Megacable Una Buena Historia Inicio de Cobertura 03 de Junio de 2013 www.monex.com.mx Elaborado por: Valeria Romo 1
Estimamos un PO de $50.0 para finales de 2013, lo que representa un rendimiento a precios actuales de 29.2%. Despúes de la presentación de la Reforma en Materia de Telecomunicaciones, Megacable cotiza a un premio de 9.0% con respecto a Televisa. 2
Por DCF, la empresa presenta un descuento de -32.8%. Los Ingresos del Sector Telecomunicaciones en México equivalen al 4.2% del PIB Nacional. 25.0% 23.1% 22.6% ITEL 20.0% 19.4% 17.9% 16.0% PIB 15.0% 13.1% 12.4% 11.6% 11.5% 13.6% Crecimiento (%) 10.0% 5.0% 1.3% 4.1% 3.2% 5.2% 3.3% 1.2% 5.3% 3.9% 3.9% 0.0% -5.0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012-6.0% -10.0% 3
Nota de Empresa El 99% de los hogares en México cuentan con al menos una TV. La TV de Paga aumentará su tamaño en hasta 2.2x en 2015, luego de que haya culminado el Apagón Analógico. En México, sólo el 0.5% de la población tiene acceso a Internet vía dispositivos móviles. 4
Nota de Empresa En México, existe una teledensidad en telefonía fija de 18.2% vs 40.7% observado en Europa. Megacable tiene la 3era red de Fibra Óptica más grande del país con 44,300 kilomentros, equivalente a 4.0x la extensión de los litorales de México. 25% 23% 35.0% 31% 30.0% 20% 18% 25% 22% 22% 16% 25.0% 15% 20.0% 16% Megacable fue el 1er operador en México en ofrecer servicios de Cuadrúple Play. 10% 5% 0% 9% 9% 10% 12% 11% 11% 8% 7% 8% 8% 10% 7% 7% 8% 7% 4% 6% 4% 2.3% 3% 3% 2% Jalisco Sonora Sinaloa Puebla Veracruz Michoacán Guanajuato Querétaro Nayarit Otros 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Participación 2012 Crecimiento (%) Contribución 5
La empresa ofrece servicios de Internet con velocidad que oscilan entre los 5 y los 100 megas. Megacable forma parte del GTAC, empresa que ganó en 2010 la licitación de los hilos de Fibra Óptica de la CFE, donde están Telefónica y Televisa. 6
La empresa espera digitalizar el 76.9% de los hogares que tiene servicios de TV de Paga. Megacable está innovando en el mercado de TV de Paga con el servicio Over the Doth, el cual permitirá que su programación sea vista en cualquier dispositivo móvil. En términos de ROA y ROE, la empresa posee niveles superiores a los observados por el promedio de países emergentes. 7
La Reforma en Telecomunicaciones podría beneficiar las operaciones de Megacable, derivado de las modificaciones en la figura de must-carry, must-offer. 8
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Directorio Dirección de Análisis y Estrategia Bursátil Carlos A. González T. Director de Análisis y Estrategia Bursátil T. 5231-4521 crgonzalez@monex.com.mx Eduardo Ávila V. Subdirector de Análisis Económico T. 5231-0489 eavila@monex.com.mx Valeria Romo M. Analista Bursátil / Telcos y Aeropuertos T. 5230-0200 Ext. 4768 vlmartinez@monex.com.mx Paola J. Sotelo P. Analista Bursátil / Consumo T. 5230-0200 Ext. 4782 pjsotelo@monex.com.mx Fernando E. Bolaños S. Analista Bursátil / Industrial T. 5230-0200 Ext. 0720 fbolanos@monex.com.mx J.Roberto Solano P. Analista Bursátil / Construcción y Vivienda T. 5230-0200 Ext. 4451 jrsolano@monex.com.mx Fanuel Fuentes F. Analista Técnico T. 5231-0016 fanfuentes@monex.com.mx Vianney Sánchez G. Analista de Sistemas de Información T. 5230-0200 Ext. 4790 visanchez@monex.com.mx Política de Recomendaciones Compra Mantener Venta Aquellas emisoras cuyo rendimiento esperado supere en más del 5% el rendimiento esperado para el IPyC. Aquellas emisoras cuyo rendimiento esperado se ubique +/-5% respecto al rendimiento esperado para el IPyC. Aquellas emisoras cuyo rendimiento sea inferior en más del 5% el rendimiento esperado para el IPyC. Disclaimer IMPORTANTE: Para las revelaciones específicas por instrumento consulte el portal de Internet de Monex, www.monex.com.mx donde encontrará los reportes detallados. OTRA INFORMACIÓN IMPORTANTE: La información transmitida mediante el presente correo es para la(s) persona(s) cuya dirección aparece como destinatario, la información contenida es estrictamente confidencial y para lectura exclusiva de la (s) persona (s) mencionada(s) por lo que esta prohibida la reproducción, distribución o copia del presente. Si usted ha recibido este correo por error, favor de contactar con el remitente y eliminarlo de todas las charolas de su correo. Es la responsabilidad del destinatario revisar el correo electrónico o sus archivos adjuntos por posibles problemas de virus. El correo electrónico fue elaborado por Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero (en lo sucesivo Monex ) con información pública obtenida de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no existe garantía, explícita o implícita, de su confiabilidad, por lo que Monex no ofrece ninguna garantía en cuanto a su precisión o integridad. El inversionista que tenga acceso al presente mensaje debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo. El contenido de este mensaje no constituye una oferta o recomendación de Monex para comprar, vender o suscribir ninguna clase de valores o bien para la realización de operaciones específicas. Monex no asume, ni asumirá obligación alguna derivada del contenido del presente documento, por lo que ningún tercero podrá alegar un daño, perjuicio, pérdida o menoscabo en su patrimonio derivado de decisiones de inversión que hubiese basado en este documento. Las opiniones aquí expresadas sólo representan la opinión del analista y no representan la opinión de Monex ni de sus funcionarios. Los empleados de las áreas de promoción, operación, directivos o cualquier otro profesional de Monex, podrían proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento. Inclusive, Monex o cualquiera de sus promotores, operadores, afiliadas o personas relacionadas podrían realizar decisiones de inversión inconsistentes con las opiniones expresadas en el presente documento. Ninguna parte de este correo puede ser copiada, redistribuida, retransmitida o citada sin la autorización previa por escrito de Monex. 10