Economía Colombia: El área culminada de edificaciones cayó 13% en 2017. Los datos del último censo de edificaciones que fueron publicados ayer por el DANE, evidencian el mal momento del sector construcción. La caída en el área culminada fue de 16,9% a/a en el último trimestre, mientras que la variación en el mismo periodo de 2016 fue de +10% a/a. Los obras con destino comercio fueron las que más decrecieron (en 58,6%) seguido por el destino bodegas (53,5%) y administración pública, que cayó en 45,5%. Por el contrario, las obras con destino educación y hoteles fueron las de mayor crecimiento, con 160,3% y 143,7%. Los destinos que más contribuyeron a la caída del área culminada fueron el comercio (contribución de -9,7%) y apartamentos, que cayó en 8,1% y su contribución fue de -4,3%. Al descomponer por áreas, entre Bogotá y el área metropolitana de Medellín contribuyeron en 12,7%. Así, en el 2017, el área culminada de edificaciones cayó en todos los trimerstres, de manera que, en promedio, en el año el área culminada cayó en 13%. Europa: El PIB de la zona euro aumentó un 0,6% t/t en el IVT17 y un 2,5% en 2017, en linea con las expectativas del mercado. El crecimiento en Italia (actual: 0,3% t/t, Bloomberg: 0,4%, anterior: 0,4%) estuvo un poco por debajo de lo esperado, mientras que el de Alemania estuvo en línea con las expectativas (0,6% t/t, Bloomberg: 0,6%; anterior: 0,8%), mayormente impulsado por exportaciones, consumo del gobierno e inversión de equipos. Las economías de Francia (0,6% t/t) y España (0,7% t/t) también mantuvieron un fuerte crecimiento. Mientras tanto, la producción industrial de toda la zona aumentó 0,4% m/m (Bloomberg: 0,1%, revisiones previas a 1,3% desde 1,0%) en diciembre, por encima de las expectativas. El crecimiento de la Eurozona ha mantenido un rtimo de interanual cercano al 2.7% que esperamos se mantenga este año. Estados Unidos: La inflación de enero estuvo por encima de lo esperado. Mientras que el mercado, según Bloomberg, esperaba un aumento en el IPC de Estados Unidos de 0,3% m/m, el dato efectivo fue de 0,5%, (0,2% en diciembre, revisado desde un 0,1%). El IPC sin alimentos ni energía aumento en 0,3% m/m, por encima de las expectativas del mercado (0,2%). Por su parte, la inflación año tras año de enero se ubicó en 2,1% (por encima de las expectativas: 1,9% y del objetivo de la Fed: 2%). Asimismo, la inflación año tras año sin alimentos ni energia se ubicó en 1,8%, 0,1 pps por encima de lo esperado por el mercado. Los funcionarios de la Fed tendrán en cuenta esta información para su próxima reunión en marzo, teniendo en cuenta, además, un mercado laboral apretado, con una tasa de desempleo en mínimos de más de 10 años. Página 1
Mercados El dólar estadounidense se fortalece al publicarse los datos de inflación. Al inicio de la sesión de hoy el dólar se mantenía débil como en la sesión anterior, sin embargo, luego de la publicación de los datos de inflación de enero ganó fuerza frente a la mayoría de las monedas del mundo. Es posible que el mercado esté reaccionando de manera anticipada al, ahora más posible, tercer aumento de tasas de intervención por parte de la Fed, que se daría en diciembre. A partir de esto, la mayoría de las monedas del G-10 se deprecian, la que más lo hace es la libra esterlina, en 0,37%, seguida por el euro y el dólar canadiense, que lo hacen en 0,33% y 0,31%. Por su parte, el yen mantiene sus ganancias desde la sesión anterior, hoy se aprecia en 0,61%. De la misma manera, las monedas en Latinoamérica siguen la tendencia, el peso mexicano y el peso chileno se deprecian en 0,35% y 0,16%, respectivamente. El peso colombiano es la moneda de la región que más se deprecia, lo hace en 0,43%, llevando a que la moneda local se cotice alrededor de los $2.915. El real brasilero, que vuelve a operar después de dos días festivos, se aprecia en 0,17%. Tras la publicación del dato de inflación en Estados Unidos correspondiente al mes de enero, los títulos del tesoro a 10 años se desvalorizan 4 pbs y se operan cerca del nivel de 2.87%. De igual modo los nodos de corto plazo suben en tasa y se ubican 5 pbs en promedio por encima del nivel de apertura. La posibilidad de que la Reserva Federal incremente sus tasas de interés en 3 oportunidades durante 2018 subió luego de que la inflación núcleo se situara en 0,3% mensual y dejara la medida anual en 1,8%. Así mismo, la renta fija emergente registra desvalorizaciones y en el caso particular de Colombia se observan incrementos en tasa en la parte media y larga de la curva. Los títulos con vencimiento en 2024 suben a esta hora 1,1 pbs mientras aquellos que vencen en 2032 suben 4,7 pbs frente al cierre previo. Luego de la divulgación del dato de precios en Estados Unidos, el mercado doméstico espera la publicación de la cifra del PIB de Colombia correspondiente al último trimestre del año pasado, que el Dane dará a conocer mañana. Página 2
Calendario del día Fecha Hora País Dato Periodo Esperado Observado Anterior 05:00 Euro Zona Producción industrial desestacionalizado (m/m), porcentaje Dec 0.1% 0.4% 1.0% 05:00 Euro Zona Producción industrial WDA(a/a), porcentaje Dec 4.2% 5.2% 3.2% 05:00 Euro Zona PIB (t/t) desestacionalizado, porcentaje 4Q P 0.6% 0.6% 0.6% 05:00 Euro Zona PIB (a/a) desestacionalizado, porcentaje 4Q P 2.7% 2.7% 2.7% 08:30 EE.UU. IPC (m/m), porcentaje Jan 0.3% 0.5% 0.1% 08:30 EE.UU. IPC sin alimentos y energía (m/m), porcentaje Jan 0.2% 0.3% 0.3% 08:30 EE.UU. IPC (a/a), porcentaje Jan 1.9% 2.1% 2.1% Miércoles 14 08:30 EE.UU. IPC sin alimentos y energía (a/a), porcentaje Jan 1.7% 1.8% 1.8% 08:30 EE.UU. Ventas al por menor anticipadas (m/m), porcentaje Jan 0.2% -0.3% 0.4% 08:30 EE.UU. Ventas al por menor sin autos (m/m), porcentaje Jan 0.5% 0.0% 0.4% 08:30 EE.UU. Ventas al por menor sin autos ni gas(m/m), porcentaje Jan 0.4% -0.2% 0.4% 08:30 EE.UU. Grupo de control ventas al por menor (m/m), porcentaje Jan 0.4% 0.0% 0.3% Intervenciones del día 08:30 EE.UU. Beneficios semanales prom real (a/a), porcentaje Jan -- 0.4% 0.7% 08:30 EE.UU. Beneficio por hora promedio real (a/a), porcentaje Jan -- 0.8% 0.4% 10:00 EE.UU. Inventarios de negocios (m/m), porcentaje Dec 0.3% 0.4% 0.4% 10:00 Colombia Ventas al por menor (a/a), porcentaje Dec -1.6% -3.8% -1.2% 10:00 Colombia Balanza comercial Dec $340.0 $485.5 -$791.7 10:00 Colombia Importaciones CIF total Dec $3805.0 $3635.5 $3986.3 10:00 Colombia Producción industrial (a/a), porcentaje Dec -2.3% -0.8% 0.3% Fecha Hora País Evento Lugar Miércoles 14 03:00 Euro Zona 05:20 Euro Zona 05:20 Euro Zona El miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, Jens Weidmann, hablará en el simposio organizado por el Deutsche Bundesbank. El miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, Yves Mersch, hablará en el simposio organizado por el Deutsche Bundesbank. El miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, Yves Mersch, participará en un panel de discusión en el simposio organizado por el Deutsche Bundesbank. Información relevante La información contenida en este informe fue producida por Itaú CorpBanca Colombia S.A, a partir de las condiciones actuales del mercado y las recientes coyunturas económicas, basada en información y datos obtenidos de fuentes públicas, que se consideran fidedignas, pero cuya veracidad no se garantiza. Esta información no constituye y, en ningún caso, debe interpretarse como una oferta de negocio jurídico o solicitud para comprar o vender algún instrumento financiero, o para participar en una estrategia de negocio en particular en cualquier jurisdicción. Toda la información y estimaciones que aquí se presentan derivan de nuestros estudios internos y pueden ser modificadas en cualquier momento sin previo aviso. Itaú CorpBanca Colombia S.A. no asume ningún tipo de responsabilidad legal por las decisiones de inversión basadas en la información contenida y divulgada en este documento. Asimismo, el presente documento de análisis no puede entenderse como Asesoría en los temas que trata por parte de quien lo recibe. Página 3
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