Tendencia Económica Actual

Tendencia Económica Actual DiciAbril 2012

Analytica Empresarial tiene como objetivo apoyar a empresas en el proceso de toma de decisiones. En combinamos Analytica el análisis del entorno económico y su relación con el desempeño de cada sector, con la formulación implementación estrategias mejoren rentabilidad. Anaytica @AnalyticaRD www.analytica-rd.com Colaboradores: Jacqueline Mora B. jmora@analytica-rd.com Manuel González e de que la mgonzalez@analytica-rd.com CONTENIDO Panorama Económico Internacional 1 Impacto en el Flujo de Divisas 2 Políticas Económicas 2-3 Indicadores de la Actividad Económica 4 01. PANORAMA INTERNACIONAL El Departamento de Comercio informó que el PIB creció en el primer trimestre del 2012 un 2.2%, solo medio punto porcentual menos que el trimestre pasado. Este crecimiento fue menor al observado entre octubre y diciembre, pero aun así el país completó el semestre más robusto desde el fin de la recesión en julio de 2009, según los datos oficiales. Durante el primer trimestre el Índice de Producción Industrial se mantuvo estable mientras que la utilización disminuyó ligeramente. Sin embargo, la tasa de desempleo disminuyó a 8.1% en abril 2012 impulsada, al parecer por el sector comercio. En el mes de abril el FMI mejoró las perspectivas de crecimiento para 2012 en Estado Unidos de 1.8% a 2.1%, no así para los países europeos. Esta desaceleración del sector industrial ha provocado nuevas preocupaciones sobre la recuperación estadounidense. El gasto de los consumidores, que en EE.UU. equivale a casi el 70 % del PIB, creció un 2.9 % entre enero y marzo, el mayor incremento desde el cuarto trimestre de 2010. Las exportaciones de EE.UU., que habían crecido a un ritmo anual del 2.7 % entre octubre y diciembre crecieron a uno del 5,4 % entre enero y marzo. 3.1 2.7 Mercados Internacionales: Precios de los Commodities Se esperaba una tendencia de aumento del precio del barril de petróleo en el primer trimestre del 2012 y así fue, aunque todavía el mismo no supera los US$100 Br. Durante el primer trimestre los precios de los commodities también han revertido su tendencia a la baja, aunque de forma muy moderada. Esto es un reflejo de la crisis en Europa y Asia, ya que el dólar no se ha depreciado. Crecimiento Real: PIB USA Fuentes: Bureau of Economic Analysis; World Economic Outlook 2012 3.0 1.9 1.7 2.1 2.4 2005 2006 2007 2008-0.3 2009 2010 2011 2012* 2013* -3.5

Impacto en el Flujo de Divisas 2 2 Al mes de marzo 2012, la entrada de turistas fue superior en un 9.04% a la de marzo 2011 Esto es una muestra de la recuperación económica parcial mundial. 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 Tasa de Inflación 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 BALANZA DE PAGOS RD: E-D 2011 (Valores en US$MM) 2010 2011 Var % CUENTA CORRIENTE -4,330-4,499 3.9% Balanza Comercial -8,736-8,887 1.7% Exportaciones Totales 6,754 8,536 26.4% Importaciones No Petroleras 9,584 9,852 2.7% Importaciones Petróleo 3,442 4,670 26.3% Balanza de Servicios (Viajes) 2,969 3,109 4.7% Renta de Inversión -1,686-2,127 26.2% Utilidades -1,873-2,262 20.8% Transferencias Corrientes 3,124 3,406 9% CUENTA DE CAPITAL 5,348 4,389-17.9% Inv. Extranjera Directa 1,896 2,371 25% Inv. De Cartera 760 746-1.8% Otros 694 322-53.6% BALANCE GLOBAL 58 154 166.4% Fuente: Informe Economía Dominicana E-D 2011, Banco Central RD 02. POLITICAS ECONOMICAS Política Monetaria A pesar que el Déficit en Cuenta Corriente en el período En-Sept 2011 aumentó un 27% con respecto a igual período en el 2010, en términos anuales solo lo hizo un 3.9%. En esta reducción incidió un alto volumen de exportaciones nacionales, sobre todo Productos Menores, y el reinicio de las Exportaciones de Níquel. Adicionalmente las altas tasas de interés y la desaceleración del consumo, provocaron un crecimiento muy bajo de las importaciones no petroleras (2.7%). La repatriación de utilidades y la disminución en la inversión de cartera (a pesar de mayores tasas de interés), podrían ser un reflejo de un incremento en la incertidumbre interna debido a las elecciones y la creciente incertidumbre en la estabilidad fiscal. La Inversión Extranjera Directa aumentó en 25% con relación al año 2010. La deuda de mediano y largo plazo disminuyó debido a la reducción por parte del sector privado, dada la desaceleración económica. Mensual Anual La Inflación mensual de abril fue casi 0%, ubicando la inflación acumulada en enero-abril en 0.95%. Si continúa esta tendencia es muy probable que se cumpla la meta de 5.5% para cierre de año. Sin embargo este comportamiento ha estado influenciado por una política monetaria restrictiva y su consecuente impacto sobre el consumo y la actividad económica. Adicionalmente el comportamiento en los precios del petróleo ha incidido positivamente. Al mes de abril 2012, las tasas de interés de la Banca Múltiple se mantuvieron estables, mostrando un aumento tenue. El crédito bancario privado se ha visto afectado, con una reducción de RD$250 Millones durante el primer cuatrimestre del año. El Sector público ha sido el demandante de crédito, ya que el crédito al mismo se incrementó en RD$6,000 MM en e mismo período. Por su parte, en abril las Reservas Internacionales Netas del Banco Central aumentaron en US$94MM con respecto al mes anterior. El tipo de cambio (RD$/US$) ha mantenido un comportamiento estable a pesar del período pre-electoral. Lo anterior podría ser un reflejo de una actividad económica muy débil combinado con algunas medidas oficiales puntuales.

3 5 RESUMEN INDICADORES MONETARIOS Al mes de marzo 2012, los Préstamos Hipotecarios, de Consumo y Comerciales se mantuvieron relativamente estables, con tasas de crecimiento anualizadas ligeramente superior a la inflación, lo que refleja una desaceleración importante de la economía. Al mes de abril 2012, los Certificados y Notas del Banco Central vuelven a aumentar en mayor medida, lo cual provoca el mantenimiento de altas tasas de interés y es un factor clave en el control de la tasa de cambio. En RD$MM, excepto RIN Al 30 de abril, 2012 (Fuente: Banco Central RD) Al mes de marzo, 2012 (Fuente: Superintendencia de Bancos) RIN (En US$MM) Base Monetaria Certificados BC Depósitos Remunerados C/P Préstamos Comerciales Préstamos de Consumo Préstamos Hipotecarios Monto 3,125 149,565 252,063 18,417 301,129 111,640 91,373 Var % a 12M 17,82% 9,24% 10,65% 30,73% 8,04% 9,32% 8,60% Var % c/r a Dic-2011-16,40% -3,64% 6,06% -1,04% 1,44% 3,10% 0,98% Var % Mes Anterior 3,02% 0,23% 2,03% -16,47% -0,55% 3,04% -0,81% Política Fiscal y Deuda Pública Recientemente circuló un documento sobre una supuesta propuesta de reforma fiscal del FMI al Gobierno Dominicano. El documento fue desmentido por la autoridades. Sin embargo, los rumores en torno a una reforma fiscal durante 2012 son crecientes y aumentan la incertidumbre privada. El desempeño de las recaudaciones junto a la creciente deuda, imponen restricciones a corto plazo para las finanzas públicas, y con ello presiones sobre una reforma impositiva más que una reforma fiscal integral. Las Recaudaciones Totales de la DGII sufrieron una desaceleración en el mes de marzo, creciendo a un 17.1% anualizado, comparado con un 19.9% durante todo el primer trimestre del 2012. Sin embargo, dichas recaudaciones son todavía un 6.1% inferior a lo estimado para este período. Casi todas las partidas muestran un desempeño inferior a lo esperado, con excepción de la partida de otros ingresos. A marzo 2012 la deuda total se incrementó, provocado por incremento del endeudamiento externo. La Deuda Externa para principios de año creció un 5% con respecto a diciembre 2011, mientras que la Interna se redujo en 0.12%. Las bajas tasas internacionales bis a bis con las altas tasas locales motivan este comportamiento. Adicionalmente ante una política monetaria restrictiva, el endeudamiento interno presionaría más las tasas de interés. El endeudamiento externo ha sido crítico la estabilidad económica de los últimos cuatro años. El gobierno ha decidido financiar el costo de la crisis, aprovechando la fuerte disminución en las tasas de interés internacionales. Adicionalmente el flujo de divisas que genera el endeudamiento ha frenado las presiones sobre el tipo de cambio.

03. ACTIVIDAD ECONOMICA 4 Principales Indicadores Macroeconómicos 2012 Crecimiento real Ventas Sectoriales (Según ventas reportadas a la DGII) En los dos primeros meses del año 2012, se observa una actividad económica débil. A partir de las ventas reportadas a la DGII, se observa un crecimiento cercano a 0% para las ventas de manufactura y construcción (con relación a igual periodo del 2011), Mientras que el Comercio decreció aún más en unos meses en el que se espera el mayor dinamismo económico. El tímido consumo reflejado en la caída del comercio podría ser efecto de las tasas de interés más altas. Fuente: Resumen Ejecutivo Programa Monetario del Banco Central 2012. Estos indicadores podrían implicar un crecimiento económico inferior al observado en el año 2011. El inicio de las exportaciones de oro seguirán dando el protagonismo al sector minería. *Nota: Comercio y Manufactura ajustados por Inflación (IPC) y Construcción por devaluación del Tipo de Cambio. Principales Sectores Crecimiento Real Anualizado, 2010-2011 2010 2011 85,6% 26.9% 8.3% 5.3% 4.1% 1.2% 9.2% 5.4% 4.4% 8.4% 3.3% 14.8% 4.1% 1.1% 7.3% 4.3% PIBR Agropecuaria Industrias Minería Manuf. Local Zonas Francas Construcción Servicios 04. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Internacionales: - Las últimas cifras de crecimiento y desempleo parecen indicar una recuperación de la economía norteamericana, aunque moderada. No se esperan incrementos en las tasas de interés en lo que resta del año 2012 en EEUU. - La situación europea sigue siendo preocupante. - En cuanto a China, el incremento en sus costos constituye una oportunidad para el mercado local (sobre todo manufacturas). Es probable que las zonas francas sigan mostrando un desempeño económico favorable igual que otras industrias. Balanza de Pagos: - El turismo muestra cierta recuperación, pero todavía es muy débil, al igual que las remesas. - En el período enero-diciembre 2011 se observó un incremento en la salida de capitales, tanto en forma de utilidades como de inversión de cartera, como también en la deuda externa privada. - La incertidumbre del proceso político, así como la mayor percepción de corrupción podrían estar afectando el flujo de capitales al país. - Para lo que resta del año 2012 no se espera una fuerte reversión de esta tendencia, por lo que las presiones sobre el tipo de cambio serán mayores para el segundo semestre, lo que va a requerir el mantenimiento de una política monetaria restrictiva o un mayor endeudamiento externo. Acuerdo con el FMI: - La situación del acuerdo es todavía incierta. Ambos partidos políticos entienden que reanudarlo es conveniente, aunque con perspectivas totalmente diferentes. Se espera que el nuevo Gobierno se siente en la mesa con el FMI, sobre todo para reforzar la reforma fiscal. Precios Internos: - Para el año 2012 se estima una inflación entre 5% - 6%. Es una inflación lograble en la medida que el ambiente externo no impone presiones sobre los precios internacionales y las tasas de interés frenen la demanda interna. - A pesar de que el precio del petróleo sigue relativamente bajo, una vez pasadas las elecciones se esperan ajustes internos a los precios de la energía. Una reforma fiscal podría provocar un incremento de precios. Política Monetaria: - Según el informe preliminar del Programa Monetario 2012, se estimó un crecimiento en el crédito inferior al registrado en 2011, con su impacto en menores importaciones y un incremento en el tipo de cambio menor al 4%. Los datos recientes muestran un ajuste quizás superior al esperado en el programa monetario, sobre todo de cara al segundo semestre del año. Reto Fiscal: - Gran parte de la estabilidad del 2012 descansa sobre el resultado fiscal, sobre todo mediante incremento en recaudaciones y ajustes del gasto corriente. Al mes de marzo la DGII ya tenía un déficit en recaudación de aprox. RD$4,000 millones.

Panorama Principales Indicadores Económicos 5 Concepto Período Actual Valor Actual Período Anterior Cambio Absoluto Crecimiento Económico (Real) Oct-Dic 2011 5.2% 4.7% 1.05 puntos Inflación General (12 meses) Abril 2012 4.04% 4.94% -0.90 puntos Tasa de Desempleo Ampliada Anual, 2011 14.6 14.3 0.3 Tasas de interés (Bancos Múltiples) Activa A Abril, 2012 17.12 17.18-0.06 puntos Pasiva A Abril, 2012 8.64 8.44 0.02 puntos Tasa de Cambio Promedio RD$/US$ (Venta, A Abril, 2012 39.048 39.051-0.003 Agentes de Cambio) Devaluación Anualizada A Abril, 2012 2,9% 3,0% 0,1 puntos RIN (Reservas Internacionales Netas), Abril 2012 3,126 3,031 94 promedio mensual Deuda Pública Interna (RD$ MM) A Mar, 2012 193,021 191,548 1,472.23 Externa (US$ MM) A Mar, 2012 12,147 11,625 522 Certificados del Banco Central (RD$ A Abril (30), 2012 252,063 246,945 5,118.56 MM) Cuenta Corriente 2011-4,499-4,330 169.5 Balanza Comercial 2011-8,887-8,736 151.2 Exportaciones Nacionales 2011 3,652 2,536 1,125 Importaciones 2011-14,522-13,025 1,497 Nacionales Zona Franca Neta 2011 1,984 1,754 230.5 Factura Petrolera 2011 4,670 3,442-1,228.7 Remesas Familiares 2011 3,200 2,998 201.9 Ingresos por Turismo 2011 130 125 4.8 Cuenta de Capital y Financiera 2011 4,389 5,348-958.5 Inversión Extranjera Directa 2011 2,371 1,896 474.8