Prof. Antonio Santillana y Ainhoa Herrarte

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1 La economía en el corto plazo: introducción al análisis del ciclo económico Prof. Antonio Santillana y Ainhoa Herrarte Contenido 1. Medición del ciclo económico: expansiones y recesiones económicas. Detección de picos y fondos 2. Estimación del componente cíclico de una serie económica 3. Análisis del ciclo económico: propiedades Volatilidad Variables procíclicas y anticíclicas Variables retardadas y adelantadas Persistencia 1

2 1. Medición del ciclo económico: recesiones y expansiones económicas Recesi ón económica Periodo en el que se produce una disminución significativa del PIB, la renta, el empleo y el comercio La duración m ínima de una recesión económica son 2 (4) trimestres qué determina el comienzo de una recesión económica? Cuando la econom ía alcanza un PICO qué determina el fin de una recesión económica? Cuando la econom ía alcanza un FONDO Definición de PICO Determina el punto en el que la econom ía pasa de una expansión a una recesión económica Criterio 1:Regla práctica prensa económica: Una recesión económica se produce cuando el PIB registra una tasa de crecimiento negativa durante al menos durante 2 trimestres consecutivos. Un pico es el trimestre que precede a dos trimestres consecutivos de reducción del PIB 1. Medición del ciclo económico: recesiones y expansiones económicas Definición de FONDO Determina el punto (fecha) en el que la economía pasa de una recesión a una expansión económica Criterio 1: Regla práctica prensa económica: Un fondo es un trimestre que precede a dos trimestres consecutivos de crecimiento del PIB 2

3 1. Medición del ciclo económico: detección de picos y fondos PICO Criterio 2:Centre for Economic Policy Research (CEPR): una expansión económica es un periodo de 4 ó más trimestres consecutivos en los que el PIB está por encima de sus valores de tendencia y en el que se observan al menos 2 trimestres de crecimiento positivo. El pico es el trimestre con mayor valor del PIB durante el periodo de expansión FONDO Criterio 2:Centre for Economic Policy Research (CEPR): una recesión es un periodo de 4 ó más trimestres consecutivos en los que el PIB está por debajo de sus valores de tendencia y en el que se observan al menos 2 trimestres de crecimiento negativo. El fondo es el trimestre con menor valor del PIB durante el periodo de recesión 2. Estimación del componente cíclico Datos Contabilidad trimestral: datos corregidos de estacionalidad y calendario Dato base y calculamos variación intertrimestral Detección de picos y fondos en serie original según procedimiento explicado (prensa económica o CEPR): PICOS Y FONDOS Cálculo de la tendencia (evolución a largo plazo) 1º aplicamos logaritmos a la serie original 2º aplicamos filtro Hodrick-Prescott (filtro para separar el crecimiento tendencial del componente cíclico de una serie) 3º observamos en un mismo gráfico la evolución de la serie en logaritmos y su tendencia: debemos observar que en ocasiones el PIB se encuentra por encima de su valor de tendencia y otras se sitúa por debajo Estimación del componente cíclico: Diferencia entre el logaritmo del PIB y su valor de tendencia (filtro HP) 3

4 2.1. Obtención de series económicas: INE 2.1. Obtención de series económicas: INE INEBASE ECONOMIA CUENTAS ECONÓMICAS Contabilidad Nacional Trimestral de España 4

5 2.1. Obtención de series económicas: INE Contabilidad Nacional Trimestral de España. Base 1995 Series trimestrales desde 1/1980 hasta 4/ Obtención de series económicas: INE Producto Interior Bruto a precios de mercado. Demanda Precios constantes Datos corregidos de estacionalidad y calendario Dato base Seleccionar PIB + Serie a analizar Seleccionar todo el periodo (período en filas) 5

6 2.1. Obtención de series económicas: INE 2.1. Obtención de series económicas: INE 6

7 2.1. Obtención de series económicas: INE 2.1. Obtención de series económicas: INE Guardar archivo de excel como Hoja de cálculo de Microsoft Excel 4.0 Cerrar archivo antes de empezar a trabajar con Eviews 7

8 2.2. Crear archivo de trabajo en Eviews Abrimos Eviews File New Workfile Quarterly 1980:1 2004:4 OK Importamos archivo de excel con datos a analizar File Import Read Text-Lotus-Excel Especificar celda comienzo de datos y nombre o número de series 2.3. Algunas funciones en Eviews Hacer gráficos de series (PLOT): PLOT PIB serie2 Mostrar los datos de varias series (SHOW): SHOW PIB serie2 Calcular tasas trimestrales (GENR): GENR t_trim = (serie/serie(-1)-1) Calcular tasas anuales: GENR t_anual= (serie/serie(-4)-1) Calcular logaritmos: GENR logaritmo=log(serie) 8

9 2.4. Aplicar filtro Hodrick-Prescott Calcular logaritmo neperiano serie GENR LPIB = LOG(PIB ) Mostrar nueva serie LPIB SHOW LPIB PROCS HODRICK-PRESCOTT FILTER λ = 1600 Dar nombre a la nueva serie (por ejemplo HP_LPIB) 2.5. Calcular componente cíclico Componente cíclico = Ln PIB Filtro HP GENR CC_LPIB = LPIB HP_LPIB Una vez calculado el componente cíclico hay que estudiar sus propiedades estadísticas y así poder saber lo que ocurre durante el ciclo económico Eliminar 12 primeros y 12 últimos datos 9

10 3. Análisis del ciclo económico: propiedades estadísticas Volatilidad Correlación, adelantos y retardos Variable procíclica, anticíclica o acíclica Variable adelantada, retrasada o coincidente Persistencia Volatilidad Volatilidad: Cómo se comportan las variables macroeconómicas durante los ciclos económicos? varían mucho o varían poco? Para analizar la volatilidad calculamos la desviación típica de las series macro: la desviación típica refleja la desviación de una serie respecto de su valor medio La desviación típica es siempre positiva Si la desviación típica es grande, implica que la serie es muy volátil (varía mucho) Si la desviación típica es pequeña significa que la serie tiene un comportamiento muy estable (varia poco) Comando en GENR Como la serie está en logaritmos, la DT muestra la variación porcentual respecto a su valor medio. Si la DT del componente cíclico del PIB es 1.5 significa que en media durante el ciclo económico el componente cíclico se desvía un 1.5% respecto de su valor promedio 10

11 Volatilidad Comparamos la volatilidad de cada serie con la del PIB (DT relativa): DT(serie)/DT(PIB) Si DT relativa > 1 implica que la serie macro es más volátil que el PIB Algunos hechos estilizados observados en las economías desarrolladas: la inversión es mucho más volátil que el PIB: la inversión es el componente más volátil de la demanda agregada (en España las importaciones son también muy volátiles) Las exportaciones e importaciones son entre 2 y 3 veces más volátiles que el PIB El empleo y el desempleo son habitualmente menos volátiles que el PIB: en España se da la situación inversa Correlación, retardos y adelantos el consumo privado se mueve en el mismo sentido que el PIB o, por el contrario, se mueve en sentido inverso? Cuando una variable macroeconómica se mueve en el mismo sentido que el PIB se dice que dicha variable es procíclica Si la variable se mide en sentido contrario al PIB, la variable es anticíclica Si no se observa una relación clara entre la variable y el PIB, la variable es acíclica cómo podemos saber si una variable es procíclica, anticíclica o acíclica: calculando la correlación entre la variable y el PIB Si el coeficiente de autocorrelación es positivo y cercano a 1, la variable es proc íclica Si el coeficiente de autocorrelación es negativo y cercano a -1, la variable es anticiclica o contraciclíca Si el coeficiente de autocorrelación está cercano a 0, la variable es acíclica 11

12 Correlación, retardos y adelantos La correlación no tiene por qué producirse en el mismo periodo: Si existe una correlación positiva y alta entre el PIB en t y otra variable X en t-1, o t-2, etc, siendo dicha correlación mayor que la observada en t, la variable X es una variable adelantada Si existe una correlación negativa elevada entre el PIB en t y otra variable X en t+1, o t+2, etc, siendo dicha correlación mayor que la observada en t, la variable X es una variable retrasada Correlación, retardos y adelantos Algunos hechos estilizados: El consumo, la inversión y las importaciones están fuertemente correlacionadas con el PIB El empleo es procíclico y más correlacionado con el PIB que los salarios reales y la productividad del trabajo El desempleo es anticíclico y también más correlacionado con el PIB que los salarios reales y la productividad del trabajo La productividad suele ser procíclica, mientras que los salarios reales están muy poco correlacionados con el PIB En la mayoría de los países la inflación tiende a estar correlacionada con el PIB aunque la correlación no es muy fuerte El empleo suele ser una variable retrasada Los tipos de interés a corto plazo suelen ser también una variable retrasada 12

13 Correlación, retardos y adelantos Algunos hechos estilizados: En el caso español: el consumo, la inversión, las importaciones y el empleo son variables procíclicas y muestran una correlación fuerte (>0,8) con el PIB La inflación muestra una correlación negativa (al contrario que otros países) con el PIB, en torno al -0,5 Los tipos de interés a corto y largo plazo muestran una correlación baja con el PIB (positiva) y se comportan como variables retrasadas Correlación en Eviews Correlación: calcular el coeficiente correlación entre el CC del PIB y el CC de la otra serie GENR GENR GENR GENR GENR SHOW COERCOR_2 COEFCOR_1 COEFCOR COEFCOR1 COEFCOR2 13

14 Persistencia Una vez que ha comenzado un periodo de expansión o recesión la economía tiende a permanecer en ese estado (creciendo o decreciendo) durante un periodo Persistencia implica que el valor de la variable X en t no es independiente de los valores observados en t-n periodos anteriores Calculamos el coeficiente de autocorrelación Persistencia en EVIEWS GENR GENR 14

15 Persistencia Algunos hechos estilizados El consumo privado suele ser tan persistente como el PIB El empleo muestra mayor persistencia que el PIB 15

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