BOLETÍN OFICIAL DE LAS CORTES GENERALES SENADO X LEGISLATURA III. AUTORIZACIONES ACUERDO POR EL QUE SE FIJA EL OBJETIVO DE ESTABILIDAD PRESUPUESTARIA

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1 BOLETÍN OFICIAL DE LAS CORTES GENERALES X LEGISLATURA Núm de julio de 2013 Pág. 59 III. AUTORIZACIONES ACUERDO POR EL QUE SE FIJA EL OBJETIVO DE ESTABILIDAD PRESUPUESTARIA Acuerdo del Gobierno por el que se fijan los objetivos de estabilidad presupuestaria y de Deuda Pública para el conjunto de Administraciones Públicas y de cada uno de sus subsectores para el período y el límite de gasto no financiero del Presupuesto del Estado para (702/000003) TEXTO REMITIDO POR EL GOBIERNO La Mesa de la Cámara, en su reunión del día de hoy, ha adoptado el acuerdo que se indica respecto al asunto de referencia: Acuerdo por el que se fija el objetivo de estabilidad presupuestaria. 702/ AUTOR: GOBIERNO Acuerdo del Gobierno por el que se fijan los objetivos de estabilidad presupuestaria y de Deuda Pública para el conjunto de Administraciones Públicas y de cada uno de sus subsectores para el período y el límite de gasto no financiero del Presupuesto del Estado para 2014, y remisión de documentación complementaria. ACUERDO: En ejecución de dicho acuerdo, se ordena la publicación de conformidad con el artículo 191 del Reglamento de la Cámara. Palacio del Senado, 2 de julio de P.D., Manuel Cavero Gómez, Letrado Mayor del Senado. Trasladar a la Comisión de Presupuestos y a los Portavoces de los Grupos Parlamentarios, así como publicar en el Boletín Oficial de las Cortes Generales.

2 Núm de julio de 2013 Pág. 60 Al Excmo. Sr. Presidente del Senado. Excmo. Sr.: Tengo el honor de remitir a V.E., en cumplimiento de lo acordado en la reunión del Consejo de Ministros celebrada el día 28 de junio de 2013, y conforme a lo establecido en el artículo 15 de la Ley Orgánica 2/2012, de 27 de abril, de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, el Acuerdo por el que se fijan los objetivos de estabilidad presupuestaria y de Deuda Pública para el conjunto de Administraciones Públicas y de cada uno de sus subsectores para el período y el límite de gasto no financiero del Presupuesto del Estado para Al Acuerdo del Consejo de Ministros se acompaña la siguiente documentación: Memoria de los objetivos de estabilidad presupuestaria y de deuda pública para y el límite de gasto no financiero del Estado para Informe de situación de la economía española. Recomendación del Consejo Europeo, encaminada a poner fin a la situación de déficit público excesivo de España. Madrid, 28 de junio de El Secretario de Estado de Relaciones con las Cortes, José Luis Ayllón Manso. ACUERDO DE POR EL QUE SE FIJAN LOS OBJETIVOS DE ESTABILIDAD PRESUPUESTARIA Y DE DEUDA PÚBLICA PARA EL CONJUNTO DE ADMINISTRACIONES PÚBLICAS Y DE CADA UNO DE SUS SUBSECTORES PARA EL PERÍODO Y EL LÍMITE DE GASTO NO FINANCIERO DEL PRESUPUESTO DEL ESTADO PARA El artículo 15 de la Ley Orgánica 2/2012, de 27 de abril, de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera señala que corresponde al Gobierno la fijación de los objetivos de estabilidad presupuestaria y de deuda pública referidos a los tres ejercicios siguientes, tanto para el conjunto de administraciones públicas como para cada uno de sus subsectores. Para la fijación del objetivo de estabilidad presupuestaria del conjunto de comunidades autónomas, siguiendo el procedimiento previsto en la ley, el Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas remitió la propuesta de objetivos para el periodo , al Consejo de Política Fiscal y Financiera de las comunidades autónomas, que fue objeto de informe favorable en su sesión de 27 de junio de 2013, de conformidad con el artículo 15 de la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, habiéndose remitido, también a estos efectos, a la Comisión Nacional de Administración Local. Los objetivos de estabilidad presupuestaria de este Acuerdo cumplen la senda de reducción del déficit prevista en la Recomendación del ECOFIN del pasado 21 de junio y asimismo garantizan lo dispuesto en la disposición transitoria primera de la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera. A su vez, en la fijación del objetivo de deuda pública se ha mantenido la coherencia con el objetivo de estabilidad presupuestaria establecido y con lo dispuesto en la citada disposición transitoria primera. Por otra parte, la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera establece, en su artículo 15, que el acuerdo del objetivo de estabilidad debe fijar el límite de gasto no financiero del presupuesto del Estado para el próximo ejercicio. Finalmente, al presente Acuerdo se acompaña el informe en el que se evalúa la situación económica prevista para cada uno de los años contemplados en el horizonte temporal de fijación de dichos objetivos, así como las recomendaciones y opiniones emitidas por las instituciones de la Unión Europea sobre el Programa de Estabilidad de España o como consecuencia del resto de mecanismos de supervisión europea, tal como establece el artículo 15 de la citada Ley. En virtud de lo anterior, el Consejo de Ministros, en su reunión del día 28 de junio de 2013,

3 Núm de julio de 2013 Pág. 61 ACUERDA 1. El objetivo de estabilidad presupuestaria de los ejercicios 2014, 2015 y 2016 para el conjunto de Administraciones Públicas y para cada uno de sus subsectores, de conformidad con los términos previstos en la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, que figura en el Anexo I que se acompaña. 2. El objetivo de deuda pública de los ejercicios 2014, 2015 y 2016 para el conjunto de Administraciones Públicas y para cada uno de sus subsectores, de conformidad con los términos previstos en la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, que figura en el Anexo II que se acompaña. 3. La variación del gasto computable de la Administración Central, de las Comunidades Autónomas y de las Corporaciones Locales, no podrá superar la tasa de referencia de crecimiento del Producto Interior Bruto de medio plazo de la economía española que se recoge en el Anexo III. 4. El límite máximo de gasto no financiero del Estado en 2014 se fija en millones de euros. 5. La Ministra de la Presidencia remitirá a las Cortes Generales el presente Acuerdo acompañado de la documentación a que se refiere el artículo 15 de la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera. De conformidad con lo previsto en el artículo 30 de la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, antes del 1 de agosto el Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas informará al Consejo de Política Fiscal y Financiera de las Comunidades Autónomas sobre el límite de gasto no financiero del presupuesto del Estado para el ejercicio 2014 fijado en este Acuerdo. ANEXO I OBJETIVO DE ESTABILIDAD PRESUPUESTARIA PARA EL PERIODO (*) Capacidad (+) Necesidad ( ) de Financiación, SEC-95 (En porcentaje del PIB) Administración Central 3,7 2,9 2,1 Comunidades Autónomas 1,0 0,7 0,2 Entidades Locales 0,0 0,0 0,0 Seguridad Social 1,1 0,6 0,5 Total Administraciones Públicas 5,8 4,2 2,8 * Estos objetivos no incluyen el posible efecto del mecanismo de ayuda financiera europea. ANEXO II OBJETIVO DE DEUDA PÚBLICA PARA EL PERIODO (En porcentaje del PIB) Administración Central y Seguridad Social 72,8 75,3 76,4 Comunidades Autónomas 20,0 20,5 20,3

4 Núm de julio de 2013 Pág Entidades Locales 4,0 4,0 3,9 Total Administraciones Públicas 96,8 99,7 100,6 * De conformidad con lo dispuesto en la Disposición Adicional única de la Ley Orgánica 4/2012, por la que se modifica la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, estos objetivos incluyen el incremento del volumen de deuda que pueda producirse en la Administración central, de acuerdo con el Protocolo sobre Procedimiento de Déficit Excesivo, como consecuencia de las operaciones de endeudamiento que realice el Estado con el fin de desarrollar los mecanismos adicionales de financiación. En el supuesto de que se doten nuevos mecanismos adicionales de financiación, estos objetivos de deuda pública se podrán rectificar por el importe efectivo de su ejecución siempre que no se destine a financiar vencimientos de deuda o déficit del ejercicio en que se dote. A efectos del cumplimiento de estos objetivos, podrá tenerse en cuenta la concurrencia de circunstancias que no afectando al cumplimiento de los objetivos de déficit ni al cumplimiento de la regla de gasto, pudieran afectar a los límites de deuda y no derivaran de decisiones discrecionales de las CCAA, de conformidad con el Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas. ANEXO III REGLA DE GASTO PARA EL PERIODO ,5 1,7 1,9 ACUERDO DE CONSEJO DE MINISTROS POR EL QUE SE FIJAN LOS OBJETIVOS DE ESTABILIDAD PRESUPUESTARIA Y DE DEUDA PÚBLICA PARA EL PERÍODO Y EL LÍMITE DE GASTO NO FINANCIERO DEL ESTADO PARA INTRODUCCIÓN MEMORIA El artículo 15 de la Ley Orgánica 2/2012, de 27 de abril, de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera señala que corresponde al Gobierno la fijación de los objetivos de estabilidad presupuestaria y de deuda pública referidos a los tres ejercicios siguientes, tanto para el conjunto de administraciones públicas como para cada uno de sus subsectores. Para la fijación del objetivo de estabilidad presupuestaria del conjunto de comunidades autónomas y del conjunto de entidades locales, siguiendo el procedimiento previsto en la ley, el Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas remitió la propuesta de objetivos para el periodo al Consejo de Política Fiscal y Financiera de las comunidades autónomas, que fue objeto de informe favorable en su sesión de 27 de junio de 2013, de conformidad con el artículo 15 de la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, habiéndose remitido, también a estos efectos, a la Comisión Nacional de Administración Local. Los objetivos de estabilidad presupuestaria de este Acuerdo cumplen la senda de reducción del déficit prevista en la Recomendación del ECOFIN del pasado 21 de junio y asimismo garantizan lo dispuesto en la disposición transitoria primera de la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera. A su vez, en la fijación del objetivo de deuda pública se ha mantenido la coherencia con el objetivo de estabilidad presupuestaria establecido y con lo dispuesto en la citada disposición transitoria primera. Por otra parte, la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera establece, en su artículo 15, que el acuerdo del objetivo de estabilidad debe fijar el límite de gasto no financiero del presupuesto del Estado para el próximo ejercicio.

5 Núm de julio de 2013 Pág. 63 Finalmente, el Acuerdo del Gobierno en el que se fijen los objetivos de estabilidad presupuestaria y de deuda pública debe remitirse a las Cortes Generales acompañado del informe en el que se evalúa la situación económica prevista para cada uno de los años contemplados en el horizonte temporal de fijación de dichos objetivos, así como las recomendaciones y opiniones emitidas por las instituciones de la Unión Europea sobre el Programa de Estabilidad de España o como consecuencia del resto de mecanismos de supervisión europea, tal como establece el artículo 15 de la citada Ley. 2. OBJETIVOS DE ESTABILIDAD PRESUPUESTARIA Y DE DEUDA PÚBLICA PARA El objetivo prioritario de la política presupuestaria del Gobierno es la reducción del déficit público y el cumplimiento de los compromisos de consolidación fiscal con la Unión Europea. Muestra de ese firme compromiso es el importante esfuerzo estructural que España ha realizado en 2012, ajustándose a la recomendación revisada del procedimiento de déficit excesivo a pesar de la evolución adversa de la economía española. Esta contraria evolución de la economía conllevó unas importantes consecuencias desfavorables para la hacienda pública. En particular, la notable reducción de los ingresos y los efectos asociados negativos a las elasticidades de los ingresos provocaron un importante deterioro de la situación presupuestaria. Asimismo, desde el punto de vista de los gastos, se produjo un aumento significativo de los pagos por intereses y de las transferencias sociales por la evolución negativa del mercado de trabajo. De este modo y al objeto de mantener los compromisos de consolidación de España estos efectos presupuestarios desfavorables se tuvieron que contrarrestar con la adopción de medidas discrecionales de gastos e ingresos públicos en distintos momentos del año Teniendo en cuenta todos estos factores y en coherencia con las normas del Pacto de Estabilidad y Crecimiento las instituciones comunitarias han considerado que está plenamente justificada una ampliación en dos años del plazo para la corrección del déficit excesivo en España, es decir, hasta Esta ampliación no supone una flexibilización de los objetivos sino un proceso de ajuste más gradual que tiene en cuenta, por un lado, el difícil entorno económico en que nos encontramos y, por otro, la importante transformación estructural de la economía española en curso que podría verse frenada por los efectos negativos de una consolidación fiscal excesivamente intensa. En este contexto, el Gobierno aprobó, el pasado 26 de abril, el Programa de Estabilidad para el periodo , en el que se contenía la senda de consolidación fiscal hasta Posteriormente, el 21 de junio, el ECOFIN modificó esta senda al ampliar los objetivos intermedios de déficit global que permiten la corrección del déficit excesivo en 2016 en un 0,2 por ciento del PIB para 2013, un 0,3 por ciento para 2014, un 0,1 por ciento para 2015 y un 0,1 por ciento para 2016, incorporando, de este modo, en la nueva senda fiscal los nuevos condicionantes del entorno económico y presupuestario y reflejando el pleno impacto de la crisis económica en las cuentas públicas. Por tanto, la nueva senda supone el cumplimiento de unos objetivos de déficit del 6,5% del PIB para 2013, el 5,8% del PIB en 2014, el 4,2% del PIB para 2015, y el 2,8% del PIB para De este modo, la modificación de la senda fiscal prevista para España no supone una relajación de la política fiscal sino una adaptación de la misma a una nueva realidad de partida, siendo en todo caso muy significativo el esfuerzo estructural a realizar por el conjunto de administraciones públicas españolas. Este esfuerzo de reducción del déficit público supone la aplicación de una rigurosa política de austeridad presupuestaria en el conjunto de administraciones públicas que ha de conducir a alcanzar el objetivo de déficit del 2,8 por ciento del PIB en 2016, en coherencia con las recomendaciones dadas por el Consejo Europeo y, una vez alcanzado este objetivo, seguir avanzando hacia el equilibrio presupuestario a medio plazo. Así, para el año 2013 el objetivo es alcanzar un déficit del 6,5 por ciento del PIB, lo que supone reducir 0,5 puntos de déficit respecto al ejercicio anterior (sin el efecto derivado del mecanismo de ayuda financiera europea al sistema bancario). Para lograr este objetivo, el Gobierno presentó para 2013 un presupuesto del Estado que realiza un importante esfuerzo en el control del gasto con el fin de reducir el déficit público y alcanzar el objetivo de estabilidad presupuestaria, con una reducción total del gasto de los ministerios del 9 por ciento, excluidas las obligaciones de ejercicios anteriores, las aportaciones a la Comisión Nacional de la Energía, a la Seguridad Social y al Servicio Público de Empleo Estatal. De acuerdo con la senda prevista en el periodo el déficit se va a reducir 3,7 puntos del PIB respecto del déficit del 6,5 por ciento del PIB en 2013.

6 Núm de julio de 2013 Pág. 64 En el desglose por administraciones públicas, el déficit de la administración central se reducirá progresivamente hasta alcanzar el 2,1 por ciento del PIB en Las administraciones territoriales también se suman al esfuerzo de consolidación fiscal. Para las comunidades autónomas se prevé lograr un déficit del 0,2 por ciento del PIB en 2016 y para las entidades locales el objetivo es alcanzar el equilibrio presupuestario ya en Finalmente, la Seguridad Social irá reduciendo su déficit hasta situarlo en el 0,5 por ciento en Capacidad (+) Necesidad ( ) financiación pública en % del PIB Administración Central 3,7 2,9 2,1 Comunidades Autónomas 1,0 0,7 0,2 Entidades Locales 0,0 0,0 0,0 Seguridad Social 1,1 0,6 0,5 Total Administraciones Públicas 5,8 4,2 2,8 * Estos objetivos no incluyen el posible efecto del mecanismo de ayuda financiera europea. Por lo que se refiere a los objetivos de deuda pública para el periodo , se han fijado los siguientes para el conjunto de administraciones públicas y para cada uno de sus subsectores: (En porcentaje del PIB) Administración Central y Seguridad Social 72,8 75,3 76,4 Comunidades Autónomas 20,0 20,5 20,3 Entidades Locales 4,0 4,0 3,9 Total Administraciones Públicas 96,8 99,7 100,6 * De conformidad con lo dispuesto en la Disposición Adicional única de la Ley Orgánica 4/2012, por la que se modifica la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, estos objetivos incluyen el incremento del volumen de deuda que pueda producirse en la Administración central, de acuerdo con el Protocolo sobre Procedimiento de Déficit Excesivo, como consecuencia de las operaciones de endeudamiento que realice el Estado con el fin de desarrollar los mecanismos adicionales de financiación. En el supuesto de que se doten nuevos mecanismos adicionales de financiación, estos objetivos de deuda pública se podrán rectificar por el importe efectivo de su ejecución siempre que no se destine a financiar vencimientos de deuda o déficit del ejercicio en que se dote. A efectos del cumplimiento de estos objetivos, podrá tenerse en cuenta la concurrencia de circunstancias que no afectando al cumplimiento de los objetivos de déficit ni al cumplimiento de la regla de gasto, pudieran afectar a los límites de deuda y no derivaran de decisiones discrecionales de las CCAA, de conformidad con el Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas. 3. REGLA DE GASTO Con carácter general, la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera establece que para la fijación del objetivo de estabilidad presupuestaria se tendrá en cuenta la regla de gasto, según la cual la variación del gasto computable de la Administración Central, de las Comunidades Autónomas y de las Corporaciones Locales, no podrá superar la tasa de referencia de crecimiento del Producto Interior Bruto de medio plazo de la economía española. El Ministerio de Economía y Competitividad, según lo previsto en la Ley, ha calculado la tasa de referencia (tasa nominal) de crecimiento de la economía española, obteniendo las siguientes magnitudes:

7 Núm de julio de 2013 Pág. 65 Tasa de crecimiento de referencia del PIB (% variación anual en volumen) ,5 1,7 1,9 (*) Nawru calculada con curva de Phillips forward-looking. No obstante, para aquellas administraciones públicas que tengan un plan económico-financiero en vigor, el crecimiento del gasto público computable se ajustará a la senda establecida en el correspondiente plan. 4. LÍMITE DE GASTO NO FINANCIERO DEL ESTADO PARA 2014 El límite de gasto no financiero del Presupuesto del Estado para 2014 asciende a millones de euros. Este límite es consistente con el gasto en términos de contabilidad nacional que resulta del objetivo de déficit establecido para el Estado y de los ingresos no financieros previstos. Para determinar la equivalencia entre el límite de gasto no financiero del presupuesto del Estado y el gasto en términos de contabilidad nacional deben tenerse en cuenta, por una parte, los ajustes que resultan del diferente criterio utilizado para contabilizar determinadas operaciones en el presupuesto y en contabilidad nacional y, por otra, las diferencias de ejecución que responden al grado de realización del gasto respecto a las previsiones presupuestarias iniciales. De conformidad con la redacción del artículo 30 de la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, en el límite de gasto no se computarán las transferencias vinculadas a los sistemas de financiación de comunidades autónomas y corporaciones locales. Teniendo en cuenta estas consideraciones, se detalla a continuación el procedimiento seguido para determinar el límite de gasto no financiero del Presupuesto del Estado para Objetivo de estabilidad presupuestaria El objetivo fijado en 2014 para el Estado es un déficit del 3,7 por ciento del PIB, equivalente a millones de euros Ingresos La previsión de ingresos no financieros del Estado para 2014 asciende a millones de euros Ajustes de contabilidad nacional A continuación se recogen los ajustes de contabilidad nacional que deben considerarse para establecer la equivalencia con el presupuesto. El conjunto de los ajustes previstos para 2014 asciende a millones de euros, lo que supone una menor capacidad de gasto en el presupuesto del Estado por dicho importe Ajustes de ingresos Los ajustes por el lado de los ingresos ascienden a millones de euros. Corresponden principalmente al importe del vencimiento anual de los aplazamientos concedidos por el Estado a las Comunidades Autónomas y Entidades Locales, derivados de las liquidaciones negativas de los sistemas de financiación de 2008 y En contabilidad nacional el importe del saldo de la liquidación se registró como ingresos no financieros del Estado en el ejercicio en que se practicó dicha liquidación, por lo que en los años en que se produce el ingreso de las cantidades aplazadas tiene la consideración de ingreso de naturaleza financiera, por lo que procede realizar un ajuste negativo con relación a los ingresos del Presupuesto.

8 Núm de julio de 2013 Pág. 66 El resto de ajustes de ingresos corresponden al distinto criterio de imputación de determinadas operaciones en términos de contabilidad nacional y presupuesto, como por ejemplo las diferencias derivadas de la imputación correspondiente a las devoluciones tributarias presentadas, las diferencias entre los valores de reembolso y emisión de la deuda o las comisiones devengadas por avales del Estado Ajustes de gastos Los principales ajustes de gastos y su valoración, de acuerdo con la información disponible, son los siguientes: Intereses En el Presupuesto los intereses se registran en el ejercicio en que se produce su vencimiento, mientras que el criterio de contabilidad nacional determina la imputación al ejercicio de los intereses devengados en el mismo. Así, para el ejercicio 2014, la diferencia entre el criterio de vencimiento y el criterio de devengo implica un ajuste positivo por importe de 733 millones de euros. Inejecución Dado que, con carácter general, el grado de ejecución presupuestaria final se sitúa por debajo del 100 por ciento de los créditos aprobados es necesario realizar un ajuste por inejecución que para 2014 se estima en millones de euros. Aportaciones de capital En la contabilidad presupuestaria las aportaciones de capital a empresas consideradas como administraciones públicas, así como las aportaciones de capital que no van a generar rentabilidad económica, se registran como operaciones financieras, sin incidencia sobre el saldo presupuestario no financiero. Sin embargo, estas operaciones en contabilidad nacional tienen el tratamiento de operaciones no financieras que sí afectan al déficit público, generando el ajuste correspondiente, que para el ejercicio 2014 es de millones de euros. FONPRODE (condonaciones y contribuciones) Las condonaciones de préstamos, donaciones y aportaciones a fondos multilaterales para canalizar la ayuda oficial al desarrollo deben considerarse en términos de la contabilidad nacional como transferencias de capital. Para 2014 se estima el importe de estos créditos con efecto en contabilidad nacional en 245 millones de euros. Inversiones financiadas por el método de «abono total del precio» En contabilidad presupuestaria se efectúa la imputación del gasto en el momento de la finalización del contrato y entrega de la obra. En contabilidad nacional, se registra en cada ejercicio la parte correspondiente a la obra que se haya realizado. Así, para el ejercicio 2014, esta diferencia supone un ajuste por importe de 202 millones de euros. Inversiones militares En el Presupuesto del Estado se considera como inversión militar el importe consignado en el capítulo 6 de inversiones reales del Ministerio de Defensa, mientras que en contabilidad nacional hay que tener en cuenta el valor de los bienes militares que está previsto poner a disposición de dicho Ministerio durante el ejercicio, aún cuando esté previsto el fraccionamiento de su pago en varios ejercicios. Así, durante el ejercicio 2014, el ajuste a realizar por este concepto se eleva a 671 millones de euros.

9 Núm de julio de 2013 Pág. 67 Gastos de acuñación de moneda Los gastos de acuñación de moneda no afectan al cálculo del saldo presupuestario, pero en contabilidad nacional tienen la consideración de gasto en consumo intermedio con efecto sobre el déficit público. Por ello, el ajuste en este caso para el ejercicio 2014, se ha estimado en 60 millones de euros. Reasignación de operaciones SEPI Las aportaciones que realiza la SEPI a sus empresas para compensar pérdidas, para saneamiento financiero o por gastos de externalización de compromisos laborales, se consideran en contabilidad nacional como gastos no financieros afectando, por tanto, al déficit público. Por ello, y para el ejercicio 2014, en función de la previsión de la realización de este tipo de gastos, es necesario llevar a cabo un ajuste por importe de 350 millones de euros. Obligaciones de ejercicios anteriores En contabilidad nacional se registran los gastos efectuados en un ejercicio aun cuando no se hayan imputado al Presupuesto. En el ejercicio 2014 una parte de los gastos que se imputarán al Presupuesto se realizaron en ejercicios anteriores y se reflejaron como gastos en contabilidad nacional del año en que se produjeron, por lo que procede realizar un ajuste positivo de millones de euros, que suponen un menor déficit público con relación al saldo presupuestario no financiero. Otros ajustes netos Se incluye en esta partida el déficit que se prevé obtener por los préstamos que el Estado concede y son considerados a efectos de contabilidad nacional como operaciones no financieras, y las operaciones realizadas por los diversos fondos sin personalidad jurídica creados por el Estado y considerados como Administración Pública a efectos de contabilidad nacional. Para el ejercicio 2014 se ha previsto un mayor déficit por importe de 140 millones de euros. Otros ajustes que recoge este apartado son, entre otros, los derivados del Fondo de provisión del ICO, la Y Vasca, las operaciones del Mecanismo Europeo de Estabilización Financiera. Ajustes de Contabilidad Nacional 2014 Millones Ingresos Intereses 733 Inejecución Aportaciones de capital FONPRODE (condonaciones y contribuciones) 245 Abono total (M.º Medio Ambiente y Fomento) 202 Inversiones militares 671 Gastos de acuñación de moneda 60 Reasignación de operaciones SEPl 350 Obligaciones de ejercicios anteriores Otros ajustes netos 140 Total ajustes 2.977

10 Núm de julio de 2013 Pág Límite de gasto Como se ha señalado, dentro del límite de gasto no financiero no se computan los sistemas de financiación de las comunidades autónomas y las entidades locales, cuyo importe previsto para 2014 asciende a millones de euros. El resultado de sumar el déficit, los ingresos, los ajustes de contabilidad nacional y de deducir el gasto de los sistemas de financiación de las administraciones territoriales, da un techo de gasto para 2014 de millones de euros, lo que supone un aumento del 2,7 por ciento respecto del Presupuesto de Límite de gasto no financiero 2013

11 Núm de julio de 2013 Pág. 69 ÍNDICE INFORME DE SITUACIÓN DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA ESPAÑA de junio de INTRODUCCIÓN ENTORNO ECONÓMICO Y PREVISIONES Novedades recientes en el contexto internacional Evolución reciente de la economía española Escenario macroeconómico Posición cíclica de la economía española INTRODUCCIÓN La Ley Orgánica 2/2012, de 27 de abril, de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, regula en un texto único la estabilidad presupuestaria y la sostenibilidad financiera de todas las Administraciones Públicas Estado, Comunidades Autónomas, Corporaciones Locales y Seguridad Social, consiguiendo de este modo una mayor coherencia en la regulación jurídica, más claridad en la Ley e igualdad en las exigencias presupuestarias entre las diferentes Administraciones Públicas. Esta Ley establece en su artículo 15.5 que el Ministerio de Economía y Competitividad elaborará un informe anual, previa consulta al Banco de España y teniendo en cuenta las previsiones del Banco Central Europeo y de la Comisión Europea, en el que, por una parte, se especifique la tasa de referencia de crecimiento de la economía española a la que se refiere el artículo 12.3 de la Ley y, por otra, se evalúe la situación económica prevista para cada uno de los años a que se refiere el informe. En cumplimiento de esta disposición, el Ministerio de Economía y Competitividad elabora por segundo año este informe. El antecedente próximo de este informe es el informe sobre posición cíclica de la economía española que orientaba la elaboración de los Presupuestos y el diseño global de la política fiscal. De modo similar, este informe contiene un cuadro macroeconómico plurianual que especifica, entre otras variables, la evolución prevista para el Producto Interior Bruto, la brecha de producción, la tasa de referencia de la economía española y el saldo cíclico del conjunto de las Administraciones Públicas, distribuido entre sus subsectores. Las perspectivas internacionales apuntan a una consolidación del crecimiento en EE.UU. en el año 2013 que se extendería a la Unión Europea en el año Las perspectivas de paso a un escenario de crecimiento probablemente justifiquen una orientación menos expansiva de la política monetaria en Estados Unidos, que en el medio plazo se extenderá a Europa. Por otra parte, la perspectiva de un retorno en la gran mayoría de los países del área del euro al crecimiento económico debería llevar a una apreciación más favorable de la sostenibilidad de las finanzas públicas y privadas en las economías periféricas y con ellas a una reducción de los diferenciales de tipos de interés entre los distintos miembros del área. Desde un punto de vista doméstico, los indicadores más recientes apuntan de manera creciente a la proximidad de la estabilización tanto de la actividad como del empleo, que podría llegar entre el segundo y el tercer trimestre del año de mantenerse la actual evolución. Este marco es esencialmente consistente con las previsiones tanto económicas como presupuestarias contenidas en el Programa de Estabilidad , aunque el análisis de riesgos del cuadro macroeconómico habría evolucionado en un sentido positivo. No obstante, se ha optado por mantener la prudencia de las previsiones, manteniendo las tasas de crecimiento del PIB en 2013 y 2014, y corrigiendo al alza las de 2015 y 2016 en tan solo una décima, para reflejar este nuevo equilibrio de riesgos. Desde el punto de vista de composición del crecimiento, no obstante, la publicación de la Contabilidad Nacional Trimestral del primer trimestre a finales de mayo y algunos cambios en las variables que configuran las hipótesis básicas han llevado a pequeñas revisiones de algunas magnitudes que, hay que subrayar, no suponen modificaciones sustanciales.

12 Núm de julio de 2013 Pág ENTORNO ECONÓMICO Y PREVISIONES 2.1. Novedades recientes en el contexto internacional Desde la aprobación del Programa de Estabilidad y Crecimiento de la economía española el pasado día 30 de abril, se han producido relativamente pocos cambios en la economía internacional. Sin embargo, puede llamarse la atención sobre tres de ellos. En primer lugar los cambios que se anticipan en la política monetaria de algunos países. El principal cambio tendría lugar en los Estados Unidos, donde de acuerdo con los anuncios de la Reserva Federal la política de expansión cuantitativa podría estar próxima a un punto de inflexión, lo que ha llevado a un repunte de los rendimientos de la deuda a largo plazo de este país, que se han extendido a buen número de países emergentes y, en menor medida, a Europa, al confirmar la FED que se irá reduciendo paulatinamente la expansión cuantitativa tras su reunión del 19 de junio. Este cambio de orientación estaría parcialmente compensado por los anuncios del Banco de Japón de una política monetaria mucho más expansiva que tuvo como consecuencia importantes salidas de capital del país en mayo y una reducción de tipos en otros países. El segundo cambio son las señales procedentes de los países emergentes que apuntan a una consolidación de su crecimiento, aunque a un ritmo inferior al anterior a la crisis (China crecería en 2013 entre un 7,8% y un 8% y la India entre un 5,6% y un 5,7%). El Banco Mundial en su reciente informe sobre las perspectivas económicas mundiales de junio de 2013 avanza diversos factores que avalan esta tendencia, entre los que se pueden destacar las elevadas tasas de crecimiento previas a la crisis, una situación cíclica próxima al potencial que limita la expansión, los posibles efectos en estas economías de unos tipos de interés del dólar más elevados y la debilidad de los precios de las materias primas. Respecto a estos últimos, los precios de las materias primas han mantenido en los cinco primeros meses de 2013 niveles en euros generalmente inferiores a los registrados en el último trimestre de La excepción, con una evolución ligeramente al alza, serían las materias primas industriales distintas de los metales, mientras que la evolución de los productos alimenticios, las materias primas industriales metálicas y el petróleo han registrado precios ligeramente inferiores a los del último trimestre de El tercer cambio es la reactivación que se observa en el comercio internacional. De acuerdo con el informe de Perspectivas económicas mundiales publicado en junio por el Banco Mundial, el volumen del comercio internacional estaría creciendo a tasas del orden del 5% intertrimestral anualizado mientras que a finales del año 2012 prácticamente se estancó. También tras la publicación del Programa de Estabilidad se han conocido las cifras de la Contabilidad Trimestral de la zona euro que registró una contracción de su PIB del 0,2% intertrimestral, al moderarse la caída de la demanda interna hasta el 0,3% y mantenerse la contribución positiva del sector exterior. El resultado trimestral enmascara sin embargo diferencias importantes, con un mejor comportamiento para la economía alemana (con un crecimiento de 0,1% trimestral) y un retroceso relativamente modesto de Francia ( 0,2%). También se han conocido las cifras de los indicadores PMI correspondientes al mes de mayo que presentan una mejora en la mayoría de países, aunque siguen denotando contracción. Los datos de la Contabilidad y los indicadores adelantados confirman los pronósticos de varios organismos internacionales que anticipan una caída media anual del PIB de la zona euro en el entorno del 0,6%, compatible con una mejor evolución del PIB en el segundo semestre, conforme se van suavizando los efectos contractivos sobre la economía de las medidas de consolidación fiscal y de saneamiento del sistema financiero. En esta línea, los indicadores preliminares PMI del conjunto de la actividad de la zona euro, Alemania y Francia mejoran sensiblemente, y se encuentran próximos a pasar a zona de expansión o ya en expansión, caso de Alemania. Fuera de la zona euro, la economía de la UE siguió una evolución paralela, aunque con unas tasas de caída menos acentuadas, pasando de un 0,5% a 0,1% trimestral; destacó la mejora operada por el Reino Unido, que registró un avance de 0,3% trimestral cuando en el último trimestre de 2013 había mostrado una caída de la misma magnitud. Por su parte, en EE. UU. la economía registró en el primer trimestre de 2013 una tasa de crecimiento del 0,6% intertrimestral tras avanzar un 0,1% en el último trimestre del año. La demanda interior privada de consumo e inversión fue la responsable del mayor crecimiento del PIB, si bien se mantiene la orientación restrictiva del gasto público, que en el primer trimestre detrajo ¼ de punto al crecimiento. Por lo que se refiere a los indicadores adelantados, el índice ISM de manufacturas retrocedió en junio mientras que aumentó el de servicios. La previsión de PIB para el año que anticipan las distintas organizaciones internacionales se encuentra en el rango de 1,9 a 2,4%.

13 Núm de julio de 2013 Pág. 71 En Japón la tasa de crecimiento repuntó con fuerza durante el primer trimestre al calor de las nuevas operaciones de estímulo monetario. De este modo, el PIB pasó de registrar un crecimiento positivo de 0,3% en el cuarto trimestre de 2012 a otro de 1%, con mejoras en la contribución a la tasa trimestral de la demanda nacional (que pasó de 0,4 a 0.6 pp.) pero especialmente de la demanda externa (de 0,1 a 0,4 pp.), en conexión con la depreciación experimentada por el tipo de cambio del yen en el marco de la expansión monetaria. Los principales indicadores adelantados sustentan esta recuperación, con un avance de 4 décimas en el PMI manufacturero entre abril y mayo, mes en el que se alcanzó un nivel de 51,5, indicando con ello el ritmo más rápido de expansión desde agosto de Las previsiones de crecimiento para 2013 se encuentran en un rango entre 1,4 y 1,6% Evolución reciente de la economía española La economía española prolongó en 2012 la senda de contracción iniciada en el tercer trimestre de 2011, que constituye el segundo episodio recesivo dentro del período de ajuste iniciado en Cuando la economía del área euro empezó a ralentizarse en el segundo trimestre de 2011, la economía española siguió a la del conjunto del área aproximadamente un trimestre más tarde. En el año 2012, la economía española ha evolucionado en paralelo con el área del euro a lo largo de su trayectoria descendente y, desde el tercer trimestre de 2012, lo ha hecho con mayor intensidad al no haberse completado previamente la corrección de los principales desequilibrios macroeconómicos que la aquejaban. Tal como ha venido sucediendo desde el año 2008, la demanda interna ha tenido una contribución negativa al crecimiento de la economía mientras que el sector exterior ha presentado una contribución positiva. En el año 2012 la aportación del sector exterior ha sido el resultado de una contracción de las importaciones y de un avance de las exportaciones, cuya cuantía ha estado limitada por la caída de la demanda interna del principal destino de la exportación española, el área del euro. El consumo privado y público y la formación bruta de capital prolongaron en 2012 su contracción y, por consiguiente, también lo hizo la demanda interna. En el caso del consumo privado el aumento del paro, el limitado avance de la remuneración por asalariado, así como diversas medidas fiscales llevaron a que esta variable intensificara su contracción respecto a Las distintas medidas adoptadas a lo largo de 2012 para reducir el déficit público llevaron a una fuerte reducción del consumo público en términos reales y a otra aún mayor en términos nominales. Finalmente, la caída de la formación bruta de capital fijo refleja tanto la contracción experimentada por el consumo público y privado como las limitaciones de acceso al crédito de las sociedades no financieras, tanto en cantidad como en precio, aunque esta restricción se ha suavizado parcialmente con la decisión del BCE en julio de 2012 de garantizar financiación a las economías periféricas. La contracción experimentada por el PIB dejó sentir sus efectos en el mercado de trabajo con una pérdida de empleo que situó la tasa de paro para el conjunto del año en el 25%. La dispar evolución de importaciones y exportaciones determinó que la economía española registrase capacidad de financiación en los dos últimos trimestres de Sin embargo, para el conjunto del año todavía registró necesidad de financiación (0,2% del PIB) aunque 9,4 puntos inferior a la del año 2007 cuando se situó en el 9,6%. La Contabilidad Nacional del primer trimestre de 2013 se inserta en la línea de las previsiones del Programa de Estabilidad, que estimaban una contracción del 1,3% en el conjunto del año. De modo similar al resto de la zona euro, los indicadores adelantados señalan una caída de la economía menos intensa en el segundo trimestre del año, que se ha reflejado en una estabilización intermensual del número de cotizantes a la Seguridad Social en el mes de mayo. Por tanto, tal como anticipaban las previsiones del Programa de Estabilidad, la tasa trimestral de caída del segundo trimestre se estima más suave que la del trimestre precedente, para pasar a tomar valores nulos o positivos durante la segunda mitad de Los indicadores adelantados avalan también esta tendencia a la estabilización: así el indicador de sentimiento económico de la CE alcanzó su punto más alto desde junio de 2012 (89,8) y los índices PMI de manufacturas y servicios, con niveles de 48,1 y 47,3 respectivamente, volvieron a cotas que no habían alcanzado desde el comienzo de la actual fase recesiva. Por último, el indicador compuesto adelantado de la OCDE, con un nivel de 101,2 en abril de 2013, también señala el retorno de la expansión de la actividad dentro de un horizonte de entre uno y dos trimestres, no habiéndose registrado un nivel similar desde marzo de 2008.

14 Núm de julio de 2013 Pág Escenario macroeconómico Las previsiones del Programa de Estabilidad se han revisado ligeramente para tener en cuenta la nueva información que aportan los datos que se van conociendo del año El Cuadro 1 que se reproduce más abajo contiene los principales supuestos del nuevo escenario macroeconómico. Cuadro 1. Hipótesis de la proyección (F) 2014 (F) 2015 (F) 2016 (F) Tipos de interés a corto plazo (euribor a tres meses) 0,57 0,37 0,67 0,81 1,05 Tipos de interés a largo (deuda pública a 10 años, España) 5,87 4,84 4,51 4,15 3,80 Tipo de cambio (dólares/euro) 1,28 1,32 1,32 1,32 1,32 Crecimiento de los mercados de exportación (volumen) 0,50 1,80 4,70 5,60 6,40 Precio del petróleo (Brent, dólares/barril) 111,80 106,30 102,30 101,40 101,40 (F) Previsión. Fuentes: Comisión Europea y Ministerio de Economía y Competitividad. Los tipos de interés del Programa de Estabilidad, tanto a corto como a largo plazo, se han mantenido. Aunque la tendencia de los tipos a largo en el mercado secundario es a la baja, la media de los primeros cinco meses del año (4,8%) coincide con el supuesto realizado. Este hecho, unido a la persistencia de cierta incertidumbre en los mercados, hace que por prudencia se mantenga el nivel supuesto, aunque con mayores riesgos a la baja que en el Programa de Estabilidad. Por lo que respecta al tipo de cambio euro/ dólar, este implica un menor grado de apreciación respecto a 2012 que en abril, lo que de alguna forma ya se anticipaba en la evaluación de riesgos del Programa de Estabilidad. El precio del petróleo cuyo nivel se ha reducido en el primer semestre respecto de su media en 2012, de acuerdo con los mercados de futuros, prolongará esta tendencia en los próximos ejercicios. Finalmente, en cuanto al crecimiento de los mercados de exportación, la senda de crecimiento de éstos se sitúa en línea con las estimaciones de la CE en sus previsiones de primavera, con una aceleración algo más marcada después de El Cuadro 2, que se ofrece a continuación, describe los rasgos básicos del nuevo escenario macroeconómico que servirá de base a los PGE de Cuadro 2. Escenario macroeconómico PIB por componentes de demanda (% variación real) Gasto en consumo final nacional 2,9 0,8 0,5 0,1 Gasto en consumo final nacional privado (a) 2,5 0,0 0,5 0,9 Gasto en consumo final de las AA.PP. 4,4 2,9 3,8 3,6 Formación bruta de capital 6,7 0,2 2,3 4,3 Variación de existencias (contribución en p.p.) 0,0 0,0 0,0 0,0 Demanda Nacional 3,7 0,6 0,0 0,7 Demanda Nacional (contribución al crecimiento del PIB) 3,6 0,6 0,0 0,7 Demanda final 1,8 1,0 1,9 2,6 Exportación de bienes y servicios 3,8 5,8 6,8 7,4 Importación de bienes y servicios 3,6 2,7 4,9 6,4 Saldo exterior (contribución al crecimiento del PIB) 2,3 1,2 0,9 0,7 PIB 1,3 0,5 1,0 1,4 PIB a precios corrientes: miles de millones de euros 1050,8 1071,4 1097,3 1132,4 PIB a precios corrientes: % variación 0,1 2,0 2,4 3,2

15 Núm de julio de 2013 Pág PRECIOS (% variación) Deflactor del PIB 1,4 1,4 1,5 1,8 COSTES LABORALES Y EMPLEO (% variación) Remuneración (coste laboral) por asalariado 0,8 0,3 0,5 0,5 Remuneración (coste laboral) total 2,7 0,2 0,8 1,2 Empleo total (b) 3,4 0,4 0,4 0,8 Coste Laboral Unitario (CLU) 1,3 0,6 0,1 0,2 Pro memoria (datos EPA) Paro: % población activa 27,1 26,7 25,7 24,7 Sector Público Cap.(+) / Nec.( ) financiación 6,5 5,8 4,2 2,8 SECTOR EXTERIOR (%PIB) Saldo operaciones corrientes con resto del mundo 1,4 2,3 2,9 3,2 Cap.(+) / Nec.( ) financiación frente resto del mundo 2,0 2,9 3,5 3,8 (a) Hogares e ISFLSH. (b) Empleo equivalente a tiempo completo. Fuentes: INE y Ministerio de Economía y Competitividad. El escenario macroeconómico prevé que la fase recesiva de la economía española finalice hacia la segunda mitad del año. Este perfil de estabilización de la actividad y ligero repunte se traduce a partir del año 2014 en una recuperación que va ganando ritmo en los años sucesivos. El conjunto del período está marcado por la continuación de los esfuerzos de consolidación fiscal que se traducen en una serie de tasas de crecimiento negativas para el consumo público, que alcanzan hasta el horizonte de la previsión. El resto de las variables de la demanda interna moderan progresivamente sus tasas de caída a lo largo de 2014 y vuelven a experimentar un crecimiento interanual a partir del año Las necesidades de reducción del endeudamiento pesarán no obstante sobre el gasto privado (consumo de hogares e formación bruta de capital fijo privada), que verá mitigada su expansión en tanto se avanza en este proceso. Esta paulatina recuperación de la demanda interna afecta al crecimiento de las importaciones que comienzan a recuperarse a partir del año Pese a esta recuperación de las importaciones, el sector exterior mantiene su contribución positiva al crecimiento del PIB durante todo el período de previsión gracias a la favorable dinámica de las exportaciones, apoyada en continuas ganancias de competitividad (coste y no-coste) y en recuperación gradual de los principales mercados de exportación, frente a los cuales se pronostica continuarán las ganancias de cuota en volumen y a medio plazo tenderá a estabilizarse la relación real de intercambio. La consecuencia directa de este escenario es la aparición de capacidad de financiación para el conjunto del año 2013 (en 2% del PIB), saldo positivo que se irá ampliando a lo largo del período de la previsión. Por lo que se refiere al empleo, uno de los efectos que se anticipan de la reforma laboral es la reducción del umbral de creación de empleo y se pone de manifiesto con un aumento de los ocupados EPA ya a partir del año 2015, en media anual, y el año 2014 en tasas trimestrales. La moderación del ritmo de destrucción de empleo que se espera para 2014 y la reducción de la población activa llevan a que la tasa de paro tras alcanzar su máximo en 2013 comience a reducirse en 2014 y siga haciéndolo en años sucesivos. Las diferencias básicas con el cuadro del Programa de Estabilidad residen en los siguientes aspectos: i) un crecimiento del PIB y el empleo 1 décima mayor en 2015 y 2016, dando lugar a una tasa de paro 1 décima inferior, para equilibrar en mayor medida los riesgos al alza a medio plazo; ii) una mejora de la contribución al crecimiento de la demanda nacional de entre 1 y 2 décimas entre 2013 y 2016; iii) una ligera revisión a la baja de las exportaciones hasta 2015, principalmente como consecuencia del comportamiento de las exportaciones de servicios en el primer trimestre de este año según Contabilidad Nacional y los consiguientes efectos carry-over; iii) un crecimiento entre 1 y dos décimas superior de las importaciones de bienes y servicios entre 2013 y 2016; iv) una reducción de 1 décima de la contribución

16 Núm de julio de 2013 Pág. 74 del sector exterior al crecimiento entre 2013 y 2015 y una revisión al alza del saldo por cuenta corriente y la capacidad de financiación de la economía en 2013 (a consecuencia de una evolución prevista más favorable de la relación real de intercambio), compensada por una revisión 1 décima a la baja de estas últimas variables en 2015 y 2016, debido a la menor contribución de la demanda externa; v) una recomposición de los principales elementos del deflactor del PIB, especialmente en 2013 y Comentario aparte merece la senda fiscal subyacente al cuadro macroeconómico. El 29 de mayo se publicó el documento en el que la CE detalla su nueva propuesta de senda de Déficit Excesivo para España, contemplando un saldo más negativo en todo el período pero considerando justificada en lo sustantivo la senda propuesta por España en la última Actualización del Programa de Estabilidad. Este perfil implica que la estrategia del Gobierno español iba más allá de la exigencia estricta de la CE en dos décimas en 2013 y en 3 en Dada esta situación, se ha optado por adoptar la senda de la nueva Recomendación de Déficit Excesivo aprobada por el ECOFIN de 21 de junio (lo que implica déficits de 6,5% del PIB en 2013, 5,8% en 2014, 4,2% en 2015 y 2,8% en 2016). Por su parte, el Cuadro 3 refleja las previsiones más recientes publicadas por la CE, el FMI, la OCDE y el Banco de España (BdE), que se han tenido en cuenta para elaborar el escenario del Gobierno. Cuadro 3. Comparación de escenarios macroeconómicos Porcentaje de variación anual, salvo especificación en contario CE FMI OCDE BdE Previsiones primavera 2013 Previsiones abril 2013 Previsiones Primavera 2013 Previsiones Primavera PRODUCTO INTERIOR BRUTO 1,5 0,9 1,6 0,7 1,7 0,4 1,5 0,4 2. Gasto en consumo final nacional privado (a) 3,1 0,1 3,4 0,5 3,0 1,5 3,0 0,3 3. Gasto en consumo final de las AA.PP. 3,7 0,4 3,2 1,2 2,9 1,4 4,4 1,5 4. Formación bruta de capital fijo 7,6 1,1 7,5 1,7 9,9 2,9 8,1 0,9 5. Variación de existencias (b) 0,0 0,0 0,0 0,0 0, Exportación de bienes y servicios 4,1 5,7 3,3 4,2 4,5 6,7 3,8 5,4 7. Importación de bienes y servicios 4,0 2,0 4,7 1,5 3,7 0,8 4,9 2,0 8. Demanda Nacional (b) 4,0 0,4 4,2 0,6 9. Demanda externa neta (b) 2,6 1,3 2, ,6 2,0 2,8 1,2 Promemoria 10. Cap(+)/Nec( ) financiación de la nación 2,2 3,5 2,5 3,5 (% PIB) 11. Deflactor del PIB 1,6 1,0 0,9 1,2 0,7 0,4 12. Deflactor del consumo privado 1,7 1,0 1,9 0,9 13. Empleo total (puestos de trabajo 3,4 0,0 3,8 0,6 equivalentes) 14. Tasa de Paro 27,0 26,4 27,0 26,5 27,3 28,0 27,1 26,8 15. Coste Laboral Unitario 0,6 0,8 0,7 1,3 16. Déficit Público (% PIB) 6,5 7,0 6,6 6,9 6,9 6,4 6,0 5,9 (a) Incluye los hogares y las ISFLSH (Instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares). (b) Aportación al crecimiento del PIB. Fuentes: Comisión Europea, FMI, OCDE y BdE. Hay que destacar que la comparación de este escenario macroeconómico con la práctica totalidad de las previsiones y otros organismos se ve obstaculizada por el hecho de que casi todos ellos (excepto la OCDE) parten del supuesto de no policy change, esto es, elaboran la previsión de 2014 en adelante con políticas fiscales inalteradas o, en el caso del Banco de España, consideran un grado de ajuste fiscal inferior al comprometido en el Programa de Estabilidad. La OCDE ha realizado una definición de su escenario más próxima a la de este cuadro y, si bien en 2013 mantiene una divergencia de 4 décimas a la

17 Núm de julio de 2013 Pág. 75 baja en la tasa de crecimiento del PIB, en 2014 ésta se reduce a 1 décima. Las diferencias en el déficit público entre el cuadro de PGE y el de OCDE se explican íntegramente por las diferentes tasas de crecimiento nominales del PIB y especialmente por las amplias discrepancias en el crecimiento de los deflactores del PIB y algunos de sus componentes principales Posición cíclica de la economía española Con objeto de analizar la situación cíclica de la economía española, el presente informe proporciona estimaciones del producto potencial y de la brecha entre la producción efectiva y la potencial (output gap), siguiendo la metodología de la función de producción utilizada por la Comisión Europea (CE) y acordada en el seno del Grupo de Trabajo del Output Gap (OGWG) para la elaboración de los Programas de Estabilidad. Al igual que en la última Actualización del Programa de Estabilidad , se ha incorporado un cambio estadístico consistente en la utilización de las proyecciones de población de corto plazo publicadas por el INE en noviembre de 2012, por ser estas más recientes que las publicadas por EUROSTAT. Además, como ya se hizo en el Programa de Estabilidad, se ha contrastado el método oficial de cálculo del crecimiento potencial con una variante metodológica con el fin de obtener estimaciones más precisas y consistentes con la situación cíclica que atraviesa la economía española. En concreto, se ha usado una especificación forward-looking de la curva de Phillips para calcular la NAWRU, frente al actual modelo de expectativas estáticas (backward-looking) de la Comisión Europea que proporciona estimaciones altamente procíclicas. Así, la Comisión Europea en sus previsiones de primavera de 2013 estimaba un crecimiento potencial medio para la economía española del 0,8% en el período , derivado en gran medida de la abultada NAWRU que supera el 27% al final del periodo. Los Cuadros 4 y 4 Bis recogen las tasas de crecimiento observadas y previstas para el PIB real, así como el PIB potencial estimado hasta 2016 y las aportaciones al crecimiento de sus principales componentes. El Cuadro 4 se basa en el método alternativo de cálculo de la NAWRU, mientras que el 4 Bis refleja el método oficial de la CE basado en expectativas estáticas en el proceso de formación de salarios. Como se aprecia en el Cuadro 4, el PIB potencial disminuye en todo el periodo de previsión, un 0,3% en media anual los tres primeros años y un 0,2% en 2016, evolución contractiva que se explica por la detracción al crecimiento del factor trabajo y la aportación menos positiva de la Productividad Total de los Factores (PTF) y del capital. A su vez, el comportamiento del factor trabajo refleja el incremento de la tasa de paro estructural y la reducción de la población en edad de trabajar consecuencia del descenso de los flujos netos migratorios. No obstante, es preciso destacar que los efectos del final de la crisis sobre el paro estructural operan, por la propia metodología básica de la CE, con cierto desfase temporal, lo que hace prever una prolongación del incremento de la NAWRU durante todo el periodo de previsión. Como consecuencia, la brecha de producción o output gap seguirá registrando valores negativos en los próximos años, alcanzando en 2013 la máxima diferencia entre potencial y efectivo y reduciéndose a partir de 2014 hasta situarse próxima al 5% al final del horizonte de previsión. Cuadro 4. PIB potencial y output gap (1) PIB real (tasa %) PIB potencial (tasa %) Output gap (%) Función de Producción Contribuciones al crecimiento potencial PTF Capital Empleo ,6 3,4 2,5 0,2 1,6 1, ,1 3,5 3,1 0,4 1,7 1, ,5 3,6 3,0 0,6 1,7 1, ,9 3,0 0,8 0,7 1,4 0, ,7 1,7 4,5 0,7 0,8 0, ,3 1,2 5,9 0,7 0,6 0, ,4 0,8 6,3 0,6 0,4 0, ,4 0,1 7,7 0,5 0,2 0,6

18 Núm de julio de 2013 Pág. 76 PIB real (tasa %) PIB potencial (tasa %) Output gap (%) Función de Producción Contribuciones al crecimiento potencial PTF Capital Empleo ,3 0,3 8,6 0,3 0,1 0, ,5 0,3 7,8 0,2 0,1 0, ,0 0,3 6,6 0,2 0,1 0, ,4 0,2 5,1 0,2 0,2 0,5 (1) NAWRU calculada con Curva de Phillips forward-looking. Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad. Con el método vigente de la CE (Cuadro 4 Bis), el PIB potencial se reduce más intensamente que con el método alternativo, observando tasas anuales del 0,8% en 2013 y 2014 y algo menos negativas en los dos años siguientes. Esta evolución más contractiva del output potencial se explica por la mayor detracción al crecimiento del factor trabajo, derivada a su vez de la elevada tasa de paro estructural. A resultas de un crecimiento potencial más alisado, el output gap es mayor en el método de cálculo alternativo y tarda más en cerrarse, aunque ello es lógico si tenemos también en cuenta que sobre el crecimiento a medio plazo penden los condicionantes del desapalancamiento privado y la consolidación fiscal pública, por lo que una duración del ciclo más prolongada en este contexto cobra mayor sentido que si se tratara de una fluctuación típica. Cuadro 4 Bis. PIB potencial y output gap (1) PIB real (tasa %) PIB potencial (tasa %) Output gap (%) Función de Producción Contribuciones al crecimiento potencial PTF Capital Empleo ,6 3,3 2,0 0,2 1,6 1, ,1 3,3 2,7 0,4 1,7 1, ,5 3,4 2,8 0,6 1,7 1, ,9 2,8 0,9 0,7 1,4 0, ,7 1,3 4,1 0,7 0,8 0, ,3 0,8 5,2 0,7 0,6 0, ,4 0,3 5,1 0,6 0,4 0, ,4 0,4 6,0 0,5 0,2 1, ,3 0,8 6,5 0,3 0,1 1, ,5 0,8 5,2 0,2 0,1 1, ,0 0,7 3,6 0,2 0,1 1, ,4 0,6 1,7 0,2 0,2 0,9 (1) NAWRU calculada con Curva de Phillips backward-looking. Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad. A partir del cálculo del output gap, se ha descompuesto la senda prevista de déficit público en sus componentes cíclico y cíclicamente ajustado. Como se observa en los Cuadros 5 y 5 Bis, el método derivado del cálculo alternativo de la NAWRU, al caracterizarse por una senda más suave de crecimiento potencial, implica una diferencia apreciable de los saldos cíclicamente ajustados respecto a los obtenidos con el método oficial de la Comisión. Así, en 2013 el saldo cíclicamente ajustado de las AAPP se sitúa en el 2,4% del PIB de acuerdo a la estimación alternativa y en el 3,4% con el método de la CE, ampliándose esta diferencia a medida que se avanza en el periodo de previsión.

19 Núm de julio de 2013 Pág. 77 Cuadro 5. Cálculo del saldo ajustado cíclicamente (% del PIB salvo indicación en contrario) Saldo público Output gap (1) Saldo cíclico Saldo cíclicamente ajustado (2) ,4 6,3 3,0 6, ,6 7,7 3,7 7, ,5 8,6 4,1 2, ,8 7,8 3,7 2, ,2 6,6 3,2 1, ,8 5,1 2,5 0,3 (1) NAWRU calculada con Curva de Phillips forward-looking. (2) Por tratarse de déficit ajustado cíclicamente y no déficit estructural, no se descuentan medidas one-off. Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad. Cuadro 5 Bis. Cálculo del saldo ajustado cíclicamente (% del PIB salvo indicación en contrario) Saldo público Output gap (1) Saldo cíclico Saldo cíclicamente ajustado (2) ,4 5,1 2,4 7, ,6 6,0 2,9 7, ,5 6,5 3,1 3, ,8 5,2 2,5 3, ,2 3,6 1,7 2, ,8 1,7 0,8 1,9 (1) NAWRU calculada con Curva de Phillips backward-looking. (2) Por tratarse de déficit ajustado cíclicamente y no déficit estructural, no se descuentan medidas one-off. Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad. El Cuadro 6 recoge la estimación de la tasa de referencia de crecimiento del gasto público, calculado para cada año como media de los crecimientos nominales potenciales de dicho año, los 5 anteriores y los 4 posteriores. Los crecimientos potenciales se han basado en el método alternativo (forward-looking) de estimación de la NAWRU, aplicando a partir de 2017 la metodología t+10 de cálculo del PIB potencial propuesta y estudiada en el seno del Grupo de Trabajo del Output Gap. En línea con la propuesta metodológica de desarrollo de la LOEPSF, los deflactores utilizados para hacer la conversión de términos reales a nominales se corresponden con los valores menores entre el 2% y la tasa del deflactor del PIB prevista o efectivamente realizada cada año según la Contabilidad Nacional. Cuadro 6. Tasas de referencia del PIB reales y nominales Tanto por ciento Tasa de referencia real (1) 0,6 0,4 0,3 0,4 Tasa de referencia nominal 1,7 1,5 1,7 1,9 (1) NAWRU calculada con Curva de Phillips forward-looking. Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad.

20 Núm de julio de 2013 Pág. 78 Las tasas de referencia real y nominal obtenidas con el método alternativo para el cálculo de la NAWRU son superiores en tres o cuatro décimas a las calculadas con el método oficial de la CE (ver Cuadro 6 Bis). Cuadro 6 Bis. Tasas de referencia del PIB reales y nominales Tanto por ciento Tasa de referencia real (1) 0,2 0,0 0,0 0,1 Tasa de referencia nominal 1,3 1,1 1,3 1,6 (1) NAWRU calculada con Curva de Phillips backward-looking. Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad. Finalmente, los Cuadros 7 y 7 Bis muestran el saldo cíclico de los diferentes agentes de las AAPP obtenidos al aplicar las semielasticidades de la metodología que desarrolla la LOEPSF al output gap de los Cuadros 5 y 5 Bis [0,30 para la Administración General del Estado y Seguridad Social (AGE + SS) y 0,18 para las Comunidades Autónomas (CCAA)]. Entre 2013 y 2016 la reducción del déficit cíclico de la AGE + SS es casi el doble que la de las CCAA, como corresponde a la relación entre los valores de sus sensibilidades. Cuadro 7. Saldos cíclicos por agentes de las AAPP (1) Estado y Seguridad Social 2,6 2,3 2,0 1,5 Comunidades Autónomas 1,5 1,4 1,2 0,9 Corporaciones Locales 0,0 0,0 0,0 0,0 Total Administraciones Públicas 4,1 3,7 3,2 2,5 (1) NAWRU calculada con Curva de Phillips forward-looking. Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad. Cuadro 7 Bis. Saldos cíclicos por agentes de las AAPP (1) Estado y Seguridad Social 1,9 1,6 1,1 0,5 Comunidades Autónomas 1,2 0,9 0,7 0,3 Corporaciones Locales 0,0 0,0 0,0 0,0 Total Administraciones Públicas 3,1 2,5 1,7 0,8 (1) NAWRU calculada con Curva de Phillips backward-looking. Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad.