Informe Anual Auditado. JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

Informe Anual Auditado JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg 30 de junio de 2010

JPMorgan Funds Informe Anual Auditado Índice Consejo de Administración 1 Gestión y Administración 2 Informe Consejo de Administración 3 Informe de los Gestores de Inversiones 4 Informe de Auditoría 5 Estados Financieros e Información Estadística Estado Consolidado Activo Neto 7 Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto 21 Variaciones de la Cantidad de Acciones 34 Información estadística 45 Memoria de los Estados Financieros 57 Composición de la Cartera de es JPMorgan Funds - Africa Equity Fund 66 JPMorgan Funds - Global Credit Bond Fund 202 JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund 68 JPMorgan Funds - Global Dynamic Fund 205 JPMorgan Funds - America Equity Fund 73 JPMorgan Funds - Global Equity Fund (USD) 209 JPMorgan Funds - America Large Cap Fund 76 JPMorgan Funds - Global Focus Fund 212 JPMorgan Funds - Asia Pacific Bond Fund 77 JPMorgan Funds - Global Government Bond Fund 215 JPMorgan Funds - Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund 80 JPMorgan Funds - Global Government Short Duration Bond Fund 218 JPMorgan Funds - Brazil Alpha Plus Fund 82 JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund 221 JPMorgan Funds - Eastern Europe Equity Fund 84 JPMorgan Funds - Global Infrastructure Trends Fund 224 JPMorgan Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 86 JPMorgan Funds - Global Natural Resources Fund 227 JPMorgan Funds - Emerging Markets Alpha Plus Fund 88 JPMorgan Funds - Global Real Estate Securities Fund (USD) 230 JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund 91 JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund 233 JPMorgan Funds - Emerging Markets Currency Alpha Fund 95 JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund 238 JPMorgan Funds - Emerging Markets Debt Fund 98 JPMorgan Funds - Global Socially Responsible Fund 243 JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund 102 JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund 245 JPMorgan Funds - Emerging Markets Infrastructure Equity Fund 104 JPMorgan Funds - Highbridge Europe STEEP Fund 248 JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt Fund 106 JPMorgan Funds - Highbridge US STEEP Fund 251 JPMorgan Funds - Emerging Markets Small Cap Fund 109 JPMorgan Funds - Japan Dynamic Fund 253 JPMorgan Funds - Emerging Markets Value Fund 111 JPMorgan Funds - JF ASEAN Equity Fund 254 JPMorgan Funds - Emerging Middle East Equity Fund 113 JPMorgan Funds - JF Asia Alpha Plus Fund 255 JPMorgan Funds - EU Government Bond Fund 114 JPMorgan Funds - JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund 257 JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund 117JPMorgan Funds - JF China Fund 259 JPMorgan Funds - Euro Corporate Bond Fund 120 JPMorgan Funds - JF Greater China Fund 261 JPMorgan Funds - Euro Government Short Duration Bond Fund 123 JPMorgan Funds - JF Hong Kong Fund 262 JPMorgan Funds - Euro Liquid Reserve Fund 125 JPMorgan Funds - JF India Fund 263 JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund 127JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund 264 JPMorgan Funds - Euroland Equity Fund 130 JPMorgan Funds - JF Japan Equity Fund 266 JPMorgan Funds - Euroland Select Equity Fund 134 JPMorgan Funds - JF Japan Small Cap Fund 267 JPMorgan Funds - Europe 130/30 Fund 137JPMorgan Funds - JF Korea Equity Fund 268 JPMorgan Funds - Europe Aggregate Plus Bond Fund 140 JPMorgan Funds - JF Pacific Balanced Fund 270 JPMorgan Funds - Europe Balanced Fund (EUR) 144 JPMorgan Funds - JF Pacific Equity Fund 274 JPMorgan Funds - Europe Convergence Equity Fund 148 JPMorgan Funds - JF Pacific Technology Fund 277 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund 149 JPMorgan Funds - JF Singapore Fund 278 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Mega Cap Fund 151 JPMorgan Funds - JF Taiwan Fund 279 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund 152 JPMorgan Funds - Latin America Equity Fund 280 JPMorgan Funds - Europe Equity Fund 154 JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund 283 JPMorgan Funds - Europe Focus Fund 158 JPMorgan Funds - Russia Fund 286 JPMorgan Funds - Europe High Yield Bond Fund 161 JPMorgan Funds - Sterling Bond Fund 288 JPMorgan Funds - Europe Micro Cap Fund 165 JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund 291 JPMorgan Funds - Europe Select 130/30 Fund 167JPMorgan Funds - UK Equity Fund 294 JPMorgan Funds - Europe Small Cap Fund 170 JPMorgan Funds - US 130/30 Fund 296 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund 173 JPMorgan Funds - US Aggregate Bond Fund 299 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Small Cap Fund 177 JPMorgan Funds - US Dynamic Fund 311 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Fund 179 JPMorgan Funds - US Growth Alpha Plus Fund 313 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Small Cap Fund 183 JPMorgan Funds - US Select 130/30 Fund 315 JPMorgan Funds - Europe Technology Fund 185 JPMorgan Funds - US Small and Micro Cap Fund 318 JPMorgan Funds - Germany Equity Fund 186 JPMorgan Funds - US Small Cap Growth Fund 320 JPMorgan Funds - Global Aggregate Bond Fund 187JPMorgan Funds - US Strategic Growth Fund 322 JPMorgan Funds - Global Consumer Trends Fund 192 JPMorgan Funds - US Technology Fund 325 JPMorgan Funds - Global Convertibles Fund (EUR) 194 JPMorgan Funds - US Value Fund 326 JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Fund 198 Apéndice: Información Adicional sin auditar Coeficiente de gastos totales Fondo 329 Resumen de los Objetivos de Inversión de los Subfondos 342 Rendimiento y Volatilidad 348 Tipos de Interés Abonados/(Adeudados) en Cuentas Bancarias 360 Clases de acciones subfondo sujetas a la Taxe d abonnement con un tipo 0,01 360 Índice de rotación de la cartera 361 Variación histórica de la cantidad de acciones 362 Para obtener información adicional, consulte www.jpmorganassetmanagement.com No se admitirán suscripciones que se efectúen basándose únicamente en el contenido presente informe. Las suscripciones solamente serán válidas si se realizan sobre la base folleto en vigor, folleto simplificado en vigor, acompañado último informe anual auditado y, en caso de haberse publicado en fecha posterior, último informe semestral sin auditar. El folleto y el folleto simplificado vigentes, los informes semestrales sin auditar y el informe anual auditado pueden obtenerse gratuitamente solicitándolos al domicilio social de la SICAV o al agente de pagos local. Tras una evaluación de la información Gestor o Gestores de inversiones Folleto y el Folleto Simplificado, los datos Gestor o Gestores de inversiones con respecto a los Subfondos individuales estarán disponibles en el domicilio social de la Sociedad Gestora o en www.jpmorganassetmanagement.com.

JPMorgan Funds Consejo de Administración Presidente Iain O.S. Saunders Banquero Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Reino Unido Administradores Jacques Elvinger Asociado Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo Jean Frijns Catedrático, Finanzas e Inversiones Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Países Bajos Vicepresidente Pierre Jaans Economista 3, rue de Kahler L-8356 Garnich Gran Ducado de Luxemburgo Andrea L. Hazen Director GerenteF JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Reino Unido Robert Van der Meer Catedrático de Finanzas 9A Lange Vijverberg NL-2513 AC The Hague Países Bajos Berndt May Director Gerente JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Austria Domicilio Social European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo 1

JPMorgan Funds Gestión y Administración Sociedad Gestora, Tenedor de Registro y Agente de Transferencias, Distribuidor Global y Agente de Domiciliaciones JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo Sociedad Asesora JPMorgan Asset Management Advisory Company S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo Gestores de Inversiones J.P. Morgan Investment Management Inc. 245 Park Avenue New York, NY 10167 Estados Unidos de América JPMorgan Asset Management (Japan) Limited Tokyo Building 7-3, Marunouchi 2 - Chome Chiyoda-ku Tokyo 100-6432 Japón JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Reino Unido JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited (desde el 16 de abril de 2010) 17th Floor, 65 Tun Hwa South Road Section 2, Taipei Taiwán JF Asset Management Limited 21st Floor, Chater House 8 Connaught Road, Central Hong Kong JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited 168 Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapur 068912 Highbridge Capital Management LLC 9 West 57th Street New York, NY 10019 Estados Unidos de América Depositario, Agente Corporativo y Administrativoy Agente de Pagos J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo Auditores PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d Esch B.P. 1443 L-1014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo Asesores Jurídicos Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo 2

JPMorgan Funds Informe Consejo de Administración El Consejo de Administración se complace en presentar su informe anual auditado correspondiente al ejercicio terminado el 30 de junio de 2010. El Fondo El Fondo es una sociedad de inversiones de capital variable, organizado en forma de Société Anonyme, de conformidad con la legislación Gran Ducado de Luxemburgo. El Consejo de Administración ha nombrado a JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. para que actúe como Sociedad Gestora Fondo. El Fondo está estructurado en forma de paraguas, ya que cuenta con una serie de Subfondos, cada uno de los cuales tiene su propia política y restricciones de inversión. A día de hoy, el Fondo ha emitido acciones en 99 subfondos. Durante el ejercicio se lanzaron los siguientes Subfondos: - JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund lanzado el 1 de julio de 2009; - JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund lanzado el 21 de julio de 2009; - JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund lanzado el 21 de julio de 2009; - JPMorgan Funds - JF ASEAN Equity Fund lanzado el 4 de septiembre de 2009; - JPMorgan Funds - Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund lanzado el 9 de septiembre de 2009; - JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund lanzado el 2 de octubre de 2009; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Value Fund lanzado el 23 de octubre de 2009; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund lanzado el 30 de octubre de 2009; - JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund lanzado el 9 de noviembre de 2009; - JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund lanzado el 9 de noviembre de 2009; - JPMorgan Funds - Global Infrastructure Trends Fund lanzado el 10 de diciembre de 2009; - JPMorgan Funds - Global Credit Bond Fund lanzado el 20 de enero de 2010; - JPMorgan Funds - Asia Pacific Bond Fund lanzado el 17de marzo de 2010; - JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund lanzado el 3 de junio de 2010; - JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund lanzado el 10 de junio de 2010; - JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund lanzado el 15 de junio de 2010. Durante el ejercicio, el total Fondo se incrementó, pasando de 34,600 millones de USD a 44,100 millones de USD al final ejercicio. El Fondo se clasifica como un Organismo de Inversión Colectiva en es Mobiliarios, de conformidad con la Directiva 85/611/CE 20 de diciembre de 1985, enmendada, y, por tanto, puede ofrecerse a la venta en Estados Miembros de la Unión Europea, con sujeción a la inscripción en los países a excepción Gran Ducado de Luxemburgo. Asimismo, se podrá solicitar la inscripción Fondo y los subfondos en otros países. Actualmente, el Fondo y los subfondos están inscritos para oferta y distribución en el Gran Ducado de Luxemburgo y en las siguientes jurisdicciones: Alemania, Austria, Bahréin, Bélgica, Chile, Chipre, Corea, Dinamarca, España, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Hong Kong, Irlanda, Italia, Jersey, Macao, Noruega, Países Bajos, Perú, Polonia, Portugal, Reino Unido, Singapur, Suecia, Suiza y Taiwán. Método de Fluctuación de precios únicos (single swing pricing) Como prerrequisito de la política de Fluctuación de precios, el 23 de marzo de 2009 el Fondo pasó de fijar los precios aplicando los últimos valores negociados a utilizar valoraciones de precios medios. A partir 21 de abril de 2009 podrá aplicarse al VAN por acción de los Subfondos correspondientes un Ajuste de fluctuación de precios, según se describe en la nota 2 b). Responsabilidad de los Administradores La responsabilidad de los Administradores Fondo se rige exclusivamente por el derecho luxemburgués. En relación con las cuentas anuales Fondo, las obligaciones de los Administradores se rigen por el derecho de sociedades general, por la Ley de 19 de diciembre de 2002 relativa a, entre otros asuntos, la contabilidad y cuentas anuales de empresas, y por la Ley de 20 de diciembre de 2002 relativa a organismos de inversión colectiva. Junta General Anual La próxima Junta General Anual de la Sociedad se celebrará el 17 de noviembre de 2010. El Consejo de Administración Luxemburgo, 27 de septiembre de 2010 3

JPMorgan Funds Informe de los Gestores de Inversiones Correspondiente al ejercicio cerrado el 30 de junio de 2010 Análisis Los últimos doce meses han estado marcados también por las turbulencias en los s financieros mundiales aunque, en última instancia, el ejercicio analizado cosechó sólidos rendimientos para los inversores en renta variable. El Índice MSCI World vio cómo su rentabilidad subía un 26,8 en euros (fuente: FactSet), propiciada en su conjunto por un comportamiento especialmente bueno de los s emergentes, una recuperación crecimiento económico mundial y unas condiciones monetarias favorables en Europa y Norteamérica. Los inversores en deuda pública también obtuvieron buenos réditos, ganando el índice JPMorgan Global Bond un 19,5 en euros igualmente. Aunque los rendimientos repuntaron durante la mayor parte ejercicio analizado a medida que las medidas de relajación cuantitativa hacían temer la subida de la inflación, los s de deuda pública se vieron respaldados por una huída hacia los s de calidad en el segundo trimestre de 2010, época en que el temor al impago de la deuda soberana atenazó a los muy endeudados s de la eurozona. El euro se debilitó considerablemente según se dejaban sentir los efectos de la crisis crediticia, lo cual impulsó la rentabilidad de las divisas extranjeras para los inversores de los países euro. Los bonos estado estadounidenses ganaron un 22,4 (índice JPMorgan US Bond) mientras que el índice JPMorgan Japan Bond se anotaba un 29,2. Los rendimientos fueron menores en Europa, pero la preocupación por la deuda pública provocó una divergencia entre la rentabilidad de los s considerados seguros (por ejemplo el índice JPMorgan Germany ganó casi un 10 durante el ejercicio analizado) y los s donde parecía haber un mayor riesgo de impago (el índice JPMorgan Spain se dejó un 0,1 y el índice JPMorgan Portugal perdió un 3,3). (Fuente para los índices de deuda estatal: J.P. Morgan). La deuda empresarial, tanto de grado de inversión como de alto rendimiento, tuvieron un comportamiento muy bueno, especialmente a inicios ejercicio, cuando los diferenciales seguían estrechándose desde sus máximos alcanzados en la etapa más cruda de la crisis financiera. El índice Barclays Capital Global Aggregate Corporate rindió un 10,3 en el ejercicio, mientras que el índice Barclays Capital Global Aggregate High Yield ganaba un 10,4 (fuente: BarCap en euros). El ejercicio analizado echó a andar con mucha fuerza para los s de riesgo, especialmente en los s de acciones, los cuales se dieron un banquete en el tercer trimestre de 2009 animados por los indicios de que la recuperación económica mundial se estaba acelerando. Además, siguieron lloviendo buenas noticias en el frente de los beneficios empresariales, que mostraban un considerable rebote en el segundo semestre de 2009. Los bancos estadounidenses dieron a conocer beneficios sólidos, mientras que el recorte de gastos ayudó a muchas empresas a superar las previsiones de ganancias e incluso se apreciaban indicios de que la demanda empezaba a recuperarse en algunos sectores. No obstante, los temores sobre la deuda soberana metieron más presión a la renta variable según avanzaba el ejercicio analizado. A finales de noviembrese escucharon voces de cautela en los s de acciones cuando los temores de que Dubái no pudiera hacer frente a su deuda provocaron que la aversión al riesgo se apoderara de los s y que se temiese un contagio en otras economías con alto endeudamiento. A inicios de 2010 surgieron temores sobre la sostenibilidad de los grandes déficits que acumulaban varios países periféricos de la eurozona, especialmente Grecia. En mayo de 2010 la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional anunciaron un paquete de medidas económicas de apoyo de 750.000 millones de EUR diseñado para acallar las voces que auguraban impagos en la región. No obstante, los inversores no quedaron convencidos de que estas medidas constituyeran una solución viable a largo plazo, temiendo que incluso si el plan de rescate fuera un éxito, las medidas de austeridad necesarias para controlar los enormes déficits serían probablemente muy perjudiciales para el crecimiento económico europeo. Hacia finales ejercicio analizado, mientras las autoridades europeas buscaban acordar un paquete de rescate para Grecia, la inquietud sobre el alcance de la ralentización económica en China y la posibilidad de que se introdujeran normativas financieras más severas contribuyeron también a que la volatilidad volviera a los s de acciones. Esta reaparición de la volatilidad provocó una nueva huída hacia s de calidad, haciendo caer la renta variable y empujando a la baja los rendimientos de los bonos estado en aquellos s considerados más seguros (por ejemplo, EE UU o Alemania). Perspectivas En junio los s de renta variable siguieron la estela de los s de bonos y empezaron a descontar unas perspectivas macroeconómicas en deterioro. Aunque la preocupación por el crecimiento se centró en Europa, actualmente hay indicios de que la recuperación en EE UU y China está bajando de ritmo. Muchos de los indicadores más importantes están llegando a su tope lo que sugiere que el ciclo de negocios toca su cima o constituye simplemente una pausa a mitad ciclo. Al mismo tiempo, muchos gobiernos occidentales están implantando políticas de gran rigor fiscal que podrían poner en peligro la recuperación mundial. El reto será asegurar una recuperación de la demanda sector privado para compensar la reducción de gastos en el sector público. En este sentido es importante que no se retiren las condiciones monetarias flexibles. Los resultados empresariales y las previsiones para el resto año serán los factores fundamentales que marquen el rendimiento de los s de valores a corto plazo. Los Gestores de Inversiones 27 de septiembre de 2010 La información recogida en este informe es histórica y, como tal, no es necesariamente indicativa de resultados en el futuro. 4

Informe de Auditoría Dirigido a los Accionistas de JPMorgan Funds PricewaterhouseCoopers Société à responsabilité limitée 400, route d Esch B.P. 1443 L-1014 Luxembourg Telephone +352 494848-1 Facsimile +352 494848-2900 www.pwc.com/lu info@lu.pwc.com En virtud de nuestro nombramiento en la Junta General de Accionistas de la SICAV celebrada el 18 de noviembre de 2009, hemos auditado los estados financieros adjuntos de JPMorgan Funds y todos sus subfondos, que incluyen el Estado Consolidado Activo Neto y la Composición de la Cartera de es a 30 de junio de 2010, así como el Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha y un resumen de las políticas contables relevantes y otras notas aclaratorias a los estados financieros. Responsabilidad Consejo de Administración de la SICAV en relación con los estados financieros El Consejo de Administración de la SICAV se responsabiliza de la elaboración y presentación debida de los estados financieros de conformidad con los requisitos legales y reglamentarios de Luxemburgo relativos a la elaboración de estados financieros. Esta responsabilidad incluye: el diseño, ejecución y mantenimiento de mecanismos de control interno pertinentes para la elaboración y presentación debida de estados financieros que no incluyan falsedades sustanciales, se deban estas a fraude o error; la selección y aplicación de políticas contables adecuadas; y la elaboración de estimaciones contables que resulten razonables a la luz de las circunstancias. Responsabilidad Réviseur d entreprises agréé Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros basada en la auditoría realizada. La auditoría se llevó a cabo de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría adoptadas en Luxemburgo por la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Esta normativa requiere la adhesión a requisitos éticos y la planificación y realización de la auditoría con vistas a garantizar de forma razonable que los estados financieros no incluyen falsedades sustanciales. Una auditoría conlleva la realización de procedimientos destinados a obtener pruebas de auditoría relativas a los importes e informaciones incluidos en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen criterio Réviseur d entreprises agréé e incluyen la evaluación riesgo de falsedad sustancial en los estados financieros, con independencia de que derive de fraude o error. Al realizar estas valoraciones de riesgos, el Réviseur d entreprises agréé considera los mecanismos de control interno pertinentes para la elaboración y presentación debida de los estados financieros por parte de la entidad, a fin de diseñar procedimientos de auditoría adecuados a las circunstancias, pero en ningún caso con el objetivo de pronunciarse en torno a la eficacia de dichos mecanismos. La auditoría incluye asimismo la evaluación de si las políticas contables utilizadas son adecuadas y las estimaciones contables realizadas por el Consejo de Administración de la SICAV son razonables, además de evaluar la presentación global de los estados financieros. Estimamos que las pruebas de auditoría obtenidas son suficientes y adecuadas para poder formular un dictamen de auditoría. Dictamen En nuestra opinión, los estados financieros proporcionan una visión justa y verdadera de la posición financiera de JPMorgan Funds y todos sus subfondos a día 30 de junio de 2010, así como de los resultados de sus operaciones y las variaciones de su durante el ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con los requisitos legales y reglamentarios de Luxemburgo relativos a la elaboración de estados financieros. Otras cuestiones Aunque, en el marco de nuestro mandato, se ha analizado la información adicional incluida en el informe anual, no ha sido sometida a procedimientos de auditoría específicos realizados con arreglo a las normas indicadas anteriormente. Por consiguiente, no formulamos ninguna opinión sobre la misma.no obstante, no tenemos ningún comentario que hacer en relación con dicha información en el contexto de los estados financieros en su conjunto. PricewaterhouseCoopers Luxemburgo, 27 de septiembre de 2010 representados por John Parkhouse Cabinet de révision agréé Expert Comptable (autorisation gouvernementale n 95992) R.C.S. Luxembourg B 65 477 - Capital social EUR 516 950 - TVA LU17564447 5

Página expresamente dejada en blanco 6

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto JPMorgan Funds Consolidado USD Africa Equity Fund USD Aggregate Bond Fund (3) USD America Equity Fund USD Activo Inversiones en es al valor de 42.905.614.538 170.505.178 9.509.880 361.359.299 Coste de Adquisición: 39.429.735.686 172.072.469 9.824.665 375.708.573 Inversiones en TBA al valor de (1) 7.549.532-1.343.920 - Coste de Adquisición TBA: 7.491.327-1.334.923 - Efectivo en Banco 1.001.452.978 8.390.365 161.183 12.459.524 Depósitos a Plazo y Equivalentes de Caja 64.742.243 - - - Importes a Cobrar por Venta de Inversiones 349.978.131 78.062 61.639 - Importes a Cobrar por Venta de TBA (1) 493.416-277.325 - Importes a Cobrar por Suscripciones 230.840.878 4.703.549-1.422.693 Intereses y Dividendos a Cobrar, Netos 173.180.136 105.906 84.310 408.406 Reembolsos de Impuestos a Cobrar 2.562.085 - - 11.852 Renuncia a la Comisión (2) 1.588.646 92.492 16.980 926 Otros efectos a Cobrar 126.489 1.329-64 Ganancias Netas no Realizadas sobre Contratos de Divisas a Plazo 11.032.686-3.564 21.284 Ganancias Netas no Realizadas sobre Contratos de Futuros Financieros 1.348.243 - - - Instrumentos derivados al valor de 456.398 - - - Total Activo 44.750.966.399 183.876.881 11.458.801 375.684.048 Pasivo Descubierto Bancario 49.854.657- - - Importes a Pagar por Compra de Inversiones 264.368.772 2.930.009 75.571 - Importes a Pagar por Compra de TBA (1) 7.943.212-1.609.361 - Importes a Pagar por Rescates 198.905.606 4.796.225-1.716.494 Comisiones de Gestión y Asesoramiento a Pagar 47.891.730 231.836 6.371 460.139 Comisión por Resultados 5.893.727 458.303 - - Otros efectos a Pagar 12.472.220 146.149 18.572 91.969 Pérdidas Netas no Realizadas sobre Contratos de Divisas a Plazo 12.922.768 - - - Pérdidas Netas no Realizadas sobre Contratos de Futuros Financieros 7.325.362-26.208 - Instrumentos derivados al valor de 55.237.959 - - - Total Pasivo 662.816.013 8.562.522 1.736.083 2.268.602 Total Activo Neto 44.088.150.386 175.314.359 9.722.718 373.415.446 Total Activo Neto Histórico 30 de junio de 2009 34.590.007.431 8.958.743-337.907.417 30 de junio de 2008 57.591.091.920 4.761.584-549.614.355 30 de junio de 2007 89.568.991.703 - - 753.695.199 30 de junio de 2006 63.483.121.497- - 827.863.368 (1) Véase el apartado 2l) de la Memoria. (2) Véase el apartado 7a) de la Memoria. (3) Este subfondo se lanzó el 9 de noviembre de 2009. La Memoria adjunta forma parte integrante de estos Estados Financieros. 7

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) America Large Cap Fund USD Asia Pacific Bond Fund (4) USD Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund (5) USD Brazil Alpha Plus Fund USD Eastern Europe Equity Fund EUR Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund USD Emerging Markets Alpha Plus Fund USD Emerging Markets Bond Fund (6) USD 81.606.935 9.298.845 3.086.325 256.965.657 922.151.473 617.713.201 187.568.280 119.485.875 80.527.213 9.383.720 3.003.824 243.202.115 869.404.435 628.757.118 187.683.730 117.212.261 - - - - - - - - - - - - - - - - 2.075.609 650.809 123.371 21.611.159 6.848.982 2.980.858 34.631.853 1.118.318 - - - - - - - - - 2.669.691 23.484 12.808.322 4.175.238 9.144.924 2.328.925 1.573.316 - - - - - - - - 863.236 - - 1.822.741 10.630.899 3.469.858 421.592 1.287.651 94.298 125.526 12.237 877.582 6.164.932 2.472.318 292.040 2.371.834 2.632 - - - - - - - 1.881 15.911 10.953 20.807-30.180 4.012 1.692-196 - - - 761 - - - - - - - - - - - - - - - - - 18.950 - - - - - - - - 84.644.591 12.760.978 3.256.370 294.106.268 949.971.524 635.812.100 225.246.702 125.857.636 - - - - - 6.589.713-102.049-2.705.589 11.466 3.192.889 3.575.202 3.130.248 2.162.213 - - - - - - - - - 60.872 - - 465.914 3.298.680 5.584.529 542.121 450.288 99.970 6.334 3.983 362.209 1.251.306 764.994 229.776 93.292 - - - 1.040.833 - - - - 27.019 17.495 12.712 103.316 206.731 249.914 61.100 34.597-355.747 - - - - - - - - - - - - 617.448 - - - - 145.250 - - 1.160.034-187.861 3.085.165 28.161 5.310.411 8.331.919 16.319.398 4.772.692 680.226 84.456.730 9.675.813 3.228.209 288.795.857 941.639.605 619.492.702 220.474.010 125.177.410 67.845.478 - - 57.567.211 517.438.764 412.101.960 136.755.468-29.801.575 - - 54.611.582 1.583.655.705 1.093.563.689 260.256.515-43.630.540 - - - 1.411.797.493 599.428.235 375.656.648-41.129.009 - - - 1.303.458.118 589.240.340 - - (4) Este subfondo se lanzó el 17 de marzo de 2010. (5) Este subfondo se lanzó el 9 de septiembre de 2009. (6) Este subfondo se lanzó el 30 de octubre de 2009. 8

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Emerging Markets Currency Alpha Fund EUR Emerging Markets Debt Fund EUR Emerging Markets Equity Fund USD Emerging Markets Infrastructure Equity Fund USD Emerging Markets Local Currency Debt Fund EUR Emerging Markets Small Cap Fund USD Emerging Markets Value Fund (7) USD Emerging Middle East Equity Fund USD 347.351 163.693.136 6.436.923.879 65.822.548 416.407.933 209.543.141 151.079.656 317.593.349 344.997 142.851.912 5.164.829.139 64.850.442 387.368.662 199.661.080 150.843.476 314.438.306 - - - - - - - - - - - - - - - - 3.382.136 2.119.766 44.600.234 1.903.956 50.084.580 9.453.570 1.416.658 100.971 - - - - - - - - - 459.954 69.025.579-871.031 101.253 6.825 3.855.793 - - - - - - - - - 612.347 20.465.883 129.067 2.844.814 1.171.739 259.837 2.035.473 329 3.085.778 13.698.175 162.304 5.955.584 161.999 414.278 67.160 - - - - - - - - 13.284 13.478-10.846 82.487 3.943 14.859 60.823-302 - 2.098 - - - - 34.367 - - - - - - - - - - - - - - - 14.161 120.557 - - - - - - 3.791.628 170.105.318 6.584.713.750 68.030.819 476.246.429 220.435.645 153.192.113 323.713.569-305.990 - - - - 101.443 - - - 2.563.641 1.699.963-3.880.849 519.704 14.377 - - - - - - - - - 687.129 12.041.890 23.506 900.361 3.987.276 2.270.217 6.813.465 4.641 155.333 6.027.501 84.045 223.600 264.022 80.668 429.479 - - - 13.364 6.179 47.559 - - 14.522 63.307 1.326.540 31.034 248.270 193.244 45.728 185.607-893.522 - - 150.429 - - - - 190.308 - - 121.940 - - - - - - - - - - - 19.163 2.295.589 21.959.572 1.851.912 1.650.779 8.372.950 3.017.760 7.442.928 3.772.465 167.809.729 6.562.754.178 66.178.907 474.595.650 212.062.695 150.174.353 316.270.641 3.746.871 143.731.454 4.671.128.410 10.052.996 86.488.839 23.557.296-308.246.494-204.005.222 6.604.690.449 4.801.840 5.351.918 7.233.814-709.594.180-251.870.653 6.821.647.444 - - - - 341.530.509-186.643.180 3.782.245.657 - - - - 265.944.060 (7) Este subfondo se lanzó el 23 de octubre de 2009. 9

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) EU Government Bond Fund EUR Euro Aggregate Bond Fund (8) EUR Euro Corporate Bond Fund EUR Euro Government Short Duration Bond Fund EUR Euro Liquid Reserve Fund EUR Euro Short Duration Bond Fund (9) EUR Euroland Equity Fund EUR Euroland Select Equity Fund EUR 226.947.992 6.772.022 25.534.157 63.988.793 132.909.175 18.584.059 593.083.819 7.740.832 224.739.824 6.687.626 25.198.535 64.779.818 132.909.175 18.732.353 615.651.554 8.154.076 - - - - - - - - - - - - - - - - 381.156 102.152 307.607 118.119 142.114 17.505 2.798.866 190.322 - - - - 35.100.000 - - - 1.582.121-345.881 2.492.831 - - 135.594 492.938 - - - - - - - - 9.797.957-247.438 3.407.010 390.619 45.545 206.827 62 3.481.943 125.221 541.956 1.230.535 100.436 327.347 254.446 941 - - - - - - 325.846 5.962 18.926 10.989 9.498 10.646 45.774 6.332-1.091 - - - - - - 17 3 - - - - - - 605 - - 175.190 - - 7.283 - - - - - - - - - - - - 242.385.285 7.010.384 26.986.537 71.255.217 168.688.118 18.981.393 596.805.571 8.432.148 - - - - - - - - 8.514.880-158.344 2.898.190 - - 82.754 - - - - - - - - - 333.983-82.647 3.652.161 1.766.448-854.841 573.521 52.898 4.582 21.129 20.971 68.120 9.313 745.921 7.033 - - - - - - - - 46.570 12.134 13.798 18.873 44.435 9.439 152.190 3.278 167.232 - - - - - - - - 6.588 19.980 - - 21.378 598.395 3.300 - - - - - - - - 9.115.563 23.304 295.898 6.590.195 1.879.003 40.130 2.434.101 587.132 233.269.722 6.987.080 26.690.639 64.665.022 166.809.115 18.941.263 594.371.470 7.845.016 333.238.481-4.174.621 4.170.155 343.070.452-413.671.939 7.416.715 78.830.308 - - - 461.380.473-1.424.908.906 4.902.750 - - - - 99.718.976-4.685.250.845 - - - - - 10.021.587-3.202.176.183 - (8) Este subfondo se lanzó el 9 de noviembre de 2009. (9) Este subfondo se lanzó el 21 de julio de 2009. 10

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Europe 130/30 Fund EUR Europe Aggregate Plus Bond Fund EUR Europe Balanced Fund (EUR) EUR Europe Convergence Equity Fund EUR Europe Dynamic Fund EUR Europe Dynamic Mega Cap Fund EUR Europe Dynamic Small Cap Fund EUR Europe Equity Fund EUR 4.062.443 23.785.268 71.204.923 150.392.730 258.940.628 106.221.963 9.322.926 443.708.660 3.989.044 24.522.437 68.941.636 151.613.408 256.260.346 107.386.605 8.719.249 458.685.615 - - - - - - - - - - - - - - - - 111.266 296.457 1.918.302 1.742.418 874.334 3.085.025 68.435 1.134.410 - - - - - - - - - 136.946 13.171-21.648.372 19.484.604 414.835 300.027 - - - - - - - - 12.031-91.728 107.001 222.318 53.509 13.505 142.536 7.525 332.157 618.677 658.353 474.367 312.587 12.241 761.178 1.861 24 7.678 57.199 112.332 99.339 8.839 139.269 25.766 11.188 5.992 28.045-4.844 37.808 2.619 - - 146 - - - - 344 - - - - - - - - - - 382.127 - - - - - 79.899 451 - - - - - - 4.300.791 24.562.491 74.242.744 152.985.746 282.272.351 129.261.871 9.878.589 446.189.043 - - - - - - - - - 146.823-543.603 22.858.391 20.233.539 204.237172.089 - - - - - - - - 9.716 30.289 32.827 126.233 318.140 803.001 58.061 446.614 6.250 18.828 99.451 180.374 285.325 132.324 12.866 504.809 - - - - - - - - 27.149 15.254 30.642 76.935 111.082 44.230 41.082 136.392-28.317533.532 - - - - - - 8.395 - - - - - 424.668 - - - - - - - - 43.115 247.906 696.452 927.145 23.572.938 21.213.094 316.246 1.684.572 4.257.676 24.314.585 73.546.292 152.058.601 258.699.413 108.048.777 9.562.343 444.504.471 4.158.168 18.415.269 80.377.451 120.176.137 260.364.388 314.110.906 13.239.733 529.429.713 5.672.134 50.055.822 122.347.155 304.064.830 631.881.565 572.249.219 29.136.348 1.877.322.935 7.504.635 174.653.253 157.292.381 504.849.268 1.465.060.727 1.202.156.717 181.667.931 6.724.760.335-173.312.859 77.878.440 368.646.238 1.376.855.052 249.542.128 210.032.447 6.201.107.870 11

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Europe Focus Fund EUR Europe High Yield Bond Fund EUR Europe Micro Cap Fund EUR Europe Select 130/30 Fund EUR Europe Small Cap Fund EUR Europe Strategic Growth Fund EUR Europe Strategic Growth Small Cap Fund EUR Europe Strategic Value Fund EUR 7.901.925 44.673.124 52.890.349 4.303.680 215.437.058 372.156.548 2.928.248 1.402.371.427 8.016.650 48.472.831 50.270.002 4.293.054 191.505.216 323.832.165 2.583.912 1.447.399.552 - - - - - - - - - - - - - - - - 157.694 1.871.658 1.125.356 33.311 6.384.522 18.236.393 39.922 - - - - - - - - - 591.872 221.250 690.403-2.097.387 97.459 33.598 670.572 - - - - - - - - 4.114 17.049 9.788-294.533 9.996.950 26.633 681.706 19.716 859.824 84.342 8.669 225.786 246.720 3.368 3.303.033 14.174-31.471 2.057 91.593 98.259 1.548 633.924 11.249 5.315 18.312 24.311 - - 15.724 - - - - 35 454 2.472-3 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 8.700.744 47.648.220 54.850.021 4.372.063 224.531.333 400.834.801 3.049.041 1.407.660.665 - - - - - - - 3.127.357 5 246.830 461.234 6.005 1.129.405 1.020.992 5.719 3.506.324 - - - - - - - - 629.021 225.310 1.069.750 26 1.274.672 323.139-8.321.942 14.793 38.987 75.119 5.965 295.100 433.288 5.046 2.006.332 14.743 - - - - - - - 14.032 19.013 37.438 25.652 69.942 91.286 16.735 279.809-15.753 - - - - - - 5.331 - - - - - - 74.607-92.528-156.817 - - - - 677.925 638.421 1.643.541 194.465 2.769.119 1.868.705 27.500 17.316.371 8.022.819 47.009.799 53.206.480 4.177.598 221.762.214 398.966.096 3.021.541 1.390.344.294 5.484.434 35.783.861 51.051.233 4.116.243 227.604.156 471.164.520 2.345.574 1.479.917.716 28.400.275 55.847.224 69.672.614 5.720.115 469.101.616 1.129.640.211 3.679.978 2.794.249.735 120.306.237 120.462.285 350.264.462 7.487.132 1.383.590.469 2.862.619.054-9.169.138.960 11.481.518 56.405.091 177.092.335-1.315.922.955 2.173.253.875-6.726.029.589 12

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Europe Strategic Value Small Cap Fund EUR Europe Technology Fund EUR Germany Equity Fund EUR Global Aggregate Bond Fund USD Global Consumer Trends Fund EUR Global Convertibles Fund (EUR) EUR Global Corporate Bond Fund USD Global Credit Bond Fund (10) USD 2.920.724 94.211.481 285.111.547 25.183.899 48.572.293 2.830.735.357 240.395.309 23.083.211 2.708.840 87.649.236 282.808.272 29.785.325 49.458.786 2.570.513.606 242.810.444 23.502.101 - - - 3.705.440 - - - - - - - 3.671.686 - - - - 166.757 354.137-1.750.877 3.614.381-1.859.102 660.886 - - - - - - - - 20.807 1.878.098 6.052 124.230 2.783.027 53.513.615 5.090.861 679.812 - - - 216.091 - - - - 12.982 52.940 8.639.937 175.888 1.275.032 2.952.791 1.194.874-3.199 59.182 22 261.515 161.875 16.890.834 3.796.398 382.956 761 17.205 266.855 21 92 - - - 10.053 15.801-15.595 11.734-30.712 17.403-7.975 - - 20.130 17.375 782 - - - - 14.977 - - 872.580 - - - - - - - - - - - - 339 - - - - 3.135.283 96.596.819 294.024.413 31.448.872 56.438.564 2.904.109.972 253.240.618 24.824.268 - - 5.465.700 - - 25.305.390 - - 58.976 1.491.255 567.314 201.332 2.861 5.992.306 5.483.725 1.052.289 - - - 3.849.132 - - - - - 99.908 767.365 82.393 3.337.451 25.385.896 168.955-5.110 126.081 368.823 20.604 53.430 2.396.993 179.688 15.416 - - - - - - - - 11.078 47.779 68.856 20.050 25.504 511.190 71.215 21.258 - - - - - 7 6. 4.126-16.609 - - - 25.808 - - 638.236 34.046 - - - - - - - - 75.164 1.765.023 7.238.058 4.199.319 3.419.246 66.365.901 6.541.819 1.139.618 3.060.119 94.831.796 286.786.355 27.249.553 53.019.318 2.837.744.071 246.698.799 23.684.650 2.248.054 70.223.758 318.655.742 26.313.056 5.996.185 1.939.507.561 21.216.813-3.404.527 113.646.005 550.719.016 40.709.728 3.634.522 1.742.308.863 - - - 203.196.335 754.261.152 50.010.254-1.697.301.712 - - - 192.588.759 181.827.675 94.432.324-1.149.704.455 - - (10) Este subfondo se lanzó el 20 de enero de 2010. 13

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Global Dynamic Fund USD Global Equity Fund (USD) USD Global Focus Fund EUR Global Government Bond Fund EUR Global Government Short Duration Bond Fund EUR Global Healthcare Fund (11) USD Global Infrastructure Trends Fund (12) EUR Global Natural Resources Fund EUR 1.132.384.309 252.665.485 991.647.497 277.979.511 41.195.145 35.887.745 2.962.917 1.901.918.480 1.122.491.016 266.322.470 942.601.988 263.477.880 37.821.082 38.230.146 2.893.635 1.625.649.418 - - - - - - - - - - - - - - - - 349.263 144.216 23.401.469 539.620 364.742 458.434 232.507 6.985.100 - - - - - - - - 5.513.580 3.163.80718.782 3.153.388 1.895 43.185 31.52720.501 - - - - - - - - 760.438 1.498.026 8.324.592 8.250.921 2.823.946 1.269-15.963.535 1.965.484 518.228 3.095.165 2.055.360 326.192 50.138 11.672 2.122.815 71.781 6.685 36.422 - - 2.047 358 - - 19.779-35.310 15.589 12.440 9.680-4.996-135 80 - - - 3.243 - - 7.772.629-10.114 46.818 - - - - - 81.826 - - - - - - - - - - - - 1.141.049.851 258.016.226 1.034.296.691 292.096.016 44.737.623 36.502.076 3.248.661 1.927.013.674-190.208 - - - - - - 4.280.008 3.806.360 1.155.885 6.056.671 2.444.728 113.781-5.942.353 - - - - - - - - 306.692 41.937 2.722.250 4.197.961 94.447 123.253-5.528.441 1.073.677 149.225 1.294.159 60.323 8.940 45.066 4.046 2.440.063 - - - - - - - - 195.717 71.332 367.557 82.518 30.078 23.628 11.034 515.479 138.543 158.944-1.331.360 - - 144 - - - 826.611-590 - - - - - - - - - - - 5.994.637 4.418.006 6.366.462 11.728.833 2.578.783 305.728 15.224 14.426.336 1.135.055.214 253.598.220 1.027.930.229 280.367.183 42.158.840 36.196.348 3.233.437 1.912.587.338 1.174.912.544 233.869.436 331.436.544 71.690.468 3.713.850 - - 1.018.336.433 1.872.953.353 162.885.287 335.896.837 - - - - 1.871.228.153 3.346.335.559 270.564.769 551.822.932 - - - - 7 1. 8.456.610 2.325.259.734 251.794.930 107.907.690 - - - - 943.442.736 (11) Este subfondo se lanzó el 2 de octubre de 2009. (12) Este subfondo se lanzó el 10 de diciembre de 2009. 14

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Global Real Estate Securities Fund (USD) USD Global Research Enhanced Index Equity Fund (13) EUR Global Short Duration Bond Fund (14) USD Global Socially Responsible Fund USD Global Strategic Bond Fund (15) USD Highbridge Europe STEEP Fund EUR Highbridge US STEEP Fund USD Japan Dynamic Fund JPY 27.191.198 4.681.422 189.900.401 71.955.139 24.304.217 162.839.668 729.613.203 441.409.675 27.790.103 4.943.384 195.208.666 73.296.552 24.020.648 162.849.394 729.613.203 474.440.849 - - - - 2.500.172 - - - - - - - 2.484.718 - - - 265.551 60.546 16.660.451 203.058 911.420 13.078.888 24.125.179 50.032.905 - - 7.000.000 - - 12.000.000 - - 77.137-16.251 942.303 601.171 272-22.921.930 - - - - - - - - 198.787-2.511.325 5.012-204.637 5.428.574-115.378 2.107 1.685.927 219.470 337.536 60.269 143.720 371.024 1.749 6-3.930 - - - - 2.078 2.221 27.675-3.982 12.158-802.503 36-1.665 - - - - - 80.592 - - - 45.664 8.460 68.055 - - - - - - - - - - - - - - - - - 27.932.506 4.746.302 217.803.695 73.328.912 28.704.162 188.204.352 759.378.731 515.538.037 - - - - - - - - - 1.867-263.077 783.553 - - 21.380.200 - - - - 2.484.719 - - - 29.706-174.038 - - 9.322.288 8.732.714 1.898.853 35.110-83.240 101.42721.595 166.545 687.946 635.999 - - - - 25.523 3.898 2.797.826-10.838 2.537 59.120 17.678 7.686 56.599 155.446 972.102 - - 29.716 - - - - - - - 228.365-233.313 - - - - - - - - 10.114.691 40.847.001-75.654 4.404 574.479 382.182 3.556.389 19.664.021 53.220.933 24.887.154 27.856.852 4.741.898 217.229.216 72.946.730 25.147.773 168.540.331 706.157.798 490.650.883 13.710.677 - - 83.519.202-76.358.730 296.227.780 540.273.309 12.635.754 - - 75.044.557-48.985.528 53.672.320 930.740.901 21.580.292 - - 54.795.054 - - - 7.182.106.766 - - - 35.025.585 - - - 27.194.449.831 (13) Este subfondo se lanzó el 15 de junio de 2010. (14) Este subfondo se lanzó el 21 de julio de 2009. (15) Este subfondo se lanzó el 3 de junio de 2010. 15

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) JF ASEAN Equity Fund (16) USD JF Asia Alpha Plus Fund USD JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund USD JF China Fund USD JF Greater China Fund USD JF Hong Kong Fund USD JF India Fund USD JF Japan Alpha Plus Fund USD 45.905.086 32.894.299 439.743.721 3.305.687.043 671.125.623 163.384.741 2.557.112.958 9.828.094 44.182.088 34.708.982 447.334.097 2.924.018.550 611.354.318 158.461.745 1.675.033.685 9.960.135 - - - - - - - - - - - - - - - - 2.811.236 1.033.894 25.188.590 103.615.201 12.272.506 3.199.463 101.498.376 1.065.895 - - - - - - - - 272.040-120.416 11.966.302 325.865 116.795-2.234.415 - - - - - - - - 6.735.601 12.732 262.012 20.098.788 1.159.273 6.037.020 5.229.624 273.491 80.314 148.061 1.814.962 24.962.2672.425.814 1.053.011 10.836.523 4.884 - - - - - - - - 13.949 8.348-39.518-62.606-8.250 23.905 - - 1.014 - - - - - - - - - - - - - 119.332 - - - - - 193.399 - - - - - - - - 55.842.131 34.216.666 467.129.701 3.466.370.133 687.309.081 173.853.636 2.674.677.481 13.608.428 - - - - 938.316 - - - 5.506.654-215.409 19.220.129-2.614.960 29.937.715 806.841 - - - - - - - - 76.176 22.170 157.700 6.347.374 574.486 46.794 3.003.967-51.498 41.740 480.710 4.266.217 889.236 218.794 3.863.894 15.837 - - - - - - - - 27.716 17.450 230.265 1.101.937 215.775 117.157 862.644 12.473 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 5.662.044 81.360 1.084.084 30.935.657 2.617.813 2.997.705 37.668.220 835.151 50.180.087 34.135.306 466.045.617 3.435.434.476 684.691.268 170.855.931 2.637.009.261 12.773.277-57.962.253 324.166.004 3.277.872.788 568.509.936 212.431.721 2.084.541.872 7.046.551-105.923.364 475.593.917 2.680.483.250 622.728.380 257.111.221 2.533.079.738 23.022.771-112.533.474 864.817.828 3.221.787.004 684.910.511 108.208.759 4.123.155.354 51.558.445-46.475.242 738.412.667 1.156.132.290 476.255.116 69.447.599 2.682.021.036 185.379.443 (16) Este subfondo se lanzó el 4 de septiembre de 2009. 16

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) JF Japan Equity Fund USD JF Japan Small Cap Fund USD JF Korea Equity Fund USD JF Pacific Balanced Fund USD JF Pacific Equity Fund USD JF Pacific Technology Fund USD JF Singapore Fund USD JF Taiwan Fund USD 245.594.051 33.351.713 23.315.844 103.498.689 531.082.738 58.154.450 165.729.736 332.864.894 256.436.275 32.749.096 24.746.699 102.742.814 545.364.904 60.626.622 155.755.542 327.521.246 - - - - - - - - - - - - - - - - 2.324.224 135.078 10.623.956 3.473.271 43.823.957 2.174.969 8.272.018 6.246.548 - - - - - - - - 5.399.201 654.231 2.272.729 1.918.720 3.099.062 554.083 2.139.499 2.582.344 - - - - - - - - 1.697.091 50.786 22.930 76.285 859.885 214.668 156.329 278.721 289.970 43.361 20.035 941.135 1.553.231 67.664 417.139 565 - - - 15.978 - - - - - 9.468 12.295 29.007-10.830 12.250 77.173 - - - - 4.214-14.007- - - - 141.678 - - - - - - 209.137 - - - - - - - - - - - - - 255.304.537 34.244.637 36.476.926 110.094.763 580.423.087 61.176.664 176.740.978 342.050.245 - - - - - - - - 1.312.938 300.530 402.634 1.645.804 5.945.930 76.884 286.667 663.128 - - - - - - - - 451.886 107.269 2.995.423 104.486 586.367 89.641 690.061 2.670.491 347.850 50.326 35.086 140.755 807.832 67.380 248.251 427.816 - - - - - - - - 73.296 22.149 22.001 63.611 122.047 28.191 68.332 195.649 - - 48.330 - - - - - - - - 51.904 1.214.089 - - - - - - - - - - - 2.185.970 480.274 3.503.474 2.006.560 8.676.265 262.096 1.293.311 3.957.084 253.118.567 33.764.363 32.973.452 108.088.203 571.746.822 60.914.568 175.447.667 338.093.161 356.735.115 52.721.554 11.522.686 132.125.204 557.931.669 27.012.528 198.367.313 404.227.084 800.338.469 139.803.462 36.806.282 151.733.601 892.048.594 43.863.223 603.489.727 1.080.868.675 1.948.180.766 241.926.110-182.226.858 1.210.682.811 39.446.674 789.840.297 748.278.900 3.851.032.031 254.241.348-207.569.440 1.562.304.523 51.718.815 163.904.802 434.243.842 17

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Latin America Equity Fund USD Managed Reserves Fund (17) USD Russia Fund USD Sterling Bond Fund GBP Systematic Alpha Fund (18) EUR UK Equity Fund GBP US 130/30 Fund USD US Aggregate Bond Fund USD 1.227.474.155 19.213.478 1.983.118.258 65.372.873 2.608.705 29.765.379 117.863.024 854.258.350 1.022.904.669 19.223.762 2.089.334.907 65.579.120 2.479.949 30.082.523 126.421.524 811.637.542 - - - - - - - - - - - - - - - - 52.817.343 12.650.912 35.152.518 169.903 2.223.058 1.336.269 3.020.505 104.539.789 - - - - - - - - 10.446.682-4.677.495 324.030 69.581 15.941 4.357.425 657.538 - - - - - - - - 4.306.958-7.182.712 2.338.101-233 1.522.741 5.008.216 2.377.746 93.744 17.648.060 1.255.985 500 190.634 90.182 6.254.815 - - 24.037- - - 1.013-24.9876.398-3.95719.244 2.124 28.786 82.618 - - - - - - 54 - - - - 34.04720.680 - - - - - - - 12.186 - - - - - - - 15.394-46.616-1.297.447.871 31.964.532 2.047.803.080 69.498.896 4.969.348 31.310.580 126.930.346 970.801.326 - - - - - - - - 2.916.284 1.902.045 5.819.555 - - - 1.668.851 5.306.355 - - - - - - - - 1.658.003-3.791.494 2.739.705-19.433 16.534 5.371.261 1.545.470 4.263 2.355.302 52.307 6.083 38.661 112.036 572.532 - - - - - - 29.707-410.741 8.403 275.821 17.848 20.866 12.077 59.740 227.666-28.625 - - - - 16.196 - - - - 26.823-62.423 - - 280.040 - - - - - - - 6.810.538 1.943.336 12.242.172 2.836.683 26.949 132.594 1.903.064 11.477.814 1.290.637.333 30.021.196 2.035.560.908 66.662.213 4.942.399 31.177.986 125.027.282 959.323.512 921.144.836-771.414.461 69.265.691-40.485.733 15.822.794 620.305.842 2.091.554.855-1.630.707.987 111.700.689-97.467.345 12.815.065 384.092.920 1.748.314.623-299.387.847 173.300.783-428.716.683-254.010.752 767.332.573-117.766.371 252.728.711-432.500.309-252.454.960 (17) Este subfondo se lanzó el 10 de junio de 2010. (18) Este subfondo se lanzó el 1 de julio de 2009. 18

JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) US Dynamic Fund USD US Growth Alpha Plus Fund USD US Select 130/30 Fund USD US Small and Micro Cap Fund (19) USD US Small Cap Growth Fund USD US Strategic Growth Fund USD US Technology Fund USD US Value Fund USD 686.405.658 30.130.310 1.310.842.325 141.767.696 45.193.153 57.465.211 51.238.603 566.496.309 731.357.341 29.179.060 1.318.350.110 146.696.584 45.879.666 58.482.266 48.956.068 596.192.253 - - - - - - - - - - - - - - - - 9.646.576 4.803.721 46.422.582 12.573.662 1.401.559 2.400.915 977.860 5.872.685 - - - - - - - - 17.247.146-7.795.245 96.064 48.659 226.655 807.349 6.045.662 - - - - - - - - 1.709.677-476.554 41.656 197.251 233.114 1.072.555 4.269.581 630.520 12.199 1.388.911 89.752 12.457 55.733 1.421 682.790 - - 10.163 - - 1.249 8.703 5.874-1.617 - - 7.632 11.371 50.949-29 99 5.138 - - 34 843 413 - - 27.387 - - 27.930-11.281 - - - - - - - - - 126.908 - - - - - - 715.639.606 35.074.854 1.366.968.305 154.568.830 46.860.711 60.422.212 54.158.283 583.384.595 - - - - - - - - 14.665.382-6.358.152 34 94.220 264.659 1.066.568 6.562.048 - - - - - - - - 5.584.790 8.112 3.455.800 8.452.542 243.130 233.571 369.534 4.492.958 882.346 43.251 1.135.272 163.099 65.406 72.500 71.742 528.623-95.861 1.354.323 - - - - - 108.818 12.752 225.995 34.620 23.743 30.720 70.359 107.843 - - - - - - - - - - 1.212.750 - - 87.198 - - - - 99.845 - - - - - 21.241.336 159.976 13.842.137 8.650.295 426.499 688.648 1.578.203 11.691.472 694.398.270 34.914.878 1.353.126.168 145.918.535 46.434.212 59.733.564 52.580.080 571.693.123 771.329.174 3.971.538 1.145.061.297 75.427.767 29.100.734 93.548.217 34.742.734 634.397.311 2.029.139.806-988.756.085 79.442.002 47.282.308 623.683.872 140.291.566 855.159.915 7.549.424.048 - - 211.101.103 67.473.188 584.352.217 65.053.721 1.776.712.510 4.920.977.009 - - 408.669.979 65.415.360 183.686.288 89.973.113 1.193.279.302 (19) Este subfondo dejó de denominarse America Micro Cap Fund el 1 de octubre de 2009. 19

Página expresamente dejada en blanco 20

JPMorgan Funds Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto Correspondiente al ejercicio cerrado el 30 de junio de 2010 JPMorgan Funds Consolidado USD Africa Equity Fund USD Aggregate Bond Fund (2) USD America Equity Fund USD Activo al inicio Ejercicio * 32.882.329.416 8.958.743-337.907.417 Ingresos Ingresos por Dividendos, Netos 667.631.608 1.758.718-5.408.222 Ingresos por Intereses, Netos 219.173.398 3.028 194.299 236.797 Ingresos por Préstamos de es 15.530.477-366 40.594 Intereses Bancarios 386.5471.169 255 - Intereses sobre operaciones de swap 15.759.426 - - - Total Ingresos 918.481.456 1.762.915 194.920 5.685.613 Gastos Comisiones de Gestión y Asesoramiento 581.335.172 1.069.664 50.145 5.717.664 Comisiones de Banco Depositario y Agente Corporativo, Administrativo y Domiciliatario 45.819.609 425.712 54.278 278.019 Comisiones de Tenedor de Registro y de Agente de Transferencias 33.813.284 189.044 26.001 358.982 Taxe d abonnement 19.631.086 44.233 3.673 198.940 Intereses por descubiertos 679.642 350 1.355 1.243 Intereses sobre operaciones de swap 406.581 - - - Gastos varios** 29.865.158 14.034 3.967210.784 711.550.532 1.743.037 139.419 6.765.632 Menos: Renuncia a la Comisión (1) 11.600.849 425.979 74.396 36.524 Total Gastos antes de Comisión por Resultados 699.949.683 1.317.058 65.023 6.729.108 Comisión por Resultados 5.893.823 458.303 - - Total Gastos 705.843.506 1.775.361 65.023 6.729.108 Ingresos/(Pérdidas) Netos por Inversiones 212.637.950 (12.446) 129.897 (1.043.495) Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre la venta de Inversiones 2.463.531.020 1.810.363 (91.631) 13.509.666 Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Contratos de Divisas a Plazo (467.169.327) (294.797) (312.713) (2.352.531) Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Contratos de Futuros Financieros 35.049.529-10.266 - Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Cambio de Divisas 13.196.016 (183.868) 10.359 (79.308) Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre TBA 294.182-40.925 - Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Instrumentos Derivados 119.185.800-231 - Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas en el Ejercicio 2.164.087.220 1.331.698 (342.563) 11.077.827 Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Inversiones 4.088.720.832 (1.132.631) (314.785) 31.993.485 Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Contratos de Divisas a Plazo (14.165.949) - 3.564 (122.780) Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Contratos de Futuros Financieros (4.950.878) - (26.208) - Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Cambio de Divisas 355.026 8.115 (3.706) 213 Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre TBA 13.009-8.997- Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Instrumentos Derivados (51.418.193) - - - Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas en el Ejercicio 4.018.553.847 (1.124.516) (332.138) 31.870.918 Aumento/(Disminución) Activo Neto como Resultado de las Operaciones 6.395.279.017 194.736 (544.804) 41.905.250 Movimientos en el Capital Social Suscripciones 34.984.328.938 231.429.563 10.343.718 169.863.137 Rescates (29.953.868.513) (65.265.081) (76.196) (175.702.870) Aumento/(Disminución) Activo Neto como Resultado de Movimientos en el Capital Social 5.030.460.425 166.164.482 10.267.522 (5.839.733) Reparto de Dividendos (219.918.472) (3.602) - (557.488) Activo Neto al Cierre Ejercicio 44.088.150.386 175.314.359 9.722.718 373.415.446 (1) Véase el apartado 7a) de la Memoria. (2) Este subfondo se lanzó el 9 de noviembre de 2009. * El balance de apertura ha sido consolidado utilizando los tipos de cambio vigentes a 30 de junio de 2010. Ese mismo, consolidado utilizando los tipos de cambio vigentes a 30 de junio de 2009 reflejó una cifra de 34.590.007.431 USD. ** Los gastos varios incluyen principalmente la remuneración de los administradores, los gastos de auditoría y los relacionados con impuestos, los gastos de registro, publicación, envío e impresión, además de los gastos legales y de marketing. La Memoria adjunta forma parte integrante de estos Estados Financieros. 21