Ventajas de los ETFs de deuda en la administración de recursos IMEF: Comité Técnico Nacional de Tesorería 9 de mayo de 2012
BlackRock en un vistazo Algunos datos de BlackRock $3.68 trillones¹ en distinto mandatos Fundada en 1988 Listada en 1999 (clave de pizarra: BLK) USD $3.68 trillones* de activos bajo administración Clientes en más de 100 países Institucional EMEA* 23% Institucional Asia Pacifico 9% Negocio Retail Internacional 4% Negocio Retail EE.UU. 8% A través de su sistema de administración de riesgos, BlackRock Solutions, asesora USD $12 trillones* Proveedor de ETFs más importante del mundo con más de US$600 billones bajo administración y el 39% del mercado Al 31de marzo de 2012 Institucional América 39% Al 31de diciembre de 2011 ETFs ishares 17% * EMEA: Europa, Medio Oriente y África ¹ Un trillón equivale a 1,000,000,000,000 (un millón de millones) 2 2
Qué son los ETFs? Exchange-Traded Funds (ETFs) son vehículos de inversión indizados, los cuales están listados y son operados en las Bolsas más grandes del mundo. En México también se les conoce como TRACs (Títulos Referenciados a Activos). Un ETF busca replicar el desempeño de un índice en específico a través de una canasta de activos diversificada. Existen distintos tipos de ETFs: Deuda (Renta Fija) Renta Variable Materias Primas En México, los ETFs ishares están constituidos a través de Fideicomisos que emiten Certificados Bursátiles Fiduciarios (CEBURES). Estos CEBURES confieren a sus tenedores el derecho a una parte prorata del valor de los activos del fideicomiso.* * A diferencia del resto, el ETF ishares NAFTRAC emite Certificados de Participación Ordinarios 3
$ Bolsa de Valores Casa de Bolsa Inversionista Qué hace únicos a los ETFs? Mecanismo de creación y cancelación Mercado Primario Mercado Secundario Fiduciario Valores ETFs Participante Autorizado $ Valores ETFs Administrador (Rebalanceo de ETFs) BlackRock Mercado de Capitales Formadores de Mercado 4
Crecimiento de los ETFs a nivel mundial En los últimos años, los ETFs de deuda han mostrado un crecimiento superior al resto de las clases de activo Activos Bajo Administración en ETFs por Clases de Activo (Billones $USD) 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 20% 20% 16% 17% 16% 17% 16% 16% 6% 8% 5% 8% 5% 6% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Deuda Renta Variable Materias Primas Otros ETFs Un Billón equivale a 1,000,000,000 (mil millones). Fuente: BlackRock al 31/12/2011. 5
Millones USD Relevancia de los ETFs ishares en México PLATAFORMA MONTO OPERADO 1 # DE ETFS 2 AUM (US$ MILL.) 2 BMV 45% 10 6,700 SIC 43% 170 7,100 TOTAL 44% 180 13,800 Activos Bajo Administración de ishares en Mexico El ETF ishares NAFTRAC $18,000 $16,000 $14,000 fue el instrumento más operado en la BMV durante $12,000 $10,000 $8,000 $6,000 $4,000 AUM el primer trimestre del 2012 con el 44% del monto total operado $2,000 $0 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Trimestre Fuente: BlackRock, Deutsche Bank, Bloomberg 1 Durante el primer trimestre de 2012 2 Al 25 de abril de 2012 6
ETFs ishares de deuda local domiciliados en México Ticker Activos Índice Subyacentes Cartera Duración (años) YTM Distribución Retorno 12 meses CETETRC Cetes Dow Jones LATixx Mexico Government CETES 16 0.35 4.36% Mensual 4.36% M5TRAC Bonos M del Gobierno Federal de 1 a 5 años Dow Jones LATixx Mexico Government BONOS 1-5 9 2.4 4.64% Mensual 9.02% M10TRAC Bonos M del Gobierno Federal de 5 a 10 años Dow Jones LATixx Mexico Government BONOS 5-10 5 5.74 5.68% Mensual 16.02% UDITRAC Udibonos del Gobierno Federal Dow Jones LATixx Mexico Government UDIS 10 8.68 6.28% Mensual 13.76% UMSTRAC Bonos UMS del Gobierno Federal denominados en dólares Dow Jones LATixx Mexico Government UMS 12 8.80 3.26% Mensual 22.72% CORPTRC Bonos Corporativos Mexicanos VLMR CORPOTRAC TM 81 1.69 6.01% Mensual 4.54% Los cuatro ETFs ishares de deuda gubernamental en pesos cuentan a partir del 16 de abril de 2012 con Accival Casa de Bolsa como nuevo Market Maker. Accival esta encargado de mantener posturas de por lo menos 100,000 títulos en cada ETF, con spreads cerrados alrededor del valor teórico de los mismos. Fuente: BlackRock. YTM al 18 de abril, 2012 y duración y retornos al 30 de Marzo, 2012 7
Tasa (%) ETFs ishares de deuda sobre las curvas de tasa locales 8.00 7.00 6.00 Curva de Tasa Nominal Tasa Nominal: CETETRC M5TRAC M10TRAC 5.00 4.00 Tasa Real: UDITRAC 3.00 Curva de Tasa Real 2.00 1.00 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 20Y 30Y Para fines ilustrativos únicamente. Vencimiento 8
Beneficios únicos de los ETFs ishares de deuda 1) Transparencia: Revelación de cartera diaria, cotización continua de precios 2) Rebalanceo constante y automatizado 3) Respaldados por los bonos subyacentes 4) No hay conflicto de intereses 5) Acceso al desempeño de índices de referencia (benchmark) 9
Comparación contra otras opciones de inversión -Bonos en directo -Sociedades de Inversión 10
ETFs vs Bonos Individuales 160 Retorno Total 150 140 130 120 110 100 90 80 Fuente Bloomberg, Datos al 2 de Abril de 2012 Los rendimientos pasados no garantizan rendimientos en el futuro. M23 M36 DJLMGB10 11
Duración ETFs vs Bonos Individuales 4.00 M10TRAC Dic17 Dic18 Jun20 Jun21 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 3m 6m 1y 2y 3y 4y 5y 6y 7y 8y 9y 10y 15y 20y 25y 30y Fuente Bloomberg, Datos al 2 de Abril de 2012. 12
ETFs vs Bonos Individuales: Análisis de costo de corretaje ETF ishares Vencimiento Promedio ETF BONO Equivalente (vencimiento) Tasa Bono Precio Bono Costo Tasa (pb) Tasa Cliente Precio Cliente Corretaje Equivalente -3 4.54% $112.39 0.07% Costo equivalente en precio del bono por punto base descontado en tasa (%) M5TRAC 2.74 años MBONO 2014 DIC 4.57% $112.31-5 4.52% $112.44 0.12% -10 4.47% $112.57 0.23% 1.8% 1.6% 1.6% -15 4.42% $112.71 0.36% -3 5.72% $114.81 0.18% 1.4% 1.2% 1.0% 0.9% 1.1% M10TRAC UDITRAC 7.78 años 13.42 años MBONO JUN 2020 UDIBONO DIC 2025 5.75% $114.60 2.43% $124.16-5 5.70% $114.95 0.31% -10 5.65% $115.30 0.61% -15 5.60% $115.66 0.92% -3 2.40% $124.55 0.31% -5 2.38% $124.82 0.53% -10 2.33% $125.49 1.07% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.3% 0.2% 0.2% 0.1% 0.1% 3pb 5pb 10pb 15pb 3pb 5pb 10pb 15pb 3pb 5pb 10pb 15pb MBONO DIC 2014 MBONO JUN 2020 UDIBONO DIC 2025-15 2.28% $126.16 1.61% Fuente: Bloomberg al 23/04/12 13
ETFs vs Fondos de Inversión 123 Retorno Total 118 113 108 DJLMGUDI UDITRAC BREALA HREALM2A IXETR VA17B0CO 103 98 Fuente Bloomberg, Datos al 2 de Abril de 2012. Los rendimientos pasados no garantizan rendimientos en el futuro. 14
ETFs vs Fondos de Inversión 130 Retorno Total 125 120 115 110 105 DJLMGB10 M10TRAC DINBUR2 HSBCPBE4 HZPZONC INGBONO IXEMPBF3 LOYDMAX ST&ER1PB 100 Fuente Bloomberg, Datos al 2 de Abril de 2012 Los rendimientos pasados no garantizan rendimientos en el futuro. 15
Perspectivas sobre mercado de deuda gubernamental 16
02/01/2008 02/03/2008 02/05/2008 02/07/2008 02/09/2008 02/11/2008 02/01/2009 02/03/2009 02/05/2009 02/07/2009 02/09/2009 02/11/2009 02/01/2010 02/03/2010 02/05/2010 02/07/2010 02/09/2010 02/11/2010 02/01/2011 02/03/2011 02/05/2011 02/07/2011 02/09/2011 02/11/2011 02/01/2012 02/03/2012 Tasa (%) Implementando Perspectivas con ETFs ishares 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 Nominal Equivalente MBONO 24 4.0 2.0 UDIBONO 25 0.0 Fuente: Bloomberg y BlackRock Para fines ilustrativos únicamente. Los rendimientos pasados no garantizan rendimientos en el futuro. 17
01/04/ 01/05/ 01/06/ 01/07/ 01/08/ 01/09/ 01/10/ 01/11/ 01/12/ 01/01/ 01/02/ 01/03/ 01/04/ 01/04/2011 01/05/2011 01/06/2011 01/07/2011 01/08/2011 01/09/2011 01/10/2011 01/11/2011 01/12/2011 01/01/2012 01/02/2012 01/03/2012 01/04/2012 Implementando Perspectivas con ETFs ishares % Pronósticos de Inflación 4.5 Spread (bp) 120 Tasa Real + Inflación FWD - Tasa Nominal 4.4 100 Infl Max 4.3 4.2 MAX 80 60 4.1 40 Infl Esperada 4.0 20 3.9 0 3.8 Inflacion Esperada -20 Infl Min 3.7-40 3.6 3.5 MIN -60-80 Fuente: Bloomberg Fuente: BlackRock con datos de Bloomberg 18
Tasa (%) Implementando Perspectivas con ETFs ishares % 5.0 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4 4.3 4.2 Expectativas sobre Banxico - 1.00 2.00 3.00 Vencimiento (años) Fuente: Bloomberg Instrumento Duracion 4/26/12 4/30/12 Diferencia (bp) MCET 0.000 05/10/12 0.02 4.30 4.40 10 MCET 0.000 05/17/12 0.04 4.28 4.34 6 MCET 0.000 05/24/12 0.06 4.26 4.37 11 MCET 0.000 05/31/12 0.08 4.28 4.38 10 MCET 0.000 06/07/12 0.10 4.40 4.51 10 MCET 0.000 06/14/12 0.12 4.34 4.38 4 MCET 0.000 06/21/12 0.14 4.42 4.52 10 MCET 0.000 06/28/12 0.16 4.34 4.45 11 MCET 0.000 07/05/12 0.18 4.42 4.53 10 MCET 0.000 07/12/12 0.19 4.37 4.42 5 MCET 0.000 07/19/12 0.21 4.43 4.54 10 MCET 0.000 07/26/12 0.23 4.38 4.42 4 MCET 0.000 08/09/12 0.27 4.36 4.44 8 MCET 0.000 08/23/12 0.31 4.40 4.49 9 MCET 0.000 09/06/12 0.35 4.47 4.56 9 MCET 0.000 09/20/12 0.39 4.40 4.55 15 MCET 0.000 10/04/12 0.43 4.52 4.57 5 MCET 0.000 10/18/12 0.47 4.41 4.55 14 MCET 0.000 12/13/12 0.62 4.38 4.54 16 MCET 0.000 04/04/13 0.93 4.51 4.64 13 MBONO 9.000 12/20/12 0.62 4.38 4.56 18 MBONO 9.000 06/20/13 1.08 4.42 4.60 18 MBONO 8.000 12/19/13 1.54 4.42 4.62 20 MBONO 7.000 06/19/14 2.00 4.49 4.64 15 MBONO 9.500 12/18/14 2.36 4.60 4.79 19 MBONO 6.000 06/18/15 2.88 4.75 4.89 14 MBONO 8.000 12/17/15 3.19 4.81 4.98 17 MBONO 6.250 06/16/16 3.67 5.03 5.10 7 MBONO 7.250 12/15/16 3.99 5.10 5.18 8 Fuente: BlackRock con datos de Bloomberg 19
Conclusiones Utilizar ETFs de Deuda para: Disminuir la volatilidad total del portafolio Mitigar la concentración en duración Exposición a canastas de bonos que buscan replicar benchmarks y generalmente con mejores rendimientos que las sociedades de inversión Para mantener una banda de duración constante Transparencia, fácil operación y accesibilidad a los diferentes segmentos de deuda gubernamental mexicana 2 fuentes de liquidez Mercado Secundario: Accival (nuevo formador de mercado) y Mercado Primario a través de casas de bolsa autorizadas por BlackRock 20