Informe Trimestral Situación de la economía española 1T 2015 Círculo de Empresarios Madrid, abril 2015
ENTORNO GLOBAL 2
Previsiones 2015 Aceleración moderada y desigual Eurozona 1,5% RU 2,7% Alemania 1,6% Rusia -3,8% EEUU 3,1% México 3% España 2,5% Francia 1,2% Italia 0,5% China 6,8% Japón 1% ASEAN-5 5,2% Brasil -1% India 7,5% Sudáfrica 2% Australia 2,8% a ASEAN-5: Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam Fuente: World Economic Outlook, FMI - abril 2015 3
Evolución de la renta per capita $ 60.000 50.000 últimos 30 años x 3,2 x 5,6 EEUU Alemania 40.000 30.000 20.000 10.000 0 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014 Fuente: FMI, 2015 x3,4 x 6,7 x10 x25 Japón España Brasil China Fuente: FMI - abril 2015 4
Precios materias primas Índice precios materias primas 2005 = 100 TOTAL 250 240 230 220 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 2005M3 2006M3 2007M3 2008M3 2009M3 2010M3 2011M3 2012M3 MMPP no energéticas Energía 2013M3 2014M3 2015M3 Fuente: FMI, abril 2015 5
Precio del oro Fuente: Bloomberg, abril 2015 6
Depreciación del euro Depreciación del euro alcanzando cotizaciones mínimas desde la primavera de 2003. Mayor competitividad de las exportaciones europeas fuera de la zona euro (menos del 50%) y encarecimiento de importaciones. Dólares de Estados Unidos por Euro Yuan por Euro 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 1,35 1,45 1,32 1,31 Libras esterlinas por Euro 1,38 1,07 10,00 9,47 9,50 9,20 9,00 8,32 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 Yenes japoneses por Euro 8,10 8,62 6,65 0,9 0,8 0,7 0,88 0,89 0,82 0,85 0,82 0,72 145,00 140,00 135,00 130,00 125,00 120,00 115,00 110,00 105,00 100,00 125,32 120,13 107,81 130,21 141,69 127,68 Fuente: Banco de España, 2015 7
Índices bursátiles Fuente: Inverco, 2015 8
Riesgos Fuente: elaboración propia y BBVA Research 9
ESPAÑA 10
Evolución del PIB 5 4 3 % 4,1 Trimestral Anual 2,6 2 1 0 0,5 0,9-1 -2-3 -4-5 -1,6-4,3-0,8-2,5 2007T1 2007T3 2008T1 2008T3 2009T1 2009T3 2010T1 2010T3 2011T1 2011T3 2012T1 2012T3 2013T1 2013T3 2014T1 2014T3 2015T1 Fuente: INE, abril 2015 11
Mejora de las previsiones de crecimiento El Banco de España prevé un crecimiento del PIB del 2,8% en 2015 y del 2,7% en 2016, respaldado por el crecimiento de la inversión (5,9 y 6,7%, respectivamente). Además, espera un crecimiento del consumo privado del 3,3% en 2015. 8 6 4 2 2,8 2,7 FBCF Exportaciones PIB Consumo priv. 0-2 -4-6 2013 2014 2015* 2016* * Previsiones Fuente: Banco de España, marzo 2015 Estas previsiones están en línea con las del Consenso de FUNCAS: 2,6% (2015) y 2,6% (2016) y superan las de la Comisión Europea (2,3% en 2015 y 2,5% en 2016), las del FMI (2,5% en 2015 y 2% en 2016), y las de la OCDE 1,7% y 1,9%, respectivamente. 12
Precios: IPC e IPC subyacente Evolución anual del IPC general y subyacente 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Subyacente 0,2% -1,0-2,0 IPC -0,7 2007M03 2008M03 2009M03 2010M03 2011M03 2012M03 2013M03 2014M03 2015M03 Fuente: INE, abril 2015 La tasa anual del IPC general subió del 1.07% al 0.66%. Por su parte, la tasa anual subyacente (sin energía y alimentos frescos) pasó del 0.15% al 0.20%. 13
Tipos de interés Rentabilidad del bono a 10 años en España y Alemania 8,0 7,0 6,0 5,0 Prima de riesgo 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 España Alemania Fuente: Banco de España, abril 2015 La prima de riesgo se sitúa en torno a los 100 pb. 14
Situación de las cuentas públicas (I) Estructura de ingresos y gastos públicos sobre PIB % Ingresos Gastos 50 48 47,3 45,8 45,6 45,4 46 44,3 43,6 44 42 40,5 40,9 41,1 40 38,9 38,3 36,7 37,0 37,5 37,8 38 36,2 36,0 36 34,8 34 32 30 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Reforma AAPP. Reforma fiscal necesaria. Nuevas medidas contra el fraude y la economía sumergida. Fuente: FMI, abril 2015 15
Situación de las cuentas públicas (II) Déficit público, 2006-2014 % PIB 4 2 0-2 -4-6 -8-10 Alemania Francia RU España -12 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 * Estimación Fuente: FMI, abril 2015 Deuda pública, 2006-2014 % PIB 110 100 90 80 70 60 50 40 30 Francia Alemania España RU 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: FMI, abril 2015 De superávit del 2% en 2006 a déficit del 11% en 2009. 5,8% en 2014, según Eurostat, 2º más alto de la zona euro tras Chipre. El déficit del Estado hasta marzo ascendió a 9.854 millones de euros, un 3% más que en el mismo periodo de 2014. Incremento de la deuda pública del 36,3% en 2007 a 97,7% en 2014. 16
Desapalancamiento del sector privado El sector privado ha reducido su endeudamiento en 477.000 millones de euros desde finales de 2008. Financiación empresas no financieras y familias 120 115,5 110 % PIB 100 90 83,4 89,1 Empresas 80 70 70,7 Familias 60 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Elaboración propia sobre datos del Banco de España, 2015 17
Mercado de trabajo (I) Tasa de paro % población activa 26,9 23,8 9,6 Fuente: EPA 1T 2015 (INE) El paro disminuyó en el 1T 2015 en 13.100 personas, el mayor descenso en un 1T desde 2005. 18
Mercado de trabajo (II) Previsiones de la tasa de paro, Banco de España % población activa 27 26 26,1 25 24 23 25,0 24,4 22 21 20 22,2 21,6 20,1 20,5 2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016* * Previsiones Fuente: Banco de España, marzo 2015 19
Productividad A partir de 2011 España incrementa su productividad reduciendo los costes laborales unitarios. Evolución costes laborales unitarios, 2007-2014 2010=100 110 105 Alemania Francia 100 RU 95 España 90 T1-2007 T2-2007 T3-2007 T4-2007 T1-2008 T2-2008 T3-2008 T4-2008 T1-2009 T2-2009 T3-2009 T4-2009 T1-2010 T2-2010 T3-2010 T4-2010 T1-2011 T2-2011 T3-2011 T4-2011 T1-2012 T2-2012 T3-2012 T4-2012 T1-2013 T2-2013 T3-2013 T4-2013 T1-2014 T2-2014 T3-2014 T4-2014 Fuente: OCDE, 2015 20
Situación del patrimonio de las familias (I) La riqueza financiera neta de las familias (activos financieros menos deuda) se mantiene en 1,1 billones de euros. Riqueza financiera neta de las familias Billones de euros 2,0 1,5 0,8 Depósitos y efectivo 1,0 0,5 0,1 0,7 1,0 1,1 1,1 Otros activos financs.* 0,0-0,5-0,8 Pasivos financieros (PPFF) -1,0 *Otros AAFF: fondos pensiones, seguros, acciones, renta fija... Fuente: Inverco y elaboración propia, 2015 RIQUEZA FINANCIERA NETA (RFN) 21
Situación del patrimonio de las familias (II) El patrimonio neto de las familias (riqueza financiera más riqueza inmobiliaria netas de deuda) se duplica entre 1999-2013, pasando de 2,7 a 5,3 billones de euros. Patrimonio neto de las familias Billones de euros 8,0 7,2 7,0 RIN 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 2,7 4,2 5,3 Activos financieros PPFF PATRIMONIO NETO TOTAL 1,0 0,0-1,0 2000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2,0-0,8 1,1 Fuente: Banco de España, Inverco y elaboración propia, 2015 22
Internacionalización (I) Ajuste histórico de la balanza por cuenta corriente en 5 años. Tras 26 años, la economía española cerró 2013 y 2014 con superávit en la cuenta corriente. Evolución de la cuenta corriente española, 2000-2015 % PIB 2 0-2 -4-6 -8 0,8 0,1 0,4-10 -12-10,0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* * Estimación Fuente: FMI (2015) 23
Internacionalización (II) Avance de la contribución de las exportaciones al PIB: del 22,7 % en 2009 al 32% en 2014 Exportaciones sobre PIB p % 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0-10 * 2013 Portugal ESPAÑA Holanda EEUU* Alemania Francia X/PIB 2014 Variación 2009-2014 Corea* RU China* Chile Exportaciones. Principales exportadores europeos vs España (base 100 =1999) 350 300 250 200 150 100 50 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 Mundo España Holanda Alemania Italia R. Unido Francia Fuente: OCDE, 2015 Fuente: OMC (2015) y elaboración propia 24
Internacionalización (III) La diversificación de las exportaciones tanto a nivel geográfico como de producto: clave para relanzar el sector exportador español. Diversificación geográfica % 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 % sobre total 2014 Variación 2014/2013 Diversificación por productos % 30 % sobre el total Variación 25 20 15 10 5 0 20,0 10,0 0,0-10,0 UE28 América Asia África Resto Europa Resto mundo -5-10 -15-20,0 Fuente: Datacomex, Ministerio Economía (2015) Fuente: Datacomex, Ministerio Economía (2015) Nuevos mercados e importante crecimiento de las exportaciones a Asia y América. Exportaciones diversificadas y de valor añadido 25
Internacionalización (IV) Liderazgo en turismo 2014 año Record Fuente: OMT, 2015 El primer trimestre de 2015 acumula 10,6 millones de llegadas de no residentes, un 5,3% más que en el mismo periodo de 2014, con un mayor crecimiento de británicos y asiáticos. En el primer trimestre de 2015 el gasto total realizado por los no residentes creció un 7% respecto al mismo periodo de 2014. 26
Inversión española y extranjera Inversión española en el exterior, 2000-2014 Millones de euros 30.000 +9,8% interanual 20.000 10.000 0 Inversión productiva (sin ETVE) Fuente: Ministerio de Economía, Registro de Inversiones Exteriores (2015) Inversores extranjeros en España % del total en 2014 y variación 2014/2013 25,0 108,2 21,7 20,0 15,0 10,0 5,0 82,8-12 -11,6 112,6-41,8-61,4 1.030 56,4-71,2 0,0 Fuente: Ministerio de Economía, Registro de Inversiones Exteriores (2015) 27
Posición de España en rankings internacionales 28
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