precefp / 001 / 2016 Perspectivas Económicas 2016 1
CONTENIDO 1. Economía Internacional 2. Evolución de la Economía Nacional 2015 3. Perspectivas Económicas 2016 2
1. Economía Internacional 3
Evolución Reciente de la Economía Mundial (FMI) 2015 El crecimiento mundial se moderó en el primer semestre de 2015 (2.9%) como consecuencia de la desaceleración de los mercados emergentes y del debilitamiento de la recuperación de economías avanzadas (Zona Euro y Japón). El FMI estima un crecimiento anual de 3.1%. Para 2015. Incremento en la volatilidad e incertidumbre en los mercados financieros Repercusiones transfronterizas de la desaceleración del crecimiento de China = caída de precios de materias primas y debilidad de las exportaciones, y depreciación de divisas de economías emergentes. Política monetaria estadounidense podría desfavorecer las condiciones financieras externas Retroceso de los precios del petróleo y presiones a la baja sobre las monedas de mercados emergentes Fortaleza del dólar estadounidense frente a las divisas internacionales 4
Economía China Durante 2015 China no presentó el crecimiento esperado, alcanzó solo un 6.90 por ciento. Producto Interno Bruto, China 1990-2015 El Gobierno chino en su intento por reactivar su economía ha optado por devaluar el yuan, con el fin de impulsar las exportaciones. 5
Economía de Estados Unidos, Principal Socio Comercial de México El crecimiento del PIB de Estados Unidos para el tercer trimestre fue de 2.1%. Producto Interno Bruto, Estados Unidos 2014-2015 Producción Industrial de los Estados Unidos, 2007-2015 Cae 0.6% la industria estadounidense en noviembre por tercera ocasión consecutiva, resultado de la fortaleza del dólar, la disminución de los precios del petróleo, y la menor demanda global. 6
Indicadores Compuestos e Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos Indicadores compuestos de la economía de Estados Unidos, octubre 2015 La lectura conjunta de los indicadores sugiere que la economía continúa avanzando favorablemente por lo que las perspectivas para 2016 se tornan más positivas. En noviembre, la el índice de precios al consumidor no tuvo variación alguna con relación al mes anterior. Eliminando los elementos volátiles del índice que son alimentos y energía, la inflación (subyacente) fue de 0.2%. Respecto a noviembre de 2014, la inflación aumentó 0.4% por ciento. 7
ene.-12 mar.-12 may.-12 jul.-12 sep.-12 nov.-12 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 jul.-15 sep.-15 nov.-15 Empleo en Estados Unidos Tasa de Desempleo en Estados Unidos En noviembre, la tasa de desempleo se mantuvo en un nivel bajo desde abril del 2008 al situarse en 5.0%. 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 Tasa de Desempleo en Estados Unidos, 2012-2015 (Porcentaje de la Población Económicamente Activa) Tasa de Desempleo Lineal (Tasa de Desempleo) Nov-15 5.0 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del Bureau of Labor Statistics. 8
Indicadores Macroeconómicos y Tasa de Interés en Estados Unidos, sept-dic 2015 Variables sep-15 dic-15 PIB 2.30% 2.40% Desempleo 4.80% 4.70% Inflación 1.70% 1.60% Tasa de interés 0.0-0.25% 0.25-0.5% Fuente: Elaborado por el CEFP con base en información de la Reserva Federal de Estados Unidos. 9
Tipo de Cambio en Economías Seleccionadas México (Peso) Chile (Peso) China (Yuan) Brasil (Real) Zona Euro (Euro) ene-15 14.68 632.91 6.25 2.68 63.25 dic-15 17.07 709.22 6.57 3.96 68.25 Variación porcentual 16.31 12.06 5.16 47.60 7.91
2. Evolución de la Economía Nacional 2015 11
13-nov-14 27-nov-14 11-dic-14 26-dic-14 12-ene-15 26-ene-15 09-feb-15 23-feb-15 09-mar-15 23-mar-15 07-abr-15 Precio del Barril del Petróleo y Reconversión Industrial 21-abr-15 05-may-15 19-may-15 03-jun-15 17-jun-15 01-jul-15 15-jul-15 29-jul-15 12-ago-15 26-ago-15 09-sep-15 23-sep-15 07-oct-15 21-oct-15 04-nov-15 26-nov-15 10-dic-15 24-dic-15 11-ene-12 En los últimos 18 meses el petróleo crudo ha perdido dos terceras parte de su valor. En 1980 el 57.9 por ciento de las exportaciones en México eran petroleras. Al cierre de 2015 sólo representaron el 6.5 por ciento. Ahora, el 89.0 por ciento de las exportaciones corresponden a manufacturas. 125 115 105 95 85 75 65 55 85.00 dpb (dólares por barril) 79.00 dpb LIF BRENT WTI Mezcla Mexicana Precio Fiscal Estimado 50.00 dpb LIF 45 35 25 15 31.55 31.41 22.07 Fuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de Pemex, la Secretaría de Energía, Secretaría de Economía, PEMEX, REUTERS. 12
Tipo de Cambio y Reservas Internacionales En los últimos meses el tipo de cambio tuvo un comportamiento pronunciado a la baja frente al dólar, debido al fortalecimiento observado en la divisa estadounidense. México cuenta con un nivel adecuado de Reservas Internacionales para soportar choques externos; además de la Línea de Crédito Flexible con el Fondo Monetario Internacional (65 mil millones de dólares)*. * Fuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público, 2015. 13
Tasa de Desocupación y Trabajadores Asegurados al IMSS 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 369 ene.-12 mar.-12 may.-12 jul.-12 sep.-12 nov.-12 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 jul.-15 sep.-15 nov.-15 471 493 508 555 511 468 431 431 398 427 465 569 590 572 530 482 514 567 594 558 601 637 629 637 54 35 46 88 40 92 155 75 124 170 65 166 168 170 164 147 112 134 171 145 157 136 79 67 57 Tasa de Desocupación Nacional, 2007-2015/oct. (Porcentaje de la Población Económicamente Activa) Oct-14 4.78 Oct-15 4.55 En octubre de 2015, la tasa de desocupación bajó a 4.55%, respecto a la registrada un año atrás de 4.78%. 4.0 3.5 Tasa de Desocupación Nacional Tendencia Lineal a partir de septiembre de 2009 900 800 Variación de Trabajadores Asegurados al IMSS 2010-2015/noviembre Permanentes (miles de cotizantes) Eventuales Urbanos 3.0 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 Fuente: Elaborado con datos del INEGI. ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 700 600 500 400 De enero a noviembre de 2015 el número de empleos aumentó en 693 mil 704 plazas (crecimiento anual de 4.08 por ciento). 300 200 100 - Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del IMSS. 14
Producto Interno Bruto 2.5 e I 2012 II 2012 III 2012 IV 2012 I 2013 II 2013 III 2013 IV 2013 I 2014 II 2014 III 2014 IV 2014 I 2015 II 2015 III 2015 IV 2015 0.96 1.14 1.73 1.55 1.77 2.29 2.30 2.63 2.54 2.35 2.64 3.22 3.54 4.51 4.86 Estimación del Producto Interno Bruto (PIB) Real, cuarto trimestre de 2015 (variación porcentual real anual) e/ Estimado por INEGI. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI (con cifras evisadas a partir del primer trimestre de 2012, preliminares a partir del tercer trimestre de 2015; año base 2008=100). Durante el cuarto trimestre de 2015, el PIB tuvo un incremento real anual de 2.5%, lo que implicó 24 trimestres de alzas consecutivas. 15
porcentaje Inflación e Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) ene.-13 3.30 0.76 mar.-13-1.18 4.29 may.-13 1.37-0.38 jul.-13 2.17 1.26 1.20 1.62 0.30 1.76 1.14 1.89 3.53 0.39 1.68 2.82 2.53 1.24 3.04 2.40 1.83 3.11 2.24 2.57 2.72 2.16 1.43 3.27 2.05 2.66 3.30 2.35 2.70 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 jul.-15 sep.-15 nov.-15 unidades En diciembre de 2015 la inflación anual, se ubicó por octavo mes consecutivo por debajo del objetivo inflacionario (3%) de Banxico al llegar a 2.13% y mantuvo su tendencia a la baja que ha mostrado desde octubre de 2014. 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1-1 -3 122 118 114 110 106 102 98 4.0 3.0 2.0 3.25 3.55 4.25 4.65 4.63 4.09 3.47 3.46 3.39 3.36 3.62 3.97 4.48 4.23 3.76 3.50 3.51 3.75 4.07 4.15 4.22 4.30 4.17 4.08 3.07 3.00 3.14 3.06 2.88 2.87 2.74 2.59 2.52 2.47 2.21 2.13 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 General Intervalo de variabilidad (2.0-4.0%) jul.-14 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI. En noviembre de 2015, el IGAE tuvo un incremento real anual de 2.70%, lo que implicó 29 meses de alzas consecutivas; además, dicha cifra fue superior a la que registró un año atrás (1.83%). sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 (por ciento) jul.-15 sep.-15 Objetivo del Banco de México nov.-15 dic.-15 1 Variación porcentual anual Índice Tendencia-ciclo2 1/ Serie original, cifras revisadas a partir de octubre de 2015, preliminares a partir de noviembre de 2015. Base 2008 = 100. 2/ Debido al método de estimación al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI. 16
Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior porcentaje ene.-13 abr.-13 jul.-13 1.77 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 3.25 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 3.27 oct.-15 Unidades El consumo privado continúa aumentando y ha registrado 23 meses de incrementos consecutivos. 30 25 20 15 10 5 0-5 124 122 120 118 116 114 112 110 108 106 104 102 100 p 1 Variación porcentual anual Original Tendencia-ciclo 1/ Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. p/ Cifras revisadas a partir de sep-15, preliminares a partir de oct-15. Año base 2008=100. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI. 17
Ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) ene.-11 mar.-11 may.-11 jul.-11 sep.-11 nov.-11 ene.-12 mar.-12 may.-12 jul.-12 sep.-12 nov.-12 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 jul.-15 sep.-15 nov.-15 10 Nov-11 10.74 En noviembre de 2015, las ventas en comercios afiliados con más de un año de operación tuvieron un incremento real anual de 3.7% (-1.6% en nov-14). 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 Sep-11 2.19 May-11-4.02 Nov-12 2.80 Tasa de Crecimiento Real Anual Nov-13-0.21 Ene-15 2.36 Nov-15 3.70 Nov-14-1.60 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del ANTAD e INEGI. 18
Encuesta Mensual sobre Empresas Comerciales (EMEC) Los ingresos en las empresas comerciales repuntaron: en las de al mayoreo fueron de una reducción de 0.34% en noviembre de 2014 a un incremento de 4.37% en el mismo mes de 2015 (su doceava alza consecutiva) En las de al menudeo lo hicieron de una ampliación de 1.17% a una de 5.71% (25 meses de incrementos sucesivos). 19
0.77 0.15 ene.-13-2.91 5.45 abr.-13-0.70-1.75 0.04 jul.-13 Inversión Fija Bruta -5.62-4.72-5.17-4.11 oct.-13 1.10 ene.-14-2.04-0.88 3.38-3.79 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 1.03 6.75 5.78 abr.-15 2.24 8.41 jul.-15 oct.-15 1.01 En octubre de 2015, la inversión fija bruta tuvo un incremento real anual de 1.01%, lo que implicó 18 meses de alza consecutivas; aunque dicha cifra fue inferior a la que registró en el mismo mes de 2014 (6.97%). 11 9 7 5 3 1-1 -3-5 -7-9 1 Variación % anual 2 Variación % mensual 0.80 2.743.81 4.85 6.62 6.97 5.49 6.14 8.77 4.27 2.81 5.21 1.28-1.13 1/ Cifras revisadas a partir de septiembre de 2015, preliminares a partir de octubre. 2/ Debido al método de estimación al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. Año base 2008=100. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos delinegi. 20
Actividad Industrial De enero a noviembre de 2015, la industria ha crecido en menor ritmo comparado con el mismo periodo de 2014, con excepción del sector de la construcción que pasó de 1.6 a 3.1%. 21
Producción, Exportación y Ventas Internas al Público de la Industria Automotriz en México La industria automotriz ha mejorado sus indicadores de producción, exportación y ventas internas; éstas últimas pasaron de 133 mil 273 unidades vendidas a 160 mil 663 (20.6%), lo que denota un fortalecimiento en el mercado interno. 22
Tasa de Interés Objetivo La tasa de interés se ha mantenido estable en los últimos años. En diciembre de 2015, los Cetes a 28 días alcanzaron un 3.06 por ciento, esto en línea con la decisión de la Junta de Gobierno del Banco de México de aumentar 25 puntos base. 23
3. Perspectivas Económicas 2016 24
Ventajas de México ante la Incertidumbre Financiera Internacional Reformas Estructurales Solidez del marco macroeconómico Vinculación del mercado mexicano con el estadounidense 25
Reformas Estructurales con Impacto Económico Directo Reforma financiera Sistema financiero capitalizado Preparado para financiar proyectos de inversión Más inversión y empleo Reforma energética Construcción de gasoductos Reformas Estructurales Menores precios de energía Reforma hacendaria Simplificación del cobro de impuestos Menor informalidad Nuevas inversiones Reforma telecomunicaciones Mayor competencia Menores precios 26
Objetivos de las Reformas Estructurales con Impacto Económico Directo Financiera Convertir a la banca y al crédito en palancas del desarrollo de empresas y hogares para lograr un mayor crecimiento económico, empleo y competitividad Energética Mejorar la economía de las familias reduciendo costos de luz, gas y fertilizantes que se traduzcan en alimentos de menor costo, así como avanzar en la seguridad energética, aumentar la inversión y los empleos, fortalecer a Pemex y CFE y reforzar la rectoría del Estado. Hacendaria Fortalecer la responsabilidad hacendaria, incrementar la capacidad financiera del Estado y reforzar la coordinación fiscal De Competencia Económica Impulsar un mercado interno más competitivo, justo y transparente que permita que las familias tengan acceso a más productos y servicios de calidad a precios más bajos, que se traduzcan en un aumento de la competitividad. 27
Resultados Observados de las Reformas Estructurales Financiera Incremento del crédito del 10 al 13% en 2015. Penetración del crédito superior al 30% (2012 fue de 25%). Aumento en el acceso a financiamiento para el desarrollo de micro, pequeñas y medianas empresas Baja en tasas de interés como las hipotecarias, pasaron un promedio de 13.2 en noviembre de 2014 a 12.5 por ciento en noviembre de 2015. Energética Disminución de 10.0% en tarifas eléctricas. Baja en los precios del gas natural. Cambio de régimen en el precio de la gasolina. En 2016, precio conforme a una banda del precio internacional +/- 3%. Tres licitaciones para la extracción del petróleo en la Ronda Uno. Más de 5 mil kilómetros en líneas de gasoductos de gas natural.
Resultados Observados de las Reformas Estructurales Hacendaria Aumento en la Recaudación Tributaria no Petrolera de 8.4 a 12.4% del PIB de 2012 a 2015. Disminución de la dependencia de los ingresos petroleros de 39.2% en 2012 a 19.0% en 2015. Telecomunicaciones Disminución de las tarifas en telefonía móvil en 16%. Reducción de 40% en las tarifas de larga distancia internacional. Eliminación de tarifa de larga distancia nacional. Nuevos competidores con importantes inversiones.
Sólidos Fundamentos Macroeconómicos Crecimiento Económico con Baja Inflación 4.48 4.23 3.76 3.50 3.51 3.75 4.07 4.15 4.22 4.30 4.17 4.08 3.07 3.00 3.14 3.06 2.88 2.87 2.74 2.59 2.52 2.47 2.21 2.13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 mayo-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 mayo-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 2 3.0 dic-16 2 3.0 dic-17 INPC General, Objetivo e Intervalo, 2014-2017 (variación porcentual anual) 4 3.32 1 3.31 1 3 2 General Objetivo del Banco de México Intervalo de variabilidad (2.0-4.0%) 1/ Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, diciembre de 2015. 2/ Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), Criterios Generales de Política Económica 2016. Fuente: Eaboración propia con datos del INEGI, SHCP y Banxico. Se espera que el crecimiento del IGAE se ubique en 4.0 por ciento anual, con lo que el PIB se situaría entre 2.5 y 2.6 anual en 2016. Es estima una inflación de entre 3.0% y 3.32% para 2016. 30
ene-12 Sólidos Fundamentos Macroeconómicos Tasa de Desocupación abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 6.5 6.0 5.5 Tasa de Desocupación Nacional, 2007-2015/oct. (Porcentaje de la Población Económicamente Activa) Tasa de Desocupación Nacional Estimación para 2016: 3.92 por ciento 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI. Para 2016, se prevé que continúe el fortalecimiento de la demanda interna impulsada, entre otros, por el crecimiento del empleo formal y el aumento del salario real. 31
Sólidos Fundamentos Macroeconómicos Balance Público Para el ejercicio fiscal 2016, se plantea una un déficit de sólo 0.5% del PIB y una Meta Anual de los RFSP de 3.5 por ciento del PIB. En consecuencia, se estima que el SHRFSP se estabilizará en 2016, y que a partir de 2017 se reducirá y se tendrán finanzas públicas equilibradas a partir de 2017 (sin déficit). 32
dic-10 mayo-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15 dic-15 Vinculación del Mercado Mexicano con el Estadounidense Evolución de las Exportaciones Manufactureras de México y la Producción Manufacturera de Estados Unidos, 2010-2015/diciembre (variación porcentual anual con base en datos desestacionalizados) 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0-5.0 0.8-4.6 EU: Producción manufacturera Exportaciones mexicanas manufactureras Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del Banco de México y U.S. Federal Reserve. 33
Sólidos Fundamentos Macroeconómicos Reservas, Crédito y Comercio Exterior Reservas internacionales en niveles adecuados 175 mil 754.7 millones de dólares al 08 de enero de 2016 Renovación de la línea de Crédito Flexible con el Fondo Monetario Internacional para 2016 65 mil millones de dólares Reconversión del Sector Exportador En 1980 el 57.9 por ciento de las exportaciones en México eran petroleras. Al cierre de 2015 sólo representaron el 6.5 por ciento. Ahora, el 89.0 por ciento de las exportaciones nacionales corresponden a manufacturas. 34
Sólidos Fundamentos Macroeconómicos Expectativas de crecimiento económico 2016 En promedio se espera un crecimiento de 2.76% en 2016 y 3.20% en 2017. Expectativas de Crecimiento (variación porcentual real anual) Institución 2016 2017 Banco Mundial 2.8 3.0 CEPAL 2.6 FMI 2.6 2.9 OCDE 3.05 3.3 Banco de México 2.5-3.5 3.0-4.0 Encuesta Banxico 2.74 3.29 Banamex 2.8 Banorte 2.7 BBVA Bancomer 2.5 Scotiabank 2.79 Promedio 1 2.76 3.20 SHCP 2 2.6-3.6 3.5-4.5 1/ Promedio aritmético simple. En el caso del Banco de México se consideró el valor medio del intervalo. 2/ Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), Criterios Generales de Política Económica 2015 y 2016. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del Banco Mundial, CEPAL, FMI, OCDE, ONU, Banxico, Banamex, Banorte, BBVA- Bancomer, Scotiabank y SHCP. 35
Riesgos para el Crecimiento Económico Mexicano Posible baja adicional en los precios internacionales del petróleo y materias primas Mayor fortalecimiento del dólar estadounidense Presiones por mayores tasas de interés en Estados Unidos y por disminución de su expansión industrial Crecimiento económico de Estados Unidos menor al esperado 36
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