EL CAMBIO DEMOGRÁFICO : LAS PREOCUPACIONES DE LOS REGULADORES

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1 EL CAMBIO DEMOGRÁFICO : LAS PREOCUPACIONES DE LOS REGULADORES FIDES CHILE 2015 PANEL 3: IMPACTO DE LOS CAMBIOS DEMOGRÁFICOS EN SEGUROS Carlos Pavez Tolosa Superintendente de Valores y Seguros - Chile 28 de octubre de 2015

2 AGENDA Contexto Cambios demográficos en Chile Seguros Sistema Previsional Misión SVS Regulación adecuada que asegure la solvencia de la industria de seguros Cambios Legales

3 Contexto

4 Tasa de natalidad y mortalidad Contexto Durante la segunda mitad del siglo pasado, se observaron cambios importantes en la dinámica demográfica de Chile. Después de 1961 hubo un sostenido descenso de la mortalidad y de la natalidad, esta última con oscilaciones en torno a 23 nacimientos por mil habitantes (años 80 y 90), para luego bajar hacia el 2004, a valores cercanos a 15 nacimientos por cada mil habitantes. Cambio importante en la pirámide de población y en el número de personas en ciertos grupos de edad. Entre 1907 y 1952, el ritmo de crecimiento medio anual de la población del país entre los distintos grupos de edad era prácticamente el mismo. Entre 1952 y 2002, el ritmo de crecimiento de los adultos mayores casi triplicó el de los menores de 15 años. El envejecimiento de la población fue uno de los factores que originó el déficit del sistema de reparto vigente hasta 1980.

5 Contexto Considerando la población total, la expectativa de vida de las personas a la edad de retiro ha ido en constante crecimiento. Fuente: Centro Latinoamericano y Caribeño de Demografía (CELADE). 5

6 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Contexto Reducción de la tasa libre de riesgo en Chile Se han producido en las dos últimas décadas una sostenida disminución de la tasa libre de riesgo (TM), llegando a niveles por debajo del 2%. Las tasa TIR promedio implícita en las rentas vitalicias ha caído, acompañando el comportamiento de la TM. 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% TM TV

7 Contexto Sistema Previsional En Chile, la reforma previsional de 1980, tuvo por objeto mitigar la presión financiera del déficit del sistema de reparto sobre las cuentas fiscales, dado el envejecimiento observado de la población. La reforma implicó la sustitución de un sistema de reparto por un sistema de capitalización individual, administrado por entidades privadas (AFP y Compañías de Seguros de Vida en la etapa de desacumulación). El sistema se ha ido organizando en torno a un esquema de tres pilares: 1. Un Pilar Contributivo, de Capitalización Individual; 2. Un Pilar Solidario, financiado por el Estado que cubre a quienes no han logrado ahorrar lo suficiente para obtener una pensión o bien no están afiliados al sistema; y 3. Un Pilar Voluntario, ahorro no obligatorio para la vejez con incentivos tributarios. Al momento de pensionarse los afiliados pueden optar entre : 1. Retiro programado en AFP. 2. Rentas Vitalicias (inmediata o diferida, con Retiro Programado) en Compañías de Seguros de Vida.

8 Contexto Rentas Vitalicias El afiliado transfiere su riesgo de longevidad e inversión a una Compañía de Seguros de Vida (CSV), obligándose dicha Compañía al pago de una renta mensual fija (en UF), para toda la vida del afiliado y fallecido éste, a sus beneficiarios de pensión. La AFP traspasa a la CSV los fondos del afiliado para financiar la pensión contratada, dejando el afiliado de tener la propiedad de sus fondos. Riesgos Asociados a una RV Reinversión Longevidad Pérdidas ante escenarios futuros de tasas de interés bajas, menores a las tasas a las cuales las aseguradoras se han comprometido con los pensionados. Aumento de las expectativas de vida más allá de las proyecciones demográficas y actuariales.

9 Contexto Participación de Entidades en Monto de Pensiones (al 31 de diciembre de 2014) cifras en MM US$ Participación de Entidades en N de Pensiones (al 31 de diciembre de 2014) CSV; 205; 61% AFP; 131; 39% CSV; ; 48% AFP; ; 52% Total Pensiones (*) = 336 Total Pensiones (*) = Las Compañías de Seguro de Vida (CSV) pagan cerca de la mitad de las pensiones del sistema previsional chileno establecido en el D.L (48%), que en monto corresponde al 61%. (*) Total incluye pensiones de modalidad previa a modificaciones introducidas a D.L en 1990 y en Renta Temporal. Fuente: Superintendencia de Pensiones 9

10 Contexto Obligaciones CSV Cifras al 31 de diciembre 2014 Millones de USD Reserva seguro invalidez y sobrevivencia; 629; 1% DISTRIBUCIÓN PASIVO DE CSV Total Patrimonio; 4.520; 9% Reserva otros seguros; 8.138; 17% Reserva rentas vitalicias; ; 73% PRIMA DIRECTA VIDA Rentas Vitalicias; ; 47% SIS; 744 ; 11% Otros Seguros; ; 42%

11 Contexto A diciembre de 2014 las reservas técnicas representan el 95,1% del total de pasivos en las CSV, donde el 84,2% de las reservas técnicas corresponden a la reserva de rentas vitalicias. En los últimos 20 años las expectativas de Vida han aumentado un 18% para los hombres y un 20% para las mujeres, con un impacto a la baja del orden de un 6% y 8% respectivamente en las pensiones a la edad de jubilación. Del mismo modo las tasas libres de riesgo en los últimos 20 años han bajado desde niveles del 6,5% al 1,6%, lo que ha implicado una baja en pensión a la edad de jubilación del orden de un 15% para hombres y 22% para mujeres sólo por este efecto. Implicancias Los Cambios Demográficos sumados a la disminución de las tasas de interés imponen desafíos a la industria de seguros de vida y a la regulación y supervisión de esta.

12 Misión SVS Contexto Contribuir al desarrollo de los mercados de valores y seguros mediante una regulación y fiscalización eficiente, que facilite la participación de los agentes de mercado y que promuevan el cuidado de la fe pública y el resguardo de los derechos de inversionistas y asegurados. Cómo se logran estos objetivos: Regulación y supervisión adecuada que asegure la solvencia de la industria. Control del Riesgo de longevidad Reservas técnicas Tablas de mortalidad construidas con datos confiables, actualizados y uso de técnicas de estimación apropiadas. Tasas de descuento acordes a la reserva. Requerimiento de capital acorde a los riesgos de las entidades Fijar estándares de inversiones con adecuado nivel de seguridad

13 NORMATIVA: Regulación Adecuada, que Asegure la Solvencia de la Industria Reservas Técnicas => Best Estimated

14 NORMATIVA: Riesgo de Reinversión Reservas Técnicas Test de suficiencia de activos Las compañías deben efectuar un análisis de suficiencia de los flujos mensuales ajustados de activos respecto de los flujos mensuales ajustados de pasivos. Los flujos de activos en exceso de los pasivos se asumen reinvertidos a las tasas de interés derivadas de un vector de tasas de descuento (VTD), a la fecha de cálculo del TSA Se exige una reserva financiera adicional cuando, considerando la reinversión de los flujos de activos menos pasivos a las tasas de interés derivadas del vector de tasas de descuento (VTD), los flujos de activos sean insuficientes para cubrir los flujos de pasivos. En el futuro, el riesgo de los activos se recogerá en el capital exigido a la compañía (CBR) y no en la reserva técnica

15 NORMATIVA: Riesgo de Reinversión Reservas Técnicas Tasa Calculo RT Rentas Vitalicias Se utiliza un vector de tasas de descuento, VTD, que corresponde a una estructura temporal de tasas de interés real libre de riesgo, o curva cero real, más un exceso sobre el retorno libre de riesgo (ER).

16 NORMATIVA: Riesgo de Longevidad Tablas de Mortalidad Previsionales En Chile, la Superintendencia de Pensiones (SP) y la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) son las responsables de establecer las Tablas de Mortalidad que son utilizadas para: 1. Los cálculos de las pensiones en Retiro Programado, 2. El cálculo del Aporte Adicional para los beneficiarios de pensión del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia que contratan las AFPs, 3. El cálculo de las Reservas Técnicas que deben constituir las aseguradoras de vida, por la venta de pólizas de renta vitalicia y SIS. La suficiencia de la tablas de mortalidad se evalúa periódicamente. Las tablas actualmente vigentes corresponden a RV-2009 (rentistas H y M), B-2006 (beneficiarios H y M), y MI-2006 (H y M).

17 NORMATIVA: Riesgo de Longevidad Tablas de Mortalidad Previsionales Las tablas actualmente vigentes, son dinámicas, por lo que se conforman a partir de 2 componentes: Tasas de mortalidad(q x ): Establecen la mortalidad base calculada al año de construcción de las tablas. Factores de mejoramiento: Realizan ajustes a los q x, para cada edad, considerando una proyección de los mejoramientos esperados de la mortalidad. Con esto se introduce el concepto de tablas generacionales o dinámicas, la mortalidad depende del año de nacimiento. 17

18 NORMATIVA: Riesgo de Longevidad Tablas de Mortalidad Previsionales Actualmente se está realizando el proceso de actualización de las tablas previsionales vigentes. En este proceso, las Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros han suscrito un acuerdo de colaboración con la OCDE. En marzo de este año se han publicado para comentarios del mercado las tablas de mortalidad propuestas para causantes de pensiones, beneficiarios no inválidos y beneficiarios inválidos, para hombres y mujeres. ( Se espera proceder a publicar las tablas definitivas durante el presente año, cuyo inicio de vigencia será el 1 de julio de 2016.

19 CAMBIOS LEGALES Capital Basado en Riesgo (CBR) Pérdidas Inesperadas

20 Requerimientos de capital adecuado a los riesgos de las entidades Proyecto de requerimiento de capital Concepto de Capital Basado en Riesgo (CBR): herramienta que desde el punto de vista del supervisor permite controlar los riesgos. Este corresponde al monto necesario para cubrir potenciales pérdidas provenientes de la realización de: Riesgos Técnicos. Riesgos de las Inversiones. Riesgos Operacionales. CAMBIOS LEGALES

21 CAMBIOS LEGALES Requerimientos de capital adecuado a los riesgos de las entidades Proyecto de requerimiento de capital (cont.) Considera riesgos técnicos en Rentas Vitalicias riesgo de longevidad (Estrés en las tablas de mortalidad, lo que implica un incremento en las expectativas de vida de los pensionados). Considera riesgo de reinversión en rentas vitalicias Pérdidas ante escenarios futuros de tasas de interés bajas, menores a las tasas a las cuales las aseguradoras se han comprometido con los pensionados. (estrés TSA) Se correlacionan los riesgos los riesgos de reinversión y de longevidad

22 EL CAMBIO DEMOGRÁFICO : LAS PREOCUPACIONES DE LOS REGULADORES FIDES CHILE 2015 PANEL 3: IMPACTO DE LOS CAMBIOS DEMOGRÁFICOS EN SEGUROS Carlos Pavez Tolosa Superintendente de Valores y Seguros - Chile 28 de octubre de 2015