Informe de los Auditores Independientes y Estados Financieros 2012 Contenido Páginas Informe de los Auditores Independientes 1 Estado de situación financiera 2 Estado de ganancias o pérdidas 3 Estado de resultados integrales 4 Estado de cambios en el patrimonio 5 Estado de flujos de efectivo 6 7-27
Eurovalores, S. A. Estado de situación financiera Notas 2012 2011 Activos Efectivo 250 250 Depósitos en bancos A la vista - locales 64,708 66,315 A la vista - extranjeros 318,736 82,907 Total de depósitos en bancos 383,444 149,222 Total de efectivo y depósitos en bancos 8 383,694 149,472 Valores disponibles para la venta 9 326,408 300,949 Mobiliario y equipo, neto 3,056 3,144 Otros activos 10 34,361 14,588 Total de activos 747,519 468,153 Pasivos y patrimonio Pasivos: Otros pasivos 11 105,026 67,013 Patrimonio: Acciones comunes 12 1,050,000 950,000 Cambios neto en valores disponibles para la venta 9 66,298 40,861 Déficit acumulado (473,805) (589,721) Total de patrimonio 642,493 401,140 Total de pasivos y patrimonio 747,519 468,153 Fondos administrados cuenta local 13 106,701,465 90,264,085 Fondos administrados cuenta extranjera 13 39,380,002 51,346,013 Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros. - 2 -
Eurovalores, S. A. Estado de ganancias o pérdidas Notas 2012 2011 Ingresos por intereses y comisiones: Intereses sobre inversiones 349 560 Comisiones 585,821 453,694 Total de ingresos por intereses y comisiones 586,170 454,254 Gastos de comisiones 207,539 233,165 Gastos de intereses - 1,116 Ingresos netos de intereses y comisiones 378,631 219,973 Otros ingresos 2,431 918 Total de ingresos de operaciones, neto 381,062 220,891 Gastos generales y administrativos: Salarios y beneficios a empleados 7 159,018 139,362 Honorarios y servicios profesionales 35,685 34,825 Impuestos varios 14,719 11,742 Depreciación 1,717 2,069 Comunicaciones y correos 1,674 2,651 Seguros 1,725 2,517 Papelería y útiles de oficina 2,053 2,221 Soporte a sistemas 8,667 8,876 Otros 32,010 5,358 Total de gastos generales y administrativos 257,268 209,621 Utilidad neta antes de impuesto sobre la renta 123,794 11,270 Impuesto sobre la renta 14 (2,513) (145) Utilidad neta 121,281 11,125 Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros. - 3 -
Eurovalores, S. A. Estado de resultados integrales Por el año terminado el Nota 2012 2011 Utilidad neta 121,281 11,125 Otras utilidades integrales: Cambios neto en valores disponibles para la venta 9 25,437 24,000 Total de utilidades integrales 146,718 35,125 Las notas que se acompañan forman parte integral de estos estados financieros. - 4 -
Eurovalores, S. A. Estado de cambios en el patrimonio Por el año terminado el Cambios en Acciones valores disponibles Utilidades Total de comunes para la venta retenidas patrimonio Saldo al 31 de diciembre de 2010 950,000 16,861 (600,846) 366,015 Más resultados integrales compuesto por: Cambios netos en valores - 24,000-24,000 Utilidad neta - - 11,125 11,125 Total de resultados integrales del año - 24,000 11,125 35,125 Saldo al 31 de diciembre de 2011 950,000 40,861 (589,721) 401,140 Más resultados integrales compuesto por: Cambios netos en valores - 25,437-25,437 Utilidad neta - - 121,281 121,281 Total de resultados integrales del año - 25,437 121,281 146,718 Impuesto complementario - - (5,365) (5,365) Emisión de acciones 100,000 - - 100,000 Saldo al 1,050,000 66,298 (473,805) 642,493 Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros. - 5 -
Estado de flujos de efectivo Por el año terminado el Notas 2012 2011 Flujos de efectivo de las actividades de operación: Utilidad neta 121,281 11,125 Depreciación y amortización 1,717 2,069 Amortización - descuento en valores disponibles para la venta 9 (349) (560) Cambios netos en activos y pasivos operativos: (Aumento) disminución en otros activos (25,138) 4,992 Aumento en otros pasivos 38,013 15,565 Efectivo neto proveniente de las actividades de operación 135,524 33,191 Flujos de efectivo de las actividades de inversión: Compras de valores disponibles para la venta 9 (249,673) (249,389) Redención de valores disponibles para la venta 9 250,000 250,000 Mobiliario y equipo, neto (1,629) (190) Efectivo neto (utilizado en) proveniente de las actividades de inversión (1,302) 421 Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento Emisión de acciones comunes 100,000 - Aumento neto de efectivo y equivalentes de efectivo 234,222 33,612 Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 149,472 115,860 Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 8 383,694 149,472 Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros. - 6 -
1. Información general Eurovalores, S.A. (la Empresa ) fue constituida en la República de Panamá el 21 de abril de 2005 e inició operaciones el 31 de agosto de 2005. Su principal fuente de negocio consiste en realizar operaciones de intermediación financiera y otros servicios relacionados en y desde Panamá de acuerdo a la Resolución CNV-187-05 de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá fechada el 8 de agosto de 2005. La oficina principal de la Empresa está ubicada en Punta Pacífica, en la Torre Metrobank, Planta baja. La Empresa recibe de los inversionistas las instrucciones para ejecutar las transacciones. Los fondos y las respectivas instrucciones se remiten principalmente a Pershing LLC, New Jersey (División de Bank of New York) quien es el agente de bolsa y custodio corresponsal de la Empresa a partir del año 2006. Pershing LLC remite a los inversionistas un estado de cuenta en el cual detalla los fondos recibidos, las transacciones ejecutadas, los ingresos y los gastos incurridos, así como el saldo del período reportado. La Empresa es propiedad 100% de Metrobank, S. A. y ésta, a su vez, es subsidiaria 100% de Metro Holding Enterprises, Inc., ambas entidades registradas en la República de Panamá. Los estados financieros para el período terminado al fueron aprobados por la Junta Directiva el 1 de marzo de 2013, autorizando su emisión. 2. Adopción de las nuevas y revisadas Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF's) 2.1 Normas e interpretaciones adoptadas sin efectos sobre los estados financieros No hubo NIIF s o interpretaciones CINIIF, efectivas para el año que inició en o después del 1 de enero de 2012, que tuviera un efecto significativo sobre los estados financieros. - 7 -
2.2 NIIF s nuevas y revisadas emitidas pero aún no son efectivas Una serie de normas y modificaciones nuevas a las normas e interpretaciones son efectivas para los períodos anuales que comienzan después del 1 de enero de 2012 y no han sido aplicadas en la preparación de estos estados financieros. No se espera que ninguno de éstos tenga un efecto significativo sobre los estados financieros, excepto los indicados a continuación. Sin embargo, no es práctico proporcionar un estimado razonable de su efecto hasta que no se haya completado una revisión detallada. NIIF 9 - Instrumentos Financieros: Clasificación y Medición La NIIF 9 publicada en noviembre de 2009 introduce nuevos requisitos para la clasificación y medición de activos financieros. La NIIF 9 modificada en octubre de 2010 incluye los requisitos para la clasificación y medición de los pasivos financieros, así como los requisitos para darlos de baja. Los requisitos fundamentales de la NIIF 9 se describen de la siguiente manera: NIIF 9 requiere que todos los activos financieros que están dentro del alcance de la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición sean reconocidos posteriormente al costo amortizado o al valor razonable. Específicamente, las inversiones de deuda que son mantenidas dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es recuperar los flujos de caja contractuales, y que tienen flujos de caja contractuales que son solamente pagos de principal e intereses sobre el monto del principal pendiente generalmente son reconocidos al costo amortizado al final del período y para los períodos contables posteriores. Todas las otras inversiones de deuda e instrumentos de patrimonio son medidos al valor razonable al final del período y para los períodos contables posteriores. - 8 -
El efecto más significativo de la NIIF 9 en cuanto a la clasificación y medición de los pasivos financieros se relaciona a la contabilización de los cambios en el valor razonable de un pasivo financiero (designado al valor razonable a través de ganancias o pérdidas) atribuibles a los cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo. Específicamente, bajo la NIIF 9 para los pasivos financieros que son designados al valor razonable a través de ganancias o pérdidas, el monto del cambio en el valor razonable del pasivo financiero que es atribuible a los cambios en el riesgo de crédito es reconocido en otras utilidades integrales, a menos que el reconocimiento de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo en otras utilidades integrales ocasionaría o aumentaría una disparidad contable en ganancias o pérdidas. Los cambios en el valor razonable atribuibles al riesgo de crédito de un pasivo financiero no son reclasificados posteriormente a ganancias o pérdidas. Previamente, bajo la NIC 39, el monto total del cambio en el valor razonable del pasivo financiero designado a valor razonable a través de ganancias o pérdidas es reconocido en el estado de resultados integrales. La NIIF 9 es efectiva para períodos anuales que inicien en o después del 1 de enero de 2015. Las NIIF 10, 12 y 13 abajo detalladas serán efectivas para períodos anuales que inicien en o después del 1 de enero de 2013. Su aplicación anticipada es permitida siempre que todas estas normas se apliquen anticipadamente al mismo tiempo. NIIF 10 - Estados Financieros Consolidados La NIIF 10 reemplaza las partes de la NIC 27 - Estados Financieros Consolidados y Separados que tratan con los Estados Financieros Consolidados. La SIC-12 Consolidación - Entidades de Cometido Específico se ha retirado al emitirse la NIIF 10. Bajo la NIIF 10, sólo hay una base para la consolidación, que es el control. Además, la NIIF 10 incluye una nueva definición de control que contiene tres elementos: (a) el poder a través de una entidad receptora de inversión, (b) exposición o derechos a retornos variables a partir de su participación con la entidad receptora de inversión, y (c) la capacidad de utilizar su poder sobre la entidad receptora de inversión para afectar la cantidad de los retornos de los inversionistas. Una extensa guía se ha añadido en la NIIF 10 para hacer frente a escenarios complejos. NIIF 12 - Revelaciones de Intereses en Otras Entidades NIIF 12 es una norma de revelación y es aplicable a las entidades que tienen intereses en subsidiarias, acuerdos conjuntos, asociados y/o entidades estructuradas no consolidadas. - 9 -
En general, los requisitos de divulgación en la NIIF 12 son más amplios que los de las normas vigentes. NIIF 13 - Medición del Valor Razonable La NIIF 13 establece una única fuente de orientación para la medición del valor razonable y las revelaciones sobre la medición del valor razonable. La Norma define el valor razonable, establece un marco para medir el valor razonable, y requiere revelaciones sobre la medición del valor razonable. El alcance de la NIIF 13 es amplio, ya que se aplica tanto a las partidas de instrumento financiero y partidas de instrumentos no financieros para las cuales otras NIIF s requieren o permiten la medición del valor razonable y las revelaciones sobre la medición del valor razonable, salvo en determinadas circunstancias. En general, los requisitos de divulgación en la NIIF 13 son más amplios que aquellos exigidos en las normas actuales. Enmiendas a la NIC 1 - Presentación de Partidas de Otros Ingresos Integrales Las enmiendas a la NIC 1 retienen la opción de presentar ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, ya sea en un solo estado o en dos estados separados pero consecutivos. Sin embargo, las enmiendas a la NIC 1 requieren revelaciones adicionales que deberán hacerse en la sección de otros resultados integrales de tal manera que las partidas de otros resultados integrales se agrupen en dos categorías: (a) las partidas que no serán reclasificadas posteriormente a ganancias o pérdidas; y (b) las partidas que serán reclasificadas posteriormente a ganancias o pérdidas cuando se cumplan determinadas condiciones. Se requiere que el impuesto sobre la renta sobre partidas de otros resultados integrales se asignen sobre la misma base. Las enmiendas a la NIC 1 son efectivas para períodos anuales que inicien en o después del 1 de julio 2012. La presentación de las partidas de otros resultados integrales se modificará en consecuencia cuando se apliquen las modificaciones en los ejercicios futuros. Enmiendas a la NIC 12- Impuesto diferido: recuperación de activos subyacentes Las enmiendas a la NIC 12 establece una excepción a los principios generales establecidos en la NIC 12 de que la medición de activos por impuestos diferidos y pasivos por impuestos diferidos deberían reflejar las consecuencias fiscales que se derivarían de la forma en que la entidad espera recuperar el importe en libros de un activo. - 10 -
Específicamente, bajo las enmiendas, las propiedades de inversión que se miden utilizando el modelo del valor razonable de conformidad con la NIC 40 Propiedades de Inversión se supone que debe recuperarse mediante la venta para efectos de la medición de impuestos diferidos, a menos que la presunción sea refutada en determinadas circunstancias. Las enmiendas a la NIC 12 son efectivas para períodos anuales que inicien en o después del 1 de enero de 2012. Enmiendas a la NIC 19 (revisada en 2011) Beneficios para Empleados: Efectivos para períodos anuales que inicien en o después del 1 de enero de 2013. Las enmiendas a la NIC 19 cambian la contabilización para los planes de beneficios definidos y beneficios por terminación. El cambio más significativo se refiere a la contabilización para los cambios en las obligaciones de beneficios definidos y activos del plan. 3. Políticas de contabilidad más significativas Las principales políticas de contabilidad utilizadas en la elaboración de los estados financieros han sido los siguientes: 3.1 Declaración de cumplimiento Los estados financieros de la Empresa han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera. 3.2 Base de presentación Los estados financieros han sido preparados bajo la base del costo histórico, excepto por los valores disponibles para la venta, los cuales se presentan a su valor razonable. 3.3 Moneda funcional Los registros se llevan en balboas (B/.) y los estados financieros están expresados en esta moneda. El balboa, unidad monetaria de la República de Panamá, está a la par y es de libre cambio con el dólar (US$) de los Estados Unidos de América. La República de Panamá no emite papel moneda y en su lugar utiliza el dólar (US$) norteamericano como moneda de curso legal. - 11 -
3.4 Activos financieros Los activos financieros de la Empresa son clasificados como disponibles para la venta. La clasificación depende de la naturaleza y propósito del activo financiero y es determinado al momento del reconocimiento inicial. Activos financieros disponibles para la venta Consisten en valores adquiridos con la intención de mantenerlos por un período de tiempo indefinido, que pueden ser vendidos en respuesta a las necesidades de liquidez o cambios en las tasas de interés, o precios de instrumentos de capital. Luego de su reconocimiento inicial, los valores disponibles para la venta, se miden a su valor razonable. Para aquellos casos en los que no es fiable estimar el valor razonable, las inversiones se mantienen a costo. Las ganancias o pérdidas que surgen de los cambios en el valor razonable de los valores disponibles para la venta son reconocidas directamente en el patrimonio, hasta que se hayan dado de baja los activos financieros o sea determinado un deterioro. En este momento, la ganancia o pérdida acumulada, reconocida previamente en el patrimonio, es reconocida en los resultados. Los dividendos sobre los instrumentos de capital disponibles para la venta son reconocidos en el estado de ganancias o pérdidas cuando el derecho de la entidad de recibir pago está establecido. El valor razonable de una inversión en valores es generalmente determinado con base al precio de mercado cotizado a la fecha del estado de situación financiera. De no estar disponible el precio de mercado cotizado, el valor razonable del instrumento es estimado utilizando modelos para cálculos de precios o técnicas de flujos de efectivo descontados. - 12 -
Baja de activos financieros La Empresa da de baja un activo financiero sólo cuando los derechos contractuales a recibir en los flujos de efectivo han expirado o cuando la Empresa ha transferido los activos financieros y sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a propiedad del activo a otra entidad. Si la Empresa no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad y continúa con el control del activo transferido, la Empresa reconoce su interés retenido en el activo y un pasivo relacionado por los montos que pudiera tener que pagar. Si la Empresa retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad de un activo financiero transferido, la Empresa continúa reconociendo el activo financiero y también reconoce un pasivo garantizado por el importe recibido. 3.5 Pasivos financieros e instrumentos de patrimonio emitidos por la Empresa Clasificación como deuda o patrimonio Los instrumentos de deuda y patrimonio se clasifican como pasivos financieros o como patrimonio de acuerdo con el fundamento al arreglo contractual. Instrumento de patrimonio Un instrumento de patrimonio es cualquier contrato que evidencie un interés residual en los activos de una entidad después de deducir todos sus pasivos. Los instrumentos de patrimonio emitidos por la Empresa se registran por el importe recibido, neto de los costos directos de emisión. 3.6 Ingresos y gastos por intereses El ingreso y gasto por intereses son reconocidos en el estado de ganancias o pérdidas bajo el método de interés efectiva para todos los instrumentos financieros que generan intereses. 3.7 Ingresos por comisiones Generalmente, las comisiones se reconocen como ingreso al momento de su cobro por ser transacciones de corta duración. - 13 -
3.8 Deterioro de los valores disponibles para la venta A la fecha del informe, la Empresa evalúa si existen evidencias objetivas de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados. En el caso de los instrumentos de capital clasificados como disponibles para la venta, una disminución significativa o prolongada en el valor razonable del activo financiero por debajo de su costo se toma en consideración para determinar si los activos están deteriorados. Si dichas evidencias existen para los activos financieros disponibles para la venta, la pérdida acumulada, medida como la diferencia entre el costo amortizado y el actual valor razonable, menos cualquier pérdida por deterioro en los activos financieros previamente reconocida, en ganancias o pérdidas, se elimina del patrimonio y se reconoce en el estado de ganancias o pérdidas. Las pérdidas por deterioro reconocidas en el estado de ganancias o pérdidas sobre instrumentos de capital, no son reversadas a través del estado de ganancias o pérdidas. Si, en un período posterior, el valor razonable de un instrumento de deuda clasificada como disponible para la venta aumenta y este aumento puede ser objetivamente relacionado con un evento que ocurrió después que la pérdida por deterioro fue reconocida en ganancias o pérdidas, la pérdida por deterioro se reversará a través del estado de ganancias o pérdidas. 3.9 Mobiliario y equipo El mobiliario y equipo se presentan al costo de adquisición, neto de la depreciación acumulada. La depreciación es cargada a las operaciones corrientes y se calcula por el método de línea recta en base a la vida útil estimada de los activos: Mobiliario y equipo Equipo de cómputo 10 años 3 años 3.10 Impuesto sobre la renta El impuesto sobre la renta corriente se refiere al impuesto estimado por pagar sobre los ingresos gravables del año, utilizando la tasa vigente a la fecha del estado de situación financiera y es reconocido en los resultados de operaciones del año corriente. - 14 -
3.11 Equivalentes de efectivo A efectos de la presentación del estado de flujos de efectivo, en equivalentes de efectivo se incluyen efectos de caja, saldos con bancos y depósitos que devengan intereses con vencimientos originales de tres meses o menos desde la fecha de adquisición del depósito. 3.12 Información comparativa Cierta información comparativa de 2011 ha sido modificada para adecuar su presentación a la de los estados financieros del año 2012. 4. Instrumentos de riesgos financieros 4.1 Objetivos de la administración de riesgos financieros Las actividades de la Empresa están expuestas a una variedad de riesgos financieros y esas actividades incluyen el análisis, la evaluación, la aceptación, y administración de un cierto grado de riesgo o una combinación de riesgos. Tomar riesgos es básico en el negocio financiero, y los riesgos operacionales son consecuencias inevitables de estar en el negocio. El objetivo de la Empresa es, por consiguiente, lograr un balance apropiado entre el riesgo y el retorno para minimizar efectos adversos potenciales sobre la realización financiera de la Empresa. Las actividades de la Empresa se relacionan principalmente con el uso de instrumentos financieros y, como tal, el estado de situación financiera se compone principalmente de instrumentos financieros, por lo que está expuesto a los siguientes riesgos en el uso de los mismos: Riesgo de Crédito Riesgo de Liquidez Riesgo de Mercado Riesgo Operacional - 15 -
La Junta Directiva de la Empresa tiene la responsabilidad de establecer y vigilar las políticas de administración de riesgos de los instrumentos financieros. Para tal efecto, ha nombrado comités que se encargan de la administración y vigilancia periódica de los riesgos a los cuales está expuesta la Empresa. Estos comités son los siguientes: Comité de Auditoría Comité de Riesgos y Cumplimiento Adicionalmente, la Empresa está sujeta a las regulaciones de la Superintendencia de Bancos de Panamá y de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá, en lo concerniente a concentraciones de riesgos, liquidez y capitalización, entre otros. 4.2 Riesgo de crédito Es el riesgo de que la contraparte no cumpla con los pagos de manera completa y a tiempo. Los activos financieros que potencialmente presentan riesgo crediticio para la Empresa, consisten primordialmente en depósitos en bancos que devengan intereses y valores disponibles para la venta. Los depósitos en bancos están colocados con su banco Matriz, bancos locales y bancos extranjeros. Los valores están colocados en mercado de Estados Unidos de Norteamérica en entidades con grado de inversión y que se cotizan públicamente en bolsas de valores de reconocido prestigio internacional. 4.3 Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Empresa no cuente con la disponibilidad para hacerle frente a sus obligaciones. La Empresa no mantiene obligaciones con terceros, por lo que su riesgo de liquidez está limitado con su accionista. El proceso de administración del riesgo de liquidez, según es llevado a cabo en la empresa incluye: Administrar y monitorear los flujos futuros de efectivos para asegurar que los requerimientos de suministro de efectivo puedan ser cumplidos. Esto incluye la reposición de fondos a medida que vencen. Monitoreo de la tasa de liquidez contra requerimientos internos y regulatorios. Administrar el perfil de los vencimientos de las deudas. - 16 -
El monitoreo y el reporte, preparado por la Administración, se convierte en una herramienta de medición y proyección del flujo de efectivo para el próximo día, semana y mes respectivamente, ya que estos son períodos fundamentales para la administración de liquidez. La medida clave utilizada por la empresa para la administración del riesgo de liquidez es el índice de activos líquidos sobre los pasivos líquidos. Los activos líquidos son el efectivo, depósitos en bancos y títulos de deuda, para los cuales exista un mercado activo. El pasivo líquido corresponde a compromisos con vencimientos a corto plazo. Un cálculo similar, pero no idéntico, se utiliza para la medición de los límites de liquidez establecidos por la empresa en cumplimiento con lo indicado por la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá, según lo establecido en el Acuerdo 4-2011, respecto a la medición del riesgo de liquidez. A continuación se detallan los índices correspondientes al margen de activos líquidos netos sobre los pasivos líquidos a la fecha de los estados financieros, como sigue: 2012 2011 Al cierre del período 603.29% 596.96% Promedio del período 573.08% 505.29% Máximo del período 728.38% 696.39% Mínimo del período 419.93% 240.73% 4.4 Riesgo de mercado La empresa está expuesta a los riesgos de mercado, que es el riesgo de que el valor razonable de los flujos de caja futuros del instrumento financiero fluctúe debido a los cambios en los precios del mercado. Los riesgos de mercado surgen por posiciones abiertas en las tasas de interés, moneda y acciones, los cuales están expuestos a movimientos de mercados generales y específicos y a cambios en el nivel de volatilidad de las tasas o precios de mercado, tales como las tasas de interés, margen de crédito, las tasas de cambio de moneda y los precios de las acciones. Los informes sobre riesgos de mercado que surgen de las actividades negociables y no negociables, son presentados para su evaluación y consideración por el Comité de Riesgo, y posteriormente sometidos a la Junta Directiva para su revisión y aprobación. - 17 -
Como parte del riesgo de mercado, la Empresa está expuesta principalmente al riesgo de tasa de interés. Para estos efectos se entiende por riesgo de tasa de interés del flujo de efectivo y del valor razonable lo siguiente: El riesgo de tasa de interés del flujo de efectivo y el riesgo de tasa de interés de valor razonable, son los riesgos que los flujos de efectivo futuros y el valor de un instrumento financiero fluctúen debido a cambios en las tasas de interés del mercado. La exposición al riesgo de tasa de interés es revisada por el Comité de Riesgo. La tabla a continuación resume la exposición de la Empresa al riesgo de tasa de interés. Esto incluye los saldos de los instrumentos financieros de la Empresa, clasificados por el más reciente entre la reexpresión contractual o la fecha de vencimiento. Hasta 1-3 3-12 1-5 Sobre 5 Sin devengo 2012 1 mes meses meses años años de interés Total Activos financieros: Efectivo y efectos de caja - - - - - 250 250 Depósitos en bancos - - - - - 383,444 383,444 Valores disponibles para la venta - 249,908 - - - 76,500 326,408 Total de activos financieros - 249,908 - - - 460,194 710,102 2011 Total de activos financieros - 249,949 - - - 200,472 450,421-18 -
4.5 Administración del riesgo de capital La Empresa administra su capital para asegurar: El cumplimiento con los requerimientos establecidos por la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá. Mantener un capital base, lo suficientemente fuerte para soportar el desempeño de su negocio. La Empresa analiza su capital regulatorio aplicando las normas de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá (SMV) con base al Acuerdo No.4-2011, el cual estipula que los fondos de capital de las casas de valores no podrán ser, en ningún momento, inferior al capital mínimo requerido por la SMV de B/.250,000. La Empresa mantiene una posición de capital regulatorio que se compone de la siguiente manera: 2012 2011 Capital primario Capital suscrito y pagado Acciones comunes emitidas y totalmente pagadas 1,050,000 950,000 Utilidades netas del ejercicio en curso 121,281 11,125 Total de capital primario 1,171,281 961,125 Pérdidas netas de ejercicios anteriores 595,086 600,846 Activos diferidos 3,262 7,521 Mobiliario y equipo, neto de depreciación 3,056 3,144 Inversiones en valores 76,500 51,000 Otros activos 31,099 7,067 Total de deducciones al capital primario 709,003 669,578 Capital primario neto de deducciones 462,278 291,547 Capital secundario - - Total de fondos de capital 462,278 291,547-19 -
5. Valor razonable de los instrumentos financieros La Administración de la Empresa ha utilizado los siguientes supuestos para estimar el valor razonable de cada categoría de instrumento financiero en el estado de situación financiera: Efectivo y depósitos a la vista - Para estos instrumentos financieros, el valor en libros se aproxima a su valor razonable por su naturaleza de corto plazo. Valores disponibles para la venta- Para estos valores, el valor razonable está basado en cotizaciones de precios de mercado o cotizaciones de agentes corredores. Estas estimaciones son subjetivas por su naturaleza, involucran incertidumbres y elementos críticos de juicio y por lo tanto, no pueden ser determinadas con exactitud. Cambios en los supuestos o criterios pueden afectar en forma significativa las estimaciones. El valor en libros y valor razonable de los principales activos y pasivos financieros que no se presentan en el estado de situación financiera de la Empresa a valor razonable se resumen a continuación: 2012 2011 Valor Valor Valor Valor en libros razonable en libros razonable Activos financieros: Efectivo y depósitos en bancos 383,694 383,694 149,472 149,472 La NIIF 7 especifica una jerarquía de las técnicas de valuación en base a si la información incluida a esas técnicas de valuación son observables o no observables. La información observable refleja datos del mercado obtenidos de fuentes independientes; la información no observable refleja los supuestos de mercado de la Empresa. Estos dos tipos de información han creado la siguiente jerarquía de valor razonable: Nivel 1 - Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos. Este nivel incluye los valores de patrimonio e instrumentos de deudas en las bolsas y mercados de derivados cambiarios, como los futuros. Nivel 2 - Información aparte de los precios cotizados incluidos dentro del Nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, ya sea directamente (es decir, como precios) o indirectamente (es decir, derivados de los precios). - 20 -
Nivel 3 - Información para el activo y pasivo que no se basan en datos de mercado observables (información no observable). Este nivel incluye inversiones en acciones e instrumentos de deuda con componentes no observables significativos. Los activos que son medidos al valor razonable sobre una base recurrente, se detallan a continuación: Valor razonable 31 de diciembre 2012 Total Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Activos financieros: Valores disponibles para la venta 326,408 249,908-76,500 31 de diciembre 2011 Activos financieros: Valores disponibles para la venta 300,949 249,949-51,000 6. Estimaciones de contabilidad y juicios críticos La Empresa efectúa estimaciones y juicios que afectan los montos reportados de los activos y pasivos dentro del siguiente año fiscal. Las estimaciones y juicios son continuamente evaluados y están basados en la experiencia histórica y otros factores, incluyendo expectativas de eventos futuros que se creen son razonables bajo las circunstancias. Deterioro de valores disponibles para la venta - La Empresa determina qué inversiones de capital disponibles para la venta tienen deterioro producto de una disminución significativa o prolongada en el valor razonable por debajo de su costo. Esta determinación de qué es significativa o prolongada requiere juicio. Al efectuar un juicio, la Empresa evalúa entre otros factores, la volatilidad normal en el precio de la acción. Adicionalmente, el deterioro puede ser apropiado cuando existe evidencia de un deterioro en la salud financiera del emisor, desempeño de la industria y el sector, cambios en la tecnología y flujos de efectivo financieros y operativos. - 21 -
7. Saldos y transacciones entre partes relacionadas A continuación se presenta un resumen de los saldos y transacciones con partes relacionadas: Estado de situación financiera 2012 2011 Activos Depósitos a la vista en bancos 39,529 41,315 Estado de ganancias o pérdidas 2012 2011 Gastos generales y administrativos Salarios y otros beneficios 92,412 40,051 Activos fuera de balance 2012 2011 Activos bajo custodia 80,265,865 68,859,309-22 -
8. Efectivo y depósitos en bancos El efectivo y depósitos en bancos consiste en: 2012 2011 Efectivo 250 250 Depósitos en bancos 383,444 149,222 Total de efectivo y depósitos en bancos 383,694 149,472 9. Valores disponibles para la venta Los valores disponibles para la venta se presentan a continuación: Ganancia (pérdida) no Valor 2012 Costo realizada razonable Valores que cotizan en bolsa Acciones comunes 10,139 66,361 76,500 Letras del Tesoro, extranjeras 249,971 (63) 249,908 260,110 66,298 326,408 Ganancia (pérdida) no Valor 2011 Costo realizada razonable Valores que cotizan en bolsa Acciones comunes 10,139 40,861 51,000 Letras del Tesoro, extranjeras 249,949-249,949 260,088 40,861 300,949-23 -
El movimiento de los valores disponibles para la venta por los años terminados al 2012 y 2011 se resume a continuación: 2012 2011 Saldo al inicio del año 300,949 277,000 Adiciones 249,673 249,389 Redenciones (250,000) (250,000) Amortización de descuento 349 560 Cambio en el valor razonable 25,437 24,000 Saldo al final del año 326,408 300,949 La Empresa adquirió una participación de 100 acciones de Central Latinoamericana de Valores, S.A., como parte del procedimiento establecido por esta entidad para ofrecer servicio de custodia, compensación, liquidación y administración electrónica de títulos valores por un total de B/.10,139. Producto de la reorganización corporativa denominada Latinex Holding, Inc., se realizó conversión a las acciones quedando un total combinado de 8,500 acciones. Al cierre de diciembre de 2012, dichas acciones reflejaron cambios en el valor razonable acumulado de dichos valores por la suma de B/.66,361. Los Títulos - Letras del Tesoro, extranjeras se encuentran en la cuenta de inversión con Pershing LLC, el cual mantienen vencimiento hasta febrero de 2013. 10. Otros activos El detalle de otros activos se resume a continuación: 2012 2011 Comisiones por cobrar 30,983 801 Gastos pagados por anticipado 3,261 7,521 Otros 117 6,266 Saldo al final de año 34,361 14,588-24 -
11. Otros pasivos El detalle de los otros pasivos se resume continuación: 2012 2011 Acreedores varios 45,836 10,173 Cuentas por pagar prestaciones laborales 3,088 2,604 Impuesto sobre la renta 3,884 2,016 Provisiones laborales 52,218 52,220 Total 105,026 67,013 12. Acciones comunes El capital de la Empresa está integrado de la siguiente manera: Cantidad de acciones 2012 2011 Cantidad de acciones Monto Monto Acciones comunes emitidas y en circulación 1,050 1,050,000 950 950,000 Durante el año terminado el, se emitieron 100 acciones sin valor nominal por un total de B/.100,000. 13. Activos bajo administración y custodia o valores bajo custodia La Empresa mantiene una Licencia de Casa de Valores otorgada por la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá, ofrece el servicio de intermediación, administración o custodia de valores a terceros. Al, el valor de los activos mantenidos bajo custodia asciende a B/.146,081,467 y los mismos se encuentran registrados fuera del balance de la Empresa. (2011: B/.141,610,098). Actualmente, la Empresa no mantiene activos bajo administración por cuenta de terceros. - 25 -
14. Impuesto sobre la renta Las declaraciones de impuesto sobre la renta de las compañías constituidas en la República de Panamá están sujetas a revisión por las autoridades fiscales por los tres últimos años, inclusive el año terminado el, de acuerdo a regulaciones fiscales vigentes. En Gaceta Oficial No.26489 - A, referente a la Ley No.8 del 15 de marzo de 2010 se modifican las tarifas generales del Impuesto sobre la Renta (ISR). Para las entidades financieras, la tarifa actual es de 27.5% desde el 1 de enero de 2012, y se reduce a 25% desde el 1 de enero de 2014. Mediante la Ley No.8 del 15 de marzo de 2010 queda eliminado el método denominado Cálculo Alterno del impuesto sobre la renta (CAIR) y lo sustituye con la tributación presunta del Impuesto sobre la Renta, obligando a toda persona jurídica que devengue ingresos en exceso a un millón quinientos mil balboas (B/.1,500,000) a determinar como base imponible de dicho impuesto, la suma que resulte mayor entre: (a) la renta neta gravable calculada por el método ordinario establecido en el Código Fiscal y (b) la renta neta gravable que resulte de aplicar, al total de ingresos gravables, el cuatro punto sesenta y siete por ciento (4.67%). De acuerdo a la Legislación Fiscal Panameña vigente, las compañías están exentas del pago de impuesto sobre la renta en concepto de ganancias provenientes de fuente extranjera. También están exentas del pago de impuesto sobre la renta los intereses ganados sobre depósitos a plazo en bancos locales, los intereses ganados sobre valores del Estado Panameño e inversiones en títulos - valores emitidos a través de la Bolsa de Valores de Panamá. El impuesto sobre la renta utilizando el cálculo de impuesto tradicional se presenta a continuación: 2012 2011 Utilidad antes del impuesto sobre la renta 123,794 11,270 Menos: efecto fiscal de ingresos no gravables (508,958) (350,842) Más: efecto fiscal de gastos no deducibles 403,438 340,542 Menos: arrastre de pérdidas (9,137) (486) Base impositiva 9,137 484 Impuesto causado tradicional 2,513 145-26 -
15. Adopción de nuevas disposiciones La Empresa ha adoptado las disposiciones contenidas en el Acuerdo 4-2011, emitido por la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá con fecha 27 de junio de 2011, en la cual se dictan las reglas sobre Capital Adecuado, Relación de Solvencia, Fondos de Capital, Coeficiente de Liquidez y Concentración de Riesgo de Crédito. Con respecto a la fecha de vigencia del Acuerdo 4-2011, la misma ha sido fijada finalmente mediante el Artículo Segundo del Acuerdo No. 3-2012 del 28 de noviembre de 2012, el cual establece que el Acuerdo 4-2011 entrará en vigencia a partir del 01 de julio de 2013 con excepción de los siguientes artículos: Art. No.4 sobre Capital Total Mínimo Requerido cuya vigencia será a partir del 27 de enero de 2012 y el Art. No.13 de Coeficiente de Liquidez de las Casas de Valores que entró en vigencia a partir del 01 de enero de 2012. * * * * * - 27 -