Apuntes para una inversión en PETRÓLEO

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1 Apuntes para una inversión en PETRÓLEO 1) El consumo de crudo previsto para 2016 en máximos: El consumo mundial estimado para 2016 sigue manteniéndose elevado, previéndose para este año un consumo superior al del año pasado, que ya marcara récord: Fte: informe mensual OPEP

2 2) La producción es el problema, creciendo y en máximos históricos: Producción no miembros OPEP: Producción USA: Producción OPEP:

3 Fte: informe mensual OPEP El balance entre la demanda estimada 2016 y la producción actual haría necesario aumentar la producción para este año a niveles de 33 millones barriles/día: Fte: informe mensual OPEP

4 3) Cuáles son las previsiones de producción en 2016? Previsiones OPEP para no miembros de la OPEP: Fte: informe mensual OPEP Previsiones USA:

5 Previsiones de producción 2016 a nivel mundial: Pese a que se espera un ligero aumento por parte de los países de la OPEP, a causa del levantamiento de las sanciones a Irán, USA y los países no miembros de la OPEP reducirían de cara a este año su producción de manera significativa: Fte: US Energy Information Administration

6 4) A estos precios la mayor parte de países pierden dinero a nivel fiscal: Una regulación de la producción por parte de los países será necesaria:

7 5) La evolución de la inflación está ligada a la de los precios del petróleo La subida en los precios del petróleo provoca que la inflación suba. La caída en los precios del petróleo ha sido tal que los niveles de inflación se han venido manteniendo bajos. Sin embargo las previsiones de inflación de cara a 2016 y 2017 por parte de los organismos mundiales comienzan a ser alcistas, tanto para USA como para Europa: Nótese que las inflexiones de las tasas del crecimiento de la inflación se corresponden con los principales movimientos en el petróleo. Si las estimaciones de inflación son alcistas es de suponer que los organismos estarían contemplando una recuperación de los precios del petróleo.

8 5) Síntomas de técnicos de importante suelo en el petróleo: A nivel de ondas de Elliot comparto un interesante conteo que cuadraría perfectamente con la situación excepcional en los indicadores lentos: El conteo de ondas realizado por este usuario de Twitter, contempla una pronunciada recuperación de los precios desde los niveles actuales de 30$/barril hasta niveles de 70$/barril de cara a este año.

9 Compartimos el conteo expuesto, que además se ratificaría por la situación mensual en los indicadores técnicos, con una sobreventa técnica mensual en niveles muy bajos, marcando divergencias alcistas con respecto a los mínimos de marzo del año pasado:

10 6) Inversión a través de petróleo: ETF 10/02/2016 No obstante según estudios realizados por Luis Valls (CFA) el mejor ETF que evitaría el efecto contango (precio del futuro por encima del precio actual que hace que las subidas del precio se vean atenuadas) sería el DBO (cotiza en NYSE):

11 6) Inversión a través de petróleo: COMPAÑÍAS a) Tamaño 20 mayores petroleras mundiales: b) Petroleras cotizadas de menor a mayor volatilidad desde el comienzo de las caídas de junio 2015 del petróleo (160 sesiones): 1) EXXON 29% volatilidad 160 sesiones 2) TOTAL 32% volatilidad 160 sesiones 3) ENI 33% volatilidad 160 sesiones 4) BRITISH PETROLEUM 35% volatilidad 160 sesiones 5) CHEVRON 35% volatilidad 160 sesiones 6) ROYAL DUTCH 37% volatilidad 160 sesiones 7) GALP 39% volatilidad 160 sesiones 8) REPSOL 45% volatilidad 160 sesiones 9) CONOCOPHILLIPS 46% volatilidad 160 sesiones

12 c) Petroleras cotizadas más baratas con respecto al precio objetivo del consenso de analistas a 12 meses: 1) ROYAL DUTCH 72% a precio consenso objetivo 12 meses 2) REPSOL 30% a precio consenso objetivo 12 meses 3) CONOCOPHILLIPS 28% a precio objetivo consenso 12 meses 4) ENI 26% a precio objetivo consenso a 12 meses 5) BP 18% a precio objetivo consenso a 12 meses 6) TOTAL 19% a precio objetivo consenso a 12 meses 7) CHEVRON 9,2% a precio objetivo consenso a 12 meses 8) GALP 4,1% a precio objetivo consenso a 12 meses 9) EXXON -1,6% a precio objetivo consenso a 12 meses d) Petroleras cotizadas con mayor rentabilidad por dividendo estimado para 2016: 1) REPSOL 9,94% rentabilidad por dividendo estimada ) ROYAL DUTCH 8,49% rentabilidad por dividendo estimada ) BP 7,91% rentabilidad por dividendo estimada ) ENI 6,75% rentabilidad por dividendo estimada ) TOTAL 6,16% rentabilidad por dividendo estimada ) CHEVRON 5,03% rentabilidad por dividendo estimada ) GALP 4,31% rentabilidad por dividendo estimada ) CONOCOPHILLIPS 3,67% rentabilidad por dividendo estimada ) EXXON 3,65% rentabilidad por dividendo estimada 2016

13 El presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable. El Grupo Renta 4 Banco tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades. (*) Los empleados de Renta 4, pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento. Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante. El sistema retributivo del autor/es del presente informe no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones. Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA. Renta 4 Banco, S.A. Paseo de la Habana, 74, Madrid D. Eduardo Faus Ipiña Tel:

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