Octubre 211
Índice Entorno internacional y nacional Intermediarios financieros Mercados financieros Posición financiera de los hogares, empresas y sector público Balance de riesgos y conclusiones 2
Entorno internacional y nacional Deterioro significativo del entorno internacional Agravamiento de la crisis de la deuda soberana europea Desaceleración en el crecimiento de la economía mundial Aumento del balance de riesgos del sistema financiero México se distingue por la fortaleza de sus fundamentos económicos: Finanzas públicas sanas e inflación convergiendo a la meta Equilibrio en las cuentas externas Reserva internacional en nivel récord y línea de crédito flexible con el FMI Intermediarios financieros bien capitalizados y con reservas y liquidez adecuadas Mercados financieros desarrollados y profundos 3
Entorno internacional Europa ha caído en una crisis de deuda soberana Indicadores de mercado que miden el riesgo de crédito (CDS) 1/ Puntos base 6, 5, Grecia Irlanda Portugal 6 5 España Italia Francia México 4, 4 3, 3 2, 2 1, 1 E A J O E 21 211 Cifras a octubre de 211. Fuente: Bloomberg. A J O E 21 Cifras a octubre de 211. Fuente: Bloomberg. A J O E 211 A J O 1/ Los CDS corresponden a plazo de 5 años. 4
Entorno internacional Aumento sustantivo en el costo de financiamiento de la deuda de países con posición fiscal débil 7 6 Alemania Francia Reino Unido Rendimiento de bonos soberanos europeos (1 años) España Italia Por ciento 3 25 Grecia Irlanda Portugal 5 2 4 3 15 2 1 1 5 E 21 A J O E 211 Cifras a octubre de 211. Fuente: Bloomberg. A J O E 21 A J O E 211 Cifras a octubre de 211. Fuente: Bloomberg. A J O 5
Entorno internacional Contagio al sistema financiero por la relación entre riesgo soberano y riesgo bancario Indicadores de mercado que miden el riesgo de crédito (CDS) de bancos griegos, irlandeses y portugueses 1/ 2,5 2, 1,5 Puntos base National Bank of Greece Alpha Bank Bank of Ireland BCP Espírito Santo Caixa Geral de Depósitos 125 1 Índices accionarios de bancos italianos y españoles 75 Enero 21 = 1 2/ 9 8 7 6 5 Diferencial entre las tasas libor y OIS 3/ a tres meses Por ciento Reino Unido Estados Unidos Unión Europea 1, 5 5 25 Intesa Sanpaolo Unicredit Monte dei Paschi di Siena UBI Banca Santander BBVA Banco de Sabadell 4 3 2 1 E 21 A J O E 211 Cifras a octubre de 211. Fuente: Bloomberg. A J O E 21 A J O E 211 A J O 1/ Los CDS corresponden a plazo de 5 años. 2/ La base del índice es el 1 de enero de 21. 3/ El overnight indexed swap (OIS) es un contrato de intercambio indizado a la tasa de referencia a un día en el mercado de dinero interbancario. Un mayor diferencial entre la tasa libor y la tasa OIS refleja un mayor temor de insolvencia de los bancos. A 21 S N D F M M J A 211 S 6
Entorno internacional La correlación entre riesgo soberano y riesgo bancario genera un círculo perverso con implicaciones sistémicas Posición fiscal débil Riesgo soberano Riesgo bancario 7
Entorno internacional Desaceleración del crecimiento de la economía mundial Pronósticos de crecimiento de las economías avanzadas PIB 211 Variación real anual en por ciento PIB 212 Variación real anual en por ciento 4. 3.5 3. 2.5 2. Alemania Reino Unido Italia Eurozona EE.UU. Francia España Japón 4. 3.5 3. 2.5 Alemania Reino Unido Italia Eurozona EE.UU. Francia España Japon 1.5 2. 1. 1.5.5. -.5-1. E 21 A J O E 211 A J O Fuente: Consensus Economics Inc., octubre 211. Fuente: Consensus Economics Inc., octubre 211. 1..5. E 21 F M A M 211 J J A S O 8
Entorno internacional De particular relevancia es el debilitamiento de la economía estadounidense 6 Producto interno bruto Variación trimestral anualizada en por ciento Indicadores de actividad económica de los Estados Unidos 8 Gasto real en consumo personal Variación trimestral anualizada en por ciento 1 Confianza del consumidor Índice 1966=1 4 2-2 -.7 1.7 3.8 3.9 3.8 2.5 2.3.4 1.3 6 4 2 9 8 7-4 -2 6-6 -4 5-8 -6.7 I 29 II III IV I 21 II III IV I 211 II -6 2 24 28 211 4 25 26 27 28 29 21 211 Cifras a junio de 211, ajustadas por estacionalidad. Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales. Cifras a junio de 211, ajustadas por estacionalidad. Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales. Cifras a octubre de 211. Fuente: Universidad de Michigan. 9
Entorno nacional La expansión de la actividad económica nacional ha mostrado recientemente signos de moderación La demanda externa parece estar empezando a reflejar el efecto de la desaceleración de la actividad global y el crecimiento de la demanda interna ha comenzado a moderarse Durante el año 211 la inflación ha mantenido una tendencia a la baja La economía mexicana tiene fundamentos sanos: Inflación bajo control Balance externo equilibrado Finanzas públicas adecuadas Sistema financiero solvente 1
Intermediarios financieros: Sistema Estructura del sistema financiero mexicano Por ciento de los activos Otros 1/ Casas de 4.3 bolsa 3.9 Seguros 6.1 Instituciones de fomento 9.2 Sociedades de inversión 11.5 Banca múltiple 51.3 Siefores (afores) 13.6 Fuente: Banco de México, AMFE, Condusef, CNBV, CNSF y Consar. 1/ Otros incluye: entidades de ahorro y crédito popular, organizaciones auxiliares del crédito, sofomes y sofoles reguladas, sofomes no reguladas y fianzas. 11
Intermediarios financieros: Banca múltiple Menores ingresos por margen financiero y menores egresos por creación de provisiones 2 15 1 Fuentes de ingresos egresos de la banca múltiple Ingresos Variación real anual en por ciento Margen financiero Comisiones netas 1 8 6 Egresos Variación real anual en por ciento Gasto administrativo Gasto en provisiones 5 4 2-5 -1-2 -15-4 -2 M J S D M J S D M J S D M J 28 29 21 211 A -6 M J S D M J S D M J S D M J 28 29 21 211 A Cifras a agosto de 211. Fuente: CNBV. 12
Intermediarios financieros: Banca múltiple Las reglas de capital en México ya contemplan gran parte de las medidas propuestas recientemente por Basilea III Medidas de solvencia Índice de capitalización 1/ Capital básico y complementario Razón de activos entre capital Por ciento Por ciento de los activos ponderados por riesgo total Número de veces 2 Promedio ponderado 2/ 18 Capital básico Capital complementario 14 Promedio ponderado 2/ 19 16 14 13 18 12 12 17 1 16 8 6 11 15 4 1 14 M J S D M J S D M J S D M J 28 29 21 211 A 2 28 29 21 211 9 M J S D M J S D M J S D M J 28 29 21 211 A Cifras a agosto de 211. Fuente: CNBV y Banco de México. 1/ El índice de capitalización se calcula dividiendo el capital neto entre los activos ponderados por riesgo. De acuerdo con las reglas de capitalización, el cociente de dicha división debe ser como mínimo un ocho por ciento. El capital neto es el capital regulatorio y comprende al capital básico y al capital complementario. 2/ El promedio ponderado se calculó con base en la proporción de activos que las instituciones de manera individual representan del total de activos de la banca múltiple. 13
Intermediarios financieros: Banca múltiple Crecimiento del crédito a empresas y hogares Crédito de la banca múltiple al sector privado no financiero 4 3 Crédito comercial (empresas), de consumo y de vivienda Variación real anual en por ciento Empresas privadas no financieras Consumo Vivienda 2 1 13.9 8.1 8. -1 21-2 23 56-3 E 28 A J O E 29 A J O E 21 A J O E 211 A J Cifras a agosto de 211. Fuente: CNBV. 14
Intermediarios financieros: Banca múltiple La morosidad del crédito al consumo continuó disminuyendo Ligero repunte en la morosidad del crédito a empresas y en el hipotecario 4 3 Crédito a empresas privadas no financieras Por ciento Índice de morosidad Índice de morosidad ajustado Índice de morosidad e índice de morosidad ajustado 1/ 2.8 3 25 2 Crédito al consumo Por ciento Índice de morosidad Índice de morosidad ajustado 7 6 5 Crédito a la vivienda Por ciento Índice de morosidad Índice de morosidad ajustado 5.7 2 15 11.8 4 3 1 1 2 5 1 27 28 29 21 211 27 28 29 21 211 27 28 29 21 211 Cifras a agosto de 211. Fuente: Banco de México y CNBV. 1/ El índice de morosidad ajustado es la razón de cartera vencida más la cartera castigada en los doce meses inmediatos anteriores, entre la cartera total más la cartera castigada en los doce meses previos. 15
Intermediarios financieros: Instituciones de fomento A través del otorgamiento de garantías, las instituciones de fomento han potencializado el otorgamiento de crédito al sector privado Composición del crédito otorgado e inducido 1/ por la banca de desarrollo Composición del saldo de crédito total según forma de canalización Miles de millones de pesos Composición del saldo de crédito total según destino Miles de millones de pesos 66 444 Agente financiero 66 444 Vivienda Inducido Directo Primer piso Segundo piso Gubernamental Privado Empresarial Consumo Agronegocios Agente financiero Infraestructura Cifras a junio de 211. Fuente: Banco de México. Cifras a junio de 211. Fuente: Banco de México. 1/ El crédito inducido se refiere al monto de crédito otorgado por intermediarios financieros que cuenta con alguna garantía de las instituciones de fomento. A junio de 211 el crédito inducido ascendió a 216 mil millones de pesos, cifra que representa casi el 5 por ciento del crédito otorgado directamente por las instituciones de fomento. 16
Intermediarios financieros: Instituciones de fomento Las instituciones de fomento jugaron un papel contracíclico relevante durante las crisis financiera internacional Cartera de crédito de la banca de desarrollo, FIRA y la Financiera Rural Miles de millones de pesos de 21 Crédito de primer piso Variación anual en por ciento Crédito de segundo piso Variación anual en por ciento 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Primer piso Agente financiero Segundo piso M J S D M J S D M J S D M J 28 29 21 211 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 M J S D M J S D M J S D M J 28 29 21 211 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 M J S D M J S D M J S D M J 28 29 21 211 Cifras a junio de 211. Fuente: Banco de México. 17
Instituciones financieras: Sociedades de inversión Los activos administrados por las sociedades de inversión mostraron un crecimiento elevado Activo neto Miles de millones de pesos Sociedades de renta fija Por ciento Sociedades de renta variable Por ciento 1,4 1,2 1, Acitvo renta variable Activo deuda 1 Acciones de sociedades de inversión Títulos privados Títulos gubernamentales Reportos sobre títulos del gobierno Títulos bancarios 1 Acciones de sociedades de inversión Títulos privados Títulos gubernamentales Reportos sobre títulos del gobierno Títulos bancarios Accionario 8 8 8 6 6 6 4 4 4 2 2 2 28 29 21 211 27 28 29 21 211 27 28 29 21 211 Cifras a junio de 211. Fuente: CNBV y Consar. Cifras a junio de 211. Fuente: CNBV. Cifras a junio de 211. Fuente: CNBV. 18
Rendimiento real Instituciones financieras: Siefores La relación riesgo-rendimiento ha mejorado en el último año y las comisiones han disminuido Riesgo (VaR) y rentabilidad 1/ 9. Junio 211 1.75 Comisiones sobre saldo 1/ Por ciento 1.7 8. 7. 6. 1 2 3 4 5 1.7 1.65 1.6 1.63 5. 4. 3. 2. 1. 1 2...5 1. 1.5 2. Cifras a junio de 211. Fuente: Consar. 1/ El rendimiento corresponde al promedio de los últimos 36 meses. 2/ Promedio ponderado por activos netos de las afores. 3 4 5 Junio 21 Riesgo (VaR) 1.55 1.5 1.45 1.4 1.35 1.3 1.52 1.43 28 29 21 211 19
Sistema financiero: Sofomes y sofoles Disminución en el crédito otorgado por las Sofomes y en la emisión de valores sin garantía Sofomes 1/ 35 3 Cartera de crédito Miles de millones de pesos Hipotecario Consumo Automotriz Empresas 25 Emisión de valores Miles de millones de pesos No reguladas Reguladas No reguladas con garantías SHF Reguladas con garantías SHF 25 2 15 1 5 2 15 1 5 27 28 29 21 211 27 28 29 21 211 Cifras a abril de 211. Cifras a septiembre de 211. Fuente: AMFE. Fuente: Banco de México. 1/ El sector empresas incluye a las especializadas al sector agroindustrial y microcréditos. 2
Mercados financieros Las condiciones del mercado de deuda privado han mejorado Tenencia de valores gubernamentales ampliados por inversionistas del exterior 1/ Miles de millones de pesos Mercado de deuda Colocación trimestral de certificados bursátiles Miles de millones de pesos Diferencial de las tasas de interés con respecto a la TIIE Puntos base 1, 9 8 Bonos Cetes Resto WGBI 12 1 A - CCC (mex) AAA - AA (mex) 4 35 3 AAA - AA (mex) A - CCC (mex) 7 6 8 25 2 5 4 3 2 1 E A J O F M A D M J S E A 28 29 21 211 J 6 4 2 27 28 29 21 211 15 1 5-5 -1 27 28 29 21 211 Cifras a octubre de 211. Fuente: Banco de México. 1/ Valores emitidos por el Gobierno Federal y por el IPAB. Cifras a septiembre de 211. Fuente: Banco de México. Cifras a septiembre de 211. Fuente: Banco de México. 21
Mercados financieros El peso se ha convertido en una de las divisas más operadas de las economías emergentes Volumen total operado al contado Millones de dólares promedio diario de abril 25 2 15 1 5 24 27 21 México Brasil Corea S Sudáfrica India Turquía Cifras a diciembre de 21. Fuente: Encuesta trianual, BPI, sep. 211. 6 5 4 3 2 1 Volumen total operado en todos los instrumentos cambiarios Millones de dólares promedio diario de abril 24 27 21 México Brasil Corea S Sudáfrica India Turquía Cifras a diciembre de 21. Fuente: Encuesta trianual, BPI, sep. 211. Tipo de cambio y diferencial de compra y venta Eje izquierdo: pesos por dólar Eje derecho: Por ciento de cotización promedio, promedio móvil 1 días 16 15 14 13 12 11 Fix Cifras a octubre de 211. Fuente: Banco de México. Diferencial 1 27 28 29 21 211.16.14.12.1.8.6.4.2. 22
Posición financiera de los hogares 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Saldos a junio de 211 Por ciento del PIB 1/ Ahorro Total 39.4 Ahorro Obligatorio 14.8 Ahorro Voluntario 24.6 Endeudamiento 13.9 3.3.6 2.9 7. Cifras a junio de 211. Fuente: Banco de México. Consumo B.C. 2/ Consumo Resto 3/ Vivienda B.C. 4/ Vivienda Resto 5/ Financiamiento total a los hogares Posición Financiera 25.5 25.5 Ahorro Endeudamiento Posición Financiera Posición financiera de los hogares Por ciento del PIB 1/ Cifras a junio de 211. Fuente: Banco de México. 1/ La suma de las partes puede no coincidir con el total debido al redondeo. Las cifras corresponden al saldo a junio de 211 expresado como porcentaje del PIB nominal promedio de los últimos cuatro trimestres. 2/ Incluye el crédito otorgado por la banca múltiple y sus subsidiarias sofomes ER. 3/ Incluye el crédito otorgado por la banca de desarrollo, sofoles, sofomes ER y entidades de ahorro y crédito popular. 4/ Incluye el crédito otorgado por la banca múltiple. 5/ Incluye el crédito otorgado por la banca de desarrollo, sofoles, sofomes ER, el Infonavit y el Fovissste. 6/ Activos financieros (M2 hogares) menos los pasivos financieros (endeudamiento con el sistema financiero). Excluye la tenencia de acciones. 7/ La línea punteada excluye el efecto de las reformas a la Ley del ISSSTE sobre la posición financiera de los hogares. 3 25 2 15 1 5 Posición neta 6/ 7/ Posición neta sin ahorro obligatorio 26 27 28 29 21 211 23
Posición financiera de las empresas no financieras El financiamiento muestra una tendencia ascendente gracias a la expansión del crédito bancario y no bancario Financiamiento total a las empresas privadas no financieras Financiamiento total de las empresas Variación anual en por ciento 3 Financiamiento interno a las empresas por instrumento 4 Variación real anual en por ciento 2 1-1 -2 3 2 1-3 Total Financiamiento Interno (pesos constantes) Financiamiento externo (dólares) -4 26 27 28 29 21 211 Cifras a junio de 211. Fuente: Banco de México. 1/ Estas cifras se ven afectadas por la conversión de algunos intermediarios financieros no bancarios a sofomes no reguladas ENR. -1-2 26 27 28 29 21 211 Cifras a junio de 211. Fuente: Banco de México. Total 1/ Crédito bancario y no bancario Emisión de deuda 24
Posición financiera del sector público Los requerimientos de refinanciamiento interno alcanzaron un mínimo y el Gobierno Federal aprovechó las menores tasas del financiamiento externo Plazo promedio ponderado Número de días 2,8 2,6 2,4 2,2 Indicadores de la deuda pública Requerimientos de refinanciamiento de los valores gubernamentales internos Número de veces 1/.9.8 Deuda neta del sector público federal Por ciento del PIB 35 3 25 Externa Interna 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 25 26 27 28 29 21 211 Cifras a agosto de 211. Fuente: Banco de México..7.6.5 25 26 27 28 29 21 211 Cifras a julio de 211. Fuente: Banco de México. 2 15 1 5 25 26 27 28 29 21 211 Cifras a junio de 211. Fuente: SHCP. 1/ Se refiere al número de veces que la suma de los vencimientos observados en los últimos doce meses representa del saldo promedio de los valores internos del Gobierno Federal en ese periodo. 25
Balance de riesgos 1. Agravamiento de la crisis soberana europea 2. Desaceleración del crecimiento de la economía mundial 3. Reversión abrupta de flujos de capital 4. Impacto en las economías emergentes de las reformas a la regulación financiera en los países desarrollados 26
Conclusiones México se ha distinguido por políticas fiscales y monetarias prudentes que han favorecido un ambiente de certidumbre Los esfuerzos para mantener sanas las finanzas públicas, mejorar el perfil de deuda, combatir la inflación, fortalecer la regulación y supervisión financieras, y desarrollar los mercados financieros nacionales han contribuido a elevar la capacidad de absorción de choques del sistema financiero mexicano Es necesario mantenerse alerta a fin de prevenir amenazas a la estabilidad financiera Ante la perspectiva de un crecimiento económico más lento en las economías avanzadas se torna más urgente avanzar en las reformas estructurales pendientes para impulsar la inversión privada y lograr la creación de empleos permanentes y bien remunerados 27
Política Macro-prudencial Situación y los Consejos de la Banca de Estabilidad Múltiple Financiera : El Caso de México 28