MIFID 2 y su efectividad en la protección de los consumidores. José M Marcos Bermejo DGE CNMV 29 de marzo de 2017

Transcripción

1 MIFID 2 y su efectividad en la protección de los consumidores. José M Marcos Bermejo DGE CNMV 29 de marzo de

2 Perspectivas de las necesarias reformas legales y de su efectividad en la protección de los consumidores Áreas de mayor impacto de Mifid 2 en protección del inversor: 1. Ámbito de aplicación. 2. Gobierno de productos. 3. Asesoramiento independiente. 4. Incentivos. 5. Información a clientes y complejidad de productos. 6. Remuneración y conocimientos - competencias del personal de ventas. 7. Intervención de productos y servicios (MiFIR) 8. Responsabilidad del Consejo de Administración Normativa PRIIPS complementaria Objetivos perseguidos: 1. Refuerzo protección inversores 2. Supervisión preventiva 3. Convergencia supervisora Impactos previsibles en el mercado español: Trasposición. Prácticas de mercado. Decisiones estratégicas. C O N T E X T O M I F I D 2 2

3 1 Gobierno de productos Principales novedades: Política de aprobación de productos: Diseño del producto de acuerdo a las necesidades de un público objetivo definido con suficiente granularidad. Estrategia de distribución: Evaluar la compatibilidad del producto con las necesidades de los clientes y ofrecerles en interés del cliente. Independiente de la evaluación de conveniencia o idoneidad a cada cliente. Adoptar en la distribución medidas razonables para garantizar que el instrumento se distribuya en el mercado destinatario definido. Implicaciones mercado español: Medida de carácter preventivo. Experiencia de malas prácticas. Próximas Directrices de ESMA. Productores / Distribuidores: Definición de público objetivo. Mercado objetivo considerando, capacidad absorber pérdidas y tolerancia al riesgo. Mercado objetivo negativo. Proporcionalidad atendiendo a riesgos, complejidad, iliquidez, innovación, régimen de self-placement. Obligaciones del distribuidor: Uso por el distribuidor de la información disponible sobre sus clientes. Interacción del público objetivo con servicios de inversión prestados (información disponible). Posible exclusión del catálogo. 3

4 2 Incentivos Principales novedades Gestión de Carteras y Asesoramiento independiente. Prohibición: no aceptar y retener incentivos (excluidos los menores). Implicaciones para el mercado español Modelo de asesoramiento NO independiente (60% producto vinculado y 95% Ingresos por incentivos). 675 mil clientes. Gestión de carteras: (44% Producto vinculado y 61% ingresos por incentivos). 386 mil clientes Resto servicios: Aumento de la calidad del servicio, tales como: Asesoramiento no independiente: número apropiado de productos de terceros o prestación de otros servicios (seguimiento). Comercialización: acceso a producto de terceros y herramientas de valor añadido o informes periódicos. Posibles supuestos adicionales. Objetivos: Aumento real calidad servicio. (No sólo) Refuerzo de la transparencia. Decisión estratégica de las entidades sobre modelo de negocio de asesoramiento. Diferenciación y nichos de mercado. Retribución distribuidores 100% vía incentivos. 8 5 millones de inversores en Fondos de Inversión. Normativa de otros sectores? Transparencia / eficiencia asignación costes/ conflictos de interés. Decisiones estratégicas: 1. Venta asistida? Servicios. 2. Asesoramiento automatizado? Servicio / Costes. 3. Plataformas sólo ejecución? Costes. 4. Menos arquitectura abierta? 5. Menos asesoramiento? 4

5 3 Remuneración y conocimientos-competencias red de ventas Principales novedades remuneración red ventas: No remunerar o evaluar el rendimiento de forma que entre en conflicto con el deber de actuar en el mejor interés del cliente. No establecer remuneración u objetivos de venta que incentiven a recomendar un determinado instrumento financiero si hay otro que se ajusta mejor al cliente. Principales novedades en conocimientos y competencias: Las entidades deben demostrar que los asesores y el personal de ventas posean conocimientos y competencia adecuados para cumplir con las obligaciones sobre información a clientes y evaluación de idoneidad y conveniencia. Estados Miembros publicarán los criterios utilizados para su evaluación. Directrices ESMA (marzo-2016). Vigencia enero Implicaciones mercado español: Enfoque novedoso en España. Experiencia crisis. Carácter preventivo. Implicaciones mercado español: Malas prácticas crisis financiera. Vigentes Directrices de ESMA. Próxima guía técnica de la CNMV: Variables a considerar: Aplicación a personal previo sin posibilidad de grandfathering. Plazos razonables. Situación actual (muestra EC): - 72% Título Universitario. - 50% del personal asesor y 7% del que informa certificaciones externas. Opciones de Implantación 1.Lista de cualificaciones reconocidas (Acreditación por terceros): Entidades certificadoras ( formadoras?) Grados/Masters (Oficiales/propios) 2. Criterios y características que éstas deben cumplir. Acreditación a juicio de las entidades. Formación/acreditación interna o externa. Formación facilitada en el pasado. 3.Período máximo sin cualificación (4 años). 5

6 4 Intervención de productos y servicios (MiFIR ) Novedad: Capacidad ANC y ESMA de prohibir/restingir IF y servicios de inversión ESMA prohibición/restr icción temporal EBA (depósitos estructurados) Autoridades competentes prohibición/restr icción Condiciones: Preocupación significativa para la protección del inversor, amenaza al funcionamiento ordenado y la integridad de los mercados o a la estabilidad del sistema financiero. No existen requisitos regulatorios en la UE Análisis de los efectos y comparación con los beneficios de la intervención No crear riesgo de arbitraje regulatorio Procedimiento: Comunicación de ESMA a las autoridades nacionales competentes o de éstas a ESMA Publicación en la web Implicaciones mercado español: Nueva facultad del supervisor. Necesidad herramientas para el seguimiento del mercado. ESMA No supone autorización previa IF. Antecedente LMV: capacidad de CNMV de imponer advertencias, entre ellas, sobre producto NO adecuado para minoristas. En curso Circular de advertencias sobre determinados instrumentos financieros. Aplicación puntual: CFD, binarias y discrepancias significativas en precios. 6

7 5 Comentarios Finales. Claves para la efectividad en la protección de los inversores. CONTEXTO DE MIFID 2 Crisis financiera: Materialización del riesgo legal y reputacional por inadecuada prestación de servicios financieros. Necesidad de recuperar la confianza de los inversores. Necesidad de poner al inversor en el centro de todas las decisiones. Necesidad de adecuada gobernanza entidades Mayor responsabilidad e implicación de los Consejos de Administración. Responsabilidad de dotar de medios, autoridad e independencia a la Unidad de Cumplimiento Normativo. Refuerzo Protección inversor: El aumento de la transparencia no siempre es suficiente. Laregulaciónysupervisióndebenser coherentes entre sectores. Claves para el cumplimiento real de los objetivos de MIFID 2: Voluntad de cumplimiento real y no formal. Integrar en la cultura corporativa el trato justo al cliente y buscar la alineación de intereses. Colaboración plena de la CNMV para conseguir una aplicación razonable, con adecuada protección al inversor. 7

8 Muchas gracias 8