Ibex Intradía. 1 Día 2014 Desde Ratios Bursátiles 2014e Consenso Prima de Riesgo (frente a Alemania)

Transcripción

1 DIARIO DE MERCADO LUNES 31 MARZO DE 2014 BC Mayores Variaciones 1 Día TECNOCOM 7,1% CORREA 6,7% PROSEGUR 6,3% VERTICE 360 6,0% CIE AUTOMOT. 5,2% 1 Día G.E.SAN JOSE -2,4% BARON DE LEY -2,2% VOCENTO -1,9% GRAL.ALQ.MAQ -1,3% MELIA HOTELS -1,3% Soportes y Resistencias IBEX 35 STOXX 50 S&P500 R , , ,0 R , , ,0 S , , ,0 S , , ,0 Ibex Intradía Cartera 5 Grandes Título Precio Compra Últ. Precio Rtb. Latente Rtb. Ajust* INDITEX 104,30 110,00 5,47% 1,09% REPSOL 18,12 18,60 2,65% 0,53% BBVA 9,05 8,89-1,75% -0,35% DIA 6,18 6,57 6,31% 1,26% ARCELOR MITTAL 11,40 11,56 1,40% 0,28% Cartera vs Ibex 35-2,24% * Revalorizaciones ponderadas (20%) Índices Mundiales ADR's Madrid Nueva York %NY/MAD BBVA 8,89 8,73-1,79% IBE 5,10 5,10 0,11% REP 18,61 18,60-0,05% SAN 6,83 6,83-0,04% TEF 11,47 11,44-0,28% 1 Día 2014 Desde Ratios Bursátiles 2014e Consenso 2014 Último Local EUR Local EUR Máx.12m Mín.12m PER RPD P/VC OBJETIVO POTENCIAL IBEX ,3% 1,3% 4,2% 4,2% -2,1% 37,6% 16,0x 4,6% 1,4x ,5% IGBM ,3% 1,3% 4,3% 4,3% -2,0% 39,5% 14,1x 5,2% 1,2x ,3% EUROSTOXX ,2% 1,2% 2,0% 2,0% -0,1% 27,2% 13,6x 4,0% 1,3x ,1% MSCI AC EUR 486 0,9% 0,8% 0,7% 1,0% -1,9% 25,4% 13,9x 3,9% 1,5x 518 6,5% DAX ,4% 1,4% 0,4% 0,4% -2,1% 29,2% 13,4x 3,2% 1,5x ,2% CAC ,7% 0,7% 2,7% 2,7% -0,5% 23,4% 13,8x 3,8% 1,3x ,3% FTSE ,4% 0,5% -2,0% -1,2% -3,8% 9,8% 13,4x 4,1% 1,7x ,4% MIB ,5% 1,5% 13,3% 13,3% -0,1% 44,3% 15,4x 3,6% 1,0x ,3% PSI ,8% 0,8% 15,5% 15,5% -1,2% 47,5% 25,4x 3,3% 1,5x ,0% ATHEX COMP ,0% 1,0% 14,2% 14,2% -3,7% 68,3% 21,9x 3,0% 1,3x ,2% S&P ,5% 0,4% 0,5% 0,8% -1,4% 20,9% 15,9x 2,3% 2,2x ,2% NASDAQ ,2% 0,2% -0,6% -0,3% -4,5% 30,8% 18,3x 1,4% 3,4x ,8% DOW JONES ,4% 0,3% -1,5% -1,3% -1,6% 13,1% 14,7x 2,5% 2,5x ,5% NIKKEI ,9% 0,9% -9,0% -6,7% -9,1% 25,6% 19,3x 1,8% 1,5x ,8% BOVESPA ,2% 0,6% -3,4% 1,2% -12,8% 12,8% 10,0x 4,7% 1,0x ,3% TOPIX ,4% 1,4% -7,6% -5,3% -8,0% 23,8% 14,4x 2,0% 1,2x ,2% MEXBOL ,3% 0,3% -6,3% -6,0% -9,9% 8,1% 18,4x 1,8% 2,2x ,6% HSCEI ,5% 0,6% -7,0% -6,8% -13,6% 16,4% 6,9x 5,0% 0,9x ,0% SENSEX ,2% 0,2% 5,7% 9,5% -0,4% 28,3% 16,6x 1,8% 2,3x ,1% RTS$ ,6% 0,5% -17,3% -17,1% -21,6% 17,4% 3,4x 11,4% 0,5x ,6% Sectoriales Eurostoxx Día 1 Mes 2014 ALIMENTACIÓN 0,0% 1,0% 0,8% AUTOMÓVILES 1,9% 1,4% 8,1% BANCA 0,9% -2,5% 2,0% CONSUMO CÍCLICO 0,0% -1,8% -0,6% CONTRUCCIÓN 0,0% 1,4% 9,1% INDUSTRIA BÁSICA 0,9% -3,7% 0,9% INDUSTRIALES 0,0% -0,5% 0,2% MEDIA 0,0% -3,5% -2,3% PETRÓLEO Y GAS 0,0% -0,2% 0,5% QUÍMICAS 0,0% -1,3% -0,8% RETAIL 0,0% -2,0% -2,2% SALUD 0,0% -2,6% 4,7% SEGUROS 0,0% -2,8% -1,1% SERV. FINANCIEROS 0,0% -0,9% 0,7% TECNOLOGÍA 0,0% 0,0% -0,6% TELECO. 0,0% -2,8% -1,5% UTILITIES 0,0% 3,9% 10,7% VIAJES 0,0% -2,8% 4,3% Bonos 10 años TIR Último 1 Día (ptos) 2014 (ptos) Último 1 Día (p.b) Prima de Riesgo (frente a Alemania) 1 Sem (p.b) 2014 (p.b) ALEMANIA 1,55-0,00-0, AUSTRIA 1,79-0,00-0, BRASIL 12,83 0,11 1, BÉLGICA 2,18-0,00-0, CHINA 4,50 0,00-0, ESPAÑA 3,23-0,01-0, FINLANDIA 1,85-0,00-0, FRANCIA 2,06-0,00-0, GRECIA 6,66-0,01-1, INDIA 8,80-0,02-0, IRLANDA 2,99 0,01-0, ITALIA 3,30-0,01-0, JAPÓN 0,65 0,02-0, PORTUGAL 4,04 0,00-2, REINO UNIDO 2,72 0,05-0, SUIZA 0,94 0,02-0, USA 2,72 0,00-0, Divisas Último 1 Día 2014 USD/EUR 1,376 0,0% 0,1% GBP/EUR 0,826 0,0% -0,4% JPY/EUR 141,470 0,0% -2,3% JPY/USD 102,850 0,0% -2,3% REAL/USD 2,261 0,0% -4,3% PESO/USD 13,070-0,0% 0,3% CHF/EUR 1,220 0,0% -0,6% Futuros Índices Último 1 Día 2014 S&P ,3% 0,8% NASDAQ ,4% -0,2% DOW JONES ,3% -1,2% EUROSTOXX ,3% 0,2% IBEX ,2% 4,0% DAX ,4% 0,4% CAC ,3% 2,9% FTSE ,3% -1,9% PSI ,0% 13,4% NIKKEI ,7% -9,1% HSCEI ,7% -7,1% BOVESPA ,1% -3,5% Futuros Commodities Último 1 Día 2014 Aluminio 1.724,3 1,2% -2,1% Brent 107,9-0,2% -2,6% Cobre 303,7-0,1% -10,6% Níquel ,0-0,0% 13,3% Oro 1.295,9 0,2% 7,8% Plata 19,8 0,2% 2,5% Trigo 692,8-0,4% 14,5% WTI 101,4-0,3% 3,0% Prima de Riesgo España DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) Datos a 31/03/ : Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: Web: 1/6

2 Datos Macroeconómicos Hora País Evento Per. Est. Rtdo. Previo - Balanza cuenta corriente ENE 2.1mm - Balance presupuestario YTD FEB 01:00 Encuesta de viviendas Hometrack (mensual) MAR % 0.7% 01:00 Encuesta de viviendas Hometrack (anual) MAR % 5.4% 01:50 Producción industrial (mensual) FEB P 0.3% -2.3% 3.8% 08:00 Ventas al por menor (anual) FEB 0.8% 2.0% 0.9% 08:00 Ventas al por menor (mensual) FEB -0.5% 1.3% 1.7% R 08:45 PIB (anual) 4T F 0.8% 0.8% 08:45 PIB (trimestral) 4T F 0.3% 0.3% 11:00 Estimación de IPC (anual) MAR 0.6% 11:00 IPC (subyacente) (anual) MAR A 0.8% 1.0% 14:00 Índice de manufactura (anual) FEB -0.1% -1.4% 14:00 Tasa de desempleo FEB 6.3% 6.1% 14:00 Producción de cobre FEB :00 Ventas al por menor (anual) FEB 5.5% 6.8% 15:45 Índice manufacturero de Chicago MAR :30 Actividad manufacturera de la Fed de Dallas MAR EN LA PASADA SESIÓN Análisis Macroeconómico Ver Boletín Semanal. Mercados Ver Boletín Semanal. Empresas Repsol. La Junta General de Accionistas celebrada el viernes ratificó el Convenio de Solución Amigable y Avenimiento de Expropiación que reconoce el derecho de la compañía a percibir mln USD como compensación por la expropiación del 51% del capital social de YPF e YPF GAS y las garantías para su pago efectivo. Una vez obtenida la ratificación de la JGA de Repsol, el acuerdo deberá ser aprobado por el Honorable Congreso de la Nación Argentina. El cierre de la transacción se producirá con la entrega de los bonos a favor de Repsol con plenas garantías de su depósito en una entidad internacional de compensación y liquidación de valores financieros. Repsol, libremente, puede decidir enajenar dichos bonos. Si de esta enajenación se obtuviera un importe superior a los mln USD (descontados gastos e intereses), el exceso se devolvería a la República Argentina. En cuanto a la política de dividendo, mantendrá su política de scrip dividend por un valor aproximado de 1 eur/acc, que complementará con una reducción del capital mediante la adquisición de acciones propias representativas de un máximo del 2,05% del capital, para su posterior amortización, y así compensar el efecto dilutivo del scrip. Por último, se acordó adoptar modificaciones en los estatutos sociales y en el reglamento de la Junta con el fin incorporar medidas que refuerzan las mayorías en decisiones clave y protegen el desarrollo integrado de los negocios de la compañía (dificultando la separación de los negocios de Upstream y Downstream). Sin sorpresas en la JGA. Sobreponderar. Banco Sabadell. Su filial aseguradora Mediterráneo Vida ha suscrito con la entidad reaseguradora SCOR Global Life Reinsurance Ireland un contrato de reaseguro sobre su cartera de seguros de vida-riesgo individual a 31 de diciembre de La comisión de reaseguro que recibirá Mediterráneo Vida asciende a 82 mln de euros que supondrá para el grupo Banco Sabadell un resultado extraordinario bruto del mismo importe. Noticia positiva que podrá permitir a la entidad contar con plusvalías para reforzar la dotación a provisiones. Infraponderar. FCC. Según prensa FCC habría cerrado ya el acuerdo de refinanciación de los mln de euros al que se habrían adherido el 99% de las entidades acreedoras. El acuerdo contemplaría la conversión en capital bajo una serie de DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) Datos a 31/03/ : Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: Web: 2/6

3 supuestos por importe entre mln de euros y un alargamiento del plazo de devolución hasta Noticia ya conocida el viernes y que la cotización recogió favorablemente. A corto plazo, y una vez que se ha alcanzado el acuerdo de refinanciación los próximos pasos para la compañía serán hacer frente al vencimiento del bono convertible por importe de 450 mln de euros y las conversaciones que según prensa están llevando a cabo para una fusión de Portland Valderrivas (de la que posee un 78%) con otra cementera del sector. Mantener. La cartera de 5 grandes está compuesta por: Arcelor, BBVA, DIA, Inditex y Repsol. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2014 es del -2,24% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +17,57% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004). EN ESTA SESIÓN Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, última encuesta manufacturera regional antes de conocer el dato nacional: serán los Gestores de compra de Chicago, que en marzo podrían moderarse ligeramente hasta 58,5e vs 59,8 anterior. En Europa, IPC de marzo en la Eurozona, con posibles presiones adicionales a la baja hasta +0,6%e vs +0,7% en febrero. En términos subyacentes, la tasa interanual podría situarse en +0,8%e vs 1% previo. En Francia se dará a conocer el PIB 4T13 final, que debería repetir los datos preliminares: +0,8% trimestral y +0,8% interanual. Mercados Para hoy esperamos una apertura ligeramente al alza, haciendo lectura de datos macro mixtos: positivos en Alemania (ventas al por menor de febrero +1,3% mensual vs -0,5%e vs +1,7% anterior) y negativos en Japón ( producción industrial de febrero -2,3% mensual vs +0,3%e vs anterior +3,8%). Aun con todo, el dato más relevante de la jornada de hoy será el IPC de marzo en la Eurozona, donde podríamos ver nuevas presiones a la baja, con el consenso estimando que la tasa general vuelva a moderarse hasta +0,6%e vs +0,7% en febrero, y la subyacente hasta +0,8%e vs 1% previo. En España, destacar que el viernes el Ministerio de Hacienda adelantó las cifras de déficit público del 2013, cuyo dato definitivo y desglose se conocerán hoy lunes. Según el dato adelantado, el déficit se habría situado en el 6,62%, muy cerca del objetivo del 6,5% y en línea con el dato adelantado por el Banco de España (no incluye ayudas a la banca). El dato compararía con el 6,9% en 2012 (apenas habría habido consolidación en 2013). En cuanto al desglose, se espera déficit del 1,54% en CCAA y superávit del 0,41% en ayuntamientos. Por otra parte, es reseñable que el Tesoro español esté estudiando realizar emisiones de deuda a 50 años, prueba del buen escenario en lo que a condiciones de financiación se refiere. A nivel político destacamos el resultado de las elecciones municipales en Francia, donde el Frente Nacional podría obtener un número récord de alcaldías, con derrota clara de los socialistas de Hollande, lo que podría generar cierta incertidumbre política. De cara al conjunto de la semana, dos serán las claves del mercado: nuevos datos de empleo en Estados Unidos, que nos darán una idea del ritmo y calidad de la recuperación (y que marcarán el ritmo de retirada de los estímulos monetarios y el inicio de normalización de los tipos de interés), y la reunión del BCE, especialmente interesante tras las últimas declaraciones del presidente del Bundesbank, Weidmann, que parecía sugerir que Alemania admitiría un QE, si bien las aclaraciones posteriores parecen alejar esta idea en cierta medida. En este sentido, destacar las declaraciones de Weidmann este fin de semana, afirmando que la Eurozona no se encuentra en un ciclo de deflación ni el BCE debería sobrerreaccionar a una caída de los precios que se debe fundamentalmente a factores cíclicos que probablemente tendrán carácter temporal. Por tanto, no parece previsible que el BCE mueva ficha en el corto plazo, en tanto en cuanto no aprecia deflación en base a su definición de la misma (que se dé en un número significativo de DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) Datos a 31/03/ : Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: Web: 3/6

4 países, que se observe en la mayoría de productos y que existan expectativas de deflación). Actualmente sólo 3 países de la Eurozona presentan IPCs negativos (vs 12 en 2011), mientras que sólo el 20% de las partidas del IPC de la Eurozona registran tasas interanuales negativas (40% en el caso de España). No esperamos por tanto decisiones en el corto plazo (reunión jueves 3-abril), especialmente tras el mejor tono de los datos macro (PMIs de marzo) en Francia, que era la economía más rezagada, y tras la depreciación del Euro desde 1,40 USD/Eur hasta niveles cercanos a 1,37. Ahora bien, en caso de que finalmente el BCE adoptase alguna medida de estímulo monetario, las bolsas reaccionarían de forma positiva. Como factores a tener en cuenta por su potencial impacto en los mercados seguimos destacando a China y en menor medida a Ucrania. En el primer caso, seguiremos de cerca los datos macro por las negativas connotaciones que podría tener una excesiva desaceleración del crecimiento económico en el gigante asiático (atención a los PMIs de marzo esta semana, tanto los oficiales como los elaborados por HSBC), a la vez que no perdemos de vista posibles impagos adicionales de bonos corporativos (problemática del shadow banking o banca en la sombra). En cuanto a Ucrania, aunque somos conscientes de la trascendencia social y política de la situación por la que atraviesa, descartamos que las sanciones que impongan desde EEUU y/o Europa impacten económicamente al ciclo global de forma significativa. Asimismo, destacamos en positivo los avances para la aprobación de ayuda financiera a Ucrania. El paquete de rescate ascendería a un total de mln USD ( mln eur) en dos años, de los cuales el FMI aportaría mln USD ( mln eur) a cambio de un programa de reformas. Esta ayuda financiera es clave para hacer frente a los vencimientos de deuda de y al déficit por cuenta corriente. A nivel técnico, vigilaremos: Ibex , en el Eurostoxx y S&P puntos. Principales citas empresariales En Estados Unidos y Europa no tendremos citas empresariales relevantes. En España, destacar que hoy comienzan a cotizar las acciones de Caixabank emitidas para atender al scrip dividend representativas de un 1,01% del capital social. DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) Datos a 31/03/ : Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: Web: 4/6

5 ANÁLISIS TÉCNICO BC Ver análisis en la web DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) Datos a 31/03/ : Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: Web: 5/6

6 El presente informe de análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaboradas por el Departamento de Análisis de Renta 4 S.V., S.A., con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 S.V., S.A., por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Renta 4 S.V., S.A., no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Renta 4 S.V., S.A., no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable. Los empleados de RENTA 4 S.V., S.A., pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento. Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de RENTA 4 S.V., SA. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante. El sistema retributivo del autor/es del presente informe no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones. Del total de recomendaciones elaboradas por el Departamento de Análisis de RENTA 4 S.V., S.A.: 24% Sobreponderar, 56% Mantener y 20% Infraponderar. Renta 4 S.V., S.A., es una entidad regulada y supervisada por la CNMV. Renta 4 S.V., S.A. Paseo de la Habana, Madrid Tel: Fax analisis@renta4.es DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) Datos a 31/03/ : Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: Web: 6/6