Declaración de la Política de Inversión y Procedimientos Declaración de la Política Para cumplimentar con la reglamentación suscrita en el acto constitutivo de CHACO FONDOS RENTA FIJA I, el Directorio establece los siguientes parámetros para la política de inversión y procedimientos para que sirvan como una adecuada guía para la consecución de los objetivos del fondo. Ésta declaración se encuentra en línea tanto con las cláusulas generales como con las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión de CHACO FONDOS RENTA FIJA I. Alcance El ámbito de aplicación de la siguiente Política de Inversión Específica es el fondo CHACO FONDOS RENTA FIJA I. Descripción de la Política de Inversión 1.1 Descripción del Portafolio El portafolio de CHACO FONDOS RENTA FIJA I estará compuesto por instrumentos financieros y valores negociables, ambos de renta fija, públicos o privados, con oferta pública, emitidos y negociados en la República Argentina o en las Repúblicas Federativa del Brasil, del Paraguay, Oriental del Uruguay y de Chile u otros países que se consideren asimilados a estos, según lo resuelva la COMISIÓN NACIONAL DE VALORES en los términos del artículo 13 del Decreto Nº 174/93. 1.2 Objetivos de Inversión a. Preservar el capital del fondo en términos reales. b. Mantener la liquidez necesaria para hacer frente al rescate de los cuotapartistas y conservar la flexibilidad necesaria en la administración de la cartera. c. Maximizar el retorno, en base a niveles de riesgo aceptables mediante la diversificación de activos y otras herramientas financieras. 2.1 Categoría de Activos Tal como lo establece el reglamento de gestión están permitidos los siguientes tipos de activos: (a) Renta Fija Bonos soberanos, provinciales y municipales. Letras y Notas del Banco Central de la República Argentina. Obligaciones negociables ordinarias, convertibles y PyMEs. Valores representativos de deuda de corto plazo. 1
Letras hipotecarias, CEVAs de renta fija y títulos de deuda emitidos por fideicomisos financieros con oferta pública. Letras, obligaciones negociables y valores representativos de deuda emitidos por Estados, Provincias Municipios y Organismos Públicos con oferta pública de países distintos a los indicados en el punto 2.1 del reglamento de gestión. Certificados de depósito a plazo fijo en entidades financieras autorizadas por el Banco Central de la República Argentina distintas de la DEPOSITARIA. Certificados de Depósitos Argentinos (CEDEARs) cuyos activos subyacentes sean valores negociables de renta fija. Operaciones colocadoras de pase, caución bursátil y préstamos bursátiles y extrabursátiles. (b) Otros activos Acciones preferidas y certificados de participación emitidos por fideicomisos financieros con oferta pública. Renta Variable proveniente de la conversión de los títulos de la categoría anterior. Cuotapartes de fondos de inversión extranjeros (incluyendo los Exchange Traded Funds y los Mutual Funds ) autorizados para funcionar como tales por autoridad competente del exterior que cuente con el reconocimiento de la COMISIÓN NACIONAL DE VALORES. Cuotapartes de fondos comunes de inversión abiertos administrados por otra sociedad gerente registrados en la República Argentina cuyo objeto y política de inversión sea compatible con el objeto y política de inversión del FONDO. Certificados de Valores (CEVAs) representativos de valores negociables de renta variable. Cheques de pago diferido (C.P.D.) con oferta pública. El Fondo podrá invertir en operaciones de futuros, forwards y opciones de los activos indicados en el inciso (a) y/o de sus índices representativos y/o de tasa de interés y/o de la moneda de curso legal de la República Argentina y/o de moneda extranjera, exclusivamente con la finalidad de asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos. 3.1 Objetivo de Rendimiento El Fondo tiene un horizonte temporal de inversión de largo plazo, aunque genere cierto nivel de ingresos corrientes, preste especial atención al mark-to-market y nivel de riesgo. El objetivo de rendimiento es el de superar la inflación, otorgando un retorno en términos reales en el largo plazo. En el corto y mediano plazo, generar los ingresos corrientes para su reinversión y aprovechamiento de oportunidades. El Portfolio Manager debería superar el rendimiento de Badlar Bancos Privados en un horizonte temporal desde el 1er al 2do año, neto de comisiones, sujeto a las restricciones de la política de inversión. En un 2
horizonte temporal que va desde los 3-5 años, se debería superar el rendimiento marcado por el índice de renta fija publicado por el IAMC. Los resultados del fondo se medirán en comparación a los benchmarks mencionados y a la performance de fondos con carteras y objetivos similares. 4.1 Tolerancia al riesgo El fondo está destinado a tener un enfoque al crecimiento sin descuidar en ningún momento, medidas de riesgo como lo pueden ser Máxima Caída desde el Máximo, Valor a Riesgo y Calidad de la Cartera Ponderada. Además, debe conservar adecuados niveles de liquidez como ingresos corrientes para asegurar el buen funcionamiento y hacer frente a los rescates de los cuotapartistas. Regla del inversor prudente: El espíritu de la Política de Inversión es que el Fondo se maneje con Cuidado, Lealtad, Profesionalismo, Diligencia y Juicio a la hora de tomar decisiones. Estos valores indican que en todo momento se debe tener presente un adecuado balance del riesgo / retorno en su totalidad, observando la cartera de forma integral y procurando diversificar todo riesgo ineficiente. Como se establece en el reglamento de gestión de CHACO FONDOS RENTA FIJA I, los activos pertenecientes al segmento de renta fija no podrán ser inferiores al 75% de la cartera. Es esperable que por lo menos el 90% de la cartera esté denominado en este tipo de instrumentos, salvo cuestiones excepcionales que ameriten una composición diferente que no podrá superar los 180 días. Con excepción de los bonos soberanos e instrumentos de política monetaria emitidos por el BCRA (dada la restricción de opciones en el mercado local) ningún emisor podrá tener una concentración mayor al 15% de la cartera. Como queda manifestado, la estrategia del fondo es proveer de rendimientos reales a través de la compra de activos de renta fija denominados en moneda local y extranjera, para aquellos inversores que vean en los rendimientos del mercado local una convergencia a los niveles del resto de los mercados emergentes, observando un adecuado manejo del riesgo. 5.1 Horizonte Temporal El horizonte temporal de inversión es de 3 a 5 años en concordancia con la estrategia del fondo y la política de inversión. La duración de los activos a adquirir, en conjunto con el periodo que lleve la convergencia de los rendimientos locales a los niveles de los comparables regionales, son las determinantes en el horizonte temporal de inversión. 6.1 Liquidez Los márgenes de liquidez quedarán supeditados al promedio histórico de retiros diarios de los últimos 6 meses con un 95% de confianza. Asimismo, se evaluarán condiciones de mercado, variaciones en las tasas de interés, en la cotización de la moneda doméstica u otras circunstancias para aumentar dicho parámetro. Además, se tendrá un estricto control de los márgenes de liquidez conforme a las CLÁUSULAS GENERALES del Reglamento de Gestión y los activos a devengamiento nunca superarán el 25% del fondo. 3
7.1 Consideraciones Legales La declaración de la Política de Inversión y Procedimientos siempre estará diagramada en función de las CLÁUSULAS PARTICULARES establecidas en el Reglamento de Gestión de CHACO FONDOS RENTA FIJA I y las CLÁUSULAS GENERALES establecidas en el Título V Sección IV de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.) de la COMISIÓN NACIONAL DE VALORES. Además de cumplimentar con toda la normativa de la ley del Mercado de Capitales y complementarias, si se creasen nuevas disposiciones que entraren en conflicto o sean disonantes con las anteriores, siempre se deberá seguir la norma más restrictiva persiguiendo la máxima ética y profesionalismo en el manejo del fondo. 8.1 Fórmula de Inversión Composición de la Cartera Objetivo Mínimo Objetivo Máximo Efectivo (incluye divisas) 0% 2% 10% Renta Fija 75% 95% 100% Otros Activos 0% 3% 25% Duración Promedio Ponderado 1 años - 5 años Es entendible que por momentos, las fluctuaciones del mercado produzcan que la cartera diverja de las ponderaciones de activos objetivo temporalmente. En este sentido, el Senior Investment Officer tendrá que retomar las acciones necesarias para alinear la cartera a los objetivos de la Política de Inversión en un tiempo razonable. Tal como se menciona anteriormente, los benchmark del Fondo son: Badlar Bancos Privados Índice de Bonos del IAMC Participación mínima y máxima por tipo de activo en términos de participación del fondo: Descripción Mínimo Máximo Títulos Públicos Soberanos más Títulos emitidos por el Banco Central de la República Argentina 50% 100% Obligaciones Negociables y VCPs 0% 40% Títulos de Deuda Provinciales o Municipales Regionales 0% 25% Renta Variable del Producido de ONs Convertibles 0% 25% Títulos de Deuda de Bancos Centrales, Títulos de Deuda Pública Soberanos, Provinciales o Municipales y por Organismos Públicos no regionales 0% 25% Valores Fiduciarios (Valores representativos de deuda) 0% 25% Fondos Comunes de Inversión Locales 0% 25% Fondos Comunes de Inversión extranjeros 0% 25% CEVA y/o CEDEARS de Renta Fija 0% 25% Cerficados de Plazo Fijo, Operaciones de Pase, Colocaciones, Cauciones y Préstamos Bursátiles 0% 20% Cheques de Pago Diferido 0% 20% Divisas 0% 10% 4
9.1 Guías para la administración del portafolio del fondo 1. El portafolio siempre permanecerá diversificado sin tener una concentración superior al 15% por emisor, a excepción de los títulos soberanos de la República Argentina y los instrumentos de política monetaria emitidos por el BCRA. El fondo no podrá tener en posición más del 10% de la emisión de cada instrumento considerado individuamente. 2. La calificación ponderada de activos en la cartera siempre deberá mantenerse en AA (arg) o superior en la escala nacional de FitchRatings o equivalentes. 3. No se podrá invertir en activos por debajo de la calificación BBB- (arg) en escala nacional de FitchRatings o equivalentes. 4. La participación de los activos BBB- (arg) no podrá superar el 10% de participación en el total fondo. Límites por Calificación a) Depósitos a Plazo Fijo en entidades financieras autorizadas por el Banco Central de la República Argentina distintas al custodio respetando los siguientes límites en términos del total de operaciones a plazo: Mínimo Máximo A1 o superior 40% 100% A2 0% 50% A3 0% 10% b) Los Depósitos a la vista, deberán alocarse sólo en instituciones financieras autorizadas por el Banco Central de la República Argentina que cuenten con una calificación A3 o superior, en la escala nacional de FitchRatings o equivalente. c) Los Títulos Públicos Provinciales deberán contar con una calificación BBB- o superior en la escala nacional de FitchRatings o equivalente. d) Las inversiones en Obligaciones Negociables o Valores de Deuda de Corto Plazo deberán respetar los siguientes límites por calificación en escala nacional Fitch o equivalente en términos de participación del total del fondo: Mínimo Máximo AAA 0% 40% AA 0% 24% A 0% 16% BBB- 0% 10% 5
En el caso de que los valores no cuenten con calificaciones nacionales pero si internacionales. Se le pedirá a FixScr la correspondiente translación a escala nacional para cumplir con los parámetros anteriormente mencionados. e) Las inversiones en Cheques de Pago Diferido sólo podrán efectuarse en aquellos activos que se encuentren garantizados por una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR). A su vez, al menos el 80% del monto invertido en éstos instrumentos debe encontrarse garantizado por una SGR que cuente con calificación A o superior, y como máximo el 20% podrá tener como calificación al menos BBB en la escala nacional de FitchRatings o equivalente. f) Los Valores Fiduciarios (Valores representativos de deuda), referidos en el Reglamento de Gestión, cuya moneda de denominación sea o no el Peso, no podrán contar con una calificación menor de BBB en la escala nacional de Fitch o equivalente. El FONDO no podrá tener en posición más del 10% de la emisión de estos instrumentos, y la exposición por emisor no podrá superar el 15% del FONDO. g) Los Instrumentos de Renta Fija extranjeros deberán tener la calificación de Investment Grade. h) Los Préstamos de activos, contemplados en la Comunicación A 4957 y sus modificatorias del Banco Central de la República Argentina, se realizarán sólo como Locador de activos elegibles para tales operaciones y no podrán realizarse por un plazo mayor a 180 (ciento ochenta) días. i) El FONDO no podrá endeudarse en forma directa o indirecta mediante ningún producto financiero. 10.1 Proceso de toma de decisiones Todas las decisiones de inversión se realizarán por resolución del Comité de Inversiones de acuerdo a las pautas de Objetivos, Categoría de Activos, Composición de la Cartera y Guías para la Administración del Portafolio fijadas anteriormente. El proceso de inversión se llevará a cabo siguiendo los pasos del Manual del Proceso de Inversión. Periodicidad y Revisión La política deberá ser revisada anualmente por el Comité de Inversión conforme al Reglamento de Gestión, Objetivos del Fondo y condiciones de mercado, con los cambios recomendados y presentada al Directorio. 6