Evento Relevante de Calificadoras

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1 BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR SHF0002 SOCIEDAD HIPOTECARIA FEDERAL, S.N.C., INSTITUCION DE BANCA DE DESARROLLO Ciudad de México ASUNTO S&P Global Ratings confirma calificaciones de 'mxaaa' y 'mxa-1+' de Sociedad Hipotecaria Federal; la perspectiva es estable EVENTO RELEVANTE Resumen * Nuestras calificaciones de la SHF, banco mexicano de desarrollo, reflejan el fortalecimiento de sus niveles de capitalización, los cuales se han visto favorecidos por la disminución en el portafolio de inversión en bonos respaldados por hipotecas residenciales, el creciente flujo de ingresos derivados de la venta de la cartera improductiva recibida en dación y los resultados positivos de la nueva generación de cartera de crédito. Por segundo año consecutivo, la SHF reportó una utilidad neta al cierre de diciembre de Nuestra proyección del índice de capital ajustado por riesgo para los próximos 24 meses es de 11.4% en promedio. * La SHF desempeña un rol crítico en el país al proveer financiamientos para créditos hipotecarios y para la construcción, acorde con su mandato gubernamental, el cual refleja nuestra opinión de una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del gobierno si fuera necesario. * Confirmamos nuestras calificaciones crediticias de emisor de largo y corto plazo en escala nacional de 'mxaaa' y 'mxa-1+', respectivamente, de SHF. Asimismo, confirmamos nuestras calificaciones de emisión de deuda de largo plazo en escala nacional de 'mxaaa' de sus certificados bursátiles de banca de desarrollo de largo plazo. * La perspectiva estable de la calificación crediticia de emisor de largo plazo en escala nacional se mantiene estable para los próximos 24 meses, y refleja nuestra expectativa de que la SHF conserve la garantía ilimitada y permanente por parte del gobierno federal de acuerdo con su ley orgánica. Acción de Calificación Ciudad de México, 28 de agosto de S&P Global Ratings confirmó hoy sus calificaciones crediticias de emisor de largo y de corto plazo en escala nacional -CaVal- de 'mxaaa' y 'mxa-1+', respectivamente, de Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C (SHF). La perspectiva se mantiene estable. Al mismo tiempo, confirmamos nuestras calificaciones en escala nacional de 'mxaaa' de sus emisiones de deuda en el mercado local. Fundamento Las calificaciones incorporan nuestra opinión de que existe una probabilidad casi cierta de que México (calificaciones en moneda extranjera: BBB+/Estable/A-2; moneda local: A-/Estable/A-2) brinde apoyo extraordinario y oportuno al banco en caso de que afronte dificultades financieras. Estas evaluaciones se basan principalmente en los siguientes factores: * El rol crítico de la SHF para el gobierno, ya que continuamos considerando que el mercado hipotecario mexicano sigue siendo clave para la estrategia del gobierno federal, por lo que las principales actividades del banco son impulsar, desarrollar y fondear en cierto grado el crecimiento del mercado hipotecario en Mexico, y * El vínculo integral de la SHF con el gobierno, que es su único accionista. El banco mantiene una garantía permanente -igual que otros bancos de desarrollo en México- por lo que opinamos que el gobierno mexicano responderá en tiempo y forma a todas las obligaciones financieras del banco tanto con contrapartes nacionales como internacionales. Las calificaciones de SHF reflejan su sólido índice de capital ajustado por riesgo (RAC, por sus siglas en inglés) proyectado en torno al 11.4% en promedio para el período de 2018 a 2019, respaldado principalmente por la disminución en el portafolio de inversión en créditos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS por sus siglas en inglés) y el creciente flujo de ingresos derivados de la venta de cartera improductiva recibida en dación. Las calificaciones también incorporan la posición de negocio Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 1

2 de la SHF, la cual está limitada por la concentración en un solo sector -mercado hipotecario en México-. Las calificaciones también reflejan una posición de riesgo que se compara desfavorablemente con los de otros bancos comerciales y de desarrollo que calificamos en México debido a sus indicadores de calidad de activos que siguen muy por encima del promedio del sistema, aunque han ido mejorando paulatinamente. Por último, las calificaciones de la SHF toman en cuenta su importante flexibilidad financiera, a través de la garantía que le otorga el gobierno para todas sus obligaciones financieras, así como su capacidad para acceder a diversas fuentes de fondeo de largo plazo. Asimismo, los activos líquidos del banco cubren de manera significativa el fondeo mayorista del banco y no esperamos importantes necesidades de fondeo en el corto plazo. Nuestros criterios para calificar bancos usan nuestras clasificaciones de riesgo económico y riesgo de la industria del Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País (BICRA, por sus siglas en inglés) para determinar el ancla de un banco, que es el punto de partida para asignar una calificación crediticia de emisor (ICR, por sus siglas en inglés). El ancla para los bancos que solamente operan en México es de 'bbb' (vea "Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País: México", publicado el 7 de septiembre de 2017). Revisamos al alza nuestra evaluación de capital y utilidades de la SHF a fuerte de adecuada, principalmente por el resultado de nuestro índice de RAC proyectado de alrededor de 11.4% para los siguientes 24 meses. Nuestro escenario base incluye utilidad neta, por tercer año consecutivo, al cierre de 2018, así como en A diciembre de 2017, nuestro índice de RAC se ubicó en 10.7% -superior a nuestras expectativas- atribuido a la sobrecapitalización de su aseguradora, lo que ayudó a mitigar el impacto sobre los activos totales ponderados por riesgo del banco, así como de la generación interna de la SHF, la cual se vio beneficiada por un ingreso extraordinario de alrededor de $1,000 millones de pesos mexicanos (MXN) proveniente de la venta de cartera improductiva con más de 11,000 créditos en mora profunda que representaba MXN5,290 millones. La posición de negocio de la SHF continúa limitada por la alta concentración de sus ingresos en créditos puente e hipotecas residenciales, lo que la hace más vulnerable a cambios en el ciclo económico. La SHF es la promotora principal de desarrollo y construcción de viviendas con enfoque social en el país. Por otro lado, busca incrementar el seguro de créditos a la vivienda en México y es formador de mercado como participante en las emisiones y como proveedor de garantías y seguros para prácticamente todas las emisiones de bursatilizaciones de instrumentos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS, por sus siglas en inglés). Las ventas de cartera improductiva recibida en dación han provocado una alta volatilidad en los ingresos de la SHF; sin embargo, estos tienden a estabilizarse en la medida en que dicha cartera continúe reduciéndose de manera gradual a través de recuperaciones y ventas de cartera. El banco sigue buscando diversificar sus líneas de negocio a través de nuevos productos, como el de vivienda en renta, para enriquecer el segmento de vivienda en México y mejorar la calidad crediticia del sector. Para los próximos 24 meses, no esperamos cambios significativos en la estrategia del banco, ya que consideramos que el gobierno mexicano seguirá apoyando el mercado hipotecario en el país. Nuestras proyecciones financieras para 2018 y 2019 consideran los siguientes supuestos: * Crecimiento esperado del producto interno bruto (PIB) de México de 2.4% en 2018, el cual se fortalece ligeramente a 2.5% para el * Crecimiento marginal del portafolio de créditos para los próximos dos años (3.5% para 2018 y 1.5% para 2019). * Disminución en la exposición del banco a instrumentos respaldados por hipotecas (IFRAs), principalmente por vencimiento natural. * Venta de cartera improductiva en torno a MXN1,300 millones para 2018, lo que generaría un ingreso extraordinario en torno a los MXN200 millones. * Resultado neto positivo para 2018 y 2019, explicado por una disminución en la provisión para pérdidas crediticias dada la liberación de reservas provenientes de la venta de cartera, con castigos por debajo de 1%. * Activos improductivos en mejores niveles que el año anterior, en torno a 12% y con una cobertura superior a 100% para los siguientes 24 meses, como reflejo de la venta de cartera improductiva y el crecimiento de la cartera sana. * Utilidades fundamentales a activos ajustados en torno a 0.7% durante los próximos dos años. Nuestra proyección incorpora el ingreso esperado por la venta de cartera improductiva para fines de 2018, así como la nueva generación de portafolio de crédito, lo que en conjunto aumenta gradualmente los ingresos operativos. * Sin aprovechamientos para los próximos dos años. La posición de riesgo de la SHF refleja su concentración en el mercado hipotecario, como resultado del cumplimiento de su Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 2

3 función como banca de desarrollo en el sector de vivienda. Asimismo, la cartera de crédito, el portafolio de inversiones y sus clientes siguen poco diversificados en comparación con otros bancos de desarrollo. Derivado del saneamiento que el banco ha realizado de su cartera, su indicador de activos improductivos mejoró de manera significativa, se ubicó en 14.4% al cierre de junio de 2018, desde un 22% al cierre diciembre de A pesar de esta mejora, su indicador se sigue comparando negativamente con el índice de cartera vencida del sector hipotecario en México en torno a 3% a la misma fecha. Como parte de los esfuerzos de SHF para sanear su balance, ha llevado a cabo algunas ventas de cartera improductiva en los últimos cinco años, y se espera una más en el segundo semestre de De tal manera, esperamos que la calidad de activos continúe mejorando paulatinamente. En términos de concentración, no prevemos cambios importantes. Los 20 créditos principales representaban 65% del total de su cartera y 2.8 veces (x) su capital total ajustado a junio de En consecuencia, no esperamos cambios en la posición de riesgo de la SHF en los próximos dos años. El fondeo de la SHF se beneficia de su estatus como entidad relacionada con el gobierno (ERG), lo que le provee flexibilidad financiera para su operación. La SHF cuenta con un índice de fondeo estable (necesidades de fondeo estable a fondeo estable disponible) de 104.2% a junio de 2018 y de 99.7% en promedio en los últimos tres años -el cual consideramos está en línea con el 100% promedio del sistema bancario mexicano. Los resultados positivos de la institución también le permitieron volver a los mercados de deuda locales a través de emisiones de largo plazo. En marzo de 2018, la SHF realizó una emisión de MXN7,000 millones en certificados bursátiles, con lo que reforzó su capacidad de acceder a diversas fuentes de fondeo con plazos largos. Al cierre de junio de 2018, la estructura de fondeo del banco estaba conformada de la siguiente manera: 39% en líneas de crédito con bancos de desarrollo, 33% por emisiones de deuda como pagares con rendimiento liquidable al vencimiento (PRLV's) y certificados de depósito (CEDES), 16% por deuda de mercado a través de Certificados Bursátiles y 10% en reportos entre otros. La capacidad de la SHF para acceder a una variedad de fuentes de fondeo de largo plazo provee una mayor flexibilidad financiera, lo que le permite ofrecer mejores condiciones de costos y plazos a su sector objetivo (hipotecario). En términos de liquidez, los activos líquidos de SHF cubren su fondeo de mercado de corto plazo. Al cierre de junio de 2018, este indicador se ubicó en 2.3 veces (x) y el promedio de sus últimos tres años fiscales fue de 1.5x. El banco mantiene buenas prácticas en su balance en términos de riesgos de las tasas, monedas y plazos. Consideramos que el banco administrará con prudencia su riesgo y liquidez durante los próximos años. Perspectiva La perspectiva estable para los siguientes dos años refleja la de las calificaciones soberanas de México, debido a nuestra opinión de que existe una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del gobierno para el banco ante un escenario de estrés financiero. Esperamos que el banco mantenga su rol crítico y su vínculo integral con el gobierno al desarrollar e implementar políticas públicas que respalden el financiamiento y crecimiento del mercado hipotecario mexicano. De tal manera, las calificaciones de la SHF se moverán en línea con las de México. Escenario negativo Si bajamos las calificaciones de México en los próximos 24 meses, tomaríamos una acción similar sobre la SHF. Si se deteriora nuestra evaluación de su perfil crediticio individual (SACP, por sus siglas en inglés para stand-alone credit profile) las calificaciones se mantendrían sin cambio, siempre y cuando las calificaciones soberanas de México no cambien. Escenario positivo A la fecha, la SHF cuenta con las calificaciones más altas en escala nacional.? Síntesis de los factores de calificación Sociedad Hipotecaria Federal S.N.C. Calificación crediticia de emisor Escala nacional -CaVal- mxaaa/estable/mxa-1+ Ancla bbb Posición del negocio Moderada Capital y utilidades Fuerte Posición de riesgo Débil Fondeo y liquidez Promedio y Adecuada Respaldo Respaldo como entidad relacionada con el gobierno (ERG) Sí Respaldo de Grupo No Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 3

4 Respaldo del gobierno por importancia sistémica No Factores adicionales No DETALLE DE LA CALIFICACIÓN CLAVE DE PIZARRA CALIFICACIÓN ACTUAL CALIFICACIÓN ANTERIOR PERSPECTIVA /REV. ESP. ACTUAL PERSPECTIVA /REV. ESP. ANTERIOR SHF U mxaaa mxaaa N/A N/A SHF 17 mxaaa mxaaa N/A N/A SHF 17-2 mxaaa mxaaa N/A N/A SHF 18-2 mxaaa mxaaa N/A N/A SHF 18-3 mxaaa mxaaa N/A N/A Criterios y Artículos Relacionados Criterios * Uso del listado de Revisión Especial (CreditWatch) y Perspectivas, 14 de septiembre de * Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno (ERGs): Metodología y supuestos, 25 de marzo de * Indicadores cuantitativos para calificar bancos: Metodología y supuestos, 17 de julio de * Bancos: Metodología y supuestos de calificación, 9 de noviembre de * Metodología y supuestos para el Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País (BICRA), 9 de noviembre de * Metodología del Marco de Capital Ajustado por Riesgo, 20 de julio de * Tablas de correlación de escalas nacionales y regionales de S&P Global Ratings, 14 de agosto de * Calificaciones crediticias en escala nacional y regional, 22 de septiembre de Artículos Relacionados * Descripción general del Proceso de Calificación Crediticia. * MÉXICO - Definiciones de calificación en Escala CaVal (Nacional). * Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País: México, 7 de septiembre de * Expectativas más positivas para los bancos en América Latina en 2018, pero la incertidumbre política representa un riesgo a la baja, 29 de enero de * Panorama del sector bancario de América Latina en el primer semestre de 2017: Economía lenta sigue aumentando la presión a pesar de adecuados niveles de liquidez, 24 de agosto de * Si las negociaciones del TLCAN no son exitosas, el sistema financiero mexicano está bien posicionado para absorber las consecuencias, 14 de noviembre de * Condiciones Crediticias América Latina: Situación política local y creciente proteccionismo en Estados Unidos debilitan las condiciones favorables, 28 de junio de * Pueden beneficiarse los bancos y las aseguradoras en México del mandato de la nueva administración?, 27 de julio de * Plan de gobierno de AMLO es la respuesta para que los diferentes sectores en México tengan éxito?, 4 de julio de * S&P Global Ratings confirma calificaciones de 'mxaaa' y 'mxa-1+' de Sociedad Hipotecaria Federal; la perspectiva es estable, 22 de septiembre de * S&P Global Ratings retira calificación de 'mxaaa' de la emisión propuesta de certificados bursátiles de banca de desarrollo (SHF 18) de Sociedad Hipotecaria Federal, 14 de mayo de * S&P Global Ratings asigna calificaciones de 'mxaaa' a emisiones propuestas de certificados bursátiles de banca de desarrollo de Sociedad Hipotecaria Federal, 20 de febrero de Algunos términos utilizados en este reporte, en particular algunos adjetivos usados para expresar nuestra opinión sobre factores de calificación importantes, tienen significados específicos que se les atribuyen en nuestros criterios y, por lo tanto, se deben leer junto con los mismos. Para obtener mayor información vea nuestros Criterios de Calificación en www. Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 4

5 standardandpoors.com.mx? INFORMACIÓN REGULATORIA ADICIONAL 1) Información financiera al 30 de junio de ) La calificación se basa en información proporcionada a S&P Global Ratings por el emisor y/o sus agentes y asesores. Tal información puede incluir, entre otras, según las características de la transacción, valor o entidad calificados, la siguiente: términos y condiciones de la emisión, prospecto de colocación, estados financieros anuales auditados y trimestrales, estadísticas operativas -en su caso, incluyendo también aquellas de las compañías controladoras-, información prospectiva -por ejemplo, proyecciones financieras-; informes anuales, información sobre las características del mercado, información legal relacionada, información proveniente de las entrevistas con la dirección e información de otras fuentes externas, por ejemplo, CNBV, Bolsa Mexicana de Valores, CNSF, Banco de México, FMI, BIS. La calificación se basa en información proporcionada con anterioridad a la fecha de este comunicado de prensa; consecuentemente, cualquier cambio en tal información o información adicional, podría resultar en una modificación de la calificación citada. Contactos analíticos: Elena Enciso, Ciudad de México, 52 (55) , elena.enciso@spglobal.com Ricardo Grisi, Ciudad de México, 52 (55) , ricardo.grisi@spglobal.com MERCADO EXTERIOR Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 5