Economía Reino Unido: La actividad manufacturera aumentó en julio. La producción manufacturera creció 0,5% en julio frente al 0,0% del mes anterior, mientras el mercado esperaba un crecimiento de 0,3%. En términos anuales el aumento fue de 1,9% frente al 0,6% anterior, también por encima de las expectativas de 1,7%. Con estos datos, este sector crece por primera vez en el año, en razón al fuerte incremento en la producción de automóviles (14%), al anotar el mayor aumento desde marzo de 2009. Por su parte, la producción industrial resgistró un aumento de 0,2% en línea con las expectativas del mercado. Finalmente, el sector de construcción se desaceleró por cuarto mes consecutivo (-0,9% vs -0.1% registrado el mes anterior). El déficit en la balanza comercial también se redujo hasta 2.872 millones, debido a la depreciación que ha tenido la libra a lo largo del año, que ha favorecido un aumento en las exportaciones. Estados Unidos: Miembros de la Fed apoyan un aumento adicional en las tasas de interés este año. El día de ayer hubo tres intervenciones de miembros de la Fed. Loretta Mester (presidenta de la Fed de Cleveland) y Esther GeorgeAyer (presidenta de la Fed de Kansas) aunque no tienen voto este año sí estuvieron de acuerdo en continuar con los aumentos de la tasa, y hacer uno adicional este año. Mester apoyó este argumento y solicitó a sus colegas a que continuaran con la trayectoria a pesar de las débiles lecturas sobre inflación, además de apoyar el inicio de la normalización del balance en un futuro próximo. Por su parte, argumentó que la baja inflación no le preocupaba mucho y que esto podría ser beneficioso para el poder adquisitivo de los ciudadanos, asimismo dijo que era apropiado el enfoque que ha tenido el FOMC para subir las tasas gradualmente y que es tiempo de continuar con las alzas en las tasas. Finalmente, William Dudley, presidente de la Fed de Nueva York, y quien tiene voto este año, mencionó que esperaba que el crecimiento de los salarios se mantenga de manera sostenida, y que la inflación aumente paulatinamente, y que en respuesta a esto el FOMC continúe aumentando gradualmente las tasas de la política monetaria. A pesar de estas declaraciones, el mercado proyecta en un 21,97% la probabilidad de un aumento de tasas para la reunión de diciembre. En Itaú esperamos que se haga el anuncio de inicio de la contracción en la hoja del balance en septiembre, y asimismo que se haga un aumento adicional en las tasas de interés en la reunión de diciembre. Página 1
Mercados Libra esterlina se fortalece tras publicación de datos económicos. La libra esterlina es la moneda que más se fortalece (0,70%), a pesar de los datos mixtos en producción y construcción que se publicaron hoy, por su parte el yen japonés y el franco suizo se aprecian en 0,51% y 0,28%. Por otro lado, dentro de las monedas latinoamericanas, el real brasilero es la única que se aprecia (0,33%); mientras que el peso chileno (- 0,51%) y el peso mexicano (-0,18%) pierden terreno, esta última debido al reciente terremoto que dio origen a una advertencia de tsunami en México. Finalmente el peso colombiano se deprecia en 0,20%, cotizándose alrededor de $2.015. Tesoros operan en mínimos desde noviembre 2016. En medio del descenso de la probabilidad de un incremento en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal en diciembre a 21% - como consecuencia de la sorpresa negativa en materia de empleo de agosto y a la noticia de renuncia de Fisher- los inversionistas retoman el apetito por activos de riesgo. Es por ello que los tesoros reportan pérdidas a cierre de semana, con aumentos entre 2 y 3 pbs. Sin embargo, los papeles evidencian una corrección bajista significativa en las últimas semanas en comparación con meses atrás. Los bonos estadounidenses a 10 años se negocian hoy a 2,06%, el nivel más bajo no observado desde noviembre de 2016, mes de las elecciones presidenciales en dicho país. Finalmente, en Europa el avance positivo del mercado accionario reduce el apetito por los bonos soberanos, con lo cual los títulos presentan presiones alcistas en las tasas de interés, particularmente en países como Italia, España y Portugal, los cuales serían los más impactados ante una reducción en la compra de activos por parte del BCE, que se anunciaría en el mes de diciembre. TES siguen tendencia bajista, y los títulos 2024 alcanzan el 6,25%. A cierre de semana la curva de TES en Colombia reporta valorizaciones en los diferentes nodos, en un escenario de apetito por activos de riesgo. En los papeles de la parte media se destaca el vencimiento 2020 el cual desciende 4,3 pbs, mientras en la parte larga la caída más significativa en las tasas de negociación es en los 2026 que ceden 2,6 pbs. Este movimiento se enmarca en la apreciación del tipo de cambio que se ha acentuado desde finales del mes de agosto. Para la próxima semana, tomará relevancia la publicación de los datos de producción industrial y ventas minoristas, los cuales determinarán la dinámica de la actividad en el arranque del tercer trimestre del año. Página 2
Calendario del día Fecha Hora País Dato Periodo Esperado Observado Anterior 03:30 Reino Unido Producción industrial (m/m), porcentaje Jul 0.2% 0.2% 0.5% 03:30 Reino Unido Producción industrial (a/a), porcentaje Jul 0.4% 0.4% 0.3% 03:30 Reino Unido Producción manufacturera (m/m), porcentaje Jul 0.3% 0.5% 0.0% 03:30 Reino Unido Producción manufacturera (a/a), porcentaje Jul 1.7% 1.9% 0.6% 03:30 Reino Unido Balanza comercial Jul - 3842-2872 - 4564 Viernes 08 06:00 Chile IPC (a/a), porcentaje Ago 1.9% 1.9% 1.7% 06:00 Chile IPC (m/m), porcentaje Ago 0.3% 0.2% 0.2% 06:00 Chile IPC sin alimentos y energía (a/a), porcentaje Ago -- 1.8% 2.0% 06:00 Chile IPC sin alimentos y energía (m/m), porcentaje Ago 0.0% -0.1% 0.3% 07:00 Reino Unido Estimación del PIB NIESR Ago -- 0.4% 0.2% 09:00 EE. UU. Inventarios al por mayor (m/m), porcentaje Jul F 0.4% 0.6% 0.4% 09:00 EE. UU. Ventas de comercio al por mayor (m/m), porcentaje Jul 0.5% -0.1% 0.7% 20:30 China IPC (a/a), porcentaje Ago 1.6% -- 1.4% 20:30 China IPP (a/a), porcentaje Ago 5.4% -- 5.5% Intervenciones del día Fecha Hora País Evento Lugar Viernes 08 03:00 Euro Zona Erkki Liikanen, gobernador del Banco de Finlandia y miembro del concejo de gobernadores del BCE Finlandia 07:45 EE. UU. Patrick Harker*, presidente de la Fed de Filadelfia Filadelfia, EE. UU. * Miembro de la Fed que tiene voto este año Página 3
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