EL MERCADO ESPAÑOL DE SEGUROS EN 2007. Instituto de Ciencias del Seguro

EL MERCADO ESPAÑOL DE SEGUROS EN 2007 Instituto de Ciencias del Seguro Julio 2008

Se autoriza la reproducción parcial de la información contenida en este estudio siempre que se cite su procedencia. 2008, FUNDACIÓN MAPFRE Centro de Estudios Monte del Pilar, s/n 28023 El Plantío (Madrid) www.fundacionmapfre.com/cienciasdelseguro Tel.: 91 581 23 39 Fax: 91 307 66 41 cestudios.ics@mapfre.com

SUMARIO 1. RESUMEN... 5 2. METODOLOGÍA... 9 3. CONTEXTO ECONÓMICO... 11 3.1. Contexto internacional... 11 3.2. Contexto nacional... 12 4. VARIABLES SOCIO-ECONÓMICAS... 15 4.1. Demografía... 15 4.2. Automóvil... 16 4.3. Vivienda... 17 5. EVOLUCIÓN DEL MERCADO ASEGURADOR... 19 5.1. Actividad aseguradora internacional... 19 5.2. Actividad aseguradora nacional... 21 5.2.1 Principales indicadores... 21 5.2.2 Estructura del mercado... 24 5.2.3 Mutualidades de Previsión Social... 28 5.2.4 Reaseguro... 29 5.2.5 Solvencia II... 30 5.2.6 Actividad del Consorcio de Compensación de Seguros... 31 6. EVOLUCIÓN DEL MERCADO ASEGURADOR POR RAMOS... 33 6.1. Vida... 33 6.2. Automóviles... 36 6.3. Multirriesgos... 40 6.3.1 Multirriesgos de Hogar... 41 6.3.2 Multirriesgos Industrial... 42 6.3.3 Multirriesgos de Comercios... 43 6.3.4 Multirriesgos de Comunidades... 43 6.4. Salud... 45 6.5. Responsabilidad Civil... 47 6.6. Decesos... 49 6.7. Accidentes personales... 50 6.8. Crédito y Caución... 51 6.9. Transportes... 53 6.9.1 Cascos... 54 6.9.2 Mercancías... 55 6.10. Ingeniería... 57 6.11. Seguro Agrario Combinado... 57 3

1. RESUMEN La economía española registró un crecimiento del 3,7% en 2007, una décima inferior al del año precedente. Tras crecer a una tasa superior al 4% en el primer trimestre, fue perdiendo vigor a medida que transcurría el año, debido, en primer lugar, al ajuste gradual de la inversión inmobiliaria, tras una larga fase de auge, y, en segundo lugar, a los efectos negativos generados por el proceso de inestabilidad financiera internacional que surgió en el verano. En este entorno, el mercado español de seguros registró en 2007 un volumen de primas de 53.975 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 3,1%, frente al 7,8% del ejercicio anterior. La causa principal de esta ralentización se encuentra en el comportamiento del seguro de Vida, que registró un escaso crecimiento del 0,4%, por el notable descenso del negocio de colectivos. El negocio No Vida continuó la tendencia de desaceleración iniciada en 2002 y obtuvo un crecimiento del 5,1% (6,7% en 2006). Como complemento de la panorámica del mercado asegurador español, las Mutualidades de Previsión Social alcanzaron un volumen de primas de 2.479 millones de euros, con un incremento del 9,2%, de los cuales el 90% corresponde a seguros de Vida. Si se añade la actividad de las mutualidades a la de sociedades anónimas y mutuas, el volumen de primas total del sector en 2007 fue de 56.454, con un crecimiento del 3,3%. Los resultados obtenidos por el sector fueron muy favorables. El resultado de la cuenta no técnica alcanzó los 5.545 millones de euros, casi un 40% más que el obtenido el ejercicio precedente. El ROE del sector mejoró seis puntos hasta el 24,7%. La mejora del resultado total fue debida principalmente al crecimiento del resultado de la cuenta técnica de Vida. La crisis subprime apenas tuvo impacto en el balance agregado del sector asegurador español. Sólo nueve de un total de 297 entidades tuvieron sus carteras de inversiones expuestas por importes inferiores en todo caso al 1% de sus provisiones técnicas. El sector sigue mostrando un sólido nivel de solvencia, con un margen 2,6 veces superior al mínimo exigido por la legislación actual (2,7 en 2006). Los datos de ICEA correspondientes al primer semestre de 2008 muestran una ralentización de la actividad aseguradora. El crecimiento interanual en dicho semestre fue de un 6,1%, frente al 11,1% registrado el año anterior. Esta desaceleración se debe a dos motivos principales: por un lado a la situación económica del país, caracterizada por la disminución del consumo privado y la ralentización de la actividad de algunos sectores económicos cuyos riesgos son cubiertos por el sector asegurador; por otro lado a la situación de intensa competencia que se está viviendo en el ramo de Autos, que representa aproximadamente el 23% del total de primas, y en el que se sigue apreciando un descenso generalizado de las tarifas, que puede conducir en 2008 a un estancamiento del crecimiento o incluso a un decrecimiento. Durante 2007 el crecimiento en primas del seguro de Vida fue del 0,4%, muy inferior al 11,3% del año anterior. Los cambios introducidos por la Ley del IRPF no favorecieron la fiscalidad de los seguros de Ahorro, lo que motivó que su crecimiento fuera casi nulo. Los seguros de Riesgo ralentizaron su crecimiento, en gran parte debido a la disminución de créditos hipotecarios en los últimos meses del año, y su crecimiento en primas pasó de un 17% en 2006 al 9,1% en 2007. El crecimiento del número de asegurados disminuyó aproximadamente 10 puntos porcentuales hasta el 3,6%. Los seguros individuales registraron un 5

6 buen comportamiento, con un crecimiento del 9,9%, mientras que los seguros colectivos experimentaron un retroceso en primas del 27%. Esta situación, unida al importante aumento en el volumen de rescates y a la disminución de los rendimientos financieros, han conducido a un cierto estancamiento del ahorro gestionado, que se situó en 122.975 millones de euros, con un incremento de apenas el 1,1%. El resultado técnico-financiero del ramo fue muy favorable, alcanzando los 2.520 millones de euros, casi cinco veces el resultado del año anterior, lo que representa un 5% de las primas imputadas netas. Las razones que podrían deducirse de la cuenta técnica sectorial están en el notable aumento de los Beneficios por realización de inversiones financieras, que pasan de un 4% sobre primas imputadas netas a un 15% en 2007, así como en la importante disminución de la Variación de las provisiones técnicas, que reduce su peso sobre primas del 31% al 14%. Dentro de las novedades del ramo, cabe indicar la entrada en escena en 2007 de los Variable annuities, el paulatino avance de los Planes de Previsión Asegurados (conocidos como PPAS) y la aparición de los Planes Individuales de Ahorro Sistemático (PIAS), nueva fórmula con rendimientos exentos, pensada para canalizar el ahorro a largo plazo y constituir una renta vitalicia garantizada. También es importante mencionar que el Registro de contratos de seguros de cobertura de fallecimiento, comenzó a operar en junio de 2007. Se trata de un registro público, dependiente del Ministerio de Justicia, cuya finalidad es suministrar la información necesaria para que pueda conocerse por los posibles interesados si una persona fallecida tenía contratado un seguro para caso de fallecimiento, así como la entidad aseguradora con la que lo hubiese suscrito, a fin de consultar si figuran como beneficiarios. Las perspectivas para 2008 prevén un año difícil para el ramo de Vida, principalmente en el capítulo de los seguros tradicionales de ahorro-jubilación de capital diferido, como consecuencia del previsible aumento de rescates y de que el nuevo IRPF haya eliminado su incentivo fiscal como productos de ahorro a largo plazo. Asimismo, la situación por la que atraviesa el mercado inmobiliario puede repercutir desfavorablemente en el ritmo de contratación de los Seguros de Vida con coberturas de fallecimiento. Más favorables son los pronósticos que cabe hacer sobre el negocio de los Unit linked e Index linked, dado el papel que puede desempeñar en algunas bancoaseguradoras en concreto. Por otra parte, los Planes de Pensiones cerraron el ejercicio con un volumen de activos gestionado de 86.561 millones de euros, lo que representa un avance del 6,5% respecto a 2006. El número de cuentas de partícipes ascendió a 10,4 millones, con un crecimiento del 5%, y el número estimado de ciudadanos que cuentan con este producto es de 7,8 millones. Los seguros No Vida continuaron la tendencia de desaceleración iniciada en 2002 y alcanzaron un crecimiento del 5,1% (6,7% en 2006) hasta los 30.964 millones de euros. Se trata de un mercado bastante maduro, en el que se está produciendo una intensa competencia basada en la presión sobre las tarifas y en la búsqueda de coberturas diferenciadoras. El crecimiento en número de pólizas fue del 3,6%, frente al 4,8% de 2006. El ramo de Autos ralentizó su crecimiento en primas desde el 4,5% a 2,3%, con una disminución estimada de la prima media en torno al 2% (-6% real). Los Multirriesgos crecieron por encima de la media No Vida, un 7,6%, aunque continúa la tendencia de desaceleración

iniciada en 2003, que se ha visto ahora potenciada por la ralentización del sector de la construcción a partir del segundo semestre del año. El seguro de Salud continuó su tendencia de crecimiento en torno al 10%, explicado sobre todo por la repercusión en la prima de los costes sanitarios. En un contexto de mercado blando, las primas de Responsabilidad Civil aumentaron un 3,5%, muy por debajo del 9,3% observado en 2006. En cuanto al resto de ramos No Vida, Decesos creció un 5,3%, debido sobre todo al incremento de los precios funerarios y a la evolución en las necesidades de coberturas de la población asegurada. En Accidentes se detecta una creciente demanda de nuevos productos y coberturas asistenciales, pero la tendencia a reducir tarifas dio lugar a un crecimiento del 3,1%. El empeoramiento de la morosidad empresarial condujo a la aparición de un nuevo escenario para el ramo de Crédito, cuyas primas crecieron un 16,6%. El ciclo blando en el que se encuentra el ramo de Transportes dio lugar a una desaceleración del crecimiento, que fue del 0,4%, debido especialmente al comportamiento de Cascos. Asistencia y defensa jurídica obtuvieron notables crecimientos por encima de la media No Vida. El ramo de Ingeniería, muy afectado por la situación del sector de la construcción, decreció un 3,5%. Tampoco fue positivo el año para Pérdidas pecuniarias, cuyas primas decrecieron un 3%. El resultado de los ramos No Vida fue de 3.341 millones de euros, con un ligero deterioro del 4% respecto del año anterior. El ratio de siniestralidad agregada neta aumentó casi un punto hasta el 71,2%. El ratio de gastos de explotación subió tres décimas hasta un 20% de las primas imputadas netas, aunque los gastos totales se mantuvieron en el 21,2%. En consecuencia, el ratio combinado aumentó siete décimas hasta situarse en el 92,4%. Los resultados financieros descendieron en casi todos los ramos, pasando a nivel agregado de un 5,8% al 5,5%. Finalmente, el resultado técnico financiero descendió un punto hasta el 12,5%, destacando la caída en los ramos Multirriesgos Industrial (de 10,2% a 2,7%), Transportes (de 16,9% a 8,4%) y Crédito (de 19,2 a 4,5%). Respecto al mercado español de reaseguros, a lo largo de 2007 ha aumentado la competencia en precios y condiciones. Las entidades de seguro directo han recurrido en mayor medida a contratos de exceso de pérdida en sustitución de los contratos proporcionales y han reteniendo en consecuencia mayor prima y riesgo, lo que unido a un incremento en la frecuencia de siniestros redundará en una reducción de los márgenes técnicos de los reaseguradores. Por último, cabe destacar algunas novedades legislativas. En primer lugar, en marzo de 2007 se aprobó la Ley Orgánica 3/2007, para la igualdad efectiva de hombres y mujeres, de especial relevancia para el mercado asegurador. La adaptación de dicha Ley al ámbito de los seguros privados se llevó a cabo mediante la modificación de determinados preceptos del Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados (artículos 34,76 y 80) a través del Real Decreto 1361/2007, de 19 de octubre. El contenido de las modificaciones se concreta en la prohibición de utilizar el sexo como factor de evaluación del riesgo, salvo que se demuestre que constituye un factor determinante a partir de datos actuariales y estadísticos pertinentes, fiables y acreditables en función del análisis del riesgo realizado por la entidad (entrada en vigor a partir del 21 de diciembre de 2007). No obstante lo anterior, en ningún caso los costes y riesgos relacionados con el embarazo y el parto justificarán diferencias en las primas y prestaciones de las personas consideradas individualmente (entrada en vigor a partir del 31 de diciembre de 2008). Ade- 7

más, se prohíbe indagar sobre la situación de embarazo de una mujer en el acceso a bienes y servicios. Estos cambios tienen un impacto muy considerable en los seguros de Salud, que previsiblemente verán afectada la suscripción del nuevo negocio tras la entrada en vigor de la Ley. El 10 de julio de 2007 la Comisión europea presentó ante el Parlamento y el Consejo Europeos la Propuesta de Directiva de Solvencia II, cuya aprobación está prevista a lo largo de 2008. También en julio finalizó el plazo para cumplimentar el tercer estudio de impacto cuantitativo, QIS3, cuyas conclusiones fueron hechas públicas en el mes de noviembre. 8

2. METODOLOGÍA Fuentes de información Para la preparación de este estudio se ha utilizado como fuente principal de información la que facilita la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) sobre la Documentación Estadístico-Contable (DEC). Hasta 2006 inclusive, los datos corresponden al histórico del Libro de Balances y Cuentas desde 1998, que recoge el agregado sectorial de la DEC anual. Los datos de 2007 provienen del agregado de la DEC trimestral, cuarto trimestre (datos acumulados) 1. Los datos relativos a frecuencias siniestrales, así como algunos datos relativos a pólizas -crecimientos y caídas de cartera-, provienen de diversos informes publicados por ICEA. En el análisis pormenorizado de algunos ramos (Transportes, Ingeniería, Responsabilidad civil y Vida) se ha recurrido también, en mayor o menor medida, a la información de ICEA. Cálculos Los volúmenes de primas corresponden al negocio directo (primas devengadas, total operaciones) de Sociedades Anónimas, Mutuas y Sucursales establecidas en España, excluyéndose los datos de Mutualidades de Previsión Social y Reaseguradoras puras. Los crecimientos manejados en el texto se refieren también a primas devengadas de seguro directo y son nominales, salvo que expresamente se indique que se trata de crecimientos reales, es decir, descontando el efecto de la inflación. El cálculo de la mayoría de ratios descriptivos que figuran en el estudio se ha realizado sobre primas imputadas, brutas o netas de reaseguro, según corresponda. Las primas imputadas comprenden las primas devengadas más la variación de la provisión para primas pendientes de cobro y la variación de la provisión técnica para primas no consumidas y para riesgos en curso. A continuación se detalla el cálculo de los referidos ratios: Retención: Primas imputadas netas / Primas imputadas brutas (Directo + Aceptado) Siniestralidad bruta: Siniestralidad (Directo + Aceptado) + Variación Otras provisiones técnicas / Primas imputadas brutas (Directo + Aceptado) Siniestralidad neta: Siniestralidad (Directo + Aceptado- Cedido) + Variación Otras provisiones técnicas / Primas imputadas netas (Directo + Aceptado- Cedido) Gastos brutos: Gastos explotación (Directo + Aceptado) + Participación en beneficios y extornos + Otros gastos técnicos - Otros Ingresos técnicos / Primas imputadas brutas (Directo + Aceptado) Gastos de explotación: Gastos de adquisición + gastos de administración (Directo + Aceptado) / Primas imputadas brutas (Directo + Aceptado) Gastos Netos: Gastos explotación (Directo + Aceptado - Cedido) + Participación en beneficios y extornos + Otros gastos técnicos - Otros Ingresos técnicos / Primas imputadas netas Ratio Combinado neto: Siniestralidad neta + Gastos netos 1 En el momento de publicación del presente informe aún no se encontraba disponible la DEC anual de 2007. 9

Resultado financiero: Ingresos Inversiones - Gastos inversiones / Primas imputadas netas Resultado técnico- financiero: Resultado cuenta técnica / Primas imputadas netas

3. CONTEXTO ECONÓMICO 2 3.1. CONTEXTO INTERNACIONAL La economía mundial se mantuvo en 2007 en una tendencia de dinamismo, aunque la desaceleración de la actividad en Estados Unidos, el aumento de los precios de las materias primas y la propagación de las turbulencias financieras iniciadas en la segunda parte del ejercicio propiciaron un cambio de la coyuntura internacional y una revisión a la baja de las previsiones de crecimiento que afectó principalmente a las economías desarrolladas. De acuerdo con los datos del FMI, el PIB mundial registró un incremento del 4,9%, una décima menos que en 2006, culminando el cuatrienio de mayor crecimiento económico desde los años sesenta. El crecimiento estuvo impulsado por el dinamismo de la demanda interna en las economías emergentes -principalmente, en China e India-, que aportaron dos tercios del crecimiento mundial. Por su parte, la actividad en los principales países industrializados mantuvo un cierto vigor hasta el tercer trimestre de 2007, cuando comenzaron a percibirse claras señales de ralentización. En el conjunto del año, la tasa de inflación mundial se situó en el 4,2%, frente al 3,7% del ejercicio anterior, si bien el repunte afectó de forma particular a los componentes más volátiles de los índices de precios de consumo, energía y alimentos. En el promedio del año, la cotización del petróleo tipo Brent aumentó ocho dólares por barril respecto a 2006, hasta 73 dólares. Sin embargo, en los últimos meses de 2007 se produjo un acusado encarecimiento del crudo, que superó los 90 dólares, manteniéndose la tendencia creciente en los primeros meses de 2008, hasta alcanzar puntualmente máximos históricos por encima de los 130 dólares/barril. Las mencionadas turbulencias en los mercados financieros internacionales se desencadenaron en el verano de 2007, detonadas por el incremento de la morosidad de los créditos hipotecarios estadounidenses de alto riesgo subprime-. A pesar de la acotada dimensión de este segmento del mercado hipotecario americano (un 13% del total de los créditos hipotecarios a finales del tercer trimestre de 2007), la inestabilidad se trasladó velozmente a los mercados financieros internacionales, como consecuencia, sobre todo, de la proliferación de complejos mecanismos para transferir riesgos desde las entidades prestatarias originarias hacia otros agentes. Todo ello provocó un cambio muy notable en la valoración del riesgo en los mercados de capitales, y como resultado se ha producido un endurecimiento de las condiciones de financiación del sector privado. En las bolsas, las cotizaciones mostraron inicialmente una elevada capacidad de resistencia, aunque su volatilidad repuntó. El deterioro más significativo se produjo durante las primeras semanas de 2008, cuando los principales índices bursátiles experimentaron caídas significativas, coincidiendo con la aparición de noticias que apuntaban a un empeoramiento de las perspectivas macroeconómicas en Estados Unidos mayor que el previsto anteriormente. Las perspectivas económicas para 2008 predicen una desaceleración generalizada, más intensa en las principales economías desarrolladas que en las economías emergentes, que seguirán registrando ritmos de crecimiento relativamente elevados, lideradas por China. 2 Extracto del Informe anual 2007 del Banco de España. 11

Las previsiones disponibles sitúan el crecimiento de la economía mundial por debajo del 4% en 2008, más de un punto porcentual inferior al de 2007. El PIB del área del euro alcanzó en 2007, y por segundo año consecutivo, una tasa de variación superior al 2,5%. Este dinamismo, al que contribuyó significativamente la favorable evolución económica de Alemania y de España, se basó en un patrón de crecimiento muy similar al del año anterior. La demanda interna fue el principal impulsor, y en particular, la inversión, ya que el consumo privado se mantuvo débil, a pesar del elevado ritmo de creación de puestos de trabajo. Las previsiones de organismos internacionales y agencias privadas fueron revisadas notablemente a la baja, y a finales de año y principios de 2008 empezaron a confirmarse los primeros síntomas de desaceleración. 3.2. CONTEXTO NACIONAL La economía española registró un crecimiento anual del 3,8%, una décima inferior a la del año precedente, y un punto porcentual por encima de la de la Zona Euro. Tras crecer a una tasa superior al 4% en el primer trimestre, fue perdiendo vigor a medida que transcurría el año, debido, en primer lugar, al ajuste gradual de la inversión inmobiliaria, tras una larga fase de auge, y, en segundo lugar, a los efectos negativos generados por el episodio de inestabilidad financiera internacional que surgió en el verano. El crecimiento del último trimestre fue del 3,5%. En los primeros meses de 2008, el PIB se ha ralentizado de forma más pronunciada, hasta alcanzar una tasa interanual de crecimiento del 2,7% en el primer trimestre. Tasas de variación interanual en %. Base 2000 2006 2007 DEMANDA Gasto en consumo final 4,0 3,6 Gasto en consumo final de los hogares 3,7 3,1 Gasto en consumo final de las ISFLSH 6,7 4,4 Gasto en consumo final de las AAPP 4,8 5,1 Formación Bruta de Capital Fijo 6,8 5,9 Bienes de equipo 10,4 11,6 Construcción 6,0 4,0 Otros productos 4,6 4,2 Demanda nacional 1 5,1 4,6 Exportación de bienes y servicios 5,1 5,3 Importación de bienes y servicios 8,3 6,6 Demanda exterior -1,3-0,7 OFERTA Ramas agraria y pesquera 2,4 3,8 Ramas energéticas 1,4 1,0 Ramas industriales 2,9 3,1 Construcción 5,0 3,8 Servicios 4,1 4,2 PIB a precios de mercado constantes 3,9 3,8 PIB a precios corrientes de mercado 2 981,0 1.049,8 Tabla 1. PIB y sus componentes (1) Aportación al crecimiento del PIB (2) Miles de millones de Fuente: INE. CNTR, primer trimestre de 2008. 12 El crecimiento del PIB fue compatible con un reequilibrio de las fuentes de crecimiento, al producirse una mejora de la aportación del sector exterior y una desaceleración del gasto en consumo de los hogares. La demanda externa redujo su contribución negativa en 0,5 décimas, hasta situarse en -0,7 puntos porcentuales. Este resultado fue consecuencia del comportamiento de las exportaciones de bienes y servicios, que, en un entorno internacional más adverso, registraron un crecimiento similar al del año anterior (5,3%, frente al 5,1%), y, en mayor medida, de la desaceleración de las importaciones, que aumentaron un 6,6%, frente al 8,3% del año precedente. Por su parte, la demanda nacional anual redujo su crecimiento en cinco décimas hasta el 4,6%, a causa de los mayores tipos de interés y del descenso de

confianza, y por la progresiva caída de actividad en la inversión del sector de la construcción. Por último, la inversión en equipo y el consumo público se aceleraron en 2007. Durante 2007 las condiciones de financiación de los hogares y de las sociedades continuaron endureciéndose, como consecuencia del incremento de los tipos oficiales del BCE en el primer semestre y de los aumentos en los tipos de mercado provocados por el episodio de turbulencias financieras. Los tipos de de interés del crédito crecieron en torno a un punto porcentual a lo largo del año. El proceso inversor de las empresas españolas continuó su dinamismo, con un crecimiento medio del 7,7%, frente a un 6% del año anterior, con lo que este componente de la demanda aportó 1,3 puntos porcentuales al crecimiento del PIB. El empuje de la inversión empresarial se sustentó en la fortaleza de la demanda, en unas perspectivas económicas favorables y en los buenos resultados empresariales. No obstante, la inversión empresarial fue perdiendo pulso en la segunda parte del año, principalmente en el componente de bienes de equipo, en un contexto de deterioro de la confianza empresarial y de menor empuje de la actividad. Por ramas de actividad, solo las ramas de industria y agraria y pesquera mostraron un mayor dinamismo en 2007. El crecimiento del valor añadido del sector Industrial fue del 3,1% (2,9% el año precedente). La tasa de crecimiento del valor añadido en la rama agraria se situó en el 3,8%, 1,4 puntos superior a la de 2006. Tras casi una década en la que la actividad constructora creció por encima del conjunto de la economía, en 2007 registró una desaceleración de 1,2 puntos, que llevó su ritmo de crecimiento hasta el 3,8%, similar al del PIB. Los servicios mantuvieron un crecimiento en 2007 del 4%, similar al del año anterior. El índice de precios de consumo (IPC) mostró ritmos de crecimiento moderados durante buena parte de 2007, pero registró un pronunciado repunte a finales de año, hasta situarse en el 4,2%. Esta trayectoria refleja, sobre todo, el impacto de las perturbaciones en los mercados mundiales de materias primas energéticas y alimenticias (principalmente cereales, soja y leche). Además, los efectos de esos shocks incidieron con mayor intensidad en España que en la UEM, de modo que el diferencial de inflación se amplió a 1,2 puntos en diciembre de 2007. En los mercados secundarios se apreció un aumento notable de la actividad, aunque con una evolución muy dispar en los distintos segmentos. Al igual que en 2006, los más dinámicos fueron los ligados a la renta variable, tanto en la operativa al contado (bolsa) como en la de derivados (MEFF). Así, la contratación de acciones en las bolsas superó los 1.600 millones de euros, lo que supone un crecimiento interanual superior al 44%. En el conjunto del año, las cotizaciones bursátiles registraron un avance moderado, sobre todo en comparación con los dos ejercicios anteriores. El IBEX 35 acumuló una revalorización del 7,3%, similar a la del EURO STOXX 50 de las bolsas de la UEM (6,8%) y superior a la del S&P 500 de las de Estados Unidos (3,5%). En su mayor parte, esta ganancia se generó en la primera mitad del año. A partir del verano se elevó sustancialmente la volatilidad de los precios negociados, a raíz del episodio de tensiones financieras. No obstante, el IBEX 35, al igual que el resto de los principales índices internacionales, mostró una notable resistencia durante este período, de modo que tras las caídas de julio y agosto, se produjo una recuperación en los meses posteriores. A principios de 2008 se produjo un ajuste más acusado en los índices bursátiles nacionales e internacionales, en un contexto en el que la prolongación de la 13

situación de inestabilidad financiera acabó afectando negativamente a las perspectivas económicas globales. 16.500 16.000 15.500 15.000 14.500 14.000 13.500 13.000 12.500 12.000 ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NO V DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN 2007 2008 Figura 1. Evolución del IBEX35. Cotización diaria Fuente: Sistema de Interconexión Bursátil (SIBE) La persistencia de los tres elementos que han deteriorado las expectativas de crecimiento económico desde el pasado verano (crisis financiera internacional, subida del precio del petróleo y encarecimiento de los alimentos y las materias primas) han acelerado el ajuste de la economía española en 2008. El Gobierno estima que la economía crecerá en 2008 un 1,6%. También se prevé que la demanda nacional aportará 1,4 puntos porcentuales al crecimiento del PIB, mientras que la demanda externa realizará una aportación positiva de 0,2 puntos. El consumo crecerá un 1,7% debido a la moderación del consumo privado, que crecerá un 0,7%. La inversión registrará un modesto crecimiento del 0,3%, resultado de un incremento de la inversión en bienes de equipo superior al 3% y de un descenso de la inversión en construcción alrededor del 2%. 14

4. VARIABLES SOCIO-ECONÓMICAS 4.1. DEMOGRAFÍA La población residente en España a finales de 2007 fue de 46,1 millones de habitantes 3, casi 900 mil personas más que en 2007, lo que supone un incremento anual del 1,9%. Por sexo, las mujeres representan el 50,5% del total. Dentro de la población española llegan al 51%, mientras que entre la población extranjera las mujeres representan el 46,8%. Como es habitual durante los últimos Figura 2. Evolución de la población española años, el crecimiento de la población se debe principalmente a la evolución de la población extranjera, que Fuente: INE en 2007 creció un 15,5% (la población no extranjera aumentó un 0,4%) hasta alcanzar los 5,2 millones de habitantes, que representan un el 11% de la población total. Los extranjeros residentes pertenecientes a la UE son los más numerosos, predominando los ciudadanos rumanos (14% sobre el total de extranjeros), británicos (6,7%) y alemanes (3,5%). De entre los no comunitarios son mayoría los marroquíes (12,3%), ecuatorianos (8%) y colombianos (5,4%). Por edades, el 14,3 % de la población tiene menos de 15 años, el 69% tiene entre 16 y 65 años, y el 16,7% tiene más de 65 años. Dentro de este último grupo es donde se aprecian mayores diferencias por sexo, siendo el número de mujeres un 36% superior al de los varones. Las comunidades autónomas con mayores aumentos de población durante 2007 fueron la Comunidad de Madrid, Cataluña y Comunidad Valenciana, alcanzando las cifras de 6,2 millones, 7,3 millones y 5 millones, respectivamente. Figura 3. Distribución de la población española por edad y sexo. 2007 Fuente: INE Los datos sobre el movimiento natural de la población revelan que la tasa bruta de natalidad (número de nacimientos por cada mil habitantes) aumentó hasta el 10,95, correspondiendo el 19% de los nacimientos a madres extranjeras, siendo las mujeres marroquíes las 3 INE. Avance del Padrón municipal a 1 de enero de 2008. Datos provisionales. 15

que más hijos tuvieron. El indicador de fecundidad se sitúa en 1,39 hijos por mujer en edad fértil, alcanzando su valor más alto desde 1990. También aumentó la tasa bruta de mortalidad (número de fallecidos por cada mil habitantes), desde el 8,43 hasta el 8,57. Un 2,7% de las defunciones correspondió a ciudadanos extranjeros, principalmente comunitarios (72% de los extranjeros fallecidos), que son los extranjeros residentes en España con edades más avanzadas, destacando los fallecidos de nacionalidad británica y alemana. El crecimiento vegetativo de la población resultó en 106 mil habitantes, inferior a los 111 mil del año anterior. España sigue teniendo una de las poblaciones más envejecidas del mundo. La última actualización del INE respecto de la esperanza de vida al nacer de la población es de 80,2 años, 77 años para los varones y 83,6 años para las mujeres. Dentro de la UE, y según Eurostat, los más longevos son los varones suecos, con una esperanza de vida de 78,5 años, y las mujeres francesas, con 83,8 años. 4.2. AUTOMÓVIL A finales de 2007 el mercado del automóvil empezó a mostrar una desaceleración en su crecimiento que está siendo mucho más acusada en los meses transcurridos de 2008. El número de matriculaciones apenas varió en 2007 respecto a 2006, manteniéndose en los 2,3 millones de vehículos matriculados. Respecto a los turismos, se realizaron 1,6 millones de nuevas matriculaciones, que supone un descenso del 1,2% en relación al año anterior. El parque automovilístico se componía a finales de 2007 de casi 30 millones de vehículos, con un incremento del 4% respecto a 2006. El grueso del parque, el 60%, han sido matriculados entre 1997 y 2006 y cerca del 11% tienen una antigüedad superior a 20 años. Figura 4. Distribución del parque automovilístico por tipo y años de antigüedad Fuente: Ministerio del Interior 16

Accidentes de tráfico En 2007 se produjeron 2.416 accidentes mortales en carretera, un 8% menos que en 2006. Por primera vez desde 1968 la cifra de fallecidos en accidentes de tráfico en un año ha sido inferior a 3.000, situándose en 2.742 personas, un 9,1% menos que en 2007. El número de heridos graves ha descendido un 19,5%. El descenso de algunos indicadores de accidentalidad y de infracciones de tráfico son reflejo de una mayor precaución en carretera: disminuye el número de víctimas mortales que no llevaban puesto el Fuente: DGT Figura 5. Evolución del número de accidentes y víctimas mortales cinturón (34% en 2003 al 25% en 2007); es menor el número de conductores y pasajeros de motocicletas fallecidos que no llevaban casco (10% en 2003 al 7% en 2007); se ha reducido casi a la mitad el índice de positivos en controles de alcoholemia (4,2% en 2003 y 2,4 en 2007); y ha disminuido el número de vehículos detectados por radares que circulaban a más de 140 km/h (6,8% en 2005 y 0,8% en 2007). La entrada en vigor del carné por puntos en julio de 2006 ha supuesto una disminución significativa en la accidentalidad en carretera, con un descenso de la siniestralidad en todos los grupos de edad. Las cifras del balance del segundo año de vigencia del carné por puntos, presentadas por el Ministro del Interior en julio de 2008, indican que en estos dos años el número de fallecidos en las carreteras españolas ha descendido en 1.424 personas, lo que supone una disminución del 22%. La principal causa de la detracción de puntos es el exceso de velocidad (42%), seguida del uso del teléfono móvil (12%), alcoholemia (10%) y no llevar puesto el cinturón de seguridad (9%). El 81% de los puntos detraídos corresponde a hombres y el 19% a mujeres. 4.3. VIVIENDA España alcanzó un parque de viviendas en 2007 de 24,4 millones de unidades según estimaciones del Ministerio de la Vivienda para la actualización del Censo 2001, que representa un crecimiento del 2,7% respecto a 2006. De ellas, el 68,5% se destina a vivienda principal y el 31,5% se utiliza como segunda residencia o a otros usos. El mercado de la vivienda en España continuó inmerso en 2007 en un proceso de ajuste, observándose un claro descenso en los indicadores relacionados con esta actividad. Los ayuntamientos concedieron licencias para la construcción y rehabilitación de cerca de 654 mil viviendas, que supone un decrecimiento del 14% respecto a 2006. Respecto a la compraventa de viviendas, en 2007 se produjeron 837 mil transacciones inmobiliarias, un 12,4% menos que el año anterior. Los mayores descensos se produjeron en los dos últimos trimestres del año. Por su parte, los precios se incrementaron un 4,8%, el 17

crecimiento más moderado desde 1998, aproximándose a los niveles de crecimiento del IPC (4,2%). En 2007 se constituyeron 1,7 millones de hipotecas sobre fincas rústicas y urbanas, que supuso un descenso del 5,1% respecto al año anterior. El importe medio de hipotecas constituidas sobre viviendas fue de 149 mil euros, con un incremento del 6,2% (12,6% en 2006). El tipo de interés medio de los préstamos fue de 4,71% (3,83% en 2006) y el plazo medio fue de 26 años (25 en 2006). Figura 6. Evolución trimestral del precio de la vivienda libre Fuente: Ministerio de la Vivienda 18

5. EVOLUCIÓN DEL MERCADO ASEGURADOR 5.1. ACTIVIDAD ASEGURADORA INTERNACIONAL El volumen de primas del mercado asegurador mundial ascendió en 2007 a 4,1 billones de dólares (2,9 billones de euros), con un crecimiento real del 3,3% sobre el año anterior. El negocio de Vida, con unos ingresos de 2,4 billones de dólares (59% del total), experimentó una subida real del 5,4%, inferior al 7,7% de 2006, impulsado por los productos de prima única, pensiones y seguros de rentas. Los ramos No Vida registraron un incremento del 0,7%, influidos de nuevo por la intensa competencia en precios, principalmente en los países industrializados. La solvencia de las compañías aseguradoras de Vida sigue siendo muy sólida y la rentabilidad del seguro de Vida mundial apenas se vio afectada por la crisis crediticia, obteniendo buenos resultados. Respecto a los ramos No Vida, una siniestralidad por catástrofes dentro de unos límites normales y la favorable evolución de las reservas de años anteriores contribuyeron a los buenos resultados de este segmento. Un año más, el crecimiento de la actividad aseguradora en los mercados emergentes superó notablemente al de los países industrializados, aunque mostró cierta ralentización respecto a 2006. En los primeros, el incremento del ramo de Vida fue del 13,1%, frente al 4,7% de los mercados desarrollados. En los seguros No Vida, los mercados emergentes crecieron un 10,2%, tasa muy similar a la del año anterior (10,8%), mientas que en los países industrializados los ingresos por primas decrecieron un 0,3%. En un entorno cada vez más competitivo, los ingresos del sector asegurador europeo apenas aumentaron un 0,1% en términos reales en 2007, el ratio más bajo obtenido en los últimos ejercicios. Según datos del Comité Europeo de Seguros, el volumen total de primas en Europa alcanzó la cifra de 1,1 billones de euros, de los cuales 688 mil millones provienen del seguro Vida y 422 mil de los ramos No Vida. El crecimiento del seguro de Vida fue de apenas un 0,1%, con una evolución muy diferente entre los mercados de Europa occidental y los de Europa central y del este. Mientras que estos últimos se vieron favorecidos por la buena marcha de la economía, registrando un significativo incremento del seguro de Vida, en los primeros se produjo un decremento como consecuencia de la disminución de los ingresos en tres de los mayores mercados, Alemania, Francia e Italia. Tras un aumento del 6,2% del mercado No Vida en 2006, sustentado en gran parte por la privatización del seguro de Salud en Holanda, en 2007 apenas hubo crecimiento en este segmento, el 0,2%, confirmándose la situación de mercado blando en la que se encuentra el sector en los últimos años. El seguro de Automóviles es el más afectado por la fuerte competencia, registrando una bajada del 1,1% en 2007. El seguro de Salud es el segundo mayor ramo del segmento No Vida, después de Automóviles, con un claro liderazgo de Alemania y Holanda en cuanto a volumen de primas, acumulando ambos una cuota del 57%. En los dos últimos años se han producido dos importantes reformas del Sistema de Salud en estos dos países que han influido de forma importante en la evolución del ramo. La entrada en vigor, en enero de 2006, de una nueva legislación que privatizó gran parte del Sistema Público de Salud holandés, impulsó de forma considerable 19

el crecimiento del ramo en ese ejercicio (148%), mientras que en 2007 se ha producido un crecimiento más moderado del 2,5%. La reforma del Sistema de Salud alemán entró en vigor en abril de 2007, y en lo que concierne al seguro privado de Salud, una de las modificaciones que le afectan especialmente es el establecimiento de un período de espera de tres años para los ciudadanos que deseen optar al sistema privado de aseguramiento, siempre y cuando demuestren que en esos años han superado un nivel de ingresos prefijados. Esta restricción del acceso a la cobertura privada ha influido en un menor crecimiento del ramo en este país. El sector asegurador español ocupa el undécimo puesto de la clasificación mundial de países por volumen de primas, una posición menos que la que ocupaba en 2006. En Vida mantiene el puesto 16º y en No Vida baja un puesto, colocándose en noveno lugar. En Europa, España continúa siendo el sexto mayor mercado, detrás de Reino Unido, Francia, Alemania, Italia y Holanda, con una cuota del 5,1% (4,9% en 2006). En base a la información publicada por Swiss Re 4, España, con un gasto medio en seguros por habitante de 1.194 euros 5 (1.700 dólares estadounidenses), ocupaba en 2007 el puesto 25º de la clasificación mundial. Dicho gasto está por debajo de la media europea, 1.425 euros, siendo la diferencia más pronunciada en Vida, con un gasto medio en España de 509 euros y de 888 en Europa. En No Vida se invierte País Primas (Millardos USD) Primas/ Hab. (USD) Primas/ PIB Estados Unidos 1.230 4.087 8,9% Gran Bretaña 464 3.054 15,7% Japón 425 3.320 9,6% Francia 269 4.148 10,3% Alemania 223 2.662 6,6% Italia 142 2.322 6,4% Corea del Sur 117 2.384 11,8% Holanda* 103 6.263 13,4% Canadá 100 3.054 7,0% China 92 70 2,9% España 75 1.700 5,1% Europa 1.681 1.962 8,0% UE 27 1.567 2.982 8,8% Mundo 4.061 608 7,5% * En 2006, antes de la privatización del seguro de Salud, la prima media por habitante era de 3.829 USD y las primas/pib el 9,4% Tabla 2. Dimensión de los mayores mercados aseguradores en el mundo Fuente: Swiss Re la situación, siendo el gasto per capita de los españoles, 685 euros, superior a la media europea, 537 euros. Respecto a la penetración del seguro en la economía, descendió dos décimas en 2007 hasta alcanzar el 5,1%, debido a que el crecimiento en primas fue inferior al crecimiento del PIB, lo que sitúa a España en el puesto 28º de la clasificación mundial. 20 4 Swiss Re (2008). El seguro mundial en 2007: los mercados emergentes se sitúan a la cabeza, Sigma nº 3. 5 La prima media resulta de dividir el volumen de primas por el número de habitantes. Es un buen indicador para comparar el nivel de desarrollo del seguro entre países, pero al manejar el dato hay que tener en cuenta que en el numerador se incluyen primas correspondientes a seguros que contratan tanto personas físicas como personas jurídicas o empresas.