PANORAMA ECONOMICO MUNDIAL Y COLOMBIANO PARA EL AÑO 2008

Transcripción

1 PANORAMA ECONOMICO MUNDIAL Y COLOMBIANO PARA EL AÑO 2008 Roberto Junguito Ana María Rodríguez FASECOLDA Febrero 20 de 2008

2 Coyuntura económica - Internacional Crecimiento Económico El FMI estima el crecimiento mundial en el 2007 en 4.9%, como consecuencia de los menores crecimientos observados en India y China Prevé que el crecimiento mundial en el 2008 se reducirá por el mercado hipotecario de USA. Lo estima en 4.1%. Estados Unidos El FMI estima el crecimiento USA en el 2008 en 1.5%, menor a lo proyectado anteriormente 1.9%, como resultado de la crisis hipotecaria.

3 Coyuntura económica - Colombia La estrategia económica Colombiana desde fines de los noventa y, en particular, desde el año 2002 ha sido exitosa. El crecimiento económico ha estado por encima de la media de América Latina en los últimos tres años, gracias a las reformas estructurales, políticas macroeconómicas prudentes y la mejora en la seguridad interna. Debido a las condiciones de seguridad democrática sólida y de apoyo de las políticas macroeconómicas, Colombia probablemente podrá lograr un crecimiento a mediano plazo cercano al 5% anual. Sin embargo no se conoce aun la magnitud de los impactos de la crisis de USA y de la relación comercial con Venezuela. 3

4 Crecimiento Económico En el tercer trimestre la economía colombiana creció en 6,7% La proyección para el 2007 es del 7%. Crecimiento % Real anual del PIB ,9 1,5 1,9 3,9 4,9 5,3 6, ,2-6 Fuente: FMI (World Outlook Database) 4

5 Desempleo La tasa de desempleo a nivel nacional fue de 9,4%, mientras que en el año 2006 estaba por encima del 11% 5

6 Crecimiento Económico PROYECCIONES OPTIMISTA PESIMISTA OPTIMISTA PESIMISTA Gobierno 5,0 4,7 5,0 Fedesarrollo 5,7 4,9 5,1 4,4 FMI 5,8 4,5 4,7 4,7 Economist 5,5 4.5 PROMEDIO 5,5 4,7 4,9 4,6

7 Inversión La formación bruta de capital ha sido dinámica fue el tercer año consecutivo en el que la inversión creció a un ritmo superior al 15,0%. Las condiciones políticas y socioeconómicas para la inversión están directamente relacionada con la expansión de esta. Sin embargo, para el 2008 el Índice de Confianza del Mercado (ICM) se reduce. Los factores externos son la principal preocupación de los inversionistas. 7

8 Inversión Condiciones Económicas Políticas Índice de Inversión May-94 Nov-94 May-95 Nov-95 May-96 Nov-96 May-97 Nov-97 May-98 Nov-98 May-99 Nov-99 May0 Nov0 May1 Nov1 May2 Nov2 May3 Nov3 May4 Nov4 May5 Nov5 May6 Nov6 May7 Nov7 Balance de Respuestas % Balance of Responses (%) Índice de Inversión

9 Demanda Agregada En los últimos años el crecimiento de la demanda agregada ha sido superior al del PIB. Este ha sido uno de los motivos del aumento en la inflación. Ello motivó sucesivos incrementos en las tasas de interés de intervención por parte del Banco de la República. Ahora el dilema, a raíz del impacto de la crisis hipotecaria de los USA, es si las deben seguir subiendo, si las dejan constantes y bajo que circunstancias las deben reducir. 9

10 Demanda Agregada y PIB GDP Agregate Demand PIB Demanda Agregada (%) Jun0 Sep0 Dic0 Mar1 Jun1 Sep1 Dic1 Mar2 Jun2 Sep2 Dic2 Mar3 Jun3 Sep3 Dic3 Mar4 Jun4 Sep4 Dic4 Mar5 Jun5 Sep5 Dic5 Mar6 Jun6 Sep6 Dic6 Mar7 Jun7 Sep (p) 2008 (p)

11 Inflación A Diciembre 2007 la inflación alcanzó 5.7%, principalmente por alimentos La meta del BR se sobrepasó en más de un punto En Enero la inflación anual se elevó al 6% La meta de inflación para el 2008 estará (3.5% - 4.5%) Parece difícil de cumplir

12 Tasa de interés Desde abril de 2006 hasta diciembre 2007 el Banco de la república elevó su tasa de interés de intervención En enero del 2008 mantuvo constante la tasa Debería elevar la tasa de interés en febrero? 10 9,5 9 8,5 8 intervencion DTF 7,5 7 interbancaria 6,5 6 5, Ene3 02-Feb3 02-Mar3 02-Abr3 02-May3 02-Jun3 02-Jul3 02-Ago3 02-Sep3 02-Oct3 02-Nov3 02-Dic3 02-Ene4 02-Feb4 02-Mar4 02-Abr4 02-May4 02-Jun4 02-Jul4 02-Ago4 02-Sep4 02-Oct4 02-Nov4 02-Dic4 02-Ene5 02-Feb5 02-Mar5 02-Abr5 02-May5 02-Jun5 02-Jul5 02-Ago5 02-Sep5 02-Oct5 02-Nov5 02-Dic5 02-Ene6 02-Feb6 02-Mar6 02-Abr6 02-May6 02-Jun6 02-Jul6 02-Ago6 02-Sep6 02-Oct6 02-Nov6 02-Dic6 02-Ene7 02-Feb7 02-Mar7 02-Abr7 02-May7 02-Jun7 02-Jul7 02-Ago7 02-Sep7 02-Oct7 02-Nov7 02-Dic7 Fuente: Banrep

13 Sector Financiero Una de las incógnitas es si el sector financiero se verá afectado adversamente por la economía mundial y cuál es su vulnerabilidad. La cartera de dudoso recaudo es baja e inferior al promedio de los países emergentes pero ha comenzado a subir. Durante el segundo semestre del 2007 se registró una alta volatilidad en los mercados financieros (tasas de interés de deuda pública, mercado accionario) como consecuencia de la incertidumbre respecto a la crisis en Estados Unidos. Colombia es uno de los países que ha registrado mayor descenso en el mercado de acciones. El índice de los bonos de mercados emergentes (EMBI) para Colombia ha venido registrando un incremento desde finales del

14 Sector Financiero Cartera Bancaria Dudoso recaudo / Prestamos Hipotecario Comercial Consumo Microcrédito Total

15 Sector Financiero ,00 IGBC - Indice de Precios de las Acciones de la Bolsa de Colombia , , , , ,00 0,00 Jul1 Nov1 Mar2 Jul2 Nov2 Mar3 Jul3 Nov3 Mar4 Jul4 Nov4 Mar5 Jul5 Nov5 Mar6 Jul6 Nov6 Mar7 Jul7 Nov7

16 Sector Financiero EMBI COLOMBIA /01/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /02/2008

17 Balanza de Pagos El crecimiento acelerado de la demanda interna ha incrementado el déficit de la cuenta corriente (Exportaciones Importaciones de Bienes y Servicios) con relación al PIB. Este indicador pasó del -2% en el 2006 al -4% en el Sin embargo, es significativamente más bajo que a finales de los noventa y ha sido financiado con IED. El déficit se origina en el mayor flujo de importaciones (crecimiento en 2007 de 27%) especialmente de bienes de capital, relacionado con el dinamismo de la inversión durante los últimos años. Frente a América Latina el déficit de la cuenta corriente es uno de las más altos de la región. 17

18 Cuenta Corriente Cuenta Corriente 2,0 4,0 6,0 8,0 18-8,0-6,0-4,0-2,0 0,0 D ic -9 6 J u n -9 7 D ic -9 7 J u n -9 8 D ic -9 8 J u n -9 9 D ic -9 9 J u n 0 D ic 0 J u n 1 D ic 1 J u n 2 D ic 2 J u n 3 D ic 3 J u n 4 D ic 4 J u n 5 D ic 5 J u n 6 D ic 6 J u n 7 Co lo mbia Mexico Brazil Ch ile dic-96 jun-97 dic-97 jun-98 dic-98 jun-99 dic-99 jun0 dic0 jun1 dic1 jun2 dic2 jun3 dic3 jun4 dic4 jun5 dic5 jun6 dic6 jun7

19 Tasa de Cambio La fuerte afluencia de capital ha intensificado las presiones para la apreciación de la tasa de cambio. Las autoridades respondieron con la intervención del tipo de cambio y los controles de capital , , , , , , , , ,00 TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO TRM PESOS POR DÓLAR Control de Capitales Ene0 Jul0 Ene1 Jul1 Ene2 Jul2 Ene3 Jul3 Ene4 Jul4 Ene5 Jul5 Ene6 Jul6 Ene7 Jul7 Ene8

20 Política Fiscal El Sector Público continua en una senda de ajuste que ha permitido mantener niveles de déficit inferiores al 1% del PIB. Las metas fiscales establecidas por el gobierno nacional para los próximos cinco años muestran un saldo del sector público que se situará en torno al 1,3 por ciento del PIB. Las proyecciones establecidas por el gobierno indican que la recaudación de impuestos seguirá siendo dinámico en los próximos cinco años. La vulnerabilidad externa se ha reducido por el cambio en la composición de la deuda a favor de la deuda interna. La deuda pública externa se ha reducido y alcanza el 38% del PIB, cifra inferior al promedio de otros países emergentes (42%) 20

21 Política Fiscal Défict Fiscal del Sector Público y del Gobierno 0, ,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0-3,5-4,0-4,5 Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM) ** Proyectado Public Sector Sector Público National Gobierno Government Nacional

22 Riesgos Crecimiento: Estimativos del FMI proyectan que una caída del 1% en el crecimiento mundial afecta un 1.5%. Sector Financiero: Riesgo de contagio, sin embargo se estima será menor que el del sector real. Comercial: Menores exportaciones al mundo y en especial crisis con Venezuela, mayor déficit de cuenta corriente. Político: Postergación del TLC, y relaciones con Venezuela. Financiamiento Externo: Reducción de flujos de financiamiento, aumento de spreads, posiblemente menor IED. Inflación. Causado por exceso de demanda y aumento del los precios relativos de alimentos. Posible aumento de las tasas de interés BR si el impacto de la crisis del mercado hipotecario de USA es menor.

23 Conclusiones En Colombia se ha logrado una importante recuperación en términos de crecimiento e indicadores sociales. Se espera que la economía se desacelere en el Para este año, las proyecciones de crecimiento del PIB están en el rango entre 4,5% y 5,7%, dependiendo de la gravedad de la crisis externa. La política fiscal y la coordinación entre el gobierno y las autoridades monetarias es especialmente importante durante los disturbios mercado internacional. No obstante, el impacto de la crisis hipotecaria de los USA y las restricciones comerciales de Venezuela pueden incidir desfavorablemente en el crecimiento económico de Colombia.

24 GRACIAS