Economía Brasil: Producción industrial disminuyó el octavo mes del año. La producción industrial cayó 0,3% mensual desestacionalizado en agosto, por debajo de las expectativas medias del mercado y nuestra previsión (ambas en 0,2% mensual desestacionalizado). En comparación con agosto de 2017, la producción se expandió 2,0%. La lectura bruta de julio se revisó 0,2pp al alza. La producción se mantuvo, por lo tanto, virtualmente estancada en niveles observados previo a la huelga de camioneros. Un desglose más detallado muestra aumentos en sólo 10 de las 24 actividades, lo que indica que la difusión estuvo en línea con el descenso de la lectura general. Los indicadores coincidentes disponibles (confianza industrial, utilización de la capacidad, cifras de comercio exterior semanales, consumo de electricidad, entre otros) apuntan a una caída de 1,0% mensual desestacionalizado en la producción industrial en septiembre (una disminución de 0,8% interanual) Argentina: La depreciación del peso ha empeorado las proyecciones de inflación para 2018. La encuesta de septiembre del Banco Central mostró mayores expectativas de inflación para 2018 y 2019 frente a la encuesta anterior, reflejando la fuerte depreciación del peso. La depreciación del peso argentino en agosto y los ajustes pendientes en los precios de regulados, condujeron a un mayor deterioro de las expectativas de inflación para este año. Los analistas esperan una inflación de 44,8% en diciembre de 2018, aumentando desde el 40,3% de la encuesta anterior (Itaú: 45%). Los participantes del mercado esperan que la inflación se desacelere a 31,9% durante los próximos doce meses (+0.4 pp vs. agosto) y al 27% para diciembre de 2019 (+1.7 pp, en línea con nuestro pronóstico). De mismo modo, expertos esperan que los precios de los artículos básicos aumenten 44% en 2018 (frente al 40,5% anterior) y 25,9% en 2019 (desde 24,5%). Sin embargo, observamos que la inflación subyacente esperada para los próximos doce meses se redujo levemente, a 30,1% desde 31% en agosto. El nuevo marco de política monetaria (metas agregadas monetarias) podría estabilizar las expectativas de inflación, considerando también que el tipo de cambio real se ha corregido sustancialmente, lo que haría menos probable un mayor debilitamiento del peso. En Itaú esperamos que el nuevo marco de política monetaria conlleve a mayores tasas de interés en el corto plazo, aunque prevemos que la tasa de referencia se corrija a 60% para fin de año. Página 1
Mercados Dólar estadounidense se fortalece por quinto día ante sus pares más importantes. El dólar avanza por quinto día consecutivo tras la publicación de datos de empleo en Estados Unidos, los cuales registran solidez en el mercado laboral. Adicionalmente, la publicación del índice manufacturero estadounidense registró una mejoría al situarse en 61,6 frente al 58,5 registrado el mes anterior, reflejando así la solidez económica del país norteamericano. De esta manera en el G10, el franco suizo lidera las pérdidas de la sesión, al depreciarse 0,59%, seguido por el dólar australiano y el yen japonés, que retroceden 0,57% y 0,37% respectivamente. En contraste, la libra esterlina es la única moneda que registra ganancias en la región, al apreciarse 0,28. Por su parte en América Latina, el real brasilero avanza 2,72%, a medida que el candidato a la presidencia, Jair Bolsonaro, lidera la intención de voto de cara a las elecciones del 7 de octubre. A la moneda le siguen el peso mexicano el peso colombiano, que se aprecian 0,31% y 0,15% respectivamente. Tesoros estadounidenses pierden valor durante la jornada. La deuda pública de Estados Unidos cae en tasa durante la sesión como resultado de una menor volatilidad generada por las mejores noticias fiscales en Italia. Esta situación se da después de las declaraciones del Ministro de Finanzas italiano, Giovanni Tria, quien indicó el compromiso de su país con cumplir la reducción del déficit hacia el objetivo acordado con la Unión Europea. Así las cosas, en un ambiente de menor aversión al riesgo, los bonos del Tesoro con vencimiento en 10 años operan alrededor de 3,10%, subiendo en tasa con respecto a la jornada anterior. Por su parte en Colombia, los bonos de deuda pública con vencimiento en 2020 cerraron su operación ayer en 5,07%. Los bonos de referencia con vencimiento en 2024 toman valor con respecto a la sesión anterior, al operarse en 6,28%. En la parte larga, los títulos que vencen en 2032 caen en tasa frente al cierre previo, al encontrarse a 7,27%. Página 2
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