EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12 Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables Determinación del control sobre entidades participadas (NIIF 12.7-9) Los indicadores de control se indican en la Nota 3 Principios de Consolidación y están sujetos al juicio de la administración que puede tener un efecto significativo en el caso de los intereses o participaciones del Grupo en vehículos de cometido específico o entidades estructuradas no consolidadas como fideicomisos y fondos de inversión. (a) Entidades estructuradas no consolidadas Algunas entidades estructuradas no consolidadas administradas por el Grupo bajo sus programas de titularización son dirigidas en base a criterios predeterminados o autopiloto que son parte del diseño inicial de estos vehículos. (b) Fondos de inversión El Grupo actúa como administrador de varios fondos de inversión. Para determinar si el Grupo tiene control sobre estos fondos de inversión, usualmente, se enfoca en la evaluación del agregado de los intereses económicos del Grupo en el fondo, que comprende cualquier interés y comisión por administración esperada, y los derechos que tengan los inversores para reemplazar al administrador del fondo. Para todos los fondos administrados por el Grupo, los inversores (alrededor de 300 hasta los 1,000) son capaces de votar por mayoría para reemplazar al administrador del fondo sin causa alguna, y el interés económico agregado del Grupo en cada caso es menor al 15%. Como resultado, el Grupo ha concluido que actúa como agente de las inversiones para todos los casos, y por ende no consolida estos fondos de inversión. Véase nota X para mayor información con respecto a la revelación de los distintos fondos de inversión donde el Grupo tiene intereses.
EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12 Participaciones no controladoras en subsidiarias (NIIF 12.12) La siguiente tabla resume la información relacionada a las subsidiarias del Grupo en donde se mantiene una participación no controladora significativa, antes de los asientos de eliminación por consolidación: NIIF 12.12(a) Compañía ABC 2013 2012 NIIF 12.12(c) Proporción de participación 20% 20% Préstamos por cobrar 2,015 1,770 Otros activos 120 230 Instrumentos de deuda emitidos 0 0 Otros pasivos 1,360 1,360 Activos netos 775 640 NIIF 12.12(f) Total de la participación no controladora acumulada al final del año 155 128 NIIF 12.12(e) Ingresos 750 717 Utilidad (pérdida) 135 130 Total de utilidades integrales 135 130 Utilidad del año asignada a la participación no controladora 27 26 Flujos de efectivo proveniente de las actividades de operación 126 211 Flujos de efectivo proveniente de las actividades de inversión (50) (23) Flujos de efectivo proveniente de las actividades de financiamiento antes los dividendos pagados a la participación no controladora 12 (15) NIIF 12.B10(a) Dividendos pagados a la participación no controladora (5) 0 Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo 83 173 La oficinal principal de esta subsidiaria se encuentra ubicada en XXX. (NIIF 12.12b) (NOTA: REVELACIÓN REQUERIDA)
EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12 (x) Participaciones en Entidades Estructuradas Consolidadas (NOTA NUEVA) Apoyo financiero dado a entidades estructuradas (NIIF 12.14) Durante el año, el Grupo ha emitido garantías por B/.80,000,000 (2011: B/.0) a los tenedores de instrumentos de deuda emitidos por ciertas entidades estructuradas que el Grupo consolida. Estas garantías requieren que el Grupo reembolse estos instrumentos de deuda a los tenedores en caso de pérdidas que ellos puedan incurrir si los activos subyacentes no rinden los montos específicos de sus flujos de caja contractuales.
EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12 (x) Participaciones en Entidades Estructuradas No Consolidadas (NOTA NUEVA) (NIIF 12.26,27,29) La siguiente tabla describe los tipos de entidades estructuradas en la cual el Grupo mantiene una participación o actúa como patrocinador de la misma. El Grupo se considera como patrocinador de una entidad estructurada cuando facilita el establecimiento de ésta. Tipo Fideicomisos de titularización de préstamos Fondos de inversión Naturaleza y propósito Generar: Fondos para las actividades de préstamos del Grupo Margen de ganancia a través de la venta de activos a los inversionistas Honorarios por administración y manejo de cartera de préstamos Estos fideicomisos están financiados a través de la venta de los instrumentos de deuda. Generar honorarios y comisiones por la administración de activos en respaldo de las terceras partes (inversionistas). Estos fondos están financiados a través de la emisión de unidades o acciones de los inversionistas. Participación mantenida por el Grupo Inversiones en los instrumentos de deuda mantenido por los fideicomisos. Inversiones en las unidades o acciones emitidas por el fondo. A continuación se presenta, la participación mantenida por el Grupo en las entidades estructuradas no consolidadas. El máximo riesgo de exposición a pérdida es igual a la suma de los valores en libros de los activos mantenidos. 2013 2012 Inversiones en valores: Fideicomisos de titularización de préstamos 256 200 Fondos de inversión 238 176 Total 494 376
EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12 (NIIF 12.30) Durante el año, el Grupo ha dado soporte financiero por B/.10,000,000 (2012: B/.0) a entidades estructuradas no consolidadas para que estas puedan cumplir con sus obligaciones a los distintos tenedores de los instrumentos de deuda emitidos por estos vehículos. Aunque bajo ninguna obligación contractual para brindar estos soportes financieros, el Grupo decidió asistir, después de considerar cuidadosamente su papel en la estructura de estos vehículos y su reputación en proveer dichos servicios. Este soporte fue dado para administrar las necesidades de liquidez a corto plazo de estas entidades.
EJEMPLO DE REVELACIONES BAJO NIIF 13 (3) Políticas de Contabilidad Significativas NIIF 13.9, 24, 42 Medición de Valor Razonable Valor razonable es el precio que sería recibido por vender un activo o pagado al transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado principal en la fecha de medición, o en su ausencia, en el mercado más ventajoso al cual el Grupo tenga acceso en el momento. El valor razonable de un pasivo refleja el efecto del riesgo de incumplimiento. Cuando es aplicable, el Grupo mide el valor razonable de un instrumento utilizando un precio cotizado en un mercado activo para tal instrumento. Un mercado es considerado como activo, si las transacciones de estos activos o pasivos, tienen lugar con frecuencia y volumen suficiente para proporcionar información para fijar precios sobre una base de negocio en marcha. NIIF 13.61, 62 Cuando no existe un precio cotizado en un mercado activo, el Grupo utiliza técnicas de valuación que maximicen el uso de datos de entradas observables y minimicen el uso de datos de entradas no observables. La técnica de valuación escogida incorpora todos los factores que los participantes de mercados tendrían en cuenta en fijar el precio de una transacción. La mejor evidencia del valor razonable es un precio de mercado cotizado en un mercado activo. En el caso de que el mercado de un instrumento financiero no es activo, se usa una técnica de valuación. La decisión de si un mercado está activo puede incluir, pero no se limita a, la consideración de factores tales como la magnitud y frecuencia de la actividad comercial, la disponibilidad de los precios y la magnitud de las ofertas y ventas. En los mercados inactivos, la garantía de obtener que el precio de la transacción proporcione evidencia del valor razonable o de determinar los ajustes a los precios de transacción que son necesarios para medir el valor razonable del instrumento, requiere un trabajo adicional durante el proceso de valuación. Si un activo o pasivo medido a valor razonable tiene un precio comprador y un precio vendedor, el Grupo mide las posiciones de activo a precio de comprador y las posiciones pasivas a precio de vendedor. El portafolio de activos y pasivos financieros que están expuestos al riesgo de mercado y crédito, es gestionado por el Grupo sobre la base de su exposición neta a los riesgos de mercado o al riesgo de crédito, y medidos sobre la base del precio que recibiría por vender una posición larga o por transferir una posición corta para una exposición de riesgo concreta. Tales ajustes en los niveles al portafolio son asignados individualmente a los activos y pasivos sobre la base del riesgo relativo ajustado para cada instrumento individual del portafolio. NIIF 13.79, A NIIF 7.28 NIIF13.70, 71 NIIF 13.48 NIIF13.95 El Grupo revela las transferencias entre niveles de la jerarquía del valor razonable al final del período durante el cual ocurrió el cambio.
(5) Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables NIIF 13.72 Valuación de instrumentos financieros El Grupo mide el valor razonable utilizando los siguientes niveles de jerarquía que reflejan el significado de los datos de entradas utilizados al hacer las mediciones: Nivel 1: precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para instrumentos idénticos. Nivel 2: Esta categoría incluye los instrumentos valuados utilizando, precios cotizados en mercados activos para instrumentos similares, precios cotizados para instrumentos idénticos o similares en mercados que no son activos u otras técnicas de valuación donde los datos de entradas significativos son directamente o indirectamente observables en un mercado. Nivel 3: Esta categoría contempla todos los instrumentos en los que las técnicas de valuación incluyen datos de entradas no observables y tienen un efecto significativo en la valuación del instrumento. Esta categoría incluye instrumentos que son valuados, basados en precios cotizados para instrumentos similares donde los supuestos o ajustes significativos no observables reflejan la diferencia entre los instrumentos. Ésta párrafo reemplaza a la revelación incluida usualmente en la nota de inversiones en valores El valor razonable de los activos y pasivos financieros que son negociados en un mercado activo está basado en los precios cotizados. Para el resto de los otros instrumentos financieros el Grupo determina el valor razonable utilizando otras técnicas de valuación. NIIF 13.93.d Otras técnicas de valuación incluyen valor presente neto, modelos de flujos descontados, comparaciones con instrumentos similares para los cuales precios de mercado observables existan, y otros modelos de valuación. Supuestos y datos de entradas utilizados en las técnicas de valuación incluyen tasas de referencia libre de riesgo, márgenes crediticios y otras premisas utilizadas en estimar las tasas de descuento y precio de acciones.
(5) Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables, continuación El Grupo ha establecido un marco de control con respecto a la medición de los valores razonables. Este marco de control incluye una unidad independiente de la Gerencia y reporta directamente al CFO, y tiene responsabilidad independiente en verificar los resultados de las operaciones de inversiones y las mediciones de valores razonables significativas. Los controles específicos incluyen: Verificación de los precios cotizados; Validación o re-performance de los modelos de valuación; Revisión y aprobación de los procesos para los nuevos modelos y cambios a los modelos actuales de valuación; Calibración o back testing de los modelos contras los datos observados en el mercado; Análisis e investigación de los movimientos diarios significativos en las valorizaciones; Revisión de los datos de entrada significativos no observable; ajustes y cambios significativos en los valores razonables del Nivel 3 comparados contra el mes anterior. Aprobados por el Comité de ALCO o Comité de Riesgo. Cuando el Grupo utiliza o contrata a terceros, quienes proveen el servicio obtención de precios para determinar los valores razonables de los instrumentos, esta unidad de control evalúa y documenta la evidencia obtenida de estas terceras partes que soporten la conclusión que dichas valuaciones cumplen con los requerimientos de las NIIF. Esta revisión incluye: Verificar que el proveedor de precio haya sido aprobado por el Grupo; Obtener un entendimiento de cómo el valor razonable has sido determinando y si el mismo refleja las transacciones actuales del mercado; Cuando se utiliza instrumentos similares para determinar el valor razonable, como estos precios han sido ajustados para reflejar las características del instrumento sujeto a medición. Los asuntos significativos identificados son reportados al Grupo por el Comité de Auditoría. NIIF 13.93(g), 13.IE65: Incluir una descripción de los procesos de valorización utilizados por la entidad (incluyendo, por ejemplo, la forma en que una entidad decide sus políticas y procedimientos de valoración y analiza los cambios en las mediciones del valor razonable de período a período).
(5) Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables, continuación A continuación, se presenta un análisis de los instrumentos financieros medidos a valor razonable al final de año, de acuerdo a su nivel de jerarquía categorizado: NIIF 13.93.b Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total Al 31 de diciembre de 2013: Préstamos por cobrar 0 3,827 159 3,986 Inversiones en valores 2,606 2,886 709 6,201 2,606 6,713 868 10,187 Pasivos para negociar 5,719 1,237 70 7,026 Instrumentos de deuda emitidos 1,928 481 0 2,409 7,647 1,718 70 9,435 Este cuadro reemplaza la revelación actualmente presentada en la nota de inversiones en valores. Esta información es comparativa. Durante el año 2013, debido a cambios en las condiciones de mercado de ciertas inversiones en valores, los precios cotizados en los mercados activos no estuvieron disponibles para las mismas. Sin embargo, existía suficiente información disponible para medir el valor razonable de estas inversiones basad en datos de entradas observables en mercados activos. Por lo tanto, estas inversiones, con un valor en libros de B/. 369 millones, fueron transferidos de Nivel 1 a Nivel 2 según los niveles de jerarquía establecidos. NIIF 13.93.c
(5) Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables, continuación El siguiente cuadro a continuación, presenta la reconciliación al inicio y final del año para los instrumentos financieros categorizado como Nivel 3 según la jerarquía de niveles de valor razonable: Préstamos por cobrar Inversiones en valores Pasivos para negociar Saldo al 1 de enero de 2013: 119 873 (69) 923 Total de ganancia o (pérdidas): en el estado de resultados (4) (71) 5 (70) en otras utilidades integrales 0 (81) 0 (81) Compras 44 0 0 44 Emisiones 0 0 (6) (6) Liquidaciones 0 (6) 0 (6) Transferidos hacia Nivel 3 0 0 0 0 Transferido desde Nivel 3 0 (6) 0 (6) Saldo al 31 de diciembre de 2013: 159 709 (70) 798 Total Este cuadro reemplaza la revelación actualmente presentada en la nota de inversiones en valores. Esta información es comparativa. El total de ganancias o (pérdidas) para el año en el cuadro anterior son presentados en el estado de utilidades integrales como sigue: Préstamos por cobrar Inversiones en valores Pasivos para negociar Total NIIF13.93 (e) (f) Total de ganancia o (pérdidas) incluidas en el estado consolidado de resultados: Ganancia o pérdida realizada 0 0 5 5 Cambios en los valores razonables (4) (71) 0 (75) Total de ganancia o (pérdidas) incluidas en el estado consolidado de utilidades integrales: Cambios en los valores razonables disponibles para la venta 0 (81) 0 (81) Este cuadro reemplaza la revelación actualmente presentada en la nota de inversiones en valores. Esta información es comparativa. Durante el año 2013, ciertos activos para negociar e inversiones en valores fueron transferidos desde el Nivel 3 en la jerarquía de los valores razonables, cuando los datos de entrada significativos utilizados en su medición del valor razonable, tales como márgenes crediticios u opciones volátiles establecidas a largo plazo, pasaron a ser observables, cuando anteriormente no lo fueron. Adicionalmente, durante el año los bajos volúmenes de negociación continuaron y no fueron suficientes los mismos, para establecer un mercado activo. Por ende, el Grupo continuó determinando el valor razonable de ciertos activos utilizando técnicas de valuación. Estos activos son respaldados, principalmente, por grupos estáticos de hipotecas residenciales. El valor razonable de estos activos al 31 de diciembre de 2012, era de B/.422 millones para activos para negociar y B/.685 millones para inversiones en valores.
(5) Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables, continuación Insumos significativos no observables se desarrollaron de la siguiente manera: NIIF 13.IE65(e) Tasas anticipadas previstas se derivan de las tendencias históricas anticipadas, ajustadas para reflejar las condiciones actuales del mercado. Las probabilidades de incumplimiento y severidad de pérdida de los activos comerciales se derivan del mercado de los instrumentos de permuta de incumplimiento crediticio ( credit default swap en inglés). Cuando esta información no está disponible, los datos de entrada son obtenidos de la información histórica de recuperación e incumplimiento, ajustado a las condiciones actuales. Las probabilidades de incumplimiento y severidad de pérdida de activos comerciales se derivan de la información histórica de incumplimiento y recuperación, ajustado a las condiciones actuales. Las correlaciones entre y las volatilidades del subyacente se obtienen a través de la extrapolación de volatilidades observables, precios de transacciones recientes, cotizaciones de otros participantes del mercado, la data consensuada de proveedores de precios y datos históricos, ajustados a las condiciones actuales. Márgenes de riesgos ajustados se derivan del mercado de permuta de incumplimiento crediticio (cuando esta información está disponible) y del historial de incumplimientos y tendencias de pago anticipadas, ajustados a las condiciones actuales. NIIF 13.93(h)(ii) Aunque el Grupo considera que sus estimaciones del valor razonable son adecuadas, el uso de diferentes metodologías o supuestos podría conducir a diferentes mediciones de valor razonable. Para las mediciones del valor razonable en el Nivel 3, el cambio de uno o más supuestos utilizados, para reflejar supuestos alternativos razonablemente, tendría los siguientes efectos: Efecto en Estado de Resultados Al 31 de diciembre de 2013 Efecto en Otras Utilidades Integrales Favorable (No Favorable) Favorable (No Favorable) Valores respaldados para negociar 38 (41) 0 0 Valores respaldados para inversión 0 0 44 (53) Derivados estructurados OTC 36 (16) 0 0 74 (57) 44 (53)
(5) Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables, continuación Los efectos favorables y no favorables de la utilización de supuestos alternativos razonablemente posibles para la valuación de los títulos respaldados por activos ( assetbacked securities en inglés) han sido calculados recalibrando los modelos de valuación, utilizando datos no observables basados en promedios de los cuartiles superior e inferior, respectivamente, de los rangos de posibles estimaciones del Grupo. Los datos de entrada y supuestos claves utilizados en los modelos al 31 de diciembre de 2013 incluyen la probabilidad promedio ponderada de incumplimiento del 10% (con supuestos alternativos razonablemente posibles de un 6% y 14%), la severidad de pérdida del 50% (con supuestos alternativos razonablemente posibles de 35% y 70%) y una tasa de prepago esperada de 4.8% (con supuestos alternativos razonablemente posibles de un 2% y 8%). Los efectos favorables y no favorables de la utilización de supuestos alternativos razonablemente posibles para la valuación de derivados estructurados OTC se han calculado mediante el ajuste de los datos de entrada no observables del modelo a los promedios de los cuartiles superior e inferior de la data de precios consensuadas o por dos desviaciones estándar en el nivel de los datos de entrada (sobre la base de los datos diarios históricos de los últimos dos años). Los datos no observables más importantes utilizados en los modelos al 31 de diciembre 2013, se refieren a las correlaciones de las variaciones de precios entre los distintos activos subyacentes y las volatilidades de los subyacentes. El promedio ponderado de las correlaciones utilizadas en los modelos es de 0.47 con supuestos alternativos razonablemente posibles de 0.30 y 0.58. El promedio ponderado de la volatilidad del diferencial de crédito utilizadas en los modelos al 31 de diciembre 2013 es 20%, con supuestos alternativos razonablemente posibles de un 5% y 70%, las volatilidades de tasa de interés: 15%, 5% y 40%, respectivamente; volatilidades de tasa FX: 20%, 5% y 50%, respectivamente; y volatilidades en los índices de capital: 40%, 10% y 100%, respectivamente. Los efectos favorables y no favorables de la utilización de supuestos alternativos razonablemente posibles para la valuación de los créditos y los intereses retenidos en las titularizaciones han sido calculados recalibrando los valores de los modelos, utilizando datos no observables basados en promedios de los cuartiles superior e inferior, respectivamente, de serie de posibles estimaciones del Grupo. Los datos no observables más importantes se refieren al riesgo de tasas de descuento ajustadas. El promedio ponderado de las tasas de descuento ajustadas por riesgo utilizados en los modelos al 31 de diciembre 2013, es del 6% por encima de la tasa de interés libre de riesgo (con supuestos alternativos razonablemente posibles de un 4% y el 8%).
(5) Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables, continuación En la determinación de los valores razonables, el Grupo no utiliza promedios de datos de entrada alternativos razonablemente posibles como promedio, ya que pueden no representar un precio por el que una transacción se llevará a cabo entre los participantes del mercado en la fecha de medición. Cuando los supuestos alternativos estén disponibles en un amplio rango, el juicio se ejerce en la selección del punto más apropiado en el rango, incluyendo la evaluación de la calidad de las fuentes de insumos (por ejemplo, la experiencia y la pericia de los corredores que ofrecen diferentes cotizaciones dentro de un rango, dando mayor peso a una cita del corredor original del instrumento que tiene la información más detallada sobre el instrumento) y la disponibilidad de corroborar las pruebas respecto de algunos insumos dentro del rango. Los sistemas de información del Grupo y la naturaleza de los instrumentos y los modelos de valuación no le permiten analizar con precisión las cantidades anuales totales de las ganancias o pérdidas reportadas anteriormente que son atribuibles a datos observables y no observables. Sin embargo, las pérdidas de los valores respaldados por activos en 2013 dependen principalmente de los datos no observables anteriormente descritos.
(x) Activos y pasivos financieros (NOTA NUEVA) NIIF 13.97 Clasificación contable y valores razonables La siguiente tabla analiza los valores razonables de los instrumentos financieros no valuados a valor razonable en libros, según el nivel de jerarquía de valor razonable en el cual se clasificó: Al 31 de diciembre de 2013: Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total Valor Razonable Total Importe en Libros Activos Efectivo y equivalentes de efectivo 0 2,907 0 2,907 2,907 Préstamos por cobrar 0 5,602 0 5,602 5,602 Inversiones mantenidas hasta su vencimiento 106 0 0 106 101 Pasivos Depósitos de clientes 0 12,301 0 12,301 12,301 Títulos de deuda emitidos 0 9,885 0 9,885 9,885 Esta información es comparativa. (x) Otros activos (extracto) NIIF 13.93(e) Jerarquía del Valor Razonable El valor razonable de las propiedades de inversión del Grupo se clasifica en el Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable. La siguiente tabla presenta la conciliación de las mediciones del valor razonable de las propiedades de inversión del Grupo. Propiedad de Inversión Saldo al 1 de enero de 2013: 71 Adiciones 6 Ventas (8) Reclasificaciones 0 Ganancias y (pérdidas) del año: Cambios en el valor razonable Otros ingresos realizados 0 Cambios en el valor razonable Otros ingresos no realizados (10) Saldo al 31 de diciembre de 2013: 59
NIIF 13.93(d), 93(h), 99, IE65(e) (x) Otros activos, continuación (extracto) En la siguiente tabla se muestran las técnicas de valuación utilizadas en la determinación del valor razonable de las propiedades de inversión, así como los datos de entrada no observables utilizados en los modelos de valuación. Tipo de propiedad de inversión Propiedades comerciales en que los precios por metro cuadrado para edificios y alquileres son comparables y están disponibles Propiedades comerciales en que los precios comparables por metro cuadrado de los edificios y alquileres comparables no están disponibles Enfoque de valuación El valor razonable se determina mediante la aplicación del método de comparación de mercado. El modelo de valuación se basa en un precio por metro cuadrado de edificios derivados de datos de mercado observables de un mercado activo y transparente. Este precio se ajusta a las diferencias en la calidad y términos de arrendamiento entre la propiedad en cuestión y propiedades comparables. A falta de un precio por metro cuadrado para edificios similares con los términos del arrendamiento comparables, el valor razonable se determina mediante la aplicación del método de alquiler. Los modelos de valuación se basan en el valor estimado del alquiler de la propiedad. Un rendimiento de mercado se aplica al valor estimado del alquiler para llegar a la valuación de la propiedad bruta. Cuando las rentas reales difieran sustancialmente del valor estimado del alquiler, se realizan ajustes para reflejar los alquileres reales. Las valuaciones reflejan, en su caso, el tipo de inquilinos actualmente en ocupación o responsables de cumplir con los compromisos de arrendamientos o que puedan estar en ocupación después de dejar viviendas disponibles, la asignación de responsabilidades de mantenimiento y seguros entre el Grupo y el arrendatario, y los restantes de la vida económica de la propiedad. Insumos clave no observables *Los precios por metro cuadrado (X a Y) *Prima (descuento) en la calidad de la construcción y los términos del arrendamiento (-30% a 35%). *Rentas de mercado (de A y B) *Rendimientos de inversiones inmobiliarias (del 4.8% al 7.9% dependiendo de la ubicación) Los rendimientos se derivan de publicaciones especializadas del mercado relacionado y de transacciones comparables. Inter-relación entre variables no observables claves y la medición del valor razonable El valor razonable estimado se incrementa cuanto mayor son los precios por metro cuadrado y las primas por mayor calidad en los edificios y términos de arrendamiento. El valor razonable estimado aumenta cuanto menor son los rendimientos.