POLÍTICA DE EJECUCIÓN DE ÓRDENES

Transcripción

1 POLÍTICA DE EJECUCIÓN DE ÓRDENES VERSIÓN Fecha RESPONSABLE APROBADO POR 2 22/07/2016 Cumplimiento Normativo Consejo de Administración

2 Contenido 1. INTRODUCCIÓN ÁMBITO DE APLICACIÓN Ámbito de aplicación por categorías de clientes Ámbito de aplicación por servicios de inversión e instrumentos financieros POLÍTICA DE TRANSMISIÓN Y EJECUCIÓN DE ÓRDENES Factores determinantes en la selección de los centros de ejecución Factores determinantes en la selección de los intermediarios Transmisión y ejecución de órdenes por tipos de instrumentos financieros INSTRUCCIONES CONCRETAS DE EJECUCIÓN DEMOSTRACIÓN DE EJECUCIÓN ACEPTACIÓN DE LA POLÍTICA DE EJECUCIÓN REVISIÓN DE LA POLÍTICA DE EJECUCIÓN ANEXO I. CENTROS DE EJECUCIÓN ANEXO II. RELACIÓN DE INTERMEDIARIOS... 13

3 1. INTRODUCCIÓN Este documento tiene por objetivo describir la Política de Mejor Ejecución de Órdenes adoptada por Bankinter Securities(en adelante e indistintamente Bankinter Securities o la Entidad ) conforme a lo establecido en los artículos 221 a 224 del Texto Refundido de la Ley del Mercado de Valores y a su normativa de desarrollo, en particular a los artículos 77 a 79 del Real Decreto 217/2008 sobre el régimen jurídico de las empresas de inversión y de las demás entidades que prestan servicios de inversión. La Política de Mejor Ejecución de Órdenes (en adelante e indistintamente Política de Ejecución o Política ) pretende describir las medidas razonables adoptadas por la Entidad para obtener el mejor resultado posible para las operaciones de sus clientes, teniendo en cuenta distintos factores entre los que se encuentra el precio, los costes, la rapidez y probabilidad en la ejecución y liquidación, el volumen, naturaleza de la operación, etc. Adicionalmente, en cumplimiento de lo establecido por normativa vigente, esta política será comunicada a los clientes, revisada y actualizada regularmente. 2. ÁMBITO DE APLICACIÓN El ámbito de aplicación de la presente Política atenderá a los criterios que a continuación se describen. 2.1 Ámbito de aplicación por categorías de clientes La Política de Ejecución de Bankinter Securities que se recoge en este documento, es aplicable a los servicios de transmisión y de ejecución de órdenes por cuenta de los clientes que tengan la condición de Minoristas y de Profesionales. Quedan fuera del ámbito de la Política de Ejecución de Bankinter Securities las órdenes para las cuales el cliente, ya sea minorista o profesional, transmita instrucciones específicas sobre el sistema de ejecución que desea (ver apartado 4 siguiente). La Política de Ejecución de la Entidad no es aplicable a los clientes de la Entidad que tengan la categoría de Contrapartes Elegibles.

4 2.2 Ámbito de aplicación por servicios de inversión e instrumentos financieros De conformidad con la normativa vigente, las obligaciones de información previa y aceptación de la Política de Ejecución, y cualesquiera otras obligaciones derivadas de las anteriores, sólo aplican en relación con los servicios de ejecución y/o recepción y transmisión de órdenes de sus clientes. La Entidad presta actualmente ambos servicios a sus clientes, en relación a distintos instrumentos financieros, no siendo de aplicación la Política de Ejecución a instrumentos financieros no incluidos expresamente en la misma. Ejecución de órdenes: para los casos de renta variable nacional, fondos cotizados (ETFs), determinada renta fija y derivados en mercados organizados nacionales (Warrants), la Entidad ejecuta directamente las órdenes de sus clientes. Recepción y transmisión de órdenes: para los casos de la renta variable internacional, el Banco transmite las órdenes a un tercero (intermediarios) para su ejecución Salvo que a lo largo del presente documento se establezca previsión en contrario, el proceso de intermediación y ejecución de órdenes es siempre el mismo con independencia del canal utilizado por el cliente para transmitir la orden. 3. POLÍTICA DE TRANSMISIÓN Y EJECUCIÓN DE ÓRDENES Toda orden transmitida por un cliente a la Entidad será intermediada o ejecutada por la Entidad en las mejores condiciones posibles atendiendo a los principios detallados en la presente Política de Ejecución. A través de la publicación de la Política de Ejecución los clientes conocerán los criterios y procedimientos de intermediación y ejecución de órdenes llevados a cabo en la Entidad y podrán compararlos con los de otras Entidades, de manera que puedan decidir con suficiente información dónde desean recibir el servicio de ejecución de órdenes. Bankinter Securities, adoptará en cada momento las medidas que resulten necesarias y razonables para obtener, con sus medios y accesos y según los diferentes tipos de instrumentos financieros, la mejor ejecución para las órdenes de sus clientes teniendo en cuenta factores como el precio, los costes, la rapidez y probabilidad de ejecución, liquidación y volumen, naturaleza de la orden dada y cualquier otra consideración que se estime oportuna para la intermediación y/o ejecución de la orden.

5 Para clientes minoristas, el resultado óptimo se determinará en términos de contraprestación total, compuesto por el precio del instrumento financiero y los costes relacionados con la ejecución, que incluirán todos los gastos contraídos por el cliente que estén directamente relacionados con la ejecución de la orden, incluidas las tasas del centro de ejecución, las tasas de compensación y liquidación y otras tasas pagadas a terceros implicados en la ejecución de la orden. Si se estima necesario, se podrá tomar en consideración otros factores como el tamaño y volumen de la orden, la velocidad y la probabilidad de ejecución y liquidación. Para clientes profesionales, la Entidad, tendrá en consideración, a su discreción, los factores descritos teniendo en cuenta las características del cliente, de la orden y del instrumento financiero. Cabe la posibilidad de que la Entidad en circunstancias no habituales o excepcionales tenga en cuenta o priorice factores distintos a los especificados, siempre buscando el mejor interés del cliente. Lo anterior no supone que Bankinter Securities tenga la obligación de obtener el mejor resultado de entre los posibles en la ejecución de todas y cada una de las órdenes que reciba de sus clientes, sino que asume el compromiso de aplicar la presente política de ejecución a todas las órdenes de sus clientes. Con carácter general, la ejecución de órdenes en centros de ejecución en los que la Entidad sea miembro se llevará a cabo directamente por la Entidad, siendo necesaria, en el resto de los casos, la utilización de intermediarios para ejecutar las órdenes de sus clientes Factores determinantes en la selección de los centros de ejecución En aquellos instrumentos en los que el Banco ejecuta directamente las órdenes, Bankinter Securities tiene en cuenta varios factores significativos en la elección de un centro de ejecución al que acudir con el objetivo de lograr la ejecución óptima de las órdenes de sus clientes. Los principales factores que determinan la calidad de un centro de ejecución son los siguientes: Precio El precio puede variar entre los diferentes centros de ejecución disponibles, para un mismo instrumento financiero, en función de la profundidad de mercado de cada centro, de acuerdo con los factores de liquidez y volumen (de oferta y demanda). El Precio ofrecido a los clientes será el mayor posible para las operaciones concretas de venta y el menor posible para los casos de compra.

6 Liquidez del centro de ejecución Capacidad de ejecutar de manera rápida transacciones de elevado volumen sin influir de manera significativa en los precios. Posición abierta Número de contratos vivos, existentes en el centro de ejecución, que no han sido cerrados con la operación inversa. Profundidad Volumen suficiente de órdenes a diferentes precios con variaciones en los mismos de manera consistente que reduzcan significativamente la volatilidad. Eficiencia en la formación de precios Capacidad de incorporar toda la información disponible en los precios de forma rápida. Libertad de acceso Libertad de acceso al centro de ejecución por parte de los inversores de forma que el trato a los mismos sea justo y no discriminatorio. Integridad del centro de ejecución Seguridad del centro de ejecución. Centro de ejecución libre de riesgo sistémico Protección a los inversores Protección frente al fraude y prácticas abusivas de mercado Costes transaccionales Costes inherentes a la transacción, tales como horquillas de precios, costes de oportunidad, costes explícitos referentes a comisiones pagadas a otros intermediarios, costes de ejecución y liquidación de los valores. Centros de liquidación de operaciones Existencia de centros y mecanismos de liquidación de libre acceso. Como regla general la liquidez es uno de los factores que Bankinter Securities tendrá en cuenta de forma preferente sobre los demás para decidir los centros de ejecución de las órdenes de sus clientes, entendiendo que el mayor volumen de transacciones favorece el establecimiento de mejores precios. La relación de centros de ejecución a los que la Entidad tiene acceso, ya sea de forma directa o bien a través de intermediarios, aparece recogida en el Anexo I del presente documento y está disponible en la Web de la Entidad. Se incluirán otros centros de ejecución además de los mostrados en el Anexo I de esta política cuando la Entidad junto con sus intermediarios consideren que

7 en función de los criterios enunciados anteriormente se puedan conseguir mejores resultados para sus clientes. Las modificaciones eventuales con respecto al listado de centros de ejecución e instrumentos no serán notificadas expresamente a los clientes por no considerarse cambios sustanciales. Estas modificaciones serán introducidas directamente en la Política de Ejecución Factores determinantes en la selección de los intermediarios En los casos en los que el Banco actúa como receptor de órdenes de sus clientes y transmisor de las mismas a terceros intermediarios habilitados para su ejecución por sí mismo o también con el concurso de otras entidades, son estos últimos quienes son finalmente responsables de la ejecución de las órdenes en los centros de ejecución que correspondan. El principal objetivo de la Entidad es ofrecer a sus clientes el mejor servicio y las mayores garantías de que las órdenes solicitadas por sus clientes sean ejecutadas de acuerdo a lo establecido en la presente Política de Ejecución. Para la consecución de estos objetivos ha establecido que únicamente acudirá a aquellos intermediarios que cumplan los siguientes criterios: Profesionalidad o Presencia en los centros de ejecución (al menos a los que Bankinter Securities no esté adherido como miembro) o Capacidad de ejecución de las órdenes de clientes o Capacidad de resolución de incidencias o Agilidad en la tramitación de las órdenes Coste transaccional o Coste de las transacciones ejecutadas a través del intermediario (Cánones de Mercado, costes de liquidación, comisión broker) Reputación y solvencia o Bankinter Securities trabajará con Entidades de primer orden y reputada solvencia o No se admitirán intermediarios residentes en paraísos fiscales Homogeneidad en la Política de ejecución óptima La Política de Ejecución que realizan los intermediarios deberán cumplir los requisitos necesarios que permitan aplicar la Política de Ejecución definida por Bankinter Securities a sus clientes El detalle de los intermediarios actualmente seleccionados por Bankinter Securities está disponible en los apartados correspondientes por tipo de instrumento financiero y en el Anexo II de la presente Política.

8 Bankinter Securities podrá optar por dar contrapartida a sus clientes en la ejecución de las órdenes recibidas sobre determinados instrumentos financieros adquiriendo o vendiendo los mismos contra su propia cuenta, siempre y cuando (i) el cliente preste su consentimiento y (ii) no exista conflicto de interés en dicha operativa Transmisión y ejecución de órdenes por tipos de instrumentos financieros Acciones y fondos de inversión cotizados (ETFs) En las operaciones sobre estos instrumentos la Entidad actúa como receptor de órdenes de sus clientes y ejecutor de las mismas en el correspondiente centro de ejecución Valores Nacionales Bankinter Securities es miembro de las bolsas de valores agrupadas en Bolsas y Mercados españoles (excepto la Bolsa de Valencia), teniendo por tanto los medios para acceder directamente a las Bolsas Españolas sin el uso de otros intermediarios Valores internacionales Bankinter Securities ofrece a sus clientes la posibilidad de ejecutar órdenes de acciones admitidas a negociación en diferentes centros de ejecución internacionales, para lo cual transmite dichas órdenes a intermediarios (brokers) seleccionados por la Entidad de conformidad con la presente política, a fin de que estos procedan a su ejecución en los correspondientes mercados. Este intermediario, conforme a lo establecido en su Política de Ejecución de Órdenes, tiene la posibilidad de ejecutar las órdenes transmitidas por la Entidad en diferentes centros de ejecución: - Mercados regulados - Sistemas multilaterales de negociación - Internalizadores sistemáticos, creadores de mercados y otros proveedores de liquidez. - A través de Entidades no pertenecientes a la Unión Europea que realicen una actividad similar a los anteriores en los casos que la Entidad transmita una orden sobre un valor cuya fuente primaria de liquidez se encuentra en un centro de ejecución del cual el intermediario no sea miembro.

9 El intermediario utiliza un conjunto de factores para decidir el centro en el que ejecutar las órdenes transmitidas por la Entidad. Estos factores incluyen el precio, liquidez, los costes transaccionales, la velocidad y probabilidad de ejecución. El esquema que se presenta a continuación ilustra el proceso de ejecución de las órdenes de valores internacionales transmitidas al intermediario: Ejecución de órdenes de derivados bursátiles (warrants) Bankinter Securities ofrece a sus clientes la ejecución de órdenes de derivados cotizados en mercados organizados nacionales e internacionales Nacionales En el caso de derivados bursátiles en mercados nacionales, Bankinter Securities ejecuta directamente las órdenes dado que es miembro de las Bolsas de Madrid, Barcelona y Bilbao Internacionales En el caso de derivados bursátiles en mercados internacionales, Bankinter Securities transmite a sus intermediarios,, las órdenes de sus clientes. La Entidad transmite al intermediario la orden y el centro de ejecución en la que debe ser ejecutada Instrumentos del mercado monetario, Renta Fija Pública y Renta Fija no bursátil. En las operaciones de compra o venta de instrumentos del mercado monetario y renta fija no bursátil (pública, privada, nacional, internacional, participaciones preferentes y bonos estructurados), Bankinter Securities actuará siempre bajo el principio de precio pactado, es decir, cuando el cliente y la Entidad hayan acordado la compraventa de un determinado instrumento financiero a un precio cerrado de antemano, las obligaciones de ambas partes se regirán por los términos pactados en su acuerdo. Este precio ofertado al cliente estará formado por el precio cotizado por la entidad emisora del instrumento financiero, más un diferencial máximo en función del plazo del activo. En las transacciones a precio pactado, en el precio final están incluidos todos los costes de la operación, y ningún otro coste será cargado a los clientes. Este tipo de ordenes se ejecutarán contra la cuenta propia de la Entidad. En este tipo de operaciones, se entenderá que la Entidad da cumplimiento a sus obligaciones de mejor ejecución, si el precio ofertado al cliente por el

10 instrumento financiero de que se trate se encuentra en términos de valor de mercado. 4. INSTRUCCIONES CONCRETAS DE EJECUCIÓN En aquellos casos en los que los clientes den a la Entidad instrucciones concretas, estas prevalecerán sobre la presente Política de Ejecución, por lo que la Entidad no aplicará su Política de Ejecución, sino que ejecutará la orden de acuerdo con las instrucciones recibidas del cliente, lo cual puede implicar que no se obtenga el mejor resultado posible en la ejecución. 5. DEMOSTRACIÓN DE EJECUCIÓN La Entidad se compromete a llevar a cabo los procesos definidos en esta política y por tanto garantiza que las ejecuciones de órdenes de sus clientes se realizan conforme a lo definido en la presente Política de Ejecución de acuerdo con lo detallado en los apartados anteriores. La Entidad se compromete a facilitar a sus clientes cuanta información pueda ser necesaria en el supuesto de que los clientes soliciten la verificación de que la ejecución de cualquier orden solicitada por los mismos ha tenido lugar con forme a lo establecido en la Política de Ejecución de Órdenes del Banco. 6. ACEPTACIÓN DE LA POLÍTICA DE EJECUCIÓN Bankinter Securities tiene a disposición de sus clientes la presente Política en su página web así como en las oficinas de la Entidad. Bankinter Securities informa a los clientes en el momento de formalizar los acuerdos contractuales que soportan la prestación de servicios de inversión sobre la Política de Ejecución y una vez puesta a su disposición, declaran expresamente su conocimiento y aceptación. 7. REVISIÓN DE LA POLÍTICA DE EJECUCIÓN Bankinter Securities revisará de forma anual el estado de su Política de Ejecución y, adicionalmente, la actualizará siempre y cuando se den cambios relevantes en el centro de ejecución que puedan afectar a la calidad del servicio de ejecución de órdenes.

11 La Entidad notificará a sus clientes todo cambio sustancial en la Política de Ejecución, sin embargo cambios considerados menos relevantes como la introducción o exclusión de centros de ejecución o tipo de instrumento financiero no serán comunicados expresamente a los clientes pero sí estarán a disposición de los mismos a través de la Web del Banco. Así mismo, Bankinter Securities se compromete a supervisar la eficacia de su política de ejecución de forma continua para identificar y poner en práctica cualquier mejora que sea oportuna. Además, de una forma regular comprobará que los centros de ejecución incluidos en la política de ejecución e intermediarios a quien transmite las órdenes de ejecución, cumplen a su vez su propia Política de Ejecución y proporcionan el mejor resultado posible para Bankinter Securities y sus clientes.

12 ANEXO I. CENTROS DE EJECUCIÓN 1.Centros de ejecución Renta variable/ ETFs/ Warrants REGIÓN MERCADO CENTRO DE EJECUCIÓN TIPO DE ACCESO ESPAÑA SIBE-Sistema de Interconexión Busatil Español Directo EUROPA ALEMANIA DEUTSCHE BÖRSE - XETRA FRANKFURT STOCK EXCHANGE AUSTRIA VIENNA STOCK EXCHANGE BÉLGICA NYSE EURONEXT BRUSSELS STOCK EXCHANGE DINAMARCA NASDAQ OMX COPENHAGEN FINLANDIA NASDAQ OMX HELSINKI FRANCIA NYSE EURONEXT PARIS STOCK EXCHANGE GRECIA ATHENS STOCK EXCHANGE HOLANDA EURONEXT - AMSTERDAM STOCK EXCHANGE IRLANDA DUBLIN STOCK EXCHANGE ITALIA BORSA ITALIANA (LSE GROUP) NORUEGA OSLO STOCK EXCHANGE PORTUGAL NYSE EURONEXT LISBON STOCK EXCHANGE REINO UNIDO LONDON STOCK EXCHANGE SUECIA NASDAQ OMX STOCKHOLM SUIZA VIRT-X (SWISS LARGE CAPS) SWX SWISS EXCHANGE ÁFRICA SUDÁFRICA JOHANNESBURG STOCK EXCHANGE NORTE AMÉRICA CANADÁ TORONTO STOCK EXCHANGE NYSE EURONEXT EE.UU. NYSE ARCA (NYSE EURONEXT GROUP) AMEX NASDAQ ASIA- PACÍFICO AUSTRALIA AUSTRALIAN STOCK EXCHANGE HONG KONG HONG KONG EXCHANGE JAPÓN TOKYO STOCK EXCHANGE NUEVA ZELANDA NEW ZEALAND STOCK EXCHANGE SINGAPUR SINGAPORE EXCHANGE

13 2.Centros de ejecución Renta Fija MERCADO DESCRIPCION TIPO DE ACCESO SIBE SIBE-Sistema de Interconexión Busatil Español Directo Libro Propio Operativa con contrapartidas autorizadas Directo ANEXO II. RELACIÓN DE INTERMEDIARIOS s Instrumentos Financieros Centros de Ejecución Instinet Europe Limited (Grupo Nomura) Acciones y ETFs Internacionales Morgan Stanley Acciones y ETFs Internacionales