRIMAS INDUSTRIALES 104 103 102 101 100 May-15 99 98 97 96 95 Imp. de Materias Primas Industriales Ciclo del PIB Promedio de Adelanto 4.9 meses Punto máximo de func. de correlación: 4 meses de adelanto Correlación en el punto máximo: 85.7% Fuente: BCE
ene-93 jul-93 ene-94 jul-94 ene-95 jul-95 ene-96 jul-96 ene-97 jul-97 ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB CICLO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO E INDICADOR ADELANTADO 1993-2015 104 103 102 101 100 99 98 May-15 97 96 Indicador Adelantado del ciclo del PIB Ciclo de crecimiento del PIB Promedio de Adelanto 4.1 Posición - punto máximo de la función de c 4.0 Correlación en el punto máximo 87.5%
ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 abr-10 jul-10 oct-10 abr-11 jul-11 oct-11 abr-12 jul-12 oct-12 abr-13 jul-13 oct-13 abr-14 jul-14 oct-14 abr-15 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB CICLO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO E INDICADOR ADELANTADO 2009-2015 102 101 100 99 98 97 Indicador Adelantado del ciclo del PIB Ciclo de crecimiento del PIB May-15 96 Fuente: BCE
Contenido 1 Introducción 2 3 Indicador Adelantado del Ciclo del PIB Indicador Coincidente del Ciclo del PIB 5 4 o o o o o Demanda de Electricidad Imp. de Materiales de Construcción Imp. de Bienes de Capital Agrícola Imp. de Bienes de Capital Industrial Cartera de Crédito al Sector Privado 17
ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB DEMANDA DE ELECTRICIDAD 104 103 102 101 100 99 May-15 98 97 96 Demanda de Electricidad Ciclo del PIB Promedio de Coincidencia 2.1 meses Punto máximo de func. de correlación: 1 mes de adelanto Correlación en el punto máximo: 80.6% Fuente: BCE
ene-93 jul-93 ene-94 jul-94 ene-95 jul-95 ene-96 jul-96 ene-97 jul-97 ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB IMPORTACIONES DE MATERIALES DE CONSTRUCCIÓN 104 103 102 101 100 99 May-15 98 97 96 Importaciones de Materiales de Construcción Ciclo del PIB Promedio de Coincidencia -0.8 meses Punto máximo de función de correlación: -2 meses de rezago Correlación en el punto máximo: 65.2% Fuente: BCE
ene-93 jul-93 ene-94 jul-94 ene-95 jul-95 ene-96 jul-96 ene-97 jul-97 ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB IMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL AGRÍCOLA 104 103 102 101 May-15 100 99 98 97 96 95 94 Importaciones de Bienes de Capital Agrícola Ciclo del PIB Promedio de Coincidencia 1.6 meses Punto máximo de func. de correlación: 2 mes de adelanto Correlación en el punto máximo: 81.0% Fuente: BCE
ene-93 jul-93 ene-94 jul-94 ene-95 jul-95 ene-96 jul-96 ene-97 jul-97 ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB IMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL INDUSTRIAL 104 103 102 101 100 99 May-15 98 97 96 95 Importaciones de Bienes de Capital Industrial Ciclo del PIB Promedio de Coincidencia 1.4 meses Punto máximo de func. de correlación: 0 meses de adelanto Correlación en el punto máximo: 82.6% Fuente: BCE
ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB CARTERA DE CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO 104 103 102 101 100 May-15 99 98 97 96 Cartera de Crédito al Sector Privado Ciclo del PIB Promedio de Coincidencia - 2.3 meses Punto máximo de función de correlación: -2 meses de rezago Correlación en el punto máximo: 77.8% Fuente: BCE
ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 abr-10 jul-10 oct-10 abr-11 jul-11 oct-11 abr-12 jul-12 oct-12 abr-13 jul-13 oct-13 abr-14 jul-14 oct-14 abr-15 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB CICLO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO E INDICADOR COINCIDENTE 1993-2015 102 101.5 101 100.5 100 99.5 99 May-15 98.5 98 97.5 Indicador Coincidente del ciclo del PIB Ciclo de crecimiento del PIB 97 Promedio de Adelanto -0.5 meses Punto máximo de func. de correlación: 0 meses de adelanto Correlación en el punto máximo: 88.1% Fuente: BCE
ene-93 jul-93 ene-94 jul-94 ene-95 jul-95 ene-96 jul-96 ene-97 jul-97 ene-98 jul-98 ene-99 jul-99 ene-00 jul-00 ene-01 jul-01 ene-02 jul-02 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 Desviaciones con respecto a la tendencia de crecimiento de largo plazo del PIB CICLO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO E INDICADOR COINCIDENTE 2009-2015 104 103 102 101 100 99 May- 15 98 97 96 95 Indicador Coincidente del ciclo del PIB Ciclo de crecimiento del PIB Fuente: BCE
Contenido 1 Introducción 2 3 Indicador Adelantado del Ciclo del PIB Indicador Coincidente del Ciclo del PIB 4 Tablero del Ciclo Económico Internacional 5 Conclusiones 25
TABLERO INTERNACIONAL DEL CICLO ECONÓMICO
Contenido 1 Introducción 2 3 Indicador Adelantado del Ciclo del PIB Indicador Coincidente del Ciclo del PIB 4 Tablero del Ciclo Económico Internacional 5 Conclusiones 27
o CONCLUSIONES Con información a mayo de 2015, de las series que conforman el Ciclo Económico, el Indicador Coincidente muestra que la fase de desaceleración bajo tendencia del ciclo de crecimiento del PIB continuaría, de conformidad con lo observado desde julio de 2014. No obstante, analizando el comportamiento de las series que conforman el Indicador Adelantado, se observa que la fase de desaceleración bajo tendencia del ciclo de crecimiento del PIB se mantendría por al menos cuatro meses. o Los resultados de los indicadores cíclicos no son estáticos, se modifican periódicamente debido a la incorporación de nueva información o por reprocesos en las series, sobre todo es importante destacar que las tasas de crecimiento del PIB trimestral no son definitivas, por lo tanto los datos sobre el ciclo económico también varían. o Al analizar el tablero internacional incluyendo a 13 países, se observa que seis de ellos presentan desaceleración bajo la tendencia al igual que Ecuador; España se encuentra en fase de desaceleración sobre tendencia y tres países registran expansión de su economía. Finalmente, dos de ellos están en recuperación.