Nota del BIAM Diciembre 9 de noviembre de Director: Antoni Espasa ACTUALIZACIÓN DE LAS PREVISIONES DE INFLACIÓN PARA ESTADOS UNIDOS Las previsiones tanto para el IPC general como para el IPC subyacente no cambian El IPC de octubre registró un descenso mensual del.%, similar al -.8% previsto, con ello la tasa anual pasa del.% al.7%. Por lo que se refiere a la inflación subyacente, el comportamiento también fue muy similar a lo previsto, con un aumento del.% frente al.7% esperado, su tasa anual sube ligeramente, del.89% al.9%. Dentro de la inflación subyacente se han producido innovaciones significativas que se han compensado entre ellas. En efecto, se han registrado comportamientos más contenidos de lo previsto en la práctica totalidad de partidas de bienes industriales no energéticos y en los servicios de alquileres de vivienda. Por el contrario, se registró un alza imprevisto importante en los servicios médicos. Así, en el caso de los servicios, con un aumento mensual del.% frente al.8% previsto, pasando la tasa anual del.7% al.8%. Por lo que se refiere a los bienes industriales no energéticos, la variación mensual fue del.% frene al.% previsto, la tasa anual pasa del.% al.7%. Fuera de la inflación subyacente, resalta el comportamiento exactamente igual al previsto en alimentación, y ligeramente más elevado en todos los índices energéticos salvo el gas. Cuadro Tasa media anual TASAS ANUALES DISTINTAS MEDIDAS DE INFLACIÓN EN EE.UU. IPC IPC PCE MB-PCE..8....7....8.....8.8...9.9 Junio..8.. Julio..8.. Agosto..8.. Septiembre..9.. Octubre..9.. Noviembre.... Diciembre.7... Enero.... Febrero...7.7 Marzo...7.7 Abril...7.7 Mayo.8..7.7 Junio.7..7.7 Julio.7..8.8 Agosto...8.9 () PCE = índice de precios encadenado de gasto en consumo personal () MB-PCE = PCE basado en precios de mercado Fecha: 7 de noviembre de Referente a los indicadores que afectan al IPC destaca el nuevo descenso del precio del crudo en los mercados internacionales y la interrupción en el proceso de apreciación del dólar. Por su parte los precios de importación en línea con lo esperado y destacan a la baja los precios de producción de bienes duraderos. Considerando el conjunto de la nueva información disponible las previsiones sobre la inflación subyacente y del IPC se mantienen. Gráfico.... INFLACIÓN SUBYACENTE (IPC) EN EE.UU. Así, se prevé que la tasa anual del IPC general remonte hasta valores cercanos al.% a principios de, para luego moderar algo, una vez salvado el escalón negativo del crudo, y de nuevo repuntar a valores próximos al.% en.... Tel + 9 98 89 www.ucm.es/boletin E-mail: laborat@est-econ.ucm.es Fecha: 7 de noviembre de
En términos del índice de precios de gasto de consumo personal subyacente -PCE subyacente -, se predice una tasa anual para septiembre del.9%. Así, las previsiones para el PCE subyacente se mantienen algo por encima del límite superior del intervalo central estimado por la Fed para el año (ver Gráfico ). Gráfico..... PCE SUBYACENTE EN EE.UU. Gráfico 8 WEST TEXAS INTERMEDIATE y BRENT Dólares por barril Brent West.. Los puntos rojos representan la tendencia central proyectada por la Fed para el PCE subyacente (cuarto trimestre previo sobre cuarto trimestre del año indicado). Fecha: 7 de noviembre de Gráfico Informe actual Gráfico - - - Fecha: 7 de noviembre de INFLACIÓN (IPC) EN EE.UU. Fecha: 7 de noviembre de - - - Intervalos de confianza al: Inflación media (99-): Gráfico INFLACIÓN (IPC) EN EE.UU. Fecha: 7 de noviembre de 8% % % % INFLACIÓN SUBYACENTE (IPC) EN EE.UU. Intervalos de confianza al: Inflación media (99-): 8% % % %. El PCE (Personal Consumption Expenditure) es un índice de precios que tiene la ventaja, sobre el índice de precios de consumo (CPI, Consumer Price Index) de que, en vez de mantener la cesta de la compra fija, se adapta al gasto real y permite recoger cambios en la composición de la cesta entre los períodos que se comparan. Fecha: 7 de noviembre de. http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl97.pdf Tel + 9 98 89 www.ucm.es/boletin E-mail: laborat@est-econ.ucm.es
Cuadro ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO Y COMPONENTES BÁSICOS EN EE.UU. IPC Residual Bienes Industriales no energéticos Servicios Duraderos No duraderos Alquileres imputados Otros servicios Intervalo de confianza 8% * Alimentos Energía % Intervalo de confianza 8% * TASAS ANUALES (Crecimiento del mes respecto al mismo mes del año anterior) IR Diciembre ' 9.%.% 9.7%.%.8% 7.% 77.%.9% 9.%.9% -.8......8. -.7.. -.. -.....7. -... -.. -..9...8 ±.8.9 -.8 -.. ±.8 -. -. -...8.. ±..7-9. -..7 ±. -.7 -. -...8.. ±..... ±. Enero -.. -.8..... -9. -.9 -. Febrero -.. -..7...7. -8.8 -.7. Marzo -.. -..7...8. -8. -. -. Abril -.9. -..8...8. -9. -.8 -. Mayo -.8. -..8...7. -. -.8. Junio -.7 -. -..9...8.8 -. -.. Julio -. -. -.....8. -.8 -.. Agosto -.. -.....8. -. -.. Septiembre -. -. -....7.9. -8. -.. Octubre -.9 -.9 -.7.8..8.9.9-7. -.7.7 Noviembre -.9 -. -...8.8. ±.9. -. -.87. ±. Diciembre -.8 -. -...8.9. ±.. -.7 -..7 ±. Enero -.7. -...8.. ±.. -.8 -.. ±. Febrero -. -. -...9.. ±.8. -8.9 -.. ±.8 Marzo -. -. -.7..8.. ±.. -. -.. ±. Abril -. -. -.8..7.. ±..8-9.8 -.. ±. Mayo -. -. -.7..7.9. ±.8.8 -.8 -..8 ±.8 Junio -. -. -.7..7.9. ±.8.7 -.8 -..7 ±. Julio -. -. -...7.9. ±..7 -. -..7 ±. Agosto -.8 -. -...8.. ±..7 -.9 -.. ±. Septiembre -.9 -. -...9.. ±.7. -7. -.. ±. Octubre -.8 -. -...8.. ±.. -. -.. ±. Noviembre -.8 -. -...8.. ±..7 -. -.. ±.7 Diciembre -.7 -. -...8.. ±.7.8 -..7.9 ±.7 Enero -.8 -. -...8.. ±.9.9 -... ±.77 Febrero -.8 -. -...9.. ±..... ±.8 Marzo -.8 -. -...9.. ±...7.8. ±.8 Abril -. -. -...8.. ±..... ±.8 Mayo -.7 -. -...8.. ±.. -... ±.88 Junio -.7 -. -...8.. ±.. -... ±.9 Julio -.7 -. -...8.. ±..... ±.9 Agosto -.7 -. -...9.. ±....7. ±.9 Septiembre -.7 -. -...9.. ±....8. ±.9 Octubre -.7 -. -...8.. ±....9. ±.9 Noviembre -.7 -. -...8.. ±....9. ±.9 Diciembre -.7 -. -...8.. ±..... ±.9 Los datos de las zonas sombreadas corresponden a predicciones. *Intervalos de confianza calculados a partir de errores históricos Fecha: 7 de noviembre de Tel + 9 98 89 www.ucm.es/boletin E-mail: laborat@est-econ.ucm.es
Cuadro ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO Y COMPONENTES BÁSICOS EN EE.UU. Tasas mensuales de crecimiento IPC Residual Bienes Industriales no energéticos Duraderos No duraderos Alquileres imputados Servicios Otros servicios Alimentos Energía % IR Diciembre ' 9.%.% 9.7%.%.8% 7.% 77.%.9% 9.%.9%............ -. -.......... -. -...... -8. -.8 -.. -. -...... -.8 -...........8..8.............7........7......... -. -...............9............8.... -......9..... -............ -.9 -.7 -..........9.......... -. -............7.. -. -..... -.... -. -. -........8.. -. -........9.. -. -..... -..... -. -.......7.8. -. -. -......... -. -. -.......... -. -.......9.7. -. -. -...... -... -. -.7 -...... -.8 -.. -. -. -...... -. -.. -. -.7 -...... -.8 -.. -........ -. -.. -........ -.7 -.9 -. -........ -. -.9 -. -........ -... -........ -. -.. -........ -. -.. TASAS MENSUALES (crecimiento del mes de referencia respecto al mes inmediatamente anterior) Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre -........ -. -.7 -. -........ -... -........ -. -. -. -........ -. -.9 -. -....7.8...7 -. -. -. -........ -.9 -.8. -. -. -..... -. -. -. -. -.7 -.8 -.7... -.. -. -. -. -.7 -. -..... -. -. -.9 -. -. -. -...... -. -. -. -. -.9 -.... -..... -. -. -.9... -.. -. -.8 -. -. -. -.8... -.. -. -. -. -. -. -.8... -.. -... Los datos de las zonas sombreadas corresponden a predicciones. *Intervalos de confianza calculados a partir de errores históricos Fecha: 7 de noviembre de Tel + 9 98 89 www.ucm.es/boletin E-mail: laborat@est-econ.ucm.es
Cuadro Inflación del IPC Inflación Residual Inflación INFLACIÓN POR COMPONENTES DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO EN USA Tasas medias anuales A limento s E nergí a B ienes industriales no energéticos S ervicio s no energético s Importancia relativa Diciembre Cambios respecto al mes anterior Alimentos en casa 8.8..8..9..... Alimentos fuera de casa.7...8...9....89.8.7....9.7.. C o mbustibles.7.7. -. -.. -. -.9. -. Gas.8 -. -.8-9..7 7. -.8 -.8 -.. Electricidad.87..9 -.... -... C arburantes. 8... -.8 -.8-7. -.9 -. -.8 9. 9...9 -.7 -. -.8-9.. -.7.97. 8..9.. -. -.. -. Coches usados.7.7..9 -. -. -. -.9 -. -.9 Otros bienes duraderos 7.8 -... -.9 -. -. -. -. -. No duraderos sin tabaco 9.8..... -. -.. -. T abaco.7....7... -. -. 9.7.... -. -. -. -. -. Alquileres imputados.......9.. -. Alquileres reales.977..7.7.8.... -. M édico s.87...9....7.. T ranspo rte.7...8..9.9.8. -. C o municació n.. -.. -. -. -.9.. -. Educativo s.9....7.... -. Otros servicios.87 -..8.8..... -. 7..9.8....... 77...7..8.7.8............ -. Cuadro PRINCIPALES INDICADORES UTILIZADOS EN EL IPC USA Tasas medias anuales Cambios respecto al mes anterior Indicadores de actividad T ipo de cambio ( si b aja, se ap recia el $) Tasa de paro.8-7. -9. -9. -. -. -.. -. Utilizació n de la capacidad pro ductiva 7...7..8 -. -.. -. T ipo de cambio real.8. -. -. -. -9. -.8..7 T ipo de cambio nominal.7.8 -.7 -. -. -.9 -...7 INDICADORES M aterí as primas agrí co las Energí a The econo mist....8 -. -.... West T exas 8.8 9. -.8. -.7-7. -7. -.9-8. H enry H ub. -8.9 -.. 7.8-8.7 -.7 -.. P recio s de impo rtació n P recio s de pro ducció n al po r mayo r bienes duradero s -... -. -. -.8... bienes no duradero s.......8.. bienes duradero s..7..8... -. -. bienes no duradero s...7.9..... *Los indicadores de actividad en el Cuadro se presentan en tasa de variación anual mientras que en los Gráficos y se presentan en niveles. Fecha: 7 de noviembre de Tel + 9 98 89 www.ucm.es/boletin E-mail: laborat@est-econ.ucm.es
Cuadro ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO EN EE.UU. Tasas mensuales, octubre de Imp. Relativa Dic. Observada Predicción Intervalos de confianza* INFLACIÓN. -. -.8. Sin alquileres imputados 77. -. -.. INFLACIÓN SUBYACENTE 77...7.9 Sin alquileres imputados.... Manufacturas no energéticas 9.7... Sin tabaco 9. -... - Bienes duraderos 9. -. -.. - Bienes no duraderos.... Servicios no energéticos 7...8.7 - Servicios sin alquileres imputados.8.8.. - Alquileres imputados..7..9 INFLACIÓN RESIDUAL.9 -. -.. Alimentos.9.7.. Energía 9. -. -..79 Gráfico 7 Gráfico 9 INFLACIÓN EN EE.UU. (IPC) ALQUILERES EFECTIVOS E IMPUTADOS DE LA VIVIENDA EN EE.UU.(IPC) Alquileres imputados Alquileres efectivos - - - - - Bienes industriales sin energía y sin tabaco Servicios sin alquileres imputados - Gráfico 8 Gráfico. INFLACIÓN SUBYACENTE SIN ALQUILERES IMPUTADOS EN EE.UU. (IPC) INFLACIÓN (IPC) EN EE.UU....... - - - Fecha: 7 de noviembre de Fecha: 7 de noviembre de Tel + 9 98 89 www.ucm.es/boletin E-mail: laborat@est-econ.ucm.es
SUPUESTOS PARA LAS PREDICCIONES Gráfico Gráfico 8 WEST TEXAS INTERMEDIATE Dólares por barril 8 PRECIOS DEL GAS NATURAL: HENRY HUB Dólares por millón BTU Gráfico Gráfico ÍNDICE DE PRECIOS INTERNACIONALES DE ALIMENTOS (THE ECONOMIST) 9 TIPO DE CAMBIO REAL DEL DÓLAR RESPECTO AL RESTO DEL MUNDO 9 8 8 Gráfico Gráfico 9 8 UTILIZACION DE LA CAPACIDAD PRODUCTIVA EN EE.UU. Índice TASA DE PARO EN EE.UU. (%) 8 8 7 7 Fecha: 7 de noviembre de Fecha: 7 de noviembre de 7 Tel + 9 98 89 www.ucm.es/boletin E-mail: laborat@est-econ.ucm.es