Los precios de los combustibles líquidos, a cuatro meses de su regulación

Transcripción

1 Los precios los combustibles líquidos, a cuatro meses su regulación En esta nota se re-examinan, al cabo 4 meses s su sanción y aplicación, los efectos la Resolución SCI 35/13, por la cual se fijaron precios tope sobre los combustibles líquidos que permitían a YPF recomponer sus precios relativos artificialmente rezagados durante los últimos años previos a la expropiación las acciones Repsol. Se concluye que el margen aumento precios permitido por dicha norma ha sido muy superior al estimado inicialmente y que los aumentos precios han sido significativos y generalizados por parte distintas empresas, manera tal que llamativamente su aprovechamiento no ha permitido a YPF aumentar sus precios en mayor medida que sus competidores. por Santiago Urbiztondo * *Economista FIEL 28 Indicadores Coyuntura Nº 546, septiembre 2013

2 Introducción La Resolución 35/2013 la Secretaría Comercio Interior, publicada en el Boletín Oficial el 10 abril, fijó precios máximos a los combustibles líquidos durante 6 meses, iguales a los precios más altos aplicados al día 9 abril por cualquier expendor en cada región l país (finiendo 6 regiones en total). La inmediata interpretación esta medida amás stacar que introdujo por primera vez manera explícita durante la gestión K la regulación precios máximos aplicable sobre los combustibles líquidos fue que se procuraba favorecer a YPF para que ésta pudiera aumentar sus precios en mayor medida que sus competidores, ya que sus precios típicamente eran los menores l mercado. En efecto, YPF se encontraba en una situación económica complicada al soportar en gran medida el costo la política oficial dirigida a primir el precio doméstico los combustibles por bajo la paridad importación (importando a pérdida parte los combustibles líquidos comercializados ante la insuficiente capacidad refino en el país), modo que la recomposición su precio relativo (junto con la amenaza aplicar la Ley Abastecimiento a sus competidores si éstos no atendieran la manda con precios que respetaran los topes máximos regulados) le permitiría reducir e incluso compartir en mayor medida este costo con sus competidores. En esta nota re-examino los efectos esta Resolución luego 4 meses estar vigente, complementando así el análisis inicial realizado en el mes abril. El primer análisis con los datos l mes marzo Cuadro 1. promedio los combustibles líquidos en dos localidas ilustrativas en la Región 6, en Marzo 2013 Bahía Blanca (BB) CABA BB/CABA Gas Oil Grado 2 Promedio YPF ,09 Promedio ,10 Promedio Shell , ,00 Margen aumento local YPF 7,7% 18, Margen aumento región YPF 17,8% Gas Oil Grado 3 Promedio YPF ,04 Promedio ,03 Promedio Shell , ,99 Margen aumento local YPF 10,7% 15,4% Margen aumento región YPF 14,6% Nafta premium Promedio YPF ,07 Promedio ,08 Promedio Shell , ,03 Margen aumento local YPF 9,9% 14, Margen aumento región YPF 17,4% Nafta súper Promedio YPF ,07 Promedio ,10 Promedio Shell , ,04 Margen aumento local YPF 12,3% 16,3% Margen aumento región YPF 20,6% Promedio YPF ,26 Promedio ,26 Promedio Shell , ,12 GNC Margen aumento local YPF 0, 12,9% Margen aumento región YPF 25,9% Fuente: Elaboración propia en base a SE. La Secretaría Energía la Nación contiene en su página web la base datos que incluye los precios mensuales los combustibles líquidos en cada una las localidas l país, así como también otros precios hidrocarburos, s varios años atrás hasta el presente. El análisis inicial realizado inmediatamente spués aprobarse la Resolución 35 constó dos ejercicios. Primero, una aproximación l margen aumento precios que YPF podría aprovechar tomando en cuenta sólo tres localidas l país (dos 1 Ver Urbiztondo, S.: El sempeño YPF, un año spués la estatización, Indicadores Coyuntura, Vol. 542, Mayo Indicadores Coyuntura Nº 546, septiembre

3 ellas pertenecientes a la región 6 finida por la Resolución, que incluye a la Provincia Buenos Aires y a CABA). Y segundo, la consiración esta medida en el contexto la evolución mediano plazo los precios los combustibles líquidos, s 2005 en alante Sobre el primer punto, como 1 se observa en el Cuadro 1, se concluía lo siguiente: los precios los distintos combustibles líquidos eran (en marzo 2013) menores en CABA que en el interior l país (Santiago l Estero y Bahía Blanca, y presumiblemente también el resto las localidas no verificadas), YPF podía aumentar sus precios en torno al 2 en CABA (con diferencias según productos) y posiblemente menos en otras regiones (don los precios YPF no se distanciaban tanto los sus competidores), y los efectos iniciales fueron los previstos: en CABA, al cabo sólo 3 días, YPF, Shell, Esso (Axion Energy) y Oil aumentaron los precios sus naftas y gasoil en torno al 1. En cuanto al segundo punto, se observó (Gráfico 1) que entre (los meses marzo ) 2009 y 2011 los precios domésticos las naftas no acompañaron el fuerte aumento en el precio internacional l petróleo (WTI), pero que s entonces sí hubo una fuerte recomposición, tanto entre (los meses marzo ) 2011 y 2012 como (en menor medida) entre (los meses marzo ) 2012 y De hecho, esto permitió verificar un comportamiento llamativo YPF (observado en la línea azul l Gráfico 1): con management privado (hasta marzo 2012) la empresa se comportaba manera similar a una típica empresa pública (retrasando sus precios respecto sus competidores, aparentemente con el fin agradar al gobierno nacional, posiblemente por temor ante represalias que pudieran implicar cierto grado confiscación sus cuasi-rentas), pero s la estatización comenzó a comportarse tal como lo haría una empresa privada libre (acotando ese margen, esto es, tendiendo a equiparar los precios sus competidores). Qué pasó s entonces? Gráfico 1. Evolución los precios las naftas y l petróleo (variación promedio anual), (marzo cada año) WTI ($ por barril) Precio YPF (naftas, $ por litro) Precio /YPF (eje recho) Escalante ($ por barril) (naftas, $ por litro) Las aproximaciones iniciales resultaban incompletas por varios motivos: en primer lugar, porque el análisis no incluía la totalidad las localidas la Región 6, y en segundo lugar porque los datos la Secretaría Energía publicados (y utilizados para el ejercicio inicial) tienen frecuencia mensual, sconociéndose cuáles eran los precios vigentes el día 9 abril. Claramente entonces, los márgenes aumentos estimados resultaban sesgados y representaron valores mínimos. En tal sentido, el Cuadro 2 permite verificar que esto fue así. En el primer bloque columnas se observa que en CABA, don YPF podría en principio aumentar casi 2 sus precios, hasta aquí los aumentó entre 11% y 16% (en el caso l GNC, el margen aumento estimado inicialmente rondaba el 2 y sin embargo lleva ya un aumento l 4), al tiempo que el resto las empresas en principio tenían márgenes aumento mucho menores y sin embargo aumentaron sus precios tanto o más que YPF (en particular los valores máximos aumentaron más). En el segundo bloque columnas se observa que en Bahía Blanca, don YPF en principio podría aumentar sus precios entre 8% y 12%, hecho los aumentó más (entre 1 y 2, siendo el aumento l GNC superior al 4 pese a que teóricamente no tenía ningún margen para hacerlo), mientras que el resto las empresas, que prácticamente no podían aumentar sus precios según la estimación inicial, los aumentaron casi lo mismo que lo hizo YPF (incluyendo los valores máximos). Nótese amás que, comparando las variaciones precios entre ambas ciudas no hay un patrón diferencial finido respecto la magnitud los aumentos por localidad (que en principio berían ser superiores en CABA que en el interior la Provincia Buenos Aires bido al mayor margen que necesariamente existe en el primer caso don los precios YPF y l resto las empresas típicamente eran menores en el mes marzo), y sin embargo el mayor aumento porcentual los precios máximos en CABA (don ahora aparecen los nuevos valores máximos regionales tomando sólo estas dos localidas) permite que el margen aumento porcentual remanente (re-estimado en base a los nuevos precios máximos regionales observados en el mes julio) sea aún tan alto como el inicialmente estimado en 2 Mientras que la evolución l precio l WTI aproxima la evolución la paridad importación los combustibles líquidos, el Gráfico 1 incorpora datos l precio doméstico l Crudo Escalante, que aproxima la paridad exportación l crudo afectada por las retenciones vigentes durante la última década. Ambas paridas son relevantes ya que Argentina exporta crudo e importa combustibles líquidos s hace algunos años, una vez que el crecimiento en el consumo doméstico se topó con la capacidad refino estancada e incluso disminuida en el país. Pue verse entonces que la política oficial rezagar los aumentos precios domésticos los combustibles líquidos hasta principios 2011 se llevó a cabo simultáneamente primiendo la paridad exportación l crudo doméstico respecto su valor internacional. 4% 3% 2% 1% -1% -2% -3% -4% 30 Indicadores Coyuntura Nº 546, septiembre 2013

4 Cuadro 2. promedio combustibles líquidos en CABA y Bahía Blanca, marzo vs. julio 2013 CABA Bahía Blanca Marzo Margen inicial aumento % Variación % Marzo - Margen remanente Marzo Margen inicial Variación % Marzo - Margen remanente Gas Oil Grado 2 YPF , ,1% 22, ,9% ,9% 16,8% ,8% ,6% 16,1% ,4% , 10,7% Shell ,1% ,8% 15,1% ,4% ,9% 10,7% , , 0, ,1% ,6% 6,8% Gas Oil Grado 3 YPF ,4% ,8% 22,4% ,4% ,9% 12, ,9% ,1% 12,1% ,2% ,1% 9,3% Shell ,8% ,2% 11,8% ,1% , 9,3% , , 0, ,6% ,3% 9,3% Nafta premium YPF ,4% ,7% 15,8% ,9% ,7% 2,9% ,3% ,3% 7,1% ,2% ,3% 2,8% Shell ,4% , 4,6% , ,4% 3, , , 0, , ,8% 0,3% Nafta súper YPF ,6% ,2% 21,4% ,3% ,6% 12,6% ,6% ,6% 16, , ,6% 8, Shell ,8% ,1% 15,7% ,1% ,4% 8,2% ,6% ,3% 0, , ,8% 4,7% YPF ,9% , 27,4% , ,2% 0, ,1% ,3% 70,6% ,3% , 19, Shell , ,1% 65,4% , ,7% 19, GNC , ,7% 48,9% , ,7% 19, Fuente: Elaboración propia en base a SE (Marzo). Margen regional tomando sólo BB y CABA (pertenecientes a la Región 6). Nota: el margen remanente se estima tomando con nuevo precio máximo aquél observado en el mes, en ambas localidas. base a los datos l mes marzo pese a que los distintos precios ya aumentaron en torno al 1 aproximadamente. 3 Vale cir, resulta claro que todas las empresas comercializadoras combustibles líquidos aumentaron sus precios, incluso más allá l margen inicialmente estimado, y sin embargo YPF (salvo en GNC) todavía no pudo recomponer sus precios relativos. La incapacidad YPF para continuar con la recuperación sus precios luego la Resolución 35/13 también se observa incorporando lo ocurrido en estos últimos cuatro meses ntro la perspectiva reflejada en el Gráfico 1. En efecto, según se observa en el Gráfico 2, entre marzo y julio 2013 continuó el fuerte aumento real en los precios las naftas, acompañando el nuevo aumento l WTI (que pasó 97 US$/barril a 106 US$/barril) y la paridad exportación 3 Es interesante notar que aproximadamente tanto en CABA como en Bahía Blanca la mitad l incremento en los precios observados entre Marzo y este año se verificaron en el mes Abril (la excepción es el GNC, don los fuertes aumentos precios por parte YPF se produjeron básicamente spués Abril), y que los aumentos posteriores al mes Abril incluyen también aumentos en los valores máximos observados en los distintos productos. En el caso la Región 6 esto último implica que, alternativamente, existen precios más altos en otras localidas distintas a las dos consiradas, o bien que el relevamiento precios la Secretaría Energía en dichas localidas no se condice con la realidad o con lo que fue posteriormente informado por alguno los expendores al menos ( manera tal que éstos puedan fijar precios más altos que los vigentes al 9 Abril). Indicadores Coyuntura Nº 546, septiembre

5 (Escalante) combinados con una mayor tasa valuación l peso en este período, pero cesó (por el momento al menos) el proceso recuperación l precio relativo YPF: el precio promedio l resto los productores cayó sólo 0,4% vis-á-vis el precio YPF. Finalmente, las consecuencias esta incapacidad para modificar los precios relativos se observan al consirar la participación las compañías comercializadoras en las importaciones combustibles líquidos (consirando naftas y gasoil solamente). En efecto, el Cuadro 3 muestra que la situación relativa YPF no ha variado significativamente a lo largo este año respecto lo observado en 2011 y 2012: esta empresa pasó importar poco más l 6 l volumen total combustibles líquidos importados a importar poco menos l 6 l total en lo que va l año 2013, ubicándose en torno al 5 en los dos últimos meses con información disponible (junio y julio) pero entre 64% y 7 en los dos meses previos. 4 Eventualmente los mayores precios los combustibles domésticos berían llevar a contraer las importaciones totales (al menos respecto la situación contra-fáctica correcta la situación sin aumentos, y suponiendo que la capacidad refino se mantenga estable y no se teriore el porcentaje su utilización), pero no está claro que en términos relativos el ahorro resulte ser mayor para YPF que para el resto sus competidores. Conclusiones La Resolución SCI 35/2013 l mes abril aplicando precios tope sobre los combustibles líquidos uniformes en cada una las seis regiones en que fue segmentado el país e iguales a los precios máximos ntro cada una ellas observados en ese momento tuvo como clara intención permitir que YPF aumentara sus precios más que sus competidores, favoreciendo así el patrón reacomodamiento precios esta empresa observado post-expropiación. Pero 4 meses spués, los topes máximos fijados resultaron no operativos (han mostrado ser significativamente mayores que los estimados inicialmente), y los precios los competidores aumentaron hecho tanto como los YPF. Consirando el margen aumento originalmente estimado (entre 1 y 2 en general), los Gráfico 2. Evolución los precios las naftas y l petróleo (variación promedio anual), (Marzo cada año) y Marzo Mar - Jul 2013 WTI ($ por barril) Precio YPF (naftas, $ por litro) Precio /YPF (eje recho) Escalante ($ por barril) (naftas, $ por litro) Cuadro 3. Participación YPF en las importaciones combustibles líquidos, Período Cantidad importada (m3) 4% 3% 2% 1% -1% -2% -3% -4% datos l mes julio indican que aunque ya se llevaron a cabo aumentos levemente por bajo esos guarismos, aún subsiste un espacio suficiente como para que las empresas cidan aumentos precios similar magnitud en virtud que los precios máximos han sido frecuentemente los que mostraron los mayores aumentos registrados. Aquí la inefectividad la intervención la Secretaría Comercio Interior, típicamente puesta manifiesto al cabo varios meses o años, 5 se observó en el cortísimo plazo, en tiempo récord. 4 Claramente, el incendio en la Refinería Ensenada coincinte con la inundación la ciudad La Plata a principios l mes Abril, ha incidido manera significativa, ayudando a explicar la mayor importación total combustibles líquidos realizada en esos meses y la mayor participación en ella por parte YPF. 5Ver Urbiztondo, S.: Los controles precios: un síntoma muy preocupante, Indicadores Coyuntura, Vol. 540, Marzo % YPF ,8% 7m ,7% , 7m , ,9% 7m ,9% 7m ,8% mar ,8% abr ,1% may ,7% jun ,4% jul ,3% Nota: Incluye Gasoil (común y ultra) y Naftas (común, súper y ultra). 7m representa al período Enero-. Fuente: Elaboración propia en base a SE. 32 Indicadores Coyuntura Nº 546, septiembre 2013