Colombia: La inflación caería por debajo del objetivo del BanRep (sábado 05) Esperado Itaú: Esperado mercado: Anterior: 2,87% 2,96% 3,14% La inflación se situaría en el nivel más bajo desde septiembre de 2014. Luego de que en marzo la inflación registrara un avance de 0,24% mensual dejando la medida anual en 3,14%, para abril esperamos una variación de 0,21% mensual, lo cual conduciría a una inflación de 2,87% año a año. Esperamos que el componente de salud registre el mayor avance este mes (0,49%), mientras que el rubro de educación mostraría una variación casi nula (0,01%). Por su parte el grupo de alimentos crecería 0,25% en abril y la inflación sin alimentos se situaría en 0,2% mensual de forma que la medida anual pasaría de 4,05% a 3,63%. Esperamos que el efecto base vuelva a afectar la variación de los precios dado que hace un año la semana santa tuvo lugar en abril. Por otro lado, el componente de transables afectado por una menor tasa de cambio registraría una disminución durante el cuarto mes del año. En Itaú esperamos que la inflación continúe su tendencia a la baja en los próximos meses y que durante el segundo semestre rebote para cerrar el año en el 3,0%. Colombia: Minutas mostrarían consenso al interior de la junta (lunes 07) Los miembros del directorio votaron de manera unánime por un recorte de 25 pbs en abril. En reunión de política monetaria más reciente, el Banco de la República rebajó la tasa de interés al 4,25%. En el comunicado, el directorio resalto la caída de la inflación y la convergencia de las expectativas hacia el objetivo del BanRep. Adicionalmente resaltaron que en materia de crecimiento, la economía todavía se mantiene por debajo del potencial, reiterando que para 2018 se espera un crecimiento de 2,7% y anunciando que para 2019 el Equipo Técnico anticipa un crecimiento del 3,7%. Esperamos que las minutas muestren un mayor consenso entre los miembros de la Junta, dada la sorpresiva votación unánime, y que muestren a los miembros del directorio más cómodos con respecto a la disminución del riesgo inflacionario. Colombia: Indicadores de actividad mostrarían mejoras en el margen (viernes 11) Esperado Itaú: 3,46 Esperado mercado: Anterior: -2,5% -2,4% 1,5% La base de comparación por la semana santa y un mejor desempeño del peso tendrían efecto en los indicadores de marzo. La producción industrial de febrero avanzó a un ritmo de 1,5% liderada por un buen desempeño del sector petróleo y de producción de bebidas. Mientras tanto, el sector de minerales no metálicos y de plásticos asociados al sector construcción fueron los principales lastres del indicador. Por su parte, las ventas minoristas crecieron 5,0% durante el segundo mes del año impulsadas por el sector de alimentos y de vehículos con avances de 9,2% y 12,2% respectivamente. Para marzo esperamos que las ventas al por menor anoten un crecimiento anual de 3,8% impulsadas por una revaluación del peso colombiano, una menor inflación y política monetaria expansiva. Mientras tanto, la producción industrial caería 2,5% anual impactada por menos días hábiles debido a la semana santa. Página 1
Colombia: El déficit de la balanza comercial continuaría cerrándose (viernes 11) Esperado Itaú: 3,46 Esperado mercado: Anterior: -$365 -$478 -$548 El incremento de las exportaciones contribuiría a disminuir el desbalance externo. Las exportaciones que en marzo se situaron 3,344 USD millones, incrementándose frente a los 2,940 USD millones observados en febrero, ayudarían a reducir el déficit comercial. Por su parte las importaciones en febrero se ubicaron en 3,489 USD millones y en marzo se situarían en 3,675 USD millones, registrando así una contracción anual de 6,5%. Menores compras al exterior de bienes de consumo duradero y de lubricantes en el grupo de materias primas explicarían la caída anual. De esta manera, la balanza comercial continuaría estrechándose en abril, situándose en -365 USD millones frente a los 639 USD millones observados hace un año. Una demanda interna todavía débil y mejores términos de intercambio contribuirían a mejorar el balance externo para cierre de año. Intervenciones de la semana Fecha Hora País Evento Lugar Domingo 06 18:00 EE.UU. El miembro de la Fed, Randal Quarles*, dará un discurso en Conferencia de Mercados Financieros de la Fed de Atlanta 18:50 Japón Minutas de la última reunión del Banco Central de Japón Japón 07:25 EE.UU. El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic*, dará el discurso de bienvenida en la Conferencia de Mercados Financieros de la Fed de Atlanta Lunes 07 13:00 EE.UU. El presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin*, será moderador en una discusión en la Universidad George Mason Virginia, Estados Unidos 14:30 EE.UU. El presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, participará en una discusión en la Conferencia de Mercados Financieros de la Fed de Atlanta 14:30 EE.UU. El presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, dará un discurso en la Conferencia de Mercados Financieros de la Fed de Atlanta Atlanta, Estados Unisdos Martes 08 02:15 EE.UU. El presidente de la Fed, Jerome Powell*, dará un discurso sobre la Infuencia de la Política Monetaria en las Condiciones Financieras Globales en una Conferencia del Swiss National Bank y el FMI Zurich, Suiza Jueves 10 03:00 Euro Zona El Banco Central Europeo publicará su boletín económico Euro Zona 06:00 Reino Unido Informe de Inflación del Banco de Inglaterra Inglaterra * Miembro de la Fed que tiene voto este año Página 2
Calendario de la semana Fecha Hora País Dato Periodo Esperado Anterior Relevancia Sábado 05 Lunes 07 Martes 08 Viernes 11 Jueves 10 Miércoles 09 12:00 Colombia IPC (m/m), porcentaje Apr 0.29% 0.24% 12:00 Colombia IPC (a/a), porcentaje Apr 2.96% 3.14% 12:00 Colombia IPC subyacente (m/m), porcentaje Apr -- 0.28% 12:00 Colombia IPC subyacente (a/a), porcentaje Apr -- 4.05% 03:10 Euro Zona PMI Markit comercio al por menor, unidades Apr -- 50.1 06:30 Chile Actividad económica (a/a), porcentaje Mar 4.1% 4.0% 07:00 Chile Sueldo nominal (a/a), porcentaje Mar 3.6% 3.7% 00:00 China Balanza comercial Apr $27.50b -$4.98b 00:00 China Importaciones (a/a), porcentaje Apr 16.0% 14.4% 00:00 China Exportaciones (a/a), porcentaje Apr 7.0% -2.7% 00:00 Chile Importaciones totales Apr -- 5733 00:00 Chile Balanza comercial Apr -- $792m 00:00 Chile Total de las exportaciones Apr -- 6525 06:00 Brasil Inflación IGPM (a/a), porcentaje Apr 2.64% 0.76% 06:00 Chile IPC (a/a), porcentaje Apr 1.7% 1.8% 07:30 EE.UU. IPP de Demanda final (a/a), porcentaje Apr 2.8% 3.0% 08:00 México IPC (a/a), porcentaje Apr -- 5.04% 08:00 México IPC quincenal Apr 30 -- -0.35% 09:00 EE.UU. Inventarios al por mayor (m/m), porcentaje Mar F 0.6% 0.5% 20:30 China IPP (a/a), porcentaje Apr 3.4% 3.1% 20:30 China IPC (a/a), porcentaje Apr 1.9% 2.1% 03:30 Reino Unido Balanza comercial Mar - 2000-965 03:30 Reino Unido Producción industrial (a/a), porcentaje Mar 3.1% 2.2% 03:30 Reino Unido Producción manufacturera (a/a), porcentaje Mar 2.9% 2.5% 06:00 Reino Unido Decisión de política monetaria, Banco de Inglaterra may-10 0.500% 0.500% 06:00 Reino Unido Estimación del PIB Apr -- 0.2% 07:00 Brasil Inflación IPCA (a/a), porcentaje Apr 2.82% 2.68% 07:30 EE.UU. IPC (a/a), porcentaje Apr 2.5% 2.4% 07:30 EE.UU. Peticiones iniciales por subsidio de desempleo (miles) may-05 218k 211k 07:30 EE.UU. IPC sin alimentos y energía (a/a), porcentaje Apr 2.2% 2.1% 07:30 EE.UU. Reclamos continuos por subsidio de desempleo (miles) Apr 28 1805k 1756k 07:00 Brasil Ventas al por menor (a/a), porcentaje Mar 5.3% 1.3% 07:00 Brasil Ventas amplias al por menor (a/a), porcentaje Mar 6.7% 5.2% 07:30 EE.UU Índice de precios de importación (a/a), porcentaje Apr 3.9% 3.6% 09:00 EE.UU Confianza del consumidor de U. de Michigan May P 98.4 98.8 09:00 EE.UU Situación económica actual U. de Michigan May P -- 114.9 09:00 EE.UU Situación económica actual U. de Michigan May P -- 88.4 09:00 EE.UU Expectativas inflación a 1 año, U. de Michigan May P -- 2.7% 10:00 Colombia Ventas al por menor (a/a), porcentaje Mar -- 5.0% 10:00 Colombia Balanza comercial Mar -- -$548.4 10:00 Colombia Importaciones totales CIF Mar -- $3650.6 10:00 Colombia Producción industrial (a/a), porcentaje Mar -- 1.5% Página 3
Información relevante La información contenida en este informe fue producida por Itaú CorpBanca Colombia S.A, a partir de las condiciones actuales del mercado y las recientes coyunturas económicas, basada en información y datos obtenidos de fuentes públicas, que se consideran fidedignas, pero cuya veracidad no se garantiza. Esta información no constituye y, en ningún caso, debe interpretarse como una oferta de negocio jurídico o solicitud para comprar o vender algún instrumento financiero, o para participar en una estrategia de negocio en particular en cualquier jurisdicción. Toda la información y estimaciones que aquí se presentan derivan de nuestros estudios internos y pueden ser modificadas en cualquier momento sin previo aviso. Itaú CorpBanca Colombia S.A. no asume ningún tipo de responsabilidad legal por las decisiones de inversión basadas en la información contenida y divulgada en este documento. Asimismo, el presente documento de análisis no puede entenderse como Asesoría en los temas que trata por parte de quien lo recibe. Este informe fue preparado y publicado por el Departamento de Estudios Económicos del Itaú CorpBanca Colombia S.A. (CorpBanca). Este material es para uso exclusivo de sus receptores y su contenido no puede ser reproducido, publicado o redistribuido en ninguna forma, en todo o en parte, sin la autorización previa de Itaú CorpBanca Colombia S.A. Página 4
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