RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

EMPRESA DE TRANSPORTE DE PASAJEROS METRO S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 Fortalezas y Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Antecedentes de la Compañía 5 Análisis Financiero 6 Características de los Instrumentos 9 Analista responsable: Fernando Villa P. fvilla@icrchile.cl Reseña Anual de Clasificación Junio 2013

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Bonos Series A, B, C, D, E, F y G Líneas de Bonos Nºs 515 (Series H e I), 619 (Serie J) y 681 (Series K y L) AAA AA+ Estable Estable RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 31 de diciembre de 2012 ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría AAA, con Tendencia Estable, la clasificación asignada a los bonos series A, B, C, D, E, F y G, números de inscripción 257, 275, 297, 339, 370, 371 y 431, respectivamente, de Empresa de Transporte de Pasajeros Metro S.A. (en adelante Metro, la Compañía o la Sociedad); emisiones que cuentan con garantía explícita del Estado de Chile. Asimismo, ratifica en Categoría AA+, con Tendencia Estable, las líneas de bonos números de inscripción 515 (series H e I), 619 (serie J) y 681 (series K y L) de la Compañía; instrumentos que no cuentan con garantía otorgada por el Estado. La clasificación se sustenta sobre la base de que Metro S.A. se ha constituido como la empresa de transporte de pasajeros más importante de la Región Metropolitana, asumiendo un rol imprescindible dentro del funcionamiento del Sistema de Transporte de la capital, dado su rol de eje estructurante del Plan Transantiago. Asimismo, la clasificación considera que Metro es una empresa perteneciente al Estado de Chile (59,36% a través de CORFO y 40,64% a través del Fisco de Chile), por lo que posee respaldo y flexibilidad financiera, pudiendo afrontar de manera segura sus planes de inversión y sus obligaciones. En términos operacionales, durante los últimos cuatro años Metro S.A. ha exhibido un favorable desempeño, presentando positivas tasas de crecimiento en sus ingresos, gracias al plan de expansión de líneas, que ha permitido satisfacer una mayor demanda, incrementando la generación de flujos provenientes del transporte de pasajeros y de las actividades complementarias, tales como arriendo de locales y gestión de ventas. El año 2012, Metro obtuvo ingresos ordinarios por $ 238.396 millones, anotando un alza de 4,1% respecto al año anterior, lo que respondió principalmente a un aumento en el flujo de pasajeros, desde 640 millones hasta 649 millones, así como a un incremento en la tarifa técnica desde $ 297,1 por pasajero a $ 302,6 por usuario. Por su parte, el Ebitda totalizó $ 83.072 millones, con un crecimiento año a año de 0,8%, explicado por el incremento en los ingresos. Dentro de los costos operacionales, destacó la reducción de 1,4% en las compras de energía, que representan el 12,9% del total de costos operacionales. Esto se debió a un menor precio promedio y a una mejora en la eficiencia operacional, que consiguió reducciones en el consumo. El Margen Ebitda en tanto, se redujo desde 36,0% a 34,8%, debido principalmente a un alza de 8,8% en los gastos de personal, componente que representa el 24,1% de los costos operacionales. En cuanto a la deuda, las obligaciones financieras de la Compañía ascendieron a $ 1.229.521 millones, cayendo un 2,8% en comparación con el año anterior. Dentro de las operaciones relevantes de financiamiento del período destaca la colocación de los bonos Serie L, por un monto de $ 44.811 millones y amortizaciones de obligaciones por $ 78.772 millones. Adicionalmente, el capital de la Compañía aumentó en $ 204.961 millones mediante la capitalización de aportes del Fisco y Corfo. En consecuencia, los niveles de Endeudamiento y Endeudamiento Financiero de la Compañía alcanzaron sus mínimos de 4 años, con valores de 0,78 veces y 0,74 veces respectivamente. Asimismo, por tercer año consecutivo la Compañía fortaleció sus indicadores de cobertura de obligaciones financieras, como resultado del avance en el Ebitda, la reducción de la deuda y una favorable acumulación de caja. De esta manera, el indicador de Deuda Financiera Neta sobre Ebitda cerró el período en 12,83 veces (13,89 veces en 2011); mientras que la Cobertura de Gastos Financieros Netos alcanzó 2,37 veces (1,77 veces a diciembre de 2011). 2

DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS: CATEGORÍA AAA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la mejor capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. CATEGORÍA AA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. La subcategoría + denota una mayor protección dentro de la categoría AA. La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. 3

Fecha Informe: FORTALEZAS Y FACTORES DE RIESGO FORTALEZAS Tras la implementación del Plan de Transporte Transantiago, Metro S.A. se ha consolidado como la empresa de transporte de pasajeros más importante de la Región Metropolitana, asumiendo un rol imprescindible dentro del funcionamiento del sistema de transporte de la Capital. Pese a los problemas que ha presentado la implementación del Plan Transantiago, Metro S.A. ha gestionado todas las medidas a su alcance para mantener la calidad del servicio y estabilidad en su desempeño operacional. Metro es un sistema de transporte que facilita la integración con el resto de los modos de transporte, contribuyendo así a una racionalización en el uso de los recursos. Su elevada capacidad de transporte y el hecho de utilizar una vía exclusiva implica un aumento en la velocidad de transporte, generando una significativa reducción en los tiempos de viaje. Metro contribuye a la disminución de la contaminación ambiental mediante el uso de energía eléctrica, lo que ha significado una importante reducción en contaminantes atmosféricos y en los problemas a la salud relacionados con éstos. Asimismo, contribuye a la reducción de accidentes de tránsito. FACTORES DE RIESGO La ley que rige a Metro como sociedad anónima es restrictiva, lo que impide a la Empresa llevar a cabo inversiones en terceras empresas, operar otros medios de transporte de superficie que no sean eléctricos ni efectuar desarrollos inmobiliarios, entre otras actividades. Debido a la envergadura de los trabajos de extensión y construcciones de nuevas líneas para ampliar la cobertura de Metro, se necesitan considerables niveles de inversión, lo que genera importantes cargas financieras, dadas las necesidades de financiamiento. Las variaciones de tipo de cambio constituyen un factor de riesgo para la Empresa, debido a que un porcentaje relevante de la deuda se encuentra denominada en dólares de los Estados Unidos. No obstante, este riesgo se mitiga por los factores de indexación de tarifas. HECHOS RELEVANTES Con fecha 26 de enero de 2012, en sesión extraordinaria, el Directorio aprobó una modificación en el trazado de la futura Línea 6, involucrando 3,3 kilómetros y la reubicación de dos de sus estaciones. Con fecha 30 de enero se complementó esta información, indicando que tal cambio implicaría inversiones adicionales por US$ 6 millones. El día 24 de mayo de 2012, se colocó la Serie L con cargo a la línea de bonos N 681 de la Compañía, por un total de UF 1,5 millones a una tasa de colocación de 3,88% anual y un plazo de 21 años Bullet. El 11 de septiembre de 2012, en Junta Extraordinaria de Accionistas, se acordó aumentar el capital de Metro S.A. en $ 95.600 millones, mediante la emisión de 2.531.779.661 acciones. Con fecha 27 de diciembre de 2012, en Junta Extraordinaria de Accionistas, se acordó aumentar el capital de Metro S.A. en $ 109.360.960.000, mediante la suscripción de 2.932.715.714 acciones a ser pagadas íntegramente por Corfo y el Fisco de Chile, a prorrata de sus participaciones. 4

Fecha Informe: ANTECEDENTES DE LA COMPAÑÍA Metro S.A. es una empresa perteneciente al Estado de Chile (59,36% a través de CORFO y 40,65% a través del Fisco de Chile), cuyo objeto social es la realización de todas las actividades propias del servicio de transporte de pasajeros en ferrocarriles metropolitanos u otros medios eléctricos complementarios, y las actividades anexas a dicho giro. Actualmente, los negocios de la Compañía comprenden las siguientes actividades: Transporte de pasajeros en las líneas 1, 2, 4, 4A y 5 de la Red Metro. Administración de la infraestructura de la Empresa, para la integración de distintos modos de transporte. Arrendamiento de locales y espacios comerciales en las estaciones de la Red Metro. Publicidad y promociones en trenes y estaciones de Metro. Actualmente, Metro cuenta con 103,5 kilómetros de extensión, considerando todas sus líneas de servicio. La Empresa cuenta con una flota de 1030 coches, 108 estaciones, 4 talleres, 7 espacios y multisalas culturales, y un total de 3.401 trabajadores. Esta dotación permitió a la Compañía transportar cerca de 649 millones de pasajeros durante el año 2012. 700 600 500 400 300 200 100 0 Afluencia Metro (Millones de Pasajeros) 208 202 199 203 232 267 331 601 642 608 621 640 649 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Fuente: Metro S.A., Memorias 2011 y 2012. En relación a las tarifas, a partir de la implementación del Plan Transantiago, en febrero de 2007, los ingresos tarifarios de Metro S.A. están en función del número de pasajeros transportados, y están regulados en el Anexo Nº1 de las Bases de Licitación de Uso de las Vías de la Ciudad de Santiago. A diciembre de 2012, la tarifa pagada por los pasajeros ascendía a $ 670 en horario punta, $ 610 en horario valle y $ 560 en horario bajo. En tanto, la tarifa efectivamente percibida por Metro era de $ 302,6 por cada pasajero. En términos operacionales, la medida de producción relevante para Metro es el coche-kilómetro, unidad que representa la suma del kilometraje recorrido por un coche durante un período de tiempo. El año 2012, la producción ascendió a 132 millones de coches-kilómetro, lo que representó un alza de 0,7% con respecto al año 2011. Con respecto a la calidad del servicio, la Compañía ha mantenido el compromiso de cumplir con los estándares internacionales de densidad, la que debe ser inferior a 6 pasajeros por metro cuadrado. PLAN DE DESARROLLO DE METRO S.A. Para el año 2018 se contempla la finalización del proyecto de construcción de las nuevas líneas de Metro, que significará extender la red en un 36% (37 kilómetros y 28 estaciones), con una inversión estimada en US$ 2.700 millones. El financiamiento de este proyecto incluye el aporte de los socios Fisco y Corfo, por dos tercios del total, y el resto aportado por Metro S.A. vía endeudamiento. 5

Fecha informe: Asimismo, la Compañía se encuentra en proceso de adquisición de 126 nuevos coches. En septiembre de 2012, entró en funcionamiento el primero de 14 trenes con aire acondicionado. La inversión total asciende a US$ 226 millones. Por otro lado, durante el año 2012 se avanzó en la implementación de un sistema de control automático de trenes, que permite conducir los trenes bajo un sistema comunicacional que permitirá optimizar velocidades, frecuencias y ahorrar energía. Finalmente, el año 2012 se dio inicio al proyecto de extensión de andenes en las estaciones de la Línea 5 Rodrigo de Araya, Carlos Valdovinos, Camino Agrícola, San Joaquín y Mirador; con el objeto de dar cabida a trenes de hasta 7 carros. Esto permitirá incrementar la capacidad de transporte e unos 400 mil pasajeros diarios. ANÁLISIS FINANCIERO Ingresos La generación de ingresos de Metro ha presentado una tendencia creciente en los últimos años, en respuesta a dos factores relacionados entre sí: extensión de redes e incremento en la afluencia de pasajeros. En particular, el año 2012 los ingresos ordinarios alcanzaron $ 238.396 millones, aumentando en un 4,1% con respecto al año 2011, lo que se explica por el mayor flujo de pasajeros (649 millones en 2012 vs 640 millones en 2011) y por una mayor tarifa media, producto de las indexaciones a UF y a tipo de cambio. 300.000 Ingresos Ordinarios Millones de Pesos 250.000 200.000 150.000 100.000 197.515 213.842 228.962 238.396 50.000 0 Los ingresos por Transporte de Pasajeros totalizaron $ 204.431 millones, anotando un alza de 3,0%, lo que se explica por los factores antes mencionados. Por su parte, el Canal de Ventas generó ingresos por $ 15.811 millones, con un crecimiento de 8,5%, debido a un aumento en los equipos de venta por mayor capacidad (nuevas estaciones). Los ingresos por arriendos en tanto, alcanzaron los $ 11.791 millones, con un incremento de 12,6% gracias a una mayor ocupación. Ingresos por Concepto (M$) Concepto dic-10 dic-11 dic-12 Transporte de pasajeros 188.462.226 198.466.973 204.431.311 Canal de ventas 13.224.308 14.574.347 15.811.305 Arriendo de locales, espacios comerciales y publicitarios 8.075.958 10.467.777 11.790.594 Terminales intermodales 1.270.335 1.266.428 1.462.369 Otros ingresos 2.809.612 4.186.643 4.900.501 Total 213.842.439 228.962.168 238.396.080 Fuente: Notas de los Estados Financieros, Metro S.A. 6

Fecha informe: Ebitda El Ebitda de la Compañía mantuvo la tendencia estable que ha venido mostrando en los últimos años, alcanzando los $ 82.935 millones al cierre de 2012, con un avance de 0,8% en comparación con el período anterior. En tanto, el Margen Ebitda exhibió una leve disminución desde 36,0% hasta 34,8%. Millones de Pesos 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 Ebitda 36,0% 34,4% 34,0% 34,8% 82.438 83.072 67.847 72.745 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Ebitda Margen Ebitda Dentro de los principales componentes de los costos operacionales, destacan los gastos de personal por $ 54.751 millones (24,1% de los costos), que avanzaron un 8,8% en relación al período anterior, debido a gastos asociados a negociaciones colectivas, a compensaciones a jefes de estaciones y al aumento en la dotación de trabajadores (3.401 a diciembre de 2012). Asimismo, destaca la reducción de 1,4% en los gastos de energía (12,9% de los costos operacionales), debido a mejoras en la eficiencia de consumo energético y una disminución en el precio promedio de compra. Capex El año 2011, las inversiones en activo fijo de Metro exhibieron una reducción, debido a que durante el año 2010 se ejecutó gran parte del Capex destinado a la expansión de la Línea 5, para el tramo Pudahuel - Plaza de Maipú. En 2011, las inversiones totalizaron $ 65.928 millones y consistieron principalmente en material rodante y equipamiento eléctrico. El año 2012, el Capex ascendió a $ 111.065 millones, donde las principales compras del período correspondieron a material rodante por $ 50.076 millones y obras en curso correspondientes a las nuevas líneas 3 y 6, por un total de $ 58.993 millones. Con esto, el Capex representó un 46,6% de los ingresos. Capex Millones de Pesos 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 156,9% 74,1% 309.987 46,6% 158.413 29,0% 111.065 66.298 180,0% 160,0% 140,0% 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% Endeudamiento A diciembre de 2012, la Compañía mantenía una deuda financiera por $ 1.229.521 millones, reduciéndose en un 2,8% en comparación con el año anterior. A la fecha, un 63,0% de los vencimientos se estructuraban en un horizonte 7

Fecha informe: superior a 5 años. La disminución de la deuda debe a que la Compañía amortizó obligaciones por $ 78.722 millones, compensado parcialmente con la emisión del bono serie L por $ 44.811 millones. La política de inversión y financiamiento de Metro contempla aportes del Fisco y Corfo para la materialización del plan de inversiones de la Sociedad. Es así como el año 2012, la capitalización de estos aportes ascendió a $ 204.961 millones. Lo anterior, sumado a la reducción en la deuda financiera, generó un descenso en el Endeudamiento, desde 0,90 veces a diciembre de 2011, hasta 0,78 veces a diciembre de 2012. Análogamente, el Endeudamiento Financiero se redujo desde 0,85 veces hasta 0,74 veces. Ambos indicadores alcanzaron sus niveles mínimos en 4 años. Millones de Pesos 1.400.000 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 0 Deuda Financiera Endeudamiento 1.209.896 1.222.130 1.264.501 1.229.521 N de Veces 1,00 0,89 0,90 0,87 0,90 0,78 0,80 0,85 0,85 0,81 0,70 0,74 0,60 0,50 0,40 0,30 Endeudamiento Total Endeudamiento Financiero Cobertura En los últimos 4 años, Metro ha logrado una mejora sostenida en sus principales indicadores de cobertura de obligaciones, debido tanto al avance en materia operacional (Ebitda), como a un endeudamiento estable y a una creciente acumulación de caja. En efecto, al cierre del año 2012, el Efectivo y Equivalentes totalizaba $ 162.518 millones, aumentando en un 37,6% en comparación con el año 2011. Todo esto ha permitido que por tercer año consecutivo, el indicador de Deuda Financiera Neta sobre Ebitda se redujese, alcanzando un valor de 12,83 veces. Análogamente, el indicador de Cobertura de Gastos Financieros Netos ha exhibido un fortalecimiento, cerrando el año 2012 en 2,37 veces. N de Veces 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Deuda Financiera Neta / Ebitda Ebitda / Gastos Financieros Netos 16,36 15,58 13,89 12,83 N de Veces 2,37 2,50 2,00 1,77 1,62 1,43 1,50 1,00 0,50 0,00 8

Fecha informe: CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS BONOS Con fechas 31 de julio de 2001, 5 de diciembre de 2001, 9 de agosto de 2002, 3 de septiembre de 2003, 23 de junio de 2004 y 14 de septiembre de 2005, la Sociedad colocó en el mercado nacional bonos de las series A a la G, todas calculadas sobre la base de años de 260 días, 25 años plazo con 10 años de gracia para el pago de capital, con pagos de intereses semestrales y sin rescate anticipado. Con fecha 3 de septiembre de 2008, Metro efectuó la colocación de bonos de las series H e I, calculadas sobre la base de años de 360 días, a 12 años plazo con 7 años de gracia para la serie H y 21 años plazo con 10 años de gracia para la serie I, ambas con pagos de intereses semestrales y sin rescate anticipado. Las series A y B cuentan con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº 1.263 y las leyes Nºs 18.196, 18.382 y 19.702, en el Decreto Exento Nº 117 de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción y el Decreto Supremo Nº 389 del Ministerio de Hacienda; ambos de fecha 20 de abril de 2001. La serie C cuenta con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº 1.263 y las leyes Nºs 18.196, 18.382, y 19.774, en el Decreto Exento Nº 274 de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción y el Decreto Supremo Nº 363 del Ministerio de Hacienda; ambos de fecha 13 de mayo de 2002. Las series D y E cuentan con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº 1.263 y las leyes Nºs 18.196 y 19.847, en el Decreto Exento Nº 222 de fecha 29 de abril de 2003 de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción y el Decreto Supremo Nº 356 del Ministerio de Hacienda, de fecha 7 de mayo de 2003. La serie F cuenta con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº 1.263 y las leyes Nºs 18.196 y 19.847. Mediante Decreto Supremo Nº 1.024 de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción, de fecha 11 de noviembre de 2003, se autoriza y otorga garantía para emitir bonos en el mercado nacional. La serie G cuenta con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº 1.263 y las leyes Nºs 18.196 y 19.847. Mediante Decreto Supremo Nº 592 de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción, de fecha 11 de mayo de 2005, se autoriza y otorga garantía para emitir bonos en el mercado nacional. Con fecha 23 de septiembre de 2011, se inscribió en los registros de la Superintendencia de Valores y Seguros, la línea de bonos Nº 681 de la Compañía. Posteriormente, con fecha 06 de octubre de 2011, se efectuó la colocación de la serie K, con cargo a la mencionada línea, por un monto de UF 5,2 millones, vencimiento de 21 años y una tasa de colocación de 4,00% anual. Finalmente, el 24 de mayo de 2012, la Sociedad colocó en el mercado nacional bonos de la serie L, calculada sobre la base de años de 360 días, a 21 años plazo con 21 años de gracia para el pago de capital, con pagos de intereses semestrales y con rescate anticipado. Las series H, I, J, K y L no cuentan con garantía alguna, sin perjuicio del derecho de prenda general que la ley confiere a los acreedores. Empresa de Transporte de Pasajeros Metro S.A. no se encuentra afecta a restricciones en relación a las emisiones de bonos series A a la G. Para las series de bonos H, I y J, K y L, se establece para cada año calendario mantener una relación de deuda sobre patrimonio inferior a 1,9 veces, durante los años 2007 a 2010, e inferior a 1,7 veces durante los años 2011 en adelante. Asimismo, la Sociedad debe mantener un patrimonio superior a M$ 700.000.000 y una relación de cobertura de intereses (Ebitda sobre Gastos Financieros) superior a 1,0 veces. Dichas restricciones se calculan al último día de cada año calendario. Al 31 de diciembre de 2012, la relación de deuda sobre patrimonio de Metro era de 0,78 veces, y la cobertura de intereses alcanzaba las 1,97 veces. 9

ANEXO Fecha informe: Situación Financiera Metro (Miles de Pesos) Activos Corrientes 121.082.620 109.809.805 133.318.515 179.362.814 Activos No Corrientes 2.577.124.278 2.698.910.691 2.697.802.725 2.798.187.451 Activos Totales 2.698.206.898 2.808.720.496 2.831.121.240 2.977.550.265 Efectivo y Equivalentes 99.841.279 88.589.147 118.151.489 162.517.705 Activos Financieros Corrientes 277.063 479.297 961.375 910.355 Inventarios 10.037.660 11.573.407 6.433.557 7.346.285 Pasivos Corrientes 93.038.891 132.547.721 127.511.336 127.799.668 Pasivos No Corrientes 1.174.141.314 1.175.649.575 1.213.779.168 1.180.068.094 Pasivos Totales 1.267.180.205 1.308.197.296 1.341.290.504 1.307.867.762 Deuda Financiera Corriente 53.309.220 73.213.021 77.411.237 72.332.056 Deuda Financiera No Corriente 1.156.586.310 1.148.917.023 1.187.089.506 1.157.188.724 Deuda Financiera Total 1.209.895.530 1.222.130.044 1.264.500.743 1.229.520.780 Deuda Financiera Neta 1.109.777.188 1.133.061.600 1.145.387.879 1.066.092.720 Patrimonio 1.431.026.693 1.500.523.200 1.489.830.736 1.669.682.503 Ingresos de Explotación 197.515.362 213.842.439 228.962.168 238.396.080 Costos de Explotación 176.840.194 190.773.627 196.748.099 201.005.439 Margen Bruto 20.675.168 23.068.812 32.214.069 37.390.641 Margen Bruto (%) 10,47% 10,79% 14,07% 15,68% Resultado Operacional 7.410.857 9.505.999 12.176.479 11.510.236 Margen Operacional (%) 3,75% 4,45% 5,32% 4,83% Ingresos Financieros 16.211.634 10.440.572 8.157.813 8.470.231 Gastos Financieros 49.574.809 46.828.681 47.798.923 50.640.762 Utilidad del Ejercicio 66.606.771-11.988.378-97.728.145-25.109.202 Razón Circulante (Nº de Veces) 1,30 0,83 1,05 1,40 Razón Ácida (Nº de Veces) 1,19 0,74 1,00 1,35 Capital de Trabajo 28.043.729-22.737.916 5.807.179 51.563.146 Endeudamiento Corto Plazo (Nº de Veces) 0,07 0,09 0,09 0,08 Endeudamiento Largo Plazo (Nº de Veces) 0,82 0,78 0,81 0,71 Endeudamiento Total (Nº de Veces) 0,89 0,87 0,90 0,78 Endeudamiento Financiero 0,85 0,81 0,85 0,74 Deuda Corto Plazo / Deuda Total (Nº de Veces) 0,07 0,10 0,10 0,10 Deuda Largo Plazo / Deuda Total (Nº de Veces) 0,93 0,90 0,90 0,90 Ebitda 67.847.308 72.745.033 82.437.672 82.935.392 Margen Ebitda 34,35% 34,02% 36,00% 34,79% Cobertura de Gastos Financieros Netos (Nº de Veces) 1,43 1,62 1,77 1,97 Cobertura de Gastos Financieros Brutos 1,37 1,55 1,72 1,64 Deuda Financiera CP / Ebitda (Nº de Veces) 0,79 1,01 0,94 0,87 Deuda Financiera LP / Ebitda (Nº de Veces) 17,05 15,79 14,40 13,95 Deuda Financiera Total / Ebitda (Nº de Veces) 17,83 16,80 15,34 14,83 Deuda Financiera Neta / Ebitda (Nº de Veces) 16,36 15,58 13,89 12,85 Deuda Financiera / Patrimonio 0,85 0,81 0,85 0,74 Rentabilidad Patrimonio 4,76% -0,82% -6,54% 3,84% Rentabilidad Activos 2,48% -0,44% -3,47% 2,09% Capex 309.986.516 158.412.865 66.298.481 111.065.360 Capex / Ingresos 156,94% 74,08% 28,96% 46,59% Ebitda - Capex -242.139.208-85.667.832 16.139.191-28.129.968 Cálculo de Indicadores: Resultado Operacional: Ganancia Bruta - Gastos de Administración. Ebitda: Resultado Operacional + Gastos por Depreciación y Amortización. Deuda Financiera Neta: Otros Pasivos Financieros Corrientes + Otros Pasivos Financieros No Corrientes - Efectivo y Equivalentes al Efectivo - Otros Activos Financieros Corrientes. Gastos Financieros Netos: Gastos Financieros - (Ingresos Financieros - Valorización Swap). Endeudamiento: Total Pasivos / Patrimonio. Endeudamiento Financiero: Total Deuda Financiera / Patrimonio. 10