Chile Bonos con respaldo de MHE Santander S.A. Sociedad Securitizadora Tercer Patrimonio Separado Ratings Tipo Rating Rating Fecha Instrumento Actual Anterior Cambio Bonos Serie AC AA AA - Serie BC AA AA - Serie CC C C - Tendencia... Estable Analista Juan Pablo Gil L. (56 2) 206 7171 ext. 26 juanpablo.gil@fitchratings.cl Matías Acevedo F. (56 2) 206 7171 ext. 41 matias.acevedo@fitchratings.cl Antecedentes Generales Monto Serie Original: Serie AC UF 770.000, Serie BC UF 41.000, Serie CC UF 44.000. Monto Serie Actual: Serie AC UF 642.210,14, Serie BC UF 35.9,80, Serie CC UF 54.182,92. Plazo: 20 años. Tasa de interés Bono: 7,75% Monto Cartera Original: UF 769.114 Monto Cartera Actual: UF 627.376,71 Originador: Banco del Desarrollo. Administrador Primario: Banco del Desarrollo. Administrador Maestro: Santander S.A. Sociedad Securitizadora. Fundamentos de la Clasificación Los bonos securitizados correspondientes al Tercer Patrimonio Separado de Santander S.A. Sociedad Securitizadora, Series AC, BC y CC tienen como respaldo una cartera conformada por 1.5 mutuos hipotecarios endosables, con un saldo insoluto de UF 627.376,71 a mayo de 20. La morosidad total de la cartera ha experimentado una tendencia creciente en los últimos 12 meses. Los créditos con una mora mayor a 120 días representan el 2,51% de la cartera a mayo de 20. Con respecto a los prepagos parciales y/o totales de la cartera, en términos de saldo insoluto, se han prepagado UF 66.092,51 a mayo de 20, lo cual corresponde a un 8,59% del monto de la cartera original. La TPA (tasa prepago anual, base 360) promedio en los últimos 12 meses alcanzó a un 5,87%. Los fondos recaudados por este concepto se han utilizado en los prepagos de las series AC y BC, por un monto que alcanza a la fecha a UF 57.658,62, correspondiente a 12 láminas de la serie AC y 3 láminas de la serie BC. Las políticas de inversión de excedentes y los gastos asociados al PS se han mantenido dentro de los límites establecidos. Asimismo, la administración primaria y maestra del patrimonio se ha realizado de acuerdo a las políticas establecidas en el contrato de administración y emisión. A la fecha, no se han liquidado garantías en remate, por lo cual la cartera no acumula pérdidas. Habiendo realizado un análisis de estrés de la cartera de acuerdo a los niveles de morosidad y pérdidas acumuladas de la cartera actual, la estructura de costos vigentes y el saldo insoluto de las Series AC, BC y CC a mayo de 20, Fitch Ratings ha estimado conveniente mantener la clasificación de las series AC y BC en la categoría de riesgo AA y la serie CC en la categoría de riesgo C, todas con tendencia estable. Junio de 20 www.fitchratings.cl
Características del Colateral ( actual: a mayo de 20) MHE LH Total Monto Cartera (UF ) Original 769.114-769.114 Actual 627.376,71-627.376,71 Número Operaciones 1.5-1.5 Monto Crédito Actual 606,16-606,16 Relación Deuda / Garantía (%) Original 70,7-70,7 Plazo Promedio Ponderado (meses) Original 2-2 Remanente 172-172 Tasa Interés Promedio Ponderada (%) Original 10,31-10,31 Actual 10,32-10,32 Evolución Colateral Evolución Morosidad de la Cartera Como se puede apreciar en el gráfico (ver página siguiente) la morosidad total de la cartera ha experimentado una tendencia creciente en los últimos meses alcanzado a un 15,36% (calculada en base al número de deudores) a mayo de 20. La mora de 60 días o más, alcanza a un 6,28% de la cartera, lo cual representa un aumento respecto al promedio registrado en los últimos doce meses que alcanzó un 5,55%. Evolución Características Colateral Los bonos securitizados tienen como respaldo una cartera conformada por 1.5 mutuos hipotecarios endosables con un saldo insoluto de UF 627.376,71 a mayo de 20. La tasa de interés promedio de la cartera ha experimentado un leve aumento, aumentando de un 10,31% a una tasa de un 10,32% a mayo de 20, habiendo transcurrido 30 meses desde la fecha de emisión. El plazo promedio ponderado alcanza a 172 meses a mayo de 20. Con respecto a las operaciones con 120 días y más de mora, éstas representan a mayo de 20 un 2,51% de la cartera, superior al promedio de los últimos doce meses de un 2,26%. A la fecha no se han registrado remates de viviendas y por lo tanto no se registran pérdidas acumuladas en el colateral. De esta manera, con los niveles actuales de mora y asumiendo niveles de castigo de un 100% para las operaciones con 120 o más días de mora y una severidad de la pérdida de un 38% correspondiente a la categoría de riesgo asignada, el nivel de pérdidas potencial de la cartera alcanzaría a un 0,95%. En términos del saldo original, la pérdida potencial acumulada alcanzaría a UF 7.335,80, inferior a la pérdida esperada de la cartera de un 4,57% estimado para la cartera de referencia que equivale a UF 35.148,51. 2
Evolución Morosidad de la Cartera (a m ayo de 20) (% ) 60 días 30 días 90 días 120+ 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 Mar- Abr- May- Jun- Jul- Ago- Sep- Oct- Nov- Dic- Ene- Feb- Mar- Abr- May- Prepagos Totales y Parciales La política de prepago establecida en el contrato de emisión establece que las amortizaciones extraordinarias del saldo insoluto, cualquiera fuera su causa, determinará la sustitución íntegra de los mutuos hipotecarios endosables por otros mutuos de características similares, o bien, el rescate anticipado parcial de los títulos de deuda. Las Series AC y BC podrán recibir los prepagos a partir de la fecha de emisión. Los fondos recaudados se acumularán trimestralmente y serán cancelados en los meses de enero, abril, julio y octubre de cada año, acumulándose en una cuenta de pasivos denominada obligaciones por prepago. A la fecha se han realizado prepagos de mutuos por un monto de UF 66.092,51 a mayo de 20, lo cual corresponde a un 8,59% del monto de la cartera original. La tasa de prepago anual, definida como número de prepagos mensuales sobre número de deudores al inicio del mes (anualizado) alcanza en promedio en los últimos 12 meses a un 5,87%. Inversión de Excedentes y Costos Los excedentes de caja acumulados se encuentran invertidos en instrumentos que tienen una clasificación de riesgo de largo plazo AA y de corto plazo N-1. Básicamente, los recursos se encuentran invertidos en instrumentos de inversión con tasa fija, basados en un contrato de compra y venta de instrumentos financieros entre Santander S.A. Sociedad Securitizadora y Santander Agente de Valores. En el contrato de emisión se establece en qué cuentas se pueden invertir estos excedentes. Los costos asociados al PS se han mantenido dentro de los rangos establecidos en el contrato de emisión. Administración Primaria y Maestra del Patrimonio Separado Banco del Desarrollo es el responsable de la administración primaria de los mutuos hipotecarios endosables que respaldan los bonos del patrimonio separado. El concepto de administración primaria hace referencia a la cobranza y monitoreo general de los activos. Esta función ha sido protocolizada en el contrato de administración suscrito entre Banco del Desarrollo y Santander S.A. Sociedad Securitizadora. En el contrato se detallan las funciones a desempeñar por parte del administrador. Estas funciones incluyen: la cobranza oportuna de los dividendos, gestiones de cobranza prejudicial y judicial, remesar mensualmente los dividendos y prepagos percibidos, mantener actualizado el registro de deudores, etc. La administración primaria de la cartera ha sido desempeñada satisfactoriamente, de acuerdo a las políticas y procedimientos evaluados inicialmente. La administración maestra, por medio de la cual se centraliza la gestión de la administración primaria es ejercida por Santander S.A. Sociedad Securitizadora, sirviendo como un nexo entre el originador y el patrimonio separado. 3
Características de la Emisión Serie AC Serie BC Serie CC Monto Inicial (UF) 770.000 41.000 44.000 Monto Actual (UF) 642.210,14 35.9,80 54.182,92 Tipo de Oferta Pública Pública Privada Tasa Cupón Anual (%) 7,75 7,75 7,75 Frecuencia Pago Intereses Trimestral Trimestral Capitaliza Frecuencia Pago Capital Trimestral Trimestral Bullet Fecha Primer Cupón 20/10/00 20/10/00 20/07/20 Fecha Próximo Cupón 20/07/ 20/07/ 20/07/20 Tipo Credit Enhancement Sobre-Colateral Sobre-Colateral N/A Fecha de Vencimiento Legal 20/07/20 20/07/20 20/07/20 Rating AA AA C Evolución de la Emisión El saldo insoluto actual de las Series Senior (AC y BC) alcanza a UF 677.239,94 a mayo de 20. La Serie AC cuenta con un saldo insoluto de UF 642.210,14, habiendo cancelado el 16,60% del saldo original. Los prepagos de los mutuos hipotecarios se han destinado a prepagar la serie AC, cuyo monto por este concepto alcanza a UF 54.906,15 correspondiente a 12 láminas. Con respecto a la Serie BC, ésta cuenta con un saldo insoluto de UF 35.9,80, habiendo cancelado el 14,56% del saldo original. Los prepagos de los mutuos hipotecarios se han destinado también a prepagar la serie BC, cuyo monto por este concepto alcanza a UF 2.752,47 correspondiente a 3 láminas. La serie CC subordinada acumula a la fecha un saldo insoluto de UF 54.182,92, la cual capitaliza intereses desde su emisión. La serie CC será cancelada al vencimiento de las Series Senior. 4
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