Incidencia de los ciclos económicos en el sector bancario de América Latina Alexander Müller, Economista Jefe para México y Perú

Transcripción

1 Incidencia de los ciclos económicos en el sector bancario de América Latina Alexander Müller, Economista Jefe para México y Perú Congreso de FELABAN Ciudad de Panamá, septiembre 217 1

2 Ciclo económico de América Latina Recuperación. Brasil y Argentina salen de recesión. México resiste incertidumbre en EEUU. Chile, Colombia y Perú con políticas macroeconómicas sólidas Brasil México Argentina Colombia Chile Perú Crecimiento PIB (% anual) promedio últimos 1 años (27-) 2

3 Sep 217 Sep 217 Sep 217 Sep 217 Sep 217 Sep 217 Los riesgos al sistema financiero mundial Proteccionismo en las economías avanzadas. Des-apalancamiento de China. Estímulo fiscal en EEUU (premios de riesgo) > 5 en Brasil México Argentina Colombia Chile Perú Credit default swap 5 años (puntos básicos, fin de periodo) 3

4 Cómo enfrenta el sector bancario de América Latina esta coyuntura? Algunas lecciones de la crisis internacional de U.S. financial regulatory system before the crisis was highly fragmented [...] institutions were able to change regulators by changing their charters, which created an incentive for regulators to be less strict so as not to lose their regulatory clients. A balkanized mess [...] we faced a similar quandary with bank supervision [...] This led to venue shopping and other forms of regulatory arbitrage, as well as blind-men-and-the-elephant problems where no regulator had a truly comprehensive view. 4

5 Chile: propuesta de nueva Ley General de Bancos Creación de la Comisión de Mercados Financieros (CMF) como regulador de todo el sistema financiero. Implementación de la reserva de capital contra-cíclica (Basilea III). 5

6 Perú: el experimento de desdolarización Metas de desdolarización para las carteras de crédito de los bancos. Enfoque de carrots-and-sticks a través de encajes. Exitoso. Pero con algunas consecuencias redistributivas Lehman Europa Tapering Jul-1 Jul-5 Jul-9 Jul-13 Jul-17 Dolarización de depósitos bancarios (%) Dolarización de créditos bancarios (%)

7 Perú: Qué explica la desdolarización? Estabilidad macro, regulación, y apetito por riesgo global. Herrera y Müller (), Peru s De-dollarization Policies: the Super Package, BTG Pactual 7

8 Argentina: transición a metas de inflación Incertidumbre sobre inflación dificulta la tarea de medir el verdadero costo del crédito, tanto para bancos como para clientes. También complica ejercicios de stress-testing del regulador Brasil Chile Colombia México Perú Argentina Inflación (% anual) Rango meta Meta 8

9 Afghanistan Benin Central African Republic Comoros Ethiopia Gambia, The Haiti Madagascar Mozambique Niger Rwanda Sierra Leone Togo Uganda Angola Bangladesh Bhutan Congo, Rep. Djibouti Micronesia, Fed. Sts. Ghana Honduras India Kenya Cambodia Sri Lanka Morocco Myanmar Mauritania Nicaragua Philippines West Bank and Gaza Solomon Islands Swaziland Tajikistan Tunisia Vietnam Kosovo Zambia Argentina Bulgaria Belarus Brazil China Costa Rica Dominican Republic Ecuador Gabon Grenada Croatia Iraq Kazakhstan Libya Mexico Macedonia, FYR Mauritius Namibia Peru Romania Serbia Thailand Turkey Venezuela, RB South Africa United Arab Emirates Australia Belgium Bahamas, The Brunei Darussalam Switzerland Cyprus Germany Spain Finland United Kingdom Hong Kong SAR, China Ireland Israel Japan Korea, Rep. Lithuania Latvia Malta Norway Oman Portugal Saudi Arabia Slovak Republic Sweden Trinidad and Tobago United States México: la reforma financiera Incrementar el crédito como proporción del PIB Crédito bancario doméstico al sector privado en (% del PIB), según Banco Mundial Ingresos bajos Ingresos medios-bajos Ingresos medios-altos Ingresos altos 9

10 México: moderando la volatilidiad cambiaria La Comisión de Cambios, integrada por el Banco Central y la Secretaría de Hacienda, implementó un nuevo instrumento de intervención en 217 (FX swaps) Dec-16 Feb-17 Apr-17 May-17 Jul-17 Sep-17 MXN BRL CLP COP ARS PEN 1

11 Brasil: necesidad de mayor ahorro público Mayor ahorro implicaría una tasa de interés neutral más baja, en el largo plazo. Reforma de pensiones es crucial. Reducción de meta de inflación y rango de tolerancia. Anclar mejor expectivas aumenta efectividad de política monetaria Brasil México Argentina Colombia Chile Perú promedio últimos 1 años (27-) Déficit fiscal (% del PIB) 11

12 Colombia: lean, clean, or in-between? Crédito como meta intermedia para la estabilidad financiera. Actualmente, no hay signos de sobrecalentamiento. Pero también buscando la solidez del sistema (ejemplo reciente: Ley de Conglomerados Financieros) T23 2T25 2T27 2T29 2T211 2T 2T 2T217 Brecha del ratio crédito/pib (%) * Brecha del PIB (%) Cartera neta total del sistema financiero ajustada (crecimiento anual, eje derecho) * Crédito bancario al sector privado no financiero, ticker CPNFCONF en Bloomberg. Fuente: Bank for International Settlements (BIS). Para calcular la brecha su utilizó un filtro HP con factor

13 Muchas gracias 13