COMISIÓN DE SEGUIMIENTO DEL FONDO DE RESERVA DE LA SEGURIDAD SOCIAL ACTUACIONES DEL PRIMER SEMESTRE DEL AÑO 2016 Y SITUACIÓN A 30 DE JUNIO DE 2016

Transcripción

1 MINISTERIO DE EMPLEO Y SEGURIDAD SOCIAL COMISIÓN DE SEGUIMIENTO DEL FONDO DE RESERVA DE LA SEGURIDAD SOCIAL ACTUACIONES DEL PRIMER SEMESTRE DEL AÑO 2016 Y SITUACIÓN A 30 DE JUNIO DE 2016 INFORME ELABORADO PARA LA VIGÉSIMA QUINTA REUNIÓN DE LA COMISIÓN DE SEGUIMIENTO DEL FONDO DE RESERVA DE LA SEGURIDAD SOCIAL A CELEBRAR EL 11 DE JULIO DE 2016

2 ÍNDICE 1.- Situación del Fondo de Reserva a 30 de junio de Evolución del Fondo de Reserva Dotaciones al Fondo de Reserva Disposiciones del Fondo de Reserva Rendimientos del Fondo de Reserva Actuaciones del primer semestre del ejercicio Criterios de inversión y gestión aplicados en el primer semestre del ejercicio Ejecución acuerdos derivados de la reunión del Comité de Primera reunión del Comité de Gestión en el año Datos más representativos del Fondo de Reserva a 30 de junio de Análisis de la rentabilidad del Fondo de Reserva a 30 de junio de Rendimientos del Fondo de Reserva Rentabilidad de los activos de renta fija: Deuda Pública Rentabilidad de la cuenta Tesorería General de la Seguridad Social Fondo de Reserva Especial. Art.91.1 T.R.L.G.S.S Rentabilidad del Fondo de Reserva de la Seguridad Social Resumen de rentabilidades Previsiones Hasta cierre Ejercicios 2017 y Comparativa de las magnitudes más representativas del Fondo de Reserva ANEXO I.- Disposiciones del Fondo de Reserva a 7 de julio de

3 1.- Situación del Fondo de Reserva a 30 de junio de 2016 El Fondo de Reserva presenta a 30 de junio de 2016 la siguiente situación y distribución: 1-Activos financieros ,48 (A precio total de adquisición) 2-Saldo en cuenta corriente ,05 (Depositado en la cuenta abierta en Banco de España.) 3-Operaciones Repo ,82 TOTAL FONDO DE RESERVA ,35 Con la correspondiente representación gráfica: 27,84% Activos Financieros 72,16% Saldo (incluye operaciones "Repo") Este importe del Fondo de Reserva supone un 3,13% del Producto Interior Bruto (el P.I.B. para el 2015 según datos del I.N.E. en base CNE-2010, publicados el 26 de mayo de 2016, se situó en millones de euros). El valor de mercado del Fondo de Reserva a 30 de junio de 2016 alcanza un importe de ,43 millones de euros, que supone un 3,27% del Producto Interior Bruto. 1

4 2.- Evolución del Fondo de Reserva Dotaciones al Fondo de Reserva Las dotaciones al Fondo de Reserva acordadas por Consejo de Ministros, con cargo a los excedentes presupuestarios de las Entidades Gestoras y Servicios Comunes de la Seguridad Social, desde la primera dotación aprobada en el año 2000 hasta 30 de junio de 2016, alcanzan los millones de euros. Se presentan en el siguiente gráfico: DOTACIONES APROBADAS POR EL CONSEJO DE MINISTROS A 30 DE JUNIO DE 2016 (con cargo a los excedentes presupuestarios de las Entidades Gestoras y Servicios Comunes de la Seguridad Social) Importes en millones de euros 2

5 Asimismo, los importes dotados en concepto de excedente derivado de la gestión por parte de las Mutuas Colaboradoras con la Seguridad Social de la prestación de Incapacidad Temporal por contingencias comunes alcanzan los millones de euros, y fueron ingresados en la cuenta afecta exclusivamente al Fondo de Reserva. Se presentan en el siguiente gráfico, según la fecha de ingreso: 300 DOTACIONES EXCEDENTE MUTUAS COLABORADORAS CON LA SEGURIDAD SOCIAL A 30 DE JUNIO DE 2016 (derivado de la gestión por las Mutuas Colaboradoras de la prestación de incapacidad temporal por contingencias comunes) Importes en millones de euros 3

6 DOTACIONES DEL FONDO DE RESERVA A 30 DE JUNIO DE 2016 ACORDADAS POR CONSEJO DE MINISTROS PROCEDENTES DEL EXCEDENTE DE LAS MUTUAS millones de euros millones de euros millones de euros 4

7 2.2.- Disposiciones del Fondo de Reserva Las disposiciones del Fondo de Reserva se han realizado en base: Al Acuerdo de Consejo de Ministros de 27 de septiembre de 2012, en aplicación del artículo 4 de la Ley 28/2003, de 29 de septiembre, reguladora del Fondo de Reserva de la Seguridad Social, se autorizó la disposición del Fondo de Reserva de la Seguridad Social por importe de millones de euros. Al Real Decreto-Ley 28/2012, de 30 de noviembre, de medidas de consolidación y garantía del sistema de la Seguridad Social, que deja sin efecto el límite del tres por ciento fijado con carácter general en el artículo 4 de la Ley 28/2003, de 29 de septiembre, reguladora del Fondo de Reserva de la Seguridad Social, para los ejercicios 2012, 2013 y 2014, pudiéndose disponer en los citados ejercicios, en la medida que surjan las necesidades, hasta un importe máximo equivalente al importe del déficit por operaciones no financieras que pongan de manifiesto las previsiones de liquidación de los presupuestos de las entidades gestoras y servicios comunes de la Seguridad Social. 1. En el año 2012 se dispuso de un importe de millones de euros. 2. En el año 2013 se dispuso de un importe de millones de euros. 3. En el año 2014 se dispuso de un importe de millones de euros. A la Ley 36/2014 de 26 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2015, que en su disposición adicional décima, deja sin efecto el límite del tres por ciento fijado con carácter general en el artículo 4 de la Ley 28/2003, de 29 de septiembre, reguladora del Fondo de Reserva de la Seguridad Social, para los ejercicios 2015 y 2016, pudiéndose disponer en los citados ejercicios, en la medida que surjan las necesidades, hasta un importe máximo equivalente al importe del déficit por operaciones no financieras. 1. En el año 2015 se dispuso de un importe de millones de euros. 5

8 El total de disposiciones realizadas hasta 30 de junio de 2016 se presenta en el siguiente cuadro: AÑO NORMA FECHA IMPORTE millones de euros SUBTOTAL millones de euros TOTAL ACUMULADO millones de euros ACUERDO CONSEJO MINISTROS REAL DECRETO-LEY 28/2012, DE 30 DE NOVIEMBRE REAL DECRETO-LEY 28/2012, DE 30 DE NOVIEMBRE REAL DECRETO-LEY 28/2012, DE 30 DE NOVIEMBRE LEY 36/2014, DE 26 DE DICIEMBRE 28/09/ ,00 26/10/ ,00 03/12/ ,00 18/12/ ,00 01/07/ ,00 22/07/ ,00 01/08/ ,00 01/10/ ,00 02/12/ ,00 20/12/ ,00 01/07/ ,00 21/07/ ,00 01/12/ ,00 22/12/ ,00 01/07/ ,00 01/12/ ,00 21/12/ , , , , , , , , , , ,00 Se ha dado cumplimiento a lo establecido en el apartado cuarto de la disposición adicional décima de la Ley 36/2014, de 26 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2015, elevando trimestralmente al Consejo de Ministros información de las disposiciones realizadas. 6

9 Las disposiciones del Fondo de Reserva realizadas a lo largo de los ejercicios 2012, 2013, 2014, 2015 y 2016, hasta 30 de junio, alcanzan los millones de euros, y se presentan en el siguiente gráfico: DISPOSICIONES EN BASE AL ACUERDO DE CONSEJO DE MINISTROS DE DISPOSICIONES EN BASE AL REAL DECRETO-LEY 28/2012 DISPOSICIONES EN BASE A LA LEY 36/2014 Importes en millones de euros 7

10 2.3.- Rendimientos del Fondo de Reserva Los rendimientos netos producidos desde la primera dotación al Fondo de Reserva aprobada en el año 2000 hasta 30 de junio de 2016, y que también forman parte de la dotación del Fondo de Reserva, pueden resumirse en los siguientes conceptos: Total rend. netos , Cupones , Resultado enajenaciones 5.444, Intereses c/c 324,23 Otros ingresos -4,28 Rend. implíc.netos ,70 Ajustes amort./ enaj. activos ,05 Importes en millones de euros 8

11 Desglosados por años se presentan en el siguiente gráfico: RENDIMIENTOS NETOS TOTALES: millones de euros (*) Importes en millones de euros (*) El dato de 2016 es a 30 de junio 9

12 EVOLUCIÓN GENERAL DEL FONDO DE RESERVA DOTACIONES, DISPOSICIONES Y RENDIMIENTOS Situación a fin de período. Importes en millones de euros Datos acumulados Años 2000 a 2008 Año 2009 Año 2010 Año 2011 Año 2012 Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016 (*) 1. DOTACIONES a Acuerdo del Consejo de Ministros (**) b Excedente de Mutuas (***) DISPOSICIONES (****) RENDIMIENTOS NETOS GENERADOS a Rendimientos generados (*****) b Ajustes por amortización/enajenación de activos TOTAL (*) Datos a 30 de junio de (**) Con cargo a los excedentes presupuestarios de las Entidades Gestoras y Servicios Comunes de la Seguridad Social. (***) Derivado de la gestión por parte de las Mutuas Colaboradoras con la Seguridad Social de la prestación de incapacidad temporal por contingencias comunes. (****) Por Acuerdo de Consejo de Ministros de , Disposición adicional primera del Real Decreto-Ley 28/2012 de 30 de noviembre y Disposición adicional décima de la Ley 36/2014 de 26 de diciembre. (*****) Intereses de la cuenta corriente, rendimientos de los activos, resultado de las operaciones de enajenación y otros ingresos. 10

13 3.- Actuaciones del primer semestre del ejercicio Criterios de inversión y gestión aplicados en el primer semestre del ejercicio El Fondo de Reserva de la Seguridad Social invertirá en Deuda Pública española y podrá invertir en Deuda Pública del Estado Alemán, Francés y Países Bajos y en activos emitidos por el ICO (Instituto de Crédito Oficial). Todos los activos han de estar emitidos en euros, ser de calidad crediticia elevada y negociarse en mercados regulados o sistemas organizados de negociación. La inversión en Deuda Pública de emisores no españoles que apruebe el Comité de Gestión del Fondo de Reserva de la Seguridad Social, estará limitada a que el importe total de la deuda extranjera sobre el total de la cartera no supere el 55% en valor nominal. Si las condiciones del mercado lo aconsejan, se prevé la enajenación de activos de acuerdo a criterios de seguridad, rentabilidad y diversificación. La gestión del Fondo de Reserva de la Seguridad Social se llevará a cabo teniendo en cuenta el horizonte temporal determinado por la planificación de los flujos futuros de entrada y de la disposición de fondos para la cobertura de las pensiones de carácter contributivo que lleva a cabo la Secretaría de Estado de la Seguridad Social. La estructura de vencimientos de los valores de la cartera ha de ser equilibrada, evitándose concentraciones excesivas de vencimientos por plazos. Diversificación de los valores españoles del Fondo de Reserva de la Seguridad Social, evitándose concentraciones de una misma referencia en la cartera, cuyo peso en relación con el saldo vivo nominal no superará, con carácter general, el 16%. No obstante, este porcentaje máximo de cada referencia se aumentará del 16% al 35% para aquellas referencias donde sea estrictamente necesario para cumplir con las condiciones de la inversión. Ello sin perjuicio de la política del emisor, que no condicionará automáticamente las decisiones de inversión del Fondo. Además este límite del 35%, excepcionalmente, se podrá sobrepasar en determinadas referencias a corto plazo en las que se considere adecuado invertir. 11

14 El volumen nominal del conjunto de referencias del Tesoro Español en la cartera del Fondo de Reserva de la Seguridad Social respecto del total de la deuda del Tesoro en circulación (letras, bonos y obligaciones), excluidas las emisiones en moneda extranjera, no superará el 12%. En el momento de la inversión, se primarán las compras de referencia Benchmark en la cartera. A efectos de la valoración establecida en el Plan General de Contabilidad Pública, los activos de Deuda Pública que componen el Fondo de Reserva de la Seguridad Social se clasifican como Activos financieros disponibles para la venta Ejecución acuerdos derivados de la reunión del Comité de El día 2 de diciembre de 2015 se celebró la cuadragésima octava reunión del Comité de Gestión del Fondo de Reserva de la Seguridad Social que, como órgano superior de gestión del Fondo de Reserva, decidió con respecto al saldo que se produjera en cuenta el 1 de febrero en concepto de cupones y activos que se amortizan el 31 de enero, reinvertir en activos de Deuda Pública Española con vencimiento a muy corto plazo, realizar operaciones Repo o dejar dicho importe en cuenta corriente, en función de la mayor rentabilidad. La ejecución de los acuerdos derivados de esta reunión se plasma en las siguientes operaciones: Operaciones de adquisición de activos financieros españoles, realizadas en el mercado secundario cuyo detalle se expone en el siguiente cuadro: Adquisiciones activos financieros febrero 2016 DESCRIPCIÓN DEL ACTIVO FINANCIERO Y REFERENCIA DE LA EMISIÓN FECHA DE AMORTIZACIÓN PRECIO TOTAL DE ADQUISICIÓN VALOR NOMINAL TIR MEDIA ADQUISICIÓN % Letras del Tesoro ref.emis.es0l /02/ , ,00-0,265 Letras del Tesoro ref.emis.es0l /04/ , ,00-0,297 Bonos del Estado (3,25%) ref.emis.es x5 30/04/ , ,00-0,218 Letras del Tesoro ref.emis.es0l /05/ , ,00-0,244 Letras del Tesoro ref.emis.es0l /06/ , ,00-0,168 TOTAL ACTIVOS FINANCIEROS PÚBLICOS ADQUIRIDOS , ,00-0,192 (*) Importes en euros (*) La TIR media ponderada se calcula sobre el valor nominal adquirido. NOTA: Operaciones realizadas con fecha valor entre los días 1 y 19 de febrero de En 2016 el tipo de la Facilidad de depósito se sitúa entre el -0,30% y el -0,40%. 12

15 3.3.- Primera reunión del Comité de Gestión en el año 2016 El día 9 de febrero de 2016 se celebró la cuadragésima novena reunión del Comité de Gestión del Fondo de Reserva de la Seguridad Social, que como órgano superior de gestión del Fondo de Reserva, tras analizar la propuesta que elevaba la Comisión Asesora de Inversiones reunida en la misma fecha, adoptó los siguientes acuerdos: Aprobar para el año 2016 la modificación, de los criterios de inversión, en concreto, dejar sin efecto el criterio relativo a la duración modificada del Fondo de Reserva de la Seguridad Social. Con respecto a los flujos del año 2016, en función de la mejor rentabilidad, y siempre que difiera en al menos 5 puntos básicos con el tipo Facilidad de depósito:! Reinvertir en activos de Deuda Pública española con vencimiento a muy corto plazo.! Realizar operaciones Repo. En caso contrario, dejar dicho importe en cuenta corriente. Enajenar Deuda Pública Española por un valor nominal suficiente para hacer frente a las disposiciones de julio de 2016, de acuerdo con la estrategia definida de mayores plusvalías, liquidez, demanda y duración. El importe a enajenar se ajustaría a las necesidades definitivas de liquidez que se determinarán el 30 de junio con efecto 1 de julio. Autorizar a la Tesorería General de la Seguridad Social para que, en coordinación con la Secretaría General del Tesoro y Política Financiera, pudieran modificar el mandato ante un cambio de las condiciones de mercado justificado por el Banco de España, respetando las condiciones generales de la estrategia de inversión. Realizar operaciones Repo durante la ejecución de las operaciones, siempre que el tipo fuese mayor que la facilidad de depósito en una diferencia de al menos 5 puntos básicos. 13

16 El Banco de España actuaría como agente, llevando a cabo las operaciones en las fechas más propicias en función de las condiciones concretas del mercado en cada momento. Las enajenaciones se realizarían de manera paulatina, evitando los momentos con un exceso de oferta en el mercado de deuda pública que perjudiquen el precio de venta para el Fondo de Reserva. Ejecución de los acuerdos: La ejecución de los acuerdos derivados de esta reunión se plasma en las siguientes operaciones: Operaciones de adquisición de activos financieros españoles, realizadas en el mercado secundario cuyo detalle se expone en el siguiente cuadro: Adquisiciones activos financieros marzo-mayo 2016 DESCRIPCIÓN DEL ACTIVO FINANCIERO Y REFERENCIA DE LA EMISIÓN FECHA DE AMORTIZACIÓN PRECIO TOTAL DE ADQUISICIÓN VALOR NOMINAL TIR MEDIA ADQUISICIÓN % Letras del Tesoro ref.emis.es0l /04/ , ,00-0,264 Letras del Tesoro ref.emis.es0l /05/ , ,00-0,241 Letras del Tesoro ref.emis.es0l /06/ , ,00-0,313 TOTAL ACTIVOS FINANCIEROS PÚBLICOS ADQUIRIDOS , ,00-0,274 (*) Importes en euros (*) La TIR media ponderada se calcula sobre el valor nominal adquirido. NOTA: Operaciones realizadas con fecha valor los días 2 de marzo a 13 de mayo de 2016.En 2016 el tipo de la Facilidad de depósito se sitúa entre el -0,30% y el -0,40%. 14

17 Operaciones de enajenación de activos financieros españoles hasta 30 de junio para obtener liquidez cuyo detalle se expone en el siguiente cuadro: Enajenaciones de activos financieros marzo-junio 2016 DESCRIPCIÓN DEL ACTIVO FINANCIERO Y REFERENCIA DE LA EMISIÓN FECHA DE AMORTIZACIÓN PRECIO TOTAL DE ENAJENACIÓN VALOR NOMINAL RESULTADO OPERACIONES DE ENAJENACIÓN (*) TIR MEDIA ENAJENACIÓN % Obligaciones del Estado (4,30%) ref.emis.es o6 31-oct , , ,38 0,181 Obligaciones del Estado (4,00%) ref.emis.es d7 30-abr , , ,20 0,290 Obligaciones del Estado (4,85%) ref.emis.es t3 31-oct , , ,97 0,380 Obligaciones del Estado (4,80%) ref.emis.es g2 31-ene , , ,10 1,137 Obligaciones del Estado (6,00%) ref.emis.es ene , , ,28 1,830 Obligaciones del Estado (5,75%) ref.emis.es jul , , ,83 1,958 TOTAL ACTIVOS FINANCIEROS PÚBLICOS ENAJENADOS , , ,76 0,673 (**) Importes en euros (*) Importe obtenido por diferencia entre el precio ex-cupón enajenación ( ,67 euros) y el precio ex-cupón adquisición ( ,16 euros) teniendo en cuenta los intereses implícitos devengados ( ,75 euros), con un porcentaje total de revalorización de 21,20%. (**) T.I.R. media ponderada sobre el valor nominal enajenado. NOTA: Operaciones realizadas con fecha valor entre los días 29 de marzo y 30 de junio de Operaciones Repo. El 18 de julio de 2014, en la reunión del Comité de Gestión del Fondo de Reserva, se autoriza el establecimiento de un procedimiento para la ejecución de operaciones Repo, admitiendo exclusivamente como colaterales activos financieros de Deuda Pública española emitidos por el Tesoro Público que forman parte del universo inversor del Fondo de Reserva, siempre y cuando Banco de España actuase como banco agente. De este modo, se ha implantado un procedimiento para minimizar el impacto de las nuevas medidas de remuneración negativa establecidas por el Banco Central Europeo (tipo negativo fijado actualmente en el -0,40%), en las cuentas de efectivo que el Fondo de Reserva mantiene abiertas en Banco de España. 15

18 4.- Datos más representativos del Fondo de Reserva a 30 de junio de 2016 La cartera de activos que forman parte del Fondo de Reserva de la Seguridad Social a 30 de junio de 2016, compuesta exclusivamente por Deuda Española, clasificada por zonas, presenta la siguiente distribución según precio total de adquisición y valor nominal de forma resumida: ACTIVOS PRECIO TOTAL DE ADQUISICIÓN (Importe en euros) % VALOR NOMINAL (Importe en euros) Zona corto plazo ,74 59,73% ,00 59,76% Zona 3 años ,74 40,27% ,00 40,24% TOTAL ,48 100,00% ,00 100,00% % Criterio de distribución por zonas: Corto plazo: vencimiento hasta 12 meses en referencia a para armonizar con el criterio contable Zona 3 años: vencimiento más de 12 meses hasta 4 años en referencia a Muestra la siguiente representación gráfica: 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Zona 3 años 40,27% Zona corto plazo 59,73% Zona 3 años 40,24% Zona corto plazo 59,76% 0% % Precio Total de Adquisición % Valor Nominal 16

19 El detalle pormenorizado por tipos de activos y referencias de la composición de la cartera a 30 de junio de 2016 se detalla en el siguiente cuadro: DESCRIPCION DEL ACTIVO FINANCIERO Y REFERENCIA DE LA EMISION FECHA DE AMORTIZACIÓN PRECIO TOTAL DE ADQUISICIÓN VALOR NOMINAL ZONA CORTO PLAZO Bonos del Estado (4,25%) ref.emis.es j2 31/10/ , ,00 Obligaciones del Estado (3,80%) ref.emis.es j8 31/01/ , ,00 Bonos del Estado (2,10%) ref.emis.es i2 30/04/ , ,00 Obligaciones del Estado (5,50%) ref.emis.es /07/ , ,00 Bonos del Estado (4,75%) ref.emis.es r5 30/09/ , ,00 Bonos del Estado (0,50%) ref.emis.es v0 31/10/ , ,00 TOTAL , ,00 ZONA 3 AÑOS Bonos del Estado (4,50%) ref.emis.es q7 31/01/ , ,00 Bonos del Estado (0,25%) ref.emis.es d6 30/04/ , ,00 Obligaciones del Estado (4,10%) ref.emis.es a5 30/07/ , ,00 Bonos del Estado (3,75%) ref.emis.es b7 31/10/ , ,00 Obligaciones del Estado (4,60%) ref.emis.es l2 30/07/ , ,00 Obligaciones del Estado (4,30%) ref.emis.es o6 31/10/ , ,00 Obligaciones del Estado (4,00%) ref.emis.es d7 30/04/ , ,00 Obligaciones del Estado (4,85%) ref.emis.es t3 31/10/ , ,00 TOTAL , ,00 TOTAL ACTIVOS FINANCIEROS PÚBLICOS A (I+II) , ,00 Importes en euros Nota: Ver criterio de distribución por zonas en página 16 17

20 5.- Análisis de la rentabilidad del Fondo de Reserva Rendimientos del Fondo de Reserva Desde la primera dotación aprobada por Acuerdo de Consejo de Ministros al Fondo de Reserva en el ejercicio 2000 hasta 30 de junio de 2016, los rendimientos obtenidos por el mismo pueden detallarse en cupones, rendimientos implícitos netos, resultado de operaciones de enajenación, otros ingresos e intereses obtenidos en la cuenta corriente de dicho Fondo. En cuanto a los cupones, se ha cobrado un total de ,39 euros, distinguiéndose los cupones cobrados en la fecha de vencimiento, ,26 euros, de los cupones obtenidos en el momento de la enajenación de los activos, ,13 euros, con el siguiente detalle: 1. Cupones cobrados en la fecha de vencimiento: CUPONES IMPORTE PARCIAL ( ) IMPORTE TOTAL ( ) AÑO ,00 AÑO ,08 AÑO ,84 AÑO ,64 AÑO ,37 AÑO ,45 AÑO ,03 AÑO ,79 AÑO ,23 AÑO ,41 AÑO ,70 AÑO ,74 AÑO ,56 AÑO ,50 AÑO ,50 AÑO ,42 31/01/ ,00 30/04/ ,42 TOTAL ,26 18

21 2. Cupones cobrados en la enajenación de activos: CUPONES IMPORTE PARCIAL ( ) IMPORTE TOTAL ( ) AÑO ,84 AÑO ,39 AÑO 2011 AÑO ,46 AÑO 2013 AÑO ,64 AÑO ,14 AÑO ,66 TOTAL ,13 Los rendimientos implícitos netos producidos desde la primera dotación aprobada en el año 2000, se detallan a continuación: Amortización/ Enajenación DESCRIPCIÓN IMPORTE PARCIAL ( ) IMPORTE TOTAL ( ) AÑO De valores amortizados 0,00 AÑO De valores amortizados ,00 AÑO De valores amortizados ,74 AÑO De valores amortizados ,92 AÑO De valores amortizados ,36 AÑO De valores amortizados ,13 AÑO De valores amortizados ,40 AÑO De valores amortizados ,16 AÑO ,74 - De valores amortizados ,02 - De valores enajenados ,28 AÑO ,86 - De valores amortizados ,73 - De valores enajenados ,13 AÑO ,93 - De valores amortizados ,93 AÑO ,31 - De valores amortizados ,87 - De valores enajenados ,56 AÑO ,30 - De valores amortizados ,30 AÑO ,54 - De valores amortizados ,25 - De valores enajenados ,29 AÑO ,06 - De valores amortizados ,46 - De valores enajenados , ,90 AÑO De valores amortizados ,15 - De valores enajenados ,75 TOTAL ,35 19

22 El resultado de las operaciones de enajenación asciende a ,18 euros y presenta el siguiente desglose: RESULTADO OPERACIONES ENAJENACIÓN IMPORTE PARCIAL ( ) IMPORTE TOTAL ( ) AÑO ,60 AÑO ,85 AÑO 2011 AÑO ,83 AÑO 2013 AÑO ,32 AÑO ,82 AÑO ,76 TOTAL ,18 Con respecto a otros ingresos se detallan a continuación por año y concepto: OTROS INGRESOS IMPORTE ( ) POR OPERACIONES DE DOBLE PERMUTA DE VALORES ,34 AÑO ,52 AÑO ,25 AÑO ,09 AÑO 2010 AÑO ,31 AÑO ,17 AÑO ,08 AÑO ,92 AÑO 2015 POR OPERACIONES REPO ,12 AÑO ,54 AÑO ,57 AÑO ,09 COMPENSACIÓN POR INTERESES DEJADOS DE PERCIBIR DE LOS INGRESOS FUERA DE PLAZO DE MUTUAS COLABORADORAS ,23 AÑO ,23 TOTAL ,55 20

23 Por último, en cuanto a los intereses devengados y cobrados por la cuenta corriente abierta en el Banco de España, desde el año 2000 hasta 30 de junio de 2016, se han obtenido los siguientes importes: INTERESES C/C IMPORTE ( ) AÑO ,69 AÑO ,26 AÑO ,15 AÑO ,34 AÑO ,27 AÑO ,96 AÑO ,77 AÑO ,51 AÑO ,36 AÑO ,71 AÑO ,06 AÑO ,45 AÑO ,51 AÑO ,21 AÑO 2014 (enero a 10 de junio)(*) ,59 AÑO 2015 (*) AÑO 2016 (*) TOTAL ,84 (*) El dato de 2014 se refiere al período en que estuvo vigente la remuneración Eonia (de 1 de enero a 10 de junio). En los ejercicios 2015 y 2016 ha dejado de estar remunerada con tipos positivos. 21

24 En resumen, los importes globales obtenidos por el Fondo de Reserva, desde la primera dotación aprobada en el año 2000 hasta 30 de junio 2016, se presentan en el siguiente cuadro: RENDIMIENTOS NETOS GENERADOS FONDO DE RESERVA HASTA Importes expresados en euros Cupones ,39 Rendimientos implícitos netos ,35 Resultado operaciones enajenación ,18 Otros ingresos ,55 Ajustes por amortización/enajenación de activos (cupón corrido de valores amortizados o enajenados) ,08 Intereses C/C ,84 TOTAL RENDIMIENTOS NETOS ,43 22

25 5.2.- Rentabilidad de los activos de renta fija: Deuda Pública Se acompañan los datos representativos de la rentabilidad de los activos que componen la cartera del Fondo que viene definida por la T.I.R. de cada título en el momento de la compra. Así la T.I.R. de adquisición de la cartera actual, compuesta por los títulos adquiridos desde diciembre de 2000 y que forman parte de la cartera a 30 de junio de 2016 se sitúa en una T.I.R. media ponderada sobre el valor nominal por tipo de activo de 3,35%, con el siguiente detalle: 3,70 3,60 3,58 3,50 3,40 3,35 3,30 3,20 3,20 3,10 3,00 Zona corto plazo Zona 3 años Tir media ponderada La evolución que ha presentado por ejercicio económico la T.I.R de adquisición media ponderada sobre el Valor Nominal de los activos en cartera, ha sido la siguiente: ,78 4,44 4,35 3,81 3,60 3,37 3,51 3,75 3,94 3,67 3,64 3,94 4,10 4,24 4,33 3,56 3, (*) (*) El dato de 2016 es a 30 de junio. 23

26 5.3.- Rentabilidad de la cuenta Tesorería General de la Seguridad Social Fondo de Reserva Especial. Art T.R.L.G.S.S. El 11 de junio de 2014 se produjo una modificación en las condiciones de remuneración de las cuentas que el Fondo de Reserva mantiene en el Banco de España tras la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo de 5 de junio de 2014, en donde se fijó que el tipo de interés aplicable fuese el cero por ciento o el tipo de la facilidad de depósito si éste fuera negativo. Con efectos 11 de junio de 2014 el tipo de la facilidad de depósito de situó en el -0,10% (estando actualmente en el -0,40%). Esta medida sería efectiva desde la citada fecha para todas las cuentas titularidad de entidades del Sector Público, con independencia de que estuvieran remuneradas o no. No obstante, teniendo en cuenta que los periodos para el cálculo de los intereses de las cuentas coinciden con los meses naturales, el Banco de España aplicó el tipo de la facilidad de depósito, siempre que se mantuviera en niveles negativos, a las liquidaciones de intereses realizadas a partir del 1 de julio de A partir del 1 de marzo de 2015, por aplicación de la Orientación del Banco Central Europeo BCE/2014/9, se aplicará a los primeros 20 millones de euros de saldo de las cuentas que el Fondo de Reserva mantiene en el Banco de España el tipo de interés Eonia y a los saldos que excedan de este importe el tipo facilidad de depósito. 24

27 La media, por años, de los tipos aplicados se presenta en el siguiente gráfico: 5 4,78 4,5 4,32 4 3,79 3,79 3,5 3,27 3 2,77 2,5 2,31 2 2,02 2,02 1,5 1 0,5 0,64 0,36 0,80 0,19 0,09 0, (*) (*) El dato de 2014 se refiere al período en que estuvo vigente la remuneración Eonia (de 1 de enero a 10 de junio) 25

28 5.4.- Rentabilidad del Fondo de Reserva de la Seguridad Social a 30 de junio de 2016 Se ha procedido a determinar la rentabilidad acumulada del total Fondo de Reserva a 30 de junio de 2016 (cartera de valores más saldo de la cuenta corriente del Fondo de Reserva más operaciones Repo ). El cálculo se realiza mediante el método aprobado por el Comité de Gestión del Fondo de Reserva de la Seguridad Social en su reunión del día 11 de noviembre de 2005, que ajusta técnicamente el aplicado anteriormente, homogeneizándolo con el utilizado por otros fondos de inversión y de pensiones privados. Su principal característica es que tiene en cuenta el valor de mercado del Fondo en el momento de cada dotación o disposición, lo que permite ponderar adecuadamente la aportación de cada flujo a la rentabilidad total del fondo. La rentabilidad acumulada del Fondo se obtiene por comparación entre el valor liquidativo de una participación en el momento actual y el valor en el momento en que se creó el Fondo, anualizándose posteriormente dicha rentabilidad acumulada. El valor liquidativo de la participación unitaria se ajusta cada vez que se lleva a cabo una nueva dotación o disposición con el fin de discriminar la rentabilidad que aporta cada flujo al total del Fondo por subperíodos. A efectos del cálculo, se ha tomado en consideración el valor de mercado de la cartera a 30 de junio de 2016 según precio de cierre de cada título de la fuente Bloomberg, ascendiendo el valor liquidativo del Fondo de Reserva a 30 de junio de 2016 a ,28 euros ( ,41 euros de la cartera, ,05 euros depositados en cuenta corriente y ,82 euros correspondientes a operaciones Repo ). En base a dicho método, la rentabilidad acumulada del Fondo de Reserva desde su creación en 2000 hasta 30 de junio de 2016 se sitúa en un 105,49%, lo que supone en términos anualizados un 4,69%. 26

29 La evolución de la rentabilidad acumulada anualizada a cada cierre de ejercicio desde la primera dotación al Fondo de Reserva aprobada por Consejo de Ministros en el año 2000, queda reflejada en la siguiente representación gráfica: 7 6,43 6 5,86 5,57 5,48 5, ,41 4,17 4,71 4,60 3,96 4,14 4,20 4,56 5,06 4,79 4,69 3 2, (*) (*) El dato de 2016 es a 30 de junio 27

30 La rentabilidad interanual del Fondo de Reserva (de 30 de junio de 2015 a 30 de junio de 2016 se sitúa en un 2,66%. La evolución de la rentabilidad interanual del Fondo de Reserva se refleja en la siguiente representación gráfica: , ,77 9, ,51 7,12 3,70 5,20 3,82 2,66 3,70 6,02 4,89 2,66 2 0,59 0,59 1, (*) -1,83 (*) El dato de 2016 es desde a A modo de resumen, se presentan en el siguiente cuadro las rentabilidades medias del Fondo de Reserva a 30 de junio de RENTABILIDADES MEDIAS ANUALIZADAS FONDO DE RESERVA A 15 AÑOS A 10 AÑOS A 5 AÑOS A 3 AÑOS 1 AÑO 4,69% 4,80% 6,28% 6,00% 2,66% 28

31 5.5.- Resumen de rentabilidades A continuación se presenta de forma resumida tabla de porcentajes y gráfico representativo de la evolución de las rentabilidades del Fondo, analizadas en detalle en los apartados anteriores: Ejercicio T.I.R. adquisición activos Tipo medio C/C Rentabilidad acumulada anualizada F.R.S.S. Rentabilidad interanual F.R.S.S ,78 4,78 2,84 0, ,44 4,32 5,86 6, ,35 3,27 6,43 7, ,81 2,31 5,57 3, ,60 2,02 5,48 5, ,37 2,02 5,16 3, ,51 2,77 4,41 0, ,75 3,79 4,17 2, ,94 3,79 4,71 8, ,67 0,64 4,60 3, ,64 0,36 3,96-1, ,94 0,80 4,14 6, ,10 0,19 4,20 4, ,24 0,09 4,56 9, ,33 0,20 (*) 5,06 11, ,56 (**) 4,79 1, (***) 3,35 (**) 4,69 2,66 (*) Se refiere al período en que estuvo vigente la remuneración Eonia (de 1 de enero a 10 de junio. (**) Actualmente ha dejado de estar remunerada con tipos positivos. (***) Los datos de 2016 son a 30 de junio. 29

32 EVOLUCIÓN RENTABILIDADES, EN PORCENTAJE , ,14 8,77 7,12 6,51 4,78 5,86 6,43 5,57 5,48 6,02 5,16 4,89 4,71 4,44 4,41 4,60 4,56 5,06 5,20 4,17 3,96 4,14 4,79 4,69 4,78 4,35 3,82 4,20 3,813,60 3,51 3,94 4,33 3,79 3,70 4,32 4,10 4,24 3,56 3,70 3,37 3,75 3,79 3,67 3,94 3,35 2,77 3,64 2,84 3,27 2,66 2,66 2,31 2,02 2,02 0,64 0,80 0,59 0,59 0,36 0,19 0,09 0,20 1, ,83 (*) T.I.R. adquisición activos Tipo medio C/C Rentabilidad acumulada anualizada F.R.S.S. Rentabilidad interanual F.R.S.S. (*) Los datos de T.I.R. de adquisición y de rentabilidad acumulada anualizada son a , la rentabilidad interanual es desde a , y el de la cuenta corriente termina en 2014 (a 10 de junio), ya que actualmente ha dejado de estar remunerada con tipos positivos. 30

33 6.- Previsiones Hasta cierre 2016 Durante el año 2016, tomando como referencia la cartera a 30 de junio de 2016, se producirá el vencimiento de cupones que se detalla a continuación: FECHA CUPONES IMPORTE ( ) 30/07/ ,00 30/09/ ,00 31/10/ ,50 TOTAL ,50 Por otro lado, en el año 2016 se produce el vencimiento de activos financieros públicos por importe de ,00 euros (todos ellos activos financieros españoles), con el siguiente detalle: FECHA DE AMORTIZACIÓN DESCRIPCIÓN DEL ACTIVO VALOR NOMINAL ( ) 31/10/2016 Bonos del Estado (4,25%) ref.emis.es j ,00 TOTAL ,00 31

34 La previsión de flujos a lo largo del ejercicio 2016 es la que figura en el siguiente cuadro con su correspondiente representación gráfica: FLUJOS DURANTE EL SEGUNDO SEMESTRE DEL EJERCICIO 2016 Saldo en cuenta a 30/06/ ,05 Vencimiento operaciones "Repo " ,52 Ingreso previsto Mutuas Colaboradoras con la Seguridad Social ,19 Cupones año ,50 Tercer trimestre ,00 Cuarto trimestre ,50 Activos con vencimiento año ,00 Tercer trimestre Cuarto trimestre ,00 TOTAL ,26 Importes en euros En referencia a la situación a 30 de junio indicar que, con efecto 1 de julio, se acuerda disponer del Fondo de Reserva de la Seguridad Social por importe de millones de euros. 32

35 FLUJOS DURANTE EL SEGUNDO SEMESTRE DEL EJERCICIO 2016 Importes en millones de euros , , , ,71 0 2º semestre Saldo c/c Bº España (*) Cupones Activos amortizados Total Importes en millones de euros (*) Incluye el vencimiento de las operaciones Repo y los ingresos previstos de las Mutuas Colaboradoras con la Seguridad Social. Nota: Con efectos 1 de julio se dispone del Fondo de Reserva por importe de millones de euros. 33

36 6.2.- Ejercicios 2017 y 2018 Por lo que se refiere al ejercicio 2017, tomando como referencia la cartera a 30 de junio de 2016, se producirá el vencimiento de los cupones que se detalla a continuación: FECHA CUPONES IMPORTE ( ) 31/01/ ,00 30/04/ ,00 30/07/ ,00 30/09/ ,00 31/10/ ,00 TOTAL ,00 Por otro lado en el año 2017 se produce el vencimiento de activos financieros públicos españoles por importe de ,00 euros con el siguiente detalle: FECHA DE AMORTIZACIÓN DESCRIPCIÓN DEL ACTIVO VALOR NOMINAL ( ) 31/01/2017 Obligaciones del Estado (3,80%) ref.emis.es j ,00 30/04/2017 Bonos del Estado (2,10%) ref.emis.es i ,00 30/07/2017 Obligaciones del Estado (5,50%) ref.emis.es ,00 30/09/2017 Bonos del Estado (4,75%) ref.emis.es r ,00 31/10/2017 Bonos del Estado (0,50%) ref.emis.es v ,00 TOTAL ,00 Lo que supondrá un total de ,00 euros en concepto de cupones y amortización de activos. 34

37 Por lo que respecta al ejercicio 2018, tomando como referencia la cartera a 30 de junio de 2016, se producirá el vencimiento de los cupones que se detalla a continuación: FECHA CUPONES IMPORTE ( ) 31/01/ ,00 30/04/ ,00 30/07/ ,00 31/10/ ,00 TOTAL ,00 Por otro lado en el año 2018 se produce el vencimiento de activos financieros públicos españoles por importe de ,00 euros con el siguiente detalle: FECHA DE AMORTIZACIÓN DESCRIPCIÓN DEL ACTIVO VALOR NOMINAL ( ) 31/01/2018 Bonos del Estado (4,50%) ref.emis.es q ,00 30/04/2018 Bonos del Estado (0,25%) ref.emis.es d ,00 30/07/2018 Obligaciones del Estado (4,10%) ref.emis.es a ,00 31/10/2018 Bonos del Estado (3,75%) ref.emis.es b ,00 TOTAL ,00 Lo que supondrá un total de ,00 euros en concepto de cupones y amortización de activos. 35

38 Por tanto, considerando las variables anteriores, el importe de los flujos a lo largo de los ejercicios 2017 y 2018 se refleja en la siguiente representación gráfica: FLUJOS A LO LARGO DE LOS EJERCICIOS 2017 Y , , , , ,13 407, Cupones Activos amortizados Total Importes en millones de euros 36

39 7.- Comparativa de las magnitudes más representativas del Fondo de Reserva A continuación se realiza una comparativa respecto al año 2015 del valor del Fondo de Reserva tanto a precio total de adquisición como a valor de mercado, así como de las magnitudes más representativas del mismo. AÑO 2015 (A 31/12/2015) AÑO 2016 (A 30/06/2016) F.R.S.S. A PRECIO TOTAL DE ADQUISICIÓN (millones de ) , ,39 F.R.S.S. A VALOR DE MERCADO (millones de ) , ,43 MAGNITUDES MÁS REPRESENTATIVAS DEL FONDO DE RESERVA AÑO 2015 (A 31/12/2015) AÑO 2016 (A 30/06/2016) RENTABILIDAD ACTIVOS RENTA FIJA (T.I.R.) ADQUISICIÓN 3,56% 3,35% RENTABILIDAD ACTIVOS RENTA FIJA (T.I.R.) MERCADO 0,25% -0,12% TIPO MEDIO CUENTA CORRIENTE (1) - - RENTABILIDAD ACUMULADA ANUALIZADA F.R.S.S. 4,79% 4,69% RENTABILIDAD ANUAL F.R.S.S. 1,05% 2,66% GRADO DE CONCENTRACIÓN 3,82% 2,76% DURACIÓN 2,34 años 1,17 años DURACIÓN MODIFICADA 2,33 1,17 % F.R.S.S. A PRECIO TOTAL DE ADQUISICIÓN SOBRE P.I.B. (2) 3,00% 3,13% (1) Tanto en 2015 como en 2016 la cuenta ha dejado de estar remunerada a tipos positivos. (2) Los datos del ejercicio 2015 y 2016 están expresados en relación al P.I.B. de 2015 ( millones de euros), según datos del Instituto Nacional de Estadística en base CNE-2010, publicados el 26 de mayo de

40 Asimismo, se muestra la evolución de la cuantía total del Fondo de Reserva de la Seguridad Social, a precio total de adquisición, a 31 de diciembre de 2015 y 30 de junio de 2016 en la siguiente representación gráfica: FONDO DE RESERVA A 31/12/2015 Y A 30/06/2016 A PRECIO TOTAL DE ADQUISICIÓN ,32 4,24% , /12/ /06/2016 Importes en millones de euros 38

41 Análogamente, se muestra la evolución de la cuantía total del Fondo de Reserva de la Seguridad Social, a valor de mercado, a 31 de diciembre de 2015 y 30 de junio de 2016 en la siguiente representación gráfica: FONDO DE RESERVA A 31/12/2016 Y A 30/06/2016 A VALOR DE MERCADO ,80% , , /12/ /06/2016 Importes en millones de euros 39

42 Con la siguiente distribución: 31/12/ % 90% 80% Zona 10 años 4,53% Zona 5 años 10,42% 70% 60% 50% Zona 3 años 62,59% 40% 30% Activos Financieros Saldo 20% 10% 0% Zona corto plazo 22,46% % Precio Total de Adquisición 30/06/ % 90% 27,84% 80% 70% Zona 3 años 40,27% 60% 50% 72,16% 40% 30% 20% Zona corto plazo 59,73% 10% Activos Financieros Saldo 0% % Precio Total de Adquisición 40

43 ANEXO I.- Disposiciones del Fondo de Reserva a 7 de julio de 2016 La Ley 36/2014 de 26 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2015, amplía en su disposición adicional décima el régimen excepcional de disposición de los activos del Fondo de Reserva de la Seguridad Social a los ejercicios 2015 y Con fecha 30 de junio se acuerda la disposición por parte de la Tesorería General de la Seguridad Social, en su función de caja pagadora del sistema y competente para la distribución en el tiempo y en el territorio de las disponibilidades dinerarias, de millones de euros del Fondo de Reserva de la Seguridad Social con efectos el día 1 de julio de 2015 para satisfacer puntualmente las obligaciones de la Seguridad Social. Por tanto, el total de disposiciones de los ejercicios 2012, 2013, 2014,2015 y 2016 hasta 7 de julio, se presenta en el siguiente cuadro: AÑO NORMA FECHA ACUERDO CONSEJO MINISTROS REAL DECRETO-LEY 28/2012, DE 30 DE NOVIEMBRE REAL DECRETO-LEY 28/2012, DE 30 DE NOVIEMBRE REAL DECRETO-LEY 28/2012, DE 30 DE NOVIEMBRE LEY 36/2014, DE 26 DE DICIEMBRE LEY 36/2014, DE 26 DE DICIEMBRE IMPORTE millones de euros 28/09/ ,00 26/10/ ,00 03/12/ ,00 18/12/ ,00 01/07/ ,00 22/07/ ,00 01/08/ ,00 01/10/ ,00 02/12/ ,00 20/12/ ,00 01/07/ ,00 21/07/ ,00 01/12/ ,00 22/12/ ,00 01/07/ ,00 01/12/ ,00 21/12/ ,00 01/07/ ,00 SUBTOTAL millones de euros TOTAL ACUMULADO millones de euros 3.063, , , , , , , , , , , ,00 41

44 El valor del Fondo de Reserva de la Seguridad Social a 7 de julio, a precio total de adquisición, después de la disposición realizada, alcanza un importe de ,91 millones de euros, que supone un 2,33% del Producto Interior Bruto. Madrid 7 de julio de